宏观方面，美国劳动力市场数据反复波动，周初 ADP 就业人数创 2023 年 3 月以来最大降幅，但非农就业数据意外强劲反弹分歧明显，令市场对美联储政策预期持续摇摆。初期弱势就业数据推升市场对年内两次降息的押注，打压美元并利多铜价，但随非农数据出炉，降息预期骤降，美元反弹，对铜价形成压力。同时，特朗普政府对关税策略的反复表态及 7 月 9 日关税暂缓期临近，令全球贸易环境充满不确定性。美国财长对各国施压要求尽快完成谈判，否则关税或回到 4 月初高位，加剧市场风险偏好下降。本周伦铜在 10000 美元 / 吨关口反复试探，沪铜也在 80000 元 / 吨上方反复拉锯。   基本面方面，本周 LME 近端 BACK 收窄。 LME 库存止跌回涨，首批中国出口货源完成交仓，进口比价缓慢修复。虽然高位铜价抑制了下游消费积极性，但持货商挺价意愿仍存，市场整体流通货源不宽松，现货市场升水保持坚挺，总体来看市场供需双弱。   展望下周，美关税暂缓期降至，全球贸易不确定性增加，消费疲软下伦铜有自高位下行风险。预计下周伦铜波动于 9750-9900 美元 / 吨，沪铜波动于 77500-79000 元 / 吨。现货方面，国内供需双弱局面持续，低库存现状下品牌间溢价差距扩大，预计现货对沪铜 2507 合约在升水 50 元 / 吨 - 升水 180 元 / 吨。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        本周铜现货升水呈现冲高回落的走势，周初由于持货商挺价出货，升水一度达到240-280元/吨，但随着铜价持续走高，下游采购意愿下降，导致升水逐渐下调至60-80元/吨。铜价高位抑制了下游消费，江苏地区货源紧张对上海地区的影响有限。本周上海地区库存增加0.3万吨至9.23万吨，主要是受进口铜到货增加影响。预计下周在高铜价和库存增加的压力下，现货升水将继续被压制，但月差并未继续走扩，升水下调空间有限。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

本周（2025年6月28日-2025年7月04日）三省原生铅开工率较上周增加2.25个百分点至68.46%，本周河南、湖南地区开工维持稳定，云南地区此前检修的某冶炼厂开工恢复，另一冶炼厂尚未结束大修周期，其余冶炼厂生产仍维持稳定。三省样本外，华北地区此前定于6月常规检修的某冶炼厂电解铅常规检修如期进行，华东地区某冶炼厂生产小幅提产后维持稳定，华东地区另一冶炼厂或将于四季度进行周期较长的检修计划。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（6月27日-7月3日）开工率超预期下滑至63.74%，环比下滑10.27个百分点，较预期值低9.74个百分点，同比转负下滑4.75个百分点。本周下游淡季氛围加重消费疲软，同时铜价突破八万，又因此前在半年度节点前精铜杆成品库存连续增加，本周多家精铜杆企业减产停产主动降库，带动本周精铜杆周度开工率下滑，同比转负。从具体库存来看，随着精铜杆企业主动减产降库，本周精铜杆企业原料库存继续减少，环比减少1.04%，录得33400吨，本周精铜杆企业成品库存终于环比减少9.77%，录得65100吨。展望后市，虽然消费未见好转，但因本周部分企业成品库存已降至低位，预计下周（7月4日-7月10日）开工率将在复产带动下上升至71.56%，环比上升7.81个百分点，同比上升3.87个百分点。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                   7月4日SMM进口铜精矿指数（周）报-44.25美元/干吨，较上一期的-44.81美元/干吨增加0.56美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为94%-96%。 本周铜精矿现货市场成交活动并不活跃，大多数贸易商8月份头寸已全部出售完毕，正在等9月份的船期安排。1万吨Bisha铜精矿招标（铜品位13%-15%）的招标结果为-80美元中位，QP为M+1/4。据SMM了解，之前Codelco旗下因冶炼厂事故转售的5万吨铜精矿均由一家贸易商承揽，该贸易商对国内冶炼厂的成交价为：6月份船期1万吨-30美元高位、7-8月份船期2万吨-40美元低位和9月份船期1万吨-40美元中低位。另外有市场传闻，某大型贸易商与冶炼厂签署30万矿吨的长单合同，价格为-30美元中高位，但是其真实性有待商榷。 CSPT小组于7月11日上午在兰州召开2025年第二季度总经理办公会议。 MMG和Hudbay Minerals旗下的秘鲁矿山正在遭受手工采矿者——非正规矿工的封锁道路，扰乱矿山的物流运输，MMG旗下Las Bambas（2025年预计年铜产量38万金属吨）和Hudbay旗下Constancia（2025年预计年铜产量8-9.7万金属吨）铜精矿运输中断。 First Quantum Minerals旗下Cobre Panama铜矿山对外运输库存铜矿，一艘名为Lipsi的散货船于6月18日从First Quantum Minerals拥有的私人港口Punto Rincon出发，该港口专门用于Cobre Panama运输铜精矿。 SMM九港铜精矿库存7月4日为66.62万实物吨，较上一期增加4.27万实物吨，主要增来自于钦州港，本周钦州港铜精矿库存环比增加2.2万实物吨。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         本周（6月30日-7月4日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 31.2-67.6 美元/吨，QP8月，均价为 49.4 美元/吨，周环比下降 12.2 美元/吨，仓单 20 到 40 美元/吨，QP7月，均价为 30 美元/吨，周环比下降 7.6 美元/吨。EQ铜CIF提单为 （-9）-14.8 美元/吨，QP8月，均价为 -1.6 美元/吨，周环比下降 9.6 美元/吨。截至7月4日，LME铜对沪铜2507合约沪伦比值为 8.1048 ，进口盈亏 -800 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-July为Back56.17美元/吨；7月date与8月date调期费差约为BAC34美元/吨。         目前火法好铜仓单实盘价格40美元/吨，主流火法与国产仓单25-35美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单难寻现货，主流火法与国产提单40-60美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜-11美元/吨7美元/吨，均价为-2美元/吨。         本周现货市场较为冷清，近月头寸后移后，LME库存止跌小幅回涨，首批冶炼厂出口货源完成交仓，LME TOM-NEXT价差逐渐收敛。比价虽有回暖但持货商主动进口仍不活跃，离岸市场多以转口提单成交为主。因LME-COMEX价差周初冲高至1400美元/吨以上，CME可交割品牌成交突破300美元/吨。展望下周，7月到港提单数量仍然有限，因中国地区溢价较低，部分非洲货源决定发往欧洲、美国、东南亚，使得7月供应仍然持偏紧预期。在比价回暖后预计洋山铜溢价将止跌回涨。         据SMM调研了解，本周四（7月3日）国内保税区铜库存环比上期（6月26日）上升0.45万吨至7.29万吨。其中上海保税库存环比上升0.38吨至6.3万吨；广东保税库存环比上升0.99万吨至7.29万吨。本周保税区库存增加主因除国内出口至保税增量外，主动报关进口亦较少，此外据SMM了解，部分保税仓库库存将于下周发往LME。展望后市，LME7月date临近，国内持货商仍有部分交仓动作。因国内升水下行，进口窗口难以打开。故下周预计保税区库存仍将小幅增加。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4800-4900元/吨 广州B50A800牌号：4400-4500元/吨 武汉50WW800牌号：4550-4650元/吨 上海市场： 本周上海冷轧无取向硅钢价格出现普跌情况，市场整体成交情况缺乏好转迹象。本周热卷期货盘面出现明显走强，中央财经委会议指出，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，市场对于供给侧改革预期升温，市场情绪改善，但无取向硅钢市场信心不足，缺乏价格反弹预期。基本面情况，国营企业直发终端为主，贸易流通领域国企资源较少，且因为预期较差，生产企业接单承压，无取向硅钢承兑价格存在较大暗降幅度，贸易商拿货谨慎，下游小型终端企业按需拿货，缺乏补库动力。后续来看，市场成交表现依旧冷清，除大型终端外，下游拿货意愿一般，预计下周上海无取向硅钢将弱稳运行，依旧存有降价空间。 广州市场： 本周广州冷轧无取向硅钢价格暂时保持稳定，现货市场交投氛围偏弱。本周黑色系期货盘面出现拉涨，市场信心得到一定修复。基本面情况，供需双弱情况仍比较明显，多数贸易商预期较弱，即使自身无取向硅钢库存水平较低，但拿货补货积极性依旧不高，同时受传统淡季影响，市场缺乏上涨预期，下游终端采购意愿一般。后续来看，供需双弱格局仍比较明显，但“反内卷”政策或拉动市场情绪，抑制市场看跌预期，预计下周广州无取向硅钢价格将弱稳运行。 武汉市场： 本周武汉冷轧无取向硅钢现货价格出现下跌，市场成交表现一般。基本面情况，国企无取向硅钢资源供应仍保持稳定，中低牌号现货供应较少，但市场需求疲软，家电、电机等行业新增订单有限，生产节奏放缓，按需拿货为主，缺乏补库意愿。后续来看，市场参与者普遍持谨慎观望心态，预计下周武汉无取向硅钢价格或弱稳运行。

SMM7月4日讯：本周沪伦比值维持在8.2附近震荡，锌锭进口窗口继续关闭。特朗普的“大而美法案”在参议院获得通过，同时7月9日的贸易关税暂停最后期限越来越近，市场避险需求上升，然美元指数先跌后涨，伦锌维持震荡运行，美国6月ADP就业人数最终录得-3.3万人，创2023年3月以来最大降幅，市场加大美联储于今年多次降息的预期，伦锌不断上行。国内方面，我国6月官方制造业PMI终值录得49.7，高于前值并且符合预期，市场信心受到一定提振，但近期下游消费整体偏弱运行，因此沪锌维持震荡运行；随后沪锌在外盘影响下又迅速下行；但市场信心在表现优异的6月财新PMI制造业PMI支撑下不断得到提振，沪锌止跌上行。持续外强内弱情况下，沪伦比值持续在8.2附近震荡。预计下周，沪伦比值或将维持震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月4日讯：本周天津地区现货升水继续下行至贴水状态，环比上周下降60元/吨左右。截至本周五，国内普通品牌对2507合约报贴水0~30元/吨附近，高价品牌对2507合约报升水10~30元/吨，津市对沪市贴水70元/吨附近，沪津价差缩小。本周锌价一路上行，且消费走弱，下游畏高慎采，恰逢天津大雨，部分企业地势低洼，积水影响开工，采购积极性较低，部分企业刚需补库为主，下游等待长单到货。天津锌锭库存继续增加，贸易商为出货报价不断下调升水，贸易商交投为主。预计下周升水或将持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月4日讯：本周镀锌开工率录得56.48%，较上周上涨0.27个百分点。在原料库存方面，本周锌价一持续高位震荡，下游采买情绪较弱，刚需补库或以长单为主，锌锭库存降低。周度开工率微增，主要原因为：本周中央财经会议后，市场聚焦在淘汰落后产能方面，黑色价格持续上涨，贸易商补库情绪又起，镀锌管订单走量有所转好，部分企业以增加开工或担心高温降雨天气导致产品产生白绣，部分企业以消耗库存为主，镀锌管企开工小幅增加，成品库存降低。但恰逢天津地区大雨，本周部分企业由于地势较低，雨水无法排出而无法正常生产，大约影响1-2天开工，影响开工，但整体开工因黑色提振呈上行趋势。而镀锌结构件方面，传统淡季需求减弱，中大型企业开工相对稳定，小型企业之间竞争压力加大，加工费下行，利润较差倒逼企业减产，部分镀锌企业只开一班，大小型企业开工两极分化严重。若黑色持续表现强劲，预计下周开工继续回升至57.35%左右。 》订购查看SMM金属现货历史价格