盘面： 上周五晚伦铜开于8406美元/吨，盘初震荡下行盘中摸底于8363美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于8444美元/吨，盘尾最终收于8440美元/吨，成交量至1.2万手，持仓量至26.3万手，涨幅达0.51%。上周五晚沪铜主力2401合约开于67990元/吨，盘初震荡下行，摸底于67730元/吨，而后走高盘尾摸高于68110元/吨，最终收于68010元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至16万手，涨幅达0.04%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月Markit制造业PMI初值49.4，前值50，预测49.8（2）美国11月Mrkit服务业PMI初值50.8，前值50.6，预测50.4 现货：（1）上海：11月24日1#电解铜现货对2312合约报升水500-580元/吨，均价报于540元/吨，环比涨125元/吨。临近周末，下游采购需求增加，升水如期上抬。早盘盘初，主流平水铜当月票价格报至升水500元/吨附近成交火热。受周初高升水采购承压于周末备货影响，下游上周五采购需求较强，升水随之走高。据SMM数据显示，上海地区本周社会库存增加0.37万吨至4.54万吨。前期供应紧张态势有所缓解，预计本周进入下月票据交易后现货升水有所回落。 （2）华南：11月24日电解铜现货对当月合约报升水660元/吨-升水680元/吨，均价升水670元/吨，环比涨20元/吨。总体来看，现货升水不断创新高，下游只能按需采购，整体交投一般；但预计该情况仍会持续到本周。 （3）进口铜：11月24日仓单价格99-112美元/吨，QP12月，均价环比涨1美元/吨；提单价格100-113美元/吨，QP12月，均价环比涨4美元/吨；EQ铜（CIF提单）41-46美元/吨，均价环比涨1美元/吨，报价参考11月末到12月上旬到港货源。目前市场对于12月上旬市场普遍持略乐观态度，通常12月下旬随着年末的来临，企业开始关账盘点，现货市场交投将明显下降。但持货商基于比价长时间打开，市场现货紧张，对稍远期货源报盘依然坚挺，买卖双方分歧显现。 （4）再生铜：11月24日广东再生铜价格62700-62900元/吨，环比保持不变，精废价差2103元/吨，环比上升395元/吨，精废杆价差1440元/吨。据SMM了解，宁波地区上周五有再生铜原料到港清关，市场流通量环比多于上上周，另外宁波当地再生铜海外贸易商预计本周到港量将继续增加，而且能在市场流通量也不少。 （5）库存：11月24日LME铜库存增加25吨至178525吨；11月24日上期所仓单库存增加0吨至3453吨。 价格：宏观方面，欧洲央行行长拉加德表示抗通胀战斗尚未结束；已在利率上做了很多工作，现在可以进行观察。此外，美国11月商业活动稳定，但私营部门就业指标下降，符合市场对第四季度经济放缓的预期。基本面方面，截至11月24日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.17万吨至5.7万吨，较上上周五增加0.72万吨，库存出现见底回升趋势，但目前总库存较去年同期11.34万吨低5.64万吨。具体来看，华东地区库存增加主要是由于进口铜到货，叠加高升水抑制下游消费；华南地区库存则出现下降，主要是由于周边炼厂检修以及减产的影响，短期内或难有改善。消费方面，目前升水仍居于高位，对于需求仍存压制。价格方面，美指走弱，对于铜价压制减弱。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM铝晨会纪要11.27 盘面：上周五夜间沪铝主力2401合约开于18750元/吨，最低点18680元/吨，最高点18785元/吨，终收于18745元/吨，下跌15元/吨，跌幅0.08%；上一交易日伦铝开于2228美元/吨，最低点2213.5美元/吨，最高点2228美元/吨，终收于2225美元/吨，上涨3美元/吨，涨幅0.14%。 宏观：（1）美国11月Markit制造业PMI初值 49.4，预期49.8，前值50。（利空★）；（2）欧洲央行行长拉加德：抗通胀战斗尚未结束；已在利率上做了很多工作，现在可以进行观察。管委穆勒认为可能不需要再提高利率。副行长金多斯也表示，维持当前利率水平足够长时间控制通胀。（利多★★）（3）外交部：中方将对法、德、荷、西、马六国试行免签政策。这意味着，从 2023 年 12 月 1 日至 2024 年 11 月 30 日期间，这 6 个国家的公民来华经商、旅游观光、探亲访友和过境，只要不超过 15 天，就可以免办签证入境。（利多★★） 基本面：（1）本周国内铝下游加工龙头企业开工率为63.4%，与去年同期相比下滑3.1个百分点，环比同比降幅均有收窄。（利空★）；（2）11月24日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存减少0.16万吨至17.64万吨，铝棒库存减少0.03万吨至4.11万吨。无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存减少0.26万吨至21.65万吨，铝棒库存减少0.10万吨至2.31万吨。上周五巩义地区铝锭库存约6.0万吨，减少0.6万吨。（利多★★）（3）据SMM统计，11月24日，SMM统计上海保税区电解铝库存为29,800吨，广东保税区库存5,000吨，总计库存34,800吨，周度环比增加200吨。（利空★） 现货方面：上周五华东地区货源维持相对充足状态，加上近几日进口由亏转盈，原铝进口窗口有打开迹象，预计有部分保税区货源抓准时机进入国内现货市场，造成一定的冲击，整体成交相对一般，贴水小幅走扩，上周五SMM A00铝价对12合约贴水20元/吨左右，较上一交易日下调10元/吨，现货价格录得18820元/吨，第二交易时段，盘面运行重心略有上行，持货商跟盘调价出货为主。豫沪价差年内首次转正值，上周五中原地区因部分货源流向山东，以及北方天气原因造成铝锭发运受到一定影响，现货货源收紧，成交相对活跃，叠加近期铝价下调，下游接货增多。上周五SMM中原价对12合约升贴水收窄至平水左右，较上一个交易日上调20元/吨，现货均价录得18840元/吨。 总结：宏观面上，周末外围鸽声不断，进一步加息预期已然降温，美元指数走弱，为铝价带来支撑。国内利好政策服务高质量发展和高水平对外开放，提振市场信心，助力年末铝消费冲刺。基本面方面，11月下旬铝锭库存的去库拐点已初步形成，随着云南地区电解铝减产逐步到位，国内运行产能回落至4180万吨附近，供应端压力将得到缓解。但近期在汇率波动下，进口窗口有打开迹象，到货节奏变化和进口货源流入对去库的持续性造成干扰，且年末淡季下，下游的开工表现不尽人意，需求端的减量仍需观察。SMM预计，近期国内铝锭社会库存仍将呈现偏弱去库的状态，多空力量相对平衡，铝价或将继续维持高位整理为主。

SMM 11月24日讯：在继上周电解钴现货报价小幅下行之后，本周电解钴现货报价在首个交易日一度单日跳水1.05万元/吨，而四氧化三钴现货报价的价格也在本周累计下跌四个交易日，仅在11月23日小幅维稳，本周最后一个交易日再度转跌……SMM整理了本周钴市场相关产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 电解钴 总计录得三个交易日的下跌，其中11月20日， 电解钴 现货报价单日下跌1.05万元/吨，截至11月24日， 电解钴 现货报价暂时持稳于21.7~27万元/吨，均价报24.35万元/吨，较11月17日累计下跌1.4万元/吨，跌幅达5.44%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM调研显示，本周周初贸易商降价出货行为拉低电解钴现货价格。而观其基本面，电解钴市场目前供给端产量维持正常，社会层面仍有一定的库存，整体供应偏宽松；而需求端表现则较为寡淡，本周周内询盘及成交较为有限。 因此，综合供需面情况来看，当前电解钴市场依旧处于供大于求的局面，因冶炼端仍有一定利润，在市场供大于求以及需求平淡的背景下，电解钴现货价格承压下行。 硫酸钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 硫酸钴 现货报价小幅下行，截至11月24日， 硫酸钴 现货报价暂时持稳于3.4~3.5万元/吨，均价报3.45万元/吨，较11月17日下跌1000元/吨，跌幅达2.82%。 》查看SMM钴锂现货报价 基本面来看，硫酸钴供给端由于近期冶炼厂出货不畅，厂库有所积累，加之贸易环节亦有一定的库存量，因此整体供应较为充足；需求端，下游需求依旧略显冷清，且由于市场对于后市预期较为悲观，因此硫酸钴成交较为寡淡。 综合来看，当前硫酸钴市场处于供强需弱的态势，部分企业在库存压力的加持下，选择降价抛货，拉低硫酸钴价格。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 四氧化三钴 跌幅较上周明显扩大，虽未曾像上周一般连跌5个交易日，但本周也总计下跌了4个交易日，仅在11月23日小幅维稳。截至11月24日， 四氧化三钴 现货报价跌至14~14.4万元/吨，均价报14.2万元/吨，较11月17日下跌1.35万元/吨，跌幅达8.68%。 从其基本面来看，四氧化三钴市场同样难逃供过于求的命运，据SMM调研显示，四氧化三钴供应端较为充足，但是下游需求端却延续较为寡淡的态势，长协订单有延迟拿货趋势，散单询盘维持冷清。 整体来看，本周四氧化三钴现货市场呈现供大于求的局面，在寡淡的需求表现下，四氧化三钴现货价格承压下跌。对于下周预期，SMM预计周整体供需格局难有改变，四氧化三钴现货价格不排除有进一步下跌的可能。 消息面上， 11月22日，钴产业链知名企业之一的寒锐钴业发布公告称，公司拟过全资子公司赣州寒锐新能源科技有限公司(简称“赣州寒锐”)在江西省赣州市投资建设“年产5000吨电积镍和5000吨电积钴项目”，项目总投资为3.5亿元人民币。 公告显示，本项目建设周期约为8个月，还需要办理备案、环评等手续。寒锐钴业表示，该项目将有助于进一步完善公司的产品布局，提高公司产能，优化公司产品结构。 且寒锐钴业在公告中提到，伴随着我国全面启动实施航空发动机和燃气轮机重大专项，我国未来航空航天国产化趋势加速，同时随着全球制造业中心向我国的转移， 高温合金与硬质合金未来存在巨大的发展空间 。 而金属镍主要用于不锈钢、新能源汽车电池的三元前驱体以及电镀、高镍合金等，金属钴主要用于生产锂电池、镍氢电池以及高温合金、磁性材料、 硬质合金 等，随着上述行业的发展，金属镍、钴的需求有望稳步提升。 且上述提到的项目生产的电积镍和电积钴是高温合金和硬质合金的主要原材料之一，公司在建设 5000 吨电解镍生产线的同时，新增一条硫酸盐体系始极片工艺的年产 5000 吨电钴的生产线，本项目的建成将能有效地保障客户的订单需求，提升公司的供货能力与市场竞争力，从而进一步增加公司的赢利能力，同时对公司根据市场适时调整产品结构，适应市场的各种变化具有十分积极重要的意义。 不过公司同时也提示了对外投资的相关风险，若是未来镍产品和钴产品价格存在大幅波动，或将导致项目盈利能力带来不确定性。公司将加强管理，减少价格波动带来的风险。 值得一提的是，电解钴现货价格在2022年到2023年间经历了不可谓不小的波动。自2021年三季度以来，海外物流频频受阻，钴原料相对紧缺，外盘价格拉涨叠加彼时锂电需求较高，部分厂采购电解钴生产钴盐，带动国内电解钴价格上行，加之2022年春节过后电解钴库存处于低位，综合因素带动下，电解钴现货均价一度在2022年3月15日冲至57.35万元/吨，刷新其三年历史高位。但自2022年二季度开始，受疫情影响，下游消费表现不佳，在上游盐端依旧维持正常生产的情况下，供增需减导致钴价迎来下行通道。在此背景下，电解钴现货报价已经跌至24.35万元/吨，较2022年3月15日的高点下跌33万元/吨，跌幅达57.54%。

SMM11月24日讯： 近期，在矿端和钢厂博弈不断加剧的局面中，国内钼市反复试探底部支撑，在价格的窄幅区间中频繁波动。 【钼精矿市场】 以50%钼精矿为例，周初均价为2945元/吨度，后在钢厂招标继续压价以及钼铁厂倒挂普遍的状态下，继续承压下行；周中， 北方大型矿山定价出货，50%品位售价（现款）2850-2860（承兑）元/吨度， 带动钼精矿主流议价围绕2850元/吨度展开，其他矿企及贸易商有在此阶段的出货意向，市场成交有所展开。 【钼铁市场】 由于 现阶段下游钢厂新增消费表现疲弱，且库存压力增加，导致钢厂整体的利润空间被压缩，钢厂不得不向产业链上游倒压原料的采购价格。 在此情境下，本周钼铁钢招价格多在18.5万元/吨上下波动，但是这个价格也是低于钼铁的生产成本的，所以冶炼厂普遍接单谨慎甚至暂停报价；偶有17.8元/吨明显低于市场成本的价格出现，并不能代表市场主流成交。 来至周末， 南方大型钢厂最新钼铁招标价格区间为18.65-18.95万元/吨，带动钼铁价格在本周五稍有上行，市场主流报价从19.4万元/吨上升至19.6万元/吨； 多数持货商表示暂停报价，等待下周需求反馈。 综合分析，本周钼价波动虽然频繁，但价格属于窄幅变动，没有出现明显的涨跌，所以钢厂也逐渐开始接受这种”稳定“信号的释放，从周中开始陆续进场采购。截至本周，钼铁招标已经达到9000吨，较10月钢招量表现良好。SMM预计，若下周钼价保持稳定小幅回升没有出现抬涨情绪的话，钢厂仍将继续进场采购。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

【SMM钼快讯】2023年11月24日，浙江一钢厂最新钼铁招标价格为18.65-18.95万元/吨（现款），数量380吨。  

本周焦企焦炭库存26.3万吨，环比增加2.0万吨，增幅8.2%。焦企焦煤库存325.4万吨，环比增加2.8万吨，增幅0.9%。钢厂焦炭库存249.8万吨，环比减少6.4万吨，降幅2.5%。港口焦炭库存123万吨，环比减少6万吨，降幅4.7% 。 本周多数焦企焦炭销售情况尚可，焦炭继续向下游方向转移，自身库存处于低位水平。后续下游部分低库存钢厂或将继续补库，对焦炭保持刚需采购，但贸易商观望情绪增加，下周焦企焦炭库存或增加。 本周下游焦钢企业自身炼焦煤库存仍保持较低水平，但炼焦煤价格已经处于相对高点，焦钢企业不愿意储备过多高价原料，按需采购为主。此外，山西发生煤矿事故导致部分煤矿暂停生产，局部炼焦煤供应收紧。以上两者相加，下周焦企炼焦煤库存或暂稳。 本周钢厂盈利尚可，加之铁水产量仍处于高位，对焦炭有刚性需求，部分钢厂按需采购。但焦炭价格处于相对高点，钢厂同样不愿意采购过多高价原料，加之焦企有看涨预期，减量发货，下周钢厂焦炭库存或下降。 本周焦炭价格第二轮提涨迟迟没有落地，市场观望情绪增加，贸易商为降低风险，开始观望，甚至部分套现，下周两港焦炭库存或下降。

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利10.1元/吨，利润增加72.5元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭价格暂时保持不变，但上周六焦炭首轮提涨落地，焦企盈利增加。从成本端来看，本周山西地区低硫主焦煤价格已经来到2500元/吨，焦企炼焦成本进一步增加。 后续焦炭价格第二轮提涨仍有落地执行预期，焦企亏损有望将得到修复，但山西煤矿事故影响较大，炼焦煤局部供应紧张得到延续，部分煤种仍有小幅上涨预期，挤压焦企盈利，下周焦企吨焦盈利或小幅增加。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.8%，周环比减少1.8个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.9%，周环比减少2.8个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企亏损再度扩大，多数焦企仍可以接受亏损，继续正常生产，但部分焦企亏损较大，限产力度明显增大。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存略有增加，但仍保持低位运行，没有焦企正常生产。 后续下游钢厂仍有刚性需求，焦炭出货情况尚可，但焦企亏损较大，即使焦炭进行第二轮涨价，部分焦企也仍将处于亏损，且贸易商观望情绪增加，焦企下游需求有所减弱，下周焦企焦炉产能利用率或下降。 3、供应端，本周焦企焦炭销售情况尚可，自身维持依旧低库存状态，但多数焦企亏损扩大，生产积极性下降，焦炭供应进一步减少。需求端，本周钢厂盈利同样尚可，铁水产量高位运行，对焦炭有刚性需求，但贸易商拿货积极性下降，整体焦炭需求有所减弱。成本端，本周山西煤矿事故导致部分煤矿停产，炼焦煤供应继续收紧，且下游焦钢企业刚需仍存，炼焦煤价格或再度小幅上涨。综合来看，焦炭供需相对平衡，但煤矿事故导致炼焦煤价格仍有上涨空间，炼焦成本继续增加，焦炭第二轮提涨仍有落地预期，下周焦炭市场或稳中偏强运行。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存26.3万吨，环比增加2.0万吨，增幅8.2%。焦企焦煤库存325.4万吨，环比增加2.8万吨，增幅0.9%。钢厂焦炭库存249.8万吨，环比减少6.4万吨，降幅2.5%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.8%，周环比减少1.8个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.9%，周环比减少2.8个百分点。