周五，美国5月非农新增就业大超华尔街预期，失业率升至两年新高。 美股三大股指集体低开，纳指盘初跌0.22%，标普500指数跌0.34%，道指跌0.26%。 美股科技股多数走低，英伟达跌1.7%，特斯拉跌0.72%。 美股盘初，主要行业ETF多数下跌，生物科技指数ETF跌0.7%，网络股指数ETF跌0.5%，全球科技股指数ETF跌0.4%。 GAMESTOP股价开盘一度下跌22%，创下5月17日以来最大跌幅。随后因大幅波动暂停交易，此前下跌幅度收窄至15%。报道称游戏驿站可能出售高达7500万股a类股票。 现货黄金日内暴跌逾60美元，最低至2312.86美元/盎司，日内跌2.66%。 持续更新中

周五（6月7日）美股盘前，美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，5月非农明显强于市场预期，失业率则时隔两年突破4%。 具体数据显示，美国5月份季调后非农就业人口 增加27.2万人 ，显著高于市场预期的18.5万人。 就业人数的增幅主要集中在医疗保健、政府部门以及休闲和酒店业，这与“小非农”报告反应的趋势一致。这三个行业分别增加了6.8万人、4.3万人和4.2万人，总和超过了非农的一半。 不过，3月份数据从31.5万人下修至31万人；4月份从17.5万人下修至16.5万人。经过这些修正后，3月和4月新增就业人数合计较修正前减少1.5万人。 数据还显示，美国5月失业率意外升至4%，为2022年1月来新高，市场原先预计会维持在3.9%不变。最新的失业人数为660万，与之相比，一年前失业率为3.7%，失业人数为610万。 但在家庭调查方面有明显的疲软，衡量就业的指标下降了40.8万人。另外，就业参与率意外走低至62.5%，市场原本预期会维持在62.7%；U6失业率稳定在7.4%不变；平均每周工时也维持在34.3。 通胀的关键晴雨表——5月平均时薪环比上涨0.4%， 同比涨幅为4.1% ，分别高于市场预期的0.3%和3.9%。 媒体分析认为，非农数据可能会给近期有关美联储可能在今夏开始降息的预期泼上一盆冷水。经济学家埃里安称，5月就业报告确实关闭了7月降息的大门。数据公布后， 互换市场不再充分定价12月前美联储降息的情景。 截至发稿，美国10年期和2年起国债收益率双双跳涨12个基点至4.41%和4.85%；美元指数也扩大日内涨幅至0.6%；现货黄金跌超2%；现货白银跌超4.5%，先前一度跌超5%。 Pepperstone高级研究策略师Michael Brown评论道，美国5月就业报告好坏参半。该报告总体上包含了鹰派倾向，招聘继续快速增长，薪资增长也比预期要快，这表明劳动力市场总体上仍然相对紧张。 Brown认为，5月就业报告似乎不太可能改变美联储政策前景。不出所料，联邦公开市场委员会（FOMC）成员继续更加重视双重任务中的通胀方面，并可能在下周重申，他们尚未获得人们所寻求的信心。 Spartan资本证券首席市场经济学家Peter Cardillo表示，这是一份强劲的报告，它表明劳动力市场没有任何崩溃的迹象。这对经济和企业盈利都有好处，但对于最早可能在9月份降息的前景而言，这是一个负面因素。 Cardillo指出，美联储最感兴趣的部分是平均每小时工资数据，4.1%的同比增幅使得这份报告可能会消除9月份降息的希望，并将降息时间推迟到12月份，“我们将静待下周三的CPI数据。”

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年5月份全国硫酸镍产量为3.27万金属吨，全国实物吨产量16.21万实物吨，环比减少5.02%，同比减少0.06%。受限于原料供应偏紧，5月份镍盐产量不及预期。叠加镍价高位运行，使得盐厂生产利润倒挂，因此出现减产。 6月，受限于原料二季度供应偏紧暂未扭转及下游需求走弱幅度较大，镍盐厂或出现累库，2024年6月份全国硫酸镍产量预计为3.08万金属吨，全国实物吨产量19.29万实物吨，环比减少5.82%，同比减少12.17%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

美国劳动力市场继续小幅降温。 6月6日，美国6月1日当周首次申请失业救济人数22.9万人，高于预期的22万人，以及前值的21.9万人（上修至22.1万人），为四周最高水平。 与此同时，美国5月25日当周续请失业救济人数为179.2万人，略超过预期的179万，前值从179.1万下修至179万。 在首申数据公布的前一天，有“小非农”之称的ADP新增就业15.2万人，为三个月最低水平，4月数据也明显下修。服务业为就业增长主力，制造业就业大幅放缓。 劳动力市场进一步降温，有望提振美联储对降息的信心。有分析认为，如果就业报告继续出现惊喜，这可能会让9月甚至7月降息再次成为可能。 5月非农报告将于本周五公布。华尔街当前的共识是，5月非农新增就业19万人，高于4月份的17.5万人。

有“小非农”之称的ADP就业报告显示，受制造业大幅放缓影响，5月美国私营部门就业超预期放缓，劳动力市场进一步降温。 6月5日周三，美国ADP研究机构公布报告显示，美国5月就业人数增加15.2万人，为三个月来最低水平，大幅低于预期的17.5万人，4月数据从19.2万人下修至18.8万人。 随着就业机会增加，年度工资涨幅连续三个月保持在5%左右，为2021年以来最低水平。跳槽员工的薪资涨幅连续第二个月下滑，至7.8%。 数据公布后，美国国债收益率短线走高，美股三大股指期货小幅下挫。 ADP首席经济学家Nela Richardson在报告中写道： 进入下半年，就业和薪资增长正在放缓。劳动力市场稳健，但我们正在监测生产和消费领域的疲软状态。 服务业为就业增长主力，制造业大幅放缓 就业增长主要来自服务业，5月新增就业14.9万人，具体来看： 贸易、运输和公用事业是新增就业最多的服务行业，为5.5万人。 教育和卫生服务业也有较多新增就业，达到4.6万人，金融业新增就业2.8万人。 而作为服务业就业曾经的主力军，休闲和酒店业的就业增长放缓，今年仅新增就业1.2万人，为去年11月以来最慢水平。 信息业减少7000人，专业和商业服务业减少6000人，为2021年以来最低水平。 其他服务业新增2.1万人。 而商品制造对就业增长的贡献很小，5月新增就业仅3000人。 建筑业新增就业3.2万人。 制造业就业在过去一年半的大部分时间里处于萎缩状态，5月减少了2万个工作岗位。 自然资源和采矿业就业减少9000人。 大企业新增就业9.8万人，小企业规模萎缩 从雇主规模来看，大企业和小企业招聘情况出现了严重的两极分化。 拥有500名或以上员工的大企业在招聘人数方面增幅最大，达到9.8万人。 50名或以下员工的小公司就业减少了1万人。 中型企业员工数量显著增加，增幅达到7.9万人。 ADP大幅放缓，非农会如何？ 5月非农报告将于两天后，也就是本周五公布。历史上看，ADP的数据已连续8个月偏离非农轨道，但从长期趋势来看，两份报告的走势是一致的。华尔街当前的共识是， 5月非农新增就业19万人，高于4月份的17.5万人。 尽管就业大概率继续增长，但最近一些指标释放了就业降温的信号：4月份职位空缺降至略高于800万，为2021年2月以来最低水平。职位空缺数量下降，意味着企业招聘意愿减弱，预示未来就业增长可能放缓。 高频经济学公司首席美国经济学家Rubeela Farooqi表示： 我们预计未来劳动力市场将会继续放松。 她在一份报告中补充道： 但我们预计就业增长将保持正增长，失业率仍将保持在低位，这应该会对今年的经济活动形成支撑。 劳动力市场降温有望提振美联储对降息的信心。目前，美联储已将利率维持在二十多年来的最高水平，旨在通过提高借贷成本来缓解需求并抑制通胀。 除了周五的非农就业报告之外，市场还在静待下周的利率决议和鲍威尔的新闻发布会。 有分析认为，如果就业报告继续出现惊喜，这可能会让9月甚至7月降息再次成为可能。 芝商所美联储观察工具显示，9月降息25基点的可能性接近60%。

最新公布的美国职位空缺数量降至逾三年来最低水平，与劳动力市场逐渐放缓的趋势一致。 周二（6月4日），美国劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）结果显示，2024年4月末职位空缺数量录得805.9万，为2021年3月以来新低，明显低于市场预期的837万，3月数据从848.8万下修至835.5万。 这使得职位空缺数与失业人数之比降至1.2 : 1，为2021年6月以来的最低水平。需要指出的是，这一比例是美联储官员密切关注的一个数字，曾在2022年达到2 : 1的顶峰，但之后已经明显放缓。 具体来看，职位空缺下降的范围较为广泛，医疗保健的职位空缺降至三年来最低，制造业降至2020年底以来最低，政府职位的需求也有所减弱。 住宿和餐饮服务业的职位空缺也减少了，可能是由于加州提高了最低工资导致的，招聘人数降至疫情爆发以来的最低水平。4月1日，加州把快餐工人的时薪从16美元提高到20美元。 最近的数据表明，美国的劳动力市场正在降温，美联储官员希望这一趋势将持续下去，以便他们控制需求并抑制通胀。相比起大幅裁员，这种温和降温的方式有望避免出现数百万人失业的场景。 JOLTS报告还显示，当月的招聘率和裁员率均持平。裁员人数仍处于历史低位，招聘速度也有所放缓，这表明企业对自己的人员配置水平感到满意。 主动辞职率保持在2020年以来的最低水平，可能表明，相比起跳槽追求更高的工资，人们更愿意选择保住目前的工作，因为他们对自己找到新职位的信心不足。 本周五（6月7日），美国劳工部将发布5月就业形势报告，届时将公布官方的非农增幅、失业率等重磅数据。目前市场预计，届时公布的非农就业人口将增加19万人，失业率维持在3.9%不变。

周五公布的数据显示， 美国5月芝加哥PMI意外下跌至35.4，大幅不及预期的41.5，低于媒体调查的所有经济学家的预估。 此前4月该PMI数据就意外跌至37.9，5月不但没有如期改善，反而进一步回落。 财经金融博客Zerohedge直呼，5月芝加哥PMI低得惊人。那么它到底有多低呢？ 过去两次该数据处于35一线的时候，一次正值新冠疫情，另一次是深陷全球金融危机。 这似乎表明，至少根据芝加哥PMI的数据，美国经济处于萧条状态。 一系列重要分项指数均指向收缩，包括： 商业晴雨表以更快的速度下降，新订单以更快的速度下降，就业以更快的速度下降，库存以更快的速度下降，供应商交付以较慢的速度下降，生产以较慢的速度下降，订单积压以更快的速度下降。 那么有什么分项指数是上涨的吗？答案是有的，那就是价格指数 。支付价格指数上涨，尽管涨速有所减缓，但仍处于扩张区间。 分析称，数据表明面临的不仅仅是萧条，而是滞胀式萧条，除了价格，其它一切都在走下坡路，只有价格在不断上涨。 尚不清楚是什么引发了这种前所未有的悲观情绪。波音公司肯定是负面的，这很可能是导致这种悲观前景的主要原因。

当地时间周四早间，美国商务部经济分析局（BEA）更新了一季度GDP增速数据。伴随着消费数据的疲软，美国经济增速相较于最初的估计也进一步走低。 （来源：美国商务部经济分析局） 数据下修 关注经济韧性叙事 先说数据， 美国一季度GDP年化季率增速下修至1.3%，此前的初值报告为1.6%。 （注：年化季率是一种美国特有的数据表达方式，基于报告期内的季度数据，线性外推至一整年的表现） 其中，美国经济的主要增长引擎—— 个人消费增速从2.5%下降至2% 。商品购买增速从最初预期的 增长0.4%变成了下降1.9% ，服务支出则从初值增加4%下修至3.9%。 一同下修的还有通胀数据：美国一季度国内购买总值价格指数增速从3.1%下降至3.0%，一季度PCE与核心PCE的环比增速也从3.4%和3.7%下修至3.3%和3.6%。 （来源：美国商务部经济分析局） 这个数字也进一步凸显出2024年初经济动能的减弱。横向对比， 去年三季度的GDP年化季率增速为4.9%，四季度的数据为3.4%。 当然这里也有“年化季率”统计方式的扩大，换成中国投资者更熟悉的GDP同比增速，2024年美国一季度实际GDP的增速为2.9%，与前两个季度相差并不大。 更进一步来看，作为衡量内需的关键指标，Q1国内私人购买者的最终销售增速虽然从3.1%下修至2.8%。但与1.3%的GDP增长速率相比，依然显示出经济需求的韧性程度。 Nationwide金融市场经济学家Oren Klachkin在速评中表示，尽管有所放缓，3月以后的月度数据普遍显示经济增长仍在继续。目前仍预期美国经济能够在2024年维持健康增长。经济前景方面存在一些警告信号，但没有任何东西让我们对未来感到悲观。 同样在周四，经济分析局也披露美国一季度GDI（国民总收入）上涨1.5%。GDP 衡量的是对商品和服务的支出，而国民总收入衡量的是生产这些商品和服务所产生的收入。 市场反应 经济增速和通胀数据小幅下修，对于美股市场而言也构成一丝利好，但影响相对有限。数据发布后美股期货有过一段小幅拉涨，依旧未能阻止美股主要指数周四开盘后继续下跌的状态。截至发稿，道指跌近370点（-0.96%），与周三的跌幅相近。 美债收益率也小幅下降。昨日触及5月初以来高点的美国十年期国债收益率，也在最新数据公布后回落近5个bp，目前在4.56%左右。受此推动，现货黄金短线小幅冲高近10美元，接近2346美元/盎司附近。 (美国十年期国债收益率日线图，来源：TradingView) 按照美股市场惯例，对于初值数据的调整一般很难引发大规模行情，市场更加关注涉及未来的叙事。因此， 本周最重要的美国经济数据依然是周五的4月PCE物价指数 。经历年初连续三个月的通胀意外后，投资者们正在等待4月通胀数据给予美联储重拾降息信心的“第一步”。

据中国海关网最新数据显示，2024年4月中国硫酸镍进口总量4406镍吨，环比增加15%，同比增加466%。中国硫酸镍出口888金吨，环比增加297%，同比增加13%。2024年4月份中国硫酸镍净进口3518金吨，环比减少3%，同比减少45172%。本月进口量小幅增量由韩国带来，本月其他各国镍盐稳定到港，进口量相对持稳。出口量增量明显主要由于韩国、日本需求增量引发。预计5月净进口量相对持稳。

本周公布的一系列报告显示，美国经济在第二季度开局缓慢，进一步证明需求正在降温，这将有助于为美联储降息奠定基础。 周四公布的数据显示，美国新屋建设和制造业均逊于预期。并且，此前有报告称，零售销售大幅下滑，潜在通胀六个月来首次回落，这些数据都推动美股飙升。 虽然，美联储官员周四在不同场合发表讲话时仍表示，利率应该在更长时间内保持在高位。但投资者开始押注，本周的数据表明经济正在进入减速档，这可能会给政策制定者带来降低借贷成本所需的信心。 根据CME的FedWatch工具，市场预计降息最早可能出现在今年的9月，概率为50.5%，第二次降息时点为12月，概率为37.5%。 BMO Capital Markets高级经济学家Sal Guatieri在一份报告中表示：“美国经济数据最近一直低于预期，这表明经济在限制性货币政策面前正在失去动力。但通胀将以多快的速度消退，以提供一些利率缓解，目前尚无定论。” 房地产市场最近的势头显示出减弱的迹象，建筑商破土动工的房屋少于预期，建筑许可也有所下降。由于美联储的工业生产报告显示工厂产出下降，美国工厂的活动仍然低迷。 周三公布的一份报告显示，在前两个月的健康增长之后，零售销售停滞不前，表明借贷成本高企和预算紧张可能正在鼓励消费者减少可自由支配的支出。 美国人可能也在缩减开支，因为就业市场在经历了2024年的强劲开局后，在4月份出现了疲软迹象。本月早些时候公布的数据显示，雇主增加了17.5万个就业岗位，为六个月来的最低水平，而失业率小幅上升至3.9%。时薪增长也有所放缓。 在周四公布房屋开工和工业生产数据后，亚特兰大联储的GDPNow模型下调了对第二季度经济增长的预期。与此同时，道琼斯工业平均指数首次突破4万点大关，一天前标普500指数则创下2024年以来第23个历史新高纪录。 住房市场 新屋开工速度慢于预期，建筑许可数量下降，表明近期抵押贷款利率上升让建筑商在评估需求前景时暂停了脚步。本周的另一项数据显示，由于抵押贷款利率保持在7%以上，行业情绪也有所回落。 独栋房屋建筑许可在去年年底呈上升趋势后，已连续三个月下降，降至去年8月以来的最低水平。这可能会制约未来房屋建设的发展。 Santander US Capital Markets LLC首席美国经济学家Stephen Stanley在一份报告中表示：“建筑商可能有点担心需求是否能让他们摆脱库存，因此，他们正在适度地放慢新生产的步伐。” 制造业问题 由于年初对制造业增长的乐观情绪有所减弱，受工厂产出下降的抑制，4月份工业生产停滞不前。 在投入价格不断上涨和需求不稳定的情况下，占工业总产值四分之三的制造业难以建立增长势头。美国供应管理协会(ISM)的最新制造业活动指标4月份重新进入萎缩区间，此前一个月为2022年以来首次扩张。 消费者谨慎 周三公布的零售销售报告显示，13个类别中有7个类别出现下滑。大部分支出都是在食品和汽油等必需品上，而不是非必需商品。 这些销售数据表明，原本强劲的消费者需求正在走软，而这种需求一直在支撑着经济。虽然劳动力市场提供了消费所需的资金，但物价和利率的上升可能会进一步挤压家庭财务。 纽约联储周二公布的数据显示，美国家庭债务在第一季度创下历史新高，难以偿还债务的消费者比例上升。随着预算紧缩，美国人变得越来越不乐观。 由于对就业和借贷成本的担忧，密歇根大学衡量的消费者信心指数降至六个月低点。上周公布的报告还显示，大件商品的购买条件降至一年低点。 通胀降温 周三公布的重要消费者价格报告显示，核心通胀六个月来首次出现降温。不包括食品和能源的消费者价格指数上升0.3%，打破了数据连续三次高于预期的趋势。 对此，美联储官员表示希望看到更多这样的数据，以获得他们开始考虑降息所需的信心。主席鲍威尔周二表示，美联储“需要有耐心，让限制性政策发挥作用”。