2025年家电以旧换新国补再度起航之际，2024年受益的首批零售企业、家电品牌陆续披露了业绩增长数据。其中苏宁易购作为国内头部家电零售渠道，也趁此机遇打了一场漂亮的“翻身仗”。 1月20日晚间，苏宁易购发布2024年度业绩预告显示，2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润5亿元至7亿元，较2023年实现扭亏为盈。而这也是自2020年以来，苏宁易购首次实现全年盈利。 苏宁易购透露，尤其在2024年第四季度，国家新一轮以旧换新政策激励下，行业景气度回暖向好，公司实现单季度门店销售规模增长64.6%。以旧换新补贴的家电品类销售在整体销售中占比达到90%以上。其中，江苏、山西、河南、四川、北京、上海等地更是刷新了近几年销售增长峰值。 而高效承接以旧换新需求爆发的背后，是苏宁易购零售服务商战略深化的集中体现。2024年一系列转变与适应，让苏宁易购得以迈入扩能增效发展新阶段，也为承接2025年更大规模以旧换新补贴做好充足准备。 当坚实的零售能力积累遇上需求爆发 苏宁易购的大刀阔斧转型早在2021年就已开始，明确聚焦零售服务商战略。其中既包括对内优化门店结构、推动供应链升级、物流网络结构调整等内容，也包括持续布局零售云、聚焦家电自主产品等运营层面的改变。 进入2024年，苏宁易购沿着此前的思路，推进了零售云店运营策略的新一轮改革调整，为公司持续覆盖下沉县镇市场、空白地区市场提供了加速度。2024年5月末，苏宁易购零售云完成新一轮4.8亿元战略引资，积极对外输出零售解决方案，构建立体的苏宁易购门店网络。 截至2024年12月初，苏宁易购零售云加盟门店已突破1.6万家，覆盖全国31个省级行政单位的上万乡镇，入驻全国超85%的县域市场。在零售云之外，还有社区店、卫星店等完善的门店网络，走出了“农村包围城市”的发展新路。 不仅限于拓展全国门店，苏宁易购核心的数字供应链协作能力提升，也赋予了公司相较于其他零售渠道更多的产品供给可能。 苏宁易购和海尔联合推出了子品牌“宁海”，并上架空调、洗衣机、热水器、冰箱等多样化渠道需求定制产品。其中，KKC系列空调在上市的两年间累计实现超100万台，成为苏宁易购渠道爆款单品。 随着越来越多的家电品牌加入渠道合作定制化产品队伍，海尔、美的、海信、三星、老板电器等头部家电品牌已和苏宁易购达成紧密的合作。带动2024年苏宁易购形成了新品首发、品牌促销、联名扎堆的丰富家电产品矩阵。在零售云数字化能力的支持下，上述优质产品得以很快进入一线以及下沉市场，匹配不同需求消费者。 在苏宁易购不断探索家电销售新模式的背景下，行业迎来了大力提振家电消费需求的以旧换新补贴政策。强烈的换新需求，放大了苏宁易购门店、品牌合作双线扩容优势。 据透露，2024年8月下旬，苏宁易购组建起全国家电以旧换新专项工作小组，快速参与到各地政府以旧换新销售工作中。为拓宽以旧换新政策触达力度，苏宁易购基于全国上万家门店，开展一系列以旧换新进社区活动。 2024年下半年以来，苏宁易购以旧换新月均覆盖5000余个小区，累计打造以旧换新社区服务站超5万个，实现家电换新150%以上增长，一级能效产品销售占比超九成。据此前披露，苏宁易购9月电器店销售规模环比8月增长49%。 当机遇撞上埋头深耕的企业，也造就了苏宁易购2024下半年营收、净利润极速翻红的强势转变。 紧跟新需求、新趋势，在发展中夯实能力 相较于其他零售产品，家电消费决策模式有其特殊性，消费者往往更倾向于“所见即所得”的线下对比选购。国家推出家电以旧换补贴期间线下渠道受益较大，线下场景化体验、家电成套选购成为近些年的新增长点。 积极迎合市场新需求，2024年以来，苏宁易购聚焦“家庭场景解决方案”，加快门店场景升级。公司全年新开重装超300家自营门店，包括75家苏宁易购Max店和苏宁易购Pro店，60%的Max店和Pro店为所在城市的“首店标杆”。据统计，升级完毕的苏宁易购Max店和Pro店，开业平均客流量较传统门店提升了95%。 在地区“首店”光环加持下涌现出了更多的套系家电成交订单。据苏宁易购此前披露，厨卫电器、生活电器、居家产品在内的套系化家电家具产品，在以旧换新销售中占70%以上。 依托线下门店经营这一核心业务，苏宁易购在2024年也衍生出不少线上拓展新思路。2024年6月，苏宁易购正式官宣与美团即时零售达成合作，消费者线上下单、数小时内送货上门安装，进一步拓展了门店的影响辐射范围。同时，借助美团零售的曝光渠道，苏宁易购也有了新的线上流量入口，持续降低运营成本、提高效率。 除了即时零售，越来越多的苏宁易购门店正在加入抖音本地生活流量池，通过地区曝光、门店直播将线上流量引导至门店。借助零售云的数字运营能力支持，苏宁易购搭建起总部、大区、近千家本地门店、上万名门店销售组成的庞大账号矩阵。 苏宁数据显示，2024年苏宁易购矩阵账号直播场次超20万场，直播间曝光人数超10亿，交易订单数在抖音生活服务“家电卖场”行业中排名居首。 作为全国门店、品牌影响力重要代表，2024年苏宁易购抖音官方账号联合央视财经、天津卫视等10余家省级媒体，千余名直播达人以及美的、海信、博世西门子等头部品牌总裁，开展超1万场“以旧换新”专场直播。在与央视财经的直播合作过程中，苏宁易购一度登顶抖音团购带货榜首，单场售券3.2万张。 线上线下流量与需求订单的增长，也为苏宁易购的零售服务提出了更高的要求。尤其在以旧换新需求活动中，家电回收往往成为售后服务的一大痛点。 对此，苏宁易购在原有的售后服务团队基础上，推出了免费上门、测量、拆卸、搬运、设计；旧机回收不限渠道、品牌、年限、好坏的“五免四不限”配套服务。叠加一站式“送新+拖旧”、跨品类以旧换新等优惠，2024年苏宁易购完成400万台旧机回收。 据透露，为应对大量的家电回收追溯难题，不使其回流市场，苏宁易购自主研发以旧换新操作系统，通过搭建一整套SOP系统架构，链接营销、服务商、内部管理和售后等多个业务模块，保障以旧换新操作全链路衔接有序。而该技术也被选为2024年江苏省数字消费典型创新场景。 从满足不断变化的消费新需求，到开辟新流量入口、多渠道放大影响力，再到持续完善多年售后换新服务体系……苏宁易购通过持续聚焦核心家电业务，围绕商品丰富、场景升级、服务优化等领域开展调整，有效夯实了零售业务基本盘，巩固了其全国头部家电销售渠道地位。 进入2025年，新一轮力度更大的以旧换新国家补贴政策陆续落地，上海、北京、江苏等地已率先宣布开启以旧换新补贴活动。在新一轮政策中，家电补贴从8大类拓展至12大类，并新增手机、平板等3C数码产品。 更多的补贴品类也将吸引更多家电品牌参与到苏宁易购的供应链、营销体系建设当中，携手承接新一轮海量家电换新需求。这将为家电行业需求提振、拉动全国绿色消费、走向智能家居生活强大助力。 苏宁易购早已摩拳擦掌、全力备战，并在第一时间官宣表示，其全国门店将继续全面承接补贴政策，并参与各省市独立追加的更多品类、更大补贴金额。近日，苏宁易购已正式开启首批超50000个市民生活广场和居民社区的以旧换新落地活动，联合各地政府助力补贴政策走深走实、补贴优惠加速落地。 在需求、补贴与宣传的多重拉动中，家电行业有望再次乘“风口”起飞，产业链上下游企业也都将有望延续2024年的营收、净利润增长。

随着2025年春节临近，空调和压缩机企业的春节休假计划基本已经确定，有些企业已提前进入假期。从整体放假情况来看，为规避春运高峰，多数企业休假时间安排早于法定放假时间，假期多在8天以上，部分企业因为生产备货需求而提前返工。 结合产业在线了解的最新排产情况来看，部分空调企业受到出口订单加急需求影响，安排轮休保证订单供应，放假时间压缩。为满足下游空调整机企业的排产备货需求， 压缩机企业普遍假期较短， 部分产线甚至只放两三天。

盘面：隔夜伦铜开于9178美元/吨，盘初即摸低于9155美元/吨，而后一路上行，临近盘尾摸高于9292美元/吨，盘尾最终收于9291美元/吨，涨幅达0.27%，成交量至2万手，持仓量至29.8万手。隔夜沪铜主力合约2503开于75380元/吨，盘初即摸低于75350元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于75740元/吨，盘尾最终收于75700元/吨，涨幅达0.08%，成交量至2.1万手，持仓量至16万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）特朗普上任首日共签署超过40个总统行政令；卢比奥宣誓就任美国国务卿。 （2）市场也在特朗普关税政策的不确定性中挣扎，美指先涨后跌。 现货：（1）上海：1月21日1#电解铜现货对当月2502合约报贴水40元/吨-升水30元/吨，均价报贴水5元/吨，较上一交易日跌70元/吨。昨日升水大幅走跌，春节前现货消费持续冷清。下游企业开工率持续走低，但考虑到月差结构扩大使得持仓成本降低，预计升水下行空间有限。 （2）广东：1月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨- 贴水50元/吨，均价贴115元/吨持平上一交易日。总体来看，货源不同待遇不一样，现货报价分歧加大。 （3）进口铜：1月21日仓单价格66到80美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2502合约-580元/吨附近，伦铜3M-Feb为C68.67美元/吨，2502月date与2503月date 至C35美元/吨附近。昨日进口窗口仍然紧闭。节前下游需求逐渐转弱，市场零散有3月QP货源报盘，但总体成交不佳。 （4）再生铜：1月21日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68400-68600元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差2793元/吨，环比上升200元/吨。精废杆价差1270元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆厂表示今日开始大部分物流已开始停止，原料采购或客户发货都将年后进行。 （5）库存：1月21日LME电解铜库存增加375吨至260525吨；1月21日上期所仓单库存增加1468吨至16917吨。 价格： 宏观方面，特朗普没有提供任何有关对主要贸易伙伴征收普遍关税或额外附加税的具体细节。不过，他暗示有可能最快于2月1日对加拿大和墨西哥商品征收关税。市场也在特朗普关税政策的不确定性中挣扎，美指先涨后跌，铜价先跌后涨。基本面方面，临近春节放假，物流将停，企业也逐步进入放假状态，市场新增订单较少，需求持续走弱，现货升水维持下降姿态。价格方面，关税政策尚不明确，预计美元将在此高位波动，很难进一步上涨，预计今日铜价在此位置窄幅震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9178美元/吨，盘初即摸低于9149美元/吨，盘中直线冲高并摸高于9297美元/吨，盘尾窄幅震荡最终收于9266美元/吨，涨幅达0.92%，成交量至2.2万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力合约2503开于75350元/吨，盘初即摸低于75200元/吨，而后一路走高至盘中摸高于75870元/吨，盘尾小幅回落最终收于75740元/吨，涨幅达0.09%，成交量至3.1万手，持仓量至15.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）特朗普正式宣誓就职美国总统，发表1929年以来最长的就职演讲，其提到关税、能源、绿政等议题，未着墨加密货币。新任白宫官员表示，美国将退出巴黎气候协定。美媒：特朗普计划发布贸易政策相关备忘录，但不会在就职的第一天征收新关税。 （2）特朗普称希望在上任100天内访华，外交部回应：中方愿意同美国新政府一道，推动中美关系在新的起点上取得更大进展。 现货：（1）上海：1月20日1#电解铜现货对当月2502合约报升水40元/吨-升水90元/吨，均价报升水65元/吨，较上一交易日跌20元/吨。据SMM了解上周末上海地区持续去库，国产货源到货偏少，进口方面除常规到港量外仅部分LME cancel货源运至华东。需求方面节前下游消费冷清，备库情绪一般。预计现货升水仍将下行。 （2）广东：1月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨- 贴水50元/吨，均价贴115元/吨较上一交易日跌40元/吨，总体来看，消费疲软持货商为求出货不断降价出货，整体交投淡静。 （3）进口铜：1月20日仓单价格71到81美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2502合约-530元/吨附近，伦铜3M-Feb为C62.54美元/吨，2502月date与2503月date 至C35美元/吨附近。昨日市场表现冷清，询盘报盘均不活跃，少量节后到港交单货源报价坚挺难闻成交。 （4）再生铜：1月20日再生铜原料价格环比下降500元/吨，广东光亮铜价格68400-68600元/吨，较上一交易日环比下降500元/吨，精废价差2593元/吨，环比下降478元/吨。精废杆价差1230元/吨，据SMM调研了解，昨日开始已有再生铜原料货场、再生铜杆厂陆续放假，不少再生铜杆企业都表示年前不准备囤积过多再生铜原料库存过年，担心政策影响原料价格。 （5）库存：1月20日LME电解铜库存增加75吨至260150吨；1月20日上期所仓单库存增加258吨至15449吨。 价格： 宏观方面，特朗普正式宣誓就职美国总统，发表1929年以来最长的就职演讲，其提到关税、能源、绿政等议题，未着墨加密货币。美媒放声特朗普计划在周一发布贸易政策相关备忘录，但不会在就职的第一天征收新关税。受消息影响，市场对于中美贸易战担忧缓解，美指跳水，伦铜触及新高。基本面方面，国产电解铜到货较少，进口电解铜小幅增加，但随着下游终端企业陆续放假且基本完成备货，市场成交表现一般。截至1月20日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四增加0.17万吨到10.98万吨，总库存较去年同期的8.08万吨多2.9万吨，其中上海较上年同期高1.48万吨，广东地区高0.39万吨，江苏地区高0.95万吨。在弱消费下，周度库存预计会继续增加。价格方面，预计今日铜价底部有一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9263美元/吨，盘初即摸高于9274美元/吨，盘中一路下行并摸低于9124美元/吨，盘尾小幅回升最终收于9181.5美元/吨，跌幅达0.69%，成交量至2.3万手，持仓量至28.7万手。上周五晚沪铜主力合约2503开于76340元/吨，盘初即摸高于76380元/吨，而后一路下行至盘中摸低于75540元/吨，盘尾小幅回升最终收于75800元/吨，跌幅达0.76%，成交量至4.2万手，持仓量至16.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）即将触及债务上限，美财长耶伦宣布将启动非常措施避免债务违约。 （2）商务部等八部门：今年报废符合条件的旧车并购买新能源乘用车，补贴2万元；今年转让本人名下的乘用车并购买新车，最高补贴不超过1.5万元。 现货：（1）上海：1月17日1#电解铜现货对当月2502合约报升水60元/吨-升水110元/吨，均价报升水85元/吨，较上一交易日跌5元/吨。1月17日升水如期下行，市场总体消费不佳，但因隔月contango结构扩大持货商持货成本下降，部分亦不愿低价出货。整体交投氛围清淡，节前部分企业转向美金铜市场补货，内贸情绪偏弱。预计本周一现货升水仍将走低。 （2）广东：1月17日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨- 升水0元/吨，均价贴75元/吨较上一交易日跌25元/吨，总体来看，终端放假增加持货商降价出货，但实际成交仍稀少。 （3）进口铜：1月17日仓单价格71到81美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。1月17日进口比价对沪铜2502合约-600元/吨附近，伦铜3M-Feb为C62.87美元/吨，2502月date与2503月date 至C35美元/吨附近。1月17日比价持续恶化，市场报盘寥寥。节后货源零散成交，因对年后供应存在偏弱预期，成交重心与前日持平。 （4）再生铜：1月17日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68900-69100元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差3071元/吨，环比上升475元/吨。精废杆价差1795元/吨，据SMM调研了解，由于COMEX合约价格一路走高，COMEX合于与LME合约价差扩大至历史新高，不少进口贸易商表示本周美国市场报价大部分转换为LME系数报价形式，具体何时恢复原来COMEX合约价格扣减，需要待价差收窄。 （5）库存：1月17日LME电解铜库存减少175吨至260075吨；1月17日上期所仓单库存减少24吨至15191吨。 价格：宏观方面，受美国经济和就业韧性的支撑，1月美联储降息预期暂停，美联储货币政策预期逐渐转向鹰派，预计在进一步的数据验证之前市场整体偏向鹰派氛围的概率较大，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，市场流通性较此前转好，但缺货情绪仍存。消费方面，临近年末现货市场成交一般，且上周五日内铜价涨幅继续扩大，下游消费较弱，预计今日现货升水仍将下行。价格方面，随着新总统上台，国内货币政策时机存在不确定性，预计今日铜价上方存一定压力。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9259美元/吨，盘初震荡下行，在盘中摸底于9210美元/吨，随后震荡回升，盘尾再次震荡下行后回升，在盘尾摸高于9267.5美元/吨，最终收于9245美元/吨，涨幅达0.3%，成交量至2万手，持仓量至28.6万手。隔夜沪铜主力合约2503开于76300元/吨，盘初即摸底于76070元/吨，随后震荡上行，在盘中摸高于76500元/吨，随后震荡中重心下沉，最终收于76280元/吨，涨幅达0.49%，成交量至2.7万手，持仓量至16.7万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国商务部公布的数据显示，美国12月零售销售环比上涨0.4%，低于预期的0.6%，前值为0.7%，主要因为建筑材料和食品服务拖累。不过，报告中的13个类别中有10个出现增长，其中汽车销售额继续大增，表明消费者对假期季的需求依然强劲。（2）支持汽车领域等购新补贴实施细则，计划于本周五发布。此前一日，在国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，商务部市场运行和消费促进司司长李刚表示，商务部本周将陆续印发2025年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以及手机等数码产品的购新补贴实施细则。 现货：（1）上海：1月16日1#电解铜现货对当月2502合约报升水70元/吨-升水120元/吨，均价报升水90元/吨，环比涨30元/吨。昨日成交情绪寡淡，高铜价下买盘偏弱。市场担忧年前企业备库需求不足，预计短期内升水将持续下行。 （2）广东：1月16日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨- 升水0元/吨，均价贴50元/吨，环比跌75元/吨。总体来看，下游需求日渐萎缩持货商被迫降价出货，整体交投不佳。 （3）进口铜：1月16日仓单价格71到81美元/吨，QP1月，均价环比日持平；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价环比跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价环比持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。因铜价冲高进口比价走弱，部分持货商看空后市消费，远月提单成交重心回落。仓单报价维持坚挺，比价对沪铜2502合约-100元/吨附近。 （4）再生铜：1月15日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68600-68800元/吨，环比保持不变，精废价差2250元/吨，环比下降180元/吨。精废杆价差1510元/吨，据SMM调研了解，虽然铜价回落，但不少再生铜杆厂表示本周今接到少量终端线缆厂的订单，再生同企业目前计划于小年后开始春节假期，节前主要完成库存订单为主，目前并没有可以做成品库存的打算。 （5）库存：1月15日LME电解铜库存减少1150吨至260750吨；1月15日上期所仓单库存减少246吨至9484吨。 价格：宏观方面，美国整体CPI同比增速温和反弹至2.9%，核心CPI同比增速意外回落至3.2%，低于预期的数据，缓解了人们对通胀加速的担忧，交易员增加了美联储6月降息的押注，今年降息两次的可能性上升，数据公布后，美元指数一度跌破109关口，提振隔夜铜价。基本面方面，临近年末消费疲软，且恰逢换月，市场成交整体转淡。综合来看，美指回落后收复失地，预计今日铜价上方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

电机，俗称马达，作为电器及各种机械的动力源，是相关产品的核心部件。在家电领域，电机广泛应用于白色家电、厨卫电器、生活家电以及健康家电当中。随着家电产品的不断迭代，对电机性能、效率和可靠性等方面的要求也在不断提高。产业在线对家电用电机产业的研究从市场现状、细分应用以及发展趋势等方面展开。 产业在线数据显示：2023年家电领域微电机需求总量约达22.74亿台，同比实现了8.5%的稳健增长，其中BLDC电机的占比约为47.8%。进入2024年，下游家电市场持续回暖，随着国内 “以旧换新” 政策的落地推行，更是焕发出蓬勃活力，由此带动电机需求持续走高。 预计2024全年家电领域对电机的需求规模将突破24.2亿台，同比增幅6.5%，同时，BLDC 电机的占比预计也会提升3个百分点以上。在各类家电品类中，白色家电、厨卫小电以及健康电器所对应的电机市场，依旧是需求增长的主力军。 白电应用领域 随着 “以旧换新” 政策的稳步推进与落地实施，中国白色家电市场在2024年迎来强劲增长势头，但不同产品出现了较大分化，对应的白电类电机内销也呈现出分化态势。商用空调产品因房地产市场持续低迷，投资规模不断收缩，对电机的需求规模出现小幅下滑；其他细分需求市场均实现了不同程度的增长，其中，冰箱冷柜电机同比增幅超过11%，洗衣机电机同比增长5.5%，家用空调电机增长7.0%。 随着下游产品的变频化提升，空调类电机的直流化进程走在前列，家用空调电机一马当先，直流化程度相对较高，商用空调电机正加速追赶。与此同时，冰箱冷柜及洗衣机电机的直流化变革同样在有条不紊推进当中，整体白电领域的电机升级趋势愈发显著。 厨电应用领域 近年来，随着厨房空间在中国家庭中的地位不断提高，厨房电器在日常生活里的角色也日益重要。自2024下半年起，“国补” 政策持续深入落实，对厨电的拉动效应显著增强。叠加出口市场补货需求的有力推动，厨房电器多数产品都迎来不同幅度的增长，对电机需求持续提升。 从变频普及情况来看，厨房大电类电机的直流化率整体处于较低水平，小电类电机直流化率相对更高。不过，把视野拓宽至整个家电领域，相较于白色家电类电机的变频发展情况，厨房电器类电机在升级换代方面，依旧存在颇为可观的拓展空间。 健康家电领域 与厨房电器类电机形成鲜明对比的是，步入后疫情时代，健康类电器电机的市场需求一路高歌猛进，诸如吸尘器、除湿机、干衣机这类清洁健康类家电，凭借其便捷实用的特性愈发受到年轻消费群体的青睐。与此同时，智能家居概念日益深入人心，清洁健康类电机也搭乘这股东风，展现出愈发强劲的发展势头。 在空气处理这一细分领域，市场表现有所分化。空气净化器市场近年来融入 “除醛” 等热门功能，精准契合消费者对健康生活的追求，市场规模因而稳步攀升；新风系统受房地产市场下行态势的拖累，2024年配套率出现大幅跳水。 从变频率发展情况来看，清洁健康类电机的直流化率目前处于较低水平；空气处理类电机由于和空调电机原理相近，直流化程度相对较高。不过，鉴于健康类电器市场正逐步走向成熟与完善，可以预见，未来直流化替代的速度将会不断加快，掀起新一轮的行业变革浪潮。 生活电器领域 2024年的生活类电器电机市场整体发展态势渐趋平稳，规模仅实现了1%的同比微幅增长。在个护产品领域，呈现出明显的分化特征。电吹风与电动剃须刀这类产品，产品的消费重心由家居场景逐渐转移向社交场景，兼具实用及礼物双属性，呈现稳健增长。与之形成鲜明对比的是，电动牙刷市场在经历了前些年的高速增长后，目前已进入行业洗牌期，市场竞争愈发激烈，产品质量参差不齐，导致整体市场规模出现小幅下滑。 生活小电领域的电机规模同样出现了趋势性回调。传统电风扇市场受消费升级、替代品增多等因素影响，规模快速萎缩，直接致使电风扇电机的市场需求连年下滑。然而，咖啡机作为 “轻奢” 生活的代表产品之一，正受到越来越多年轻消费者的追捧。 从变频化角度来看，个护类电机与生活小电类电机的表现差异显著。个护类电机的直流化程度极高，直流化率已超过98%；而生活小电类电机的直流化进程相对缓慢，在未来仍存在着广阔的发展与提升空间。 展望2025 展望2025年，仍将是“机会”与“挑战”并存的一年。中国家电 “以旧换新” 政策延续推行，会刺激终端市场的消费热情，直接带动家电电机市场规模随小幅增长，其中部分市场会出现因2024年需求过度释放而引发的市场透支风险，规模或有趋势性回调。 从当前消费需求多样化发展角度来看，市场会持续分化，预计2025年健康类电器作为新的消费热点，其电机市场仍将保持稳定增长的良好态势。随着消费者对健康生活的关注度持续提升，对空气净化器、吸尘器、除湿机等健康类家电的需求也在不断攀升，将为健康类电器电机市场提供坚实的发展支撑。 产业在线预测2025年中国家电类电器电机需求规模将达到22.7亿，同比微增1.8%。产品的直流化占比将继续稳步增长，预计直流占比将达到49%，未来仍有较大增长空间。

盘面：隔夜伦铜开于9121美元/吨，盘初即摸底于9117美元/吨，随后震荡上行，在盘尾摸高于9219美元/吨，最终收于9217美元/吨，涨幅达0.58%，成交量至1.8万手，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力合约2503开于75450元/吨，盘初即摸底于75320元/吨，随后一路走高，在盘中摸高于76080元/吨，盘尾窄幅震荡，最终收于75900元/吨，涨幅达0.69%，成交量至4万手，持仓量至15.9万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）商务部等部门发布两份文件，对实施手机、平板、智能手表（手环）购新补贴，以及做好2025年家电以旧换新工作予以安排，明确具体补贴品类和标准。其中，买手机等数码产品每件最高补500元，买12类家电产品每件最高补2000元。（2）美国核心通胀降温，12月CPI同比增2.9%符合预期、环比增长0.4%略高于市场预期，但核心CPI同比增速回落至3.2%，为六个月来首次降低且低于预期和前值，环比增0.2%也低于预期和前值。数据公布后，交易员预期美联储首次降息时间从9月提前至7月，全年累计降息幅度从28个基点回升至40个基点，基本回到了非农就业发布前的水平。 现货：（1）上海：1月15日1#电解铜现货对当月2411合约报平水价格-升水120元/吨，均价报升水60元/吨，环比跌65元/吨。因SHFE注册仓单不足1万吨，早市BACK结构小幅拉大。持货商对新年垒库情况态度分化，市场供应传递紧缺情绪。步入2502合约交易后市场整体成交迅速转淡，预计现货升水今日将继续下行。 （2）广东：1月15日广东广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨- 升水50元/吨，均价升水25元/吨，环比跌200元/吨。总体来看，需求疲软库存增加，持货商主动降价出货，现货升水大幅下降。 （3）进口铜：1月15日仓单价格71到81美元/吨，QP1月，均价环比持平；提单价格59到73美元/吨，QP2月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）9美元/吨到23美元/吨，QP2月，均价环比持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。近期跨市与汇差套利空间较此前收窄，市场买盘逐渐转弱，下旬货源持货商积极出货，但受低库存影响整体溢价仍高。 （4）再生铜：1月15日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68600-68800元/吨，环比保持不变，精废价差2250元/吨，环比下降180元/吨。精废杆价差1510元/吨，据SMM调研了解，虽然铜价回落，但不少再生铜杆厂表示本周今接到少量终端线缆厂的订单，再生同企业目前计划于小年后开始春节假期，节前主要完成库存订单为主，目前并没有可以做成品库存的打算。 （5）库存：1月15日LME电解铜库存减少1150吨至260750吨；1月15日上期所仓单库存减少246吨至9484吨。 价格：宏观方面，美国整体CPI同比增速温和反弹至2.9%，核心CPI同比增速意外回落至3.2%，低于预期的数据，缓解了人们对通胀加速的担忧，交易员增加了美联储6月降息的押注，今年降息两次的可能性上升，数据公布后，美元指数一度跌破109关口，提振隔夜铜价。基本面方面，临近年末消费疲软，且恰逢换月，市场成交整体转淡。综合来看，美指回落后收复失地，预计今日铜价上方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】