SMM7月4日讯： 本周国产锌矿加工费持稳，进口锌矿加工费环比上调。具体数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于3800元/金属吨，SMM 进口锌精矿指数环比上涨1美元/干吨至66.25美元/干吨。 矿现货市场上，月初国内多地锌矿加工费基本落地，价格优势下，冶炼厂原料采购仍以国产矿为主，本周国产锌矿加工费环比持平。进口锌矿看，锌矿进口窗口持续关闭，近期虽有听闻港口部分锌矿报价涨至4000元/吨以上，但冶炼厂看涨后续进口加工费，接货积极性不高，周内港口锌矿和美金锌矿成交均表现清淡。此外，据SMM了解，近期国内西南某矿山7月锌矿招标价格为3770元/金属吨，环比上涨170元/金属吨，SMM将持续关注后续加工费变化。 据SMM了解，2025年6月30日Nexa公司宣布，与工会雇员之间的谈判于上周五晚间成功结束后，Cajamarquilla冶炼厂的运营已全面恢复，且产能利用率达到正常水平，此次停产持续三天时间，2025年销售指引保持不变。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计33.4万吨，环比上周增加2.1万吨，港口锌矿库存小幅增加。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月4日讯： 本周宁波现货升水先跌后涨，环比上周均价减少50元/吨。截止本周五，宁波现货对2508合约升水100元/吨，对沪溢价10元/吨，周内对沪溢价有所收窄。上半周锌价下滑明显，但由于麒麟、华联、安宁等锌锭陆续到货，市场供应充足，部分贸易商为出货下调升水报价，宁波现货升水随之下滑；下半周锌锭货量逐渐消化，贸易商现货报价有所回升，但盘面同样走高，市场成交环比转差，升水涨幅较为有限，预计宁波升水或继续下滑。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月4日讯：本周上海现货升水继续收窄，较上周均价环比下调40元/吨。截止本周五，普通国产品牌对2508合约升水130~140元/吨，高价品牌双燕对2507合约升水180元/吨。周内上海市场国产货量不多，部分贸易商持续挺价，上海现货升水小幅走高，但随着麒麟锌锭的到货补充，加之锌价同步上涨的影响，以及下游市场因淡季订单较弱，现货采购基本刚需，接货积极性一般，导致周尾现货升水再次走低。消费未见改善下，预计下周上海升水持续偏弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

     本周山东地区现货升贴水自低位回升。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水120元 / 吨。具体来看，本周铜价走高，市场弥漫畏高情绪，需求低迷与高位铜价双重作用下，下游采购积极性严重受挫。。但当前山东地区冶炼厂现货库存并不多，随着年中结算结束，炼厂无意大幅降价出货。整体来看，本周山东地区处于供需双弱的格局，现货升贴水表现拉锯，成交维持弱势。预计下周山东地区现货价格或将小幅回落。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.3%，周环比-0.18个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.9%，周环比-0.2个百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存40.1万吨，环比-2.8万吨，-6.5%。钢厂焦炭库存247.8万吨，环比-0.1万吨，-0.0%。港口焦炭库存117.0万吨，环比-8.0万吨，-6.4%。焦企焦煤库存240.7万吨，环比+4.9万吨，+2.1%。        

       本周（6月27日-7月3日）SMM铜线缆企业开工率为67.81%，环比下降2.37个百分点，同比下降13.55个百分点，低于预期0.21个百分点。据SMM了解，受传统消费淡季影响，企业生产主要依赖前期订单支撑，而铜价突破80,000元/吨关键位进一步抑制下游采购意愿，导致新增订单环比走弱，市场普遍预期将对后续开工率形成持续压制。从库存来看，受高铜价运行及开工率下行双重因素影响，成品库存进一步回落，本周样本企业成品库存录得19670吨，环比减少2.33%。原料库存也同步呈现回落态势，录得15770吨，环比减少3.43%。这一库存变动趋势表明，在当前市场环境下，企业通过主动控制库存水平来应对成本压力及需求走弱的风险。分行业来看，高铜价压制各领域需求，建筑行业超淡季下滑，仅电力行业表现相对稳健对开工率有所支撑。基于当前铜价高位运行叠加季节性需求走弱的双重影响，SMM预期下周（7月4日-7月10日）铜线缆企业开工率环比下降0.21个百分点至67.21%，低于同期16个百分点。

     SMM 最新数据显示，本周漆包线行业机台开机率环比骤降 2.07 个百分点，至 79.53%，降幅超出市场预期。受铜价上涨影响，下游采购意愿被严重抑制，新增订单量环比下滑 0.9 个百分点。​库存方面，虽然部分企业因年中盘点选择减产控库，但整体需求持续低迷，行业成品库存仍呈攀升态势，本周已增至 9.92 天。​从终端市场来看，家电与工业电机领域降幅依旧最为显著。此外， 7 月为新能源汽车需求旺季，但本周市场尚未完全起势；两轮车和电动工具需求则相对平稳。​整体来看，当前漆包线行业处于行业淡季，叠加高铜价压制需求，整体市场表现萎靡，SMM 预计下周漆包线行业机台开机率将降至 79.07%。  

        据了解，截至7月3日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.99万吨，较上周增加0.66万吨。 近期原生铅冶炼企业检修后恢复生产，供应较上周增量，同时铅价呈偏强震荡，下游企业接货谨慎，部分冶炼企业厂库库存累增。铅价上涨后，铅冶炼企业多积极出货，如湖南地区炼厂普遍以贴水出货，报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨出厂，而河南地区持货商出货报价相对坚挺，报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨，下游企业刚需偏向低价货源，故库存表现呈现出北多南少的状态。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 SMM 7月3日讯：       2025年半程已过，国内电解铜产量再攀新高，据SMM统计2025年1-6月电解铜累计产量为659.3万吨，同比增加67.47万吨，增幅为11.40%。具体走势见下图：       为何今年上半年国内电解铜产量会出现爆发式增加呢，主要原因是自2024年下半年以来国内不断有新冶炼厂投产，据SMM统计在过去的一年里新投产的产能高达117万吨，当中绝大部分是在去年4季度和今年1季度投产的，今年上半年这些企业的产能利用率不断提升甚至达到满产，从而令国内产量节节攀升。        然而，据统计今年上半年全球铜精矿的增量仅有8万吨金属吨，需求的增量远大于供应的增量，这也使得铜精矿加工费持续下降，目前铜精矿加工费已经降至历史低位，截至到6月27日，进口铜精矿周度指数为-44.81美元/吨，较去年同期下降44.53美元/吨。  那么国内冶炼厂是如何保证原料供应呢，我们分析有以下几个原因： 增加国产矿的供应，据SMM统计今年上半年国产矿的产量为96.48万金属吨，同比增加12.6万吨，增速15.02%。 增加进口矿的供应，据海关数据显示，今年上半年进口铜精矿的量约为1501.23万实物吨，折合378.31万金属吨，同比增加27.77万吨金属吨，增幅7.92%；进口增量远高于海外铜精矿的增量的主要原因是，部分海外冶炼厂出于对成本（负TC的影响）的考量不得不减少，部分冶炼厂因意外因素推迟了投产，使得这部分铜精矿改发至国内。 增加阳极板的采购量，据SMM统计去年以来，全国废产阳极板的企业如雨后春笋般增加，与之相反再生铜杆企业的产量却不断下降；具体来看，25年1-6月再生铜杆企业产量合计为104.38万吨，环比下降8.04万吨，降幅为7.15%；但上半年废产阳极板的产量为70.10万吨，环比增加13.2万吨，增幅23.20%。然而今年上半年国内矿产阳极板的产量仅为37.7万吨，同比下降3.3万吨；部分阳极板企业将产业链延伸到产电解铜是导致产量下降的主因。 进口阳极板的量却在下降，据海关数据显示，今年上半年进口阳极板的量约为38.62万吨，同比下降7.43万吨，降幅16.8%；出现如此大降幅的原因如下：一是海外对阳极板的需求增加了；二是部分阳极板改为紫铜锭报关进口了，据海关数据显示，2025年1-6月紫铜锭的进口量约为23.2万吨，同比大增12.45万吨，增幅116%。 受精废价差不如去年上半年影响，25年1-6月废铜直接用于冷料的量仅有15.8万吨较去年同期的18.5万吨下降2.7万吨。   消耗港口铜精矿库存，据SMM统计截止至2025年6月27日，国内主流港口铜精矿库存合计为62.35万实物吨，较去年同期的81.43万吨下降19.08万实物吨，约为4.8万金属吨，降幅23.43%。          综上所述，2025年1-6月单上述原料（国内铜精矿、进口铜精矿、国产阳极板、进口阳极板、废铜和港口库存）的增量合计为57.39万吨。若加上其他原料的补充，我们认为上半年铜冶炼厂能出现如此大的增量是合情合理的。展望未来，在今年下半年和明年国内新增产能仍有130万吨以上，国内冶炼厂要想保持如此快的增量可谓任重道远，需要内外兼修方能达成目标。