隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3795元/吨，涨幅1.04%，持仓增仓575手至4.4万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2407收于20535元/吨，涨幅0.34%。持仓减仓1763手21.8万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回调至3903元/吨。铝锭现货贴水扩至40元/吨，佛山A00报价跌至20210元/吨，对无锡A00报贴水170元/吨，下游铝棒加工费新疆包头临沂河南广东持稳，新疆包头无锡南昌广东上调30-60元/吨；铝杆1A60持下调20元/吨，6/8系加工费上调50元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。 矿石供应逐步恢复及新增产能进入投产阶段，近期多地氧化铝厂出现检修，短期仍有货源偏紧情况，氧化铝供给端涨跌互现，可维持盘面近强远弱思路对待。宏观过热情绪逐步消化后，基本面逻辑重归视野，淡季供需边际转弱、去库受阻、成本中枢下行，短期盘面仍有一定承压的压力。注意现阶段宏观情绪反复下，资金谨慎度较高，回撤幅度有限，仍需持续跟踪下游需求表现。

SMM 6月20日讯， 据中国海关，2024年5月中国出口氧化铝10.15万吨，2024年1-5月累计出口65.35万吨；2024年5月进口9.15万吨，环比减少15.59%，同比减少19.60%。2024年1-5月累计进口114.72万吨，同比增加60.33%；5月氧化铝净进口-1.0万吨，2024年1-5月累计净进口49.3万吨。（基于8位海关编码：28182000）     》点击查看SMM铝产业链数据库

6月18日，上期所表示，全球首个实物交割的氧化铝期货上市已满一周年，市场运行平稳，规模稳步扩大，投资者结构逐步完善，期现价格高度相关，交割业务有序开展，市场功能逐步显现。 上市以来，氧化铝期货成交、持仓稳步增加。总成交量3666.7万手（合73334万吨），成交金额2.5万亿元；日均成交量15.2万手（合304万吨），日均持仓量11.5万手（合230万吨）。产业客户积极参与。产业客户持仓占比有所提升，铝产业链相关企业参与套保交易逐渐踊跃。期现价格高度相关。氧化铝期货主力合约结算价与国内现货价格相关性长期处于95%以上。交割平稳顺畅。国内主要的电解铝、氧化铝生产和贸易企业积极参与，注册品牌产量全国占比55%。上市以来完成8次交割，交割结算价与现货价格有效收敛，累计交割量25.7万吨，交割金额8.3亿元。 河南神火煤电股份有限公司（以下简称河南神火煤电）相关人士认为，上市氧化铝期货，一方面进一步丰富了我国有色金属衍生品序列，与铝期货、铝期权形成合力，为企业提供了更为完备的风险管理工具，帮助企业更加精准地锁定价格、管理风险。今年以来，氧化铝价格大幅波动，众多产业上下游企业合理运用氧化铝期货工具，有效规避价格风险。另一方面，氧化铝期货上市后，期货价格充分反映了市场供需及其预期变化，得到了产业链上下游企业广泛认可，产业企业参与积极性较高，成交活跃，交割顺畅，为市场各方提供了更透明、更公平的价格。河南神火煤电将继续优化企业自身的套期保值体系，科学管理采购、库存和销售过程中的价格风险，降低经营的波动性和风险。 上期所相关负责人表示，将密切关注氧化铝期货市场运行情况，认真吸纳实体企业意见建议，及时优化完善合约规则，有序优化交割布局。继续开展各类市场推广活动，服务产业客户更好运用期货工具，为我国铝产业高质量发展贡献力量。

周二氧化铝期货震荡。现货氧化铝全国均价3911元/吨，较前日涨3元/吨。澳洲氧化铝F0B价格510美元/吨，较前日持平，理论进口窗口关闭，出口窗口即将打开。上期所仓单库存23.6万吨，较前日减少4799吨，厂库13500吨，较前日持平。 供应端减复产并存，消费端持稳，短时间国产矿及澳洲氧化铝问题预计都无法大面积改善，我们仍然看好氧化铝紧平衡下短时价格维持震荡。中长期需要持续关注国内外铝土矿供应的增量情况。 操作建议：观望。

【市场回顾】 1.期货市场：AO2407合约跌1.09%至3718元/吨。 2.现货市场：甘肃大型铝厂对外公开0.5万吨现货成交，到厂价4030元，其中包含给付运费190元/吨，折算出厂价3840元/吨。 【相关资讯】 1.根据最新海关数据，5月中国进口铝土矿1355万吨，同比增长4.7%；1-5月累计进口铝矿砂及其精矿6404万吨，同比增长5.8%。 【逻辑分析】 强现实弱预期弱氛围，价格破位下跌。基本面方面，供应端部分企业轮流检修带来阶段性供应缩减，而需求端缓慢爬升，供需维持偏紧状态。至于出口方面，除了俄铝刚需采买外，目前出口窗口并未开启。 【交易策略】 1.单边：氧化铝价格破位下跌，弱氛围和弱预期持续发挥主导作用，但是基差明显扩大，不宜过度追空，未入场的建议反弹后再入场。 2.套利：暂时观望。

氧化铝期货夜盘窄幅调整，主力合约小幅收高于3727元/吨。 早间现货市场无显著变化，虽然近期有部分氧化铝厂焙烧实施检修减产，现货流通量不大，但下游电解铝厂并不急于采购，部分持货商主动出货，但成交不多。具备地区报价略有松动。少量成交价格仍在3900元/吨上下。虽然近期部分氧化铝厂焙烧检修影响短期产量，不过检修伴随复产，当前总体运行产能处于高位，且下半年有新产能投放预期。短期产量增速放缓，供需紧平衡，现货价格仍有一定支撑。期货价格则受资金情绪影响波动较大，不过现货价格坚挺对期价有一定底部支撑。 操作上不建议追空，逢低可考虑做反弹。

氧化铝期货震荡偏强，14日主力收至3853元/吨，周度涨幅0.7%；沪铝震荡偏弱，14日主力收至20610元/吨，周度跌幅2.9%。 1、供给：周内氧化铝开工率下降1.86%至81.21%，主因广西重庆地区氧化铝企业因设备检修和天然气供应紧张导致短期减产，山东氧化铝厂60万吨产能将进入10天检修期。晋豫矿山稳步推进复产，山西、河南氧化铝厂开工率开始回升；贵州氧化铝厂结束检修，开工开始调升；广西雨季将至、当地矿山开采或将受限。云南电力供给继续恢复，仍处检修中的剩余将于6月底前恢复，内蒙新增产能通电投产，其他地区仍无产能变动消息。据SMM预计6月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8376万吨，产量688.5万吨，同比上涨6.6%；6月国内电解铝运行产能修复至4327万吨，产量354万吨，同比增长5.2%。 2、需求：周内加工企业开工率下调0.2%至64 %。其中铝型材开工率下调1%至56.5%，铝板带开工率下调0.6%至75.6%，铝线缆开工率持稳在66%，铝箔开工率持稳在77%。铝棒加工费临沂持稳，新疆河南广东上调30-50元/吨，包头无锡上调120-150元/吨；铝杆加工费河南山东广东内蒙上调100元/吨；铝合金ADC12及A380下调300元/吨，ZLD102/104及A356下调600-650元/吨。 3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库1.08万吨至24.08万吨；沪铝周度去库2279吨至22.43万吨；LME周度去库2.2万吨至108.56万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库2.6万吨至9.98万吨；铝锭周度累库0.2万吨至78万吨；铝棒周度去库0.36万吨至16.28万吨。 4、观点：矿石供应逐步恢复及新增产能进入投产阶段，近期多地氧化铝厂出现检修，短期仍有货源偏紧情况，氧化铝供给端涨跌互现，可维持盘面近强远弱思路对待。宏观过热情绪逐步消化后，基本面逻辑重归视野，淡季供需边际转弱、去库受阻、成本中枢下行，短期盘面仍有一定承压的压力。注意现阶段宏观情绪反复下，资金谨慎度较高，回撤幅度有限，仍需持续跟踪下游需求表现。

6月17日讯：氧化铝早间震荡走弱，目前主力合约跌超2%。 受宏观面情绪影响，氧化铝震荡下跌。从基本面来看，氧化铝近期受焙烧集中检修减产影响，产量上升势头暂缓，供需仍处于紧平衡状态。

【市场回顾】 1.期货市场：AO2407合约跌0.18%至3853元/吨。 2.现货市场：（6月13日），山东市场成交2笔共计0.4万吨现货氧化铝，其中0.2万吨成交价格3920元/吨，另外0.2万吨成交价格3930元/吨，均为贸易商与氧化铝厂之间交易。山西地区成交2.2万吨现货氧化铝，一票制到青海地区，折合山西地区出厂价格3900-3910元/吨。 【逻辑分析】 强现实弱预期，价格高位震荡博弈，近期现货市场表现清淡，盘面观望情绪浓郁。基本面方面，供应端爬升较为缓慢，甚至部分企业轮流检修带来阶段性供应缩减，而需求端缓慢爬升，使得行业供需维持紧平衡状态。至于出口方面，除了俄铝刚需采买外，目前出口窗口并未开启，3950元/吨的现货价格折算港口fob价格在550-560美元左右，海外近期成交Fob在510-520美元左右。反之，海外510的fob价格需要国内集港价格低于3700元/吨才有机会出口。 【交易策略】 1.单边：预计近期氧化铝以震荡整理的走势为主，多看少动； 2.套利：暂时观望。