SMM9月16日讯： 隔夜，伦锌开于3798.5美元/吨，开盘后伦锌围绕日均线震荡运行，午盘伦锌震荡下行，期间探低3734美元/吨，随后一路震荡回涨，于盘尾摸高3835美元/吨，终收涨报3831.5美元/吨，涨27美元/吨，涨幅0.71%，成交量减至18052手，持仓量增2411手至26.7万手。隔夜，伦锌录得一阳柱，布林道上轨形成压制，市场避险情绪持续，美元指数高位压制锌价，加上中国出口交仓货量逐渐显现，LME锌锭库存出现累增态势，盘中伦锌回落至近四周的低位，伦锌整体重心继续下移，预计短期维持震荡。 隔夜，沪锌主力2611合约开于26220元/吨，盘初沪锌摸高26290元/吨，开盘后一路震荡下行，于盘中探低26025元/吨，随后低位回升至日均线附近，终收涨报26170元/吨，涨25元/吨，涨幅0.1%，成交量增至56441手，持仓量增907手至12.4万手。隔夜，沪锌录得一阴柱，布林道下轨提供支撑，近期国内矿端紧缺局面延续，冶炼厂生产积极性减弱，但下游消费尚未出现趋势性好转，基本面多空均存，沪锌短期预计延续低位震荡。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

一、三次跃迁：运输成本逐级降维 中国的能源资源与用电负荷长期错位——煤炭集中于晋陕蒙，水电在西南，风光资源七成以上在西部，用电负荷七成在东部。解决这一错位先后有过三条路径，共同点是把"运输成本"一层层压下去。 第一条是运煤。大秦铁路全长653公里，1992年底全线开通，是我国第一条重载铁路，年运量最高达4.51亿吨，累计货运量2025年8月突破90亿吨。煤炭需经"三装三卸"，装卸与转运成本叠加后，运输费用有时高于煤矿出矿价——运距超过约1000公里，输煤在经济上即不再合算。 第二条是输电，即坑口电站加特高压。截至2026年6月底，全国累计建成46项国家级特高压工程，线路总里程突破6.9万公里，跨区跨省综合输电能力超4亿千瓦。其经济输送距离仍在1000至1500公里量级，±1100千伏直流每千公里损耗约1.5%。 第三条是运算。前两条路径都是把能源搬到负荷所在的地方，第三条是把负荷搬到能源所在的地方。光伏与风电难以远距离搬运，但计算任务可以——它沿既有光纤网络传输，边际成本极低且不消耗能源本身。西部的风光因此不必再变成电送出去，而是就地变成计算结果送出去。 SMM认为，三条路径不是技术替代关系，而是运输成本的逐级降维：运煤付出装卸与转运成本，输电付出线路损耗与走廊投资，运算付出的主要是网络时延——而在训练类业务上，时延恰恰是最不敏感的约束。三次跃迁并非后者取消前者，而是各归其位：需要实时性的负荷留在东部，可以等待的负荷走向西部。 二、电力支撑算力：算力向能源富集区集聚 在2026中国算力大会算电协同论坛上，中国信通院给出的最新口径，为"算力向哪里去"提供了依据：截至2026年6月底，全国在用智能算力规模达2185EFLOPS（FP16），同比增长177%；全国算力设施整体上架率71.4%；区域分布上，东部智算规模占全国55.9%、西部32.6%、中部10.6%、东北0.9%。论坛同时明确提出，下一步算力布局将向能源富集区集聚。 量化背景是用电量的快速抬升。据国家能源局数据，2025年全国算力中心总用电量1700亿千瓦时，占全社会用电量约1.6%；预测"十五五"期间年均新增1000亿千瓦时以上，2030年预计达7000亿至8000亿千瓦时、占比约6%。2026年7月，全社会用电量再次突破1万亿千瓦时，其中互联网数据服务用电量同比增长40%。 电价梯度是集聚的直接动力。 甘肃庆阳数据中心到户电价为0.398元每千瓦时；内蒙古和林格尔集群绿电直供到户电价约0.33至0.36元每千瓦时、绿电使用比例超过80%；东部工商业电价普遍处于0.6至0.7元每千瓦时区间。这一价差是算力选址的定价基础。 但"能源富集"的实质是电源组合，而非单一低价。2025年内蒙古电力总装机突破3亿千瓦、位居全国第一，新能源装机占比53%以上、已超过火电，火电装机约占40%；但若看发电量，火电贡献5920亿千瓦时仍是电量主体，新能源全年2700亿千瓦时。装机是能力，电量是贡献——新能源提供低价与低碳属性，火电按需出力、提供稳定性与系统调节。2025年蒙西风电利用率91.8%、光伏90.5%，均低于全国平均：装备得越多，用上的比例反而可能下降，这正是需要新增稳定负荷的原因。 三、算力调优电网：从刚性负荷到可调节资源 算力用电的规模已成为电网不可忽视的变量，而它的可调节性已经开始被实际调用。论坛披露的一起案例具有标志意义：2026年7月25日，西南某地风电出现超发，系统在经用户同意后，将华南、华东地区正在运行的10分钟级计算任务迁移至西南，就地消纳绿电。这起案例的特殊之处在于跨经营区——被调节的不只是本地的算力负荷，而是跨电网经营区、尚在运行中的算力任务。 同类实践在2026年已有多起。跨时空调度方面，2026年6月全国首个跨三地算电协同智能调度测试成果在安徽芜湖发布，将三个节点之间25台服务器上的推理任务延时平移至谷电时段，跨域迁移成功率100%、响应时效不超过200秒、功率预测精准率98%；同年"五一"假期当地全省填谷响应280万千瓦时，其中算力中心响应占比达60%。 集中调用方面，2026年7月上海组织16家数据中心开展集中调用，两小时内最大压减负荷9.78万千瓦；同月国内首次百兆瓦级算电协同调节在冀北电网完成，11座算力中心在不到10分钟内释放超过100兆瓦供电空间；广东落地国内首单大型数据中心虚拟电厂现货交易；2026年5月首批电碳算协同撮合交易在南方电网开展，贵州、广东、山东三地高校与算力企业首次实现闲置算力资源一键匹配、即时成交。 系统级协同方面，南方电网给出的能力口径是：其建成的电碳算一体化协同运营系统，算电映射模型对算力任务耗电量的预测精度达90%，碳排放测算精度由月度级提升至分钟级；以电价、绿电供给、电碳因子为信号，引导任务向低电价、富绿电的时段与区域转移，可降低算力运营成本10%以上，已在南方五省区规模化落地。论坛上还给出碳侧口径：算力参与电力市场优化，绿电使用率每提升1个百分点，可减少碳排放约200万吨。 需要说明可调节性的技术边界：在线推理请求一秒不能中断，真正可调节的是配套系统负荷——精密空调、储能充放电，以及可延后执行的训练与非实时任务；上述跨区迁移案例选择"10分钟级"任务，正是这一边界的具体体现。 再深一层，算力对电力的反哺还包括优化电力系统自身运行：已有电网企业的负荷预测系统全面替代人工经验预测，全年准确率均值超过98%；也有省级调控平台以毫秒级采集数据，将光伏与风电出力曲线同算力负载同屏监测，据此在风光充足时指令储能充电、算力满负荷运行。2026年5月，国家能源局公布首批51个能源领域人工智能应用高价值场景。 SMM认为，"调优"的实质是能量流与数据流的双向驱动——这与"用便宜电价买绿电"的单向交易不同，是双向耦合。政策层面已将其纳入顶层设计：2026年3月"算电协同"首次写入政府工作报告；4月国家发改委、国家能源局、工信部、国家数据局四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，以29项任务细化落地指引。 四、边界：用电数据测算口径亟待统一标准 其一，2030年用电量预测存在明显分歧。本文正文采用国家能源局口径（2030年7000亿至8000亿千瓦时、占比约6%）；本次论坛上另有测算提出2030年算力能耗4800亿千瓦时、碳排放超2亿吨；行业机构还有"超4000亿千瓦时"及"占全社会用电量4%至9.4%"等表述。各组数字量级差异接近一倍，源于统计范围与测算时点不同——是否包含通用数据中心、是否计入制冷与配套用电，都会显著改变结果。本文对上述数字分别标注来源，不将其直接比较。 其二，并非所有算力都能西迁。推理业务对网络时延高度敏感，承载这类业务的数据中心必须靠近用户与产业；论坛披露的区域分布也印证了这一点——东部智算规模占比55.9%，仍然过半。"十五五"能源规划的思路是东西分工：西部统筹布局国家算力枢纽与大型新能源基地，东部推动分布式算力与分布式电源、微电网、虚拟电厂协同规划。算力布局不是单向西进，而是分层归位。 其三，算力能消纳绿电的"量"，但消化不了绿电的"波动"。训练集群要求连续稳定供电，与新能源出力天然错配；理论上可以"弃电时段多算、不弃电时段少算"，但实际训练任务难以按风光出力实时迁移，仍需储能平抑波动，而储能本身抬高建设与运行成本。同时必须区分两个易被混用的指标：整体上架率71.4%，而上架率并不等于利用率——报告显示全国仅7个省份上架率超过75%，八大枢纽上架率低于全国平均。消纳能力不等于承接能力，有电不等于有需求。 五、SMM观点：双向协同的价格含义 第一，电价优势不会自动转化为西迁动力。算力企业电费占运营成本约50%，但占总成本仅5%至15%，硬件折旧才是主要成本项。把西部低电价直接等同于算力必然西迁，会高估电价在选址决策中的权重。 第二，用电成本正从被动支出变为可运营变量。需求响应收益、填谷补偿、峰谷价差套利开始进入算力项目的收益模型，使电价从"成本项"转为"可管理项"。论坛披露的"可降低运营成本10%以上"，本质是运营能力创造的价值、而非电价本身让利——同区域、同机型的算力成本可能因运营水平不同而出现差异，进而影响报价的合理性判断。 第三，碳正在成为与电价并列的第二个定价变量。碳排测算精度已从月度级提升至分钟级，碳足迹可逐任务追溯，已有平台将其转化为分时价格信号，碳排低时价格便宜、碳排高时上浮。绿电使用率每提升1个百分点对应约200万吨碳减排的量级，碳资产收益足以改变部分项目的经济性。随着碳市场覆盖范围扩大——年排放1万吨二氧化碳当量及以上的算力中心已被纳入——碳成本将直接进入算力成本结构，成为继电价之后的第二重区域差异来源。 第四，西部低电价的可比性需要拆开看。现阶段西部算力的成本优势中，有一部分来自消纳压力形成的阶段性价格空间，而非单纯的资源禀赋。资源禀赋是长期的，消纳压力随电网建设变化——"十五五"期间国家电网固定资产投资规划达4万亿元，特高压作为"西电东送"核心载体，将推动跨区跨省输电能力较"十四五"末提升超30%。通道补齐之后，西部电价优势会被压缩，成本支撑位也将相应下移。 六、展望：从卖电到卖算力再到卖调优能力 三次跃迁的路径显示，西部能源价值的实现方式正在逐级升级：先以煤的形式卖资源，再以电的形式卖能源，现在以算力的形式卖服务。而今又出现第四种形态——以调节能力换取收益，算力中心在参与需求响应的同时获得补偿，角色从单纯的用电主体转为电网运行的合作方。 推进速度取决于机制而非技术：跨经营主体的算力调度已实测成功、响应时效在200秒以内，技术可行性不再是主要瓶颈；需要打通的是调度接口标准化、跨省交易规则衔接，以及需求响应收益在算力供需双方之间的分配方式。 短期（3至6个月）看，东部算力密集区域的虚拟电厂聚合会先于西部推进——当地既有调节需求、又有市场化机制基础。 中期（6至12个月）看，随着分时定价与碳计量颗粒度细化，算力报价可能出现分时结构与含碳结构，同一机房在不同时段、不同绿电比例下的成本差异将显性化。 长期（1年以上）看，西部算力成本优势中的消纳红利部分将随特高压通道补齐而收敛，而算力作为可调节资源的价值会上升——两者一降一升，共同构成西部算力价格的长期支撑逻辑。 （本文数据来源：2026中国算力大会及"零碳筑基·算电织网"算电协同高质量发展论坛公开信息；《2026综合算力全景分析》（中国信通院）；国家能源局、中国信通院公开数据；南方电网及南网数字集团公开发布资料；国铁太原局、央视网关于大秦铁路公开报道；国家电网及特高压公开资料；内蒙古自治区能源局公开数据；国网安徽、国网上海、冀北电网、广东电网公开报道。SMM对口径差异已作标注。）

SMM9月15日讯： 隔夜，伦锌开于3867美元/吨，盘初伦锌摸高3873.5美元/吨，开盘后一路震荡下行，临近盘尾伦锌探低3766.5美元/吨，接着盘尾小幅回升，终收跌报3804.5美元/吨，跌59美元/吨，跌幅1.53%，成交量减至18287手，持仓量增691手至26.5万手。隔夜，伦锌录得一阴柱，下方40日均线提供支撑，虽然LME锌0-3Back结构录得138.72美元/吨，结构性风险仍存，但受避险需求和美联储加息预期提振，美元指数走强，压制整体有色走势，伦锌延续下滑走势。 隔夜，沪锌主力2611合约开于25960元/吨，开盘后沪锌震荡上行，于盘初探低25960元/吨，于盘尾沪锌摸高26250元/吨，终收跌报26210元/吨，跌125元/吨，跌幅0.47%，成交量减至52752手，持仓量减1481手至12.6万手。隔夜，沪锌录得一阳柱，布林道下轨提供支撑，受伦锌走跌带动，夜盘沪锌低开，但基本面上矿紧局面未见改善，持续为沪锌提供一定支撑，沪锌低位有所回升，预计短期维持震荡走势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM9月11日讯,全球第二大锂供应国智利于周三公布一项资本市场改革提案,旨在推动早期矿业勘探并吸引外资。该法案由何塞·安东尼奥·卡斯特总统政府提出,为初级勘探及创新型企业设立专项投资框架,简化市场准入并降低早期锂矿及矿产勘探企业的运营成本。 智利经济与矿业部长丹尼尔·马斯表示,将矿业勘探纳入资本市场有助于分散风险,并吸引寻求回报的投资基金。 根据提案,符合条件的初级企业可适用简化监管制度,无需在国家证券登记处进行传统注册,转而由指定的担保代理机构负责合规及信息披露事宜。激励措施包括股权出售资本利得税豁免,以及绿地勘探支出的税收抵扣机制。 官员方面预计,该框架将使私人资本承担早期地质勘探风险,推动包括潜在锂矿在内的新矿产发现。 勘探融资门槛的降低,长期来看或将扩大智利的锂资源储量,并助力新项目储备。但产量层面的影响需数年时间方能显现,短期内全球锂供需格局仍将由澳大利亚、中国及非洲新兴生产国主导,暂不受此项政策影响。

HPQ Silicon战略合作伙伴、法国科技公司Novacium将与日本东海碳素集团(Tokai Carbon)旗下法国子公司Tokai Cobex Savoie合作,共同开发用于锂离子电池的一体化负极材料解决方案。Novacium专注于硅基高容量负极材料,Tokai Cobex则在欧洲生产电池用低碳合成石墨。 两家公司的研发团队将评估将各自材料组合为单一复合负极的可行性,该负极材料拟在法国设计并有望实现本地化生产,旨在提升锂离子电池能量密度。硅的理论比容量约为4200 mAh/g,超过石墨的十倍以上,但硅在嵌锂过程中体积膨胀可能超过300%,需要先进材料工程加以控制;Novacium的GEN3及GEN4材料已具备经验证的性能数据,可应对该膨胀问题。 Novacium首席运营官Jed Kraiem表示,此次合作旨在验证其硅基负极材料能否与法国电池级合成石墨有效结合,从而打造一款性能更优、自主可控的负极材料方案。HPQ Silicon首席执行官Bernard Tourillon表示,此举旨在应对石墨基负极材料日益逼近理论容量上限的问题。 负极材料工艺的改进与上游锂供应共同影响锂离子电池产业链走向:能量密度更高的硅碳复合负极材料可在不显著增加单位储能所需碳酸锂或氢氧化锂用量的前提下提升电池性能,这一变量将对电池厂商在追求效率提升与锂原料采购需求之间的长期锂需求增长产生影响。

洛肯清洁技术公司已从津巴布韦马塔贝莱兰南省矿区发运首批锂矿石，标志着该印度公司首个海外矿山正式投产。据公司方面表示，这也是印度生产商首次在海外开采锂矿。 洛肯目前持有10个锂辉石矿区的权益,面积约1,100公顷,估计矿石储量为3,000万至4,000万吨,预计矿山全生命周期可产出约30万吨碳酸锂当量。按当前价格计算,公司将该资源的原位价值评估为约70亿美元,但强调该数字并非项目估值或回报预测。矿石将先在津巴布韦进行初步加工,随后运往印度精炼成碳酸锂。为应对津巴布韦定于2027年1月实施的锂精矿出口禁令,洛肯计划在当地建设加工产能,并持有多达90个相邻矿区的优先权。此举为津巴布韦锂辉石供应端注入新增产能,该国已是全球电池需求持续增长背景下的重要原料来源地。洛肯的上游布局体现了海外精炼商锁定非洲原料供应的普遍趋势,而津巴布韦2027年出口禁令将推动更多此类供应转向本地深加工,而非原矿石出口。洛肯业务涵盖原生产能、电池回收、精炼加工及先进材料制造。2022年,该公司曾与嘉能可Glencore签署一份价值2亿美元的协议,约定在五年内供应1万吨电池回收特种化学品。

SMM 2026年9月14日讯 - 澳大利亚及法兰克福证券交易所上市公司Vulcan Energy已为其正在建设中的德国Lionheart项目获得第二个锂生产许可证,有效期六年。新获得的Ilka许可证是继此前LiThermEx区域许可证之后的又一项目许可,也是上莱茵河谷盐水矿区(Upper Rhine Valley Brine Field)及莱茵兰-普法尔茨州(Rhineland-Palatinate)颁发的第二个此类许可证。Lionheart项目第一阶段目标产能为年产24,000吨氢氧化锂一水合物,可满足约50万辆电动汽车的用锂需求;项目整合地热能部分,预计每年可产生275吉瓦时可再生电力及560吉瓦时热能,项目寿命约30年。 Ilka许可证将于2032年9月到期,届时Vulcan计划将两个生产许可证合并为一个。公司首席执行官Cris Moreno表示,该许可证的获批印证了公司在迈向欧洲领先低成本锂生产商道路上的进展,项目建设进度符合预期,首批产品预计于2028年投产。Lionheart项目将盐水提锂与地热发电相结合,使其能够在不依赖进口锂辉石或碳酸锂原料的情况下,直接向欧洲市场供应电池级氢氧化锂。

加拿大多伦多证券交易所创业板(TSX-V)上市公司Frontier Lithium已委托DRA Americas对其位于安大略省的PAK锂项目开展更新版可行性研究。此次研究将纳入自2025年可行性研究以来完成的工作成果,包括价值工程优化结果,重点聚焦优化项目经济性与降低执行风险,预计于2027年第一季度发布。 Frontier Lithium将继续在安大略省"一个项目、一个流程"框架下推进PAK项目的许可审批与沟通协商工作,同时开展原住民沟通、环境研究及基础设施建设等相关工作。 首席执行官Trevor Walker表示,此次更新旨在总结项目迄今进展,并为项目"采选"阶段进入下一开发阶段做好定位,提及PAK矿床品位高、地处安大略省具有战略优势,以及北美对安全本土关键矿产供应需求不断增长。此举契合北美地区推动本土锂供应链建设的大趋势——随着汽车及电池制造商寻求摆脱对中国相关供应链的依赖,此次更新可行性研究标志着项目迈向最终投资决策的常规步骤。

2026年9月14日,伦敦证券交易所上市公司Premier African Minerals与Canmax Technologies达成协议,将双方就津巴布韦Zulu锂钽项目签订的经修订包销及预付款协议(最初于2023年8月签署)的最后期限延长至12月31日。Premier、Zulu Lithium Private与Canmax同时签署三方优先权及次级安排协议,赋予Canmax对Zulu Lithium所欠Premier及Premier集团其他成员款项的合同优先权。协议其他条款保持不变。 Zulu Lithium及或Premier所欠Canmax的款项(含未偿预付款及应计利息)列为优先债务,截至9月10日约为4873万美元。Zulu Lithium所欠Premier的款项(含贷款、垫款及公司间往来款)列为次级债务,约为5575万美元。Premier董事总经理Graham Hill表示,此次延期为推进Zulu项目及与Canmax达成长期解决方案争取了时间与确定性,次级安排协议同时明确了债权人地位,并保留了Premier对Zulu Lithium的追偿权利。

SMM9月14日讯： 上周五，伦锌开于3860美元/吨，开盘后伦锌震荡上涨，摸高3918美元/吨，接着高位不断回落，于盘中探低3847美元/吨，随后再度回涨至日均线附近，终收涨报3863.5美元/吨，涨8.5美元/吨，涨幅0.22%，成交量减至18743手，持仓量增3517手至26.4万手。上周五，伦锌录得一阳柱，上方10日均线形成压制，美国CPI数据超预期推动美联储9月加息概率再度升温，美元指数环比上涨，但锌锭出口量级尚未体现在LME仓库中，LME低库存持续为伦锌提供一定支撑，伦锌短期维持震荡运行。 上周五，沪锌主力2610合约开于26650元/吨，开盘后沪锌围绕日均线震荡运行，于盘初附近摸高26785元/吨，于盘中探低26550元/吨，终收跌报26560元/吨，跌245元/吨，跌幅0.91%，成交量减至73922手，持仓量减4087手至11.7万手。上周五，沪锌录得一阴柱，下方40日均线提供支撑，夜盘多头资金有所减仓，但基本面上TC延续低位，库存持续去化为锌锭提供支撑，整体沪锌低开低走，短期预计维持震荡走势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。