》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水40元/吨–升水40元/吨，均价平水。周内铜价下跌，对下游需求形成刺激，市场成交活跃度较高。因近期市场消费转好，华北地区现货供应表现偏紧，持货商挺价情绪抬升，现货升贴水表现优于国内其他地区。展望后市，铜价弱势运行将对需求形成支撑，给予上游挺价动力。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

2026年一季度，国内银锭现货市场经历了从极度狂热到理性回归的显著转变——在投资热度明显下滑和进口银锭大量涌入的双重影响下，现货市场升贴水结构发生了根本性变化，市场供需格局正在重塑。 一、白银价格及国内现货升贴水剧烈波动 根据SMM数据显示，2026年一季度金交所白银T+D价格经历了历史性的剧烈波动。1月份白银T+D加权平均价格为23,156.5元/千克，最高触及29,797元/千克的历史高位；2月份均价回落至20,796.1元/千克；3月份至今均价为21,836.8元/千克。 更为引人注目的是现货升贴水的剧烈变化。1月份现货对T+D的平均升水仅为304.25元/千克，但2月份这一数字飙升至2,018.21元/千克，最高达到3,650元/千克的惊人水平。进入3月份后，升水快速回落至907.5元/千克，最新数据显示3月13日现货升水已降至500元/千克。 二、市场投资热度降温、投机资金转场及国内供需格局的变化 2026年1月份，白银市场投资热度达到顶峰。当时白银超越英伟达成为全球第二大资产，市值突破5万亿美元，散户投资者对白银的追捧热情甚至超过了传统的人工智能交易。然而，贵金属牛市叙事和投资热度在各交易所大幅上调保证金及其他避险规则中不再被追捧此前的狂热多头情绪在2月份开始明显降温。尽管3月地缘政治冲突短暂提振金银价格避险需求，但贵金属早已不再是资金面追捧的对象，石油供应短期紧张的行情使投机资金逐渐转场至热度更高的原油及其化工衍生品市场。 SMM市场监测显示，1月底至2月初，深圳水贝市场的投资需求热度较元旦节前明显回落，终端消费者“买入看涨”的投资需求开始下滑。2月份以来，由于国内外实物银锭现货价格巨大差异，国内银锭及含银原料进口窗口稳定开启，进口银锭开始大量进入国内市场，并对现货市场供需产生了深远影响。据SMM了解，最早进入国内的银锭以粗银为主，但国内闲置的粗银加工产线产能有限，冶炼厂通常优先原生产计划而将新增的粗银代加工业务进行后置排期，因此由进口粗银加工而来的精炼银延迟至2月下旬缓慢进入市场。此外，国内加工贸易出口的银锭又再次进口回流，这类银锭以大锭形式或加工成国标小锭并以略低于国内现货升水的价格直接进入冲击市场。 最新数据显示，截至3月12日，上海市场国标银锭对T+D升水报价已下调至600-700元/千克，下游如有大量成交需求可能会进一步议价调低升水至400-500元/千克，由于基差收窄、成本压力等原因，部分持货商接受降价成交。由于进口银锭主要集中在深圳市场，深圳地区银锭升水下降速度及幅度快于上海市场，部分持货商因对后续升水继续下跌的担忧进行抛售。 三、价格展望：理性回归与结构性调整 展望后市，SMM分析认为国内银锭现货市场将呈现以下趋势： 1. 升水溢价继续收窄 据SMM了解3月中下旬，进口银锭仍将继续流入市场，多家贸易商表示自己仍有已预订但尚未送到的进口银锭订单，前期供应紧张的局面得到缓解。下游工业刚需在春节假期后陆续完成备库，短期银价走弱及升水下调行情下谨慎观望，实物投资需求与工业接货需求均有转淡迹象，后续国内银锭升水溢价仍存在继续收窄预期。 2. 投资需求结构性调整 前期过热的投资需求已经明显降温，市场将更多回归工业刚需。光伏行业出口退税预期将于4月初取消的消息提振的"抢出口"订单需求，与待交付订单匹配的下游硝酸银及银粉企业备库积极性在3月尚可支撑白银工业供需，后续则需关注国内光伏市场需求转暖情况。 3. 价格波动趋于理性 上海黄金交易所多次调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板比例，旨在防范市场风险。随着监管措施的加强和市场参与者的理性回归，白银价格波动有望趋于平稳。 4. 进口影响持续显现 进口银锭的持续流入不仅缓解了国内供应紧张，也对国内冶炼企业的加工贸易出口节奏产生影响。冶炼厂已调整加工贸易出口的节奏，短期增加国内供应。 结语 2026年一季度国内银锭现货市场的深刻变化，标志着市场正从非理性狂热向理性基本面回归。投资热度的下滑和进口冲击的双重作用下，市场正在经历结构性调整。未来市场将更加注重供需基本面的平衡，价格波动也将更加理性。在这一转型过程中，市场参与者需要及时调整策略，适应新的市场环境。

到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭到港总量640.84万吨，环比-6.94万吨。分品种来看，焦煤到港156.9万吨，环比+47.91万吨；焦炭到港0.00万吨，环比-0.00万吨。 出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭出港总量2609.63万吨，环比+28.48万吨。分品种来看，焦煤出港1046.82万吨，环比-7.27万吨；焦炭出港32.46万吨，环比+22.78万吨。       1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

随着中东冲突再度升级，国际油价出现大幅上涨，市场对美国通胀回升的预期重新抬头，美联储降息预期降温等宏观层面的不利因素，共同对铜价形成压制。与此同时，铜库存高企使得铜价承压，但铜精矿供应偏紧的情况，仍从供应端给铜价提供了一定支撑，从而限制了铜价的下跌幅度。截至3月13日16:36分，伦铜跌0.82%，其周线两连跌，当周周线暂时跌0.86%；沪铜主力合约跌0.55%，其周线连跌两周，当周跌0.47%。 当前宏观层面不确定性仍存，而基本面上，随着下游消费逐步复苏所带来的去库预期逐步显现，铜价后市将如何表现？ 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 本周进口铜精矿指数（周）继续下滑 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM铜精矿指数（周）继续下滑，据SMM数据显示，3月13日SMM进口铜精矿指数（周）报-60.39美元/干吨，较上一期的-56.05美元/干吨减少4.34美元/干吨。 本周国内铜库存结束连续三周累库态势 截至3月12日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.57%，结束连续三周累库态势；总库存同比去年同期增加21.84万吨，区域间表现仍呈分化…… 》点击查看详情 后市 对于铜的后市： 后市需重点关注中东地缘冲突演进对国际油价的扰动，及其通过通胀预期传导，对美联储利率政策与美元走势的连锁影响。下周多项关键宏观事件密集落地，将主导铜价波动： •中国数据与会议：1-2月规模以上工业增加值年率、国新办国民经济运行情况新闻发布会、中国3月一年期贷款市场报价利率LPR、中国3月五年期贷款市场报价利率LPR等； •中美经贸：国务院副总理何立峰于3月14日—17日率团赴法国与美方举行经贸磋商； •美国数据与政策：美国截至3月14日当周初请失业金人数、美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会等； 全球央行：澳洲联储、加拿大央行、英国央行、欧洲央行、日本央行利率决议及相关发布会。 基本面方面，供给端，进口货源持续到港、国产货源到货平稳。需求端：下游企业全面复工复产，消费明显回暖，铜价下跌，下游采购积极性有所提高。库存方面：随着消费的复苏，市场对电解铜库存有去库预期。 综合来看，中东地缘冲突未见缓解，油价高企加剧通胀上行风险，进而延后美联储降息预期、支撑美元指数，对铜价形成压制。下周需重点跟踪全球主要央行利率决议，其中美联储政策路径指引最为关键。基本面上，全球铜原料供应偏紧、国内需求回暖与库存去库预期将为铜价提供一定支撑。预计铜价将在宏观情绪反复与基本面博弈中维持窄幅波动。需警惕中东冲突升级、央行政策超预期等宏观黑天鹅事件，若市场风险偏好快速降温，铜价或面临阶段性回调压力。 机构评论 国投期货研报显示：周五沪铜减仓阴线收跌到MA60日均线，市场担忧中东局势持续升温，关注避险情绪变动，美元强势。国内沪粤现货升水持平在85、100元/吨。短线铜价交投节奏易得现货买兴支持，但冲突及高显性库存仍可能引导铜价震荡，价格下调风险增大。 ING大宗商品策略师Ewa Manthey表示，“现在可以看到大量铜库存堆积在美国仓库，但这意味着美国以外地区的供应变得非常紧张，市场几乎没有空间来应对新的供应冲击。”Manthey补充道，已经运入美国的铜材料不太可能重新回流到全球市场，围绕关税政策的不确定性将继续为铜价带来 “风险溢价”。（财联社） 花旗称，短期看涨铜价，预计未来三个月铜价将触及每吨14,000美元；2026年平均铜价基准情景预测仍为每吨1.3万美元。 摩根大通预估2026年铜市将出现13万吨供应缺口。摩根大通预测2026年第二季度铜价为每吨13,500美元，第三季度为每吨13,000美元。摩根大通预期2027年铜市将转为温和过剩，因铜废料供应增加、且2025年多个发生重大供应中断的矿场恢复供应。 推荐阅读： 》周内地缘局势仍未缓和 铜价短期内窄幅震荡【SMM宏观周评】 》本周国内主流地区铜库存结束连续三周累库累库态势【SMM周度数据】 》铜价回调提振采购 精铜杆开工及需求同步改善【SMM精铜制杆周评】 》铜精矿现货价格下破-60美元 冶炼酸价格成为现货TC/RC的重要驱动力【SMM铜精矿现货周评】

本周（2026年3月06日-2026年3月12日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率56.97%，较春上周开工率环比增加4.11个百分比。 本周，河南地区冶炼厂维持稳定生产，湖南地区上周检修末恢复的冶炼厂在本周如期提产，该地区仍有冶炼厂尚未完全恢复，预期下周恢复至常规生产；云南地区冶炼厂生产恢复后本周仅小幅提产，仍有小规模冶炼厂生产尚未恢复。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

SMM3月13日讯： 周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价持平于1550元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降4.13美元/干吨至11.25美元/干吨。 国内矿市场。3月份的加工费谈判已经完成，本周国内冶炼厂主要按照签订的合同执行，新采购量较少，国内多地加工费表现持稳。此外，周内国内华北某矿山3月锌精矿招标结果出炉，中标价格为2300元/金属吨左右自提（含二八分成），其中富含金属未计价。 进口矿市场。近期伊朗及澳大利亚扰动仍存，市场对锌精矿供应担忧持续，本周进口矿贸易商继续下调现货报价，据了解，近期部分散货船富含锌精矿负数价格报盘，集装箱富含矿报盘在个位数水平。 据报道，赫章鼎盛鑫矿业发展有限公司猪拱塘铅锌矿选矿厂计划于今年7月正式进入试生产，标志着该超大型铅锌矿项目向规模化、规范化生产迈出关键一步。据介绍，选矿厂建设已进入冲刺阶段，节点明确：3月具备单体试车条件，4—5月开展带水联调联试，6月投料试车，7月进入试生产。该项目总投资超30亿元，年采选规模198万吨，稳产后预计年营收超35亿元，带动千余人就业，将为西南地区有色金属产业链补链强链提供支撑。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计36.7万实物吨，环比上周增加1.8万实物吨，其中连云港、防城港库存贡献主要增量。     》订购查看SMM金属现货历史价格