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SMM7月13日讯：基本面供应充足、需求进入淡季，本周沪伦铝价持续走弱，周五均触及阶段新低。截至周五日间收盘沪铝周度跌幅为1.89%，截至周五收盘伦铝周度跌1.81%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周， SMM A00铝 现货均价偏弱运行，周度跌幅为1.33%。本周现货铝价震荡调整为主，市场交投积极性较弱，下游刚需采购以及逢低少量补库为主，现货市场成交表现一般。 总体来看，供应端呈现持续增长态势，而消费淡季到来需求减弱，铝锭库存处于近两年同期高位，现货可流通货源充足，临近交割换月，现货贴水出现收窄，但换月后库存压力下现货市场短期或维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 昨晚公布的美国6月未季调CPI年率3%，低于预测值3.10%、前值3.30%。且同比增幅为一年来最小，这强化了通胀放缓的趋势重回正轨的观点，让美联储距离降息又近了一步。数据公布后，交易商将9月份降息的可能性从周三的73%提高到89%。（文华财经） 本周美元指数偏弱运行，截至周五16:44分周度跌幅为0.50%。关注本周五晚间美国7月一年期通胀率预期初值数据的公布。 美元指数变化走势： 整体来看，市场静待三中全会释放政策，美联储降息预期有所增强，关注宏观面对大宗商品价格的影响。 基本面 供应端： 本周国内电解铝运行产能整体持稳在4,327万吨附近，国内铝厂持稳生产为主，暂未听闻规模性停复产消息，周内铝锭等铝产品市场供应充足。 库存： 国内方面，7月初，国内铝锭库存表现并不尽人意，目前已处于近三年的同期高位。国内铝锭社会库存自6月20日以来，连续累库已超过半月，累计增加3.5万吨，疲软无力的库存表现，使得国内铝锭向上逼近80万吨大关，对期铝和铝现货表现造成明显压制。尽管周中铝锭库存略微下降0.2万吨，7月11日，SMM统计电解铝锭社会总库存78.9万吨，国内可流通电解铝库存66.3万吨，较上周四仍出现较大幅累库，达1.6万吨，同比去年同期高出23.6万吨。SMM预计后续国内铝锭库存下降空间仍较为有限。 LME方面，伦铝库存本周延续下滑，截至周五，库存环比上周减2.3%。 国内分地区铝总社库及伦铝总库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 本周国内铝加工行业开工率维持弱势为主，其中铝型材企业基本处于淡季，光伏边框方面订单加工费低廉，企业接单意愿不足，3C及汽车方面终端订单暂无较大增量，行业开工率疲软。建材方面订单仍处于下滑状态，消费驱动力仍待更多政策方面驱动。 出口方面，周内美国拜登政府将对通过墨西哥转运的钢铁和铝产品征收新关税，以防止中国规避其现有关税。这些措施于本周三(7月10日)生效，对来自墨西哥但非在该国、美国或加拿大熔炼和浇铸的钢铁征收25%的关税，对通过墨西哥到达、在中国、俄罗斯、伊朗或白俄罗斯铸造或熔炼的铝产品征收10%的关税。加之前期墨西哥政府针对中国铝材加征关税方面的消息，预计未来中国出口到墨西哥及美国市场的铝材量将明显下降。海关数据显示2023年中国出口美国铝材总量24万吨左右，出口至墨西哥铝材总量约为50万吨左右。 SMM 展望 整体来看，基本面国内铝市场供应充足，需求进入淡季，基本面驱动力乏力，氧化铝价格下滑，电解铝成本支撑上有松动预期。短期来看，目前铝市场宏观氛围谨慎，基本面上没有驱动力，资金入场积极性不佳，短期铝价或以弱势震荡整理为主。后续需关注宏观情绪变化及铝下游开工情况。 》申请订阅：中国铝产业链周报
作者：张轩睿，18919136634 写在前面：各位市场参与者们您们好，转眼间《理性思考系列月度评述》（包含本篇文章）已完整更新了六期，合计字数约3万，单篇文章字数约5000字，最少不低于3500字，感谢读者们对我连载文章的喜爱与热情。 回顾前几期文章，我们看到了市场的变迁和规律，体会到了市场的情绪波动，在供需平衡中寻找适合市场的答案，在价格变动中寻找市场走势的最优解。第一期，我们运用经济模型探讨市场动向；第二期，我们探讨市场信息差导致的非理性价格波动；第三期，我们谨慎判断了市场是否正在经历虚假的安全感；第四期，我们站在供应链视角探讨价格波动与后续预测；第五期，我们拆解了价格变动受到供应链上下推动的具体原因。本期， 我们用大篇幅的文字和数据全面拆解“粒子-胶膜-组件”产业链、对市场的后续进程做出合理的解释、对目前市场的低价竞争做出解释、对上半年“粒子-胶膜-组件”产业进行复盘和阐述 。 1. 2024年06月EVA、POE、胶膜、背板、组件评述与拆解 图1、产业链供需关系网络 数据来源：SMM “粒子-胶膜-组件-终端”产业链是光伏主产业链下的封装环节的一条支线产业链，这条线支撑了光伏组件的封装环节。 光伏胶膜的可替代性差，属于封装环节的刚需 。 “PVDF/PVD/含氟图层/PET-背板-单玻组件-终端（分布式）”产业链是光伏主产业链下封装环节的一条支线产业链，该产业链同样支撑了光伏单玻组件的封装。然而受到市场需求冲击的影响， 背板的市场占比正在逐渐缩小，可替代性强，需求有限 。 1.1. 价格跌，贴成本，EVA库存高不高？ 2024年06月，EVA粒子排产量总计17.88万吨，光伏EVA粒子排产量总计6.51万吨，光伏级EVA粒子占总排产36.41%。EVA粒子排产环比上调3.83%，光伏级EVA粒子环比下调21.94%。06月光伏级EVA粒子净出货总计10.7万吨，较上月上调5.42%。06月末，光伏级EVA粒子库存已自05月末的13.59万吨下调至9.7万吨， 石化企业去库光伏级EVA粒子3.89万吨 。从组件端对胶膜需求推导致光伏级EVA粒子看，06月对光伏级EVA粒子的需求约12.57万吨，其中包含东南亚1.5万吨的光伏级EVA需求和中国境内11.07万吨EVA需求，中国胶膜厂售出胶膜折合光伏级EVA粒子出货吨数约13.35万吨，海外企业出口光伏级EVA出口中国光伏级EVA粒子约2万吨， 中国境内胶膜厂去库0.65万吨 。 整体看，石化厂光伏级EVA粒子去库量>胶膜厂光伏级EVA粒子去库量，这种现象可以概括为：上游粒子厂去库，下游胶膜厂刚需采购 。 图2、06月光伏级EVA粒子价格变动 数据来源：SMM 06月光伏EVA粒子价格整体呈现下行趋势， 月初成交较月末成交明显要更加良好 。 这体现出了胶膜企业对低价采买的期望，但随后在月末又做出了后续将继续下调的市场预期，从而导致了采买热度集中在了06月上旬，而下旬的实际成交偏弱，甚至递延到了07月初 。06月，整个市场的情绪表现出一片萎靡， 胶膜厂凭借其偏高的库存以及组件厂的谈单压力与石化企业进行价格博弈，石化企业被迫让利 ，逐渐将实际成交价格下调接近10000元，直至月末，这种趋势并未结束，截至07月12日，实际成交均价已经降低至9500元附近，尽管当前库存逼近低位，这仍然无法阻止石化企业还需继续让利的事实。 07月，石化企业继续延续迅猛的转产策略，调整排产计划至生产EVA2806、EVA1803等原料，从而达到减弱EVA光伏粒子排产的目的。从月初企业的与其看，07月的排产和订单可能并不如06月，如果强行假设07月继续延续06月的表现，即07月消耗光伏级EVA粒子12.5万吨，乐观情况下光伏级EVA粒子将预计排产8万吨，悲观情况下光伏级EVA粒子将预计排产6万吨，乐观情况下光伏级EVA粒子将预计销售13万吨，悲观情况下光伏级EVA粒子将销售11万吨。 图3、光伏粒子06月占比 数据来源：SMM 因此可以大致推断，在乐观情况下，石化企业库存最低将下调至6.7万吨；在悲观情况下，石化企业库存最低将下调至2.7万吨，即7-16天的量，届时其库存量将大概率小于半月，大部分石化企业（包括头部企业）库存或将实现“零库存”。受到供给大幅度下调的影响，石化企业将重新掌握价格的控制权，在有限的“开源节流”下控制EVA粒子的价格走势，止跌也将出现，在给予光伏级EVA喘息的同时，线缆级EVA和发泡级EVA也将搭乘便车出现一波小幅回调。 1.2. 国产化，扩产能，POE销量好不好？ 当前国产化POE粒子产能由两家企业供给，总产能25万吨， 预计2024年下半年可供给市场光伏级POE粒子约3.5万吨-6万吨，即2个月的量 ，因此下半年或将继续以海外进口为主。 下半年POE粒子的使用情况预计20%为国产化光伏级POE粒子，70%为进口光伏级POE粒子，国产化粒子带给POE市场的冲击不容小觑 。 POE是一种新型的高性能弹性体材料，它由乙烯与辛烯或丁烯等共聚而成，通常通过茂金属聚合技术或者传统的Ziegler-Natta催化剂进行制备。POE聚烯烃弹性体凭借其优异的性能和广泛的应用前景，已经成为高性能弹性体材料的一个重要选项。虽然国产化进程快速推进，但是当前POE粒子的价格依旧处于高位。更重要的一点则是POE胶膜的加工成本远高于EVA胶膜的加工成本，加工费价差达到惊人的2000元，这种固有的成本差异使得POE胶膜的封装方案使用频频受阻。 06月末，国产头部化工企业成功上产20万吨产能POE粒子。但是据广泛的调研显示，从POE能够成功开车到POE能够成为有效、长期、稳定、规模化的产出距离仍然较远。一般情况下，POE粒子从产出到稳定供给光伏级材料有将近0.5年至1年的真空期，在这段时期POE粒子生产表现不稳定，需要大量的时间积累经验、调试设备、调整计划以便POE设备稳定运行。国产化是POE粒子重要的一步，从国产第一家企业5万吨产能的上产再到第二家的20万吨产能上产，国产化POE粒子逐渐成为能够抗衡海外企业、降低交易成本的关键。 06月初，当国产化POE粒子的上产风声出现后，光伏级POE粒子的下跌就开始了，光伏级4碳POE粒子CIF价格调整至2100-2200美金/吨，光伏级8碳POE粒子CIF价格调整至2200-2300美金/吨。 尽管组件双EVA化对光伏级POE粒子的需求降低对POE粒子供需造成了影响，从而影响了价格，但是情绪化也为这波价格下调做出了不可磨灭的‘贡献’ 。 当前，市场上POE的风声更多体现在协议层面，在实际成交上并没有非常明显、非常有代表意义的交单，国产化POE粒子销售仍有很长的路要走。 1.3. 逐低价，拼成本，抢单大战难不难？ 图4、06月胶膜价格变动情况 数据来源：SMM 06月光伏胶膜明显下调，从元/平米的角度看，420g透明EVA胶膜价格从月初的6.62，下调至月末的5.82，下调比率12.08%；420g白色EVA胶膜的价格从月初的7.46，下调至月末的6.36，下调比率14.47%；380gEPE胶膜中层140-145g的价格从月初的8.02，调整到月末的6.86，下调比率14.46%；380gPOE胶膜从月初的10.32调整到月末的9.27，下调比率10.17%。 受到库存积压影响，EVA透明胶膜下调速度要更加明显，EPE受到EVA粒子和POE粒子双重价格打击，降幅同样明显，而EVA白色胶膜降价的原因则更多地受到单玻组件减少的影响导致 。 06月，光伏胶膜正在经历非常惨烈的两头堵，其中一头是组件企业的需求不佳，另一头是石化粒子的高库存。石化企业较高的库存意味着粒子有较好的降价空间，而供应链下游的累库则表示对胶膜需求的不佳。于是形成了下游组件厂需求不佳，但是刚需采买维持生产，从而向胶膜厂施加压力降低价格。同时下游组件企业根据石化粒子调整价格逐周下调谈单价格以获取最优价格，下游石化粒子高库存说明价格有下调的空间，而这种空间则是组件企业对胶膜企业弹弹的空间，于是粒子价格下调，胶膜价格下调 。 价格的斗争还在继续，加工成本可以被压缩，但是从某种意义上来讲这种压缩会影响到胶膜的质量，这在对胶膜品牌质量严格要求的市场来说是非常致命的问题，对于胶膜厂而言，生产加工成本往往是固定的，即使出现变动，幅度也不会太大。因此胶膜厂才会付出十分的努力去压低粒子成本而不会减弱自己胶膜的品质。当前光伏透明胶膜的加工成本约3600-4000，假设胶膜成本为13000元，粒子的成本则应当在9000-9400元，然而很显然在6月未至月末之前，粒子毫无疑问无法达到这条成本线，就算是在我写下来这篇文章的今天（2024/7/12）也很难以如此低廉的价格完成成交。 因此，最合理的解释便是抢单大战已经悄然打响，抢夺组件厂提供的有限订单是胶膜厂6月下旬最主要的任务。因为，即使需求下滑，即使亏本，企业也需要维持住有限和持续的订单，保证企业正常的开工和运作，以及财务报表、现金流、员工的稳定 。 图5、胶膜的加工费用区别 EVA胶膜 EPE胶膜 POE胶膜 3600-4000 4700-5000 5700-6000 数据来源：SMM 1.4. 背板稳，需求落，单玻市场行不行？ 06月，光伏背板总产量约8.125GW，所供给的背板总量占组件总产量（47.7GW）的17.03%，白色CPC（双涂）背板占比约91.56%，透明CPC（双涂）背板占比约8.44%。市场光伏背板总开工率21.52%。 光伏背板的需求由单玻组件提供，而单玻组件的需求来源则主要是分布式光伏装机。从市场装机看，集中式光伏项目为市场提供了主要的光伏组件需求，而分布式的需求一般情况下小于集中式需求，需求的减弱对于光伏单玻组件的需求也在减弱。另外，分布式需求并非不能用双玻组件， 由于目前组件成本的逐月降低，分布式需求选择双玻组件并非什么稀奇的事情，单玻存在被替代可能性，这对于背板而言并非利好 。 1.5. 拼底线，差异化，金九银十到没到？ 06月的光伏组件需求显而易见是不佳的，扣除近23GW的出口需求以及1.3GW的中企在东南亚的生产供给，同时还需要考虑到光伏组件库存的近50+GW的库存量和终端客户的库存，需求短时间内提振的可能性不大。金九银十是经验主义下的抽象化总结，并不一定在9、10月份一定提振，但是因为季节因素等影响在8、9、10月的时候往往终端会释放一定的个需求，从而使得金九银十在供需正常的情况下能够成立。当前组件库存偏多，能否在8、9、10月实现往年的经验主义上调存在一定难度。 内卷是当前市场抽象化的总结，但是内卷背后的本质是企业之间的不互信以及薄利多销的固有理念。寡头垄断市场固然需要差异化的产品，但是经济是有限的，资源是有限的，市场需求是有限的，豪赌未必一定额能够获得好收益，追求差异加速研发的同时也会对自己造成影响。 市场好的时候猪都能起飞，但是大风过后摔死的都是猪 。 2. “光伏粒子-光伏胶膜-光伏组件”半年价格回顾与展望 图6、光伏EVA粒子价格半年度复盘 数据来源：SMM 连续去库是粒子厂05、06月的主基调，也体现出石化企业对于上半年市场预期的乐观态度，但是很显然当乐观计划体现到市场上则显得过度乐观了。从石化企业的角度看，石化企业需要根据01月光伏业协会出具的年度装机预测判断预计排产组件量，以及所对应的胶膜量进行粒子排产，同时还需要考虑到海外进口EVA粒子的数量。然而，这个市场从三月一结束就将市场的颓势展现的淋漓尽致，终端对于组件的需求大幅度下滑、双反政策、印度对中国组件出口的调查清单都严重影响着曾经那个高歌猛进的市场，对投资者和企业造成持续的打击。或许04月，企业管理者们依然对随后两个月的市场抱有充分的信心，然而事与愿违的是反弹并未出现，迎接产业链的则是连续的下行周期。尽管石化企业从03月-06月进行了大规模检修，然而石化企业的库存却早已不可避免的到达高位，去库则成了其不得不做出的必须选项。 图7、光伏胶膜价格半年复盘（440POE\440EPE\460EVA） 数据来源：SMM 光伏角膜价格从表观上看，光伏胶膜整体价格出现了下滑，EPE胶膜自六月起，出现了非常明显的价格下调，这主要得益于EVA粒子在EPE胶膜中所占比重影响以及POE粒子在EPE胶膜中占比影响。EVA透明胶膜下调时间则要更早，自5月初开始调整价格，这得益于过往库存粒子成本高位且恰逢组件库存低位的因素影响，在胶膜价格出现明显的下调之前胶膜厂拿到了较大的话语权，然而自五月开始，光伏组件逐渐开始囤货，组件厂对未来预期的乐观以及竞价的需求不得已生产了过多的组件，减少其他环节累库的影响，避免一体化影响过深。幸运的是一体化得救了，不幸的是累库对封装环节造成了严重影响。 图8、光伏POE价格半年复盘 数据来源：SMM 上半年，光伏POE粒子的价格快速走跌，POE粒子受到双EVA封装方案的影响需下调。根据调研，目前双EVA封装方案切换率依然有限，受制于银浆的成分影响，EPE依然是难以避免的选择。 图9、光伏组件供给预测 数据来源：SMM 根据当前组件的供需情况看， 本年度乐观估计排产依然有希望实现较为明显的增长，然而如果考虑到当前市场低迷的情绪、库存以及组件企业普遍的需求不佳，悲观趋势下组件厂的排产也存在低于上一年度的可能性 。 对于未来的预测： EVA粒子或许在7月维持低位，8月价格有所回弹，但是回弹幅度非常有限，随着某企业在8月正式上产光伏级EVA来看，供给又将提高。9月价格或有进一步的提升突破10000元/吨，主要原因是因为组件厂的去库完成跌价需求走强。10月维持，小幅提张，11月、12月回落至10000元以下。 光伏胶膜或许在7月迎来全年最差价格，组件去库跌价粒子厂去库基本完成，粒子厂掌握价格权后停止跌价，光伏胶膜则继续受到组件厂价格下压。预计跌破13000元/吨至更低的点位，8月价格略有提涨，9月组件需求提振，如果组件去库成功，那么胶膜存在价格短时间内快速回弹的可能性，如果没有成功，本年价格或将低位波动至12月。 POE粒子，如果排除情绪影响，目前POE的下调幅度或许不应如此快速，POE粒子或许达到一个地点为的时刻才能获得胶膜厂的青睐，但是短期（年前）没有这种可能性。POE粒子虽在跌价，但是利润依然是光伏产业链中数一数二的存在，7月价格继续下调，8月价格或因产能扩大而进一步下调，9、10、11、12月，价格低位横盘。 图10、光伏EVA、胶膜价格预测 数据来源：SMM 本篇文章或许是理性思考系列月度连载的结尾篇，因本人工作变动，后续文章将不再更新。感谢产业链各位朋友的理解、信任，感恩陪伴，光伏产业链因你们而精彩。
目前市场上一级海绵钛的主流成交价在4.8-4.9万元/吨，市场上偶有低价货源。 供应方面 ， 从六月份的产量数据来看，海绵钛产量达到2.37万吨，比五月份增加了2000吨 ，细分来看，各家钛白粉企业基本维持稳定生产，海绵钛大厂持续释放新增产能，保持增产的趋势，而部分小型海绵钛冶炼企业小幅减产，在当前环境下，海绵钛价格低位运行，企业在盈亏线上下挣扎，市场人士对于海绵钛企业停产的担忧也不乏道理。 需求方面 ，下游需求疲软，市场需求减少，钛材企业库存积压，特别是钛及钛合金铸锭库存量较大，销售压力加大，内卷日益严重，此外，国际市场环境不稳定，也对国内钛市场造成了负面影响。 原材料方面 ， 主产区95镁锭市场主流成交价格维持在17950-18050元/吨 ，镁锭市场供强需弱，价格低位盘整运行， 四氯化钛的市场主流成交价格维持在6300-6800元/吨 ，受液氯价格下行影响，四氯化钛价格运行压力较大，整体来看，海绵钛市场成本端支撑减弱。
SMM7月12日讯：基本面供应充足、需求进入淡季，本周沪伦铝价持续走弱，周五均触及阶段新低。截至周五日间收盘沪铝周度跌幅为1.89%，截至周五16:59分伦铝周度跌2.41%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周， SMM A00铝 现货均价偏弱运行，周度跌幅为1.33%。本周现货铝价震荡调整为主，市场交投积极性较弱，下游刚需采购以及逢低少量补库为主，现货市场成交表现一般。 总体来看，供应端呈现持续增长态势，而消费淡季到来需求减弱，铝锭库存处于近两年同期高位，现货可流通货源充足，临近交割换月，现货贴水出现收窄，但换月后库存压力下现货市场短期或维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 昨晚公布的美国6月未季调CPI年率3%，低于预测值3.10%、前值3.30%。且同比增幅为一年来最小，这强化了通胀放缓的趋势重回正轨的观点，让美联储距离降息又近了一步。数据公布后，交易商将9月份降息的可能性从周三的73%提高到89%。（文华财经） 本周美元指数偏弱运行，截至周五16:44分周度跌幅为0.50%。关注本周五晚间美国7月一年期通胀率预期初值数据的公布。 美元指数变化走势： 整体来看，市场静待三中全会释放政策，美联储降息预期有所增强，关注宏观面对大宗商品价格的影响。 基本面 供应端： 本周国内电解铝运行产能整体持稳在4,327万吨附近，国内铝厂持稳生产为主，暂未听闻规模性停复产消息，周内铝锭等铝产品市场供应充足。 库存： 国内方面，7月初，国内铝锭库存表现并不尽人意，目前已处于近三年的同期高位。国内铝锭社会库存自6月20日以来，连续累库已超过半月，累计增加3.5万吨，疲软无力的库存表现，使得国内铝锭向上逼近80万吨大关，对期铝和铝现货表现造成明显压制。尽管周中铝锭库存略微下降0.2万吨，7月11日，SMM统计电解铝锭社会总库存78.9万吨，国内可流通电解铝库存66.3万吨，较上周四仍出现较大幅累库，达1.6万吨，同比去年同期高出23.6万吨。SMM预计后续国内铝锭库存下降空间仍较为有限。 LME方面，伦铝库存本周延续下滑，截至周五，库存环比上周减2.3%。 国内分地区铝总社库及伦铝总库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 本周国内铝加工行业开工率维持弱势为主，其中铝型材企业基本处于淡季，光伏边框方面订单加工费低廉，企业接单意愿不足，3C及汽车方面终端订单暂无较大增量，行业开工率疲软。建材方面订单仍处于下滑状态，消费驱动力仍待更多政策方面驱动。 出口方面，周内美国拜登政府将对通过墨西哥转运的钢铁和铝产品征收新关税，以防止中国规避其现有关税。这些措施于本周三(7月10日)生效，对来自墨西哥但非在该国、美国或加拿大熔炼和浇铸的钢铁征收25%的关税，对通过墨西哥到达、在中国、俄罗斯、伊朗或白俄罗斯铸造或熔炼的铝产品征收10%的关税。加之前期墨西哥政府针对中国铝材加征关税方面的消息，预计未来中国出口到墨西哥及美国市场的铝材量将明显下降。海关数据显示2023年中国出口美国铝材总量24万吨左右，出口至墨西哥铝材总量约为50万吨左右。 SMM 展望 整体来看，基本面国内铝市场供应充足，需求进入淡季，基本面驱动力乏力，氧化铝价格下滑，电解铝成本支撑上有松动预期。短期来看，目前铝市场宏观氛围谨慎，基本面上没有驱动力，资金入场积极性不佳，短期铝价或以弱势震荡整理为主。后续需关注宏观情绪变化及铝下游开工情况。 》申请订阅：中国铝产业链周报
》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.98%，周环比下降0.57个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.2%，周环比下降0.6个百分点。
》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存19.9万吨，环比下降0.8万吨，降幅3.86%。焦企焦煤库存288.2万吨，环比上升3.6万吨，增幅1.26%。钢厂焦炭库存251.8万吨，环比下降5.8万吨，降幅2.25%。
SMM7月12日讯， 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3,904元/吨，较上周五上涨1元/吨。其中山东地区报3,860-3,930元/吨，较上周五持平；河南地区报3,840-3,930元/吨，较上周五上涨5元/吨；山西地区报3,880-3,940元/吨，较上周五持平；广西地区报3,910-3,970元/吨，较上周五持平；贵州地区报3,880-3,960元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报3,960-4,040元/吨。 海外市场 ：截至7月12日，西澳FOB氧化铝价格为479美元/吨，海运费28.10美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.28附近，该价格折合国内主流港口对外售价约4,252元/吨左右，高于国内氧化铝价格349元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭。本周SMM共计询得两笔海外氧化铝现货成交：（1）7月4日成交$487.02/mt FOB印尼，7月27-31日船期，3万吨，较上一笔印尼氧化铝成交价格跌$9.98/ mt；（2）7月11日印尼成交3.5万吨现货氧化铝，FOB价格492美元/吨，9月中旬船期。近期海外氧化铝价格小幅回落，从基本面来看，据SMM数据，6月海外冶金级氧化铝产量约为468万吨，全球氧化铝厂平均产能利用率为80.1%，环比略降0.3%，同时需求端6月海外电解铝总产量为245.2万吨，海外平均产能利用率为87.3%，环比持平，SMM测算，7月海外冶金级氧化铝产量488万吨，海外电解铝产量254万吨，因此，海外氧化铝市场短期仍然存在一定供应缺口，SMM预计海外氧化铝价格底部仍有一定支撑，短期震荡调整为主。 国内市场 ：据SMM数据，截至周四，全国氧化铝周度开工率较前一周抬升0.13%至82.90%，山西地区本周氧化铝开工环比抬升0.82%至78.58%，主因山西某氧化铝厂于6月下旬通过补充进口矿供应逐步提升其运行产能，涉及年产能约20万吨。河南地区本周氧化铝开工较上周小幅下降0.68%至63.88%，主因当地某小型氧化铝厂受制于矿石供应不足，7月份暂无冶金级氧化铝生产计划，该厂6月份冶金级氧化铝产量仅为0.6万吨。广西地区本周氧化铝开工较上周下降1.29%至88.41%，主因当地某氧化铝厂于6月上旬开始进行焙烧检修，截至周四检修仍未结束，预计影响运行产能约30万吨。贵州地区本周氧化铝开工较上周抬升1.21%至82.76%，主因贵州某氧化铝厂上周因锅炉故障导致一条产线停止投料，于本周恢复生产。现货方面，同时本周部分产业贸易商及个别氧化铝厂为交付长单入市采购现货，推动现货价格窄幅震荡。本周SMM共计询得四笔现货成交：山西地区共计成交1.5万吨氧化铝，成交价格为3,920-3,930元/吨区间内；河南地区共计成交0.8万吨，成交价格为3,900-3,930元/吨。 整体而言 ，近日氧化铝盘面大幅下探，部分仓单货源流入现货市场，现货成交活跃度较前期显著提升，部分氧化铝厂及贸易商厂为交付长单入市刚需采购，实际成交价格呈窄幅震荡走势。氧化铝供应端，随着部分新增产能及复产产能逐步进入投产阶段，氧化铝供应端将有部分增量，同时需求端，内蒙古华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，SMM预计7月底国内电解铝运行产能环比增加15.30万吨，对氧化铝需求整体稳中向好，基本面供需双增趋势下，SMM认为短期国内氧化铝供需将保持紧平衡，氧化铝现货价格高位震荡为主，近期需持续关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性。另外，需关注近期氧化铝仓单货源成交走势。 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库
》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2024 年春节后，自沪期铜2402合约换月交割以来，现货升贴水走势呈现出明确规律。3月中旬至7月中旬，现货升贴水表现为换月后因较大月差呈现大贴水，随着现货商积极将大贴水现货转为注册仓单，现货市场贴水随着交割日期临近逐渐收敛；当进入下一个合约时，重复上述流程。进入7月中旬，现货亦将进入沪期铜2408合约报价，现货是否可以摆脱上述规律？ 简略概述近远期宏观市场表现，自2024年美国总统第一次辩论结束以及6月CPI降温等均令美元指数有所走跌，106点位后持续回吐涨幅至104中位；但对近期铜价并未形成强劲利多情绪。中国5月经济数据依旧未有更一步利好信号，目前需关注7月中旬二十届三中全会上对经济工作的指导。宏观面对期铜并未有直接指向性，技术面来看，期铜受到20日均线支撑。故铜价短期内难有大幅波动，期货月差结构亦难因为铜价波动而呈现结构性转变。 细看基本面，矿端供应紧张依旧是行业持续关注话题，但下半年将重点关注冶炼厂是否存在减产动作，通过SMM预测数据，7、8、9月在冶炼厂不减产前提下，中国电解铜月度产量均将超过百万吨。随着冶炼厂检修结束以及新增产能释放，净出口增加的综合作用，表观消费依旧呈现可观增速。 观察库存，从平衡表角度来看，6月去库3.7万吨，令2024年上半年累计实际消费由预期负增长转为正增长。随着铜价走跌，现货贴水在进入新的期货合约月交易后，收敛速度加快，进入交割月基本趋向于平水价格；进入对沪期铜2408合约后，预计现货贴水起初由200元/吨开始成交，随后将较为快速收敛至百元每吨以内。但由于目前社会库存绝对量过高，虽实现了阶段性去库，但主要因为国产前期出口多而导致的入库减少以及进口减少，后市供应将继续增加，故8月现货仍难由贴水转为升水。 根据月差表现，目前所有临近合约依旧呈现百元每吨以上Contango结构，现货每每经历期货换月后，仍将会反复经历上半年过程，但若Contango月差能收窄至100元/吨以内，预计现货在换月后将表现为：持货商更倾向出库，且现货贴水收敛至平水后，仓单亦将消化明显，当SHFE铜期货仓单占比SMM铜社会库存明显下降时，现货将有稳定转为升水信号。但综合以上因素，预计现货对2410合约之前均难呈现持续升水表现。 》查看SMM金属产业链数据库
本周期铝弱势运行 基本面驱动乏力 短期铝价以弱势震荡整理为主【SMM评论】点击排行
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