【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）英国7月季调后零销售月率-1.2%，前值0.6%，预测-0.5%。（2）美国至8月18日当周石油钻井总数（口）520，前值525。 现货：（1）上海：8月18日1#电解铜现货均价报于升水500元/吨，环比下跌25元/吨。上周五供需双方话语权出现反转，盘面翻红上涨，下游询盘不再积极，多持谨慎观望之态。好铜因货源偏少报价仍持坚，但平水铜持货商率先流露出急于高价换现的意愿。市场上周末及下周初或有进口船到港，届时可明显缓解供应偏紧的压力，但市场预期新到货源中好铜流入量仍有限，下周现货升水或将能明显回归。 （2）华南：8月18日广东1#电解铜现货均价升水240元/吨，环比下跌15元/吨。总体来看，仓单大量流出供应大增，现货升水不断走低，料后市仓单仍会继续流出，目前广东仓单量仍有1.7万吨。 （3）进口铜：8月18日仓单报价37-52美元元/吨，QP8月，均价环比下跌1美元/吨；提单报价38-55元/吨，QP9月，均价环比持平。比价连续修复下，美金铜溢价水涨船高，但临近周尾内贸升水回落，使得部分市场交易者陷入观望，大户贸易商却跃跃欲试，对高价货源接受度高，但上午盘未闻成交，下午盘市场报盘重心依然坚挺，预计美金铜实盘重心或仍有上行预期。 （4）再生铜：8月18日广东光亮铜价格为63800-64000元/吨，精废价差为801元/吨。较上一交易日小幅扩大但仍处于优势线下方，再生铜原料经济持续表现不佳，不利于再生铜原料使用。由于现在再生铜原料较为紧张，为此再生铜杆厂随时面临停产风险，手中订单仍存在排单的情况，为此接单较为谨慎。 （5）库存：8月18日LME铜库存环比增加800吨至92200吨；8月18日上期所仓单库存环比减少4477吨至15936吨。 价格：宏观方面，美国国债在今年三季度迎来发行规模猛增，美国国债新发行规模将创下历史同期新高，发行成本不断走高，市场对于美国债务问题较为担忧。基本面方面，截至8月18日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.78万吨至7.48万吨，较上上周五减少1.77万吨，并创下年内新低。具体来看，华东地区因国产铜和进口铜到货均不多，叠加铜价重心下游采购量增加，库存出现下降；华南地区到货量不多，且沪粤价差较大，使得部分货源发往华东市场，库存也出现明显下降。消费方面，若铜价维持在当前位置，预计需求量仍有上涨空间。价格方面，受海内外宏观情绪不稳定因素影响，预计铜价近期维持相对低位。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

据产业在线监测显示，2023年7月家用空调生产1645.3万台，同比增长32.0%，销售1660.9万台，同比增长22.9%，其中内销出货1175.5万台，同比增长27.6%，出口出货485.5万台，同比增长12.9%。工业库存1779.7万台，同比增长2.4%。随着7月进入全球有史以来的高温天气，内外销出货均实现了较高的增长。 内销市场：从5月下旬高温天气出现以来市场进入旺季，6月酷热天气和618促销又进一步激发了销售火爆的局面，7月前期各企业仍然保持着较高期待积极备货，但是随着台风暴雨等恶劣天气的突袭，旺季行情急转而下，部分区域终端市场出现断崖式下滑，传递到上游生产端口，有不少小规模生产企业不得已临时调整生产节奏。主流企业也有小幅下调，但总体大盘依然高涨，2023冷年的最后一月最终以产销高增收官。 随着市场需求快速进入淡季，由大幅度扩能和酷热天气支撑起来高位增长目前看来难以长时间持续，目前看在生产的惯性下，内销生产还能持续1-2个月的高位。而考虑到宏观经济层面，包括经济发展、房地产趋势以及消费形势来看，未来增长存在一定的压力。中央经济会议提出了促进消费的相关要求，我们也期待具体细则能尽快落地，对市场产生实质性的提振。 出口市场：全球性的高温天气同样也促进了空调需求，7月出口在同期低基数下实现12.9%的增长。据NASA发布的最新分析显示，2023年7月为自1880年有全球气温记录以来平均气温最高的月份。高温天气使得欧洲的部分国家空调销售火爆，在意大利拥有500多家门店的消费电子零售商Unieuro的数据显示：截至7月21日当周，其空调销量相比去年已经翻了一番。 随着上半年对于海外库存的消耗，补库需求推动了外销出货的恢复性增长。此外，海运价格下降以及汇率的下调也有利于出口。但是主力市场需求不足仍然存在，终端市场需求未有大幅提升的情况下，出口市场仍然缺少明确的增长点，压力仍在。 8月，新旧冷年交替之际，也伴随着旺季的收尾，空调零售市场成交趋于平淡。生产端据目前实际执行情况来看，小企业排产出现下滑，头部企业大多平稳，部分小幅下调。各企业陆续上演新冷年开盘活动，但大多是区域性开盘，开盘政策整体和往年相比变化也不大，企业更多是保持政策的稳定延续，做好产品结构性方面的安排。

今年的厨电出口市场总体呈下跌态势，据产业在线统计，2023上半年中国厨房电器（包含油烟机、燃气灶、微波炉、电烤箱、电饭锅五大类）总出口量10734.1万台，同比下降2.5%。值得注意的是，随着欧美经济发出回暖信号，民众消费意愿上升，市场持续回暖，6月份由降转增，出口同比上涨5.5%。 今年上半年是厨电市场的恢复期，由于2022年全球经济黯淡，企业和消费者信心暴跌带来的持续影响，以及国际形势及西方国家能源危机问题，中国厨电的主要出口国市场发生了较大变化，各大品类的市场形势变化也不尽相同。 1、油烟机：印度超越美国成为第一，欧洲市场规模扩大 2023上半年欧美地区经济持续通胀，消费者消费信心不足，导致非必要需求大幅减少，而油烟机在欧美及日韩市场属于非刚需厨电产品，因此，油烟机在国外市场的出货量仍小于国内。不过在2月之后同比降幅逐渐收窄，据产业在线数据显示，2023上半年油烟机出口总量238.7万台，同比下降10.6%，出口额15984.5万美元，同比下降6.5%。 从出口国别来看，原居于我国油烟机出口第一大国的美国出口量下跌45.2%，同时印度持续上涨成为出口量TOP1国家。亚太、南澳及北欧国家仍是我国油烟机主要出口目的地。俄罗斯、英国、法国等欧洲国家也有明显增长，出口增加幅度分别是39.8%、8.2%和3.4%。 2、燃气灶：主要市场转移，非洲及俄罗斯份额明显上升 我国燃气灶销售主要依赖于国外市场，上半年恢复较慢。产业在线数据显示，2023上半年燃气灶出口总量3062.0万台，同比下降11.8%；出口总额120591.6万美元，同比下降34.1%。 欧美国家出口量大幅减少，东南亚国家（菲律宾、马来西亚、泰国等）作为另一大主要出口地区，出口形势也呈现持续低迷状态。而非洲地区及俄罗斯市场规模明显上升，其中南非市场份额同比上升1.5%，由于非洲房地产保值增值需求旺盛，对依赖于房地产行业的燃气灶市场来说潜力巨大。 3、微波炉：美洲市场集体下跌，俄罗斯出口规模扩大 在经历去年下半年持续性的全球需求下跌形式后，微波炉今年上半年出口高速回弹，尤其是受大促影响，6月出口量568.4万台，同比增长15%，但均价降低，单价为50.5美元，同比下降13.4%。产业在线数据显示，2023上半年微波炉出口总量3198.7万台，同比下降3.6%；出口总额169417.2万美元，同比下降11.1%。 从国别来看，美国仍保持出口量第一的位置，但同比呈下滑趋势，上半年份额占比35%，同比下滑3.8%。而与此同时，俄罗斯市场大幅提升，上半年出口量230.2万台，同比上升94.6%；其次是法国，同比增长15.4%。其他国家出口规模均有不同幅度下跌。从前十国家比例上看，欧美地区仍是主要出口区域，其中欧洲市场稳定上升，南美洲、非洲呈大幅下跌趋势。 4、电烤箱：主要出口国大幅下降，其他国家需求上涨 电烤箱出口也出现了回暖趋势，出口市场需求小幅回弹。据产业在线数据显示，2023上半年电烤箱出口总量1328.2万台，同比下降2%；出口总额150982.4万美元，同比下降4.9%，相比来说跌幅较小。 从出口国家来看，电烤箱主要出口目的国美国、日本需求都大幅减少，跌幅分别为21.8和10.5%，这或与疫情下宅经济需求饱和有关。前十国家中的其他国均有不同程度增长，其中墨西哥、俄罗斯、智利增长幅度最大，幅度分别为110.9%、86.7%、60.1%，但仍无法抵消TOP2国家降幅带来的影响。 5、电饭锅：东南亚国家整体向好，美国、菲律宾规模下跌 电饭锅作为亚洲市场的刚需小厨电，出口规模相对稳定。2023上半年前期呈稳步回升态势，但六月出口规模同比下降17.1%。产业在线数据显示，2023上半年电饭锅出口总量2597.4万台，同比下降0.2%；出口总额4868.7万美元，同比上升11.5%。 分国别来看，电饭锅主要出口区域为亚洲，尤其是东南亚一带。上半年各国表现不一，新加坡涨幅翻番，高达133.4%；印度市场平稳；菲律宾跌幅最大，同比下降16.8%。另外，出口第一目的国美国仍呈持续下跌趋势。 6、下半年市场预判：有望迎来进一步回升 回望2023上半年，经济形势持续低迷，造成了欧美国家整体消费量不足。但随着通胀不断减速，利率或达到顶点，家电出口市场或迎来转机。从整体形势来看，美国作为我国出口第一目的地，多品类出现出口规模大幅下跌，而同期俄罗斯市场需求大幅上升。 不过，随着美国房地产环比数据改善，企业借此清空库存，大促活动增加，对家电出口有向上影响，六月整体厨电市场出现小幅回弹。此外，人民币汇率处于低位，原料价格和海外成本的降低都对出口市场带来了积极影响。在完善的产业链和线上规模的支持下，中国厨电在海外市场有着足够的优势，同时随着国内市场不断趋于饱和，海外市场成了不少品类的主战场。 同时下半年家电出口将步入传统需求旺季，经过上半年的市场恢复期，在各方面释放的利好信号下，下半年厨电市场有望迎来进一步回升。相对于大厨电，小厨电更依赖出口，并且由于其价格低、体积小，恢复的速度或会更快一些。

【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至8月12日当周初请失业金人数（万人）23.9，前值25，预测24。（2）欧元区6月季调后贸易帐（亿欧元）125，前值-9，预测40。 现货：（1）上海：8月17日1#电解铜现货均价报于升水525元/吨，环比上涨135元/吨。盘面进一步走跌令下游采购情绪转好，但面对升水500元/吨以上价格大多表现较难接受，昨日内流通货源紧张态势暂未缓解，且铜价下跌提振部分下游消费，助推升水走高，若上海市场货源仍得不到补充，高升水仍将持续。 （2）华南：8月17日广东1#电解铜现货均价升水255元/吨，环比上涨120元/吨。总体来看，可流通货源紧张叠加受上海刺激，令昨日升水大幅走高，关注金天仓单流出的情况。 （3）进口铜：8月17日仓单报价38-53美元元/吨，QP8月，均价环比上涨3美元/吨；提单报价38-55元/吨，QP9月，均价环比上涨3美元/吨。近期铜价连续下挫，下游逢低库存，内贸升水持续上涨。美金铜即期交货仓单供不应求，市场鲜闻报盘。 （4）库存：8月17日LME铜库存环比增加525吨至91400吨；8月17日上期所仓单库存环比减少75吨至20413吨。 价格：宏观方面，美国至8月12日当周初请失业金人数录得23.9万人，低于预期的24万人，这表明劳动力市场依然吃紧。此外，中国货币政策执行报告表示，坚决防范汇率超调风险，人民币回升。基本面方面，华东地区升贴水大幅走高， 主要是由于现货资源较为紧张，叠加铜价下跌，部分下游采购积极性尚可，需关注后市仓单流出以及进口铜补充的影响；华南地区，受华东地区情绪带动，叠加库存较低，升贴水同样出现大幅走高。消费方面，铜价重心下移，对下游需求有所刺激，但需关注升贴水走势是否会对其产生较强压制。价格方面，海内外宏观情绪仍不稳定，预计铜价反弹空间有限。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至8月11日当周EIA原油库存-596万桶，前值585.1，预测-232。（2）美国7月工业产出月率1%，前值-0.8%，0.3%。 现货：（1）上海：8月16日1#电解铜现货均价报于升水390元/吨，环比上涨180元/吨。本周三进入对沪期铜2309合约交易首日，现货市场可交单平水铜与不可交单平水铜价格分化明显，昨日内因可交单铜货源紧张，报价360~390元/吨，且趋势走高；不可交单平水铜升水320~350元/吨。上海地区现货升水因货源紧张持续走高，今明两天需要关注交割仓单流出以及广东地区货源转运至华东地区销售对沪铜现货升水的影响。 （2）华南：8月16日广东1#电解铜现货均价升水135元/吨，环比上涨110元/吨。总体来看，换月后可流通货源紧张，现货升水大幅走高，但我们预计该情况不会延续太长时间，待仓单解压出来货源紧张的情况将会明显好转，目前广东的仓单量为1.71万吨。 （3）进口铜：8月16日仓单报价35-50美元元/吨，QP8月，均价环比上涨2美元/吨；提单报价37-50元/吨，QP9月，均价环比上涨1.5美元/吨。沪铜换月交割后第一个交易日，月差有所扩大，内贸升水继续上涨，外贸市场情绪再度受到提振，报盘重心上移。仓单方面成交有所好转，但量级不大，为刚需买盘。 （4）库存：8月16日LME铜库存环比增加725吨至90875吨；8月16日上期所仓单库存环比增加676吨至20488吨。 价格：宏观方面，美联储7月政策会议记录凸显出，决策者在是否需要进一步加息的问题上仍然存在分歧，需更多的经济数据指引。基本面方面，华东地区昨日升贴水冲高，主要由于铜价跌破68000元/吨，下游加工企业采购积极性提高，使现货资源较为紧缺。后市需关注交割仓单流出，以及华南地区货源调配的影响；华南地区同样受到换月后现货资源紧张的影响，升贴水走高，但后续伴随仓单流出，升贴水将出现回落。消费方面，铜价跌破近期新低位，对近期需求将有小幅拉动。价格方面，受近期海内外偏弱的宏观情绪影响，预计铜价近期回升空间有限。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】