近日，宝鸡钛业股份有限公司（以下简称“宝钛股份”）顺利完成江苏苏盐井神股份有限公司（以下简称“苏盐井神”）320余吨钛换热管的交付工作，助力国内重大民用化工项目——300万吨/年储气卤水制盐项目顺利迈入设备制造阶段。 今年年初，宝钛股份快速响应苏盐井神项目需求，组建专项小组推进对接及投标工作，于4月份成功中标并签订合同。为保障按期交付，宝钛股份开通专项生产线，优化生产与质控流程，相关成果顺利通过项目方验收。该项目现场负责人在实地考察期间，对宝钛股份的规模化生产能力、严格的质控体系及高效履约服务给予了高度评价。 下一步，宝钛股份将持续跟踪项目进展，提供全流程服务保障，助力项目顺利投产。宝钛股份将立足民用化工行业升级需求，深化特种钛材配套布局，以优质的产品和服务巩固行业领先地位。

SMM12月19日讯： 供应端偏紧叠加年底矿端放量骤减等驱动钨价近来大幅上行，截至12月19日，黑钨精矿今年以来已经上涨了200.88%！电解锰市场继续维持供不应求格局，供需紧平衡态势以及钢厂、不锈钢企业为年末生产备货，对锰、铬等需求回升等推动电解锰现货的价格一路攀升。政策层面同样传来利好，近日，《广西新一轮找矿突破战略行动“十五五”实施方案（有色金属、关键金属）》正式印发。《方案》明确，未来五年广西将以人工智能全方位赋能有色金属特别是关键金属产业高质量发展，聚焦锡、锑、铟等9种关键金属及铝、铜、锌等有色金属，强化了市场对国内资源保障与行业长期景气的预期，提振板块风险偏好。此外，值得注意的是，尽管稀土市场交投氛围清淡，但受整体供应紧张的支撑，氧化镨钕现货价格维持弱稳运行态势；而广晟有色、龙磁科技、宁波韵升等稀土概念股表现亮眼，成为支撑小金属板块走强的重要力量。多重利好因素共振下，小金属板块延续强势行情。截至12月19日收盘，小金属行业延续前两个交易日的涨势继续涨2.25%，个股方面：西部材料涨停，广晟有色、翔鹭钨业、龙磁科技、宁波韵升、铂科新材以及宝钛股份等涨幅居前。 现货市场 年底钨原料市场供应骤紧 钨价今年已经涨逾200.88% 》点击查看SMM金属钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 12月19日，黑钨精矿（≥65%）价格为429000~430000元/标吨，均价报429500元/标吨，较前一交易日上涨1.83%。而429500元/标吨这一均价与其2024年12月31日的均价142750元/标吨相比， 其均价今年以来上涨了286750元/标吨，今年以来的涨幅为200.88%。 本周钨市场延续跳涨行情，临近年底，矿端放量骤减，本周仅云南、湖南等部分矿山竞拍出货，主流矿山出货量较少，市场散单成交价格大幅跳涨，成交量缩量明显。下游APT生产企业检修企业较多，加之行业长单占比较大，apt散单成交价格万元级别上涨幅度议价，供应量紧缺。下游粉末企业多根据原料成本情况，跟涨价格。展望钨的后市，短期来看，国内钨矿市场面临可用开采指标量减少、钨矿山年底出货量下降、进口量不稳定等多种供应干扰，海外越南矿山减量、短期无新增矿山增量、欧盟及美国将钨列入战略金属，需求增量等因素，全球钨市场供需矛盾突出，短期难以破局，钨价维持偏强震荡为主。 供需紧平衡态势短期难以缓解 电解锰延续上涨态势 》点击查看SMM金属锰现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供需紧平衡支撑电解锰价格近来持续上行。据SMM报价显示，电解锰(主产地)12月19日的价格为16500~16800元/吨，其均价为16650元/吨，其均价较前一交易日涨1.83%。据了解，供应端，主流企业现货库存偏低，多执行长单且散单报价上调甚至暂停接单，货源紧张加剧。需求端刚性采购强劲，临近备货旺季，钢厂招标热度升温、招标量环比增10%-20%，合金、化工等下游行业备货开启，询盘量与成交量显著提升，贸易商挺价意愿强烈，议价空间收窄。 对于电解锰的后市，短期来看，电解锰市场供不应求格局清晰，供需紧平衡态势短期难以缓解，叠加成本支撑强劲、库存偏低及市场情绪向好，价格大概率延续上涨态势。尽管下游或存压价意愿，但在强劲基本面支撑下，上行趋势难以阻挡，市场整体将维持强势运行。 各方声音 中金公司认为，1）短期看，钨价有望继续偏强运行，并持续创下新高。供给侧，国内因品位下降、规范化要求趋严等影响，产量收缩压力加大。海外方面，哈萨克斯坦巴库塔钨矿逐步投产，但这一增量主要被中国进口缓解国内供给压力，难以对海外供给形成明显冲击。同时，海外其他主要增量项目的投产进度存在不确定性，叠加地缘冲突持续不断和海外通胀压力抬升，全球钨供给增量需要更高的激励价格。2）长期看，钨价中枢由供需关系主导，预计全球钨供需关系仍将维持紧缺，进而驱动钨价中枢持续上行。按钨金属量算，预计2023—2028年全球原钨生产量有望从7.95万吨增至8.99万吨；全球原钨需求从9.62万吨增至11万吨。 华源证券认为，供给收缩叠加长单价格上调，钨价创历史新高。供给端，钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主。需求端，国内需求基本保持稳定，刚需采购为主，PCB刀具需求景气。近期，国内钨主流企业上调12月上半月长单价格，提振市场看涨情绪。 东方证券研报指出：短期来看，随着磁材企业陆续获得出口许可，此前市场对磁材需求的担心也迎来转变。但市场对关税暂缓期间，海外客户需求的恢复与后续需求的持续性仍存在一定的分歧，其认为后续磁材行业需求有望维持高增长。长期来看，受益于稀土产业供给格局持续优化，上游冶炼加工企业因配额的稀缺性，有望在产业链利润分配中占据主导地位，形成产品数量可控、价格温和上涨、利润稳步提升的高质量发展格局，市场对此存在较严重的认知差。 东兴证券研报显示：供需结构优化及输出规则重定义推动稀土产业链价值重估。从供需结构观察，稀土行业供需结构持续优化。在供给端，行业整合加速叠加《稀土管理条例出台》，稀土供给已进入加速优化。2024年稀土矿采供给年额度增速由23年的21%降至24年的6%，冶炼分离年额度增速由23年的21%降至24年的4%，2024年矿采总量指标较冶炼总量指标年额度过剩增至1.6万吨。在需求端，新能源汽车、电力电网投资、机器人等行业发展推动稀土需求持续增长。从政策端考虑，稀土行业已迎来“战略武器化”的产业链价值重估。稀土产业的出口管制已成为中美贸易战中重要的战略武器，对外的出口管制叠加内部的供给收缩或持续提升中国稀土行业的全球定价权。稀土产品价格的上行或将持续提振行业盈利能力及估值水平。 推荐阅读： 》海外矿也难以采购 全球钨市或维持高位【SMM钨分析】 》中国钨价飙涨 欧洲市场被动跟涨供需矛盾凸显【SMM分析】 》稀土市场交投不佳 价格整体弱稳运行【SMM稀土日评】 》供需紧平衡延续 价格涨势难止【SMM电解锰日评】

SMM12月19日讯： 供应端偏紧叠加年底矿端放量骤减等驱动钨价近来大幅上行，截至12月19日，黑钨精矿今年以来已经上涨了200.88%！电解锰市场继续维持供不应求格局，供需紧平衡态势以及钢厂、不锈钢企业为年末生产备货，对锰、铬等需求回升等推动电解锰现货的价格一路攀升。政策层面同样传来利好，近日，《广西新一轮找矿突破战略行动“十五五”实施方案（有色金属、关键金属）》正式印发。《方案》明确，未来五年广西将以人工智能全方位赋能有色金属特别是关键金属产业高质量发展，聚焦锡、锑、铟等9种关键金属及铝、铜、锌等有色金属，强化了市场对国内资源保障与行业长期景气的预期，提振板块风险偏好。此外，值得注意的是，尽管稀土市场交投氛围清淡，但受整体供应紧张的支撑，氧化镨钕现货价格维持弱稳运行态势；而广晟有色、龙磁科技、宁波韵升等稀土概念股表现亮眼，成为支撑小金属板块走强的重要力量。多重利好因素共振下，小金属板块延续强势行情。截至12月19日收盘，小金属行业延续前两个交易日的涨势继续涨2.25%，个股方面：西部材料涨停，广晟有色、翔鹭钨业、龙磁科技、宁波韵升、铂科新材以及宝钛股份等涨幅居前。 现货市场 年底钨原料市场供应骤紧 钨价今年已经涨逾200.88% 》点击查看SMM金属钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 12月19日，黑钨精矿（≥65%）价格为429000~430000元/标吨，均价报429500元/标吨，较前一交易日上涨1.83%。而429500元/标吨这一均价与其2024年12月31日的均价142750元/标吨相比， 其均价今年以来上涨了286750元/标吨，今年以来的涨幅为200.88%。 本周钨市场延续跳涨行情，临近年底，矿端放量骤减，本周仅云南、湖南等部分矿山竞拍出货，主流矿山出货量较少，市场散单成交价格大幅跳涨，成交量缩量明显。下游APT生产企业检修企业较多，加之行业长单占比较大，apt散单成交价格万元级别上涨幅度议价，供应量紧缺。下游粉末企业多根据原料成本情况，跟涨价格。展望钨的后市，短期来看，国内钨矿市场面临可用开采指标量减少、钨矿山年底出货量下降、进口量不稳定等多种供应干扰，海外越南矿山减量、短期无新增矿山增量、欧盟及美国将钨列入战略金属，需求增量等因素，全球钨市场供需矛盾突出，短期难以破局，钨价维持偏强震荡为主。 供需紧平衡态势短期难以缓解 电解锰延续上涨态势 》点击查看SMM金属锰现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供需紧平衡支撑电解锰价格近来持续上行。据SMM报价显示，电解锰(主产地)12月19日的价格为16500~16800元/吨，其均价为16650元/吨，其均价较前一交易日涨1.83%。据了解，供应端，主流企业现货库存偏低，多执行长单且散单报价上调甚至暂停接单，货源紧张加剧。需求端刚性采购强劲，临近备货旺季，钢厂招标热度升温、招标量环比增10%-20%，合金、化工等下游行业备货开启，询盘量与成交量显著提升，贸易商挺价意愿强烈，议价空间收窄。 对于电解锰的后市，短期来看，电解锰市场供不应求格局清晰，供需紧平衡态势短期难以缓解，叠加成本支撑强劲、库存偏低及市场情绪向好，价格大概率延续上涨态势。尽管下游或存压价意愿，但在强劲基本面支撑下，上行趋势难以阻挡，市场整体将维持强势运行。 各方声音 中金公司认为，1）短期看，钨价有望继续偏强运行，并持续创下新高。供给侧，国内因品位下降、规范化要求趋严等影响，产量收缩压力加大。海外方面，哈萨克斯坦巴库塔钨矿逐步投产，但这一增量主要被中国进口缓解国内供给压力，难以对海外供给形成明显冲击。同时，海外其他主要增量项目的投产进度存在不确定性，叠加地缘冲突持续不断和海外通胀压力抬升，全球钨供给增量需要更高的激励价格。2）长期看，钨价中枢由供需关系主导，预计全球钨供需关系仍将维持紧缺，进而驱动钨价中枢持续上行。按钨金属量算，预计2023—2028年全球原钨生产量有望从7.95万吨增至8.99万吨；全球原钨需求从9.62万吨增至11万吨。 华源证券认为，供给收缩叠加长单价格上调，钨价创历史新高。供给端，钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主。需求端，国内需求基本保持稳定，刚需采购为主，PCB刀具需求景气。近期，国内钨主流企业上调12月上半月长单价格，提振市场看涨情绪。 东方证券研报指出：短期来看，随着磁材企业陆续获得出口许可，此前市场对磁材需求的担心也迎来转变。但市场对关税暂缓期间，海外客户需求的恢复与后续需求的持续性仍存在一定的分歧，其认为后续磁材行业需求有望维持高增长。长期来看，受益于稀土产业供给格局持续优化，上游冶炼加工企业因配额的稀缺性，有望在产业链利润分配中占据主导地位，形成产品数量可控、价格温和上涨、利润稳步提升的高质量发展格局，市场对此存在较严重的认知差。 东兴证券研报显示：供需结构优化及输出规则重定义推动稀土产业链价值重估。从供需结构观察，稀土行业供需结构持续优化。在供给端，行业整合加速叠加《稀土管理条例出台》，稀土供给已进入加速优化。2024年稀土矿采供给年额度增速由23年的21%降至24年的6%，冶炼分离年额度增速由23年的21%降至24年的4%，2024年矿采总量指标较冶炼总量指标年额度过剩增至1.6万吨。在需求端，新能源汽车、电力电网投资、机器人等行业发展推动稀土需求持续增长。从政策端考虑，稀土行业已迎来“战略武器化”的产业链价值重估。稀土产业的出口管制已成为中美贸易战中重要的战略武器，对外的出口管制叠加内部的供给收缩或持续提升中国稀土行业的全球定价权。稀土产品价格的上行或将持续提振行业盈利能力及估值水平。 推荐阅读： 》海外矿也难以采购 全球钨市或维持高位【SMM钨分析】 》中国钨价飙涨 欧洲市场被动跟涨供需矛盾凸显【SMM分析】 》稀土市场交投不佳 价格整体弱稳运行【SMM稀土日评】 》供需紧平衡延续 价格涨势难止【SMM电解锰日评】

云南铜业公告的12月17日接受调研的记录显示： 1. 公司收购凉山矿业 40%股份事宜是否有新进展？ 公司拟通过发行股份的方式购买云南铜业（集团）有限公司持有的凉山矿业股份有限公司 40%股份，并向中国铝业集团有限公司、中国铜业有限公司发行股份募集配套资金。深圳证券交易所并购重组审核委员会于 2025 年 12 月12 日召开 2025 年第 16 次并购重组审核委员会审议会议，对本次交易的申请进行了审议。根据深圳证券交易所并购重组审核委员会发布的《深圳证券交易所并购重组审核委员会 2025 年第 16 次审议会议结果公告》，本次会议的审议结果为：本次交易符合重组条件和信息披露要求。本次交易尚需中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施，最终能否取得中国证券监督管理委员会同意注册以及最终取得时间仍存在不确定性。公司将根据该事项的进展情况及时履行信息披露义务。 2. 凉山矿业资源储量、品位大概是什么水平？ 凉山矿业拥有红泥坡铜矿、拉拉铜矿、海林铜矿等优质铜矿资源，保有铜金属量约 77.97 万吨，铜平均品位 1.16%。其中，拉拉铜矿已运营多年，铜精矿产出稳定。红泥坡铜矿目前正处于建设阶段，已累计查明资源储量矿石量4,160.60 万吨，平均铜品位 1.42%，铜金属量 59.29 万吨；项目建成后，将有效提升冶炼环节的资源自给率。此外，凉山矿业于 2024 年竞拍取得四川省会理市海林铜矿勘查探矿权，矿区面积 48.34 平方公里，进一步提高了凉山矿业的资源储备潜力。 3. 大股东旗下的其他资源，如秘鲁铜业是否有注入上市公司的可能性？ 2023 年 6 月，中国铜业与公司签署股权托管协议，中国铜业将其持有的中矿国际 100%的股权委托公司管理，以履行承诺，避免中矿国际与公司的同业竞争，保护公司和股东尤其是中小股东的利益。公司作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，依托中铝集团作为央企的强大综合实力及资源优势，公司和行业多个上下游企业、金融机构、科研院所，形成多样化的业务合作，得到各方支持和信任。公司严格按照《深交所股票上市规则》等相关规定履行信息披露义务，后续如有资产注入事项，将按照相关规定履行信息披露义务。 4. 公司今年的硫酸生产和销售情况如何？ 硫酸是公司铜冶炼生产环节的副产品，生产成本没有大的波动，价格受区域因素影响有所不同。 今年以来，硫酸销售价格持续处于高位，公司积极抢抓市场机遇，实现了对业绩的积极贡献。 5. 今年以来，铜冶炼 TC 长单、现货价格大幅下降，公司采取了哪些应对措施？ 首先，公司从战略上布局“数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生（铜）、做细稀散（金属）”，加大城市矿山、稀散金属的提取；其次，2025 年公司聚焦极致经营工作重点，着力推动公司高质量发展，推进降本 3.0—铁血降本，全方位、多层次深化极致降本，公司经过几年的降本、提质增效，主要产品成本具备一定的竞争力；第三方面，公司加大副产品硫酸、硒、碲、铂、钯、铼等利润贡献度，提升公司综合竞争力，可以部分弥补加工费带来的冲击；第四方面，公司加大城市矿山原料的采购量，持续做好原料保供，部分弥补加工费带来的挑战。 云南铜业在12月10日回答调研者提问时表示，公司存货包括日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等，存货规模与公司的生产经营计划及市场情况相匹配。 公司存货同比上升，主要因为铜、金、银等主要金属价格同比上涨，在存货数量相对稳定的情况下，金属价格上涨直接推高了存货的期末余额。 云南铜业发布2025年第三季度报告显示：今年前三季度，公司实现总营收1377.43亿元，同比增长6.73%；归属上市公司股东的净利润15.51亿元，同比增长1.91%。 云南铜业还在其三季报中公告了其他重要事项： 1.公司出售西南铜业王家桥厂区部分资产事项 公司所属西南铜业分公司（以下简称西南铜业）老装置于 2023 年 12 月 30 日开始有序停产，王家桥厂区资产处于闲置状态。为盘活资产，公司于 2024 年 12 月 17 日在广东联合产权交易中心以公开挂牌的方式转让西南铜业王家桥厂区部分固定资产及存货，标的资产评估值为 23,950.48 万元，挂牌底价为 23,986 万元。经过广东联合产权交易中心组织竞价，最终意向受让方成交价格为 44,700 万元，对应公司的资产成交价格为 44,674.24 万元。本次转让资产增加公司2025年度净利润 1.82 亿元，具体内容详见公司 2025 年 1 月 25 日披露的《云南铜业股份有限公司关于出售西南铜业王家桥厂区部分资产的公告》（公告编号：2025-003）。截至公告披露日，相关资产已完成资产交割。 2.公司对外投资设立控股子公司事项 为优化铜冶炼产业布局，在四川省凉山州就地形成完整的铜采、选、冶产业链，公司与凉山州工业投资发展集团有限责任公司（以下简称凉山工投）拟共同出资组建标的公司。标的公司注册资本金 50,000 万元，公司现金出资30,000万元，持股 60%；凉山工投现金出资 20,000 万元，持股 40%。本次投资实施后将进一步促进公司铜冶炼就地形成完整的产业链，开拓成渝等地区的销售市场，增强公司的整体竞争力。具体内容详见公司 2025 年 3 月14 日披露的《云南铜业股份有限公司关于对外投资设立控股子公司的公告》（公告编号：2025-012）。截至公告披露日，标的公司凉山铜业有限公司已在会理市市场监督管理局完成新设登记。 3.公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项 云南铜业拟通过发行股份的方式购买云南铜业（集团）有限公司持有的凉山矿业股份有限公司40%股份，并向中国铝业集团有限公司、中国铜业有限公司发行股份募集配套资金。本次交易完成后，凉山矿业股份有限公司将成为上市公司的控股子公司。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规规定，本次交易预计不构成重大资产重组，不构成重组上市，构成关联交易，不会导致公司实际控制人变更。 2025 年 5 月 23 日，第九届董事会第三十八次会议审议通过了公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案以及相关议案，2025 年 7 月 21 日第十届董事会第二次会议和 2025 年 8 月 6 日 2025 年第三次临时股东会审议通过了公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易以及相关议案。8 月 20 日，公司关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件已获得深圳证券交易所受理，9 月 29 日第十届董事会第五次会议和 2025 年10 月15 日2025 年第四次临时股东会审议通过调整发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案且本次方案调整不构成重大调整的相关议案，对本次交易方案中业绩承诺及补偿安排、市场法评估资产减值补偿安排等事项进行调整，即公司股东云铜集团对凉山矿业拉拉铜矿、红泥坡铜矿业绩承诺由合并承诺改为分开承诺，同时增加资产基础法评估过程中采用市场法评估的资产减值补偿承诺，并就前述事项公司与云铜集团签署相关补充协议。目前各项工作正在有序推进中。公司将根据本次交易工作的进展情况严格按照《上市公司重大资产重组管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第8 号——重大资产重组》等相关法律法规和规范性文件的规定，及时履行信息披露义务。 光大证券发布的题为《铜行业系列报告之十一：中国铜冶炼厂2026年减产有望兑现，继续看涨铜价》研报显示：矿端紧张传导至电解铜，继续看好铜价新高。CSPT成员企业达成减产共识说明铜矿的短缺已经传导至电解铜环节，而铜矿供给紧张至少维持到2026年，继续看好铜价后续新高。推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信，关注铜陵有色、江西铜业、云南铜业。风险提示：政策推进不及预期，落后产能退出不及预期；需求不及预期风险。 民生证券此前点评云南铜业的研报指出：普朗铜矿为公司核心矿山。截止2025年6月末，公司保有矿石量9.56亿吨，同比增加0.41亿吨；铜金属量361.37万吨，铜平均品位0.38%。迪庆有色普朗铜矿保有铜金属资源量278.22万吨，占公司总的铜资源量比例为77%。2024年普朗铜矿铜产量为3.06万吨，占公司产量的56%。西南铜业完成搬迁，冶炼端受加工费下滑影响业绩。背靠中铝，凉山矿业即将注入。公司计划购买云铜集团持有的凉山矿业40%股份，从而实现控股并表。收购完成后，凉山矿业将成为上市公司控股子公司，持有股份达到60%。凉山矿业历史盈利较好，目前拥有3宗采矿权，包括拉拉铜矿、红泥坡铜矿、大田隘口镍矿，年产能分别为165万吨、198万吨、60万吨。其中拉拉铜矿生产多年运营稳定，年产铜精矿约1.3万吨；而红泥坡铜矿为凉山矿业核心增量，预计在2026年建设完成，2027年投产，2029年达产，将为公司提供增量。公司是中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，大股东体内还有多个铜矿山资源，公司背靠大股东，资源并购未来可期。公司作为中铝集团旗下唯一铜产业上市公司，凉山矿业注入在即，未来其他铜产业产注入可期，冶炼产能国内领先，已形成西南、东南、北方三大冶炼基地布局。风险提示：铜、金等金属价格下跌；项目进展不及预期；汇率波动风险；资产注入不及预期等。

12月18日，西部矿业公告称，公司全资子公司格尔木西矿资源开发有限公司（下称“格尔木西矿资源”）于近日取得青海省自然资源厅颁发的采矿许可证。 格尔木西矿资源作为省内铁资源整合平台，主要承担铁资源的拓展及开发，本次取得它温查汉西C5异常区铁多金属矿采矿许可证是公司锚定铁资源板块可持续发展的基础，为后续整合、打造铁资源板块提供资源储备。该矿区拥有铁多金属矿资源量2007万吨，平均品位mFe31.59%，共（伴）生铜金属量7.61万吨，锌金属量6.04万吨，金金属量2.86吨。 谈及对公司的影响，西部矿业表示：格尔木西矿资源作为省内铁资源整合平台，主要承担铁资源的拓展及开发，本次取得它温查汉西 C5 异常区铁多金属矿采矿许可证是公司锚定铁资源板块可持续发展的基础，为后续整合、打造铁资源板块提供资源储备。该矿区拥有铁多金属矿资源量 2007 万吨，平均品位 mFe31.59%，共（伴）生铜金属量 7.61 万吨，锌金属量 6.04 万吨，金金属量 2.86 吨。此次取得它温查汉西 C5 异常区铁多金属矿采矿许可证将进一步提升公司抗风险能力和市场竞争力，对公司长远发展具有积极影响。 此外，西部矿业在进行风险提示时表示：由于矿产资源的开发和利用可能受到自然因素、社会因素以及与采矿相关的法律法规和政策调整影响，最终投入生产还需办理相关审批手续，能否达到预期开采效果尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。 西部矿业12月17日在互动平台回答投资者提问时表示，玉龙铜业已开展了补充勘探工作，目前已完成深边部钻探工作。 西部矿业12月17日在互动平台回答投资者提问时表示，碳酸锂稳定在10万元以上时，公司对锂资源公司的投资收益可为正。 西部矿业公告的12月11日接受调研的记录显示： 1.在收购茶亭铜多金属矿后公司未来的投入？ 西部矿业回应：公司目前没有形成明确的投入计划，但已经成立工作组，正在进行下一步安排。 2.为何是玉龙铜业竞拍茶亭铜多金属矿？ 西部矿业回应：本次交易的资金为玉龙铜业的自有资金，玉龙铜业盈利能力较强，现金流充裕，符合茶亭铜多金属矿的竞拍条件。 3.公司大股东未来是否有增持计划？ 西部矿业回应：大股东看好公司未来发展，通过爬行增持展示出对公司价值的认可，未来大股东有增持计划，公司将及时履行信息披露义务。 4.公司未来是否考虑海外资源并购？ 西部矿业回应：公司始终关注全球市场动态，并积极评估各种战略机会，如有合适的机会，公司会考虑进行海外资源并购。 西部矿业11月21日在投资者互动平台表示，玉龙铜矿业三期工程建设尚需取得其他有关部门的相关手续，具体开工时间未定。 西部矿业11月21日在互动平台回答投资者提问时表示，公司正在加紧办理玉龙铜业三期工程手续及茶亭铜多金属矿的后续工作规划，未来若铜价不发生较大波动的情形下，有望实现量价齐升的积极趋势，但是，市盈率与每股收益与宏观经济政策形势、大宗商品价格波动、股价走势等密切相关。 西部矿业10月25日发布2025年三季报显示，公司前三季实现营业收入484.42亿元，同比增长31.90%；归母净利润29.45亿元，同比增长7.80%；扣非归母净利润29.00亿元，同比增长4.83%。对于营业收入增加的原因，西部矿业表示：本期冶炼铜、冶炼铅、金锭产销量以及价格较上年同期增长。 西部矿业介绍：2025 年 1-9 月，矿产铜产量同比增加 1.32%，矿产锌产量同比增加 19.92%，矿产铅产量同比增加21.02%。具体如下： 长江期货表示，2026年铜价创新高仍然可期。长期来看，美国降息周期尚未结束，在美国债务风险、美联储独立性受到影响下，美元将走弱，利好铜价。贸易摩擦缓和、地缘局势冲突暂缓叠加全球降息周期下，铜价有望继续受到提振。从产业角度看，长江期货预计2026年印度尼西亚Grasberg矿端扰动未完全恢复，叠加全球矿企新增铜矿产能较为有限，ICSG预计铜矿紧缺导致2026年出现15万吨铜供应缺口。而随着全球科技巨头加速布局AI，AI数据中心的电力需求预计将在未来十年内大幅增长，未来AI数据中心电力需求激增或将带动其储能大幅增加，铜需求有望实现稳定快速的增长。 东兴证券点评西部矿业三季报的研报显示：选矿技改完成叠加回收率优化持续推动公司采选冶产品产量增长。公司竞得茶亭铜多金属矿，铜、金资源储量大幅提升。公司成本控制能力增强，研发投入大幅提升。风险提示：金属价格下滑及矿石品位下降，矿业项目储备量风险，项目投建进度不及预期，矿山实际开工率受政策影响出现下滑等。 民生证券点评西部矿业的研报指出：前三季度铅锌产量增长明显，Q3环比略有下降。业绩拆解：环比来看，公司Q3主要减利项为毛利（-2.35亿），主要是矿产量环比略有下滑；同比来看，公司Q3主要增利项为毛利（+2.25亿），主要是矿产铅锌同比增长较为明显，业绩同比减少主要是本期研发费用上涨较多以及发生减值所致。新竞拍取得茶亭铜多金属矿勘查探矿权，资源储备取得重大突破。核心看点：①分红高，2024年分红比例为81%，共分配23.83亿元。②各矿山项目扩产持续推进，期待玉龙三期投产。矿山方面，玉龙铜业三期稳步推进，顺利获得自治区批复。铁矿方面，双利矿业改扩建工程预计年底投产，它温查汉正在办理探转采手续，鑫源、肃北博伦、双利二号三大选厂升级改造工程已开工建设，持续扩大产量规模。铅锌方面，取得四川白玉县有热铅锌矿采矿许可证，证载规模60万吨/年。③矿山均在国内，地缘政治风险相对较低。公司多个扩建项目持续推进中。风险提示：项目进度不及预期，分红比例下调，铜铅锌锂等金属价格下跌等。

对于“公司不管是氢燃料电池概念，还是汽车轻量化概念都与汽车行业密切相关，虽是国内镁合金绝对龙头，但是不是汽配行业龙头企业，目前公司与汽配龙头公司有什么差距，是否有打算从顶级材料供应商深入发展为顶级配件供应商？2、公司在全线镁行业有优势，但是否也被“镁龙头”所束缚，是否有依托镁产品，针对客户进行综合服务的打算，比如客户需要镁合金，同时也可能需要铜合金，铝合金等。”的问题，宝武镁业12月18日在投资者互动平台回应： 聚焦汽车等轻量化领域，针对新能源车崛起带来的轻量化需求，宝武集团为车企提供全套设计方案，如汽车内部结构件减重选镁合金，兼顾高强度与减重可选铝合金，承重结构部位则用钢材，以此适配不同零部件的性能要求，形成了“宜镁则镁，宜铝则铝，宜钢则钢”的全集团对客户协同服务的方案。同时依托宝武集团的汽车市场资源，加速了轻金属材料在汽车领域的渗透。 宝武镁业12月12日接受调研的记录显示： 问：《电动自行车安全技术规范》实施以来，是否能看到镁合金需求有增加？ 宝武镁业回应：自新国标发布以来，电动车产业链上下游企业均已迅速采取行动，积极启动镁合金替代塑料件的工作。 预计在“十五五”期间，镁在电动两轮车的用量将持续快速提升。 目前，已有不少电动自行车企业开始积极采用镁合金材料。爱玛、雅迪、小牛等行业龙头，已在部分车型中应用镁合金制造轮毂、车架等部件。从公司订单上来看，镁合金在两轮电动车上的用量正在快速增加，这一趋势由新国标政策、轻量化需求和技术进步共同驱动。随着渗透率提升和应用部件扩展，未来几年将迎来更大规模增长，市场前景广阔。 问：汽车领域镁合金的渗透情况？ 宝武镁业回应： 近一年来镁价持续低于铝价，汽车轻量化渗透持续加速，尤其在新能源汽车领域表现突出。 1、压铸厂持续布局镁压铸，许多铝压铸厂商都在加码镁压铸布局。2、多家主流车企积极推进镁合金应用，加大镁产品的渗透，其中某车企镁合金产品均为公司提供，单车用量目前已达 20Kg 以上，未来随着镁大型压铸件如电驱壳体、后地板、门内板等部件上车以后，单车用镁有望达到 50-100kg。3、从产品领域来看，应用场景不断拓宽，包括仪表盘支架、电驱壳体、后地板等领域正在加速镁应用发展，从公司及同行业其他公司的定点来看，镁合金汽车压铸件正面临着前所未有的发展良机。 问：目前公司的原镁产能和镁合金产能为何差异比较大？ 宝武镁业回应：公司生产的镁合金由三部分组成，一是自主生产的原镁，二是回收客户产生的边角料，三是合金化元素，最终形成镁合金产品。 问：公司是否使用半固态镁合金成型工艺生产产品？ 宝武镁业回应：公司在南京精密和重庆博奥已经自建了 300 吨，1300 吨，1500 吨，3500 吨的半固态铸造产线，设备由伊之密和海天提供，目前主要生产汽车仪表盘支架、转向支架、行李箱支架，无人机机仓等部件。 问：请谈一谈公司的优势？ 宝武镁业回应：1、资源优势与完整产业链优势：公司打造了“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”的一体化全镁产业链，在成本控制方面，减少了中间交易成本，从源头降低了生产成本，增强了产品的价格竞争力。全产业链模式使得公司能够对产品生产的每一个环节进行严格监控，从原材料的筛选到最终产品的成型，提升产品的整体质量和稳定性。另外，完整的产业链有利于公司快速响应市场需求，公司能够迅速在内部各环节进行协调和调整，高效组织生产，及时满足客户需求，进一步巩固市场地位。2、布局优势：公司拥有三大原镁供应基地和四大镁合金供应基地，深加工布局全国，能够精准对接不同区域市场的需求，实现资源的优化配置，提升整体运营效率和市场竞争力。3、技术创新优势：公司始终将技术创新和新产品开发作为核心发展战略，持续加大在新技术、新产品研发方面的投入力度。在生产设备方面，公司自主开发了“竖罐炼镁”设备和镁合金生产加工设备，在生产技术方面，公司自主研发了大罐竖罐镁冶炼技术、镁合金熔炼净化技术和镁合金成型技术等一系列关键技术，增强了公司的核心竞争力。 此外，宝武镁业10月28日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入69.7亿元，同比增长9.82%；归母净利润8743.93万元，同比下降43.13%；扣非净利润7061.59万元，同比下降43.02%。 宝武镁业三季报显示：前三季度营业收入增加主要系主营产品销量较上年同期增加；前三季度净利润下降原因是受利润总额较上年同期下降以及所得税费用较上年同期增加影响。 对于公司的主要业务，宝武镁业在其半年报中介绍：作为全球轻金属材料领域的领军者，宝武镁业拥有完整的产品研发与制造能力，镁、锶等主要产品的市场份额全球领先。近年来，公司凭借原材料领域的深厚积累，积极向下游轻量化零部件领域拓展，形成了“白云石开采-原镁冶炼镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”完整镁产业链以及“高性能铝合金-铝挤压加工”特色产品系。公司业务包含镁材料业务、镁制品业务、铝制品业务、矿产品业务、建筑模板业务。公司主要产品包括镁合金、镁合金深加工产品、铝合金、铝合金深加工产品、中间合金和金属锶等。 》点击查看SMM金属镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示：镁合金AZ91D12月18日的报价为17650~17750元/吨，其均价为17700元/吨，较前一交易日涨0.28%，这是其连续第二个交易日上涨。本周，中国镁合金的市场主流含税出厂价格为17550-17750元/吨，中国镁合金的主流FOB价格为2460-2510美元/吨。 本周镁合金价格偏强运行。成本方面，本周镁锭价格在需求支撑下偏强运行，基准价格较上周小幅上调。供需方面，供应端，镁合金市场整体现货紧缺，具体来看，安徽、山西等地持续满负荷生产，陕西的镁合金产量呈快速上升走势，这有效补充了镁合金市场的供应缺口；需求端，两轮电动车领域订单增速较快，叠加新能源汽车领域需求稳定释放，镁合金需求表现良好。综合来看，本周镁合金市场持续维持紧平衡状态，镁合金加工费坚挺报价，叠加原材料镁锭价格支撑，镁合金价格偏强运行。 推荐阅读： 》‌镁合金成材料产业升级核心方向 产业扩容催生上游原材料红利 镁锭硅铁迎增长窗口期【SMM国内分析】 》镁锭价格触底反弹 主产区库存分化助推涨势【SMM镁周评】

12月16日，宜安科技股价出现上涨，截至16日收盘，宜安科技涨0.26%，报15.47元/股。 消息面上，宜安科技12月16日晚间公告称，公司控股子公司巢湖宜安云海科技有限公司获得国内某汽车主机零部件厂商（限于保密要求，无法披露其名称，以下简称“客户”）镁合金重大项目定点，宜安云海将为该客户开发并供应新能源汽车镁合金动力总成壳体零部件。 根据客户规划，本项目预计于2026年3月末开始量产，预计订单总金额为4.3亿元。 谈及对公司的影响，宜安科技公告称：公司专注于新能源汽车轻量化新型材料的研发与应用，在新能源汽车大型零部件一体化成型技术领域优势显著。本次获得重大项目定点，是客户对公司核心研发实力、精密制造能力及综合服务水平的认可，是双方合作关系不断拓展和深化的表现，进一步夯实公司在新能源汽车零部件产品领域的技术壁垒与市场地位，为公司在轻量化赛道的持续领跑注入强劲动力。未来公司将继续以客户需求和研发为导向，与产业链伙伴保持紧密合作，快速响应其新品研发和订单诉求，为新能源汽车产业的高质量发展贡献力量。 宜安科技12月15日在互动平台回答投资者提问时表示， 目前公司已和相关产链客户合作开发、生产人形机器人关节电机外壳等零部件产品。因签有保密协议，公司不便回复客户相关信息。敬请投资者注意投资风险，审慎投资。 宜安科技12月15日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司和子公司株洲宜安精密一直在和国内的头部主机厂进行对接大型一体化压铸结构件项目，并用6100吨大型压铸设备研发打样、送样。 宜安科技 12月12日在互动平台回答投资者提问时表示，目前，公司已生产的零部件产品中，液态金属和镁合金的应用是相互独立的，尚未实现两种材料的搭配使用。 宜安科技12月9日公告的投资者关系管理信息20251209显示： 1、请简要介绍下公司的非晶合金？ 宜安科技回应：非晶合金又称金属玻璃或液态金属，是兼备玻璃、金属、固体和液体特性的新型金属材料。其原子排列不像传统金属那样有序，而是呈现长程无序、短程有序的玻璃态结构，这种无序结构赋予了它高强度、高硬度、高光洁度、高弹性、耐腐蚀和耐磨损等优异特性。非晶合金表现出特殊的力学特性，其抗弯强度、抗拉强度、弹性形变等均优于常用材料（强度超过常规铝镁合金的5倍、7系铝的5倍、不锈钢的3倍、钛合金的2倍）。2.公司非晶合金主要材料成份是什么？ 宜安科技回应：公司生产非晶合金所使用的主要原材料为海绵锆。在此基础上，公司以海绵锆为基底材料，通过添加其他多种金属元素，经熔炼工艺加工制成母合金材料。 3.公司非晶产品的应用领域主要有哪些？ 宜安科技回应：目前公司非晶合金产品主要应用在四大板块：一是消费电子结构件，二是新能源汽车零部件，三是医疗器械结构件，四是音乐及体育器材结构件。非晶合金材料凭借高强度、高耐磨、轻量化及精密一体化成型等核心特性，在机器人关节转轴、精密传动部件、灵巧手等关键结构件领域具备技术适配性与应用潜力。公司看好非晶合金材料在以上产品的应用前景，也正围绕智能机器人领域的市场需求，积极开展相关材料及部件的应用研发与技术储备工作，同步推进与该领域潜在合作方的技术对接与方案验证以及打样送样等工作。 4.公司在非晶合金方面具备哪些优势？ 宜安科技回应：公司专注非晶合金研发和产业化10多年，作为行业内较早进行非晶合金研发的企业，在非晶合金成分、成型技术设备等多个方面拥有独立自主的知识产权，具备非晶合金材料成分的设计、母合金的熔炼、精密模具设计和制造、精密机加工、表面处理及真空成型设备的制造等全制程的能力。目前公司拥有中国最大规模非晶合金的生产线。 5.公司子公司逸昊金属在湖南投资设立的湖南逸昊目前进展情况？ 宜安科技回应：湖南逸昊在株洲产投集团的全力支持下，已完成株洲高新区新马工业园的选址工作。该园区内标准厂房已建成，目前湖南逸昊正在积极推进厂房内部规划设计与装修施工。未来，公司计划将该项目打造为具备行业领先水平的非晶合金生产基地，进一步推动非晶合金产业化进程。6.公司高纯医用镁骨钉与传统骨钉相比具有哪些优势？ 宜安科技回应：公司研发的高纯镁骨钉纯度为99.99wt.%，具有元素单一、无须考虑多元素毒性影响，在生物安全性方面更具优势。高纯镁骨钉具有良好的生物相容性、与骨组织接近的力学性能，能促进骨成型，实现在体内修复功能的同时逐渐降解，不在体内残留。同时，高纯镁骨钉避免了二次手术取出给患者及其家属造成的心理、生理及经济上的负担。 7.公司第一款镁骨钉注册进度，预计什么时候可以上市销售？ 宜安科技回应：公司第一款镁骨内固定螺钉的补正材料已按要求完成了内容的整理与完善，还有部分问题点正在与评审老师进行沟通，待所有问题点明确并解决后，公司将立即启动补正材料的正式提交程序。公司在取得产品注册证后，即可上市销售。 此外，宜安科技10月23日晚间披露的2025年三季报显示，公司第三季度实现营业收入4.42亿元，较上年同期增长8.11%，实现归属于上市公司股东的净利润1902.73万元，同比增幅达到10957%，其中扣除非经常性损益后的净利润1613.9万元，同比上升884.33%，公司业务盈利能力显著回升。2025年前三季度，公司实现营业收入11.64亿元，同比下降1.75%；实现归属于上市公司股东的净利润34.3万元，同比下降86.02%。 宜安科技在其半年报中介绍：公司是一家专业从事新材料研发、设计、生产、销售为一体的国家高新技术企业，国内领先的新材料公司，具备材料研发、精密模具开发、精密压铸、数控精加工、表面处理一体化的完整产业链条，通过技术创新赋能产品，为客户提供一站式产业链配套服务和解决方案。材料涵盖液态金属、镁合金、铝合金、医疗材料、高分子材料，可应用于新能源汽车、消费电子、医疗产品、5G 通讯、智能制造等。产品基本为中间产品，包括新能源汽车零部件、液态金属产品、笔记本电脑等消费电子结构件、工业配件、精密模具等，是国家产业政策鼓励类产品。公司产品主要采用新材料配方和高效、环保的压铸及后处理工艺，技术含量和附加值较高，主要产品技术水平处于行业领先水平。液态金属、生物可降解医用镁、新能源汽车产品为公司主要发展方向。经过三十余年发展，公司积累了深厚的技术经验及品牌优势，形成了以国内外著名客户为依托，以关键核心技术为保障、以高精尖新材料产品为导向的发展格局。报告期内，公司主营业务未发生重大变化，主营业务收入主要为汽车零部件、液态金属、笔记本电脑等消费电子结构件、有机硅胶、精密模具等产品的销售。 华鑫证券10月23日的研报指出：随着iPhone17系列销量超预期以及苹果将于2026-2027年推出更多新品，其认为果链有望迎来新一轮的景气周期，中国大陆相关供应链有望持续受益，维持消费电子行业“推荐”评级。建议持续关注1）制造与代工：立讯精密、工业富联；2）散热模组：苏州天脉、中石科技；3）铰链：宜安科技、东睦股份、统联精密；4）结构件：领益智造、长盈精密；5）中框和玻璃盖板：蓝思科技；6）光学模组：水晶光电、蓝特光学、舜宇光学、高伟电子；7）PCB：鹏鼎控股、东山精密等。风险提示：iPhone 17系列出货量不及预期；新机型迭代升级不及预期等。 中金公司8月5日的研报称，人形机器人轻量化大势所趋。以特斯拉和波士顿动力为代表，越来越多的人形机器人厂商在产品迭代时加码轻量化。轻量化能够为机器人带来诸多好处：提升续航能力、降低运动惯性、优化性能表现、提升安全性等。与汽车轻量化类似，机器人轻量化主要分材料优化、结构优化、工艺优化三类。材料优化主要包括铝合金、镁合金、PEEK材料的应用，而结构优化及工艺优化主要侧重于结构的设计及加工工艺的优化。

继五个月前宣布扩产后，因产能无法满足市场需求，中钨高新（000657.SZ）拟加码3.385亿元投资于AI PCB 用超长径精密微型刀具项目和微钻智能制造项目。 今日晚间，中钨高新公告，拟总投资 1.755 亿元，新增 AI PCB 用超长径精密微型刀具产能6300 万支/年项目，该项目建设期三年，第四年达产。 投资效益方面，公司经初步测算，项目将实现财务内部收益率（所得税后）21.92%。 对于投资上述项目原因，公司表示，AI产业正处于快速发展阶段，预计未来五年将以较高复合年增长率持续扩张，直接拉动了对高端 PCB 用刀具的强劲需求。金洲公司所生产的超长径精密微型刀具性能优异，在 AI 领域具有显著优势，目前产能已无法满足市场需要。 同日，中钨高新另一则公告显示，拟总投资 1.63 亿元，新增微钻智能制造产能 1.3 亿支/年项目，该项目建设期两年，第三年达产。经初步测算，该项目将实现财务内部收益率（所得税后）16.13%。 中钨高新表示，电子信息产业快速发展使得 PCB 用微钻需求呈快速增长趋势。随着世界电子信息工业的发展，预计未来 5 年内，电子电路需求将持续增长，对应的专用工具生产有着良好市场前景。金洲公司目前产能无法满足市场的需求。 需要说明的是，中钨高新PCB钻针业务由子公司金洲公司运营，今年上半年月均产能维持在6000多万支，7-9月已提升至月均7000多万支，10月底突破8000万支。今年7月底，公司称为把握市场机遇，董事会审议通过金洲公司微钻产能扩产 1.4 亿支的项目。 公开信息显示，中钨高新旗下核心子公司金洲公司是全球领先的PCB 用精密微型钻头及刀具综合供应商，产品广泛应用于通信设备、服务器、汽车电子等高多层、HDI 板领域。 中钨高新所发布的10月27日投资者互动记录表显示，从产品销售结构来看，目前以“金洲三宝”（‌加长径、涂层、极小径三类高端PCB微钻产品）为代表的核心产品表现突出，其销售占比已超过公司总销量的50%。

进入12月以来，镁价延续下行走势，与之形成鲜明对比的是铝价的持续坚挺，截至12月11日，镁合金与铝合金的比值已回落至81.71%附近。自镁合金价格低于铝合金的价格以来，这一价格优势已维持逾一年。显著的成本红利持续撬动下游需求，新能源汽车、电动两轮车等终端领域对镁合金的采购意愿不断提升。据 SMM 最新调研，当前部分镁合金企业订单充足，排产计划已延伸至2026年1月上旬。在此背景下，此前已实现连续 4 个月增长的镁合金产量，有望在12月延续上行势头，达成月度产量五连增的态势。 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示：12月11日，SMM镁合金AZ91D出厂价的均价为17650元/吨，与SMM铝合金ADC12的均价21600元/吨相比，经测算，两者价格比值达 81.71%。 这一比价的形成，源于镁铝两大品种供需及成本端的差异化表现。铝合金方面，铝价的持续坚挺叠加再生铝原料供应偏紧，为其价格提供了坚实的原料端支撑；反观镁合金，尽管下游需求向好，但镁锭价格的疲弱走势直接压制了镁合金的价格表现。具体来看，煤炭等镁冶炼关键原料价格持续回落，削弱了镁锭的成本支撑力度，与此同时，自 10 月起镁锭复产企业陆续增多，市场供应稳步放量，镁锭企业库存压力逐步攀升，多重因素共同作用下，镁价持续承压。 》点击查看SMM金属产业链数据库 供需格局的分化也直接反映在产量数据上。从产量方面来看，SMM 数据显示，2025 年 11 月中国镁合金产量环比上调 2.53%，而镁合金产量这一增长势头自8月起便已开启。尽管11月镁合金市场供应紧张情况较10月有所缓解，但市场仍呈现库存普遍倒挂态势，多数厂家保持排单生产模式，现货供应较为紧俏。镁合金产量持续增长主要是源于下游需求的强劲拉动以及镁锭供给增加对生产端的有效补充：头部合金厂家维持满负荷生产节奏，内蒙、陕西等新复产省份的厂家也以低开工率稳定释放产能，共同推动镁合金产量上行。与此同时，在需求的带动下，广东地区来料加工订单量有所回升，进一步拉动当地再生镁合金产量小幅增加，在一定程度上缓解了镁合金市场供应偏紧的局面。 而旺盛的镁合金需求还将成为持续推动镁合金生产增长的动力，据SMM了解，目前多数镁合金厂家的排单已延伸至 2026 年 1 月上旬，这也意味着镁合金需求爆发带来的供应偏紧局面将持续推动镁合金产量的增长，镁合金月度产量将迎来五连增。 值得注意的是，产量增长与价格走势的联动效应正逐步显现。从价格方面看，随着镁锭价格逼近成本线，镁锭厂家的保价惜售心理逐渐升温，叠加下游持续释放的订单支撑，预计后续镁市跌幅或将有所收窄，镁合金市场也有望在供需双向发力下，逐步形成量价趋稳的良性发展态势。 推荐阅读： 》2025年11月SMM金属产量数据发布 》全球绿色镁产业竞速 美澳企业加速技术突破与产能布局【SMM调研】 》镁市整体偏弱运行 下游产品加工费承压【SMM镁晨会纪要】 》惜售情绪渐起 今日镁价触底企稳运行【SMM镁锭现货快报】

星源卓镁12月12日早盘股价出现上涨，截至12日9:38分，星源卓镁涨0.38%，报47.45元/股。 对于“董秘你好，新闻报道特斯拉最新的人形机器人已经将peek材料换成了镁合金，半固态成型等技术改良后，镁合金抗拉强度高于增强型PEEK，且导热性极佳，能满足机器人躯干、电机壳体等承重和散热需求；PEEK虽轻量化有优势，但需填充碳纤维提升强度，密度会变得和镁合金接近，且超过240℃后力学性能明显下降，无法适配高温工况。镁合金是未来人形机器人最合适的机器人材料制造材料。公司从专业角度来看此新闻是否属实”的问题，星源卓镁12月11日在互动平台回答投资者提问时表示： 镁合金材料具有密度低、比强度高、散热佳、成本优势显著等特点。公司将持续关注人形机器人行业技术发展趋势，若有相关业务进展，将严格按照信息披露规则及时履行披露义务。 星源卓镁12月10日发布公告，解除部分首次公开发行前已发行股份的限售。此次上市流通的限售股属于公司首次公开发行前已发行股份，股份数量为3,759,000 股，占公司总股本的 3.36%，限售期为自股票上市之日起 36 个月，该部分限售股将于 2025 年 12 月 15 日锁定期届满并上市流通。本次申请解除限售的股东共 1 户。 被问及“公司拟发行4.5亿元可转债用于产能扩张。请问募投项目中的压铸设备是否包含伊之密6600T机型？预计2026年H1能否完成安装调试？”星源卓镁12月4日在投资者互动平台回应：①本次募投项目压铸设备采购将结合产能扩张需求及产品生产工艺特点综合确定；②设备安装调试进度需结合项目整体建设规划及产品生产排期综合确定。 星源卓镁12月2日公告的投资者关系管理信息表显示： 1、公司镁合金业务的核心产品和应用领域是什么？ 星源卓镁回应：公司核心产品包括汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车座椅扶手结构件、汽车中控台骨架、汽车车灯散热支架等。主要应用于汽车领域。 2、公司在镁合金领域的核心技术优势有哪些？ 星源卓镁回应：公司核心技术优势集中于为客户提供产品设计优化、模具制造、精密压铸、精加工生产、表面处理等一站式服务，实现全链条规模化保障。 3、镁合金产品的优势点？ 星源卓镁回应：镁合金作为汽车轻量化材料有诸多优势，是目前商用最轻的金属结构材料，主要优点在于密度较低、韧性好、阻尼衰减能力强，基于其本身材料特性，镁合金材料在汽车上的应用能带来良好的轻量化效果与行驶体验。 4、公司在压铸工艺方面，未来是否会大规模转向半固态工艺？ 星源卓镁回应：半固态成形是一种新型、先进的工艺方法，与传统的液态成形相比，具有成形温度低，模具寿命长，改善生产条件和环境，细化晶粒，减少气孔，疏松缩孔，提高组织致密性等优点。而高压铸造成本较低，设备成熟。未来公司会基于不同应用场景的性能需求、成本适配等，灵活选用半固态工艺与传统高压压铸工艺技术，匹配多样化产品开发需求，实现产品多元化布局和市场竞争力的持续提升。 5、公司镁合金上游原材料供应格局如何？ 星源卓镁回应：2024 年全球原镁产量为 112 万吨，其中中国原镁产量 102.58 万吨，镁合金产量 39.68 万吨。我国作为镁合金最大生产国，本身具备资源储备优势，未来随着选矿提纯方法的不断进步，以及国内镁资源产业加速整合下，行业集中度将迎来进一步的提升，未来镁锭供给量将会逐渐增加，价格亦会稳定。 6、未来公司镁合金业务的发展规划是什么？ 星源卓镁回应：未来公司将紧紧围绕镁合金、铝合金在汽车轻量化、电动化以及智能化方面的应用，做好大中型件的横向推广，并开拓新类型产品在汽车部位上的应用，继续提升研发及试验能力，提升相关产品的市场占有率和竞争力。 星源卓镁10月23日公告，2025年前三季度公司实现营业收入2.92亿元，同比增长1.48%；归属于上市公司股东的净利润0.45亿元，同比下降19.63%。基本每股收益0.40元，同比下降19.63%。 对于公司主要业务、产品及用途，星源卓镁在其半年报中介绍：公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售。公司现有主要压铸产品包括汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车座椅零部件、汽车中控台零部件、汽车车灯零部件等汽车类压铸件及电动自行车功能件及结构件、园林机械零配件等非汽车类压铸件。 山西证券11月7日点评星源卓镁三季报的研报指出：利润短期有所承压，业务规模扩张后有望改善。部分新品开发周期较长、量产爬坡需一定时间，随着后续公司新接订单逐步进入量产阶段，公司业绩有望不断改善。镁合金性价比凸显，公司持续获取新订单。匹配镁合金大规模应用趋势，公司持续扩张产能。短期，随着募投新产能顺利投产，新项目逐步进入量产阶段，公司业绩有望持续增长；中长期，在汽车轻量化趋势下，公司有望凭借镁合金产品拿下更多市场份额，同时或可以利用原有技术优势拓展机器人等新领域，打开更大成长空间。风险提示：新项目量产不及预期；重点客户销量不及预期；镁合金零部件产品行业竞争加剧；新业务拓展不及预期；首发原股东限售股份解禁相关风险。 东吴证券10月26日点评星源卓镁三季报的研报显示：盈利能力方面，25Q1-Q3公司归母净利率为15.42%，同比-4.05pct；毛利率为30.63%，同比-3.09pct。费用率同环比上涨。可转债已获注册批复，订单支持是核心基盘。公司拟发行可转债，募资不超过4.5亿元，用于投资“年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目”，该项目总投资额达7亿元。当前，公司可转债申请已于10月获中国证券监督管理委员会注册批复。截至2025年8月，公司已获得镁合金动力总成壳体项目定点13.63亿元，预计2026年开始陆续量产。半固态工艺领军企业，镁合金应用趋势下受益链第一梯队。公司自2021年起向伊之密采购半固态镁合金注射成型设备，距今已达5套。2025年7月，6600T设备实现交付，最大理论注射量可达38kg。产品落地端，公司自2022年起，已陆续完成显示器支架、车载中大型支架、镁合金电驱壳产品的量产，产业端边际变化显著。产品&客户持续扩容，实现量价齐升。公司近年来镁合金产品线持续扩张，由小型产品逐渐向中大型产品拓展。考虑到公司目前盈利能力略有下滑，东吴证券将公司2025-2027年归母净利润的预测下调为0.78/1.54/2.30亿元（前值为1.10/1.89/2.82亿元），当前市值对应2025-2027年PE为71/36/24倍。但考虑到公司当前在手订单充沛，预计2026年量产后将大幅提升公司规模效应，加码盈利能力，因此东吴证券维持“买入”评级。风险提示：原材料成本上行预期，新能源汽车渗透率不达预期，产能扩张进度不达预期。