炼焦煤：前期停产煤矿复产，炼焦煤供应增多，下游焦企因为炼焦煤价格较高以及焦炭价格提降，对炼焦煤按需采购甚至减量采购。炼焦煤供需略微偏宽松。 炼焦煤价格走势 11月预期，煤矿或进一步复产，而下游焦企为压低炼焦煤价格，或继续按需采购，供应宽松局面或得到延续，已经下调的煤种价格或暂稳，未下调的煤种价格有降价预期。 焦炭：焦企盈利尚可，基本能够维持原有生产，供应暂时不会缩减。需求方面，钢厂为压低焦炭价格，按需采购或控制到货，且高炉检修又扩大预期，刚性需求有所。供应稳需求减，焦企焦炭库存增，钢厂焦炭库存减。 焦炭价格走势 11月预期，宏观政策利好以及钢厂亏损缩小，钢厂扩大高炉检修比较困难，焦炭刚性需求难有明显下降，叠加库存情况是焦企焦炭库存继续低位，钢厂焦炭库存中低位，后续钢厂对焦炭是有补库需求的。且焦炭首轮降价后，焦企重新陷入亏损，煤矿端让利也很难，焦企盈利修复困难，挺价意愿强，焦炭第二轮降价落地困难，且基本不会有第三轮。 综合来看，目前炼焦煤、焦炭均处于供需双弱的局面，进过价格调整后市场航处于暂稳行情，加之11月中下旬有冬储预期，价格难以继续下调，预计11月整体煤焦价格都将呈现先降后稳的走势，且下降空间不大，在100-200元/吨之间。

2023年10月23日-10月29日华东有色金属城再生铜吞吐量1.77万吨，环比上周上升1.55个百分点。据SMM数据显示10月23日-10月27日，1 #电解铜周均价为66744元/吨，环比上涨0.39%；华东有色金属城光亮铜周均价为62470元/吨，环比下跌0.14%；打包缆粗周均价为62670元/吨，环比下跌0.14%。 据SMM了解，上周临沂金属城贸易商因上游捂货惜售情绪较重，其采购再生铜总量并不高。而下游再生铜杆厂家采购需求依然较强，为提高采购量供应生产，再生铜杆厂与再生铜贸易商达成先送货后结算的模式，因而大多数再生铜贸易商均将货源送往再生铜杆厂，库存处于较低水平。整体来看，虽然临沂金属城再生铜贸易商收货量不高，但其出货量较高，因而吞吐量出现小幅增加。 展望本周（10月30日-11月5日），据SMM调研了解，本周铜价重心上移后，大多数再生铜持货商出货积极性得到提高，临沂金属城再生铜贸易商采购量得到相应增加。因铜价回升，临沂金属城再生铜贸易商畏惧后市再次走低，因而出货量也跟随增加。目前精废价差已经恢复到1000元/吨上方，精铜杆优势逐步缩减，再生铜杆子消费出现一定回暖。此外，据SMM了解，许多北方再生铜杆厂因环保问题出现 停产 ，部分订单转移至江西等地。综上所诉，预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将出现明显增加。

进入下半年后，再生铜供应整体紧缩，据SMM了解，供应紧缺起初对于再生铜杆厂影响较大，迫使多家企业多次停工，但后市情绪逐步蔓延到铜棒市场，再生黄铜供应已成为当前铜棒市场较为困扰的问题。具体情况如下。 从原料供应角度来看，铜沫作为铜棒生产厂家必不可少的原材料，其来源主要分为两方面，一方面为国内机加工厂家生产过程中所产生的废料以及边角料，另一方面为海外进口。目前由于国内制造业承压较大，机加工企业开工率不及预期，产生废料较为有限，因而市场流通国内废料并不宽裕。许多企业为进行正常生产，与下游达成一定的合作关系 ，将废料返还或进行代加工。海外方面，由于黄杂铜成分较为杂乱，海外铜沫质量并不稳定，其中含有的多种微量元素使其难以流入国内，即使部分高质量铜沫可以进港，但其市场价格也偏高，对于铜棒企业而言，其性价比较低。此外，由于大部分质量较高的黄杂铜来源于美国，而美国近期提高了再生铜出口标准，此前，黄杂铜的质量参差不齐，但由于提高出口标准后 ，质量较高的产品与质量较低的黄杂铜分开出口，其价格也因此拉开差距。对于铜棒企业而言，符合要求的黄杂铜平均价格被拉升，但国内市场黄杂铜价格并未随之提升，因而铜棒企业被迫承担部分原料成本。 从下游采购角度来看，进入十月之后，电解铜价格大幅下移，但由于国内再生铜供应整体偏紧，再生铜价格较为坚挺。据SMM了解，铜棒下游企业在采购的过程中以铜价下跌为由压价采购，或者因无法接受坚挺的再生铜价格而选择观望，因而铜棒企业在“金九银十”的消费季下表现不及预期，许多企业出现开工率下滑的情况。 综上所述，由于再生铜供应偏紧，目前铜棒市场处于供需双弱的局面，需关注后市进口铜能否得到持续流入以缓解铜棒市场原料紧缺现状。如下图所示，进入9月后，再生铜进口盈亏扭亏为正，考虑到船期等因素，预计进入11月再生铜流入量可得到一定的提升，将在一定程度上补充再生铜供给。需求方面，大多数铜棒企业预计11月订单难以出现好转，往常年旺季出现在12月，届时铜棒订单或将出现一定回暖。

 

10月27日讯：据市场消息显示，非洲锂资源开发进程又有了进的进展。近期，加纳矿业部与澳大利亚大西洋锂业有限公司加纳子公司-伯拉利加纳有限公司的矿权租赁协议正式敲定。 据了解，本次协议涉及的锂矿为加纳东海岸Ewoyaa项目，而这也将是西非国家第一个商业化的锂矿项目，租赁协议有效期15年。 而另一方面，协议规定，在税收方面，澳大利亚大西洋锂业有限公司加纳子公司需向加纳政府缴纳10%的资源使用税以及13%的政府附带权益税，同时通过矿产收入投资基金会的方式，加纳政府将获取该公司6%和其在澳大利亚和伦敦上市的母公司3.05%的收益。此外，协议显示伯拉利加纳有限公司还将提供1%的收益用于当地的基础建设，包括在当地进行社区开发，建立选矿厂或将所采锂矿优先供应给加纳本土加工厂等。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

周初镁市看空情绪仍然较重，市场报价不断下拉至21400元/吨。随着周中行业大会开启，市场重拾信心，工厂报价顺势上扬，部分存有订单的客户进厂采购，市场成交一度走高，市场成交价拉涨至21700元/吨。但由于主产区复工相关消息持续发酵，会议结束后市场成交快速回落，镁价承压再次走跌，周五成交价跌至21400元/吨附近，镁价重回低位。 供应端方面，主产区镁厂复工的消息持续发酵，目前没有正式的官方通知，虽然部分镁厂有招工消息，但涉及具体复工时间工厂方面仍没有明确答复。某大型镁厂销售人员表示，镁厂复工到正式产出成品仍需一段时间时间，现阶段镁锭供需较为平衡，影响镁价下跌的因素更多由市场恐慌情绪导致。某大型贸易商表示，本周成交主要由前期高价订单组成，海外对新订单的压价仍在继续，贸易商利润压缩严重，整体订单量不及预期。 SMM分析认为，本周镁市空头主力主要由主产区即将复产这个消息引发，目前尚未收到相关官方通知。但考虑到现阶段市场动向不明，下游需求在本周会议期间释放的较为充分，后续下游采购动作普遍偏谨慎，预计后续镁价仍将面临较大运行压力，SMM将持续关注后续现货成交变化情况。 》点击查看SMM镁现货历史价格

一、10月焦炭价格回顾 10月7日到10月27日，焦炭价格有提涨亦有提降。其中由于国庆假期过后，从焦企角度来看，钢厂焦炭库存下降，对焦炭有补库需求，叠加山西4.3米焦炉淘汰，焦炭供应有明显收紧预期，焦炭供需处于偏紧局面，10月11日，焦企联合对焦炭价格提出第三轮涨价。从钢厂角度来看，此时自身亏损严重，钢材价格还在震荡下行，如果焦炭价格落实第三轮，亏损或将普遍扩大到200元/吨以上，所以部分亏损较大的钢厂率先进行高炉检修，铁水产量下降，钢厂对焦炭刚需减弱，焦炭第三轮提涨落地无望，市场平稳运行。   二、山西4.3米焦炉淘汰基本落实 焦炭供需双弱 根据SMM调研，多数焦企已经根据通知，逐步停产，若按计划执行，10月份山西4.3米未淘汰产能约1800万吨，将在10月底全面淘汰停产。其中因为炉型老化，环保及利润亏损等因素，部分焦炉保持常态化限产，幅度在30%-50%，焦炭日均产量或将减少约3万吨/天。多数焦企有新增置换产能计划，部分已经完成置换，但新焦炉投产仍有一定时间周期，且置换焦化产能存在未投产或者出焦不稳定等因素，该部分供应增加量会小于10月份焦炭供应缩减量，且根据调研情况，焦化产能淘汰集中在10月20日到10底，此时间段焦炭产量会有明显下降，焦炭局部地区供应呈现紧张局面。   三、11月初焦炭价格仍有下跌预期   焦企减产的同时，钢厂也在同步减产，即焦炭供应减少，需求也在减少，焦炭供需双弱。   除此之外，焦企盈利好于钢企，焦企盈利多数在盈亏平衡线上，而钢企则普遍亏损100-200元/吨。加之钢厂话语权更重，对焦炭压价意愿较强，下周就将发起提降，焦炭价格面临降价挑战。

2023年10月16日-10月22日华东有色金属城再生铜吞吐量1.75万吨，环比上周下跌12.14个百分点。据SMM数据显示10月16日-10月20日，1 #电解铜周均价为66488元/吨，环比下跌0.69%；华东有色金属城光亮铜周均价为62470元/吨，环比下跌0.38%；打包缆粗周均价为62770元/吨，环比下跌0.38%。 据SMM了解，虽然上周临沂金属城再生铜贸易商采购情况出现分化，但由于市场整体货源紧张，大部分中小型贸易商未能采购到货源，且大型贸易商采购量也并无增量，因而整体的入库量偏低。此外，据下游再生铜杆厂反映，订单整体表现不佳，但是货源供应有限，因而其采购需求仍偏强，但奈何持货商捂货惜售情绪太强，仍无原料库存累积。货源供应有限叠加贸易商捂货情绪较高，临沂金属城再生铜吞吐量再度下跌。 展望本周（10月23日-10月29日），据SMM调研了解，临沂金属城再生铜贸易商表示本周采购量弱于上周，因而整体入库量将出现下降。此外，大部分贸易商仓库库存较低，大多数货源送至再生铜杆厂家，交付一部分定金，剩余之后根据行情结算。整体来看，下游订单并不旺盛，但由于货源供应偏少，因而采购需求依旧较高。预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将继续下滑。