盘面：隔夜伦铜开于9158.5美元/吨，盘初在震荡中重心下沉，摸底于9124美元/吨，随后一路走高，在盘尾摸高于9292美元/吨，最终收于9270美元/吨，涨幅达1.05%，成交量至2.1万手，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力合约2503开于75080元/吨，盘初重心小幅走低摸高于74840元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于75780元/吨，最终收于75730元/吨，涨幅达0.56%，成交量至3万手，持仓量至15.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国1月ISM非制造业PMI录得52.8，大幅低于预期， 1月ADP就业人数录得18.3万人，为去年10月以来的新高 现货：（1）上海：2月5日主流平水铜对当月合约报平水价格/吨-升水40元/吨，好铜报升水20元/吨-升水60元/吨。日内现货成交平平，下游对节后供应偏乐观，短期内偏向依靠节中订货与厂内库存运转，提货意愿较弱。市场因成交不佳，部分持货商大幅调价甩货，令升水承压。因年后临近沪期铜2502合约交割，预计现货升水下行空间有限。 （2）广东：2月5日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水370元/吨- 0元/吨，均价贴185元/吨较上一交易日下跌55元/吨；湿法铜报贴水400元/吨-贴水360元/吨，均价贴水380元/吨较上一交易日下跌40元/吨。广东1#电解铜均价75110元/吨较上一交易日涨20元/吨，湿法铜均价为74915元/吨较上一交易日涨35/吨。总体来看，节后库存大幅增加，持货商为求出货只能降价，整体交投并不佳。 （3）进口铜：2月5日仓单价格61到75美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨；提单价格50到64美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）3美元/吨到17美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考2月中上旬到港货源。年后比价较年前明显好转，但首个交易日买盘并不活跃，市场零散有2月中上旬火法报盘，EQ货源紧缺。大多贸易商对后市持观望态度，整体成交重心下移。 （4）再生铜：2月5日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68200-68400元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差2610元/吨，环比下降95元/吨。精废杆价差1040元/吨，据SMM调研了解，节后首个交易日，铜价波动不大，下游补库意愿尚可，再生铜杆企业表示新增订单表现不错。 （5）库存：2月5日LME电解铜库存减少2625吨至252325吨；2月5日上期所仓单库存增加1014吨至26459吨。 价格：宏观方面，美国1月ISM非制造业PMI录得52.8，大幅低于预期，美国1月ADP就业人数录得18.3万人，为去年10月以来的新高，美国数据好坏不一，美元指数继续下跌，保持低位震荡，给予铜价支撑。基本面方面，节后首个交易日，现货成交平淡，多数下游铜杆厂库存仍较充足，提货意愿差，整体成交不佳，且大量下游企业预计于元宵前后复工，市场仍待复苏。综合来看，节后消费尚未完全复苏，预计今日铜价缺乏持续上行动力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 今天是大年初九，春节的喜庆仍在弥漫，但新的征程已经开始，SMM祝愿各位铝行业同仁开工大吉，蒸蒸日上，蛇年行大运，财源滚滚，事业腾飞！ 在为期八天的国家法定春节假期结束后，让我们关注节后第一天新鲜出炉的铝库存表现： 据SMM统计，截至2025年2月5日，SMM统计国内铝库存（铝锭+铝棒）总量为92.9万吨，较节前（1月27日）增加21.3万吨，增幅为29.8%，整体合乎预期。 同比来看，与去年同期21.1万吨的增量和30.6%的增幅相比差异不大，未见异常。近七年的春节假期国内铝库存平均增量为21.0万吨，平均增幅为24.2%。从这个维度来看， 今年铝产品累库略微偏高，主要原因来自于电解铝供应端： 据SMM统计，2025年1月份（31天）国内电解铝产量同比增长3.8%，环比下滑0.3%。截止1月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率环比下降0.04个百分点，同比增长2.29个百分点至95.2%，主因是2024年底以来，云南地区电解铝供应并未出现停减产状况，与往年有所不同。目前国内电解铝厂运行产能大稳小动，月内仅山西个别铝厂减产2万吨/年技改，12月川渝地区因亏损减产的产能暂无复产计划，后续SMM将持续追踪。   铝锭库存方面， 据SMM统计，截至2025年2月5日，SMM统计国内电解铝锭社会库存65.4万吨，国内可流通电解铝库存52.8万吨，较节前（1月27日）累库16.2万吨，增幅为32.9%。 同比来看，去年春节期间国内铝锭累库14.9万吨，今年国内铝锭的增量与增幅均高于去年同期。近七年的春节假期国内铝锭库存平均增量为16.3万吨，今年国内铝锭库存的增量处于近几年间的平均水平，但增幅在近七年居首，对节后短期铝价表现造成一定压力。主要原因仍是电解铝供应端：受春节假期影响，月内多地地区铸锭比例增加，行业铝水比例环比下降2.9个百分点，同比下滑1.0%。根据SMM铝水比例数据测算，1月份国内电解铝铸锭量同比增加7.3%至113万吨附近。其中，新疆、云南、内蒙古仍是分省铸锭量的前三位。 分地区来看， 华东地区成为了春节期间累库的主力军，主要原因是节前粤沪价差偏小，而豫沪价差高于去年同期，因此华东地区成为新疆等北方货源的首选目的地。 春节期间，今年无锡地区共累库8.5万吨至25.8万吨，而去年同期是累库了7.0万吨至18.9万吨；巩义地区今年共累库3.9万吨至9.1万吨，而去年同期是累库3.8万吨至11.4万吨。佛山地区则累库3.2万吨至17.2万吨，去年同期是累库2.8万吨至17.7万吨。 据SMM调研，因部分电解铝厂春节期间为铝棒企业等下游加工厂提供不同程度的优惠下浮政策，南方地区的下游合金厂减产力度要小于北方地区。佛山地区累库量仍略高于去年同期，主要原因仍是云南地区的供应与往年同期有所不同所致。 同时，据SMM调研，今年春节巩义地区到货非常集中，主要到货来源为西北新疆地区，由于春节期间发往巩义地区的主流电解铝产地（如新疆、青海、内蒙古等）下游加工厂基本都有不同程度的停减产情况，各个铝厂铸锭量较多，春节前由于巩义地区库存较低，各个铝厂在春节期间也是集中往巩义发货补库存。实际巩义地区库存应该更高，目前部分仓库仍有大量箱子在站台积压，后续库存会持续增长。但同时也有消息称，今年节后巩义地区的在途货量相对可控，综合预计节后巩义地区铝锭库存会出现短期快速增加但持续时间较短的情况。 SMM认为，2月全月正处于国内铝锭的累库周期，根据目前已知的数据和消息以及历史数据判断，因正月十五之前下游仍处于放假阶段，2月上半月国内铝锭库存会维持快速增加的情况，而下半月随着下游开工进入节后的恢复阶段，铝锭累库则大概率会显著减缓。而近七年，仅有2021年节后第五周出现去库，有一半的年份均为节后第六周出现去库，而去年的去库拐点的出现更是有所后延。 SMM预计，在“金三银四”国内首个下游传统旺季的预期下，伴随下游开工逐渐恢复到正常水平，今年节后的首次去库预计在节后的第六周或之前出现，国内铝锭的库存拐点将会出现在3月中旬附近，一季度库存高点或出现在85-90万吨附近。 SMM将持续关注节后下游复工的表现和铝锭的在途情况。     铝棒库存方面， 据SMM统计，截至2025年2月5日，SMM统计国内铝棒社会库存为27.50万吨，较节前（1月27日）累库5.1万吨，增幅为22.8%。 同比来看，去年春节期间国内铝棒累库6.2万吨，今年国内铝棒的增量与增幅均低于去年同期。近七年的春节假期国内铝棒库存平均增量为4.7万吨，今年铝棒的累库量要高于近年的平均值；今年国内铝棒库存的增幅则处于近几年间的平均水平。 分地区来看，春节期间，佛山地区累库1.66万吨至11.70万吨，略高于去年1.44万吨的累库量。 据SMM调研，因部分电解铝厂春节期间为铝棒企业等下游加工厂提供不同程度的优惠下浮政策，南方地区的铝棒厂家减产力度整体要小于北方地区。 因此我们再关注华东地区，无锡、南昌地区分别累库1.03万吨、1.1万吨，均少于去年的1.95万吨和1.1万吨。余下的湖州和常州地区累库量则与去年基本相同。 SMM认为，2月上半月正处于国内铝棒的累库周期，根据目前已知的数据和消息以及历史数据判断，在下游进入节后复工阶段后，国内铝棒的去库拐点一般早于铝锭出现，今年大概率会继续延续这一规律。而近七年，绝大部分年份铝棒的去库拐点都出现在节后的第二周或第三周。 SMM预计，在“金三银四”国内首个下游传统旺季的预期下，伴随下游开工逐渐恢复到正常水平，国内铝棒的库存拐点将会出现在2月下旬附近，一季度库存高点或出现在30-35万吨附近。 SMM将持续关注节后下游复工的表现和铝棒的消费情况。       》点击查看SMM铝产业链数据库

2月6日讯： 据SMM统计，2月6日广东铝锭库存17.82万吨；无锡铝锭库存24.88万吨；巩义铝锭库存9.6万吨，三地库存共计较上一交易日增加1.46万吨。国内铝棒库存方面，广东铝棒库存12.28万吨，无锡铝棒库存6.84万吨，共计增加0.52万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

据外电2月5日消息，以下为2月5日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）