文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场表现】 国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.3bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.4bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行2.74bp，1年期农发活跃券“23农发01”收益率下行3bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展了2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日670亿元逆回购到期，因此单日净投放1330亿元。资金面，除降准外央行本周在公开市场也大量投放资金应对季末。银行间市场周三短期资金供给充裕，隔夜回购加权利率跌破1%整数位，并创逾两个月新低；非银机构跨月方面，以信用债为抵押融入七天期资金，价格还维持在4%上方高位。交易所回售利率偏高，GC001收盘报4.845%，GC002收盘报4.73%，GC004收报4.765%，GC004收报4.74%。 【消息面】 国家统计局原局长宁吉喆表示，中国这几年财政政策、货币政策组合方面，财政政策积极性更强，货币政策稳健性更强。经济增长、物价稳定、金融稳定这三个目标中，实现经济增长目标在当前阶段更为重要。预期二季度财政政策将继续发力，专项债将迎来集中发行，货币政策维持稳中偏松巩固信贷和实体经济回升基础。 【操作建议】 央行加大资金扶助力度，短端受益更明显。当前基本面复苏的宏观环境并未扭转，这种情况下长端利率很难单纯受降准带动出现明显下行，对10年期国债利率影响更大的定价因素仍是3月底4月初公布的基本面数据。国债期货上短期利多演绎至尾声后多头止盈离场动力也较强。建议单边策略短期维持中性，空头套保投资者关注基差收敛后建仓机会。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场情况】 3月29日，A股主要指数早盘高开，收盘涨跌不一：上证指数连跌4日，收跌0.16%报3240.06点，深成指收涨0.13%、创业板指横盘整理收涨0.09%，万得双创收涨0.33%，万得全A收跌0.07%。个股亦普遍下跌，当日共1582只个股上涨（23涨停），3409只下跌（5跌停），135只持平。北向资金宁德时代获净买入5.41亿元，金山办公遭净卖出4.83亿元。 分行业板块看，半导体，电脑硬件反弹，各涨2.15%、1.71%，日用化工、航空等跟涨1%左右，光模块、半导体、概念活跃上扬6.7%，4.2%；下跌板块中，建筑、多元金融、能源设备大幅回调逾2%，分别跌2.28%，2.15%，2.14%，CRO、基建央企主题调整。 期指方面，四大期指主力合约大部分回调：IF2304收跌0.00%，IH2304收跌0.20%，IC2304收跌0.38%，IM2304收跌0.24%。基差方面，四大股指基差多数升水： IF2304升水2.86点，IH2304升水1.98点，IC2304升水0.65点，IM2304贴水0.28点。 【消息面】 国内要闻方面，博鳌亚洲论坛副理事长、中国人民银行原行长周小川，中国人民银行行长易纲，国家发改委副主任赵辰昕，中国人民银行副行长宣昌能等在博鳌亚洲论坛2023年年会“碳中和：困局与破局”分论坛上提出相关建议，会议中易纲表示，商业银行已运用碳减排支持工具发放贷款超6000亿元。国务院总理在会见国际货币基金组织总裁时表示，今年以来中国经济呈现企稳回升态势，中国经济基础厚实，发展前景广阔，将加强宏观政策调控，着力释放消费、投资潜能，坚定不移扩大对外开放，稳妥防范化解风险。未来消费复苏有望进一步释放。 海外，美联储巴尔表示在监管方面本可以做得更好；很难知道美联储是否有工具来防止硅谷银行的崩溃；美联储存在重大监管失误。后续，美国银行可能将面临更多的资产调整，贷款收紧和监管措施。 【资金面】 昨日全天A股市场成交额0.98万亿元，北向资金大幅回流，全天总计净买入43.23亿元；其中沪股通净买入36.29亿元，深股通净买入6.94亿元。央行发布公告称，为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，2023年3月29日（周三）将开展2023年第三期央行票据互换（CBS）操作。本期操作量为50亿元，期限3个月，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%，首期结算日为2023年3月29日，到期日为2023年6月29日（遇节假日顺延）。同时，央行展2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日670亿元逆回购到期，因此单日净投放1330亿元。 【操作建议】 年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为0.77%、0.82%、0.11%与-0.04%。近期主板接连回调，建议逢低做多。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场表现】 国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.8bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.35bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行2.25bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行1.99bp，1年期国债活跃券“23附息国债01”收益率下行2bp。 【资金面】 公开市场方面，3月27日央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，同时以利率招标方式开展2550亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日300亿元逆回购到期，因此当日实现净投放2250亿元。资金面，降准资金落地之际，央行公开市场也加码开展逆回购操作，银行间市场周一资金面向暖，隔夜回购利率大幅下行逾26bp至1.01%附近，创出1月9日以来新低；不过跨季需求集中释放，推动七天回购利率大幅上行逾35bp。七天资金价格走高，主因月底银行类机构受制于指标考核因素的影响，整体资金供给无忧；在央行公开市场助力下，应可平稳跨月。 【消息面】 据国家统计局，1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%；1-2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3449.1亿元，同比下降17.5%；股份制企业实现利润总额6719.0亿元，下降19.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额1761.3亿元，下降35.7%；私营企业实现利润总额2559.3亿元，下降19.9%。1-2月工业企业利润大幅负增，主因有基数偏高、价格下降和季节性回落，实体需求仍然偏弱，从季节性和PPI走势来看，后续利润有望逐步回升。 【操作建议】 降准落地，资金面转松，叠加公开市场投放增加，应可平稳跨月，尤其债市短端品种短期受益将更加明显。当前基本面复苏的宏观环境并未扭转，这种情况下长端利率很难单纯受降准带动出现明显下行，对10年期国债利率影响更大的定价因素仍是3月底4月初公布的基本面数据。国债期货上短期利多演绎至尾声后多头止盈离场动力也较强。建议单边策略短期维持中性，空头套保投资者关注基差收敛后建仓机会。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场情况】 3月27日A股主要指数低开后震荡，收盘两极分化：上证指数收跌0.44%报3251.40点，深成指小幅收涨0.12%、创业板指逆势大涨1.17%，万得双创收涨0.77%，万得全A收跌0.09%。个股较多下跌，当日共1985只个股上涨（43涨停），2999只下跌（11跌停），138只持平。其中，北向资金长电科技获净买入3.43亿元，工业富联遭净卖出6.23亿元。 分行业板块看，发电设备上涨2.62%，软件涨2.46%、化纤、石油化工及互联网等跟涨超1.5%，概念CRO火热上扬4.29%，ChatGPT为代表的AI+主题等持续上扬；下跌板块中，电信收跌2.93%，电办公用品及家居用品分别跌2.16，1.92%，中字头股继续回调。 期指方面，四大期指主力合约大部分回调：IF2304收跌0.53%，IH2304收跌0.65%，IC2304收跌0.07%，IM2304收涨0.16%。基差方面，四大股指基差升贴水分化： IF2304升水28.12点，IH2304升水2.87点，IC2304贴水3.0点，IM2304贴水29.69点。 【消息面】 国内要闻方面，央行降准0.25个百分点周一正式落地，下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%，预计释放中长期资金6000亿元。主板注册制新股开启申购，根据发行安排，10只首批主板注册生效IPO新股将于3月27日起，陆续开启申购、缴款工作，且注册制下主板新股上市首日至第5个交易日，股价不设涨跌幅限制。注册制新股供应将迎来高潮。 海外，继瑞信后，德意志银行也陷入信任危机，股价大跌，德国总理朔尔茨称，德意志银行的业务模式已经完成重组且利润可观，没有值得担心的理由。此外，美国联邦存款保险公司宣布。硅谷银行已被出售给第一公民银行，后者将承担硅谷银行的所有存款和贷款，同时联邦存款保险公司获得价值高达5亿美元的第一公民银行普通股。海外银行危机后续演变尚未可知，需持续关注风险是否蔓延。 【资金面】 周一全天A股市场成交额1.14万亿元，北向资金全天小幅净卖出6.94亿元，连续两日小幅流出；其中沪股通净卖出3.78亿元，深股通净卖出3.16亿元。3月23日央行以利率招标方式开展2550亿元逆回购操作，中标利率2.0%，当日300亿元逆回购到期，因此当日实现净投放2250亿元。 【操作建议】 年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为6.26%、7.50%、-0.42%与-3.85%。央行降准落地，新长线资金释放，建议逢低做多。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】据Mysteel，3月28日无锡宏旺304冷轧价格15650元/吨，环比-50元/吨；基差615元/吨，环比+115元/吨。 【供应】3月300系月初排产157.49万吨，月环比增加6.2%，同比增加2.8%。不过，近期多家头部企业陆续宣布检修减产，产量会明显低于月初排产。 【需求】需求总体清淡，贸易环节传导至终端不畅。 【库存】3月23日无锡+佛山300系社会库存66.17万吨，周环比增加2.72万吨。 【逻辑】需求疲软，利润倒挂，多家钢厂宣布检修减产，库存高位去化。菲律宾雨季结束，港口发运显著增多，镍矿持续走弱，镍铁尚存小幅下移空间。风险点在于镍铁库存抛售，在不锈钢库存去化至正常水平或者镍铁大量减产兑现前，成本仍有继续坍塌可能。目前主力下破15000元/吨动力不足，但目前成本约15600元/吨，亦不看好钢厂利润。暂观望或主力沿15000元/吨逢低短多，上边际对标现货或即期成本。 【操作建议】暂观望或主力沿15000元/吨逢低短多 【短期观点】中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月27日，SMM 1# 锡201500元/吨，环比上涨4750元/吨；现货升水575元/吨，环比上涨150元/吨。随锡价反弹，客户询价意愿较弱。现货市场成交保持平淡。 【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。1、2月份锡矿累计进口33573吨，同比减少43.8%，其中缅甸共进口24130.6吨，同比减少53.27%。1、2月国内精锡累计进口2581吨，较12月减少768吨。受锡矿偏紧影响，2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期，基数相对较低。 【需求及库存】焊锡企业2月开工率 80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。截止3月27日，LME库存2480吨，环比增加70吨；上期所仓单库存8001吨，环比减少35吨；精锡社会库存10207吨，环比减少188吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。 【逻辑】上周美联储如期加息25bp，同时美联储声明中不在包括“继续加息”可能是合适的这样的措辞，美元指数回落，提振锡价，但仍需谨慎银行风险问题。基本面方面，国内冶炼厂加工费维持低位运行，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，库存延续去库，但去库速度放缓。下游方面，据我们了解，终端订单情况依旧不佳，需求未有明显复苏。综上所述，受宏观影响短期锡价有所上行，但银行业风险依旧存在隐患，同时弱现实仍未明显改善，锡价上方压力较大，主力关注20-21万元/吨一线压力。 【操作建议】观望 【短期观点】中性偏强 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】：3月27日，SMMA00铝现货均价18400元/吨，环比+80元/吨，对主力-60元/吨，环比持平。 【供应】：SMM数据显示，2月国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨，同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产，企业集中抽铝水铸锭，行业产量并未跟随运行产能回落快速下降。预计3月产量339万吨。 【需求】：下游开工小幅回升，3月23日当周，铝型材开工率64%，周环比+0.5个百分点；铝板带开工率78.8%，周环比持平；铝箔开工率81.1%，周环比持平。地产数据边际转暖，铝锭库存下滑。 【库存】：3月27日，中国电解铝社会库存110.8万吨，较上周四-1.8万吨。3月27日，LME铝库存52.8万吨，环比-0.5万吨。 【逻辑】：海外银行爆雷，铝价下行，刺激下游备货,库存大幅下滑、或现拐点。同时地产数据边际转暖，国内宏观刺激不断，2月社融延续好转。成本上，原料供应紧张，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。美联储鸽派发声，但海外风险犹存，俄铝或更多流入中国，短期关注19000压力。 【操作建议】：关注19000压力 【观点】：中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。