盘面：隔夜伦铜开于9749.5美元/吨，盘初即摸低于9724美元/吨，而后一路上行，临近盘尾摸高于9825美元/吨，盘尾最终收于9821美元/吨，涨幅达2.92%，成交量至3.5万手，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力合约2410开于并摸低于77060元/吨，而后走高，至盘中摸高于77500美元/吨，盘尾横盘整理最终收于77360元/吨，涨幅达1.36%，成交量至2.1万手，持仓量至9.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，预计向金融市场注入约1万亿元的长期流动性。此外年内计划根据市场流动性状况，适时进一步下调存款准备金率。同时，央行将降低存量房贷利率，预计整体降幅约为0.5%，并统一房贷首付的最低比例至15%。 （2）离岸人民币兑美元收复7.0关口，盘中最高触及6.9993，为2023年5月以来首次。 现货：（1）上海：9月24日主流平水铜对当月合约报升水130元/吨-升水150元/吨，好铜报升水150元/吨-升水170元/吨。据SMM了解周内进口货源流入量相比此前有所减少。国内供应短期偏紧的情况下持货商挺价出货情绪明显。下游日内积极寻货市场成交火热，预计明日现货升水仍将走高。 （2）广东：9月24日广东1#电解铜现货对当月合约报升水100元/吨- 升水150元/吨，均价升水125元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报升水40-升80元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价76175元/吨较上一交易日涨700元/吨，湿法铜均价为76110元/吨较上一交易日涨700元/吨。总体来看，库存继续大幅下降且下游需要节前补货，刺激现货升水继续走高。 （3）进口铜：9月24日仓单价格60到70美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；提单价格58到72美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月下旬及10月初到港货源。日内进口比价较上一交易日变化不大，处于亏损区间。美金铜市场当前报盘与询盘均较少，大部分贸易商反映，下游节前已无接货意愿，采购积极性较弱，但持货商并无低价甩货打算，大部分将直接安排手中货源直接进口，美金铜市场直接成交较少。 （4）再生铜：9月24日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格69700-69900元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差2362元/吨，环比上升440元/吨。精废杆价差1200元/吨，据SMM调研了解，精废杆价差今日重回优势线上方后，再生铜杆销售有所好转，而再生铜杆厂也希望加大开工率来弥补前期停产而落下的产值目标，预计再生铜杆厂在原料备库充裕的情况下，国庆节将维持正常生产。 （5）库存：9月24日LME电解铜库存增加150吨至301850吨；9月24日上期所仓单库存减少10549吨至63944吨。 价格：宏观方面，昨日中国央行推出“政策组合拳”，宣布降息、降准、降存量房贷利率、降二套房最低首付比；预期年内择机将再降准0.25%-0.5%；股市方面首次创设支持股市的货币政策工具。刺激政策提振了市场对于国际原油需求前景的信心，国际原油反弹，铜价跟随上行。此外美联储理事鲍曼表示将对进一步降息继续采取谨慎态度，不能排除在抗通胀方面的进展出现停滞的可能性，消费者对于劳动力市场健康状况的担忧情绪加剧，美国消费者信心指数大幅下降6.9至98.7，低于预期并创三年来最大跌幅，美元指数承压下行，利多铜价。基本面方面，由于周内进口货源流入量较之前有所减少，电解铜现货供应偏紧，贸易商挺价出货，现货升贴水不断抬升，预计将持续坚挺。同时，随着昨日铜价走高，下游积极寻找货源，现货市场成交火热。价格方面，预计今日铜价仍维持偏强震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

9月24日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，冶金工业经济发展研究中心、中国金属材料流通协会指导，上海靖升金属材料有限公司，山西晋钢智造科技实业有限公司特邀支持的 2024SMM热镀锌产业大会&钢铁板材产业大会——钢铁板材产业论坛 上，中国家用电器协会长虹美菱股份有限公司研究院院长助理江峰分享了双碳目标与健康中国背景下的冰箱柜技术发展。 环保法规简述 其对联合国气候变化框架公约、格拉斯哥公约、欧盟、中国双碳、保护臭氧层国际公约、包装限塑令等进行了阐述。 以旧换新政策 新的能效升级实施 促进了冰箱节能技术的发展 欧盟：1.2021年3月1日起，欧盟的能效标准升级，能效标签等级由原来的A+++至D变更为从A到G等级，新能效等级划分更为严格，例如，A+++级的冰箱大部分却只能达到新能效D级，仅有非常少部分的产品能够达到C级以上。2.2024年4月1日起，欧标E级将成为欧洲市场准入级，市场对能效要求大幅提升。 中国：我国的电冰箱能效为2015年发布实施；“能效”是构成冰箱碳足迹的重要部分，减碳、市场变化和技术发展下，国标规定的冰箱能效限定值已经落后于新欧标，我国能效标准升级势在必行。目前，由中国标准化研究牵头，中国家用电器研究院及行业主流冰箱制造商共同参与修订《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》，预计新国标将于2025年底发布并实施。 其对中国家用电冰箱研发路线（2019版简要）进行了介绍。 冰箱应对策略及技术趋势 做绿色低碳、健康保鲜的冰箱： 跟进法规（紧密跟进及研究欧盟、北美、中国相关环保法规进展）、重点突破（能效升级、低碳材料及工艺、环保包装......）、做好预研（节能技术、新材料技术、保温技术、保鲜技术、智能控制......）、以点带面（以出口欧盟家电环保优化为优先方向，以点带面，全面推进）。 行业内各大品牌，布局双碳战略，ESG报告披露可持续信息。 双碳战略：从产品全生命周期进行碳管控。 冰箱相关技术进展 1、冰箱保温材料 开发更好的保温性能，降低冰箱耗电量 其解析了冰箱保温材料——聚氨酯发泡技术、冰箱保温材料——VIP真空绝热板、冰箱保温材料——气凝胶技术等内容。 2、冰箱高效制冷技术 围绕整机节能目标，重点通过压缩机高效轻量化量化技术、制冷系统及风道优化提效、冰箱保温负荷优化降低等技术实现冰箱能效提升，实现冰箱整机占地面积更小，用户获得更高的冰箱容积使用率。 3、钢板轻量化：通过技术和工艺创新，增加强度，减小厚度，实现轻量化 高性能钢材： 目前使用屈服强度150-220MPa钢级，开发“高成形性高强钢”，可以在不降低冲压成形能力的同时，提高了零件的结构强度，进而可实现零件厚度的减薄，实现结构轻量化，达到降低成本的效果。 表面压花工艺： 表面压花工艺，加强板材强度。 结构设计： 结构优化，进行翻边等设计，增加结构强度。 4、绿钢：生产更低碳的冰箱，提高产品竞争力 钢铁制造业是二氧化碳排放大户，是重点管控对象。 绿钢是采用绿色环保工艺流程进行钢铁制造，降低制造过程中二氧化碳排放量的钢铁。 应用情况： •汽车行业：绿钢开发较多。 •家电行业：提过需求，但绿钢开发较少，目前尚无成熟应用。 绿钢在冰箱上的应用展望 应用点：门体面板、箱壳等。 需求量：1台500L左右冰箱，钢材25kg，2023年冰箱总产量9632万台，钢材用量可观。 5、绿色环保工艺 6、再生料的使用：促进塑料循环使用，减少塑料污染，降低碳排放 目前应用情况： 1、PCR材料在家电中的应用，处于刚起步状态，2、一般可以应用到深色的、对性能要求不高的制件上。 应用展望： PCR技术提升，扩大应用范围 1、PCR性能提高，与新料相当；2、冰箱白色制件居多，黑点改善，可做白色制件；3、可以做到食品接触级要求；4、成本具有优势。 7、包装材料的改进：可持续包装 结构设计： 轻量化设计、减少包装材质数量。 包装材质： 使用再生料、可再生循环的材料、可降解的材料、尽量使用纸质包装。

盘面：隔夜伦铜开于9454.5美元/吨，盘初即摸低于9453美元/吨，而后一路上行，至盘中窄幅震荡后摸高于9562.5美元/吨，盘尾小幅回落，最终收于9400美元/吨，涨幅达0.59%，成交量至2.4万手，持仓量至27万手。隔夜沪铜主力合约2410开于75500元/吨，盘初窄幅震荡，至盘中摸低于75490美元/吨，而后走高摸高于75810美元/吨，盘尾回落最终收于75640元/吨，涨幅达0.3%，成交量至2.1万手，持仓量至11.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据外媒消息，第一量子9月24日称自身旗下位于赞比亚的kansanshi铜矿因意外事故暂停运营，该铜矿2023年产铜13.48万吨，黄金68970盎司。 （2）中国央行重启14天期逆回购，中标利率下调至1.85%，央行行长潘功胜表示：中国央行将继续坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度。 现货：（1）上海：9月23日主流平水铜对当月合约报升水90元/吨-升水120元/吨，好铜报升水120元/吨-升水140元/吨。近期上海及周边地区社会库存去化迅速，持货商表示到货明显减少。此外因节前到港货源难以迅速流入内贸市场，本周预计现货升水将有明显抬升。 （2）广东：9月23日广东1#电解铜现货对当月合约报升水70元/吨- 升水120元/吨，均价升水95元/吨较上一交易日涨40元/吨；湿法铜报升水10-升50元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价75475元/吨较上一交易日跌260元/吨，湿法铜均价为75410元/吨较上一交易日跌260元/吨。总体来看，库存跌破3万大关，持货商积极挺价出货，现货升水走高，整体交投较好。 （3）进口铜：9月23日仓单价格60到70美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；提单价格58到72美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌3美元/吨，报价参考9月下旬及10月初到港货源。日内进口比价较上一交易日变化不大，处于亏损区间。目前下游对于9月底及10月初到港的提单接货意愿较低，大部分想节后交货，导致提单成交较少。仓单方面，由于内贸升贴水走高，现货进口存在盈利空间，市场对仓单接货意愿尚可。 （4）再生铜：9月23日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格69300-69500元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1922元/吨，环比下降349元/吨。精废杆价差1340元/吨，据SMM调研了解，市场有传言江西省正式确定在783号文发布前成立的再生铜企，优惠政策延续到2028年。新成立的，不再享受优惠，截至新闻发稿时，江西本地再生铜杆厂仍未收到政府通知或与政府重新签订相关优惠政策文书。 （5）库存：9月23日LME电解铜库存减少1650吨至301700吨；9月23日上期所仓单库存减少8308吨至74493吨。 价格：宏观方面，昨晚公布美国9月标普全球制造业PMI初值录得47，不及预期的48.5，为15个月以来新低，且连续第三个月萎缩。美国9月标普全球服务业PMI初值录得55.4，略超预期，但显示增长放缓，数据公布后，美元指数有所下行。此外美联储各官员表示未来可能会继续降息，本周将有多位美联储决策者发言以及经济数据的公布，或许对市场有更多的指引。基本面方面，从供应端来看，由于此前到港货源难以迅速流入内贸市场，电解铜现货供应并不充足。消费方面，本周由于国庆前夕的备库需求显现，社会库存加速去化。据SMM数据显示，截至9月23日周一,SMM全国主流地区铜库存对比上周四大幅下降22.7万吨至16.6万吨,持续去库而且去库速度在加快。但总库存仍较去年同期的8.5万吨高8.1万吨,不过与去年同期的库存差大幅收窄，在此支撑下，预计今日铜价仍维持偏强震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

今日（9月23日），多只家电龙头股继续走强，其中，格力电器盘中股价成功越过此前5月录得的年内高点，并创2021年7月以来近三年新高，截至收盘，其年内涨幅扩至39.1%。此外，另一大家电权重股——美的集团也正逼近此前年内高点，目前距离新高价的幅度已不足4%。 注：格力电器今日股价创三年新高（截至9月23日收盘） 格力股价碎步新高，家电板块年内占优 自7月以来，格力电器整体维持上行趋势，且单日波动相对较小，呈现碎步式上涨，近2个月的行情中，除7月26日大涨超6%外，其余交易日涨幅均未有超4%。从资金面来看，杠杆资金近期则持续减持格力电器，截至9月20日数据，其融资余额近2个月共减少近9亿元，减持幅度达两成。目前，格力电器融资余额已减少至37.1亿元，为2016年11月以来新低。 注：格力电器年内融资余额变动（截至9月20日数据） 除格力电器外，其余不少家电股近期也遭融资客大幅减持。其中，美的集团近2个月融资净卖额达3.3亿元，三花智控、天银机电2股融资余额也双双减超1亿元，长虹美菱、长虹华意、盾安环境、四川九洲、亿田智能等股的减持规模也居前。不过，也有部分家电股获加仓，但增持规模整体不大，除四川长虹净买额达1.1亿元外，TCL智家、创维数字、莱克电气等股加仓规模均未超过1亿元。 注：近2个月融资余额下降/增长居前的家电股（截至9月20日数据） 虽然融资余额各有变动，但整体来看，家电行业较之其余板块在年内仍表现占优，尤其是板块龙头标的。以申万一级行业统计，目前仅有银行、家用电器、公用事业三大板块指数仍年内“红盘”，分别上涨近11.8%、8.0%、1.0%。具体个股来看，总市值超千亿元的家电板块“三巨头”——美的集团、海尔智家、格力电器平均上涨近33.6%，高于千亿市值股年内涨幅均值（6.8%）。 10余股录年内高点，近半所属央国企股 除格力电器外，截至今日收盘，另有12股也于盘中录得年内最高点，其中，大部分为近期市场的热股。具体标的来看，保变电气、常山北明分别获14天10板、8天5板，双成药业、大唐电信、海立股份则晋级7连板、5连板、4连板，另外，南天信息、电子城、全新好也于近期一度大涨。除这些人气股外，万亿保险巨头中国人寿、地产股中国国贸也于近日缓步新高。 注：今日股价创年内新高的个股（截至9月23日收盘） 作为保险标杆股，中国人寿今年以来走势相对“抗压”，并整体维持震荡上行态势，截至今日收盘，其年内涨幅已达27.3%，相当于跑赢了97.4%的A股同期涨幅，同时，在万亿市值股（9只）中年涨幅位居第三，仅次于农业银行（33.9%）、中国海油（31.5%）。从资金面来看，其年内融资余额与格力电器类似也呈现持续下降趋势，截至9月20日数据，近2个月降幅便达18%。 注：中国人寿年内融资余额变动（截至9月20日数据） 分行业（申万一级）来看，今日创年内新高的个股中，计算机、家用电器、通信、房地产是重点板块，同时还涵盖电力设备、非银金融、商贸零售、医药生物。若以证券板块统计，仅有法本信息为唯一创业板股，其余均为主板股，其中，沪市主板、深市主板股各占38%、53%。此外，在这些年内新高的标的中，央国企股整体占比近半，其中，央企、地方国企各有3股、4股。

盘面：上周五晚伦铜开于9552美元/吨，盘初小幅下行后走高并摸高于9574美元/吨，而后一路下行，临近盘尾摸低于9468美元/吨，盘尾小幅回升最终收于9486美元/吨，跌幅达0.56%，成交量至1.8万手，持仓量至27.5万手。上周五晚沪铜主力合约2410开于并摸高于75790元/吨，而后一路下行，临近盘尾摸低于75190元/吨，盘尾小幅回升最终收于75480元/吨，跌幅达0.38%，成交量至3.2万手，持仓量至12.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）9月央行LPR报价维持不变，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85% 现货：（1）上海：9月20日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水90元/吨，好铜报升水90元/吨-升水110元/吨。受今日台风天气影响，部分持货商表示进口货源提货受阻，早市下游采购需求旺盛下供应短暂紧缺，故日内现货升水成交较高。然下游对高铜价与高升水已表现出担忧情绪，预计本周一升水抬升幅度仍然有限。 （2）广东：9月20日广东1#电解铜现货对当月合约报升水30元/吨- 升水80元/吨，均价升水55元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水30-升10元/吨，均价贴水10元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价75735元/吨较上一交易日涨1095元/吨，湿法铜均价为75670元/吨较上一交易日涨1095元/吨。总体来看，库存和铜价双双大增，下游追涨欲低，整体交投不如前一交易日。 （3）进口铜：9月20日仓单价格60到70美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格61到75美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌1美元/吨；EQ铜（CIF提单）28美元/吨到38美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考9月下旬及10月初到港货源。日内进口比价持续表现偏弱，由于本周仅三个工作日，铜价上涨速度过快，美金铜市场买卖双方观望情绪均较重，报盘与询盘量均偏少，实际成交不多。大部分贸易商表示，周尾市场较为安静，下周市场活跃度将高于本周。 （4）再生铜：9月20日再生铜原料价格环比上升1000元/吨，广东光亮铜价格69400-69600元/吨，较上一交易日上升1000元/吨，精废价差2271元/吨，环比上升169元/吨。精废杆价差1140元/吨，据SMM调研了解，本周宁波再生铜原料持货商光亮铜报价期货盘面扣减600元/吨，持货商表示由于近期铜价快速上涨，海外点价工作转为观望，叠加10月份国庆长假，预计9月、10月再生铜原料进口量略微下滑。 （5）库存：9月20日LME电解铜库存减少1575吨至303350吨；9月20日上期所仓单库存减少4765吨至82801吨。 价格：宏观方面，自美联储启动货币政策宽松以来，美元走势反复，叠加上周五日本央行的鹰派态度不及预期令日元承压，美元指数有所反弹。此外，在上周五官员讲话中，美联储沃勒表示如果就业市场恶化，可能会考虑再次降息50个基点，市场而后采取谨慎态度，对于美国经济衰退的担忧情绪仍存，在此情绪下，欧洲主要股指集体收跌，铜价也跟随下跌。基本面方面，上周五受台风天气影响，部分贸易商表示进口货源提货受阻，电解铜现货供应较为紧缺，持货商对现货升贴水坚挺报价。消费方面，随着上周铜价上涨，下游惧涨情绪严重，采购需求十分旺盛，本周叠加国庆前夕的备库需求，预计库存仍会延续去库趋势。价格方面，在下游消费需求支撑下，预计今日铜价维持偏强震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9543.5美元/吨，盘初小幅震荡后重心抬升摸高于9572.5美元/吨，随后一路走低摸底于9477美元/吨，而后在震荡中重心有一定抬升，最终收于9539美元/吨，涨幅达1.48%，成交量至2.8万手，持仓量至27.1万手。隔夜沪铜主力合约2410开于75910元/吨，盘初即摸高于76000元/吨，随后重心走低，在盘中摸底于75430元/吨，盘尾横盘整理，最终收于75660元/吨，涨幅达1.03%，成交量3.6万手，持仓量13.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国至9月14日当周初请失业金人数录得21.9万人，为2024年5月18日当周以来新低。（2）国家发改委：加强政策预研储备，适时推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。 现货：（1）上海：9月19日1#电解铜现货对当月2410合约报升水40元/吨-升水80元/吨，均价报升水60元/吨，较上一交易日涨20元/吨。据SMM调研显示中秋节内保税区与国内社会库存均呈现去化状态，内需表现出强劲动力。在局部地区供应偏紧的情况下，下游对后市到货量表现担忧预期。但在绝对库存尚未将至低位前，升水抬升幅度仍然有限。 （2）广东：9月19日广东1#电解铜现货对当月合约报升水30元/吨- 升水80元/吨，均价升水55元/吨较上一交易日涨30元/吨；总体来看，换月后下游补货积极性上升，持货商主动挺价出货，整体交投好于上一交易日。 （3）进口铜：9月19日仓单价格60到74美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；提单价格62到76美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）30美元/吨到40美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月下旬及10月初到港货源。昨日进口比价对沪铜10合约-247元/吨附近，伦铜3M-October为C88.04美元/吨，10月date与11月date 至C49美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日走弱，美金铜市场活跃度不高。由于大部分10月提单船期尚不明确，卖方无法报价，仅剩少量9月底到港提单坚挺报价，市场难见询盘。仓单方面，前日下午由于下游的采购需求尚可，小部分仓单高价成交，但昨日比价走弱后，市场较为平静。 （4）再生铜：9月19日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格68400-68600元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差2102元/吨，环比下降20元/吨。精废杆价差1140元/吨，据SMM调研了解，铜价重心抬升，再生铜原料贸易商表示节后采购量环比节前有所增加，但销售价格受再生铜杆企业复产势头良好之下并没有出现回落，受美国降息、国内铜库存去库因素影响，即使再生铜原料价格高企，再生铜杆厂基于看多后续铜价，因此加大再生铜原料采购量。 （5）库存：9月19日LME电解铜库存减少325至304925吨；9月19日上期所仓单库存减少3752吨至87566吨。 价格：宏观方面，市场期待已久的美联储降息后，美元指数震荡走低，同时美国劳工部周四公布的数据显示，上周初请失业金人数意外录得21.9万人，为2024年5月18日当周以来新低，经济衰退预期减弱，铜价抬升。基本面方面，换月后下游补货积极性较高，整体需求相对坚挺，但局部地区供应偏紧，下游对后市的到货量有一定担忧，截至9月19日周四，SMM全国主流地区铜库存为19.26万吨，较上周四下降2.43万吨，连续11周周度去库，去库速度加快，继续刷新春节后的新低。综合来看，预计今日铜价维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9424美元/吨，盘初在震荡中摸高于9444美元/吨，随后重心下沉，全程维持宽幅震荡，在震荡中摸底于9393.5美元/吨，最终收于9400美元/吨，涨幅达0.22%，成交量至2.4万手，持仓量至27万手。隔夜沪铜主力合约2410开于74810元/吨，盘初即摸底于74680元/吨，随后重心抬升，全程维持震荡，震荡过程中摸高于75050元/吨，最终收于74910元/吨，涨幅达0.63%，成交量3.2万手，持仓量14.3万手。【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储以50个基点的幅度开启降息周期，点阵图显示美联储今年将再降息50个基点，明年再降100个基点，理事鲍曼则投票支持降息25个基点。鲍威尔称，降息视情况可快可慢可暂停，就业和通胀风险处于平衡，没看到经济中有迹象表明衰退可能性上升，未宣布抗通胀取得胜利。 现货：（1）上海：9月18日1#电解铜现货对当月2409合约报平水价格-升水80元/吨，均价报升水40元/吨，较上一交易日涨10元/吨。昨日现货市场表现平稳，受国内冶炼厂减产影响，下游对后市供应担忧情绪加大。但当前华东地区社会库存供应仍然较为宽松，升水上行幅度有限。预计今日升水将有小幅上行。 （2）广东：9月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨- 升水50元/吨，均价升水25元/吨较上一交易日降25元/吨；总体来看，节后下游补货欲一般，持货商降价出货，关注仓单的流出情况。 （3）进口铜：9月18日仓单价格60到74美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨4美元/吨；提单价格62到76美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨4美元/吨；EQ铜（CIF提单）30美元/吨到40美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月下旬及10月初到港货源。昨日进口比价对沪铜10合约-231元/吨附近，伦铜3M-October为C84.37美元/吨，10月date与11月date 至C48美元/吨附近。9月下旬到港提单已不多，美金铜市场难见火法提单，仅月底到港货源被迫低价成交，10月到港提单船期尚不明确，报盘不多。仓单方面，由于现货进口存在盈利空间，下游对仓单采购积极性较高，但持货商报盘较高，上午实际成交有限。 （4）再生铜：9月18日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68000-68200元/吨，较上一交易日上保持不变，精废价差2067元/吨，环比下降20元/吨。精废杆价差830元/吨，据SMM调研了解，江西再生铜杆企业暂时未接到有关新政延后的通知，但是有企业反映延后的时长并不会全省统一，而是根据地方的财政情况作调整，并且延长期间，政策或将与旧政策有差异。 （5）库存：9月18日LME电解铜库存减少1250至305250吨；9月18日上期所仓单库存减少5566吨至91318吨。 价格： 宏观方面，北京时间凌晨2点，美联储大幅降息50个基点，将联邦基金利率从5.25%~5.50%下调至4.75%~5.00%，为2020年3月以来首次，目前美联储官员们认为，随着通胀接近2%的目标和失业率上升，他们需要在年底前把利率降至4.25%~4.50%的区间，高于他们在6月份的预期，点阵图预测意味着，政策制定者预计在今年11月和12月的最后两次会议上都会降息25个基点。在利率决议开始前因市场普遍预计降息，铜价走高。基本面方面，供应上有国内冶炼厂被动减产，下游对后市供应担忧情绪加大，交割前最后一交易日现货市场总体表现平稳，预计交割后今日升水或小幅上抬。综合来看，美联储大幅降息50个基点，预计铜价受到拉动。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

9月17日A股家电巨头美的集团(00300.HK；000333.SZ)正式在港交所挂牌，完成A+H上市。 截至发稿，美的集团港股报59.05港元/股，较发行价54.8港元涨近8%，盘中最高一度涨近10%。 据公告，美的集团本次港股IPO，公开发售阶段获5.31倍认购，公开发售2829.78万股。而国际发售股份最终数目约为5.38亿股，相当于发售股份总数的95%。 值得注意的是，招股期间，美的集团就以庞大的融资规模赚足了市场眼球。 按最终54.8港元的发行价，及5.66亿股的发行规模计，美的集团本次港股IPO融资总额达306.68亿港元，是今年港股IPO市场上最大的IPO。 若以最高近10%的涨幅计算，投资者打新美的集团的浮盈一度达30亿港元，甚至超过了上半年港股最大IPO茶百道25.86亿港元的融资总额。 另一方面，美的集团本次港股IPO发行价较其A股9月13日的最新收盘价折价超过两成，也一度成为市场热议的焦点。 通常而言，上市公司选择折价发行股份主要目的是通过让利于潜在投资者，以便吸引资金关注确保IPO顺利。 而从公司公开发售仅获5.31倍的认购倍数来看，港股市场的投资者对美的这类传统产业公司态度也较为谨慎。考虑到美的集团巨额的融资规模，也确实需要保守的发行策略护航。 此外，也有分析称公司选择保守的定价策略，与港股目前整体较为低迷的环境有关。 据华西证券分析师李立峰、冯逸华跟踪的数据显示，截至9月13日，恒生指数PE(TTM)估值约为8.54倍。而同期A股家电板块及美的集团A股的估值水平分别为10.41倍和12.24倍。从中也不难看出，港股市场较A股存在折价，是较为普遍的情况。 不过，作为A股优质白马股的代表，美的集团在港股折价IPO，也吸引了众多机构投资者的捧场。 资料显示，本次IPO，美的集团吸引了红杉中国、国调基金二期、比亚迪、博裕资本、CPE源峰、大家人寿、TCL实业、IDG资本等18家基石投资者。招股信息披露，18家基石投资者申购了约36.2%的股份，合计12.56亿美元(约合97.86亿港元)。 但综合各方面信息来看，美的集团在H股上市的意义又并不完全在于融资。 招股书披露，美的集团本次IPO的融资将主要用于绑定出海战略资源，加大研发、供应链、海外渠道品牌建设的投入。 来自海关总署的数据显示，2024年前8月，全国家电出口数量同比增长23.6%，出口金额4735.8亿元，同比增长17.2%，明显高于外贸出口整体增速。 显而易见，美的集团此时选择扩大海外投资，不仅有利于公司进一步提升出口动能，也有助于其提升全球化水平，抵御关税风险等外部压力。 国投证券分析师李奕臻、韩星雨在此前的报告中也提及，H股上市预计将促进美的按照国际准则编制报表，有利于提升公司在全球市场的活跃度。

盘面：隔夜伦铜开于9417.5美元/吨，盘初即摸高于9421美元/吨，随后一路走低，在盘中摸底于9337美元/吨，随后复又走高摸高于9417美元/吨形成V字形，而后再次走低，在盘尾小幅震荡，最终收于9379美元/吨，涨幅达0.07%，成交量至1.3万手，持仓量至26.8万手。隔夜沪铜休市。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国8月零售销售月率录得0.1%，高于预期的-0.2%，前值由1.00%修正为1.1%。（2）近期人民银行释放出降准还有空间的积极信号。业内专家表示，考虑到之前的几次降准中，已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构都没有降准，这或意味5%是当前存款准备金率的下限，那么就还有2个百分点的降准空间。 现货：（1）上海：9月13日1#电解铜现货对当月2409合约报升水10元/吨-升水50元/吨，均价报升水30元/吨，较上一交易日涨15元/吨。早市升水如期抬升，在上上周末进口铜大量到港的情况下，上周上海及周边地区仍然保持有力去库。因节后第一个工作日即为沪期铜2409合约交割，预计现货升水仍将抬升。 （2）广东：9月13日广东1#电解铜现货对当月合约报升水20元/吨- 升水80元/吨，均价升水50元/吨较上一交易日涨10元/吨；总体来看，持货商继续挺价出货但下游采购欲下降，现货交投不如上一交易日。 （3）进口铜：9月13日仓单价格56到70美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格57到73美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）30美元/吨到40美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月中下旬到港货源。9月13日进口比价对沪铜10合约-74元/吨附近，伦铜3M-October为C71.42美元/吨，9月date与10月date 至C45美元/吨附近。9月13日进口比价较前一交易日波动较大，提单报盘仅剩9月底到港货源，由于下游不愿承担资金成本，对其接货意愿较低，难见实盘；仓单方面，由于保税库库存持续下降，进口存在盈利空间，美金铜市场报盘较高，直接成交不多。此外，节前最后一个开盘日，许多贸易商已进入假期，市场较为安静。 （4）再生铜：9月13日再生铜原料价格环比上涨400元/吨，广东光亮铜价格67300-67500元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差2105元/吨，环比上升295元/吨。精废杆价差725元/吨，据SMM调研了解，由于再生铜杆厂复产缓慢，导致再生铜杆市场供应紧缺，近期再生铜杆报价甚至对期货盘面升水，终端线缆企业纷纷改为采购电解铜杆以作替代，短时间内精铜杆供不应求，据精铜杆厂反映近期订单增加，部分订单需排产至下月。 （5）库存：9月13日LME电解铜库存减少125至311525吨；9月13日上期所仓单库存减少2856吨至96884吨。 价格： 宏观方面，美国8月零售销售月率录得0.1%，高于预期，美元重新走高，使此前因美联储降息预期而走高的铜价受到一定美元的压制，震荡运行。基本面方面，此前进口铜大量到港，但在节前的备库下，电解铜库存仍然保持去库，消费有一定支撑，节后第一个工作日即为沪铜2409合约交割，预计升水有一定抬升，若铜价居高持稳，节后消费或受到抑制。综合来看，在美联储降息预期下，伦铜走高，预计内盘跟随指引，同时近期人民银行释放出降准还有空间的积极信号，预计今日铜价受到带动。今日关注晚间美联储公布利率决议。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】