【11.24镍晨会纪要】11月23日盘，沪镍主力合约今日开盘价129730元/吨，收盘价127720元/吨，较上一交易日收盘价下降1690元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少3872手，持仓量减少9590手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。当前镍价对宏观情绪反应较弱，盘面走势主要依据精炼镍基本面状况而动。当前纯镍供应过剩预期不变，供应持续增加以及暂时没有减产计划传出，尽管周内下游需求有所好转，但整体需求仍处于弱势。预计后续镍价或继续区间震荡，随后下行。 纯镍：11月23日，金川升水报2500-2700元/吨，均价2600元/吨，价格与上一交易日相比上调425元/吨。俄镍升水报价-200至-100元/吨，均价-150元/吨，较前一交易日相比下将20元/吨。据SMM调研了解，今日盘面大幅下降，现货升贴水较昨日相比小幅上升，现货市场成交有所好转。今日镍豆价格124500-125200元/吨，较前一交易日现货价格下跌3900元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为10377元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高10377元/吨）。 镍铁：11月23日，SMM8-12%高镍生铁均价957.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格持平。供给端来看，印尼非法镍矿事件几近平息印尼镍矿溢价回归正常区间，原料端对高镍生铁价格支撑减弱，市场看多情绪再度被打压。在镍铁过剩预期的大背景下，社会镍铁库存仍于高位，镍铁供给宽松状态不改。需求端，虽近期宏观有所转暖，美元指数急速下调，对大宗商品有一定利多作用，但镍产业链正处熊市周期，镍系产品价格的全系下跌难对不锈钢起到成端的支撑。此外，虽不锈钢库存有所下调，但仅基于不锈钢供给端的减量，不锈钢市场需求的颓势难改。综上，在镍产业链过剩、熊市周期、及不锈钢需求难起的背景下，镍铁价格短期内难有反弹预期。 不锈钢：11月23日，据SMM调研，不锈钢期货再次震荡下行，300现货价格较前一日下跌约100元/吨，300系社会库存下降约一万吨，其中无锡地区冷轧消化较好，而热轧压力稍大，日内成交较为一般，整体需求弱势下市场多看空300系成本及后续价格走势。200系本周整体库存累积，但昨日降价后成交较好。当日早间304冷轧无锡地区报13700-13800元/吨。304热轧无锡地区报13000-13100元/吨。316L冷轧无锡地区报23900-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13655元/吨，无锡不锈钢现货升水355-455元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：11月23日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29443元/吨，较前一工作日下调157元/吨，电池级硫酸镍价格为29500-30000元/吨，低幅价格较前一工作日下调100元/吨，高幅价格较前一工作日持平，均价较前一工作日下跌50元/吨。当前硫酸镍持续下跌原因为，其一，镍价持续下跌；其二，需求持续疲软，尽管存在少量询单及部分低价少量成交，但当前下游整体成交意愿仍低；其三，年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理再次走弱。

锂矿： 本周锂云母价格仍小幅下探。 供应端，头部矿山产量保持相对平稳。然而在需求端，冶炼厂的产量依旧维持低迷，因此对外采云母的需求偏低。且由于碳酸锂价格在本周下跌幅度较大，使得锂盐厂压价力度加强。部分矿山在当前行情下利润挤压严重，出货意愿一定程度降低。因此矿山库存有所抬升。预计后续云母价格将依旧稳中走弱。 本周锂辉石精矿CIF价格依旧有所下探。随着碳酸锂的价格持续下跌，锂辉石进口临单的价格随着前期定价模式的改变而持续下探。目前有海外矿山将锂精矿运到中国港口，并按中国现货价格出售的情况。而库存方面，目前港口以及部分头部大厂的锂矿库存依旧处于高位。国内现货方面，锂盐厂的压价与日俱增，部分持货商出于及时止损，有一定的让利出货。随着锂盐价格在短期内无好转的预期，预计锂辉石CIF价格短期内将持续走弱。 碳酸锂： 本周碳酸锂价格大幅下跌。 海外部分锂矿逐渐由Q-1调整为M+1等结算方式，外购锂矿的锂盐企业成本有边际趋降的迹象；此前停产或检修的部分锂盐企业于11月上旬逐渐恢复至正常生产，个别盐湖企业后续仍有放货的可能；叠加智利10月出口至国内碳酸锂增量；预计11月份国内碳酸锂供应增量。而在碳酸锂价格下跌趋势下，正极材料企业并无通过散单拿货的想法，近期上下游企业主要以长单形式进行交易；但贸易市场碳酸锂升水幅度逐渐走低，周内个别贸易企业甚至贴水出货，短期现货供需失衡也导致价格加速回落。不过在价格大幅下跌后，下游个别正极材料企业的采买情绪在现货价格绝对低位时也有微妙变化，虽然其刚需采购态度并未转变，但市场询价情况逐渐积极，后市碳酸锂现货价格的跌幅或逐渐趋缓。 氢氧化锂： 本周氢氧化锂价格下跌。 当前氢氧化锂市场依旧维持弱势局面，价格持续下行。供应端，当前多数冶炼厂整体排产相对较为稳定，收紧排产，缓慢去库为主。需求端部分正极企业反馈订单需求较弱，高镍订单下滑严重，对氢氧化锂采买需求疲软，提货迟缓，预计短期内价格仍将下行。 电解钴： 本周电钴价格维持下行。 需求端表现较为寡淡，周内询盘及成交较为有限。供给端产量较为稳定，社会层面仍有一定的库存，整体供应仍偏宽松。综合来看，由于冶炼端仍有一定的利润，因此供大于求以及需求平淡的指引下，现货价格承压下行。 中间品 ： 本周钴中间品价格小幅下行。 供给端中间品到港量持续，贸易环节亦有部分中间品存量，整体供给充足。需求端受钴盐价格下滑，原料采购意愿较为谨慎，因此需求略显下滑。综合供需来看，由于短期现货供需关系略偏宽松，现货价格承压下跌。预计下周，由于钴盐需求难有起色，钴盐厂采购原料意愿或偏低，但由于钴中间品货源较为集中，因此现货价格下行空间或有限。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周钴盐价格维持下行。 硫酸钴方面，供给端由于近期冶炼厂出货不畅，厂库有所积累，贸易环节亦有一定的库存量，因此整体供应较为充足。从需求端来看，下游需求冷清，且由于市场对于后市预期较为悲观，因此成交较为寡淡。综合来看，由于市场供强需弱的状态下，部分企业在库存压力的加持下，降价抛货，拉低硫酸钴价格。氯化钴方面，供给端与硫酸钴类似。需求端，前期提前消耗，近期成交询盘更为冷清。综合来看，由于下游需求较弱，供大于求下，现货价格承压下跌。 钴盐（四氧化三钴）： 本周四钴价格维持下行。 从供给端来看，目前整体市场供应较为充足。从下游需求端来看，本周需求较为寡淡，长协订单有延迟拿货趋势，散单询盘维持冷清。综合来看，由于现货市场供大于求，需求寡淡下，现货价格承压下跌。预计下周整体供需格局难有改变，现货价格仍有进一步下跌的可能。 硫酸镍： 本周硫酸镍价格持续小幅下行。 下行原因其一，镍价持续下行；其二，基本面来看，但是硫酸镍供需偏宽松，需求持续疲软的情况下，尽管有少量询盘，但下游整体接货意愿本周仍较弱；其三，部分企业年底面临资金回流压力，挺价心态有所松动；其四，成本端来看，华飞恢复正常到港后，mhp偏紧张格局得到了部分缓解，综合镍价大幅下跌后，原料成本下移，成本端支撑有所走弱。综上，在基本面及成本端整体偏弱的节点，预计下周硫酸镍继续小幅下跌。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格下跌。 目前三元前驱体零单市场较冷清，厂家正在商谈明年长单折扣情况，下游压价意愿较强，商谈折扣围绕90折上下。成本端，本周镍钴价格难以支撑存在较大幅度下滑，前驱体成本支撑走弱。需求端来看，海内外需求双弱，国内头部电池厂11月下旬存在砍单现象。供应端，行至年末，三元前驱企业以销定产，开工率下行，去库力度有所加大。后市预期，镍钴盐仍有下调空间，三元前驱体价格或将随原料价格缓慢下跌。 三元材料： 本周三元材料价格下跌。 成本端，镍钴锂价格持续下降，联动正极材料制造成本下降。动力市场，需求端，海内外需求双弱，近期国内头部电芯厂存在较大幅度的去库动作，对下游三元材料中高镍需求均有走弱。供应端，头部电池厂体系下中高镍材料生产均有所下滑，尤其是主做出口正极企业下行较大。消费和小动力市场，季度末头部电池企业存在抢单行为，因此头部正极企业排产持稳为主，部分小厂开工率有所下行。预期后市，三元材料价格联动金属价格下降继续走低。 磷酸铁锂： 本周，磷酸铁锂价格继续下行， 市场成交以长协为主。成本端，铁锂材料生产成本随锂盐价格下跌而下行。供应端，铁锂生产企业以销定产，继续去库。需求端，动力端和储能端年底冲量预期不强，以消化原料库存为主，对铁锂材料的需求带动较弱。预估后市，磷酸铁锂价格仍将下行。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格较大幅度下行， 大厂对于钴酸锂报价有明显松动，4.4v钴酸锂大概报价区间范围在21.5-22万，可以根据实际采购量有谈价空间。价格下行的主要原因是四钴、碳酸锂原材料价格下滑明显，带动成本降低。目前来看11月钴酸锂产量预期仅仅出现小幅下滑，下游消费电池以长单交货为主，市场零星散单。数码消费市场前段时间迎来旺季，但电子烟领域依然不见转暖趋势。 负极： 本周负极材料价格小幅下降。 成本方面，低硫石油焦价格持稳；油系针状焦价格微降，当前作为负极原材料的针状焦生焦产量较低，由于针状焦厂家对原料油浆议价能力较低，成本支撑较强，且与下游负极厂博弈情绪较重，挺价意愿强烈，预计短期内油系针状焦价格陷入僵持阶段；石墨化外协价格受下游头部厂商招标影响有所下降，部分独立石墨化厂家价格迫近成本线或已经亏本，后续石墨化价格或维持弱稳态势。供需方面，下游动力储能市场需求无回暖迹象，伴随新建负极产线逐步投产，产能过剩情况愈发严重。尽管生产成本后续有持稳可能，但受下游需求压迫及市场竞争影响，成本端难以对负极材料价格形成支撑，负极价格仍有继续下跌的风险。 隔膜 ： 本周隔膜价格下行。 当前下游动、储能市场需求双弱，且短期未见明显预期，因此下游电芯企业对隔膜采买呈谨慎态度，多数企业采买需求明显下滑，市场供应逐步向过剩过渡。当前下游逐步与隔膜厂商开启明年年协单商议，对隔膜端多有压价，预计短期隔膜将依旧维持下行趋势。 电解液：  本周，电解液价格仍小幅下跌。 供应端，在锂价持续下行的情况下，供应商采买碳酸锂、六氟谨慎，并对后市持悲观态度，维持以销定产的状态，基本不做库存。需求端，终端动力、储能市场仍表现疲软，电芯厂持续对电解液厂压价，部分中小电芯厂采买次数频繁，一单一议。成本端，随着碳酸锂价格持续下降，六氟价格也阴跌。溶剂、添加剂价格维持稳定。电解液总体成本微降。因当前价格已突破厂家生产成本线，电解厂有一定挺价意愿，预期后市电解液价格将在微降后维稳。 钠电： 钠电正极成交中枢仍较稳， 其中层状氧化物正极报价处5.5-6.5万元/吨价格区间。目前厂家报价多为送样报价，且基于成交量给到较大价格优惠。后续预期进入批量化生产阶段，钠电正极价格仍具下降空间。 下游与终端： 为规范新型储能并网接入管理，优化调度运行机制，充分发挥新型储能作用，支撑新型能源体系和新型电力系统建设，国家能源局组织起草了《关于促进新型储能并网和调度运用的通知(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)，日前向社会公开征求意见。近年来，国家发展改革委和国家能源局陆续印发了多项政策，意在构建相对完善支持新型储能发展的顶层设计。此次《征求意见稿》的出台，从制度层面确定了新型储能并入电网，及并网后调度运用的原则，使新型储能市场空间具备指数级增长的可能。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻： 【西藏矿业：公开挂牌转让白银扎布耶100%股权挂牌到期 未征集到意向受让方】 西藏矿业公告，此前披露，公司通过公开挂牌方式转让控股子公司白银扎布耶锂业有限公司(简称“白银扎布耶”)100%股权。因未征集到符合条件的意向方，公司进行了多轮挂牌。自首次正式公开挂牌2022年11月22日开始，截至2023年11月22日00:00，挂牌期已满一年，本项目未征集到符合条件的意向受让方，根据上海联合产权交易所相关规定，项目将从上海联合产权交易所官网上自动撤牌。 【嘉能可将放弃在意大利建立电动汽车电池回收中心计划】 意大利工会表示，瑞士矿业公司嘉能可将不再在意大利撒丁岛建设电动汽车电池回收厂，原因是审批程序拖延。嘉能可今年5月表示，将与加拿大Li-Cycle公司共同开发该工厂。该公司表示，该工厂将从废旧汽车电池中提取的碎料(即所谓的“黑粉(black mass)”)中生产锂和其他材料。 【零跑汽车计划明年三季度向欧洲市场开启交付】 零跑汽车联席总裁武强表示，零跑汽车和Stellantis合作交易已交割完成，接下来海外布局方面，第一步将进入欧洲市场，预计明年第三季度开始交付，以出口方式将车销往欧洲。                                                          SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2219.5美元/吨，亚洲时段横盘企稳；进入欧洲时段轻触高位2236美元/吨，后仍因库存较高震荡下行，终收于2211美元/吨，涨跌幅为0%。 隔夜，沪铅主力2401合约开于16530元/吨，盘初轻触高位16560元/吨，受伦铅下行拖累探低至16475元/吨，终收于16495元/吨，跌幅为0.36%。其持仓量较前一交易日减少531手至80094手，成交量减少63858手至20020手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅16560元/吨，对沪期铅2312合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16520-16560元/吨，对沪铅2312合约贴水40-0元/吨报价。沪铅跌势不改，持货商随行出货，且维持贴水报价，期间炼厂出货积极性下降，厂提货贴水较昨日收窄，交割品牌与非交割品牌价差收窄，少数贸易商有意逢低接货；另再生铅炼厂出货亦是收窄贴水，部分转为观望，下游铅蓄电池市场消费偏弱，蓄企胃跌慎采，散单市场成交尚无较大起色。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面: 美股美债因感恩节休市一日。晚间，美国将公布11月Markit制造业、服务业PMI初值。 现货基本面: 现货供应有所下滑，持货商报价积极性偏低且贴水收窄。下游多数铅蓄电池生产企业反映电池订单较10月下滑，为避免库存累增，开工率维持7成左右；另有个别蓄企表示仍计划下调开工率，预计12月缓慢恢复正常，目前原料铅按需采购。综合来看，短期铅价上行困难。

》2023 SMM东南亚镍铬锰不锈钢产业大会 SMM11月23日讯：延续10月以来的弱势，11月沪镍主连接连下挫。11月23日刷2021年5月以来新低至126440元/吨，连续六日飘绿，截至日间收盘跌3.24%，较月初跌11.72%。 伦镍走势亦然，11月走势偏弱，23日刷以来新低至16335美元/吨，截至16:14分跌0.73%，跌幅较沪镍小，较月初跌9.22%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 11月以来， SMM 1#电解镍 现货均价延续10月弱势，11月23日报128600元/吨，较前一日跌2.77%，较月初已跌约11.65%。 据 SMM调研 显示，11月23日沪镍主连大幅下降，现货升贴水较昨日相比小幅上升，现货市场成交有所好转。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 成本端： 在非一体化电镍生产企业亏损运营近三个月的背景下，镍价的理论价格支撑位随之下移到一体化企业生产电积镍的成本线。目前镍价跌破13万元/吨，预示着以高冰镍为原料生产电积镍的一体化成本线也被打破。当前价格下，生产纯镍几乎均面临着亏损。 供需端： 当前镍价持续下行的主要动力是纯镍供应持续过剩的基本面格局。 产量方面，今年以来国内电解镍产量呈持续增加的走势，10月产量共计2.4万吨，环比增8.9%，同比增55.7%。预计11月国内电解镍产量2.4万吨，环比持平，主因年内大部分新增产能均在10月达成满产，其余新增产能预计将在2024年投产，因此后续产量增量或集中在2024年。整体来看，2023下半年国内电积镍放量符合预期。 国内电解镍产量变化走势： 2023年国内纯镍产量同比增产约34%。值得注意的是，2023年电解镍产量增幅仅4.4%，而电积镍产量同比增约12倍。而下游需求端来看，纯镍的下游需求几乎只依靠合金板块的增速，电镀行业方面因环保原因行业无法快速扩张，不锈钢行业对纯镍的需求随着NPI等其他原料的经济性优势扩大影响，在2023年纯镍仅占不锈钢原料的2%左右且预计明年下跌到1.75%左右。 因此，面临纯镍供应持续增加但下游需求宽度缩窄，在仅依靠合金一个板块的情况下，未来纯镍过剩预期或将走阔。 目前镍价大幅跳水或将导致未来纯镍供应增速放缓。目前生产电积镍的主要原料分别是MHP与高冰镍。据SMM测算，预计2024年全球用高冰镍生产电积镍的产量占比约占全部电积镍产量的40%。在此基础上，目前的镍价已经跌破部分原料为高冰镍的一体化生产电积镍企业的成本线，据SMM数据库显示，11月冰镍为原料的一体化企业生产电积镍的利润率为-3%。企业的持续亏损生产或影响目前的产量减产，同时更有可能导致新增产能的推迟投产。 》SMM：镍价跌破13万关口 部分一体化生产企业开始亏损 综上： 尽管目前市场上暂无生产企业减产或停产，但镍价三个月以来陆续跌破外采原料价格以及自有原料（高冰）价格，目前已经开始下探自有MHP生产电积镍的成本线。若所有成本线均被打破，或将导致部分生产企业选择减产或停产。 库存： 今年以来国内分地区纯镍社库总量持续增加，11月10日约为11.44万吨触及年内高点，17日有所去库，其中镍豆库存累库70吨吨，镍板去库630吨。上周期价低位震荡下行，现货升水在期货低位局面下仍保持较低水平叠加下游需求缓慢恢复，周内存有零星成交，纯镍社会库存去库。 国内分地区纯镍社库变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 SMM展望 基本面供应端过剩，需求相对偏弱，成本端电镍生产企业面临亏损。供应过剩是当前镍价走弱的主要原因，11月末镍价或维持弱势运行，关注供需端的变化，以及原料企业的盈利状况。

【SMM钼快讯】2023年11月23日，大连特钢最新60-C钼铁招标价格为18.8万元/吨（承兑），招标数量30吨，交货期12月5日前。  

【SMM钼快讯】2023年11月23日，抚顺特钢最新60-C钼铁招标价格为18.8万元/吨（承兑），招标数量60吨，交货期12月5日前。    

11月23日，据SMM调研，不锈钢期货再次震荡下行，300现货价格较前一日下跌约100元/吨，300系社会库存下降约一万吨，其中无锡地区冷轧消化较好，而热轧压力稍大，日内成交较为一般，整体需求弱势下市场多看空300系成本及后续价格走势。200系本周整体库存累积，但昨日降价后成交较好。当日早间304冷轧无锡地区报13700-13800元/吨。304热轧无锡地区报13000-13100元/吨。316L冷轧无锡地区报23900-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13655元/吨，无锡不锈钢现货升水355-455元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM11月23日讯：11月23日盘，沪镍主力合约今日开盘价129730元/吨，收盘价127720元/吨，较上一交易日收盘价下降1690元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少3872手，持仓量减少9590手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。当前镍价对宏观情绪反应较弱，盘面走势主要依据精炼镍基本面状况而动。当前纯镍供应过剩预期不变，供应持续增加以及暂时没有减产计划传出，尽管周内下游需求有所好转，但整体需求仍处于弱势。预计后续镍价或继续区间震荡，随后下行。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】