至2024年十月开始，国内镁价便走出了一条幅度较大的下行态势，镁锭价格从17900元/吨开始持续下行，一度跌至15900元/吨，跌幅高达11.2%，随后受政策面消息的刺激，镁价两度止跌企稳，目前镁价运行态势仍然严峻。 一方面，随着几轮消息面的刺激，下游预期被消耗殆尽，加之镁价低位盘整运行，市场下游处于躺平状态，对当前镁价上调整体接受度较低，陷入上调镁价成交冷清库存高垒，下调镁价下游持单观望的恶性循环。 另一方面，对于未来镁价走向，收购存储消息刺激下游采购镁锭，但短期镁价仍将处于上游库存高位与下游需求相对疲软的对立态势，预计短期镁价疲软运行，考虑到前期减停产厂家在持续减少镁锭供应，镁锭市场的供需失衡格局在逐步扭转，叠加收购存储消息持续稳定价格，SMM预计未来镁价下跌空间狭窄。 面对镁价的剧烈波动，从扩大原镁产线、升级冶炼设备到引进高附加值项目等，镁合金工厂也在积极布局未来市场。某镁合金大厂负责人表示，“由于镁合金的应用正处于推广应用环节，原材料价格的不稳定性，对推广镁合金的应用是极其不利的，市场应该更加理性的对待原材料的价格变动，维持行业长期健康稳定的发展，需要市场各方共同努力。”  

SMM12月13日讯： 本周，随着主要钼矿山开始释放货源，钢厂的询盘量也逐渐增加，为钼原料市场提供了支撑，价格呈现出“止跌回升”的趋势。 【原料市场】 12月10日，吉林钼矿山定价销售50%品位以上钼精矿，现款价3610元/吨度，成交千吨左右。 12月11日，河南钼矿山招标销售≥50%钼精矿，数量360吨，基价3590元/吨度；成交价格为3615-3625元/吨度，成交量360吨，加权平均价格为3618元/吨度。 12月12日，内蒙钼矿山出售 40-45％品位钼精矿，成交价3580元/吨度，成交3车。 12月12日，陕西钼矿山出售45-50%及50-55%品位钼精矿，成交价格分别为3595元/吨度、3625元/吨度，共成交7车。 在主流钼矿山出售钼精矿价格稳中小幅上行的节奏中，多数贸易持货商因钼原料库存成本多在高位，所以跟进挺涨价格情绪有所提升，市场低价货源难询。 【需求市场】 周中以来，受钢厂开始积极进场询盘并开始释放年底补仓需求的推动，钼铁价格也出现小幅上涨。 周初钼铁散货报价卡在23万元/吨一线，截至今日，钼铁散货报价多在23.3 -23.5万元/吨区间，成交有所跟进。钢厂招标因压价情绪明显，与钼铁散货价格存在明显价差：周内钼铁钢招价格多在22.5-22.9万元/吨区间，偶有流标情况出现。 钼酸铵价格在原料成本重新上行、市场现货供应有限以及钼制品需求稍有跟进的趋势中，价格在下半周有所上行，目前主流报价已经从21.8万元/吨上行至22万元/吨。 【短期展望】 综合来看，由于目前大型钢厂还未全面进场释放采购需求，所以钼价仍有再次探底预期；需要注意的是，由于钼铁市场倒挂情况普遍，且钼原料价格挺势突出，可能会出现钼铁价格难下压的局面，钼铁招标价格存在被抬涨的可能性。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

文华财经据外电12月13日消息，瑞银预期，2025年铜价将上涨至每吨10,000-11,000美元区间，预期铜需求将同比增长逾3%。 瑞银预期，铜市场将小幅供应短缺约25万吨。 该行表示，供应方面，精炼铜产量增速料温和，同比增长低于3%。

本周铅价结束了11月中旬以来的多头行情，周初短暂企稳后迎来四连跌。本周沪铅主力2401合约回调探低17360元/吨，SMM1#铅价格探低17150元/吨，不同地区现货市场报价分歧扩大——   据调研，因局部地区原生铅冶炼厂检修及持货商惜售情况的不同，电解铅供应情况差异较大。周初铅价滞涨后，湖南、云南均有持货商畏跌下调升贴水抛售，这类库存抛售结束后。 周中，湖南、云南地区现货升水抬高，冶炼厂再度出现囤货待涨，下游企业畏跌慎采，仅少量刚需就近采购。而河南、江西等地冶炼厂库存已完成交割转移或以长单形式陆续提货，流通货源并不充裕。期铅持续走弱、期现价差收窄后，贸易商收窄了河南厂提货源对沪期铅合约的贴水报价或坐等交割暂不报价，但下游逢低点价仍可接到少量对SMM1#铅贴水的现货报价，市场成交情况差异较大。   现货市场最新消息方面，本周初部分贸易商提及沪伦比值回升、粗铅进口出现理论盈利。但国内铅价偏弱运行，进口盈利尚不稳定，贸易市场本周暂未出现大量进口粗铅预订报价，后续仍需持续关注。此外，长单方面，本周冶炼厂长单签订接近尾声，湖南、河南、广东、内蒙古多地冶炼厂均提及2025年年度长单贴水收窄20-30元/吨不等，但亦有冶炼厂因2024年已将长单升贴水调整至平水附近，因此2025年并未继续收窄的空间。另外，某中小规模下游蓄电池企业对SMM表示，2025年或加增长单签订比例以应对大厂扫货、资本扰动等特殊行情下高成本接货的尴尬局面。详见《 2024年再生铅市场收官在即：揭秘新一年度长单签订的幕后动态 》 展望12月下旬，再生精铅生产利润恢复后如期提产是基本面上主要的变化，但由于废电瓶供不应求、价格上涨出现，再生精铅原料库存下滑、生产增量或再受限制，不排除成为铅价下方的成本支撑。本周多头热情发酵结束，铅价试探下方成本支撑，后续仍需关注供应端恢复情况及下游消费年底消费订单表现情况。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM12月13日讯： 11月，中国锂电隔膜价格弱稳运行。由于四季度下游电芯端抢装情绪较重，对隔膜材料需求超出预期，因此下游为保证原料稳定供应，压价力度有所减少，同时隔膜企业为保证交付，排产处于较高水平，且当前新产能投放较少，在企业开工率多有所保证情况下，行业间竞价也有所减少，使得隔膜价格趋于稳定。 12月，从需求端来看，随着年终节点将近，国内外客户仍然维持较为高涨的备货情绪，虽然电芯产量有所下滑，但同比仍有较明显增长，对隔膜材料需求也有一定支撑；从供应端来看，隔膜企业对于12月排产普遍较有信心，预计隔膜整体产量或将仍处较高水平，因此当前主要基调仍是保证产销量级，而非竞价，因此预计隔膜价格12月或仍较为稳定，但考虑到年底作为新谈单周期，且下游降本将持续推进，因此后续隔膜价格或仍有下行可能。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760

在经历了前几个月的下跌之后，11月铅价在宏观氛围持续偏暖以及环保限产扰动再生精铅供应叠加下游开工表现尚可的背景下一路走高，截至11月29日，沪铅主连收于17395元/吨，月线涨幅达4.22%。 》点击查看期货行情 现货方面，据SMM现货报价显示， 11月SMM1#铅锭 现货报价同样呈现接连上涨的态势，截至11月29日， SMM1#铅锭 现货报价涨至17075元/吨，较10月底的16400元/吨上涨675元/吨，涨幅达4.12%。 》点击查看SMM铅产品现货报价 基本面回顾 原生铅方面： 据SMM调研显示，11月原生铅冶炼企业开工率为75.48%，环比增加2.58个百分点。 产量方面，2024年11月全国电解铅产量延续增量趋势，环比上升3.91%，同上升9.55%。 据调研，11月电解铅冶炼企业复产与新增并行，加之铅价震荡走强，提振冶炼企业生产积极性，因此，11月开工率增幅高于上期报告预测。譬如湖南、河南地区冶炼企业检修后复产，同时由于铅价走高，原计划于11月进行检修的企业存在延后检修，或者提早结束检修的情况。此外，青海地区冶炼企业新建项目，其产量处于爬坡状态。 进入11月，铅精矿企业生产有所恢复，供应阶段性增量，叠加部分冶炼企业冬储已完成，部分地区铅精矿加工费出现松动，价格出现止跌回升迹象，也为冶炼企业提产提供了一定条件。 再生铅方面： 据SMM调研显示，11月再生铅冶炼企业开工率为44.9%，环比上升1.09个百分点。1不少在10月受环保管控和故障检修影响等导致减停产严重的企业，在11月基本以恢复为主。且11月铅价高位运行，尤其上旬原料废电瓶价格跟涨并不明显，再生铅企业利润得到极大修复，炼厂生产积极高涨，下旬产量增加明显。 2024年11月再生精铅产量环比上升2.72%，同比去年下滑31.39%。 库存方面： 据SMM数据显示，截至11月28日， SMM五地铅锭社会库存 总量至5.79万吨，较10月末减少1.47万吨。对于去库的原因，据SMM调研显示，11月，铅蓄电池市场消费尚可，加之进入年底时段，部分大型企业陆续对铅锭或电池进行建库，对于铅锭的需求好于10月。 且虽然原生铅与再生铅冶炼企业生产逐步恢复，但11月中旬国内开始大范围供暖，雾霾天气时有发生，如河北、河南、安徽等地区均出现限产限行的情况，尤其是再生铅供应阶段性减少，使得下游企业转而消耗铅锭社会库存。铅锭库存得以顺势实现去库。 下游消费方面： 据SMM调研显示，11月铅蓄电池样本企业完成产量为 2306.33 万 KVAh，综合产能利用率为 75.26%， 环比上升 5.11 个百分点，同比上升 4.17 百分点。据SMM调研显示，11月铅蓄电池市场终端消费参差不齐，但中大型企业考虑到全年产销量计划以及年末惯例备库，生产线开工率稳中有升，部分企业更是直接拉至满产状态，带动当月铅蓄电池企业开工率显著提升。 其中尤以汽车蓄电池市场表现最为抢眼，汽车蓄电池市场因处于传统旺季，除去出口占比较高的企业订单好转有限，其他多数企业生产情况均较好。国内扩大内需、 提振消费等宏观及“以旧换新”相关补贴等持续提振四季度铅蓄电池消费。 因此，整体来看，11月铅市场呈现供需双增的态势，阶段性雾霾限产叠加下游需求持续向好，国内铅价得以呈现偏强震荡的态势。 12月铅市场展望 12月上旬，供应端——炼厂检修、雾霾限产等因素，助推铅价震荡上行，12月6日盘中最高一度上冲至17910元/吨，刷新2024年8月21日以来的新高。不过随着近几个交易日再生精铅供应逐渐缓和，多头资金避险离场后，沪铅价格迎来短暂回落。随着再生铅冶炼企业复产与新增产能爬产如期推进，市场流通货源增多后下游企业刚需采购偏向再生铅低价货源。同时，临近沪铅2412合约交割，持货商交仓移库，年底回笼现金流的因素，仍有部分持货商更倾向于抛货兑现，从目前来看，与11月中旬上一轮交割前夕相比，本轮铅锭交割前铅锭社会库存增势放缓。截至12月12日，SMM铅锭社会库存在5.79万吨左右。 未来仍需要关注两方面的因素：一是铅锭交仓移库带来的显性库存增加的可能性，或阶段性拖慢铅价上涨节奏；另一方面，12月下旬，铅产业链上下游企业涉及到年底关账因素，现货市场或将出现供需两淡的局面。 更多精彩内容，还请关注SMM于每月中上旬发布的 中国铅产业链月报 。 机构评论 上海中期期货 表示，国内供应端，原生铅检修恢复并存，再生精铅生产缓慢恢复小幅贴水出货，挺价惜售的情况有所缓解。另外，随着蓄电池替换旺季结束，废电瓶报废回收同样进入淡季，后续仍需关注原料供应及废电瓶价格对再生精铅生产的影响。消费端，近期铅价走势震荡，下游观望慎采，部分刚需偏向再生铅，以刚需采购为主。库存端，截至12月12日，SMM国内铅锭社会库存5.79万吨，环比增加0.19万吨，距离沪铅2412合约交割仅2个工作日，持货商交仓移库，铅锭社会库存如期增量，但因年底回笼现金流的因素，持货商更倾向于卖货兑现，社会库存增势相对缓慢。整体来说，隔夜伦铅下挫拖累沪铅运行，多头资金谨慎避险，短期沪铅高位承压，但成本端仍提供一定支撑。 新湖期货 表示，供应方面，再生周度开工率继续回升，安徽地区再生铅炼厂环保管控现已基本恢复正常，甚有个别企业明显提产；原生铅开工持稳，11月产量达历史新高，12月预计小幅回落。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工再度小幅提升至74.35%，年末部分厂家年末追产，但整体终端步入淡季。本周一国内铅锭社库再度小幅去库0.1万吨至5.61万吨，但主因安徽雾霾高速封路影响发货。整体上来看，供应边际恢复、下游步入淡季，铅市供需矛盾仍未明显累积。因此预计铅价底部虽有抬升，但短期上方压力较大，建议谨慎追多，中长期逢低配多。 华泰期货 表示，受环保和检修以及废电瓶价格高企等因素影响，铅锭供应阶段性下滑，不过随着此前价格走高，冶炼厂出货意愿有所增强，下游目前暂时观望情绪较重，但此后铅蓄电池或逐步进入冬季消费小旺季，电池生产企业或逐步开始为此准备。故铅品种目前主要以逢低买入套保为主。 国投期货 表示，原生铅检修与复产并存，再生铅增产，废电瓶未继续跟涨，下游询价积极性不足，高价铅成交偏弱，SMM1#铅对近月盘面贴水扩大至325元/吨，精废价差75元，基本面对高铅价支撑不足，沪铅上行显乏力。废电瓶报废淡季，再生铅增产或加剧废电瓶紧张格局，沪铅难言深跌。2025年长单谈判阶段，鉴于2023年以来铅市场投机氛围重，产业观望情绪重，暂看沪铅高位盘整，前期低位多单考虑止盈。

SMM12月13日讯： 临近周末，钨市场整体表现相对平稳。上行有需求压制、下行有原料持货商挺市，双方博弈之下钨价弱势前行。 目前， 55-60%钨精矿议价在14-14.1万元/吨。 原料持货商让利意愿不强，市场低价钨原料难询的局面暂未改变；同时，买方生产企业因成本压力较大，采购态度谨慎，钨精矿成交受阻。 受需求持续疲软影响，APT（仲钨酸铵）市场的持货商议价能力减弱，价格继续承压。 今日APT散货议价在21万元/吨展开， 偶有更低成交价格出现。 硬质合金市场新增订单稀少，导致生产企业对钨粉末等产品的采购跟进不及时。 今日， 钨粉报价314-316元/千克，碳化钨粉报价309-311元/千克， 已经出现低于报价区间的实盘成交。 总体来看，由于年底备库操作的预期仍在，且钨原料市场挺价态度仍在，预计短期内钨价的下行空间有限。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM12月13日讯：本周 铋市场 价格呈现继续下跌走势，价格整体下滑明显，由于进入年底，市场交易清淡，需求孱弱。厂家临近年底销售压力增加，特别是北方厂家在冬季物流受到影响前，出货意向十分强。如本周根据南丹县南方有色金属有限责任公司官方消息，今日开始公开招标70吨金属铋锭，规格: 99.99%； 执行标准: GB/T915-2010。结算方式为先款后货，付款周期为中标后2个工作日内预付总货值10%货款保证金，余款在合同签订后2个工作日内付清。12月上旬来看，市场终端需求情况表现依旧没有明显转好趋势，终端采购观望态度明显，投机需求活跃度低下，投机资金观望态度浓厚。截至本周末SMM铋锭主流价格72500-73500元/吨，较上周相比下跌2000元/吨。不少市场人士整体认为铋品行情已经逼近七万大关，在这个位置价格已经有较大的抗跌性，暂时铋价看稳为主。由于今年春节较早，年底到明年年初时段根据下游备货情况，可能会对铋市场价格有一定影响。 据SMM调研统计，2024年11月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上个月10月统计相比，环比小幅上升4.59%。详细来说，目前SMM的33家调研对象中有11家厂家停产，和上月相比减少4家；19家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加5家；3家厂家产量基本正常，比上月相比减少1家。从锑锭产量的情况来看，11月锑产量在连续两个月产量出现下降后，再度出现反弹上升，不少市场人士认为这是正常现象，因为原本在之前出口管控政策出台，市场终端需求表现也偏弱的大背景下，预计一些厂家可能会计划进一步减产甚至停产的情况并没有发生。反而由于国内原料目前供应相对充足，反而使得一些厂家从原先的停产减产状态中恢复了一定的生产量。不少市场人士表示，由于年底一些厂家也有冲年度生产指标的压力，因此导致11月份的产量有所小幅上升的表现也属于正常现象。SMM预计2024年12月全国锑锭产量较11月相比应该保持稳定，但也不排除会有继续小幅上升的可能。 》查看SMM铋历史价格

       SMM12月13日讯：本周国内锑品市场交易清淡，由于进入年底，终端依旧买兴不足，观望情绪浓厚，而北方锑品厂家特别是氧化锑厂家依旧在加快出货，赶在冬季物流受影响之前尽量出货降库存。市场价格依旧呈现弱势。虽然部分厂家依旧尽力挺价，但由于氧化锑市场，特别是99.5%氧化锑市场库存较足，部分氧化锑厂家临近年底出货压力大，去库存意向强。不少低价99.5%及99.8%氧化锑依旧继续冲击市场。截至目前SMM锑均价： 2#低铋锑锭138000元/吨、1#锑锭141000元/吨、0#锑锭145000元/吨，2#高铋锑锭均价134000元/吨。而本周三氧化二锑市场价格，截至目前SMM三氧化二锑均价：99.5%在121000元/吨， 99.8%在131000元/吨。部分地区99.5%及99.8%氧化锑价格依旧有不少低价资源时显市场。        消息面，据SMM调研统计，2024年11月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上个月10月统计相比，环比小幅上升4.59%。详细来说，目前SMM的33家调研对象中有11家厂家停产，和上月相比减少4家；19家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加5家；3家厂家产量基本正常，比上月相比减少1家。从锑锭产量的情况来看，11月锑产量在连续两个月产量出现下降后，再度出现反弹上升，不少市场人士认为这是正常现象，因为原本在之前出口管控政策出台，市场终端需求表现也偏弱的大背景下，预计一些厂家可能会计划进一步减产甚至停产的情况并没有发生。反而由于国内原料目前供应相对充足，反而使得一些厂家从原先的停产减产状态中恢复了一定的生产量。不少市场人士表示，由于年底一些厂家也有冲年度生产指标的压力，因此导致11月份的产量有所小幅上升的表现也属于正常现象。SMM预计2024年12月全国锑锭产量较11月相比应该保持稳定，但也不排除会有继续小幅上升的可能。另据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2024年11月中国焦锑酸钠一级品产量环比10月份下降5.23%。自9月产量下降后，再一次出现回落，11月产量的下滑主要原因是有几家厂家产量均有一定大幅度的下滑导致。其他细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中11月有2家厂家处于停产或者调试状态，其他大部分焦锑酸钠厂家生产量基本以平稳为主，也有个别厂家出现了产量的微幅上升，因此导致整体产量有所下降。有市场人士表示，目前基本面情况来看，光伏玻璃方面从7月开始国内玻璃产量不断下降，10月玻璃产量仍表现不佳，日熔量已经回到8万吨左右。而11月产量将还有下降可能，有市场人士表示日熔量回到7万吨级别也是非常有可能。因此对于焦锑酸钠等玻璃澄清剂消费来说，会受到明显影响。不少市场人士认为未来短期内整体国内锑需求将回落。特别是如果光伏玻璃的产量维持目前的状态，光伏玻璃对于锑金属的需求可能将下降35%左右。加上年底不少厂家要降库存变现过年，这些都是利空的因素。SMM预计12月中国焦锑酸钠一级品产量保持平稳的概率较大，但是也有市场人士认为，产量还是不排除有继续下降的可能。 》查看SMM铋历史价格