【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收255050元/吨，盘面震荡下跌，较前一交易日下跌2070元/吨。 2、现货情况：上海现货锡锭报价257600元/吨，较上一交易日跌900元/吨。 【重要资讯】 1.工业金属市场正在等待本周将公布的7月份中国新增人民币贷款和社会融资总量数据，这些数据被视为未来工业金属需求的指标。本周中国还将公布房价、工业生产和投资数据。周三的美国消费者物价数据也将成为关注焦点，该数据可能决定美国联邦储备理事会(美联储/FED)的降息时间，这将有可能削弱美元，刺激对以美元计价的金属的需求。 2.贸易商方面反馈下游询价意愿逐渐低迷，日内整体以刚需补货为主，市场整体交投转淡。下游反馈当前仍处于电子消费淡季，近期订单由于锡价波动较大导致终端观望情绪浓厚，订单水平较上周略有下滑，整体来看接货意愿一般。 【逻辑分析】 缅甸锡矿持续停产，在短期内复产面临较大困难，预计国内三季度锡矿进口量或将保持较低水平。7月份国内精炼锡产量略有下滑，主要受到矿产资源紧张及部分冶炼厂生产计划调整的影响，尽管同比产量仍有大幅增长，但供应端趋紧态势已初露端倪。若未来有更多冶炼企业进入年度停产检修期，供应压力将进一步加大。不过当前处于下游消费淡季，锡市供需矛盾短期并未特别突出，更多地可能受到各种宏观经济情绪及消息面的影响而波动。 【交易策略】 1.单边：锡价震荡调整，关注各类宏观面的变动以及佤邦复产等相关政策。 2.套利：观望。

矿产资源的紧张状况已经对冶炼环节产生了影响，7月国内精炼锡产量小幅下滑，国内外锡锭库存持续去库，基本面偏强格局维持，叠加美国初请失业金人数低于预期，缓解了市场对经济衰退的担忧，沪锡强势反弹，主力合约大涨4.78%。 缅甸锡矿禁采已满一年，锡矿供应收紧的影响逐渐外溢，二季度以来我国锡矿进口规模大幅下滑，并向冶炼端传导。7月，云南部分冶炼企业由于原料短缺，不得不调整生产计划，降低排产。在江西，也有冶炼企业面临原料供应的挑战，产量略有下降。不过，6月受环保检查停产的企业恢复生产，且其他冶炼企业保持稳定生产状态，7月整体锡锭产量略有减量。在缅甸佤邦锡矿解禁之前，冶炼企业的原料库存难以得到有效补充，预计8月国内锡锭产量难有较大提升。 终端半导体产业复苏前景乐观，但目前仍处于被动去库阶段，对锡消耗量的拉动尚不显著。下游反馈当前仍处于电子消费淡季，近期订单由于锡价波动较大导致终端观望情绪浓厚，订单水平较上周略有下滑，整体来看接货意愿一般。国内外锡库存延续去库，锡基本面现实供需相对平衡，但存供减需增预期，锡价弹性较大，在宏观情绪出现边际缓和后，容易引发大幅波动。 对于后市，金瑞期货评论表示，近期宏观边际转好，基本面预期未见明显变化，短期去库或有放缓，但传统旺季仍有去库预期，锡价表现预计有韧性，下方支撑或将逐步显现，中期维持偏强震荡。 》点击了解：2024 SMM（第十四届）锡产业链峰会

8月9日讯： 矿产资源的紧张状况已经对冶炼环节产生了影响，7月国内精炼锡产量小幅下滑，同时，国内外锡锭库存持续去库，基本面偏紧格局维持。 叠加美国初请失业金人数低于预期，缓解了市场对经济衰退的担忧，隔夜沪锡大幅反弹，今日延续涨势，主力合约升近5%。 》点击了解：2024 SMM（第十四届）锡产业链峰会

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存整体有所回升，而本周库存出现回落，最新库存水平为4695吨。 上海期货交易所公布数据显示，8月2日当周，沪锡库存继续下降，周度库存减少10.43%至11,628吨，降至四个半月低位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 　　 2022年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2024年7月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨） 》点击了解：2024 SMM（第十四届）锡产业链峰会

7月美国非农就业数据大幅低于预期，失业率上升，市场对美国衰退担忧加剧，同时，全球金融市场动荡，引发局部流动性风险，有色金属受拖累下行，沪锡难以独善其身，隔夜跟随板块下行，今日午后市场情绪走弱，沪锡跌幅扩大，主力合约收跌2.93%。 国内锡锭生产平稳，缅甸佤邦禁矿复产时间依旧不明，锡矿进口维持较低水平；7月印尼两大交易所交易量为4800吨，延续恢复，但仍低于去年同期水平。近期内外比价波动，进口窗口时有打开，已有部分进口锁价，后续国内进口量或将回升。国内锡锭社会库存大幅去化，若后续进口窗口打开，或影响锡锭去化进程。整体来看，锡供应偏紧格局维持，但存边际走弱风险。 近期锡价宽幅震荡，冶炼厂仍持挺价情绪，惜售情绪明显，整体成交有限。贸易商方面出货积极性尚可，反馈近期盘面波动较大，叠加前期已补充库存，下游入市询价意愿减弱，下游反馈近期电子消费订单水平小幅回升，光伏行业订单情况环比有所下降，近期锡价波动较大，电子终端备货情绪尚可，虽是传统淡季，但订单情况同比稍有回升，终端整体备货意愿有所增长，终端整体接货尚可。 对于后市，新湖期货评论表示，消费仍难摆脱弱势，终端市场尚处传统淡季。短期供需基本面仍偏弱，不过近期显性库存持续去化，给予价格一定支撑。因此短期基本面驱动有限。市场更多受宏观情绪影响，当前金融市场恐慌情绪高涨，锡价也难免受牵连。 》点击了解：2024 SMM（第十四届）锡产业链峰会

8月6日讯： 7月美国非农就业数据大幅低于预期，失业率上升，市场对美国衰退担忧加剧，同时，昨天日本股市重创，引发局部流动性风险，有色金属受拖累下行，沪锡难以独善其身，隔夜跟随板块下行，今日午后市场情绪再度走弱，沪锡跌幅扩大，主力合约下挫近3%。 》点击了解：2024 SMM（第十四届）锡产业链峰会

隔夜美联储议息会议按兵不动，但释放了9月可能会降息的信号，提振有色金属，沪锡主力收涨2.53%。锡市中期供应偏紧支撑逻辑仍在，短期受需求进入季节性消费淡季压制，基本面驱动不强，跟随宏观情绪波动。 对于后市，新湖期货评论表示，传统淡季，消费总体偏弱，尤其是国内市场缺乏动力，但出口依旧不俗，另外价格处于阶段性低位仍有一定补库行为，虽然冶炼厂运行尚未由明显变化，精炼锡产量波动不大，但近期显性库存持续去化，库存压力明显缓解。因此短期基本面无有力驱动，资金情绪受宏观扰动。 》点击了解：2024 SMM（第十四届）锡产业链峰会

7月30日讯： 沪锡日内震荡走弱，盘中主力合约跌超2%。 锡价在近期基本跟随有色金属板块走势移动，目前原料端矛盾不突出，淡季消费总体走弱，锡价暂缺乏反弹动力。 》点击了解：2024 SMM（第十四届）锡产业链峰会

【盘面回顾】沪锡指数在周一止跌回升，报收在24.7万元每吨附近。 【产业表现】基本面保持稳定。 【核心逻辑】锡价在近期基本跟随有色金属板块走势移动，并未有太多自己的行情。短期来看，锡价仍有望以震荡为主。首先，宏观方面，货币政策和财政政策有望保持稳定。其次，数据层面，周中的制造业PMI和非农数据或对有色金属价格产生影响，但是只要数据不出现大幅偏差，影响有限。然后，锡自身供需格局尚未改变。供给端上游偏紧的情况正在向中游传导，沪锡库存已经跌破1.3万吨。若沪锡库存能回到万吨以内，则对价格会有一定的支撑。需求方面，此前因为衰退风险导致的需求预期偏弱，并未对实际需求产生太大影响。综上所述，锡价有望在短期继续以震荡为主，在有色金属内部或相对偏强。 【策略观点】震荡为主，周运行区间24万-25.2万元每吨。