周三，沪铝上涨,氧化铝上涨。现货方面，华南18880，涨130；中原18830，涨60（单位：元/吨）。 铝方面，当前沪铝基本面多空交织，而前期淡季，供应端持续放量，铝价表现出较坚韧的抗跌性，叠加旺季需求端存在一定回升预期，以及低库存的支撑，给予当下的多头一定信心，抬升铝价，预计沪铝短期内将在18500元/吨-19500元/吨区间呈现震荡偏强走势，等待旺季需求的兑现。操作上，建议可短线操作。 氧化铝方面，氧化铝供需偏紧的格局预计将有维持，现货价格涨势放缓下，价格上行的驱动力减弱，且在产能过剩的压制下，价格难以冲高。预计氧化铝期货短期内震荡偏强运行，冲高至3100元/吨有一定压力，长期看空。操作上，前期多单可适当止盈，不建议追涨。

镍：昨日市场消息显示印尼官员表示，印尼镍矿开采配额审批被延迟是因为从新的审批程序换回了旧的审批程序，旧的审批程序需审查的要素更多。虽然印尼镍矿依然涨价，但确实一定程度扰动了此前的市场信心。而现货端8月淡季、纯镍供给持续放量、近期海外镍板到货、月末出货等多重因素下俄镍升水在昨日由升水转为贴水，这是市场上很久没见到的现象。向下看硫酸镍价企稳后边际成本仍能提供支撑，而当前也未见明显累库趋势，短期易跟随宏观变动且近期需关注消息面的扰动，短线偏向震荡思路，虽供需偏弱但考虑印尼镍矿事件对供给紧缺预期还未完全排除，暂观望为主。 策略：短期偏向震荡思路对待，观望为主。沪镍主力参考160000-170000。 不锈钢：印尼镍矿事件有新的进展，昨日市场消息显示印尼官员表示，印尼镍矿开采配额审批被延迟是因为从新的审批程序换回了旧的审批程序，旧的审批程序需审查的要素更多。虽然印尼镍矿依然涨价，但确实一定程度扰动了此前的市场信心。且下游由畏高情绪似乎转为跌价买货谨慎的心态，而成本端的支撑虽然涨势已放缓但支撑仍强。等待旺季需求的表现。整体看，不锈钢或阶段性回归震荡。 策略：暂震荡思路看待。不锈钢主力参考15400-16000。

隔夜市场伦镍区间震荡，收于20685美元/吨，跌85美元或下跌0.41%，沪镍10合约下跌600元/吨至165530元/吨或下跌0.36%。 消息面上印尼官员发言缓解市场对镍矿短缺的担忧，纯镍供给持续宽松以及硫酸镍价格偏弱拖累镍价，而宏观情绪修复以及镍铁与纯镍硫酸镍价差修复对镍价有所支撑。基本面矛盾有待积累，国内纯镍供需五月以来已显过剩库存缓慢累积现货升水持续下行，不锈钢8月继续高排产若旺季预期证伪产业链库存压力较大，新能源补库缓慢硫酸镍供给持续宽松且转产电积镍利润充足。 短期镍价或在纯镍现货资源逐步过剩和低库存以及镍金属价差修复成本支撑间震荡运行，方向明朗需等待印尼镍矿事件及旺季需求影响验证，中长期价格下破有待纯镍大幅交仓及趋势性累库出现、硫酸镍与纯镍价差再度拉大。

昨日LME锡收25340美元/吨。跌0.96%；沪锡夜盘收213820元/吨，涨0.98%。美元回落利好有色价格。从基本面分析，由于原料端尚未出现明显影响，以及7-8月推算矿平衡有一定累库，预计未来检修结束后冶炼产量可以实现修复。 而消费端，表消增量或被前期备货有所透支，下游行业尚未周期性回暖，目前消费更多来自于锡价低位。近期已有采购环比弱化迹象，去库节奏有所放缓，不利锡价趋势性上行。结构方面，内盘偏弱持续修复，未来进口窗口或打开，但预计无法提供大幅盈利。

氧化铝期货夜盘跟随铝价走强，主力2311合约收高于2969元/吨。现货交投在前日短暂改善后再度降温，电解铝厂现有现货采购，贸易商向氧化铝企业拿货为主。 现货价格基本平稳。 近期北方地区部分产能重启，另有新产能投放计划，而南方部分有检修，短期产量变化不明显。消费端维持稳中略增的态势，云南电解铝复产基本完成，电解铝运行产能趋于平稳，对氧化铝消费暂难有大幅增量。短期供需紧平衡状态下，氧化铝现货价格持稳，期货价格高位震荡为主，建议短线区间操作。

铝：云南地区电解铝企业基本已经完成复产，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，重点关注政策对消费端的拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。 氧化铝：近期氧化铝市场随着现货价格的抬升，市场成交活跃度或有所下滑，当前价位建议观望为主。 市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水36.76美元/吨。SMMA00铝价录得18910元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至180元/吨，SMM中原铝价录得18770元/吨，较前一交易日下降20元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至40元/吨，SMM佛山铝价录得18750元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至25元/吨。 铝期货方面：8月29日沪铝主力合约开于18620元/吨，收于18675元/吨，较前一交易日涨95元/吨，全天交易日成交210182手，较前一交易日增加31409手，全天交易日持仓260603手，较前一交易日增加18196手。日内价格震荡，最高价达到18765元/吨，最低价达到18545元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18660元/吨，收于18700元/吨，较昨日午后涨25元/吨，夜间价格维持震荡。 目前铝市场铝锭现货量仍偏少，随着传统消费旺季的到来关注下游需求恢复情况。供应方面，云南地区电解铝复产基本已经完成，电解铝产量将逐步释放。需求方面，近期光伏订单表现较好，而建筑型材相对平平，关注政策落地后对实际消费的提振情况。截止8月28日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49万吨，较上周减少0.1万吨。截止8月29日，LME铝库存较前一交易日减少2150吨至524025吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2912元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：8月29日氧化铝主力合约开于2962元/吨，收于2958元/吨，较前一交易日跌3元/吨，全天交易日成交38911手，较前一交易日减少13078手，全天交易日持仓54944手，较前一交易日减少2876手，日内价格震荡，最高价达到2962元/吨，最低价达到2941元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于2955元/吨，收于2969元/吨，较昨日午后收盘涨11元 /吨，夜间价格偏强震荡为主。 氧化铝现货价格维持高位，期价震荡为主。供应方面，近期而内蒙古某氧化铝企业计划重启，涉及产能约50万吨左右。山东以及西南区域部分氧化铝企业例行设备检修工作，河南三门峡地区矿石供应短缺的问题对当地氧化铝企业生产的影响仍存。需求方面，随着云南电解铝复产进入尾声，以及山西地区部分氧化铝企业扩产、复产计划的执行，氧化铝需求增长预期或受限，供给量或小幅抬升，需关注后续供需变动情况。 策略 单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。 风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。

8月29日讯：镍价走势偏弱。宏观方面货币政策倾向于宽松，市场流动性相对充裕，今日股市上涨又带动基本面较好的品种上行。然而镍基本面仍然属于空配品种。供应端，纯镍产量不断创新高，且交割品牌逐渐增加，长期供应充裕。需求端，下游消费除不锈钢外表现平平，9月旺季三元订单甚至环比减少，现货市场临近月末成交氛围更为清淡，俄镍升水低幅已经贴水。综合来看，纯镍供应相对宽松，基差和月差也回落至2022年逼仓前的水平。沪镍中长期是产能扩张的阶段，但短期仍有汇率和成本支撑暂时难以创新低，目前矛盾不突出，库存基本持稳，价格震荡偏弱，关注换月后现货市场表现。 不锈钢近期大涨后小幅回调，盘面已转为近低远高的结构。钢厂9月旺季接单情况不如8月：一方面经济数据始终较弱，竣工带动的消费后继乏力；另一方面原料价格较高，钢厂利润压缩至200元/吨附近，且原料库存偏低，可能影响生产。若原料持续高位运行，而需求表现平平，则成材承压概率较大，钢厂利润可能重归亏损，影响9月排产计划。短期现货市场因月末出货意愿增强，报价松动下行，期货盘面多头累积较大盈利，也有获利的需求，期现联动回调，关注9月钢厂排产计划。

【铜】周二沪铜震荡收阳，电铜延续245元升水，进口铜流入缓和国内紧俏的铜供求状态。9月开始国内精铜供应将持续走升，市场也将关注补库备货持续性与库存拐点。我们强调国内低库存、有消费，尚难支持铜价打开6.9万上方震幅，主要以提供支撑为主。因此正在关注国内交易情绪的变动以及伦铜的独立走势。盘中伦铜收复8400美元，即将再测上方均线支撑，美国近期多数经济指标良性，晚间等待美国6月房价指数及8月谘商会消费者信心指数。国内风险主要关注人民币汇率指向。沪铜多单暂时依托MA20线持有。 【铝及氧化铝】今日沪铝震荡偏强，华东现货升水小幅回落20元至180元。云南大规模复产已基本结束，铝锭铝棒库存依然未见明显累库，体现需求淡季不淡。短期沪铝受现货低库存高升水支撑重心抬升，但摆脱震荡区间仍需更大的边际变化，观望为主。今日氧化铝现货暂稳，期货呈现升水。近期生产商检修令供应继续阶段性偏紧，不过现货涨势趋缓，行业平均利润已修复至近年偏高水平，3000元将有较强阻力，建议生产企业套保介入。 【锌】日内沪锌小幅反弹，由于前期下游逢低备货较多，锌价反弹后，交投氛围明显转淡。鉴于进入“金九银十”传统旺季，不宜过分看空需求。随着巴紫和兴安铜锌逐步恢复生产、铁路运输恢复，北方供应偏紧局势有所缓解，进口锭继续冲击国内市场，SMM锌现货报价对交割月升水收窄至135元/吨。欧洲现货升水回落至200美元/吨，海外需求延续弱势，伦锌库存仍处14万吨上方，锌反弹空间略显不足。7月国内表观需求强劲，维持1.95-2.15万元/吨区间低位盘整看法。 【铅】沪铅多头移向11月合约，尾盘多头加速离场，沪铅急跌至20日均线。SMM原生铅现货报价下调百元，再生铅跟跌，精废价差维持175元/吨。随着铅价回落，下游企业询价稍好转，但是铅价整体依然偏高，铅酸蓄电池相对锂电池的比价优势不足，终端消费好转有限。9月供应预增，期现价差虽然回落但仍维持235元/吨高位，后市累库压力依然存在。前期高位空单继续持有。 【镍及不锈钢】周二沪镍低开低走，市场交投回落，持仓再创新低至10.6万手。外围强势美元持续，工业品总体承压。镍市下跌主因下游不锈钢库存抬升后下游接货意向一般。现货来看，金川镍升水跌至2750，俄镍跌至贴水，现货支撑羸弱。受成本端因素影响镍铁产量8月减少，国内镍铁市场看涨情绪较为浓厚。下游来看，目前不锈钢现货市场持续走弱，高不锈钢价格难以传导至终端，原料价格高企导致部分钢厂呈现减产预期。技术上看，沪镍短期处于下跌， 等待企稳迹象出现。 【锡】日内沪锡震荡收阴，今日现锡跟调5500元跌至21.1万元。佤邦当地为矿业集权整顿，确权获准复产的时间可能较长。尽管短期原料供应宽松，但大厂已复产，佤邦题材将影响四季度国内锡排产，库存将持续去化，关注精矿加工费变动。盈亏比考虑，低位多单入场持有，短线以MA40周均线、20.8万元止损。

周一沪镍重心小幅回落，日内跌1.23%，报收167070元/吨。夜盘沪镍震荡，LME休市。现货方面8月28日，长江现货1#镍报价170350-172950元/吨，均价报171650元/吨，较上一交易日跌200元/吨。广东现货1#镍报价172950-173350元/吨，均价报173150元/吨，较上一交易日跌400。今日金川公司板状金川镍报171500元/吨，较上一交易日跌500元/吨。宏观面，美国银行上调对巴西今明两年经济增长预期，将今年经济增长预期从此前的2.3%提高到3.0%，将明年预期从1.8%上调至2.2%。 宏观消息清淡，重点关注本周美国PCE物价指数及周五非农数据对美联储动向进一步指引，目前宏观暂无指向性。基本面纯镍货源延续宽松，俄镍现货显贴水报价，印尼镍矿配额问题不确定仍然较强镍铁价格仍然高位运行，消费端弱稳节奏不改。镍价短期延续震荡。 操作建议：观望。

氧化铝期货夜盘高开低走，主力2311合约收低于2944元/吨。早间现货市场现货市场有一定成交，主要来自贸易商，有仓单交付需求而采购，总体成交仍有限。 现货报价波动不大。 当前市场供需基本面均变化不大，下游电解铝运行产能增量放缓，而氧化铝产量整体也变化不大。部分工厂检修，也有个别复产。在供需维持紧平衡的状态下，氧化铝现货价格或窄幅波动为主，期货价格或震荡调整，建议短线以区间操作。