在上周意外疲软的美国非农就业数据公布后，美联储9月降息预期大幅升温，而周二公布的美国最新CPI通胀数据进一步了巩固了9月降息预期。 眼下，美联储9月降息似乎已是板上钉钉，市场悬念已经从“9月是否降息”变为“降息多少”。 美国劳工统计局周二公布的数据显示，7月消费者价格指数（CPI）环比上升0.2%，与预期一致，较前一月放缓了0.1个百分点；同比涨幅维持在2.7%，市场原先预期会上升至2.8%，结束近两个月的反弹势头。 在美国温和的7月CPI数据公布后，野村证券将其降息预期提前。 该行最新预计美联储将在9月降息25个基点，因有迹象显示美国7月通胀放缓，且就业市场出现初步裂痕 。 不过该行表示， 下个月降息50个基点的可能性不大，因为“虽然劳动力市场正在放缓，但几乎没有压力迹象，总体金融环境仍然宽松。” 该行还预计，美联储未来还将进行两次幅度为25基点的降息，分别在2025年12月和明年3月。 该行还将美国7月核心个人消费支出（PCE）预期从0.325%下调至0.243%，理由是处方药和软件等业务表现疲软。这一数据将于8月29日发布。 据CME“美联储观察”显示，目前美联储9月降息25个基点的概率已高达93.4%，而维持利率不变的概率仅为6.6%。 围绕降息幅度分歧凸显 近日， 随着美国经济显示出放缓迹象，包括高盛、摩根大通、花旗在内，越来越多的华尔街投行预计美联储9月会降息，但对于降息50基点还是25基点分歧仍然巨大 。 高盛交易和研究团队上周表示，市场低估了美联储9月份降息50个基点的可能性。花旗则认为，如果未来的经济数据进一步恶化——如失业率进一步攀升，美联储在9月进行50个基点的大幅降息并非不可能。 摩根大通上周也将降息预期提前，并预测，美联储将在9月货币政策会议上降息25个基点。 汇丰认为，渐进式降息可能性较大。其近期报告预计，美联储将在2025年9月、12月及2026年3月各降息25基点，全年累计75基点。

美东时间周二，在美国公布CPI数据后，美国总统特朗普几乎是立刻就在社交平台“真实社交”上发文，要求美联储主席鲍威尔立即降息，并指责其“总是行动太迟”。 然而与此同时，一位美联储票委却和特朗普公开唱起了反调，声称现在还不是降息的好时机。 施密德支持维持利率不变 美东时间周二，堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）表示， 他支持美联储暂时维持利率不变 ，以防止强劲的经济活动加剧通胀压力。 施密德在俄克拉荷马城的一场活动上讲话称：“（美国）经济仍显示出增长势头，企业乐观情绪不断增强，通胀仍高于我们的目标， 暂时保持适度限制性的货币政策立场仍然是合适的。” 他补充说，如果美国需求增长开始“明显减弱”，他准备改变自己的观点。 就在当天早些时候，美国才刚刚公布了7月通胀数据。数据显示，美国7月份消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，与前值持平，略不及预期的2.8%；剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%。 这表明，美国的核心通胀增速仍然有所加快，不过关税对商品价格的影响比6月份更为温和。 对于美国的通胀水平，施密德的评价是： “通胀仍然太高”， 并且还看不清未来几个月内关税对价格的影响。 在改变利率方面应该“耐心” 施密德在今年的货币政策决策中拥有投票权。他表示，当前需求增长温和且就业市场降温的环境，正在帮助缓和关税对通胀的传导作用，美联储在这方面可以发挥关键作用。 在今年迄今为止的5次利率决议会议上，美联储官员一直都维持利率不变，以观察关税和其他政策将如何影响经济。 由于最新数据显示美国就业已经大幅放缓，且通胀相对温和，投资者目前多数预计美联储将在9月的下次政策会议上降息25个基点。据CME“美联储观察”显示， 在CPI数据公布后，投资者押注美联储9月维降息25个基点的概率已经高达93.4%。 然而，施密德表示，他支持在美联储的改变政策利率方面抱以“耐心的态度”。 “美联储无法抵消高关税对物价的影响，但美联储能做的是监控需求增长，为经济调整提供空间，并将通胀保持在2%的轨道上。” “总体而言，我预计关税对通胀的影响相对较小，但我认为这表明政策得到了适当的校准，而不是政策利率应该下调的迹象。” 施密德表示，美联储当前的货币政策具有一定限制性，但不是很具限制性。总体来说，当前的政策利率离中性并不远。

有迹象显示，随着大体温和的美国7月通胀报告，增强了交易员押注美联储会很快降息的信心。美联储9月议息会议的悬念，已开始逐渐从“是否降息”变为了“降息多少”…… 一些业内人士眼下甚至已更为看好美联储届时大幅下调利率的可能性。而美国财长贝森特隔夜的一番鸽派言辞施压，也可能进一步加剧美联储内部的博弈。 贝森特周二表示，他希望参议院能够在9月下次会议之前，确认现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补美联储理事会的临时空缺。 贝森特在接受采访时表示，鉴于上周公布的就业数据大幅下修以及周二公布的有利通胀数据，米兰的任命可能为9月会议上大幅降息奠定基础。 “现在真正需要考虑的是，9月份我们是否应该降息50个基点，” 贝森特指出。他强调，在美联储7月30日维持利率不变两天后，修正数据显示5月和6月新增非农就业人数被大幅下跌。如果美联储当时掌握了修正后的数据，“可能在6月和7月就降息了”。 美国总统特朗普上周表示，他将提名米兰，填补由库格勒提前离任所留下的美联储理事会席位空缺。米兰的提名必须获得参议院批准，任期至明年1月31日。 “他会成为一个伟大的声音，”贝森特谈及米兰时说道，“这将改变美联储的构成。” 此前，在美联储7月议息会议上，已经罕见地出现了两位美联储理事——沃勒和鲍曼，一同投票反对当月美联储按兵不动决定的情况。而如果对米兰的理事提名真的能在9月会议前获批，那么9月美联储决策层中的鸽派声音无疑将进一步放大，这确实有望令美联储5月直降50个基点，不再是一件不可能的事…… 市场对美联储大手笔降息的押注升温 从美国固收市场的变动看，数周以来，投资者也已不断涌入掉期、期权和直接做多美国国债的仓位，押注美联储能在未来几个月降低借贷成本。 他们的预测在周二得到了初步证实：与利率预期关联最紧密的2年期美债收益率，在7月温和的通胀数据公布后下跌4个基点至3.73%，而掉期交易员则将9月降息的概率上调到了90%以上。 根据美国劳工统计局的数据，7月剔除食品和能源的美国核心CPI环比上涨0.3%。这一数据与经济学家的预测一致，整体CPI的环比涨幅也符合预期。 “或许仅仅是通胀数据未出现意外上行，就足以让市场继续预期更多降息，”CreditSights投资级和宏观经济策略主管Zachary Griffiths表示， “我们认为这份数据其实是中性的，但仍认为美联储将在9月降息——甚至可能降息50个基点，因为劳动力市场已成为政策制定者的关注重点。” 贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Riede在一份报告中则指出，“周二的通胀报告比前几个月的略强一些，但比许多人担心的水平要低，因此，我们预计美联储将在9月开始降息，而且将联邦基金利率下调50个基点或许也是合理的。” 摩根士丹利投资管理公司抵押贷款和证券化投资团队联席主管Andrew Szczurowski则指出，“我认为市场原本预期可能会更高的通胀数据，但事实并非如此。当你考虑到美联储职责的另一面时，你就会突然发现——他们未能实现劳动力目标的程度，可能比未能实现通胀目标的程度还要深。” 值得一提的是，在周二CPI报告发布前，不少交易员的头寸布局包括持续买入一个期权头寸，该头寸将受益于美联储在9月一口气降息50个基点。 美联储通常以25个基点为单位调整利率，尽管其在2024年末的三次降息也是以去年9月降息50个基点开始的。 业内计算显示，如果SOFR（担保隔夜融资利率）合约最终开始定价9月降息50个基点的潜在影响，那么与SOFR 9月份合约相关的期权交易(目前期权费约为500万美元)，可能会带来高达4000万美元的回报。 当然，眼下距离美联储9月16日至17日的议息会议还有一个多月的时间，在此期间市场人士还需要经受另一个月度CPI和非农数据的考验，届时仍可能会出现一些新的变数。 美联储主席鲍威尔还将于下周在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度研讨会上发表演讲 ，或将借此机会阐明其对通胀风险的最新看法——即特朗普政府今年实施的关税措施带来的通胀风险，是否需要美联储在降息时保持谨慎……

美联储监管副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）在最新的讲话中释放两条关键信息：她支持今年进行三次降息，并将在10月9日主持一次社区银行会议。 鲍曼当地时间周六（8月9日）发布在美联储官网上的讲稿中表示，她支持年内三次降息，并指出这一立场因美国近期疲弱的劳动力市场数据而得到强化。 上周，美联储连续第五次会议将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。在决议中，鲍曼和另一位理事克里斯托弗·沃勒一同投下了反对票，他们认为应该降息25个基点。 鲍曼和沃勒都是特朗普第一任期时任命的美联储理事。鲍曼在处理通货膨胀、监管和银行业务方面拥有丰富的专业知识。今年3月，她被特朗普提名担任监管副主席。 在最新的讲稿中， 鲍曼呼吁同僚在9月会议上开始降息。 她表示，这样的举措“将有助于避免劳动力市场状况出现进一步不必要的恶化，并降低在劳动力市场进一步恶化时，委员会不得不采取更大幅度政策纠偏的可能性”。 来源：美联储官网 鲍曼重申了她之前的观点，即关税推动的物价上涨不太可能持续推高通胀，“随着我对关税不会对通胀构成持续冲击的信心不断增强，我认为物价稳定面临的上行风险已减弱。” “鉴于基础通胀正持续向2%目标回落，总需求疲软，以及劳动力市场出现脆弱迹象，我认为我们应将关注点放在就业目标面临的风险上。” 分析认为，鲍曼与沃勒立场可能会得到更多委员的支持。 本周早些时候，旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）以及理事丽莎·库克（Lisa Cook）都在非农数据公布后表达了担忧 非农报告显示，美国7月非农部门新增就业人数7.3万，低于预期。同时，5月和6月的新增非农就业数据被大幅向下修正。失业率从4.1%小幅上升至4.2%。 在讲稿谈到社区银行的部分中，鲍曼表示，10月9日的会议将探讨对这些贷款机构资本框架的潜在改革。她此前曾对社区银行在竞争格局中持续失势、市场份额被大型银行蚕食表达担忧。 “社区银行是银行和金融体系的基石，为当地社区及其客户提供支持。这些银行往往被忽视，对长期存在和新出现的问题，以及行业和消费者关切，关注不够。” 在进入美联储系统前，鲍曼曾担任过堪萨斯州Farmers and Drovers Bank的副总裁。 她提到，可能会对所谓的“社区银行杠杆率”框架进行调整。她计划重塑美联储针对社区银行的监管体系，尽量避免把为大型银行设计的资本要求套用到社区银行身上。

华尔街摩根大通周四（8月7日）在一份报告中指出，预计美联储将从2025年9月的政策会议上开始降息，并连续三次每次降息25个基点，使政策利率降至3.5%。该行给出的原因是就业市场和整体经济已经出现放缓迹象。 在此之前，该行观点曾认为，今年美联储将仅降息一次，会在12月的政策会议上做出该决定。 但在周四的报告中，摩根大通表示，目前的风险表明，美联储将更早降息，连续三次降息25个基点。 经济出现拐点 7月30日美联储FOMC结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，这是美联储货币政策会议连续第五次决定维持利率不变。 然而，最新的就业数据成为引爆市场对降息预期的导火索。美国劳工统计局此前发布的数据显示，美国7月新增就业岗位为7.3万个，远低于市场预期，失业率上升至4.2%。而更引人关注的是对5月和6月数据的大幅修正，两月合计被下修了25.8万个岗位。这些数据无一不反映出美国经济正显现明确的放缓信号，预示经济拐点即将到来。 美联储的下一步决定可能取决于8月份的就业数据。摩根大通在报告中指出，如果失业率达到4.4%或更高，那么美联储将有理由进一步降息，而如果失业率下降，那么降息议程可能招致关注通胀的政策制定者的抵制。 在小摩发布最新预期前，高盛与花旗均认为9月降息25基点的可能性极高，若经济数据进一步恶化，甚至可能激进降息50基点。 其中，高盛和摩根大通持同样观点，认为美联储将在2025年9月、10月和12月连续进行三次25个基点的降息；花旗则在其基准情景中预测政策利率将降至3%，并认为风险偏向于更低的利率水平。 美联储人员调动 此外，影响美联储9月会议决议的可能不只有经济数据，还包括美联储的人员调动。摩根大通分析师Michael Feroli就写道，“对美联储主席鲍威尔而言，下次会议的风险管理考虑可能不仅仅是平衡就业和通胀风险。” 周四（8月7日），特朗普提名经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）填补美联储理事会的临时席位，接替即将卸任的理事阿德里亚娜·库格勒（Adriana Kugler）,新任命仍需参议院通过。不过，目前参议院仍处暑期休会中。 至于米兰是否会在9月16至17日的政策会议前获得确认，仍是不确定的，但摩根大通表示，米兰的出席很可能会加剧利率制定委员会内部的分歧，因为此前几个月，特朗普一直在向美联储施压，要求其降息，并经常在政策问题上与美联储主席杰罗姆·鲍威尔发生冲突。 另外，摩根大通的报告指出，美联储理事沃勒（Christopher Waller）正成为下一任美联储主席的热门人选，来接替鲍威尔，此举可能会受到金融市场的欢迎。

据央视新闻报道，美国总统唐纳德·特朗普周四（当地时间7日）表示，他已选定现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）接替刚刚空出的美联储理事席位，任期至2026年1月31日。 上周五，美联储理事库格勒（Adriana Kugler）出人意料地宣布将于8月8日提前辞职，给了特朗普这一安插“自己人”的时机。特朗普还称，他将继续寻找长期的美联储职位替代者。 特朗普在其社交媒体平台Truth Social上发帖称，“我非常荣幸地宣布，我已经选择现任经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰博士担任美联储理事会刚刚空缺出来的席位，直到2026年1月31日。” “与此同时，我们将继续寻找一个长期的替代者。斯蒂芬拥有哈佛大学经济学博士学位，在我的第一届政府中表现出色。他从我第二任期开始就一直陪伴着我，他在经济领域的专业知识是无与伦比的——他将会做得非常出色。恭喜斯蒂芬！”他写道。 斯蒂芬·米兰在“特朗普1.0”时代曾任职财政部经济政策顾问。他还曾是资本管理公司Hudson Bay Capital Management的高级策略师。米兰被认为是特朗普关税政策的“创造者”之一，也是其经济议程的关键设计师。 能否赶上9月议息会议？ 有分析指出，米兰的任命不仅将为美联储理事会增加一名特朗普政府官员，而且可能会增加另一名支持美联储在9月份的政策会议上降息的成员。自特朗普上任以来，就一直在施压美联储主席鲍威尔、要求其降息，可直到现在还未“得逞”。鲍威尔也因此成为了其口诛笔伐的对象。 Evercore ISI高级经济学家兼策略师Marco Casiraghi在一份报告中表示：“特朗普选择米兰，相当于做了一个权宜之计，给自己留出了在明年1月之前做出最终决定的时间。这样一来，特朗普就不会束缚自己的手脚，在新任美联储理事，尤其是新任美联储主席的人选方面，他还能保留一些选择。” 不过需要注意的是，米兰的任命还有待参议院的批准，而由于议员们目前正处于8月份的休会期，尚不清楚需要等待多长时间。当然，提名听证会将是参议院银行委员会的首要任务，但议员们要到9月9日才会重新开会，此时距离美联储9月16日和17日的政策会议只有一周时间。 有分析人士担心，由于时间紧迫，米兰可能无法在会议上得到确认并宣誓就职。 不过，参议院银行委员会主席Tim Scot在一份声明中称赞米兰是“一位成就卓著的经济学家”，“在担任经济顾问委员会主席期间，在提供经济政策建议和推进促进增长议程方面发挥了重要作用”。Scot“期待尽快考虑对他（米兰）的提名”。 凯投宏观（Capital Economics）首席北美经济学家Paul Ashworth则表示，总统提名米兰的决定是一个“令人欢迎的惊喜”。他指出，虽然他并不总是同意米兰的观点，但他是一个“不错的选择”，应该很容易得到参议院的确认。 权宜之计 虽然米兰在美联储理事会的任期只有几个月，但投资者将寻找他的提名对总统最终提名下一任美联储主席意味着什么，以及他想如何影响货币政策的线索。 鲍威尔的任期将于2026年5月结束。而根据《联邦储备法》，美联储主席由总统提名，且必须从美联储理事会成员中选择，提名需经参议院确认。如果美国总统想让一个人担任美联储主席，通常需要先让其成为美联储理事。 美联储的货币政策决策部门是联邦公开市场委员会（FOMC）。FOMC 由12名委员组成，包括7名联邦储备系统理事、纽约联储主席，以及4名地方联储主席。根据《联邦储备法》规定，美联储理事任期为14年，且不得连任，每2年更换1名理事。 在鲍威尔任期结束前，除库格勒外，没有其他理事任期结束。若鲍威尔在主席任期到期后选择留任理事会，那么届时白宫提名新主席的范围将被限制在现有的理事会成员之内。因此，任命米兰为临时理事无疑是特朗普的“权宜之计”，为后续提名“14年任期”的理事、甚至是下一任美联储主席铺路。

在就业增长疲软了几个月之后，投资者正寄望于美联储在9月份的会议上降息。而以史为鉴，降息可能会在接下来的几个月里成为股市上涨的“助燃剂”。 金融服务公司LPL Financial最近进行了一项研究，分析了从降息周期的首次降息到最终开始新的加息周期期间的股市表现。 结果显示， 自1974年以来，在9个降息周期中，标准普尔500指数的平均回报率为30.3%。这些时期的回报率中值为13.3%。此外，在这9个周期中，有6个周期的回报率为正。 LPL首席股票策略师Jeff Buchbinder在最新发表的报告中表示：“以历史数据和美联储以往的降息周期为指导，2025年下半年美国股市可能仍有一些上行潜力。” “但当然，过去的表现并不能保证未来的结果，自上世纪30年代以来从未出现过的新关税制度可能会减缓盈利增长，加剧波动。”他写道。 分析显示，股市最大的一次飙升发生在互联网泡沫之前，标准普尔500指数从1995年到1999年上涨了161%。其他大幅上涨包括1984年至1993年的62.8%，2019年至2021年的38.2%。 但降息并不总是利好因素，尤其是在美联储行动太晚的衰退时期。 例如，在2007年至2009年的降息周期中，市场下跌了23.5%；2001年至2004年，标准普尔500指数下跌了9.6%。 而这一次，Buchbinder表示，降息并不一定会对美国股市有利，尽管经济健康状况仍存在不确定性，但活跃的投资者情绪已将美股推至新高。自去年9月美联储首次降息以来，市场已经上涨了12%。 “贸易政策的延迟效应可能会在下半年给经济带来压力，导致劳动力市场需求疲软，”Buchbinder写道：“最近市场对贸易政策的自满，以及依赖于强劲数据的经济叙事，在最近几周引起了我们的注意，这是一个潜在的弱点。” 而且，就算美联储在9月份降息，也不能保证其会在未来几个月继续放松政策。摩根士丹利（Morgan Stanley）和美国银行（Bank of America）的经济学家都预计，美联储将在2025年剩余时间内维持利率不变。 根据CME美联储观察的数据，投资者认为美联储下个月降息的可能性高达93.2%。而且，包括理事库克、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利以及旧金山联储主席戴利在内的美联储官员近两日也连连放鸽称，降息时机已经到了。 在Buchbinder看来，短期内采取保守策略可能是最佳选择。他表示，该公司看好成长型股票、大型股以及金融和通信服务板块。 “最重要的是，考虑到目前股市反映出的乐观情绪，为偶尔出现的波动做好准备可能对投资者有利，” 他写道。

美东时间周三，在明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）表态称“美国短期内可能应该降息”之际，旧金山联储主席戴利（Mary Daly）也发出了类似的鸽派呼声，称美联储可能需要在未来几个月降低利率。 戴利指出，虽然关税可能将在短期内推高通胀，但最近的非农就业报告表明，美国就业市场已经放缓，这值得引起警惕——如果美联储继续观望下去，可能会为时已晚。 需要在数月内调整政策 “劳动力市场已经走软。我认为没人希望（就业市场）进一步放缓，特别是因为我们知道，一旦劳动力市场出现问题，它往往会迅速而严重地下滑，”戴利在阿拉斯加的演讲中说，“所有这些都意味着，我们可能需要在未来几个月调整政策。” 戴利同时表示，尽管特朗普关税将在短期内推高通胀，但“可能不会持续到需要货币政策来抵消的程度”。 上周五的非农就业报告显示，美国经济在7月份仅增加了7.3万个就业岗位，而失业率从上月的4.1%上升至4.2%。与此同时，前两个月的就业数据也出现了大幅向下修正：5月新增就业人数从14.4万人下调至1.9万人，6月新增就业人数从最初报告的14.7万人降至1.4万人。 这意味着在过去的3个月里，美国的平均就业增长大幅下降到3.5万人——许多分析师解读这一数据时认为，这表明美国的就业人口增长放缓的同时，招聘也在停滞。 通胀应该会继续下降 戴利指出，在不征收关税的情况下，美国通胀一直在逐渐下降，随着经济放缓和“限制性货币政策”的持续，通胀应该会继续下降。 在戴利发表上述言论之前，美联储主席鲍威尔上周在美联储政策会议后的新闻发布会上表示，尚未就9月份是否降息做出决定，需要更多时间来评估特朗普的关税将如何影响通胀路径和美国经济实力。 鲍威尔对记者说，要确定关税的确切影响，还有“很长的路要走”，而且“你必须认为这还为时尚早”。 与此同时，联邦公开市场委员会（FOMC）副主席兼纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示，他仍然认为美国就业市场处于“稳固”状态，但他也补充说，7月份新增就业人数的下修令人不安。 与此同时，美联储理事沃勒（Chris Waller）和鲍曼（Michelle Bowman）在上周的政策会议上持不同意见——他们更倾向于降息25个基点，而不是维持利率不变。两者都更关心就业市场，而不是关税对通胀的影响。 戴利的态度似乎更偏向鸽派：“我们并不十分清楚真实情况…但事实是，央行很少能完全了解全貌，我们不能坐等情况完全明晰后才采取行动。”

北京时间周四晚间，英国央行如期在一场意见严重分裂的政策会议后降息25个基点，将政策利率调整至4%。这也是英国央行本轮降息周期的第5次降息，维持了每个季度降一次息的谨慎节奏。 （来源：英国央行） 值得一提的是，今天也是英国央行自1998年获得货币政策决策权以来， 首次需要进行两轮投票才勉强达成5比4结果的利率决议 。 英国央行介绍称， 在9人构成的货币政策委员会中，包括行长贝利在内的4名委员投票支持降息25个基点，另一名委员艾伦·泰勒原本倾向于降息50个基点，但因为投票僵局最终支持更小幅度的降息。 包括英国央行副行长隆巴德利、首席经济学家休·皮尔在内的4人则坚持不应该降息。 （来源：英国央行） 在这两派人背后，是 通胀上升与就业市场疲软之间的矛盾 。这种情况也引发了市场对英国可能进入“滞胀”的担忧。从周四开始，英国也要面对美国的所谓“对等关税”生效，适用税率为10%。 英国央行在同步刊出的会议纪要中表示，自五月以来通胀上行风险“略有上升”，特别是食品价格上涨。 官员们目前预期，通胀将会在今年9月达到4%，超越此前3.7%的预测峰值。 虽然基线预测是通胀后续将回落，但委员会也警告称， 暂时性通胀上升可能对工资和价格制定过程施加额外的上行压力 。 与之相对的是英国经济的低迷。英国央行表示，英国的潜在GDP增长仍保持低迷。 尽管贸易政策不确定性有所减弱，经济活动面临的国内和地缘政治下行风险依然存在。 委员们也一致认为，英国消费增长普遍存在下行风险，而储蓄率路径则存在上行风险，包括家庭可能采取更多预防性储蓄行为。 同时据税务数据，自工党政府宣布计划提高雇主的工资税和最低工资以来，英国经济已流失18.5万个就业岗位。 会议纪要总结称，未来减少政策紧缩程度的时机和步伐将取决于潜在的通缩压力是否持续缓解。随着银行利率的降低，货币政策的紧缩程度已经下降。 面对高度分裂的经济前景和内部意见，英国央行行长贝利表示：“我们今天下调了利率，但这是一个非常微妙的决定。 利率仍在下降路径上，但未来的任何降息都需要逐步且谨慎地进行 。” 受到英国后续降息前景蒙尘的影响，决议发布后英镑兑美元短线拉升，英国国债收益率也小幅走高。 （英镑/美元分钟线图，来源：TradingView） 在利率政策之外，英国央行也警告称，在9月有关量化紧缩步伐的年度决策前，长期债券市场出现了压力迹象。这也被市场理解为可能是在暗示将放缓抛售长期国债的步伐。

明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）最新表示，美国经济正在放缓，可能使得短期内降息成为合适的政策选择。 当地时间周三（8月6日），卡什卡利接受采访时说道：“经济正在放缓。短期内，开始调整联邦基金利率可能是合适的。” 他补充道，关税仍是一个重大的不确定性，目前尚不清楚它们将对通胀产生何种影响，“我们还能等多久才能看清关税的效应？这正是我现在所忧虑的。” 卡什卡利称，短期内，降息这一选项可能比干等关税明朗化要更好，即使之后可能要“朝反方向调整”，即加息。 他表示自己仍预计年底前将降息两次，但补充说，如果有迹象表明关税引发的通胀效应可能更持久，那么决策者可能会减少降息次数。 上周，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，这也是自年初以来第五次决定维持利率不变，声明将“经济前景不确定性”作为按兵不动的主要原因。 当天，美联储主席鲍威尔在决议之后的记者会上指出，虽然更高关税税率对一些商品价格的影响已经开始逐步显现，但其对经济活动和通胀的整体影响仍有待观察。 不过，上周五的非农报告给美联储带来了一些紧迫性。 美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农部门新增就业人数7.3万，低于预期。同时，5月和6月的新增非农就业数据被大幅向下修正。失业率小幅上升至4.2%。 日内，美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）在一场会议上也提到，7月就业报告“令人担忧”，并表示这可能预示着美国经济的拐点。