》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 SMM3月3日讯，受累于市场成交量下降，本周镁价稳步回调，截至本周五，府谷地区90镁锭市场报价跌至20800元/吨，较上周五下调450元/吨，已达一年行情走势的最低点。 受内蒙煤炭舆情与下游外贸面临交单期的双重支撑，上周镁价得以止跌反弹，在目前镁行业供应整体宽松的情况下，上轮市场需求的集中爆发一定程度上透支了未来的需求，导致本周市场询盘寥寥，镁锭市场成交价一路走低。 从某大型贸易商负责人处了解，在当前供应宽松以及买涨不买跌的心态影响下，若无其他利好消息支撑，仅靠成本端支撑，短期镁价仍然面临较大的运行压力。下游方面，以铝棒为例，截止3月2日，SMM统计全国铝棒库存15.62万吨，较上周四去库2.47万吨，铝棒连续四周去库，下游市场处于有序复苏。 SMM分析认为，因镁价持续下行，目前镁市观望氛围浓厚，部分镁厂原镁成本出现倒挂情况，开工意愿较低，预计后续供应端或通过减产来平衡供需结构，SMM将持续关注主产区的开工情况。 》点击查看SMM镁现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.7%，周环比减少0.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.2%，周环比减少1.1个百分点。 从盈利角度来看，炼焦成本增加，本周焦企盈利明显减少，但近期焦炭价格首轮提涨有落地执行预期，焦企生产积极性尚能维持，焦炭产量略微减少；从库存角度来看，钢厂铁水产量仍在缓慢增加，对焦炭实际消耗增大，钢厂采购积极性尚可，焦企焦炭库存小幅下降，没有库存问题干扰生产；另外，环保检查同样导致部分焦企限产，但多数焦企环保达标，对焦炭生产状态影响较小。 下游钢厂采购积极性尚可，焦企焦炭库存继续保持降库趋势，再叠加焦炭首轮提涨即将落地执行，下周焦企生产积极性或提高，焦炉产能利用率或小幅增加。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 本周焦企焦炭库存39.6万吨，环比减少1.7万吨，降幅4.1%；焦企焦煤库存372.7万吨，环比增加1.2万吨，增幅0.3%；钢厂焦炭库存308.4万吨，环比增加2.5万吨，增幅0.8%；港口焦炭库存144万吨，环比增加6万吨，增幅4.3% 。 本周焦企焦炭产量有所下降，但下游对焦炭的采购量并没有出现下降，焦企销售情况良好，焦企焦炭库存再次下降；焦炭首轮涨价即将落地，焦企生产积极性有转好预期，但下游钢厂已经积极采购了一段时间，，下周采购积极性或下降，焦企或开始累库。 两会即将开始，安全检查严格执行，焦煤供应有所减少，本周焦煤价格普遍上涨，焦钢企业面对高价焦煤，均按需采购，没有补库意向，下周焦企焦煤库存或维持不变。 本周钢厂对焦炭已经进行一次补库，焦炭使用天数基本都来到10天以上，焦炭库存属于合理区间。后续焦炭涨价将落地，钢厂对焦炭采购积极性下降，将按需补库，钢厂焦炭库存或维持不变。 目前炼焦成本明显增加，且焦炭供需暂时处于平衡状态，焦炭首轮涨价有落地执行预期，叠加“金三银四”市场旺季到来，部分贸易商继续入场拿货，预计下周两港焦炭库存或小幅增加。    

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据SMM调研，2023年2月电线电缆企业开工率为71.27%，环比大涨22.70个百分点，同比增长11.52个百分点。其中大型企业开工率为73.51%，环比增长24.72个百分点，增幅较大；中型企业开工率为61.32%，小型企业开工率为47.13%，中小企业仅小幅回升。预计2023年3月电线电缆企业开工率为78.19%。 2月铜电线电缆企业开工率为72.30%。 2月铜线缆开工率较预期多回升11个百分点（预期值为：61.2%）。主因多数华东地区大型企业面临的终端行业，如国网、新能源、民用工程等行业，因疫情被迫推迟交货的订单迎来集中释放，致使开工率拉升。特别二类民用建筑工程:如办公楼、酒店、文化娱乐场所等用中低压线缆需求明显增长，民用地产端口也呈现回暖趋势。 2月铜电线电缆企业原料库存比为17.91%，成品库存比为35.05%。 2月铜线缆行业成品及原料库存比均有所下滑。从绝对值上来看，铜价居于高位，企业原料备库没有明显起色；成品库存绝对量有所上升，部分企业2月下旬因疫情积压订单消耗完毕，成品库存有所累库。 预计3月铜电线电缆企业开工率为78.19%，环比增长6.92个百分点，同比增长3.32个百分点。 SMM预计3月铜线缆开工率为78.19%。多数线缆企业在2月中上旬交完急单后，2月末3月初新订单增幅明显放缓。终端消费来看： 电网多数订单将于4-5月份陆续交货，3月配网新订单较少，但部分去年因疫情积压项目仍将带来一定增量；1-2月多数线缆企业光伏新订单占比提升，3月新增订单继续保持良好趋势，特别是随着2023年硅料等环节新产能释放，成本将继续回落，此前受低收益率压制的地面电站装机有望迎来复苏，装机比例有望回升，分布式光伏也将继续保持稳定增长；“保教楼”政策下竣工面积总量望持续修复，地产铜消费趋势环比将有所回温。

SMM3月1日讯： 首先回顾2月份铝价走势， 2月沪铝主力合约主要在18200-19300元/吨区间震荡运行，截止2月28日，沪铝主力合约收报于18450元/吨，现货方面，2月（自然月）SMM铝现货均价录得18655.5元/吨，环比上月小幅上涨1.8%。   再看再生铝合金价格方面 ，2月ADC12价格相较A00走势稳定，大厂价格基本在19500-19800元/吨区间运行，中小厂报价集中在19000-19400元/吨。截止2月28日，SMM ADC12价格报19650元/吨，2月均价录得19737.5元/吨，环比上月涨1.7%。 下图近一年A00与ADC12价格走势情况： 2月ADC12价格企稳偏强运行： 成本上看，废铝方面： 2月第一周废料拆解企业及贸易商多数尚未复工，市场废铝供给量较低，而此时再生铝厂生产基本恢复，原料采购困难下铝厂多以消耗库存为主。正月十五过后，市场流通量才逐渐增多，供不应求的紧张局面稍有缓解，再生铝厂积极采购，但随铝价走弱，废铝贸易商惜售情绪加剧，出货意愿下调。价格方面，废铝尤其生铝价格较为抗跌，2月中旬来精废价差持续收窄，再生铝厂原料成本一直居于高位，对ADC12价格支撑性较强。 硅方面， 通氧553#价格于月初先抑后扬，随后保持平稳走势，截止2月28日，通氧553#价格环比1月底涨50元/吨，涨幅仅0.3%，对ADC12成本影响较小，短期硅价持稳运行为主，再生铝厂刚需采购节奏不变。 整体看 ，2月份成本端仍是ADC12价格保持坚挺的主要因素。 下图为上海铝精废价差情况： 下图为今年来ADC12与通氧553价格走势情况： 需求端看， 受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出、年末厂家冲量效应，同时叠加今年春节假期提前至1月等影响，1月汽车市场市场表现平淡，产销环比、同比均呈现两位数下滑。而进入2月后，汽车、摩托车、机械等再生铝终端消费回升缓慢，出口订单也有不同程度下滑，不少压铸企业反馈订单逊于上月。年后疲弱的需求也导致再生铝厂订单增量十分有限，市场竞争较为激烈，需求不足一定程度上抑制ADC12价格的上涨。而市场对后续消费何时复苏观点不一，较为乐观的预期是3月后或五一前后订单大幅回暖，但也不少企业持不确定态度，需求端的复苏程度尚需验证。 供给端看， 2月再生铝行业整体开工率开始回升，主因春节过后，员工陆续返岗，再生铝厂生产及货物运输基本恢复正常，厂家产量上行。但行业开工率回升幅度不及预期，一是节后新增订单不佳，压制企业开工水平；二是节后废铝流通紧张，而再生铝厂节前原料备库量不高，部分企业受制于原料不足及利润低位，生产效率提升有限。进入3月份，随下游需求继续回暖，再生铝厂开工率预计保持回升势头。 下图为再生铝行业开工率情况： 整体来看， 2月份ADC12价格在成本拉升下维系高位震荡，但需求对价格支撑性不足。进入3月份，在宏观利好及行业优惠政策出台拉动下，终端消费有回暖预期，ADC12价格预计保持偏强震荡运行。 》点击查看SMM金属产业链数据库

年前的上行行情已对来自宏观的利好有较充分的定价，年后首日，沪锌即向下调整，此后，随着美国陆续发布的1月就业数据、CPI、PCE均超出市场预期，美元指数震荡走强，有色整体承压。基本面端，国内冶炼利润持续处于高位，增产预期一直较强，因此当宏观面出现不利信号时，锌受影响程度相较有色中的其它品种更大。另一方面，锌的库存尚未显现出明显的基本面走弱信号，海外库存仍极低，国内季节性累库高度中规中矩，在盘面上表现为，沪锌主力在下行至23000元/吨附近时遇到较强的支撑。 一、供给端—欧洲部分复产，国内限电隐忧 具体到供给端，截至2月24日，SMM国产矿加工费报5650元/吨，进口矿报240美元/吨，均处于相对高位，国内炼厂冶炼利润持续可观，春节期间炼厂开工情况也好于往年。不过，近期国内冶炼再次传出扰动，云南是我国锌冶炼第一大省，产出约占全国的1/5。根据云南省水利厅消息，2023年以来，云南省大部分地区无明显降水，河道来水总体偏少，库塘蓄水总量下降加快，高耗能企业需要限电生产。除铝外，云南地区的锌冶炼也受到了影响，据SMM了解，目前曲靖一带炼厂确有接到限通知，部分炼厂考虑在3月提前检修，其他炼厂或小幅减产10~20%附近，预计限电带来的影响量在5000~6000吨/月，这将导致国内冶炼产出不及预期，在枯水期结束之前（5月前），限电影响的持续性及减产扩大的可能性需持续观察。 欧洲炼厂传出复产消息，总部位于比利时的全球金属矿业公司Nyrstar方面最新消息称，在顺利完成计划维护后，Nyrstar位于法国的Auby冶炼厂将于3月初恢复锌及其副产品的生产，该公司在法国的Auby冶炼厂产能为15万吨/年。受益于“温暖”的冬天，和从其它国家大量进口液化天然气，欧洲天然气价格连跌数月，炼厂亏损收窄至盈亏平衡附近或已有盈利。随着气温回升，采暖用气需求继续减少，天然气价格有进一步下行的可能，但我们认为欧洲炼厂的大规模复产考虑的可能不仅仅是即时的盈利测算，还会考虑整个上游矿端供应的充裕性及未来较长时间内中国及海外的需求情况，或者说盈利的持续性，复产会比较谨慎。 二、需求端内外不确定性均较高，市场预期的分歧较大 从大的宏观形势来看，最新的数据显示，欧美经济表现出超出市场预期的韧性，加之我国国内改变疫情防控政策，IMF将今年全球经济增长预期由去年10月份的2.7%上调至2.9%。不过，经济超出预期的另一面是通胀的顽固性也超出市场预期，美国最新公布的1月就业、CPI、PPI、PCE数据显示，就业市场依旧火热，通胀回落速度不及预期，高通胀回落至2%目标的路径可能会比预期中的更加波折，美联储可能会被迫进行更多次的加息，进一步提高最终利率高点，或将高利率保持更长的时间。且加息对经济的影响有明显的滞后性，目前来看，上半年海外经济延续韧性的可能性较大，但下半年海外能否顺利获得通胀回落和避免衰退的双赢结果还很难预期，即海外上半年锌消费预计持稳或延续小幅回落，但下半年不确定性很大。 国内需求亦面临很大的不确定性，主要的点为房地产。我国第一波疫情已基本结束，市场关注点渐渐从政策预期转向寻找经济实际回暖的信号，尤其是3月中旬将公布的开年首月的经济数据。由于预期较好，下游镀锌开工率年后快速攀升至高位。我们认为基建将延续高增态势，托底需求，但对房地产不宜过于乐观。 三、行情展望：在基本面出现明显的强弱信号前，双向高波动或难以避免 在存在较多不确定性的背景下，当前锌基本面中或许较难找出一个能够左右锌未来长期趋势的基本面驱动因子。供给端的不确定性在于国内冶炼能否如预期放量，及欧洲锌冶炼在采暖季后能否迎来更大规模的复产。国内冶炼利润持续较好，产出增量预期较强，但冶炼大省云南再现限电扰动。随着天然气和电价大幅回落，欧洲炼厂已有利润，但除去测算到的即期利润外，关于复产，决策者可能还要考虑到上游矿端供给的充裕性、中国及海外中长期消费走向，若其对中国经济恢复预期相对悲观或认为欧美下半年将难以避免衰退，那么即使即期测算冶炼有利润，也不会轻易大规模复产。需求端的不确定性要更明显，国内第一波疫情已结束，政策端大力度支持经济回暖，预计基建将保持高增速以托底需求，而房地产端会继续下行、企稳还是回暖仍需验证。海外在大力度的加息后，经济仍表现一定的韧性，海外市场能够避免陷入衰退的可能性在增加，但是另一方面，通胀也颇有韧性，以美国1月数据为例，通胀的回落速度慢于预期，且高利率对经济的限制有明显的滞后效果，当前的韧性对后续能否避免衰退预示意义可能有限，且若通胀数据回落始终慢于美联储的预期，甚至出现反复，可能会致使美联储加息更多次，抬高最终利率上限，这将直接对盘面形成打压。 就短期行情而言，目前锌价在之前的震荡区间下沿23000元/吨附近，下方渐遇支撑，两会临近，预计有房地产、基建相关利好政策，相关政策及对政策的提前预期可助推短线锌价反弹。

》查看SMM锌产品报价、数据、行情分析 SMM 2月27日讯：今日，在宏观环境的强压下，有色金属集体下挫，沪锌更是维持上周五跌势，今日日间再度录得一大阴柱，跌破23000元/吨整数关口，盘中最低下探至22880元/吨，刷新2月20日以来的新低。截止收盘，沪锌主连以2.6%报22880元/吨，较2月22日的23700元/吨的高位下跌820元/吨，跌幅达3.46%。 伦锌方面，上周伦锌自2月21日以来连跌四个交易日，一方面是受宏观美联储接连释放的鹰派信号以及美国爆表的经济数据影响，在宏观情绪偏弱的背景下，伦锌承压运行；另一方面，海外法国Auby冶炼厂宣布于3月初复产，海外供应端有增加预期，且自2月7日以来LME锌库存整体呈现增加态势，截止2月27日，LME锌库存已经增至33400吨。上述两因素的综合作用下，伦锌颇有几分“跌势汹汹”的意味。今日伦锌日间继续下挫，盘中一度最低跌至2945美元/吨，不过临近傍晚顺利翻红，截止17:34左右，伦锌涨幅在1.42%左右。 现货方面，据SMM现货报价显示，今日 SMM 0#锌锭 现货跌幅也较前几日明显扩大，其报价单日下跌450元/吨，报22940~23040元/吨，均价报22990元/吨。 》查看SMM锌产品现货报价 》点击查看SMM锌产品历史价格 整体来看，SMM认为，此轮锌价下跌，与宏观面的强压密不可分。上周五，美联储重点监控的通胀指标——美国PCE物价指数1月出现超预期回升，环比意外创五个月最高增速。此消息一出，美元指数强势上行，突破105，最高一度冲至105.35，今日虽然有所回调，但依旧在其此前创下的1月6日高点附近徘徊，有色金属整体承压运行，锌价受到压制。 基本面： 供应端： 据上周最新调研显示，市场近期市场传闻云南地区限电导致锌炼厂减产，据SMM了解，目前曲靖一带炼厂确有接到限通知，部分炼厂考虑在3月提前检修，其他炼厂或小幅减产10~20%附近，预计限电带来的影响量在5000~6000吨/月。其他地区炼厂目前暂无限电减产的通知。此外红河州某炼厂计划于3月常规检修1个月，预计影响量在6000余吨。综合作用下，SMM预计供应增量或不及预期。 消费端 ，上周锌下游三大消费板块中，尤以镀锌表现最为抢眼。 镀锌企业周度开工率 在市场强预期带动下持续走高，截止2月24日，SMM镀锌周度开工率增加至79.92%，较2月17日增加1.46个百分点。 压铸企业方面，上周压铸企业 开工率 因周内锌价上行，波动幅度较大，压铸企业开工率略有下滑，部分中小型厂家因新订单状况不佳，延续开工则出现成品累积的情况，部分厂家再度出现暂时停产的情况。截止2月24日，压铸锌合金开工录得60.16%，较2月17日下降2.31个百分点。 氧化锌方面，截止2月24日 氧化锌开工率 为61.6%，环比上涨0.5个百分点。SMM调研显示，上周氧化锌订单表现相对一般，虽然半钢胎开工率普遍上行，但在其有一定原料库存下，氧化锌此方面订单波动并不明显。饲料或陶瓷等方面订单出现小幅下滑的情况，但影响量并不多。   SMM预计本周氧化锌市场开工率变化不大。 库存方面， 据SMM最新库存数据显示，截止2月27日， SMM七地锌锭库存 小幅累库，总计18.34万吨，较上周五小幅录增0.21万吨。库存小幅累库或对锌价产生一定压制。 》点击查看SMM金属产业链数据库 总体来看， 国内基本面目前表现尚可，对锌价尚有支撑，但宏观面的压力依旧不容忽视，考虑到海外锌市场有供应增量预期，而消费预期转弱的情况，未来需持续关注宏观经济数据及外盘表现对锌价的影响。 机构评论： 银河期货 表示，在美联储鹰派预期抑制下宏观情绪走弱，外盘锌价明显弱于国内，而且基本面后市海外能源价格低带来的复产压力使得海外的供应有恢复的预期，锌价整体承压下行，能否企稳也需要关注代表国内需求的黑色系商品能否企稳。　 华泰证券 则表示，考虑到后续国内外政策变动和相关经济数据的变动仍将作为未来主导锌价的因素之一，需关注市场对经济走势预期变动对锌价的影响，预计短期内锌价区间震荡为主。 欲知更多铅锌行业动态，敬请关注SMM将于5月16~19日召开的2023年第十八届国际铅锌峰会！ 点击了解并在线报名： https://meeting.smm.cn/390

》查看SMM锌产品报价、数据、行情分析 SMM 2月27日讯：今日，在宏观环境的强压下，有色金属集体下挫，沪锌更是维持上周五跌势，今日日间再度录得一大阴柱，跌破23000元/吨整数关口，盘中最低下探至22880元/吨，刷新2月20日以来的新低。截止收盘，沪锌主连以2.6%报22880元/吨，较2月22日的23700元/吨的高位下跌820元/吨，跌幅达3.46%。 伦锌方面，上周伦锌自2月21日以来连跌四个交易日，一方面是受宏观美联储接连释放的鹰派信号以及美国爆表的经济数据影响，在宏观情绪偏弱的背景下，伦锌承压运行；另一方面，海外法国Auby冶炼厂宣布于3月初复产，海外供应端有增加预期，且自2月7日以来LME锌库存整体呈现增加态势，截止2月27日，LME锌库存已经增至33400吨。上述两因素的综合作用下，伦锌颇有几分“跌势汹汹”的意味。今日伦锌日间继续下挫，盘中一度最低跌至2945美元/吨，不过临近傍晚顺利翻红，截止17:34左右，伦锌涨幅在1.42%左右。 现货方面，据SMM现货报价显示，今日 SMM 0#锌锭 现货跌幅也较前几日明显扩大，其报价单日下跌450元/吨，报22940~23040元/吨，均价报22990元/吨。 》查看SMM锌产品现货报价 》点击查看SMM锌产品历史价格 整体来看，SMM认为，此轮锌价下跌，与宏观面的强压密不可分。上周五，美联储重点监控的通胀指标——美国PCE物价指数1月出现超预期回升，环比意外创五个月最高增速。此消息一出，美元指数强势上行，突破105，最高一度冲至105.35，今日虽然有所回调，但依旧在其此前创下的1月6日高点附近徘徊，有色金属整体承压运行，锌价受到压制。 基本面： 供应端： 据上周最新调研显示，市场近期市场传闻云南地区限电导致锌炼厂减产，据SMM了解，目前曲靖一带炼厂确有接到限通知，部分炼厂考虑在3月提前检修，其他炼厂或小幅减产10~20%附近，预计限电带来的影响量在5000~6000吨/月。其他地区炼厂目前暂无限电减产的通知。此外红河州某炼厂计划于3月常规检修1个月，预计影响量在6000余吨。综合作用下，SMM预计供应增量或不及预期。 消费端 ，上周锌下游三大消费板块中，尤以镀锌表现最为抢眼。 镀锌企业周度开工率 在市场强预期带动下持续走高，截止2月24日，SMM镀锌周度开工率增加至79.92%，较2月17日增加1.46个百分点。 压铸企业方面，上周压铸企业 开工率 因周内锌价上行，波动幅度较大，压铸企业开工率略有下滑，部分中小型厂家因新订单状况不佳，延续开工则出现成品累积的情况，部分厂家再度出现暂时停产的情况。截止2月24日，压铸锌合金开工录得60.16%，较2月17日下降2.31个百分点。 氧化锌方面，截止2月24日 氧化锌开工率 为61.6%，环比上涨0.5个百分点。SMM调研显示，上周氧化锌订单表现相对一般，虽然半钢胎开工率普遍上行，但在其有一定原料库存下，氧化锌此方面订单波动并不明显。饲料或陶瓷等方面订单出现小幅下滑的情况，但影响量并不多。   SMM预计本周氧化锌市场开工率变化不大。 库存方面， 据SMM最新库存数据显示，截止2月27日， SMM七地锌锭库存 小幅累库，总计18.34万吨，较上周五小幅录增0.21万吨。库存小幅累库或对锌价产生一定压制。 》点击查看SMM金属产业链数据库 总体来看， 国内基本面目前表现尚可，对锌价尚有支撑，但宏观面的压力依旧不容忽视，考虑到海外锌市场有供应增量预期，而消费预期转弱的情况，未来需持续关注宏观经济数据及外盘表现对锌价的影响。 机构评论： 银河期货 表示，在美联储鹰派预期抑制下宏观情绪走弱，外盘锌价明显弱于国内，而且基本面后市海外能源价格低带来的复产压力使得海外的供应有恢复的预期，锌价整体承压下行，能否企稳也需要关注代表国内需求的黑色系商品能否企稳。　 华泰证券 则表示，考虑到后续国内外政策变动和相关经济数据的变动仍将作为未来主导锌价的因素之一，需关注市场对经济走势预期变动对锌价的影响，预计短期内锌价区间震荡为主。 欲知更多铅锌行业动态，敬请关注SMM将于5月16~19日召开的2023年第十八届国际铅锌峰会！ 点击了解并在线报名： https://meeting.smm.cn/390