9月18日（周五），伦敦期铜连续第四个交易日上涨，重新逼近历史高点，这主要得益于强劲的需求持续支撑市场。 伦敦时间9月18日17:00(北京时间9月19日00:00)，LME三个月期铜上涨30美元，或0.21%，收报每吨14,521.5美元。此前该合约曾触及14,572.5美元，为9月10日以来最高水平。本周铜价累计上涨逾2%。　　 高盛在一份研究报告中表示，终端用户对铜价上涨的反应似乎比以往更为温和。 该行补充称，中国国内废铜供应依然紧张，导致因检修而停产的铜冶炼产能恢复进度进一步推迟。 作为中国进口铜需求晴雨表的洋山铜溢价9月迄今已上涨72%，至每吨124美元，创近四年新高。 最新公布的数据显示，伦敦金属交易所（LME）铜注册仓单降至139,650吨。 与此同时，上海期货交易所监测的铜库存在连续三周下降后，本周上升2.4%至56,073吨。 COMEX铜库存本周基本持平于696,631吨，因美国铜期货相对于LME期铜价格的溢价收窄至不足以刺激实物交割的水平，且白宫尚未就精炼铜关税作出决定。 另外，海关总署9月18日公布的最新数据显示，中国8月铝矿砂及其精矿进口量为1545万吨，同比减少15.0%，1-8月铝矿砂及其精矿累计进口量为15525万吨，同比增加10.0%；中国8月未锻轧铝及铝材进口量为29万吨，同比减少10.0%，1-8月未锻轧铝及铝材累计进口量为244万吨，同比减少8.0%。 智利铜产量可能全年保持低迷，令市场对下半年复苏能部分抵消2026年前几个月严重损失的预期落空。 智利财政部长豪尔赫·基罗斯预计，今年产量降幅将远超官方铜业统计机构的预测，而2027年也仅会录得部分复苏。基罗斯在伦敦“智利日”活动后接受采访时表示，“我们累计下降了7%，根据我们的研究，预计全年平均产量降幅为7%。” 美国8月制造业产出意外环比下降，油价上涨及利率上升可能盖过了人工智能建设带来的部分支撑，或使今年余下时间的制造业活动保持温和。 制造业产出8月环比下降0.3%，7月为增长0.2%，数据未做修正。调查的经济学家此前预计8月产出将增长0.3%。8月产出同比增长0.9%。 其他基本金属 LME三个月期铝下跌13美元，或0.39%，收报每吨3,288.5美元。 LME三个月期锌上涨38.5美元，或0.99%，收报每吨3,920.0美元。 LME三个月期铅上涨11美元，或0.58%，收报每吨1,921.0美元。 LME三个月期镍下跌108美元，或0.66%，收报每吨16,182.0美元。 LME三个月期锡上涨519美元，或0.98%，收报每吨53,705.0美元。 （文华综合）

9月17日（周四），伦敦期铜上涨，因需求前景改善以及美元走软。 伦敦时间9月17日17:00(北京时间9月18日00:00)，LME三个月期铜上涨259美元，或1.82%，收报每吨14,491.5美元。　 自9月10日创下每吨14,875美元的纪录高位以来，铜价已下跌2.5%。 美联储周三上调利率，并暗示未来数月还将进一步加息。新任美联储主席沃什支持此次一致通过的决定，该决定实际上承认了特朗普政府迄今未能控制住通胀，政策制定者担心通胀可能会进一步恶化。 最新的季度经济预测显示，18位决策者中有16位预计今年底前至少还将有一次25个基点的加息，只有两人预计利率将维持不变。除一人外，其余决策者均认为通胀面临上行风险，而且不再认为这些风险主要来自一次性的供应冲击。 美联储加息并重申遏制通胀的决心后，美元上涨。但随着油价延续跌势，美元在稍后交易中有所回落。 Marex高级基本金属策略师Alastair Munro表示，中国买家已经回归，不过成交量并不“庞大”。 中国是全球最大铜消费国，其强劲的实货需求可以从洋山铜溢价中得到体现。洋山铜溢价是衡量中国进口铜需求的一项指标，该指标周四上涨2.5%，至每吨121美元，为近四年来最高水平。 这种强劲需求也反映在国内实货市场升水上。相对于上海期货交易所成交价格的现货升水周三升至每吨645元，为2023年12月以来最高。 铜流向美国也是LME仓库库存自去年2月以来下降的原因之一。当时美国总统特朗普首次谈及对进口铜征收关税。 其他基本金属 LME三个月期铝上涨32.5美元，或0.99%，收报每吨3,301.5美元。 LME三个月期锌上涨69美元，或1.81%，收报每吨3,881.5美元。 LME三个月期铅上涨24.5美元，或1.3%，收报每吨1,910.0美元。 LME三个月期镍上涨123美元，或0.76%，收报每吨16,290.0美元。 LME三个月期锡上涨762美元，或1.45%，收报每吨53,186.0美元。 （文华综合）

9月16日（周三），伦敦期铜上涨，得益于需求活跃的迹象，不过交易商仍对稍晚美联储将公布的利率决定可能引发的波动保持警惕。 伦敦时间9月16日17:00(北京时间9月17日00:00)，LME三个月期铜上涨149美元，或1.06%，收报每吨14,232.5美元。　　 这种广泛应用于电力和建筑行业的金属，自上周触及14,875美元的历史高点以来已下跌4%，因COMEX期铜相对于伦敦价格的溢价大幅收窄。 与此同时，作为中国进口铜需求指标的洋山铜溢价周三大涨7%至每吨118美元，创下近四年来的最高水平。 上周，据财联社报道，两位知情人士透露，白宫尚未就精炼铜关税作出决定，官员们正在权衡两方面的因素：一方面担心铜价上涨可能推高制造业成本，另一方面则考虑鼓励更多国内采矿可能带来的潜在好处。此后流入美国商品期货交易所（Comex）铜库存的货量有所放缓。 LME铜市供需紧张状况已显著缓解，价差转为正价差，尽管鉴于美国关税的不确定性依然存在，这似乎更多是受市场情绪驱动，而非可用库存的大幅增加所致。 巴林铝业公司首席执行官表示，该公司目前的铝产量约为伊朗冲突前水平的80%。 其他基本金属 LME三个月期铝上涨17.5美元，或0.54%，收报每吨3,269.0美元。 LME三个月期锌下跌11.5美元，或0.3%，收报每吨3,812.5美元。 LME三个月期铅上涨12美元，或0.64%，收报每吨1,885.5美元。 LME三个月期镍上涨190美元，或1.19%，收报每吨16,167.0美元。 LME三个月期锡上涨458美元，或0.88%，收报每吨52,424.0美元。 （文华综合）

9月15日（周二），伦敦期铜反弹，盘中触及逾三周最低水平，因伦敦金属交易所（LME）库存上升，且油价上涨加剧了市场对经济增长的担忧。 　　 交易商表示，空头回补以及市场认为铜价被低估，推动该金属在纽约开盘后反弹。 伦敦时间9月15日17:00(北京时间9月16日00:00)，LME三个月期铜上涨82美元，或0.59%，收报每吨14,083.0美元。该合约从盘中低点13,926美元回升，该低点为8月20日以来的最低水平。　 由于近期合约相对于远期合约的升水水平较高，自8月中以来，LME注册仓库的铜库存已上涨近20%，至242,900吨。 交易商预计，未来几天将有更多此前以高位价格售出的铜被运往LME仓库。但他们补充道，随着上周升水转为贴水，交割量可能会很快枯竭。 上周，据财联社报道，两位知情人士透露，白宫尚未就精炼铜关税作出决定，官员们正在权衡两方面的因素：一方面担心铜价上涨可能推高制造业成本，另一方面则考虑鼓励更多国内采矿可能带来的潜在好处。 美国将对铜进口加征关税的可能性，推动Comex铜价升至LME铜价之上。过去18个月来，交易商一直向美国运送铜，使Comex库存达到创纪录高位。 铜价上行阻力位位于21日移动均线切入位，目前约为14,270美元；支撑位则在100日移动均线附近，约为13,755美元。 分析师表示，中东局势紧张加剧引发的原油供应担忧，将对经济增长、制造业活动以及金属需求构成压力。 印尼商品交易所首席监督官Sarjito周二表示，印尼新建的商品交易所计划于2027年1月4日开市交易，首批上市交易品种包含锡和镍铁。Sarjito称，在国会听证会上展示的演示材料显示，国有矿业企业预计将成为交易所首批参与主体。 另外，国家统计局9月15日公布的最新数据显示，中国8月原铝（电解铝）产量为398万吨，同比增加4.70%；1-8月原铝（电解铝）产量为3112万吨，累计同比增加3.90%。 中国8月十种有色金属产量为710万吨，同比增加1.60%；1-8月十种有色金属产量为5558万吨，累计同比增加2.90%。 其他基本金属 LME三个月期铝上涨7美元，或0.22%，收报每吨3,251.5美元。 LME三个月期锌上涨30.5美元，或0.8%，收报每吨3,824.0美元。 LME三个月期铅下跌8美元，或0.43%，收报每吨1,873.5美元。 LME三个月期镍下跌357美元，或2.19%，收报每吨15,977.0美元。 LME三个月期锡上涨87美元，或0.17%，收报每吨51,966.0美元。 （文华综合）

9月14日（周一），伦敦期铜延续跌势，跌至14,000美元以下的三周低点。此前，伦敦金属交易所（LME）库存增加缓解了供应紧缺局面，加之美元走强，在上周因美国关税不确定性引发抛售后，进一步加剧了工业金属的下行压力。 伦敦时间9月14日17:00(北京时间9月15日00:00)，LME三个月期铜下跌239美元，或1.68%，收报每吨14,001美元。 该合约盘中一度触及13,958美元的低点，为8月20日以来最低水平，较上周四创下的历史高点下跌6.2%，当时15,000美元大关似乎近在咫尺。 市场本周聚焦美联储利率决议 Britannia Global Markets金属部门主管Neil Welsh在报告中写道：“铜价下跌，目前似乎正面临挑战近期低点的局面，延续了自6月以来首次周线下跌后的谨慎基调。” 其补充称：“对美国货币政策收紧的担忧正抑制市场风险偏好。” 美联储主席沃什不喜欢就美国利率的可能走势提供任何前瞻指引，但居高不下的通胀、每桶100美元的油价，以及他本人一再强调维持价格稳定、重视金融市场定价信号等立场，似乎已让下一步行动几乎没有悬念。 美联储将在为期两天的会议结束后，于北京时间本周四2:00公布政策决定。金融市场普遍押注，美联储决策者将把基准利率上调25个基点，至3.75%-4.00%区间，并释放未来将进一步收紧政策的信号。 加息往往对大宗商品价格构成利空，因为这会抑制经济增长。 美国10年期指标公债收益率周一升破5%，触及2023年10月以来最高，突破备受关注的心理关口。分析师称，这可能对美国经济产生连锁影响，并削弱美国股票的相对吸引力，从而威胁股市牛市行情。 短期市场紧张局势有所缓解 上周四，据财联社报道，两位知情人士透露，白宫尚未就精炼铜关税作出决定，官员们正在权衡两方面的因素：一方面担心铜价上涨可能推高制造业成本，另一方面则考虑鼓励更多国内采矿可能带来的潜在好处。 此消息引发铜价大幅抛售，导致将铜运往美国COMEX交易所进行套利的活动减少。 与此同时，受9,600吨流入量的推动，LME铜库存有所增加，其中4,550吨存放在意大利的仓库中。 LME铜现货合约相对于三个月期铜合约的贴水从上周五的每吨大约10美元扩大至39.25美元，这表明短期内市场紧张局势有所缓解。 其它市场基本面 几内亚矿业部长表示，继上周签署铝土矿销售协议之后，几内亚正与嘉能可探讨氧化铝冶炼、能源项目领域的投资机会。该国希望拓宽资金来源，实现铝土矿出口市场多元化。 丸红株式会社（Marubeni Corp）周一表示，截至8月底，日本三大主要港口的铝库存升至246,600吨，较上月增加约22.7%。 其他基本金属 金属市场整体情绪疲软。LME三个月期铝下跌8.5美元，或0.26%，收报每吨3,244.5美元。 LME三个月期锌下跌87.5美元，或2.25%，收报每吨3,793.5美元。 LME三个月期铅下跌10.5美元，或0.55%，收报每吨1,881.5美元，盘中创下8月3日以来的最低水平。 LME三个月期镍下跌135美元，或0.82%，收报每吨16,334.0美元，盘中最低触及16,265美元，创下两个月低点。 LME三个月期锡下跌1485美元，或2.78%，收报每吨51,879.0美元，盘中触及51,700.0美元，创7月初以来最低水准。 （文华综合）

9月11日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜在前一交易日大幅下跌后企稳，但周线录得6月以来首次下跌。此前有报道称，白宫尚未决定是否对铜加征关税。 伦敦时间9月11日17:00(北京时间9月12日00:00)，LME三个月期铜上涨6.5美元，或0.05%，收报每吨14,240.0美元。该合约周四在触及14,875美元的纪录高位后下跌3.6%，本周收跌1.2%，终结连续10周的上涨势头。　　 Marex高级基本金属策略师Alastair Munro在电邮中表示：“市场的多头仓位过重。” “从地域分布来看，铜库存仍然紧张，大量资金转移应当需要一段时间，”他称。“因此，我们认为未来数月供应可能进一步趋紧，但眼下的重点完全是风险管理。” Sucden Financial表示，周四铜价下跌时成交量巨大，显示市场进行了“显著的风险削减”，但该机构也认为，基本面供应持续紧张应会限制任何一轮的抛售幅度。 LME可用铜库存维持在117,600吨不变，但在全球最大金属消费国中国，上海期货交易所库存连续第二周下降，骤降13%至54,780吨，为2024年1月以来的最低水平。 尽管美国铜升水有所收窄，但美国COMEX交易所的库存仍持续小幅攀升。 LME现货铜较三个月期铜周四转为正价差，即远期价格高于近期，这表明市场对短期供应的担忧有所缓解。该价差最新报每吨贴水4.50美元。 花旗重申未来三个月铜价目标为15,000美元/吨。该行认为近期因关税疑虑引发的任何进一步避险情绪，在更广泛的铜价看涨驱动因素和主题背景下，仅属于暂时性回调，这为增加铜价风险敞口提供了机会。 其他基本金属 随着借贷成本上升及通胀忧虑扰动市场，LME其他金属均呈下跌态势。 三个月期铝下跌40.5美元，或1.23%，收报每吨3,253.0美元。期锌下跌11美元，或0.28%，收报每吨3,881.0美元。期铅下跌9美元，或0.47%，收报每吨1,892.0美元。 三个月期镍下跌197美元，或1.18%，收报每吨16,469.0美元，触及两个月低位；期锡下跌980美元，或1.8%，收报每吨53,364.0美元，触及7月28日以来最低。 （文华综合）

9月10日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，此前有报道称，白宫暂缓决定精炼铜关税，因担忧成本上升影响通胀。 伦敦时间9月10日17:00(北京时间9月11日00:00)，LME三个月期铜下跌534美元，或3.62%，收报每吨14,233.5美元。盘中触及14,875美元的历史高点。 据财联社报道，两位知情人士透露，白宫尚未就精炼铜关税作出决定 ，官员们正在权衡两方面的因素：一方面担心铜价上涨可能推高制造业成本，另一方面则考虑鼓励更多国内采矿可能带来的潜在好处。 COMEX 10月铜期货报每磅6.5110美元，或每吨14,354.3美元，大跌5.5%，大幅缩小相对于LME价格的溢价。 上海期货交易所成交最活跃的铜合约在夜盘交易中下跌3%，报每吨108,360元。 铜在电力和建筑领域应用广泛，今年以来铜价已上涨15%，原因是受精炼铜进口可能面临关税的影响，金属涌入美国仓库，加剧了市场对传统消费地区供应短缺的担忧。 然而，在11月中期选举临近之际，美国政府正面临通胀压力。 自2025年2月美国总统特朗普下令调查潜在进口关税以来，交易商和生产商一直在向美国发运铜。COMEX仓库的铜库存已达到696,259吨的历史新高。 AMT Futures市场主管George Griffiths表示：“美国政府非常清楚关税不确定性造成的扭曲，其后果之一是国内铜库存迅速增加。然而近期价格走势正迫使美国政府面对一个令人不安的现实，即成本向通胀传导，尤其是在原油价格约为100美元/桶的情况下。” 盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，“如果最终未实施关税，这些库存究竟会成为滞留库存，还是最终回流全球市场，这可能有助于判断当前的价格水平是否可持续。” LME现货合约相对于三个月期铜的升水从一周前的每吨58美元降至2.5美元，表明市场对短期供应短缺的担忧有所缓解。 其他基本金属 其他基本金属全线下挫。LME三个月期铝下跌63.5美元，或1.89%，收报每吨3,293.5美元。三个月期锌下跌160.5美元，或3.96%，收报每吨3,892.0美元。三个月期铅下跌13.5美元，或0.71%，收报每吨1,901.0美元。三个月期镍下跌231美元，或1.37%，收报每吨16,666.0美元。三个月期锡下跌874美元，或1.58%，收报每吨54,344.0美元。 印度Hindalco公司（Hindalco Industries Ltd.）已在卡纳塔克邦贝拉加维投产一座全新的超细沉淀氢氧化铝（PPT ATH）工厂。这是该国首个该高附加值特种氧化铝产品的本土生产设施，初期产能为3万吨/年。 法国Eramet正在重启印尼Weda Bay镍矿，该矿在今年早期暂停生产，因其采矿配额耗尽。印尼目前是全球最大的镍生产国，该国今年下调采矿配额，这是该国加强对大宗商品出口和价格管控的举措之一。 （文华综合）

9月9日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜创下历史新高，因为美国以外地区的供应紧张盖过了市场对中东冲突影响经济增长的担忧。 伦敦时间9月9日17:00(北京时间9月10日00:00)，LME三个月期铜上涨59美元，或0.4%，收报每吨14,767.5美元。伦铜在午盘交易中势头增强，此前曾一度回落，随后上涨至每吨14,858.50美元，突破周二创下的14,779美元的历史最高纪录。　　 受中东局势升级影响，市场对全球经济增长和需求产生担忧，导致铜价在早盘交易中一度下跌。随着美国与伊朗之间的袭击事件升级，油价升至每桶100美元以上，创下六周新高。 ING大宗商品策略师Ewa Manthey表示，“基本金属在经历了一轮由供应端制约因素推动的强劲上涨后，今晨出现了一轮喘息，但市场基本面依然紧张。” 交易员称，投机基金是近期铜价创下历史新高的主要推手，而其他投资者则持更为谨慎的态度。 一些分析师预计，铜价最早可能在本周首次触及15,000美元大关。 自3月触及三个月低点以来，LME铜价已上涨约25%，这主要源于市场对美国可能对精炼铜征收关税的猜测，导致铜流向美国，从而在其他地区造成供应短缺。 经纪商StoneX分析师Natalie Scott-Gray周二估计，自美国去年2月启动对铜的232条款调查以来，已有超过120万吨铜进入美国，使美国以外的可用金属处于“历史低位”。 美国COMEX交易所的铜价上涨0.4%，至每磅6.85美元。 COMEX铜库存持续攀升，截至周二已达767,275短吨，即696,060公吨。 由于部分铜流向LME仓库，在一定程度上缓解了供应担忧，LME现货铜相对于三个月期铜的升水已从8月中的500多美元暴跌至每吨41.48美元。 智利央行周三表示，预测2026年铜均价为6.10美元/磅，高于其之前预估的5.80美元/磅；预计2027年将降至5.40美元/磅，但较该行6月预估值上调20美分。 其他基本金属 LME三个月期锌上涨30.5美元，或0.76%，收报每吨4,052.5美元，盘中触及4,063.50美元，为2022年5月以来最高水平。 Manthey表示：“锌突破每吨4,000美元反映了实物市场明显收紧，持续的矿山供应挑战继续支撑价格。” （文华综合）

9月8日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜延续涨势，受美国以外地区供应紧张及矿山产量疲软影响，投机性买盘推动铜价创下新高。 伦敦时间9月8日17:00(北京时间9月9日00:00)，LME三个月期铜上涨199美元，或1.37%，收报每吨14,708.5美元，超过周一创下的前高。 今年以来，LME铜价已上涨18%，主要归因于大量铜流向美国，以应对美国即将对精炼铜征收关税的预期。 麦格理分析师Alice Fox表示，美国以外地区库存下降正推动铜价上涨。“智利近期遭遇风暴、部分矿山下调产量指引、中东局势再度升级引发对成本和硫酸供应的担忧，以及数据中心需求持续利好的叙事，都在放大供应端担忧。” 一些分析师表示，铜价最早可能在本周首次突破15,000美元大关。 上海期货交易所交易最活跃的铜合约一度上涨1.5%，至111,720元，创1月30日以来新高。 在美国，截至上周五，COMEX铜库存已膨胀至创纪录的766,795短吨，即695,624公吨。 美国COMEX铜期货上涨2%，至每磅6.82美元，使COMEX相对于LME铜的溢价达到每吨336美元。 一位分析师表示，“COMEX与LME之间的价差仍处于高位，这表明实物铜继续流入美国，加剧了美国以外市场的供应紧张局面。” 自5月下旬以来，LME注册仓库的铜库存已减少近40%，而上周上海期货交易所的库存约为6.3万吨，较3月中旬的高点下降85%，创下2024年1月以来的最低水平。 苏克敦金融(Sucden Financial)分析师在一份报告中称，如果铜价保持在每吨14,400美元以上，则可能还有进一步上涨的空间。不过该分析师也指出，近期涨势过快使市场面临获利回吐风险，尤其是在美国通胀数据公布后，如果美元走强令大宗商品承压，情况更是如此。 其他基本金属 锌价也出现上涨，LME三个月期锌上涨38.5美元，或0.97%，收报每吨4,022.0美元，盘中触及每吨4,035美元，为逾四年最高水平。 （文华综合 ）

9月7日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜触及纪录高位，美国以外地区供应短缺的前景刺激了投机性基金买盘，而美元走软则增强市场的做多情绪。 伦敦时间9月7日17:00(北京时间9月8日00:00)，LME三个月期铜上涨94美元，或0.65%，收报每吨14,509.5美元，盘中触及每吨14,533美元的纪录高位，超过1月创下的14,527.50美元历史高点，随后回吐部分涨幅。 交易商表示，美国假期意味着成交量较为清淡且波动性更大，市场焦点集中在铜和锌上。 经纪商Marex高级基本金属策略师Alastair Munro表示，买盘主要来自大宗商品交易顾问投资基金（CTA），很大程度上由计算机程序驱动，但其他市场参与者则保持观望。 Munro补充道：“大量主观交易群体仍处于观望状态，鉴于下游需求正在放缓，他们对在当前价位介入持谨慎态度。” 自去年2月美国总统特朗普提出进口关税设想以来，交易商和生产商已将大量铜运往美国。Comex铜库存目前处于纪录高位，达766,795短吨（695,624公吨）。 Benchmark Mineral Intelligence分析师Albert Mackenzie表示：“很难预测关税问题将如何发展，但不确定性持续的时间越长，价格就会因金属持续流向美国而维持高位。” 近月合约相对远月合约的溢价或现货升水已吸引部分铜回流LME。 但注销仓单（即指定用于交割的金属）占比达51%，表明未来数周内可能有超过12.1万吨铜将流出LME系统。 8月中旬，现货铜较三个月期铜的溢价一度升至每吨430美元以上，为2021年以来最高水平，周五收于约74美元。 美国以外供应紧张的另一个迹象是，上海期货交易所监控的仓库库存为6.3万吨，自3月中旬以来下降85%，为2024年1月以来最低水平。上期所铜价亦处于现货溢价状态。 智利央行公布，全球最大铜生产国智利8月铜出口额达46.3亿美元，较上年同期下滑3.2%。 其他基本金属 LME三个月期锌上涨37.5美元，或0.95%，收报每吨3,983.5美元。盘中触及每吨3,998美元，为2022年5月以来最高水平，受供应紧张支撑。 美元走软使以美元计价的金属对持有其他货币的买家更为便宜，为基本金属整体提供了支撑。 （文华综合）