本周电解钴价格止跌反弹。供给端方面，冶炼企业依旧维持长单供应，出厂价受生产成本影响维持不变。周末海关数据出炉，市场情绪有所提振，国内盘面价格持稳反弹，贸易商报价和成交价跟涨。需求端方面，当前电解钴社会库存依旧偏高，叠加下游合金、磁材厂受高温影响需求偏弱，大部分下游厂商仍维持刚需采买节奏。但一些贸易商反映市场的询价和成交情况比上周有一定好转，有少量下游企业在看涨情绪影响下提前补货。整体上看，当前这个时间点还处于需求淡季，短期内电解钴价格将维持震荡格局，后续价格走势需重点关注成本抬升以及社会库存消化情况。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

2025年上半年镍中间品市场回顾：   2025年一季度 ，高冰镍市场呈现出持续减量的显著态势。从年初 1 月到 3 月，其产量 降幅接近 50% ，这一变化对产业链上下游产生了不容忽视的影响。   导致高冰镍产量大幅下滑的原因主要有两方面。一方面，高冰镍的生产成本居高不下，这使得生产商在保证基本盈利的前提下，不得不维持较高的报价。然而，下游企业对于高价高冰镍的接受度普遍较低。这直接影响了生产商的生产意愿。另一方面，对比来看，镍生铁（NPI）的盈利空间更为可观，高冰镍生产商直接售卖 NPI 所能获得的利润要高于继续生产并售卖高冰镍，这种利润差异成为了生产决策调整的关键因素。​ 受上述两方面因素的共同作用，印尼地区的部分高冰镍产线陆续进入停产或减产状态，这造成了高冰镍市场供给量的大幅收缩。​ 而高冰镍的供给短缺，又进一步传导至产业链的其他环节。由于市场上高冰镍供应不足，下游企业为了保障生产，不得不寻求替代原料，这就极大地拉动MHP的市场需求。部分下游企业既可以使用高冰镍也可以使用MHP生产的企业，加大了对MHP的采购需求。随着 MHP 需求的持续增加，其在市场交易中的系数也随之出现上行趋势。 ​ 步入二季度 ，镍原料市场的供需格局进一步发生变化，呈现出供应缩减与需求回升并存的态势，推动中间品系数大幅上行。​ 从供应端来看，印尼大 K 岛受雨季洪水的持续影响，当地部分MHP项目不得不进行阶段性减产或停产，导致 MHP原料的供应量显著下降。与此同时，此前一季度大幅减量的高冰镍，在二季度并未出现大量复产的迹象，产量释放进度缓慢，市场供给依旧处于低位。MHP 供应收缩叠加高冰镍供给未能有效补充，使得镍原料市场的整体供应量进一步缩减，供应压力持续加大。​ 需求端来看，经历春节期间的阶段性停产调整后，下游企业在二季度逐步恢复正常生产节奏，三元前驱体企业及纯镍生产企业的原料采购需求显著走高。随着下游需求季节性回暖，产业链对镍原料的刚性需求不断释放，进一步加剧了市场的供需矛盾。​ 在原料供应减少与需求走高的双重作用下，市场对镍中间品的竞争愈发激烈，直接推动中间品系数出现大幅上行。

本周内隔膜市场价格整体保持平稳。具体来看：湿法隔膜主流报价： 5μm 为 1.35 元 / 平方米， 7μm 为 0.76 元 / 平方米， 9μm 为 0.74 元 / 平方米。干法隔膜主流报价： 12μm 为 0.45 元 / 平方米， 16μm 为 0.44 元 / 平方米。供应端受产能释放周期延长制约，前期累积存量产能尚未完全消化，市场持续呈现供给过剩格局。需求端则显现结构性分化：动力电池领域需求不及预期，而储能领域需求表现超出此前市场预判，两者对冲作用下推动行业整体需求实现环比微增。基于当前供需平衡态势，预计短期内隔膜价格将延续平稳走势，价格波动幅度有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 王照宇021-51666827

本周三元前驱体价格呈上涨趋势。原材料成本方面，硫酸镍和硫酸钴价格小幅上行，硫酸锰则小幅回落。考虑到后续镍盐、钴盐仍具上涨预期，预计前驱体价格将继续走高。当前前驱体厂商与下游正极厂签订的折扣系数尚未调整，但若后市硫酸镍、硫酸钴供应趋紧，散单折扣系数存在上调可能。 供需方面，7月三元前驱体产量预估及8月排产预期均有所上调。一方面，"金九银十"传统车市旺季临近，产业链进入备货阶段；另一方面，锂盐价格近期快速上涨，部分正极厂商选择提前采购原材料，形成订单前置。国内动力市场需求有所回暖，中镍、中高镍及高镍材料订单均有增长，但市场仍集中于头部厂商。预计7-9月三元前驱体供应量将逐月小幅提升，四季度或产生季节性回落。

SMM7月24日讯： 本周，石墨化市场价格陷入较为僵持的局面。供需层面，负极材料企业一体化布局进程不断加快，使得石墨化委外订单量相应减少，市场供应过剩的压力也因此日渐加重；成本端上，石墨化外协利润已降至成本线边缘，这导致市场博弈态势愈发明显。​展望后市，需求端虽存在增长的可能性，但受传统淡季和一体化发展导致的产能过剩这一核心问题在短期内很难得到妥善解决。因此，预计在短期内产能尚未出清的背景下，后续石墨化外协价格或将出现小幅下滑。​   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM7月24日讯： 今日钼市场报价坚挺，市场呈现探涨态势，昨日内蒙古某铜钼选矿厂突发事件，导致供应担忧加剧，钼精矿持货商捂盘惜售，报价坚挺，实盘暂未呈现大幅上涨，钼铁厂观望情绪浓厚，询单接货积极性增加，同时钢厂招标询盘积极，钼铁成交重心小幅上移，持货商多按订单发货为主，散单报价走高。 截止今日SMM45%-50%以上钼精矿收报3990-4020元/吨度，较上一日持稳，持货商挺价惜售，市场成交较少。下游钼铁厂观望情绪浓厚，刚需备库为主。 今日SMM钼铁收报25.1-25.6万元/吨，较上交易日上涨500元/吨，钢厂询盘积极，今日各大主流钢厂再度入场招标钼铁，钢招价格集中在25-25.4万元/吨，钼铁厂对于低价订单接单意愿较差，预计部分钢厂低价招标或难以招满。 今日钼化工市场弱稳运行为主，SMM四钼酸铵收报243000~247000 元/吨，较上一交易日持平，下游需求平淡，成交较差。 综合来看，钼市场矿端价格仍显坚挺，加之内蒙古选矿厂的突发事件，市场看涨心态浓厚，钼铁等持货商低出意愿不足，市场重心短期或向上调整为主。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM7月24日讯： 本周，低硫石油焦价格呈现小幅上行态势，市场均价3885元/吨。成本端方面，上游原料价格保持平稳运行；供需端，呈现供需两旺的良好格局，市场供应维持相对充足水平，下游需求稳步回升，共同推动低硫石油焦出货量持续向好。在成本支撑与下游需求回暖的双重驱动下，本周低硫石油焦价格实现小幅抬升。​展望后市，成本端压力预计将有所缓解，而终端需求有望实现小幅增长，出货态势将延续向好趋势。综合成本、需求等多维度因素研判，预计低硫石油焦价格后续将以挺价为主。 本周，油系针状焦生焦市场价格保持平稳运行，市场均价为5450元/吨。成本端方面，原料价格稳定运行；供需层面，部分油系针状焦生焦产能仍处于停工检修阶段，使得供应相对紧缺，在此态势下，需求端实现小幅提升，因此油系针状焦生焦出货情况良好。​展望后市，短期内市场供需预计将继续维持相对紧缺状态，预计油系针状焦生焦价格后续价格将出现小幅上行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

本周储能电芯价格整体小幅上行：314Ah电芯低端价涨至0.268元/Wh，280Ah电芯低端价升至0.273元/Wh。成本端电池级碳酸锂价格从64,840点涨至70,173点（涨幅8.2%），进一步强化电芯厂提涨情绪，预计推动阶段性2-3厘涨幅。当前涨价尚处报价阶段，但已从零单延伸至部分长单调价。需求端受多重因素交织：美国市场方面，《大而美法案》明确2025年底后开工项目将受外国实体限制，且业主对后续64.9%关税接受度提升，或支撑Q3需求；但抢出口效应因船运周期影响在7月下旬趋弱，叠加业主普遍观望州细则落地，实际需求动能存疑。280Ah电芯延续供需偏紧格局，直接推动价格上涨。小储电芯同步跟涨，100Ah与50Ah价格小幅上移，其中100Ah成交情绪火热——头部企业引领涨价，原以低价策略竞争的中小企业亦跟进调价以保障利润空间。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730