8月18日讯： 【SMM国内铝锭库存数据】据SMM统计，8月18日国内主流消费地电解铝锭库存60.7万吨，较上周四增长1.9万吨，较上周一上涨2万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

盘面：上周五晚伦铜开于9754美元/吨，盘初震荡下行摸底于9725美元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于9808美元/吨，随后震荡下行最终收于9759美元/吨，跌幅达0.17%，成交量至1.2万手，持仓量至27.1万手。上周五晚沪铜主力合约2509开于79060元/吨，盘初即摸底于78900元/吨，而后铜价重心逐渐拉涨并摸高于79290元/吨，随后震荡下行最终收于79080元/吨，涨幅达0.15%，成交量至1.3万手，持仓量至15万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）最近，美国以惩罚印度购买俄罗斯石油为由，宣布对印度商品额外加征关税。美方还威胁或因购买俄罗斯石油对中国输美商品征收次级关税。 （2）央行：把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量落实落细适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的金融环境。 现货：（1）上海：8月15日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水120-升水240元/吨，均价报价升水180元/吨，环比下降30元/吨。 展望本周，进入沪期铜2509合约后，目前隔月月差波动不大，预计现货升水仍将从百元每吨附近报价。但下游存在进口货源到港，且多为注册货源，预计持货存在提前甩货心理，现货升水有所承压。 （2）广东：8月15日广东1#电解铜现货对当月合约0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨，环比跌35元/吨。总体来看，交割日月差扩大市场交投转弱，关注本周到货情况。 （3）进口铜：8月15日仓单价格42到54美元/吨，QP8月，均价环比涨1美元/吨；提单价格48到62美元/吨，QP9月，均价环比涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月中下旬及9月上旬到港货源。总体来看市场目前对9月比价持续看好，且9月预期进口量无较大增长，预计洋山铜溢价将有回升。 （4）再生铜：8月15日11：30期货收盘价79110元/吨，较上一交易保持不变，现货升贴水均价180元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1099元/吨，环比下降30元/吨。精废杆价差820元/吨。据SMM调研了解，本周进口再生铜原料贸易商表示报价系数仍然保持不变，预计年内光亮铜为例，都将会维持99%-99.5%的报价范围，同时海外市场供应量始终保持紧张。 （5）库存：8月14日LME电解铜库存减少50吨至155800吨；8月15日上期所仓单库存增加126吨至24560吨。 价格：宏观方面，特朗普与普京会晤推动俄乌停火进程降低地缘风险，叠加美联储9月降息预期支撑铜价，而特朗普计划实施的300%芯片关税及扩大钢铝征税范围引发贸易政策不确定性限制涨幅。基本面方面，供应端，国产普通铜及进口铜供应充足但金川等好铜资源紧张，需求端，铜价维持高位区间压制下游采购情绪，需求表现偏弱。综合来看预计今日铜价维持窄幅震荡。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

【SMM焦炭市场周报20250815】供应偏紧格局难以快速改变 短期或维持焦炭价格暂稳运行   》订购查看SMM金属现货历史价格

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（8月8日-8月14日）开工率上升至70.61%，环比上升1.75个百分点，低于预期0.18个百分点，同比下降10.31个百分点。本周开工率增加的主要原因如下：一是部分企业在上周通过减停产去库后逐渐恢复生产；二是企业为达成本月产量目标而维持生产；三是受废铜杆企业开工率下降以及精废价差收窄影响，下游对精铜杆的采购有所增加，但是对整体带动效果有限。库存方面，由于本周部分精铜杆企业相继恢复生产，原料库存环比下降1.14个百分点，录得34600吨。从成品库存来看，虽然企业开工率有所增长，但是当前仍处消费淡季，下游需求较为平淡，导致企业成品库存累积，环比上升1.45个百分点，录得69900吨。展望下周，国网订单支撑下游线缆终端消费，叠加精铜杆对废铜杆的替代作用增强，部分减停产企业继续恢复全面生产。另外临近下旬企业为完成产量任务预计将维持连续生产。预计下周（8月15日-8月21日）开工率会增加至71.79%，环比增加个1.18百分点，同比下降8.76个百分点。

宏观方面，美国就业与通胀数据强化美联储 9 月降息预期，美联储多位官员释放年内降息三次信号，部分金融机构亦上调降息预期，推动美元走弱、铜价上行； 7 月 CPI 与核心 CPI 温和，进一步巩固宽松押注。地缘政治不确定性阶段性抬升避险，叠加美联储官员对劳动力市场与关税推升物价的担忧，使市场对大幅降息预期有所修正。周中美指反弹，复而压制铜价。整体来看，宽松预期与美元波动仍主导短期走势，但贸易政策与地缘政治事件或加剧波动。本周伦铜在 9800 美元 / 吨附近波动，沪铜上行至 79000 元 / 吨附近区间震荡运行，供需面边际改善提供一定下方支撑。 基本面方面，本周 El Teniente 铜矿生产重启，预计产量损失约 2-3 万吨。 Gresberg 铜矿仍在市场大量甩卖，现货加工费持续回升。国内方面，本周部分地区自 9 月 1 日起有关招商引资的政策或将有所变动，再生铜杆企业担心政策的变更将会影响企业盈利水平，完成在手订单后，选择停炉观望。故电解铜消费提升，“淡季不淡”情况显著。现货升水持续攀升。总体来看，供应端情况有所好转，消费上精废替代效应显现，电解铜消费增长。 展望下周， 宏观面表现淡静，中美会谈将对等关税再次延期 90 天后双方再度进入拉锯阶段，市场观望情绪再起。美国在下半年降息预期推动下美元指数有回暖趋势，铜价底部支撑较强。 预计下周伦铜波动于 9650-9850 美元 / 吨，沪铜波动于 78000-79500 元 / 吨。现货方面，精废替代效应预计将持续，国内库存仍将持续低位运行甚至出现去库。预计现货对沪铜 2509 合约在升水 50 元 / 吨 - 升水 250 元 / 吨。

菲律宾镍矿价格本周持稳 NPI价格继续上涨 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周菲律宾全境均有降雨，装运条件比过去两周要差。港口库存方面，截止到本周五8月15日，全国港口镍矿库存量为776万吨，环比增加6万吨。折合金属量约6.09万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加，供应充足。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。虽然近期菲律宾镍矿价格较高点有小幅下降，但国内NPI冶炼厂依然面临成本倒挂。预计8月国内NPI冶炼厂整体开工率虽有提升但依旧维持低位。海运费方面，近期海运费价格小幅下跌，菲律宾到天津港海运费均价为12美元/吨。预期短期在发运量进入高峰下，海运费预计短期虽然走低，但仍将维持高位。后市来看，在下游冶炼厂持续亏损，高价接货意愿有限以及港口库存增加的多重因素影响下，短期菲律宾镍矿价格或将偏弱运行。 印尼镍矿市场本周交易平稳 新年度RKAB配额10月开启 印尼镍矿本周价格持平。基准价方面，印尼内贸镍矿基准价微跌，为15013美元/干吨，跌幅为0.1%。升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.6-53.9美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨，较上一周跌0.3美元。 火法矿方面，供应端来看，本周苏拉威西地区大部分区域的雨季已基本告一段落，偶尔仍会有零星降雨，而哈马黑拉部分地区依旧有降雨出现。总体来看，印尼全景推动在部分地区开采及运输有所改善，镍矿产量与供应或出现了回升。需求方面，印尼冶炼厂的利润率持续小幅改善，但倒挂成本的局面仍然存在。配额方面，印尼能源和矿产资源部（ESDM）计划于今年9月初发出正式法规说明RKAB配额期限从三年缩至一年，并将于2025年10月初启动新的年度RKAB提交于审批工作。目前来看，大部分RKAB补充配额审批工作接近完成，仅剩大概十余加矿山尚未完成。据SMM调研，已获批准的镍矿RKAB配额约为3-3.1亿吨。本周，冶炼厂的采购活动未出现明显增加水平，因冶炼厂与矿山企业仍在就下一轮的价格进行商谈。总体来看，印尼部分地区的雨季改善，叠加RKAB补充配额的进度，印尼的火法矿价格或有下行空间。 湿法矿方面，本周市场表现相对平稳，供应相对较充足，导致湿法矿的价格有所下跌。随着RKAB补充配额的发放，印尼的湿法矿供应或有增加。需求端，印尼HPAL冶炼厂对于湿法矿需求尚未出现增长，短期内形成了相对供过于求的局面。截至目前，印尼冶炼厂普遍维持大约一个月的库存水平。根据印尼即将投产的HPAL项目，短期镍矿采购还未开始，无法推动价格上涨。后市来看，随着今年的RKAB配额陆续获批，湿法矿的价格或偏弱运行。