根据摩根大通的一份报告，预计美国劳动力市场将在2026年上半年出现“令人不安的缓慢增长”，但预计在下半年会有所改善。 今年，在经济和金融市场起伏不定的一年里，劳动力市场有所降温，不少经济学家将今年就业增长势头的减弱归咎于唐纳德·特朗普总统的关税和贸易政策给企业带去的不确定性。 而对于即将到来的2026年，摩根大通的报告指出，“预计2026年上半年，劳动力市场可能会出现令人不安的缓慢增长，失业率将在2026年初达到4.5%的峰值。” 多重因素影响劳动力市场 摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在这份报告中写道，“无论是长期还是短期，企业的业务规划都一直困难重重，裁员和招聘率都很低。企业在不确定未来六个月会发生什么的情况下，不愿对员工规模做出大幅调整，不管是扩大还是缩减。” 此外，摩根大通补充道，特朗普在移民管控和驱逐行动方面的举措比预期的更为激进。摩根大通将就业市场的疲软归咎于劳动力供应的缩减，背后原因就包括对非法移民的驱逐出境行动、美国社会人口老龄化、以及发放给工人和学生的签证减少。 本月，美国劳工统计局延迟发布了11月就业报告，报告显示11月失业率攀升至4.6%，达到四年来的最高水平。 除此之外，摩根大通还提到了影响美国劳动力市场的另一大因素：人工智能。报告指出，这项技术促使了对设备、软件和数据中心的大规模投资，但并未带来太多就业机会。 尽管目前尚未出现因人工智能而导致大规模失业的迹象，但摩根大通的报告指出，一些受该技术影响最大的行业就业增长已有所放缓。 2026年下半年将扭转 尽管劳动力市场的“逆风”因素不少，但也有经济学家预测，劳动力市场将在今年下半年扭转局面，他们指出，这得益于关税政策将趋于稳定、《大而美法案》中实行的减税措施、以及美联储进一步降息。 摩根大通的Feroli就指出，“我们认为，支撑因素正在汇聚，这将遏制劳动力市场的放缓，并在明年晚些时候重振经济增长。” 此外，摩根大通的这份报告中还预计，2026年美国国内生产总值（GDP）增长率为1.8%，经济衰退的可能性为三分之一，而通胀率仍将顽固地保持在2.7%。

美国经济持续超预期增长，唯独就业市场例外。 强劲的经济增长通常会伴随更活跃的招聘和更高的个人收入，进而支撑消费者持续支出。然而，今年美国经济的情况却恰恰相反：支出在拉动经济，但就业市场却陷入了“全面冻结”。 毕马威首席经济学家Diane Swonk周二在一份报告中写道：“经济增长与劳动力市场表现已经脱钩。” 这正逐渐成为2026年的核心叙事。美国正身处一些人所称的“失业型繁荣”之中：资金在经济体系中健康流动，却并没有转化为新的就业岗位。 市场的焦点转向了人工智能（AI）。今年的经济增长在很大程度上由AI投资推动，同时消费者支出依然保持韧性。 AI的主要投资者是大型企业，其中包括那些引领白领裁员浪潮的企业。在某些情况下，这些公司的利润大幅飙升，“用更少的人做更多的事”成了今年的经营信条。 “企业正在用更少的员工完成更多工作，”Swonk写道。“许多公司在招聘狂潮中人员配置过度，如今通过自然流失或裁员来让人力规模回归合理水平。还有一些公司通过裁员和冻结招聘，来抵消关税对利润率造成的挤压。” 除了就业市场严峻之外，消费者在上个季度几乎没有收入增长。然而，尽管面临关税不确定性以及顽固的通胀，消费支出依旧保持强劲。 其中相当大一部分增长来自医疗保健和医疗服务支出，因为医院和护理服务的费用持续攀升。今年美国人在医疗服务上的支出创下自2022年以来的新高。 这表明，尽管富裕家庭的支出依然强劲，但消费支出的上升并不完全源于信心。事实上，消费者信心指数处于历史最低水平之一，许多美国人因关税前景不明而在支出上保持谨慎。 疲软的就业市场无疑加剧了这种状况。美国失业率目前为4.6%，为2021年以来最高水平，就业总增长依然低迷。更糟糕的是，情况可能继续恶化。 自2023年AI热潮兴起以来，大型科技公司纷纷投入巨额资金进军该领域，规模之大令人咋舌，更重要的是它们还计划投入更多资金。 与此同时，投资者也在审视科技巨头的支出能否得到相匹配的回报。 然而，如果科技公司开始收获AI回报，“失业型繁荣”可能只会进一步加剧。企业希望借助AI提升生产率，而不必雇用更多员工，这只会让原本低迷的就业市场雪上加霜。

高盛在一份最新报告中表示，美国劳动力市场可能正在开始走弱，因为私营部门数据显示，多个行业正出现不断增加的裁员潮。 报告称，美国各州关于计划进行大规模裁员的申报数量已飙升至2016年以来的最高水平（不包括新冠疫情期间的异常激增），这是高盛近十年来追踪到的最显著增长。 高盛援引企业裁员追踪机构Challenger, Gray & Christmas的数据指出，截至10月，企业裁员公告数量已上升至除经济衰退时期外从未出现过的水平，科技、工业产品、食品与饮料等行业的裁员推动了这项数据的攀升。 高盛经济学家表示，这些愈发密集的裁员信号令人担忧，意味着就业市场“愈发明显的疲弱迹象”——因为劳动者越来越难找到新的工作，失业后重新就业变得尤为困难。 一些最知名的大企业也无法完全避免就业市场降温的影响。例如，亚马逊今年秋季宣布计划裁撤约1.4万个企业岗位，以精简运营并加速拥抱人工智能（AI）。 “如果裁员持续上升，将尤其令人担忧，因为当前劳动力的招聘率较低，失业者找到新工作的难度也高于往常，”经济学家Manuel Abecasis与Pierfrancesco Mei写道。 高盛援引的州级申报文件，即《工人调整和再培训通知》（WARN），是雇员超过100人的企业在进行裁员前必须提交的文件。这些申报通常能很好地反映企业行为，提前显示是否有裁员潮即将出现。 除了WARN通知大幅增加外，高盛还发现，越来越多的上市公司管理层开始在财报电话会上公开讨论潜在裁员。结合Challenger的裁员统计数据来看，这些迹象高度暗示未来数月将有更多企业考虑精简人员与提升效率。 高盛指出，当前每周首次申请失业救济人数仍处于低位，这意味着政府统计数据可能尚未完全反映劳动力市场恶化的程度。上周发布的9月非农就业报告甚至超过经济学家预期。 高盛警告称，失业救济申请数据通常滞后于私营部门的裁员追踪数据约两个月，这可能预示随着冬季来临，联邦层面的失业数据可能出现上升。 此外，尽管外界担忧AI可能正在推动企业削减人手，但高盛表示，当前证据并未显示AI在最新一轮裁员中发挥了显著作用。 “虽然人工智能在企业的人力决策中可能扮演越来越重要的角色，”高盛研究人员写道。“但目前尚缺乏直接由 AI 引发裁员的明确证据。”

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特周三表示，关于10月份通胀和劳动力市场的两份重要政府报告“可能永远不会”发布。 自10月1日以来，为期长达六周的政府停摆基本中断了政府数据的发布，而华尔街和经济政策制定者正是依靠这些数据来衡量经济健康状况。尽管目前停摆预计即将结束，但白宫表示，由于联邦机构长期关闭，上个月的通胀和就业报告或将无法发布。 莱维特周三向记者表示，“民主党人可能已经永久性地损害了联邦统计系统，10月CPI和就业报告可能永远都不会发布了。” 莱维特称，政府停摆使得经济学家、投资者和美联储的决策者极难获得关键的政府数据。她将此次停摆责任归咎于民主党人。 目前，美国劳工统计局尚未说明何时能开始处理积压的重要经济报告，也未透露哪些报告可能因停摆受影响。 值得一提的是，白宫上月底时就曾表示，很可能无法发布10月份的通胀数据，并表示这将是“历史上首次”不发布该数据。而周三则是白宫首次对10月份的就业报告能否发布也提出质疑。 在莱维特发表上述评论前，许多分析师曾猜测劳工统计局会设法发布部分10月通胀数据，即便报告所依据的数据量少于往常。“我依然认为劳工统计局将竭尽全力发布10月CPI数据……即使样本规模大幅缩减，”Inflation Insights分析师Omair Sharif本周早些时候在一份报告中写道。 罕见数据缺失 从10月1日开始的政府经济数据封锁期间，美国劳工统计局只发布了9月份的消费者价格指数报告，这使得人们很难清楚地了解经济状况，尽管私营机构的一系列非官方指标试图填补这一空白。 月度非农就业报告是政府发布的最具市场敏感性的指标之一。 近期美国官方经济数据的缺失迫使经济学家和投资者争相寻找其他线索，包括大量私营部门报告和预测数据。而这些报告表明，美国就业市场仍受制于疲软的招聘态势，且裁员现象可能正在加剧——多家知名企业裁减数万白领岗位便是明证。数千名接受特朗普政府延期辞职安排的政府雇员直至10月才从薪资名册中剔除，这一因素预计也将拖累当月整体就业市场的表现。 在联邦数据可查的最后一个月——8月，美国失业率为4.3%，雇主新增就业岗位仅为2.2万个，延续了今年以来就业增长的急剧放缓态势。 随着政府有望重启，美国劳工统计局预计将迅速发布积压的9月就业报告 ，因该数据主要基于10月1日政府停摆前收集的信息——数据补发并无太大难度。摩根士丹利的经济学家根据2013年政府停摆后的经验估计，如果美国政府本周五重新开放，9月份的就业报告或至少需要三天才能发布——也就是11月19日。 然而，10月数据无疑将面临更大挑战 ，因政府停摆导致工作人员当月完全无法收集统计数据。部分数据（如非农就业增长和批发价格信息）尚可“挽救”，因企业会直接向劳工统计局提供部分数据。但劳工统计局员工整个十月处于停职状态，将使其他数据更难确定。 例如在劳动力数据方面，事后追溯调查民众上月就业状况可能面临挑战。家庭调查(对计算失业率至关重要)主要通过电话进行。许多企业会保留记录并电子上报数据，不过要在事后通过电话联系劳动者，让他们回忆十月某一周的就业状况，则要困难得多。 一些经济学家此前也曾提到，受相关基础数据的采集方式所限，10月份CPI和失业率最有可能无法发布。 今夏被特朗普解雇的前劳工统计局局长麦肯塔弗就在社交媒体上指出：“你不可能在11月中旬走进好市多超市，就查到某商品10月的价格。”她表示，10月通胀报告“根本无法完成”。 白宫国家经济顾问哈西特周二也表示， “我听说有些调查根本没有完成，所以我们可能永远也无法知道那个月发生了什么。在数据机构恢复正常运作之前，我们可能还要经历一段时间的迷雾。” 有业内人士表示，这次长时间的政府停摆对美国劳工统计局来说无疑是一次前所未有的打击，该局本就已预算紧张，而且在美国总统特朗普今夏解雇麦肯塔弗后，还面临着加剧的政治干预。 在过往，美国政府停摆从没有持续那么久，不足以对美国劳工统计局的工作造成类似程度的干扰，或者即便长时间停摆也会为美国劳工统计局留下资金，使其能够继续编制统计数据。

过去一年间，美国劳动力市场一直呈现“不招聘、不裁员”的格局。但如今，“不招聘、多裁员”的趋势正日益明显，这可能正为美联储降息提供更多依据。 零售巨头亚马逊本周二宣布了裁员1.4万人的决定，明年还将继续裁员；而快递物流服务商联合包裹(UPS)则披露过去一年已裁减4.8万名员工。这些企业给出的裁员理由包括保护企业利润率、增加AI应用以及逆转疫情期间的过度招聘等。 事实上，近期引发许多美国人震惊的裁员公告还不止于此： 英特尔将裁减约2.5万名员工，微软裁员1.5万，埃森哲裁员1.1万。特朗普政府也在政府停摆期间大规模解雇了政府雇员。 据全球招聘机构Challenger, Gray & Christmas统计，今年1-9月美国雇主累计宣布裁员近95万人，受冲击最严重的领域包括政府部门、科技行业和零售业。 尽管其中的一些裁员发生在年初，但近来一系列最新趋势表明，美国劳动力市场正真正开始出现裂痕，这也印证了包括主席鲍威尔在内的不少美联储官员的观点——当前就业下行风险大于通胀上行风险。 分析人士表示，美国劳动力市场正逐渐形成一种更为精简的新常态 ——大型企业正在裁员，大幅削减白领职位，这使得那些原本指望靠高薪白领工作养家糊口、筹措退休金的资深员工和应届毕业生就业机会减少。根据联邦政府近期公布的数据，美国已有近200万人失业27周或以上。 白领裁员潮的背后，部分原因是企业对人工智能的热情，高管们希望人工智能能够承担更多原本由高薪白领承担的工作。投资者敦促高管层以更少的员工提高工作效率。导致招聘放缓的因素还包括了政治不确定性和成本上升。 一连串的企业重组让管理人员和员工都感到前途未卜，也让求职者的选择更加有限。今年NORC公共事务研究中心的一项调查显示，只有约20%的美国人表示，他们非常或极其有信心找到一份好工作，这一比例低于往年。 数据空窗期的不安信号 美联储在暂停降息九个月后，于今年9月重启了宽松周期，本周三已连续第二个月宣布降息。同时，许多投资者也因担忧劳动力市场疲软，预计美联储会将持续宽松政策至明年。从劳动力市场的数据来看，美国失业率虽未显著上升，但这主要归因于劳动力需求降温被劳动力供给萎缩所抵消——特朗普政府收紧移民政策并加强了遣返力度。 在正常时期，单个企业的裁员可能不会引起政策制定者的关注。但当下并非寻常时期——人们正经历美国历史上第二长的政府停摆 ，导致近四周几乎所有劳动力市场数据——包括月度就业数据、失业率、职位空缺与劳动力流动（JOLTS）以及每周失业救济申请均未能发布。美联储官员正处于“盲飞”状态。 因而，在缺乏官方数据指引的情况下，上述具体的企业公告可能显得尤为重要。 SMBC日兴证券美洲公司高级美国经济学家Troy Ludtka指出，亚马逊和UPS的公告虽暂不会改变政策方向，但应能印证美联储官员对劳动力市场的“忧虑”。“当前的关键问题在于：其他企业裁员的力度究竟会有多大？” 事实上，在美联储等待答案之际，现有的少量官方经济指标已敲响警钟。 芝加哥联储经济模型(该模型在政府官方数据缺失时采用私营部门数据)显示，“裁员及其他离职”占在职员工的比例正持续攀升，而“失业者就业”占失业总人口比例则呈下降趋势。这两项指标均达到四年未见的水平。 与此同时，美国自动数据处理公司(ADP)周二公布的初步周度数据显示，截至10月11日的四周内，美国私营部门平均每周仅新增14,250个就业岗位。通常发布月度报告的ADP表示，将基于高频数据改为每周二发布初步周度估算值。 如此微弱的增幅实质上意味着就业零增长——尽管这要好于ADP上月公布的9月月度报告中3.2万个岗位的减少量。 总体而言，美国劳动力市场状况似乎为美联储降息提供了依据。但宽松政策并非没有风险——以科技股和人工智能股为首的华尔街正蓬勃发展，金融环境处于数年来的最宽松状态。而目前美国通胀率仍比美联储目标高出整整一个百分点。 降息初衷或许良好，旨在保护数百万面临失业风险的劳动者，但宽松政策将为持续的“熔涨”行情推波助澜。因此，尽管降息对劳动力市场的实际支撑力度尚不明朗，却几乎必然会推高富裕资产持有者的投资组合价值。与此同时，人们同样可以确信的是：企业宣布大规模裁员的数量越多，美联储持续采取宽松行动的可能性就越大。

由于对经济和劳动力市场前景的看法趋于悲观，美国消费者信心在10月连续第三个月下降。 世界大型企业联合会周二公布的数据显示，美国10月消费者信心指数降至94.6，为今年4月以来最低水平，前值修正为95.6。 报告还显示，衡量美国人对收入、商业和就业市场短期预期的指标下降1.9点，至71.5，为6月以来最低，而该指数低于80通常预示着经济衰退即将到来。 整体来看，消费者信心仍低于去年水平，反映出人们对劳动力市场和生活成本的担忧。就业增长明显放缓，通胀仍高于美联储目标，而特朗普的关税政策继续加剧经济不确定性。 世界大型企业联合会全球指标高级经济学家Stephanie Guichard表示：“10月消费者信心基本持平，仅较经上修后的9月水平略有回落。各分项指标的变动幅度也相对有限，且彼此抵消。‘现状指数’在9月下滑后重新走强。消费者对当前商业状况的看法略有改善，而他们对当前就业机会的评价则为2024年12月以来首次上升。” 上周公布的政府数据显示，美国9月通胀水平依然偏高。汽油价格上涨推升整体物价，而租金成本有所回落，为消费者描绘出一幅“冷热不均”的经济图景。尽管整体经济仍保持温和增长，但招聘活动趋缓，多家大型企业近期宣布裁员。 数据显示，认为“找工作困难”的消费者比例小幅升至18.4%，而认为“就业机会充足”的比例则升至27.8%。这两者之间的差距，略有扩大。 美联储官员已暗示，他们将在本周三的政策会议上再次下调关键利率，这将是年内第二次降息。尽管通胀率仍高于2%的目标，美联储官员表示，他们对美国劳动力市场的走弱迹象愈发担忧。 调查显示，受访者对当前就业市场略显乐观，但对未来就业前景的信心正在下降。 8月美国非农就业岗位仅增加2.2万个，延续了7月仅增加7.9万个的疲弱趋势。与此同时，5月和6月的就业数据被下修，合计减少25.8万个岗位。 除美联储在2022年至2023年间连续11次加息带来的滞后影响外，经济学家指出，招聘疲软也与特朗普政府的政策调整有关，包括对进口商品征收范围广泛且频繁变化的关税、打击非法移民以及清理联邦雇员队伍等举措。 受政策不确定性影响，许多企业陷入“不招、不裁”的观望状态，不愿在贸易环境明朗前扩大用工。然而，近两周出现了一些例外。 周二亚马逊宣布将裁减约1.4万个工作岗位，以在削减成本的同时加大对人工智能领域的投入。上周，塔吉特表示将裁撤约1800个公司职位。 同样在上周，Meta宣布裁员约600人；而星巴克在9月则宣布关闭数百家门店，并裁减约900名非零售员工。

美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯周一表示，劳动力市场显现的疲软迹象，促使他在最近一次央行会议上支持了降息。 威廉姆斯当天在纽约州罗切斯特市出席活动时称，“适度下调利率”并“略微放松政策限制”是合理之举，此举既能确保就业市场持续健康发展，又能对高于目标水平的通胀施加一定下行压力。 威廉姆斯的此番表态，是他在美联储本月早些时候举行货币政策会议后的首次公开发言。 此次议息会议的结果符合市场预期，美联储官员们将联邦基金利率目标区间下调了25个基点至4%-4.25%。美联储以就业市场风险上升为由实施了本次降息，尽管眼下美国通胀率仍高于联储设定的2%目标水平。 在9月最新的利率点阵图中，官员们还为年底前更多降息埋下伏笔。点阵图中值显示，美联储在年内还将再降息两次。 不过， 威廉姆斯在周一出席活动时，并未透露他希望货币政策今后采取何种行动，仅表示联邦公开市场委员会将逐次会议作出决定。 威廉姆斯还指出，美联储在应对高通胀压力方面仍有未完成的工作。“我们距离2%的目标还有一段距离。虽然我们已取得长足进展，但央行也不愿对另一目标——尽可能保持就业市场强劲，造成‘过度损害’。” 威廉姆斯称，“我们需要在这里寻求平衡”，既要抑制通胀，又要支撑“过去一年逐渐走弱”的就业市场。在谈及就业增长放缓时，他表示，“我不希望这种趋势过度蔓延。” 在关税方面，威廉姆斯指出，此前引发持续高通胀担忧的部分因素已有所消退。“关税影响小于多数人预期，且目前未见通胀压力积聚的迹象。”

近段时间以来，许多专家都把推动经济的“重点”放在高收入者身上，认为他们是消费持续强劲的支柱，而其强劲的支出有助于支撑经济增长。但有研究机构发现， 这些美国富人可能最终无法推动经济走出放缓的泥潭。 BCA Research的分析师们在调查经济疲软迹象时发现，招聘放缓是一个特别薄弱的领域。该公司认为，美国经济的就业增长正接近“失速”，这一水平表明，就业增长放缓可能导致更广泛的经济放缓。 “失速”本来是个航空术语，在这里指的是创造就业机会的放缓，可能会加速经济下滑。 “现在，收入最高的10%的人占消费的50%，非农就业人数的重要性是否比以前低了？如果股市持续上涨，提振高收人家庭的财富和信心，他们的支出是否足以支撑经济度过劳动力市场的疲软期？我们的回答是经过深思熟虑的‘不’。”报告称。 BCA Research还列出了三大理由来证明其观点： 1.高收入者在消费中所占的比例并不像一些人想象的那么大 根据BCA Research的分析，美联储消费者财务调查的数据显示，收入最高的10%的人占美国所有家庭收入的一半左右，但这并没有直接转化为支出。 该公司基于劳工部的数据计算得出，在过去的40年里，美国收入最高的20%的人占了所有支出的37%-39%。 2.高收入者也是高储蓄者 高收入家庭在支出中所占的份额较小，部分原因似乎是他们倾向于更积极地储蓄。 美国劳工部的数据显示，到2023年，美国收入最高的10%的人平均储蓄占收入的比例会相应增加。与此同时，收入最低的40%人群的储蓄率为负。 3. 富人缴纳巨额资本利得税 许多高收入家庭的财富分布在股票和其他资产上，他们也要为已实现的收益纳税。BCA Research表示，这是他们在总支出中所占份额可能比一些人想象的要小的另一个原因。 策略师们写道：“股价上涨与高收入家庭支出之间的联系直观上很有吸引力，但美国国税局有关资本利得税的数据对这种联系提出了质疑。” “普遍认为高收入家庭的支出将克服劳动力市场疲软的看法过于乐观，”该公司补充称，“我们认为，经济衰退的风险正在升高。”

杰富瑞首席市场策略师大卫·泽沃斯（David Zervos）担心，美联储忽视了人工智能（AI）热潮对就业市场的冲击。 作为长期市场多头，泽沃斯本周在接受采访时表示：“我们可能正经历相当强劲的经济增长。AI的发展确实令人惊叹，但就业增长却远不及预期理想。这对美联储而言是个两难困境。” 泽尔沃斯提及了美联储在实现充分就业和维持物价稳定之间的双重使命。 “设想这样一个情景，经济增速达到3.5%或4%，形势一片大好，但失业率却持续攀升，”他说。 泽尔沃斯曾被认为是美联储主席鲍威尔未来可能的接任者之一，他认为美联储目前应该更多地关注劳动力市场，而不是通胀。 “我所认识的最聪明的AI专家，那些赚到最多钱的人，你们也熟知他们，经常请他们上节目。他们一直在说自己在相关股票上的投资还处于早期阶段，”泽尔沃斯表示。 他补充道：“这些人在会议上告诉我，我们将在未来三到四年里失去三百万到五百万个工作岗位，甚至可能更快。” 事实上，自从2023年聊天机器人ChatGPT引领AI热潮以来，针对AI可能造成大面积失业的警告就一直不绝于耳。 值得一提的是，ChatGPT的开发公司OpenAI本周公布了一项最新测试结果。OpenAI发布的这项测试名为GDPval，用于比较其AI模型与各行业专业人士的工作表现。 OpenAI表示，其GPT-5模型以及竞争对手Anthropic公司的Claude Opus 4.1“已经接近行业专家的工作质量”。 值得注意的是，据OpenAI高管介绍，相较于15个月前发布的GPT-4o模型，GPT-5的成绩几乎提高了三倍。该高管预计，这一趋势还会继续。

华尔街普遍观点认为，美国劳工统计局此前公布的就业数据或许明显高估了实际状况。不少分析师指出，在截至今年3月的一年中，美国的就业增长情况就已经远不如政府数据所显示的那样强劲，这表明劳动力市场早在今夏就业增长放缓之前就已经进入了减速状态。 美国劳工统计局将于当地时间周二（9月9日）公布初步基准数据修正报告。对此，富国银行、Comerica Bank以及Pantheon Macroeconomics等机构的经济学家预计，该报告将显示3月份的就业人数可能比目前的估计值少了近80万人——即平均每月减少约67000人。 而野村证券、美国银行和加拿大皇家银行则认为下修幅度将更甚，下调的数据可能接近100万人。 重磅报告公布在即 按照惯例，劳工统计局每年一次，会将3月份的就业人数与一个更准确但较为滞后的数据源进行对比，并公布一份名为“季度就业与薪资普查（QCEW）”的报告。 该报告基于各州的失业保险税记录，涵盖了几乎所有的美国工作岗位。此外，劳工局还会在每个月的就业报告中进行数据修正，所有这些举措最终都会使数据更加准确。 虽然修订的只是历史就业数据，但若向下修正幅度过大，则将表明去年的劳动力市场活力明显减弱，并会强化人们对美联储一系列降息举措的预期。 并且，这也意味着美就业数据将连续第二年出现大规模修正，可能加剧特朗普总统对劳工统计局的不满，因为他曾对劳工统计局的数据准确性提出过批评。 Comerica银行首席经济学家Bill Adams指出，“对于2025年3月之前就业增长的潜在大幅下调，对货币政策的影响要小于对最近几个月就业增长的下调，但这一下调确实为经济整体表现的背景情况奠定了基调。在其他条件相同的情况下，就业增长的下调会加大美联储放宽货币政策的压力。” 数据的下修还会让那些认为美联储本应在数月前就开始降息的人士更有底气。目前市场普遍预计，在下周美联储的政策会议上，政策制定者们将降息。 政治影响 此外，这些修订还会表明近几个月来出现的招聘放缓现象实际上在更早的时候就已经开始了。也就是说，特朗普政府可以根据周二公布数据，证明在他就职之前，就业增长就已经开始放缓。 研究公司Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家Samuel Tombs表示，“这主要反映了特朗普执政前的就业增长情况。因此，他完全可以据此声称，他接手时的经济状况实际上就已经比我们所有人预想的要糟糕得多。” 一个月前，劳工部公布的7月就业数据显示，当月失业率环比上升，并且非农业部门新增就业岗位表现也逊于市场预期，并且5月和6月非农数据还被大幅下修。随即特朗普宣布，解雇劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗，并指控她“出于政治目的操纵就业数据”。 当时，特朗普不仅针对当时的月度修正提出了批评，还提出类似下调情况在今年年初也发生过，而且数据总是“负面调整”。