SMM11月29日讯：从10月开始，光伏行业便频繁开启相关行业自律会议，市场主要参与者就自律及价格内卷问题商讨不断，能耗出清、配额限制、供应链体系等被提出的方案不断放出，各方都试图找寻一个行之有效的“自律方案”以使得光伏行业尽快摆脱“寒冬”…… 上周与本周前期，行业关于硅片自律会议再度召开，随后市场传出2025年生产配额既定的消息，SMM也收到了相关减产配额传言。   SMM从多公司核实到，此类消息多为真假掺半——配额的方案方向确实初定，但给出的数值并非最终数值。 与此同时SMM了解到，目前相关协会及企业不仅仅对硅片，而是从硅料-组件都已经初步拿出关于2025年的自律方案。目前相关领导正在继续奔走企业。 据SMM了解，四大环节目前都有初定一些方案，多和去年出货量以及当年产能相关，但各环节系数都不相同且可能会有较大差距，那么对于各环节方案如何？12月产量又是否被其影响？增产减产？ 多晶硅：据SMM了解，相对于与其他环节，多晶硅目前商定节奏稍显缓慢，目前暂定为去年出货量*系数A+当年产量*系数B。同时按照目前系数其出货量占比系数也相对较少。12月国内多晶硅最新排产预计9.46万吨，环比11月下降15.2%。头部企业贡献主要减产量。 硅片：据SMM了解，硅片对于2025年生产配额整体步骤相对其他环节“较好”，也是采用去年出货量与当年产能乘不同系数模式，相较与此前会议，硅片本周对A、B系数进行了调整（降低了出货量占比），同时对于硅片而言产能部分系数可能会受炉型影响，相比起来1200等落后炉型可能在系数中占劣势。据SMM数据统计12月国内硅片产量40.3GW，环比11月小幅增加4.77%。一二线企业存在3-4家小幅提产举动。 电池片：据悉，头部电池企业相继签署相关协议，协议约定2025年全年光伏电池限产**GW，相关电池企业依据各自2024年全年出货量及最新电池产能确定各自配额，即：（（权重*某企业电池出货量/市场总体电池出货量）+（权重*某企业电池产能/市场总体电池产能））*全年限额。当前光伏电池环节供需矛盾较大，中国光伏电池产能合计达1000GW以上，2024年全年电池需求610GW以上，国内电池开工率仅60%左右。12月预计全球电池排产50GW左右，相较上一月大稳小动。 组件：组件环节计划将以不超过“企业出货量x系数”的公式进行“自律”。今年下半年，组件开工率已经在控制下调，10-11月采购小高峰期，组件产量小幅上升。年末集中交付期即将结束，部分企业开工率计划下调，仅按需生产。12月组件排产有环比下降7-8%的预期。 》查看SMM光伏产业链数据库

多晶硅：本周P型致密料市场主流成交价格35-38元/千克，N型硅料成交价格38-42元/千克。本周多晶硅市场价格相对稳定，大厂前期签单陆续完毕，优质硅料售价基本维持此前价格区间，大厂存在一定挺价心态。12月硅料会继续大幅减产，对比硅片硅料有望小幅去库。 硅片：本周国内P型单晶硅片182mm主流成交价格1.05-1.1元/片，N型18Xmm硅片1-1.03元/片，N型210R价格1.14-1.20元/片。本周大尺寸硅片价格继续小幅下跌，主流18X硅片相对价格较为稳定。随着硅片前期大幅的减产，硅片库存得到较为明显改善，硅片撑市心态渐起。后续随着各尺寸硅片价格调整到位，硅片或存在反弹机会。 光伏电池：本周光伏电池价格上涨，PERC182与Topcon183需求较好，但供应不足，直销价格均有上调，且PN电池价格再次倒挂，PERC电池需求主要收到出口需求支撑。当前高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）价格0.27-0.295元/W，Topcon183电池片（25%及以上效率）价格0.275-0.285元/W左右，组件大厂拿货价格均有上调。而210版型需求一般，价格持稳，PERC210电池片价格0.28-0.28元/W左右，Topcon210电池片0.28-0.285元/W。Topcon210RN电池片仍处于去库周期，价格持稳0.27-0.275元/w。本周12月光伏电池排产计划陆续出炉，个别专业化电池厂家提产，大部分排产与11月持平，电池厂家订单需求仍然较好。12月光伏电池排产量预计接近50GW。 组件：本周组件市场，集中式项目的PERC182mm主流成交价0.64-0.70元/W，PERC210mm主流成交价0.65-0.71元/W，N型182mm主流成交价格0.65-0.7元/W，N型210mm主流成交价格0.65-0.72元/W。虽然招投标价格有攀升趋势，但是主流组件成交价格僵持。考虑到年末出货量冲刺和后续自律与出货量挂钩的情况，组件价格在年末恐有松动下移的趋势，尤其分布式项目已出低报价。11月组件实际产量与预期相同，年末交付订单颇多，企业开工率持稳。12月企业为消化库存，仅按需生产，多数企业开工率下调，组件排产有环比下降7-8%的预期。 终端：2024年11月18日至2024年11月24日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共42项，中标价格分布区间集中0.65-0.68元/瓦；单周加权均价为0.68元/瓦，与上周相比下降0.05元/瓦；中标总采购容量为4357.14MW，相比上周减少11189.81MW。年底预期地面项目大批量并网。分布式市场表现平平，工商业项目仍有施工并网预期，户用相对疲软。海外印度、中东等地区需求有所增长，传统市场需求走弱。 光伏玻璃：本周光伏玻璃报价上调，但当前价格暂未成交，博弈协商为主，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为12.0元/平方米、3.2mm单层镀膜主流报价为19.5元/平方米。临近12月新单签订，本周国内玻璃企业联合挺价，在龙头企业带动下，玻璃报价上调0.5元/平方米，但价格暂未成交，组件企业近期议价为主，处于价格博弈期。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂内层砂高价小幅下降。目前市场报价如下：内层砂每吨6.5-8.0万元，高价下调0.5万元/吨，中层砂每吨3.5-4.5万元，外层砂每吨1.9-3万元。本周国内内层砂高价下调，市场高价成交、报价较少，随着需求的降低，预计砂企低价报价签单为主，后续成交重心有继续下移预期。 胶膜:12月，EVA胶膜和EPE胶膜价格合计预计将上涨1400元/吨左右。目前，EVA透明胶膜价格12000—12700元/吨，EPE共挤胶膜价格14600—15300元/吨，POE胶膜价格18000—19000元/吨 EVA /POE:EVA光伏料价格成交至10300—10700元/吨，POE成交价格为12000—13200元/吨。短期内，EVA价格预计将继续上涨。12月的供应量预计将与之前持平，由于组件产量下降，对胶膜和粒子的需求减少，光伏EVA库存有所增加，但增加幅度低于预期，库存水平预计将保持在常规状态。 逆变器：本周逆变器价格区间20kw价格0.12-0.16元/W，50kw价格0.11-0.15元/W，110kw价格0.1-0.14元/W，320kw价格0.09-0.11元/W。供应端生产稳定充足，整体需求氛围平淡。户用端竞争激烈价格承压，欧洲需求下降导致户用机型出货量减少，国内外年末和明年一季度并网节奏开启，组串式工商业和集中式端市场情况较好。 背板：目前白色CPC背板-双涂氟市场价格在4.8-5.3元/平方米附近，均价小幅走低0.2元/平方米。透明CPC背板-双涂氟价格在11.3-12.3元/平方米附近，均价小幅走低0.2元/平方米。11月背板各家实际排产较预期略有增加，但整体产量较10月仍有明显下滑，11月国内背板月度产量在2100万平方米附近。临近年底，下游背板订单需求偏弱，头部背板厂家近期开始低价甩货，常规背板价格再度回落。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM11月29日讯：国内锗市场价格走势发生转变，在前期逐渐走稳后，近期出现暂时见顶回落态势，尤其是在前期二氧化锗市场出现部分低价资源后，二氧化锗价格领先锗锭走弱，随后带动锗锭价格回调。不少市场人士表示，锗品价格整体走低，和市场进入年底，市场供求结构发生变化有关。首先从供应方来看，卖方临近年底，开始增加出货量，一方面是由于年底降库变现要求，另一方面由于锗原料年底供应增量放大，也从源头增加了供应压力。目前厂家贸易商加快出货现象已经普遍。 而其次从需求的角度来说，终端买方年底买货积极性也明显减退，一方面从近期的订单情况来看，红外等终端采购备货明显减少，主要也是由于锗价近期价格走弱后，买家开始进入观望，导致近期市场需求不旺，买家买兴不足。不少卖家也表示，近期出货难度大。不过，由于本周接近11月底，供方由于结算等原因，也并没有出现大幅下降报价，急于抛售的举动，不过有市场人士坦言，下周即将进入12月初，也是年底，预计市场出货力度还将加大。因此，在供求双方的共同作用下，锗锭及二氧化锗的价格继续下行，甚至加速下行的可能性也存在。目前，锗锭均价在18550元/千克，二氧化锗均价在13050元/千克。  

11.29镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：金川一号镍主流升水报价区间为3000-3500元/吨，市场主流成交集中在3000-3200元/吨，平均升水为3100元/吨，与上一交易日相比持平。俄镍升贴水报价区间为-200至100元/吨，平均升水为-50元/吨，上一交易日相比上涨50元。   期货方面：11月27日，继夜盘价格低位震荡后，今日早间沪镍价格有所拉涨，午间收盘价涨430元/吨至126920元/吨，涨幅0.34%。   现货市场方面：今日早间华东华南地区金川品牌镍板升水维持不变，金川镍升水仍处在较高位置，国产电积镍的贴水幅度也维持在较窄的区间。反观实际成交方面，年底下游需求并无明显增加，现货交易量亦未出现明显增加的趋势，现货镍板升贴水上调的基本面原因更多来源于短期的供需错配而非需求改善，后续纯镍价格上行仍然面临承压。   与硫酸镍价差：今日镍豆价格125400-126400元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格上涨750元/吨。 硫酸镍： 11 月28日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26255元/吨，电池级硫酸镍价格为25910-26830元/吨，均价持平于昨日。成本端，LME伦镍价格今日小幅回升至每镍吨16025美元。   需求端，目前多数头部企业年底排产预期走好，多数非一体化企业年底依旧维持看空状态。本周前驱体企业备库节奏不紧不慢，囤库情绪较弱。供应端，本周盐厂成本倒挂程度加剧，自本周一起挺价情绪明显加剧。目前市场处于买卖双方博弈阶段，市场成交活跃度依旧维持较低水平。预计短期内，镍盐价格在上下游博弈之下持稳运行。 镍铁： 11 月28日讯，SMM8-12%高镍生铁均价959元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调2元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾进入雨季导致菲律宾镍矿出货较前期放缓，菲律宾镍矿CIF价格较为坚挺，国内一体化钢厂镍生铁生产亏损幅度较大，外采经济性优势较强下预计产量下行，传统冶炼厂产量持稳。印尼方面，印尼本月仍有新增产能，且前期新增投产产线已达产，高冰镍开始出现亏损转产高镍生铁同时带来部分增量。需求端来看，不锈钢进入季节性消费淡季，下游加工企业开工率较前期已开始走弱，不锈钢厂主动去库盘价接连下调，不锈钢厂对原料备库周期延长，高镍生铁市场成交氛围不佳，短期来看高镍生铁成交价格较为承压。 不锈钢： 11 月28日，今日不锈钢期货横盘窄幅震荡运行。现货价格基本企稳，低价抢跑现象有所减少，但日内成交较为清淡，304冷热轧卷板低价资源出货尚可，不锈钢厂定价卷板以及平板出货则较弱。本周到货整体较多，大多尚位于港口码头并未卸货到库，但累库预期较大，预计后续持续偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13100-13300元/吨，304热轧无锡地区报12600-12700元/吨。316L冷轧无锡地区报24400-24500元/吨。201J1冷轧无锡地区报7500-7700元/吨。430冷轧无锡地区报7350-7550元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格12290元/吨，无锡不锈钢现货升水280-480元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格     11.29 SMM铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2501合约开于20235元/吨，最高点20315元/吨，最低点至20220元/吨，收于20275元/吨，较前日收跌80元/吨，跌幅0.39%。昨日伦铝开于2597美元/吨，最高点2603美元/吨，最低点2563美元/吨，收于2590美元/吨，跌12美元/吨，跌幅0.46%。 宏观：（1）拜登政府最早将于本周公布新对华出口限制，商务部回应：若美方执意升级管制，中方将采取必要措施。（利空★）（2）欧洲央行管委维勒鲁瓦：通胀目标可能将在2025年初实现。我不排除未来利率降至中性利率以下的可能。12月份降息的理由充分。（利多★）（3）以色列军方：在黎巴嫩南部的几个地区发现了嫌疑人的到来，这违反了与真主党的停火协议。黎巴嫩军方称以色列多次违反停火协议侵犯领空。（中性）（4）中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于数字贸易改革创新发展的意见，培育壮大数字贸易经营主体。（利多★） 基本面：（1）铝锭库存：截至2024年11月28日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨，国内可流通电解铝库存42.7万吨，较上周四累库1.4万吨，较本周一累库0.2万吨。（利空★★）（2）铝棒库存：据SMM统计，截至11月28日，国内铝棒社会库存为9.93万吨，较上周四去库0.42万吨。（利多★）（3）保税区库存：SMM统计： 11月28日，SMM统计上海保税区电解铝库存为40200吨，广东保税区库存9200吨，总计库存49400吨，周度环比增加1200吨。（利空★） 原铝市场：昨日早盘沪铝震荡运行，无锡现货市场部分货源集中到货，区域内铝锭流通宽裕，持货商出货积极，下游需求走弱，多按需采购为主，整体成交走弱，SMMA00对12合约升水30元/吨，较上一交易减少20元/吨，SMM A00录得20400元/吨，较上一交易日跌140元/吨。第二交易时段，沪铝维持震荡下行，部分持货商甩货下调出货，市场实际成交对SMM A00贴水40到0元/吨。昨日中原现货成交稍显好转，市场贴水小幅收窄。SMM 中原A00对12合约贴水100元/吨，较上一交易日下降10元/吨，豫沪价差贴水130元/吨左右，SMM 中原A00录得20270元/吨，较上一交易日跌130元/吨，市场实际成交对SMM中原贴水-25到升水10元/吨左右。 再生铝市场：废铝：废铝市场表现相对抗跌，废铝持货商低出意愿不足，多持稳报价为主，下游再生铝加工企业刚需采购，部分企业担心后市废铝供应紧张，加量采购，报价较昨日持稳为主。昨日国内废铝跟跌幅0-100元/吨区间。昨日打包易拉罐废铝集中报价在15100-15600元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16400-17400元/吨（铝水、不含税价格）。 再生铝合金：本周再生铝合金价格表现相对抗跌，昨日SMMADC12价格与上周五持平，维持在20,800元/吨。需求方面，随铝价持续下行，下游压铸厂的观望情绪有所缓解，但仍以刚需采购为主，少量逢低采买。由于利润微薄甚至出现亏损，再生铝厂在接单上也保持谨慎，保供老客户为主。供应方面，年底终端客户的冲量需求使得龙头企业开工率略有上调，但受制于原材料短缺，开工率增长有限，同时不乏企业面临生产亏损压力而被迫减量。整体来看，短期成本端对ADC12价格仍有较强支撑，但需求端也缺乏推动价格上涨的动力，短期ADC12价格进退维谷，预计继续窄幅波动为主。 总结：宏观面上，因特朗普预计对加拿大、墨西哥和中国征收关税，或引发对全球关税战、贸易战的担忧，有色走势承压。黎以停火协议仅达成一日，地缘政治不确定性再次大增，市场避险情绪仍在升温。国内释放积极信号，中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于数字贸易改革创新发展的意见，培育壮大数字贸易经营主体。基本面上，电解铝成本高位运行，引发市场对高成本企业减产担忧，但11月末下游接货情绪转淡，现货市场弱势整理；库存方面，新疆铁路发运持续好转，到货量已相对稳定，叠加淡季铝锭出库逆势上升的持续性较为有限，或难阻持续性累库的出现，预计淡季库存拐点即将到来，低库存对铝价支撑力度明显削弱。短期来看，除成本端外目前铝市已难觅更多支撑，叠加铝材取消出口退税利空中长期铝需求，市场情绪整体承压，预计近期铝价维系震荡整理为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

盘面：隔夜伦铜开于8975.5美元/吨，盘初即摸低于8963.5美元/吨，而后一路震荡走高，临近盘尾摸高于9015美元/吨，盘尾最终收于8987美元/吨，跌幅达0.34%，成交量至1.2万手，持仓量至27.1万手。隔夜沪铜主力合约2501开于73670元/吨，盘初宽幅震荡至盘中摸低于73510元/吨，而后一路上行，临近盘尾摸高于73800元/吨，盘尾最终收于73730元/吨，跌幅为0.16%，成交量至2.7万手，持仓量至15.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）欧洲中央银行行长克里斯蒂娜•拉加德敦促欧洲领导人在关税问题上与美国当选总统特朗普合作，“主动购买”更多美国制造的产品，以避免一场“对所有人都是净负面”（net negative）的激烈贸易战。 现货：（1）上海：11月28日主流平水铜对当月合约报升水10元/吨-升水30元/吨，好铜报升水40元/吨-升水60元/吨。日内市场成交氛围较昨日降温，市场成交重心明显抬升。部分下游因赶出口需求寻获仍然积极，因当月票需求参差不齐周边下游成交重心差异较大。预计明日升水仍将小幅抬升。 （2）广东：11月28日广东1#电解铜现货对当月合约报升水240元/吨- 升水300元/吨，均价升水270元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报升水150-升190元/吨，均价升水170元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价74190元/吨较上一交易日涨130元/吨，湿法铜均价为74090元/吨较上一交易日涨120元/吨。总体来看，铜价和库存双双增加且消费减弱，现货升水下降。 （3）进口铜：11月28日仓单价格50到64美元/吨，QP12月，均价较前一交易日上升2美元/吨；提单价格43到55美元/吨，QP12月，均价较前一交易日上升2美元/吨；EQ铜（CIF提单）11美元/吨到25美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考12月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日小幅好转，但美金铜市场成交难有增量。提单方面，市场成交以12月下旬到港提单为主，但大部分贸易商担忧接手后无法及时出货，仅小部分下游因比价好转接货；仓单方面，市场货源已较少，贸易商报价坚挺，高价下难以成交。 （4）再生铜：11月28日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68600-68800元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差780元/吨，环比下降35元/吨。精废杆价差635元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆厂表示目前下游采购意愿不错，但由于铜价震荡，令精废价差维持800-900元/吨水平，再生铜原料供应量十分有限、价格高企，再生铜杆厂大多时销售再生铜杆都要承担亏损，目前再生铜杆厂处于进退两难的地步。 （5）库存：11月28日LME电解铜库存增加1475吨至270525吨；11月28日上期所仓单库存减少1600吨至22476吨。 价格：宏观方面，美国总统拜登表示，希望当选总统特朗普重新考虑对墨西哥和加拿大征收关税的计划，称这可能会“破坏与亲密盟友的关系”，市场情绪较为积极，美元小幅走高，利空铜价。基本面方面，目前市场多以进口货源为主，国产铜到货较少，持货商多挺价惜售，整体成交氛围有所降温，据SMM数据显示，截至11月28日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.46万吨至13.75万吨，但较上周四下降2.38万吨，连续六周周度去库但周内库存出现上升。展望下周，随冶炼厂检修结束且进口铜持续到货情况下，电解铜现货供应预计会增加，关注下周能否继续去库。价格方面，宏观近期较为冷清，市场关注周六即将公布的中国11月官方制造业PMI数据，预计今日铜价维持低位震荡。

锂矿： 本周锂辉石供应端，部分锂辉石矿较高的成交价位对海外锂矿供应端的挺价形成有力支撑，报价大部分仍维持在高点位； 需求端，鉴于本周碳酸锂现货和盘面价格的微幅下调趋势，部分贸易商和冶炼厂对当前报价的矿石接受程度较为一般。国内锂辉石供应上，生产上近期受到天气影响有部分减量，因此大部分国内锂辉石除长协之外无太多余量给予散单，叠加供应商较强的惜售情绪，市场上可流通的锂矿有一部分减少。 锂云母端，本月以来，市场上可流通的锂云母矿一直处于较为紧缺状态，叠加近期部分锂云母冶炼厂的复产增加了对锂云母矿的需求量，助长了锂云母精矿供应商的挺价情绪。需求端，为保住生产节奏，一些非一体化锂云母在报价较高的情况下有刚需采买行为，使得在碳酸锂有下行趋势时整体矿价同比上周变化不大。 预计后续锂矿价格将随碳酸锂价格持续波动。但因当前的现货紧缺状态，波动性滞后于碳酸锂价格。 碳酸锂： 本周碳酸锂现货价格持续下行，跌幅约900元/吨。 从需求端来看，下游正极材料厂后续排产存减量预期，且临近年末部分材料厂将要进行去库，因此采买情绪不强。上游锂盐厂在临近长协谈单时间点，因此挺价情绪较为强烈。整体来看，市场实际成交情况相对冷清，仅有部分存刚需采购的材料厂进行交易。考虑后续需求减量预期下，预计碳酸锂现货价格将有小幅下探空间。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格整体微幅涨趋势。 生产上，受制于价格低位和需求的微降趋势，部分锂盐厂12月排产或有减量行为；市场情绪上，供应端大多数锂盐厂持续上周挺价情绪，表现为散单挺价少出、长单报价无折扣；需求端，部分买方为调整库存与承接下月订单对当前较高价位的氢氧化锂有部分成交行为，使得整体市场价格有一定上移。其他三元材料厂因长协与客供量级足够覆盖生产，面对锂盐厂的抬价行为处于观望态势。 预计后续氢氧化锂价格持续区间内震荡。 电解钴： 本周电解钴价格小幅下行。 从供给端来看目前市场整体开工率相对偏高，市场供给量充足。从下游需求来看，下游市场维持刚需采购。综合整体市场情况来看，目前钴市相对安静，整体以交付订单为主。预计短期市场或维持僵持运行。 中间品 ： 本周钴中间品价格小幅下行。 从供给端来看，目前到港货源维持，现货供给量充足。从下游需求端来看，由于前期市场采买钴盐较多，因此对于钴中间品需求有所走弱。综合整体市场情况来看，周内市场表现较为冷清，现货市场成交维持僵持。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周，钴盐价格略有下降。 供应方面，钴盐冶炼厂开工率依然偏低，整体产量释放未达预期，年末市场去库为主。需求方面，下游三元前驱体和四氧化三钴市场观望情绪浓厚，主要依赖长单采购，零单采购相对较少。综合来看，市场供过于求的情况依然存在，而且随着年底临近，市场情绪趋于理性。为促进成交，现货价格可能在下周进一步走弱。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴的价格暂时保持稳定。 从供应角度而言，四氧化三钴冶炼厂的开工率依旧平稳，整体供应量变化不大。在需求方面，尽管下游钴酸锂厂家的市场询盘略有增加，但由于市场对未来价格走势的预期较弱，实际成交推进较少。综合来看，由于下周原料钴盐价格可能继续下跌，四氧化三钴的成本支撑趋于减弱。此外，整体供需格局难以改善，因此四氧化三钴的现货价格仍可能进一步下滑。 硫酸镍： 截至今日，SMM电池级硫酸镍指数价格报26255元/吨，电池级硫酸镍的市场价格在25910至26830元/吨之间，均价与昨日持平。 从成本角度来看，LME伦镍价格今日小幅回升至每吨16025美元，成本支撑力度走强。在需求方面，本周已经进入往期刚需采购的节点，但前驱体企业的采购节奏较为缓慢，整体囤库情绪依然偏弱。从供应方面来看，盐厂成本倒挂程度加剧，自本周一开始挺价情绪明显加剧。市场目前处于买卖双方博弈阶段，市场成交依然维持在较低水平。预计短期内博弈还将持续，硫酸镍价格持稳运行。 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格出现了不同程度的下调。 其中，5系消费型价格下调了100元/吨，6系消费型也有所下降，降幅达到160元/吨，而8系动力型价格则降低了50元/吨。在原材料方面，硫酸镍价格上涨了70元/吨，与此同时，硫酸钴和硫酸锰的价格分别下跌100元/吨和60元/吨。钴盐和锰盐价格的回落，推动了前驱体价格的下行趋势。从需求方面来看，本月国内材料厂对于中镍产品的需求量有所提升，部分企业的海外订单也出现了增量，市场需求的活跃程度有所上升。在供应方面，与10月底对11月的小幅减产预期相比，部分头部企业在11月的排产情况有所上调。综合来看，在原料价格还有小幅下跌空间，预计三元前驱体价格将小幅下调。 三元材料： 原料端，本周金属硫酸盐价格变化幅度较小，除硫酸镍价格上涨70元/吨外，硫酸钴和硫酸锰较上周均出现微弱下跌，其中硫酸钴下跌100元/吨，硫酸锰价格下跌60元/吨。 锂盐方面，本周碳酸锂价格出现明显下滑，较上周下跌900元/吨；反观氢氧化锂在本周延续了上周的上涨趋势，增加325元/吨。本周三元材料价格受碳酸锂价格下行，导致中低镍三元材料价格出现不同程度的下跌；然而，高镍三元材料价格因受到氢氧化锂上涨的支撑，价格上涨。供应端，本周国内三元材料厂家排产情况依然较稳定，11月总产量将维持上月量级。海外三元材料厂开工率仍较低，11月产量较上月变化较小。需求端，下游需求缓涨。11月三元电芯厂总产量出现小幅增长。 磷酸铁锂： 近期磷酸铁锂价格跟随碳酸锂价格下行。 年底临近，磷酸铁锂正极供应商也陆续开始了2025新一轮的谈单，竞标等。由于2024年产能仍在持续投产中，磷酸铁锂的市场竞争也趋于白热化。绝大部分的磷酸铁锂企业由于价格无法覆盖成本，2024年处于长期亏损。对2025年新一轮谈判也充满希望，正极厂挺价的意愿较强，但是否可以谈到较合适的价格不确定性仍较大。 磷酸铁： 近期磷酸铁价格低幅有小幅上调，因为最近原料工业一铵的供应比较紧缺，价格也有持续上行的趋势，磷酸铁的成本也在增加。 临近月底谈单，磷酸铁的成本一直高于磷酸铁价格，企业持续亏损。11月磷酸铁企业普遍开工率较高，企业对于12月的生产情况也较乐观。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格受到原料碳酸锂价格下行影响，出现一定程度下滑。 供需端来看，11月排产小幅下滑，头部企业开工率较高，市场高度集中。需求端表现较为平稳，电芯厂需求整体来看4季度不如3季度。预期后市钴酸锂需求在下游备货周期放缓后将有所减弱，产量维持下行趋势。 负极： 本周负极材料市场弱势运行。 成本方面，低硫石油焦受益于下游需求增长，炼厂出货情况较好，价格多有继续上调；油系针状焦生焦伴随新产能的陆续投放和供应量的增加，部分企业下调报价；石墨化外协虽伴随负极生产旺季，订单有所回暖，但整体开工率仍处较低水平，价格弱势。需求方面，伴随下游客户年终冲量，以及海外客户进行提前备货，市场需求较为旺盛，同时企业多有为明年春节提前备货，负极材料产销均处在较高水平。当前负极整体价格较低，企业挺价情绪较强，而下游客户为保证供应，压价力度有所减轻，负极价格较为僵持，预计后续将弱稳运行。 隔膜 ： 本周锂电隔膜价格弱稳运行。 供需方面，伴随下游国内客户进行年终冲量，海外客户考虑到后续可能存在的关税惩罚、限制政策等不利因素而进行提前备货，市场整体热度较高，带动锂电隔膜材料产销持续走高，企业开工率处在全年较高水平。价格方面，当前下游客户由于需求较高，因此多有减弱压价力度，以保供为主，且隔膜材料经历前期价格战后，当前已处在较低水平，隔膜企业挺价心理较强，因此当前隔膜材料价格较为稳定，同时当前隔膜行业仍有一定盈余产能，因此当前市场仍处供过于求局面，需求好转难以带动隔膜价格上行。12月，预计隔膜产销量级仍处高位，价格或仍以弱稳为主。 电解液： 本周电解液价格持稳。 供应端，由于六氟磷酸锂价格上涨，电解液厂商主要按需采购六氟磷酸锂。需求端，电芯厂对电解液的需求上涨。成本端，六氟磷酸锂价格上涨，溶剂、添加剂价格暂时稳定。目前，电解液整体价格主要受六氟磷酸锂价格的影响，但由于电芯对电解液价格存在压价行为，因此电解液价格暂稳。预计短期内，因成本端影响电解液价格将区间震荡。 钠电： 钠电市场年底签单继续，正负极和电芯企业为2025年储备项目和完善供应链，其中头部NFPP正极企业成功签单千吨级销售合同。 钠电材料、电芯等价格持续下滑，以找到低成本高性能的产品锚定市场。 钠电池行业在技术储备与中长期规划上同步推进，行业重点逐渐向降低成本、提升效率以及在多元市场中进行应用验证转移。预计，整体市场活跃度仍将不断提升，价格继续下降。 回收： 本周锂电回收产废价格重心有下移趋势。 本周碳酸锂价格略有下跌，但受电池厂挺价情绪影响，本周初时电池产废价格基本保持稳定。三元电池方面，受前期镍盐价格上升和电池厂情绪影响，虽碳酸锂和钴盐价格降低，三元电池产废价格保持稳定，而后在锂盐价格连续三天下降的情况下，三元产废价格开始出现小幅度降低，但三元系数依然保持稳定；磷酸铁锂电池产废方面，现货市场虽未随碳酸锂价格出现连续降价，但市场成交活跃度因碳酸锂价格回调而下降，湿法厂对锂点价格的心理预期有所下降，整体呈现出重心下降的趋势。从市场情况来看，回收企业本周成交均价略有降低，市场虽仍有部分高价，但回收企业并不愿意高价采买，市场整体生产保持稳定，成交意愿平淡。 下游与终端： 11月26日，中广核新能源开启了2025年度储能系统框采，本次采购分为7个标段共10.5GWh，构网与跟网采购规模分别为4.5GWh和6GWh，比例约为3:4。每个标段1.5GWh覆盖全部倍率，且每个企业每个标段不重复中标。而且文件明确只接受一簇一串或一簇两串电池的方案，而且文件对储能系统安全消防提出了更高要求。 具体要求为：不接受梯次利用电池，不接受库存电池（生产日期大于90天），本项目委托第三方全程见证生产、组装及发运；只接受一簇一串或一簇两串电池的方案；为最大限度的减少储能系统故障可能造成的人身伤害，电池集装箱需采用外维护的方案；储能集装箱内电池区域与其他功能区域的火灾报警及其联动控制系统分开布置，火灾报警系统应布置在其他设备仓，其它设备仓和电池仓之间须有防火隔离，耐火极限不低于1h。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【玻利维亚将与中企合作开发锂矿 玻总统阿尔塞敦促议会尽快批准项目合同】据中国驻玻利维亚大使馆27日发布的消息，宁德时代联合体（CBC）与玻利维亚国家锂业公司（YLB）于26日签署《乌尤尼盐湖碳酸锂生产服务合同》。另据路透社报道，这项合同价值10亿美元，宁德时代联合体将在玻利维亚西南部建造两座碳酸锂生产厂。这两座工厂将坐落在玻利维亚广阔的乌尤尼盐沼上，其中一座年产能为1万吨碳酸锂，另一座为2.5万吨。玻利维亚政府将持有该项目51%的股份。玻总统阿尔塞在仪式上强调，这份合同对玻利维亚“非常有利”，他敦促该国议会尽快批准这份合同，因为该项目将为玻利维亚成为“决定国际锂价格一个非常重要的参与者”铺平道路。（财联社） 【工信部副部长辛国斌会见匈牙利国民经济部部长 就加强两国在新能源汽车等领域合作进行交流】工业和信息化部副部长辛国斌当地时间11月26日在布达佩斯会见匈牙利国民经济部部长纳吉·马顿，就加强两国在新能源汽车、动力电池、绿色低碳等领域合作进行交流。当天，辛国斌与匈牙利国民经济部副国务秘书纳吉·亚当共同主持召开中匈新能源汽车合作发展圆桌会，围绕加强汽车产业国际合作、促进绿色低碳和高质量发展进行交流。中匈两国政府、企业、行业协会、智库代表参加了圆桌会。 【商务部回应中欧电动汽车反补贴案进展：磋商仍在进行中】在商务部例行新闻发布会上，有记者就中国和欧盟即将就电动汽车关税达成涉及最低价格的协议一事提问。商务部发言人表示，妥善处理欧盟对华电动汽车反补贴案，是中欧各界的普遍期待。按照双方达成的原则共识，中欧技术团队围绕价格承诺解决方案开展了密集磋商，经过艰苦努力，取得一定进展。目前磋商仍在进行中。中方希望双方相向而行，按照“务实、平衡”的原则，相互照顾彼此合理关切，回应中欧各界期待，共同推动磋商取得成果。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2058.5美元/吨，亚洲时段震荡下行；进入欧洲时段探低至2037美元/吨，后因美元走弱有色金属释放压力，伦铅走出V形反弹，高位2070美元/吨，终收于高位2044美元/吨，跌幅0.78%。 隔夜，沪铅主力2501合约开于16955元/吨，盘初轻触低位16935元/吨后围绕日内均线窄幅震荡，期铅高位17470元/吨，终收于17365元/吨，涨幅2.79%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅17300-17350元/吨，对沪铅2412合约平水报价；红鹭铅17270-17350元/吨，对沪铅2412合约贴水30-0元/吨报价；江浙地区铜冠、江铜铅报17250-17350元/吨，对沪铅2412合约贴水50-0元/吨报价。沪铅强势上行，电解铅持货商出货积极，报价贴水扩大，期间炼厂厂提货源升水下调（对SMM1#铅均价）。再生铅亦是扩贴水出货，昨日早盘期间主流报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨，个别升水25元/吨出厂，但成交一般。下游企业普遍持观望态度，询价寥寥，散单市场成交寡淡。 库存方面：据SMM调研，截至11月28日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.8万吨，较11月21日减少0.64万吨；较11月25日减少0.53万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，特朗普称上任后将对华加征关税，中国商务部：中方反对单边加征关税措施的立场是一贯的。拜登政府最早将于本周公布新对华出口限制，中国商务部回应：若美方执意升级管制，中方将采取必要措施。中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于数字贸易改革创新发展的意见，培育壮大数字贸易经营主体。中国银行研究院：预计2025年我国GDP增长5%左右。商务部回应中欧电动汽车反补贴案进展：磋商仍在进行中。 现货基本面，本周河北、安徽等地区再生铅冶炼企业减产后尚未完全恢复，同时江西、广东地区原生铅冶炼企业又进入检修状态，铅锭供应再度收紧。铅价呈偏强震荡态势，下游企业普遍转为观望态度，采购动作暂缓，铅锭社库去库速度较上周趋缓。再生铅方面，因利润修复提振企业生产积极性，除去计划12月上旬检修的企业，12月仍有部分大型炼厂复产。综合来看，铅价或维持高位震荡。

11月28日，今日不锈钢期货横盘窄幅震荡运行。现货价格基本企稳，低价抢跑现象有所减少，但日内成交较为清淡，304冷热轧卷板低价资源出货尚可，不锈钢厂定价卷板以及平板出货则较弱。本周到货整体较多，大多尚位于港口码头并未卸货到库，但累库预期较大，预计后续持续偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13100-13300元/吨，304热轧无锡地区报12600-12700元/吨。316L冷轧无锡地区报24400-24500元/吨。201J1冷轧无锡地区报7500-7700元/吨。430冷轧无锡地区报7350-7550元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格12290元/吨，无锡不锈钢现货升水280-480元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库