宏观方面，随着中美在日内瓦达成实质性经贸缓和共识，美国对主要经济体的贸易政策走向出现再度波动。尽管美商务部长表达在夏季前与主要贸易伙伴完成协议的意愿，但总统特朗普近期重提对欧盟加征50%关税的可能性，导致市场避险情绪升温，美元指数承压。美欧短暂重启的90天谈判窗口仍面临高度不确定性。特朗普税改法案在众议院勉强过关，拟将债务上限大幅上调4万亿美元，预计未来十年美债规模将再扩3.3万亿，联邦债务率或冲至GDP的125%，财政扩张路径愈发激进。货币政策方面，尽管部分美联储官员如沃勒倾向于若关税下降则可于下半年启动降息，但鉴于贸易政策频繁变数及关税冲击供应链的潜在效应，市场认为美联储在7月前难有实质性动作，降息节奏或被推迟。本周铜价如期窄幅波动，伦铜运行于9550-9650美元/吨附近，沪铜运行于77700-78500元/吨附近。 基本面方面， Antofagasta 上周于日本进行 2025 年年中长单谈判，首轮 TC 报价报于 -15 美元 / 吨，据市场消息日方对此接受度较低，本周于中国首轮谈判未有明确数字放出。周中刚果金 Kamoa-Kakula 铜矿事件逐渐发酵，两大股东均发布公告声明地下矿洞作业暂停，总影响量仍待评估。电解铜方面，本周内外现货溢价均下行，节前备库需求未显现，社会库存整体持平。 SHFE 隔月 BACK 结构收窄，而 LME BACK 结构则明显扩大。 展望下周，多国 5 月宏观经济数据即将公布，受关税影响预计 4-5 月经济数据整体难有边际增长，铜价预期仍将持平运行。预计下周伦铜窄幅波动于 9350-9550 美元 / 吨，沪铜波动于 77000-78000 元 / 吨。现货方面，国内逐渐步入消费淡季，高铜价下下游需求偏弱，但进口铜供应亦紧张，国内供需双减进入弱平衡状态，预计现货升水小幅下跌后企稳。预计现货对沪铜 2506 合约预计在升水 80-150 元 / 吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（5月26日-5月30日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间 92.6 到 117.4 美元/吨，QP6月，均价为 105 美元/吨，周环比下降 3.6 美元/吨，仓单 84.8 到 95.6 美元/吨，QP6月，均价为 90.2 美元/吨，周环比下降 3.2 美元/吨，QP6月。EQ铜CIF提单为 63.6 美元/吨到 74.8 美元/吨，均价为 69.2 美元/吨，周环比下降 8.2 美元/吨，QP6月。截至5月30日，LME铜对沪铜2506合约沪伦比值为 8.1605 ，进口盈亏 -950 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Jun为Back52.59美元/吨；6月date与7月date调期费差为BACK15美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格90美元/吨，主流火法与国产仓单80-85美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单110-120美元/吨，主流火法与国产仓单90-100美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜50美元/吨到60美元/吨，均价为55美元/吨。 本周周初因LME与COMEX价差回到950-1000美元/吨附近，市场再度出现买方高价收CME注册提单情况。因上周CME官方宣布OnsanⅠ、Ⅱ电解铜良好交付，一时韩国、智利、澳大利亚等品牌电解铜溢价高挺。但总体来看本周比价持续下跌，现货进口亏损扩大至1000元/吨，且国内消费无明显增长，周中海外市场出现某大户大量注销俄铜传闻，LME June-3M back结构扩大至50美元/吨，由上述影响进口铜溢价整体仍然呈现回落趋势。其中EQ提单与国产仓单跌幅较大，下游整体采购情绪较差。展望下周，比价若持续恶化市场参与者或择机布局跨市正套，溢价降至低位后或有部分贸易商逢低补库。考虑到5-7月进口铜供应仍然趋紧，预计洋山铜溢价在短期下行后将逐渐企稳。 据SMM调研了解，本周四（5月29日）国内保税区铜库存环比上期（5月22日）下降0.65万吨至5.42万吨。其中上海保税库存环比下降0.48万吨至4.95万吨；广东保税库存环比下降0.23万吨至0.47万吨。本周保税区库存持续下降主因为大型贸易商将库存提出清关，而自LME到港提单入库量较少，故总体库存按预期下降速度放缓。展望后市，因进口比价持续下行，市场主动清关进口量将有减少，保税库库存预计后续去化速度将继续放缓。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

西班牙可再生能源公司 Grenergy 计划在 2027 年前投资 35 亿欧元用于电池储能系统（BESS）和光伏储能项目，此举将推动公司在能源领域实现显著增长。 Grenergy 是一家总部位于西班牙的独立电力生产商（IPP），专注于可再生能源和储能解决方案，业务范围涵盖欧洲、拉丁美洲和大洋洲。此次投资重点关注三大方向：其一，在智利和西班牙复制该公司在智利的 2GW/11GWh 阿塔卡马绿洲项目的成功模式；其二，推出名为 Greenbox 的欧洲独立电池储能平台；其三，借助储能系统，通过其智利能源零售商 GR Power 实现全天候太阳能供应。 智利的太阳能资源得天独厚，北部的阿塔卡马沙漠是全球太阳能辐射强度最高的地区之一，为大型太阳能和储能项目提供了理想的条件。阿塔卡马绿洲项目作为全球最大的太阳能和储能项目之一，为其他国家和地区提供了宝贵的经验。 到 2027 年底，Grenergy 预计其安装的光伏容量将达到 4.4GW，电池储能系统容量将达到 18.8GWh。能源部门的息税折旧摊销前利润（EBITDA）预计将达到 4.5 亿至 5 亿欧元。Grenergy 首席执行官 David Ruiz de Andrés 表示：“我们正在进入一个以储能和全天候清洁能源管理为核心的新增长周期。” Grenergy 计划在智利和西班牙复制阿塔卡马绿洲项目的成功模式。目前，公司在智利的中央绿洲项目已获批准，预计 2027 年完工。该项目的太阳能光伏容量将达到 1.1GW，电池储能系统容量为 3.8GWh，投资金额为 9 亿欧元。在西班牙，公司的旗舰项目 Escuderos 预计将于 2025 年下半年开始建设，并于 2027 年全面投入运营。项目包括 200MW 的太阳能光伏和 704MWh 的电池储能系统，已于 2021 年与西班牙能源公司 Galp 签订了为期 12 年的日间电力采购协议（PPA）。 Grenergy 推出了名为 Greenbox 的欧洲独立 BESS 平台，旨在拓展多市场业务。该平台的项目分布在波兰（7GWh）、罗马尼亚（6.7GWh）、德国（6.4GWh）、意大利（5.8GWh）、西班牙（4.6GWh）和英国（4.6GWh），总开发计划达到 35GWh。在西班牙，Oviedo 项目将成为该平台的旗舰项目，总容量为 600MWh，预计将于 2026 年上半年开始建设，并于 2027 年投入运营。 Grenergy 通过其智利能源零售商 GR Power，加强全天候能源管理能力。GR Power 将专注于智利非管制电力市场，特别是矿业公司和数据中心。Codelco 的 PPA 是 GR Power 计划复制的全天候基荷 PPA 之一。   SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存37.5万吨，环比+2.7万吨，+7.8%。钢厂焦炭库存261.9万吨，环比-1.7万吨，-0.6%。港口焦炭库存142.0万吨，环比-5.0万吨，-3.4%。焦企焦煤库存255.9万吨，环比-1.7万吨，-0.7%。      

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.2%，周环比+0.02个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.8%，周环比+0.0个百分点。  

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SMM 5 月30日讯：今日早盘沪铝重心跌至日均线下方20150元/吨附近震荡整理。华东地区出货情绪较此前有所上升，叠加华南的部分货源将调往华东，市场升水上方受到压制，市场对SMM均价成交。今日SMM A00铝报20290元/吨，较上一交易日跌90元/吨，对06合约升水110元/吨，较前一交易日上持平。 中原市场，铝价重心下跌后，下游小幅补库，但持货商出货意愿明显降低，日内升水坚挺，对SMM中原均价升水10元/吨左右。整体看，中原地区消费呈转弱趋势，下游购买力放缓，但市场在途货源环比也有所下滑，呈现供需两弱的局面，买卖双方略有分歧，升水僵持。SMM中原A00对沪铝2506合约录得20230元/吨，较上一交易日跌80元/吨，豫沪价差为-60元/吨，较前一交易日上涨10元/吨，对2506合约升50元/吨，涨10元/吨。 库存方面，5月30日国内三地铝锭库存39万吨，下降0.4万吨。下游节前备货叠加市场到货量预期不高，现货市场货源趋紧张，现货升水于节前坚挺。节后，下游消费放缓，库存去化放缓，升水将小幅回落。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月30日讯：今日0#锌主流成交价集中在22780~22950元/吨，双燕成交于22900~23040元/吨，1#锌主流成交于22710~22880元/吨。早盘市场下月票对均价报价升水90元/吨，无对盘报价。第二交易时段，普通国产报价对2506合约升水260元/吨，红鹭-v对2506合约升水230元/吨，SMC对2506合约升水200元/吨，会泽对2506合约升水350元/吨，高价品牌双燕对2506合约报价升水350元/吨。临近端午假期，今日市场盘面维持震荡，下游按需采购成交依旧不佳，但市场货量较少下贸易商持续挺价，现货升水持稳运行。