阳春三月，美联储继续按兵不动，美国汽车关税靴子落地，对等关税箭在弦上，全球金融市场剧烈波动。 美国股市大幅下跌，标普指数和纳斯达克指数创下自2022年12月以来最差月度表现；美元指数跌至五个月低位，经济影响的担忧升温；人民币汇率升至逾四个月高位；沪指一度突破3400点，再创年内新高；国内商品偏弱震荡，文华商品指数触及去年9月以来低位。 中国1-2月份，一揽子存量政策和增量政策继续发力显效，工业服务业较快增长，消费投资继续改善，就业形势总体稳定；美国2月就业岗位增幅略低于预期，政策不确定性考验劳动力市场韧性。上个月非农就业岗位增加了15.1万个，失业率从1月份的4.0%上升至4.1%。 美联储维持利率不变，鲍威尔称关税政策高度不确定不会急于降息。欧洲央行一如预期降息至2.5%，并为进一步放宽政策留有余地。 央行优化操作方式，MLF利率政策属性淡出；经济发展动能向好，LPR连续5个月“按兵不动”。 国内期交所扩大QFII、RQFII交易范围，期货市场进一步扩大高水平对外开放，我国对外开放期货、期权品种增至75个。 全球商品： 全球商品在3月普遍上扬，工业品期货表现强劲。LME期铜升至六个月高位，月度涨幅为3.51%。COMEX期铜创出纪录新高，因交易商基于美国关税预期继续投机性买入；美国期金突破3100美元，再创纪录新高，受贸易紧张局势和美国利率前景影响，3月大涨逾10%；油价探底回升，月初NYMEX原油触及三个月低位，布伦特原油则创下六个月新低，月末美国原油期货升至一个月高位；CBOT大豆受关税影响大幅震荡，月度跌幅为1.07%。追踪全球大宗商品走势的CRB指数3月上涨2.48%。 国内商品： 国内商品在3月分化明显，贵金属和有色涨幅居前，黑色系偏弱震荡。铁矿触及近两个半月低位，月度跌幅为3.31%。螺纹触及去年9月以来低位，月度跌幅超过5%。因终端需求恢复速度不及预期；有色表现偏强，沪铜触及2024年5月以来高位，月度涨幅超过4%。沪锡因Alphamin刚果矿区停产走势强劲，月度涨幅为10.25%；贵金属继续高歌猛进，沪金最后一个交易日再创纪录新高，月度大涨8.58%，沪银触及2024年5月以来高位，月度涨幅为8.32%；关税扰动油脂油料，大连豆粕触及两个月低位，月度跌幅2.76%，菜粕冲高回落，一度连续两日触及涨停板，月度涨幅为1.36%；追踪国内商品走势的文华商品指数3月下跌1.86%。 **终端弱需求施压黑链 双焦创近8年低位** 3月份，下游工地施工陆续恢复，但是复工进度偏慢，终端需求恢复速度不及预期，房地产企业拿地仍较谨慎，地产开工面积和施工面积同比延续下降，从中长期角度来看，建筑钢材需求暂时缺乏想象的空间。供应端，关于粗钢产量压减的各种消息时而扰动期货盘面，但截至月末247家钢厂高炉产能利用率及铁水产量均创8个月高位。因此，政策暂处于空窗期的情况下，产业边际供需整体走弱，螺纹钢期货一度创半年低位，需求端影响差异化，卷螺差曾扩大到200元。 原料端受成材价格下行拖累为主，铁水生产增量预期有限，也施压钢厂对原料采购需求。铁矿石方面，飓风影响结束后，海外铁矿石发运大幅回升，但港口库存下降，供需结构尚可，月跌幅超3%。焦炭第11轮提降过后，市场看降预期仍在，期价最低跌至近8年低位，月跌幅超6%。而原料煤矿尚未透露减产预期，蒙煤口岸通车处于较高水平，炼焦煤供应目前仍较宽松，钢厂低利润及焦企亏损情况下，焦煤供需宽松格局依然不改，月末期价最低触及985元/吨，刷新近8年低位，月跌幅达近10% **两粕走势分化 菜粕一度触及9个月高位** 3月两粕期货呈现偏弱震荡走势，豆粕期货走势更弱，月度跌幅为2.76%，菜粕期货则相对偏强，月度小幅上涨1.36%，为连续第5个月小幅攀升。尽管3月国内进口大豆库存持续下滑，但由于巴西大豆收割进度加快，增加市场供应预期，市场预计4-5月进口量将分别达1000万吨和1065万吨，远超去年同期。同时，豆粕现货市场购销情绪表现一般，下游饲料企业以刚需补库为主，豆粕现货价格持续下跌也拖累期货价格表现。供应过剩预期升温打压豆粕近月合约跌幅更为明显，而远月合约受关税政策扰动呈现抗跌走势。 受加征关税消息刺激，菜粕期货3月剧烈波动，期价一度冲高回落。中国宣布自3月20日起对加拿大菜粕加征100%关税，菜粕强势涨停至9个月新高，不过盘面缺乏进一步支撑，主力合约期价在涨至2700以上高位后震荡回落，在菜粕关税政策正式落地后，市场炒作情绪降温，且部分地区供应宽松，加之豆菜粕价差处于历史低位，限制菜粕价格上行幅度，菜粕主力2505合约在2600下方横盘震荡。美国农业部(USDA)周一公布的季度谷物库存报告显示，截至3月1日，美国玉米库存同比下降，而大豆和小麦库存则同比上升。 此外，美国农户准备在2025年将玉米种植面积增加5%，达到12年来的最高水平，同时将大豆种植面积减少到五年来的最低水平。 **有色金属冲高回落** 3月有色板块整体走势先扬后抑，部分品种重心上移。外围市场风起云涌，美国部分经济数据走软，美联储政策预期一度偏鸽，美元指数一度深跌至五个月低位，金属走势普遍受振。另外，美国关税政策的预期和变化仍是市场关注的重心，特别是美国对铜发起232调查，使得美铜一路高歌，刷新历史高点，沪铜走势也受提振，主力合约最高触及83320元，刷新近十个月高位。国内方面，今年国内经济平稳起步，且市场对于政策面利好期待较强，市场氛围偏暖，叠加“金三”传统旺季背景下，下游需求存在较强韧性，有色下方普遍存在支撑。 此前期铜波动较大，主要受供需面和宏观面共振带动。宏观方面，前期美国宣布计划对钢铁和铝产品加征25%的关税，就一度引发了市场对于美国后续可能对铜征收关税的预期，届时美铜进口成本将出现抬升，且加征关税还有可能推高美国通胀，美铜走势就明显强于伦铜和沪铜，不过当时市场对于美国对铜征税关税税率的预期普遍在10%-15%附近。随后美国对铜发起232调查，有官员暗示美国对铜加征关税水平可能达到25%，明显高于前期预期，将进一步抬升未来铜进口成本，美铜重心继续上移，继续提振沪铜走势。供需方面，年初以来国内铜精矿加工费转跌后继续下跌，暗示矿端紧张局面仍在延续，且矿紧已经在向冶炼端传导，3月铜陵有色传来相关应对的消息，据悉其旗下冶炼厂已采取减产、提前大修并延长时间、计划外大修等措施，国内精炼铜供应有减少的预期，继续推升铜价。下游需求在旺季背景下表现尚可，叠加出口动能增加，国内精铜社会库存一度去化。但是伴随着铜价的不断走强，下游有畏高表现，截至月底，社库出现企稳局面。另外，伴随着关税政策临近落地，市场不确定性增加，月末美铜出现高位回落一幕，沪铜同样回调。 **油价先抑后扬** 3月国际油价先抑后扬运行，月初期价跳水创阶段新低，随后价格重心逐步走高，月末行情稍有回落。其中美油最低跌至65一线，月末回弹至70附近，月内成交小幅缩量；布伦特原油月初延续探底，期价最低跌至68附近，创超3年最低价格，随后震荡收复月内跌幅。国内SC原油整体跟随外盘走势，但月末涨幅有所回吐，市场成交重心位置波动不大。 3月国际油市波动主线在于OPEC 石油产出政策，月初OPEC 声明从4月1日起增石油产量，以维护石油市场稳定。市场预期国际石油供应充足，引发中东地区原油的抛售，推动油价下跌。不过从中旬开始，OPEC 发布新的补偿性减产协议，协议提出的减产幅度将超过该组织计划4月开始执行的增产幅度，市场对石油供应过剩担忧减弱。月内美元走势疲软，以及美国汽油库存下降，国际油市情绪迅速回暖，助力油价跌势企稳。此外，中旬美国增强对伊朗能源出口限制，使得中东地缘风险再度提升，刺激国际油价宽幅冲高。但由于3月份美国经济放缓、以及关税风波限制油价涨幅，月末国际油价重心再度回落。 **化工板块弱势回调** 3月化工板块整体回调，化工指数累计跌超4.5%，指数创半年新低。其中双碱大幅领跌板块，纯碱大跌超12%，主连跌至1400以下，期价创年内新低；烧碱延续弱势寻底，主连盘面累计跌近14%，盘面回补5月换月缺口，期价触及2500关口；橡胶板块整体走低，其中沪胶、20号胶均跌超6%，BR橡胶跌逾4%。尿素期货逆势拉升，主连涨超3.5%，但月末行情跟随板块回调。 3月化工板块在外围市场扰动下整体走弱，而纯碱、烧碱市场由于自身供需矛盾较大，跌势更加明显。其中纯碱行业过剩压力偏重，终端玻璃表现不温不火，难以有效改善供需格局，碱厂库存稍有去化，但库存压力不减；烧碱供需错配逻辑证伪，行业投产增多加重供应压力，而且终端氧化铝连续回落，整体压制产业链士气。橡胶方面，3月开始国内橡胶产区试割，供应预期增长，而终端轮胎企业采购放缓，橡胶行业库存压力增加。月内尿素装置多有突发检修，且部分气头装置推迟复产，而同时春耕备肥需求集中释放，供需偏紧助力行情偏暖震荡。 **美联储维持利率不变，鲍威尔称关税政策高度不确定不会急于降息** 美联储3月19日一如预期维持利率不变，尽管决策者表示，他们仍预计今年剩余时间将降息50个基点，但美联储主席鲍威尔明确表示，他们将等待特朗普政府的政策明朗化。 “我们不会急于采取行动，”鲍威尔在美联储最新政策会议结束后举行的新闻发布会上表示，他指出，不确定性“异常高”，决策者认为经济增长放缓和通胀上升至少部分受到特朗普总统关税的影响，而这两种发展本身所需的政策响应就截然相反。 “我们目前的政策立场所处的位置良好，能应对我们面临的风险和不确定性，”他说，并指出经济表现强劲，劳动力市场处于平衡状态，总体而言，招聘和裁员人数基本相当，都处于低水平。“正确的做法是等待经济形势变得更加明朗。” 中国经济： 国家统计局3月17日发布的数据显示，前两月经济起步平稳向新向好。1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，社会消费品零售总额同比增长4.0%，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%。 贸易数据： 海关总署7日发布数据，今年前2个月，我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比下降1.2%。其中，出口3.88万亿元，规模创历史同期新高，同比增长3.4%；进口2.66万亿元，同比下降7.3%。 通胀数据： 国家统计局3月9日公布数据显示，2月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.7%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.1%，同比下降2.2%。 金融数据： 中国人民银行3月14日发布的2月金融数据显示，2月末广义货币（M2）余额为320.52万亿元，同比增长7.0%；前两个月，人民币贷款增加6.14万亿元；2月末社会融资规模存量为417.29万亿元，同比增长8.2%；前两个月，社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。 制造业数据： 3月份，春节因素影响逐步消退，企业生产经营活动加快，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点。三大指数均在扩张区间继续上行，我国经济总体保持扩张。 资金流向： 国内商品在3月以资金流入为主，贵金属不断刷新纪录高位，吸金能力十足，沪金和沪银分别流入157.46亿元和62.05亿元。沪铜同样表现出色，吸金超过80亿元。 3月31日文华商品指数的沉淀资金为3054.99亿元，较2月末该指数的沉淀资金2870.64亿元增加184.35亿元。 4月关注点： 金三银四，4月金融市场风险事件依然不少。月初的对等关税情况将成为市场焦点。4月4日美国公布3月非农就业报告，将为美联储货币政策提供新线索；4月10日农产品市场迎来美国农业部4月供需报告，当日中国还将公布3月通胀数据。14日中国公布3月贸易数据。16日中国公布3月宏观数据和一季度GDP数据。

7日港股有色板块异军突起，成为短线行情又一新亮点，不少矿业股也是连续多日走强。 截至当日收盘，中国铝业(02600.HK)涨逾4%，中国宏桥(01378.HK)涨超3，盘中一度刷新历史高点。中铝国际(02068.HK)、天齐锂业(09696.HK)、洛阳钼业(03993.HK)等个股均跟涨2%以上。 消息面上，中国物流与采购联合会5日发布数据显示，2月份，中国大宗商品价格指数为112.6点，环比上涨1.3%，同比上涨1.1%，显示出景气度上行信号。 尤其是，分类来看，有色价格指数2月止跌反弹，报128.6点，月环比上涨2%，年同比上涨9.5%，是涨势最为强劲的细分方向。 此外，随着汽车、家电等制造业向好发展以及基建投资加快，钢材市场需求有所上升，对钢材价格形成了支撑，带动黑色金属价格指数实现止跌反弹。 有分析称，从指数运行情况来看，随着春节后企业生产恢复，下游消费回暖，指数环比上升1.3%，且好于往年水平。表明企业预期乐观，大宗市场稳步复苏。 另一方面，随着国内全年经济增长目标出炉，宏观政策延续积极导向，也利好有色需求端。 叠加近期受美国潜在关税政策影响，全球有色金属价格波动率上升，国际铜价年内累计涨幅逾16%，市场对有色板块的关注度迅速提升。 且值得一提的是，近日，国内锂业龙头赣锋锂业旗下赣锋锂电因成本上升和供应链挑战出现订单调价，也引发了市场高度关注。在此之前，全球最大钴供应国刚果（金）宣布暂停钴出口四个月，该措施对全球能源金属供应链也带来一定冲击。 而与此同时，受益AI需求带动，锂、铜等能源金属的需求正在逐渐回暖，未来供需平衡或受到阶段性挑战。 综合来看，当前有色金属价格受到地缘、关税、AI衍生需求等多重因素扰动。短线国内政策面的乐观预期提振资本市场，进而对有色金属带来支持。但中长期维度，根据基本面的差异，不同品种之间的分化和波动都有可能逐渐加大。

美国乱舞关税大棒，扰动全球金融市场。DeepSeek令中国股市估值重估，A股强势港股大涨。 美国股市标普500和纳指触及一个月低点，因经济不确定性加剧；美元指数触及11周低位，对美国经济增长前景担忧加剧；比特币跌破8万美元，关税担忧和Bybit黑客事件打击市场信心；人民币汇率升至三个月高位，受风险情绪提振；A股港股联袂大涨，沪指创出年内新高，恒指触及逾三年新高；国内商品震荡下跌，文华商品指数触及一个半月低位。 1月美国就业增长放缓幅度超过预期，但失业率为4.0%，这可能会让美联储至少在6月前有理由暂停降息。美国1月CPI创近一年半最大升幅，美联储降息预期降温。 全球央行掀起降息潮，英国央行降息25个基点，预计未来经济增长放缓通胀上升；澳洲央行自2020年11月来首次降息，但对进一步宽松态度谨慎；新西兰央行降息50个基点，并暗示继续放宽政策以振兴经济。 期货市场再次传来好消息。截至去年底，全市场有效客户总数创出历史新高。据中国期货市场监控中心，截至2024年12月底，全市场有效客户总数首超250万个，创历史新高，同比增长13%。2024年全年期货开户量为87万个，同比增长18%。 全球商品： 全球商品在2月分化明显。金价再创纪录新高，强势突破2900美元，受助于关税忧虑和全球最大黄金ETF持金量增加，2月上涨1.26%；美国原油跌破70美元，触及两个月低位，因伊拉克库尔德地区有望恢复石油出口。NYMEX原油和布伦特原油月度分别下跌5.23%和4.47%；美豆期货探底回升，一度触及近一个月低位，因USDA报告显示美国大豆库存预估高于预期，加上市场持续担忧中国对美国大豆需求疲软，月度跌幅为3.28%；LME期铜触及三个月高点，中国需求盖过了市场对贸易紧张局势的担忧，月度上涨3.28%。追踪全球大宗商品走势的CRB指数2月下跌1.03%。 国内商品： 国内商品在2月分化明显，油脂油料和贵金属表现强劲，能化板块表现低迷。终端弱需求压制，黑色链全线走低。铁矿触及一个半月低位，月度跌幅为1.36%。螺纹宽幅震荡，月度跌幅1.6%；原油深度调整，SC原油月度跌逾8%，市场为美国新关税和伊拉克恢复库尔德斯坦地区石油出口做准备；有色金属冲高回落，沪铜一度触及逾四个月高位，投资者权衡全球的贸易风险，月度涨幅1.72%；2月油脂期货整体偏强运行，棕榈油明显强于其他油脂，月度上涨8.21%。追踪国内商品走势的文华商品走势2月下跌0.78%。 **终端弱需求压制 黑色链全线走低** 春节假期过后，国内终端需求尚未恢复，2月10日，市场就迎来了美国宣布对所有进口的钢铁和铝征收25%关税的行政命令，进一步打击市场情绪，螺纹主力一度跌破3250点。即便元宵节后部分区域需求释放有所提速，头部施工单位资金情况整体好于去年，但是下游开工节奏依旧缓慢，当前五大钢材品种库存依然继续累增。在偏弱基本面的影响下，螺纹热卷期货月度跌幅达近2%，而预期引发的市场情绪的反复，令钢价月内频繁大幅波动。20日和21日韩国和越南对我国钢材加征的反倾销税正式落地，压制钢材出口。广东省率先发行专项债券资金用于收购存量土地，也提振终端需求预期。月底美国称要对华额外加10%的关税，对中国资产形成打压。另外，国内重要会议临近，市场政策预期不强，但也尚不能证伪。 成材趋势性下行的背景下，钢厂对原料采购谨慎，产业链其他品种月线均收阴。节后煤矿生产快速恢复，而终端需求不佳，钢厂对焦炭连续三轮提降落地执行，双焦主力最低触及近5年低位。锰硅节后再现一波成本端炒作，但随着发运恢复的传言流出，期价快速下挫，月跌幅达近8%，硅铁跟随下跌近5%。铁矿石一度升至4个月高位，供应端回升后期价回撤，为黑链中月度跌幅最小的品种。 **油脂油料偏强运行 供应偏紧提供支撑** 2月油脂期货整体偏强运行，棕榈油明显强于其他油脂，月度上涨8.21%。受MPOB公布库存数据超预期利好、斋月备货需求增加以及产地遭遇强降雨天气使得市场预期库存续降提振，不过印尼B40政策再度推迟至3月，并且POC会议嘉宾发言偏空，月末棕榈油盘面受累略有回落。豆油期货同样先涨后跌，月度上涨3.04%，盘面受贸易关税变化等因素扰动，但市场对2-3月大豆到港供应偏紧的担忧始终给予盘面支撑。菜油基本面维持供强需弱，库存压力偏高，月度小幅上涨2.65%。 两粕市场春节后跳空高开，盘面震荡走升，豆粕和菜粕月度涨幅分别为3.90%和4.10%。市场主要受到近期大豆到港减少、国内油厂3月停机提振，叠加美豆种植面积下调、巴西大豆近月贴水报价坚挺等利好支撑。但贸易端影响在逐步增加，美国对加拿大关税政策反复引发市场担忧，加之南美大豆丰产压力仍存，一定程度上制约两粕价格。 **油价震荡回调** 2月国际油价震荡走低，整体回吐上月全部涨幅，单月累计跌幅超5%。其中美油月末跌破70整关，市场成交量显著缩量。布伦特原油先稳后抑运行，下旬开始承压调整，期价跌超4%至73附近。国内SC原油整体跟跌外盘走势，因月内主力换月，主连盘面存在较大跳空缺口，单月累计跌幅超10%，期价创年内新低至540以下。 2月国际油市消息繁杂，消息面成为油市震荡的主要驱动。月初OPEC 会议同意从4月起逐步提高石油产量，为2月油市涨跌奠定基础。随后美国政府透露关税调整消息，市场担忧美国正在实施或威胁实施的多项关税可能会限制全球经济增长和能源需求，叠加上旬美油库存超预期累库，打压油市情绪，国际油价延续回调。中旬后，市场逐步消化贸易冲突影响，同时美国对伊朗施压，使得国际油市供应短线趋紧，油价稍有反弹。不过下旬开始，美国一方面要求伊拉克恢复石油出口，另一方面美俄关系缓和，市场预期美国或将放松对俄罗斯原油出口的制裁力度，使得国际油价重启跌势。此外，美油陆上库存进入累增周期，以及美洲市场贸易摩擦都对全球油品供应及需求产生负面影响。 **化工板块偏弱调整** 2月化工板块偏弱整理，月初化工指数稍有回暖，但随后重心震荡下滑至137附近，回吐上月过半涨幅，月底板块跌幅有所收敛。上月两大明星品种烧碱及BR橡胶，本月继续保持活跃，其中烧碱涨幅大幅回吐，主连累计跌超12%，期价从3360附近回落至2760附近，但月末期价反弹至2900以上。BR橡胶震荡回调，月末跌幅同样有所收窄，整体跌约5%。月内纯碱异军突起，主连突破1500关口后涨幅持续扩大，单月累计涨幅近6%，整体领涨化工板块。 2月部分热炒品种溢价回吐，其中烧碱市场情绪降温明显，主因在于供需错配不及预期，节后终端需求不温不火，厂家库存超预期累库，伴随大量炒作资金退潮，烧碱重心逐步回落。但月底随着检修旺季来临，烧碱行业供应再度转紧，导致行情重心低位反弹。BR橡胶震荡走弱，主要驱动仍在原料端。随着地缘政治溢价缓解，原油价格承压回落较为明显，丁二烯价格跟随大幅回落。2月纯碱冲出震荡区间，期价屡创年内新高，主因在于供需环境改善。3月装置检修增多，厂家封单惜售，叠加宏观支撑向好，月内碱厂持续去库，多头资金积极增仓推涨行情。 **有色金属冲高回落** 2月有色金属走势多呈现先扬后抑姿态，重心整体略有上移。美国关键选举如期落幕后，市场就开始担忧美国新一届政府对外加征关税所带来的影响，不过由于今年以来美国加征关税力度不及预期，叠加美国通胀担忧升温，美指却不断回调，此前有色金属表现尚好，沪铜一度触及逾四个月高位。但是随后市场更为关注欧美经济数据的疲弱，叠加美国继续挥舞关税大棒，市场不确定性升温，避险情绪增加，有色走势开始承压。另外，供需方面，春节期间金属冶炼端所受影响有限，下游企业多数放假，节后企业虽然在复工复产，但是需求恢复仍然偏缓，导致多品种社会库存不断累积，直至月底也未能出现明显的去库迹象，有色震荡回落。 铜市方面，跨市价差拉大和矿端趋紧成为焦点。由于市场担忧美国对进口铜加征关税，本月以来COMEX铜表现明显强于LME铜和SHFE铜，COMEX铜的强劲走势主要受以下几个逻辑带动：一方面，美国对外加征关税会推升其国内的通胀预期，再通胀预期的升温会提振商品走势；另一方面，美铜进口主要依赖智利、加拿大及墨西哥，此前美国暂缓实施对加拿大、墨西哥征收25%关税，但最近又重申对加拿大和墨西哥的关税计划，届时美铜进口成本将会抬升；除此之外，美国正式对铜开启232调查，最近市场对于美国铜进口关税的预期自此前的10%附近出现抬升，美铜进口成本可能会继续增加，同样提振美铜走势。铜矿端方面，最近消息面扰动较多，一边是第一量子旗下的Cobre Panama铜矿能否重启仍在博弈当中，不过前期滞留在矿中的铜精矿正在计划被出口。另一边是智利一度发生大规模停电事件，电力恢复较快，对于当地铜生产和发运的影响仍待评估。本月国内铜精矿现货加工费已经由个位数开始转负，这将继续增加冶炼厂生产压力，矿紧持续为铜价提供低位支撑，后续仍需关注冶炼厂应对措施。 中国经济： 通胀数据： 国家统计局2月9日发布的数据显示，1月CPI涨幅扩大，环比上涨0.7%，同比涨幅扩大至0.5%；PPI环比下降0.2%，同比下降2.3%。这是CPI同比涨幅近期首次回升，且核心CPI连续第4个月回升。 金融数据： 中国人民银行2月14日公布的数据显示，1月社会融资规模增量为7.06万亿元，同比多增5833亿元，为历史同期最高水平；人民币贷款增加5.13万亿元，为年初经济平稳开局提供了有力的金融支持。数据显示，1月末，广义货币（M2）余额318.52万亿元，同比增长7%；狭义货币（M1）余额112.45万亿元，同比增长0.4%。 资金流向： 国内商品在2月资金以流出为主。沪金创出纪录高位后回落，资金流出逾150亿元。铁矿和螺纹分别失血15.97亿元和19.11亿元。双焦和玻璃产业链吸金明显，焦煤流入逾15亿元。 2月28日文华商品指数的沉淀资金为2870.64亿元，较1月最后一个交易日该指数的沉资金3145.98亿元流出275.34亿元。 3月关注点： 3月金融市场风险事件扎堆，7日美国公布2月非农就业报告。17日中国公布1-2月宏观数据，包括工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额等。3月18日美联储召开为期两日的政策会议，19日公布利率决议。农产品市场11日迎来美国农业部3月供需报告，31日美国农业部公布季度库存和种植意向报告。