本周镍价先跌后涨，周五在宏观面利好推动下显著上涨，截至9月12日沪镍主力合约2510报收121,960元/吨，周度涨幅0.73%。LME镍价同步小幅走高，最新报价15,340美元/吨，周度上涨55美元，涨幅0.36%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,050元/吨，环比上周上涨1,150元/吨，金川镍升水本周均值为2,200元/吨，周度上涨100元/吨，主流电积镍升水区间本周维持在-200-200元/吨，电积镍升水有所下滑。成交方面，进入9月下游采购需求有所回暖，但不及此前“金九”预期。 美国经济数据成为本周影响镍价的主要宏观因素：美国8月未季调CPI年率录得2.9%，为1月以来新高，符合市场预期。美国至9月6日当周初请失业金人数录得26.3万人，激增至近四年高位。这些数据强化了市场对美联储9月降息的预期，交易员完全定价美联储2025年底前将降息三次。另一方面，印尼政府打击非法采矿的行动也引起了市场关注。印度尼西亚林亚工作组已接管位于北马鲁古省哈马黑拉、由PTWeda Bay Nickel占用的148公顷以上土地, 这是印度尼西亚总统普拉博沃就任以来，兑现其打击采矿业非法行为承诺的首次查封行动。但此次行动对镍矿供应并未造成实质性影响。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为3700吨，环比上周去库600吨。 国内社会库存约为4.11万吨，环比上周累库1,125吨。

SMM数据显示，本周SS主力合约呈现偏强震荡态势。截至9月12日10:30，SS2511合约报价为12960元/吨，较上周上涨220元/吨。 从宏观层面来看，美国劳工统计局于9月10日发布最新数据，显示受服务价格下降的影响，8月份美国生产者物价指数（PPI）意外环比下降。这一现象进一步强化了市场对美联储9月降息的预期，目前市场普遍预计降息25基点的概率已超过90%。9月11日，美国8月季调后CPI月率录得0.4%，为1月以来新高，高于市场预期和前值的0.3%。尽管核心CPI保持稳定，但与此同时，美国至9月6日当周初请失业金人数达26.3万人，为2021年10月23日当周以来新高，显示出就业市场疲弱，9月美联储降息的可能性依旧较高。与此同时，我国国家统计局也在10日发布了相关数据，指出8月份全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.4%，环比则保持稳定。在扣除食品和能源价格影响后，核心CPI同比上涨0.9%，且涨幅已连续第4个月扩大。这表明国内消费市场整体运行平稳，但内需复苏的基础仍需进一步巩固。值得关注的是，下周即将召开的美联储9月议息会议定于9月16日至17日举行，届时降息25基点的可能性较高，预计在年底前还可能会有两次以上的降息操作。这一系列政策动向值得密切关注，其对全球资本市场的影响不容忽视。 从基本面分析，尽管市场已进入“金九银十”的传统消费旺季，且美联储降息预期逐渐临近，为国内采取适度宽松货币政策提供了空间，市场对本月不锈钢价格的预期整体偏强。目前，不锈钢社会库存已连续第九周下降，库存水平接近90万吨，回落至年初水平，市场去化压力有所缓解。不锈钢炉料镍、铬原料价格依然保持强势，不锈钢成本支撑依旧稳固。然而，宏观利好尚未落地，不确定性风险依然存在，市场仍持较重的谨慎观望心态。近期SS期货也显示出上行动力不足，前期制约不锈钢期货盘面的13000元/吨关口仍未被突破，现货下游终端对高价货源的接受度较低，不锈钢现货价格难以探涨。后续走势将取决于需求复苏的节奏以及宏观利好的实际兑现情况。

镍中间品受镍价下行影响 价格呈下跌态势 从本周 MHP 市场表现来看，成交表现较弱，但价格走势受镍价影响显著。需求端，当前中间品市场整体供需偏紧，叠加下游需求进入旺季，下游企业对高价 MHP 的价格接受度逐步提升，需求支撑力度有所增强。供应端，市场可流通货源持续紧俏，卖方报价较为坚挺，报价始终维持在高位区间。本周 MHP 市场活跃度偏低，报价系数保持稳定运行，但受纯镍供应增量释放、高库存压制镍价，因而伦镍价格下行的传导影响，MHP 绝对价格出现一定程度走低。 高冰镍市场来看，现货库存偏紧但需求疲软，价格随镍价下跌。当前高冰镍市场呈现 “库存紧、需求弱” 的分化格局。现货库存方面，市场仍维持偏紧状态，供应端暂无明显宽松迹象。 需求端则表现疲软，下游企业采购积极性偏低，且多数冶炼厂对高冰镍当前的较高系数接受度有限，导致市场整体交投活跃度偏弱，供需紧势未能有效转化为价格支撑。价格端，受本周镍价下行的直接影响，高冰镍绝对价格出现一定幅度下跌。 作为镍中间品生产的核心原料，近期硫磺价格呈持续上行态势。具体来看，一方面，市场对中东地区局势及俄乌冲突的担忧情绪升温，推升硫磺供应链不确定性；另一方面，秋季备肥旺季，化肥生产领域对硫磺的需求集中释放，供需基本面支撑价格上行。9 月市场展望，预计化肥生产领域对硫磺的需求将持续释放，为硫磺价格提供强劲支撑，9 月印尼硫磺市场价格大概率保持稳定运行，或延续此前的上行趋势。

SMM9月12日讯： 本周国内钼精矿市场承压运行，内蒙古某矿山的复产消息刺激，加之河南某矿山竞标价格低于预期，部分持货商避险情绪浓厚，钼精矿市场散单出货量增加，钼精矿成交重心下移。周内钼铁市场成交活跃，国内钢厂集中进场，市场成交量走高，但因钼精矿价格松动，导致钢厂压价采购的情况比较多，部分有库存贸易商选择落袋为安，钢招价格及市场散单价格均呈现不同幅度的下降。周内钼化工市场，维持成交清淡状态，下游刚需补库，议价空间下移为主。 截止今日SMM45%钼精矿收报4500-4530元/吨度，SMM50%钼精矿收报4530-4560元/吨度，较上一交易日下降50元/吨度，较上周五下调80元/吨度，市场观望情绪浓厚，但从目前矿上的供应情况来看，9月份仅内蒙古地区有部分增量，其他地区产量波动较小，在下游需求向好的预期下，9月份钼精矿市场整体供应维持偏紧状态，短期部分贸易商出清库存变现，带动阶段性供应宽松，压制市场价格。后续仍需关注主流矿山出货情况。 今日SMM钼铁收报28.5-29.1万元/吨，较上一交易日下降1500/吨，较上周五下调5000元/吨，周内钼铁市场钢招入场密集，主流大厂钢招承兑价格在28.6-29.1万元/吨，但因下半周钼精矿价格回调较快，钢厂多压价采购为主，开标价格较上半周下降明显，在钼市场连续走跌三日后，本周五钢厂观望情绪浓厚，接货意愿有所下降，市场成交僵持。 本周钼化工市场弱稳整理为主，SMM四钼酸铵收报272000-274000元/吨，SMM七钼酸铵收报276000~279000 元/吨，较上一交易日持平，上周五下降2000元/吨，整体市场成交缩量，下游刚需补库为主。 综合来看，短期钼矿山复产及部分持货商出货积极，带动钼精矿市场承压下移，而下游需求也有增长态势，钼市供需双增，供需博弈价格或窄幅波动为主，中长期来看，内蒙古钼矿山复产产量增量仍需时间，9月份钢招量在长假前的备库驱动下会有较为明显增量，钼市需求支撑较稳，预计9月份钼市场回调空间有限。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

2025.9.8-2025.9.12 本周，钼铁行业平均成本为29.66万元/吨，行业平均亏损2935元/吨，行业平均利润率为-1%。 周内钼精矿价格小幅下移，但钢厂压价采购，导致钼铁成交价格下移，行业亏损扩大，短期来看，随着市场低价钼精矿市场库存的出清，钼精矿价格或难有较大幅度下调空间，而9-10月份国内含钼钢铁方面排产预期向好，预计后续钼市场及行业成本窄幅波动为主。 日期（2025-周度） 钼铁行业平均成本（元/基吨） 钼铁行业平均利润（元/基吨） 钼铁行业平均利润率（%） 2025/9/12 296,635 -2,935 -1.00 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。

SMM9月12日讯： 本周国内钼精矿市场承压运行，内蒙古某矿山的复产消息刺激，加之河南某矿山竞标价格低于预期，部分持货商避险情绪浓厚，钼精矿市场散单出货量增加，钼精矿成交重心下移。周内钼铁市场成交活跃，国内钢厂集中进场，市场成交量走高，但因钼精矿价格松动，导致钢厂压价采购的情况比较多，部分有库存贸易商选择落袋为安，钢招价格及市场散单价格均呈现不同幅度的下降。周内钼化工市场，维持成交清淡状态，下游刚需补库，议价空间下移为主。 截止今日SMM45%钼精矿收报4500-4530元/吨度，SMM50%钼精矿收报4530-4560元/吨度，较上一交易日下降50元/吨度，较上周五下调80元/吨度，市场观望情绪浓厚，但从目前矿上的供应情况来看，9月份仅内蒙古地区有部分增量，其他地区产量波动较小，在下游需求向好的预期下，9月份钼精矿市场整体供应维持偏紧状态，短期部分贸易商出清库存变现，带动阶段性供应宽松，压制市场价格。后续仍需关注主流矿山出货情况。 今日SMM钼铁收报28.5-29.1万元/吨，较上一交易日下降1500/吨，较上周五下调5000元/吨，周内钼铁市场钢招入场密集，主流大厂钢招承兑价格在28.6-29.1万元/吨，但因下半周钼精矿价格回调较快，钢厂多压价采购为主，开标价格较上半周下降明显，在钼市场连续走跌三日后，本周五钢厂观望情绪浓厚，接货意愿有所下降，市场成交僵持。 今日钼化工市场弱稳整理为主，SMM四钼酸铵收报272000-274000元/吨，SMM七钼酸铵收报276000~279000 元/吨，较上一交易日持平，上周五下降2000元/吨，整体市场成交缩量，下游刚需补库为主。 综合来看，短期钼矿山复产及部分持货商出货积极，带动钼精矿市场承压下移，而下游需求也有增长态势，钼市供需双增，供需博弈价格或窄幅波动为主，中长期来看，内蒙古钼矿山复产产量增量仍需时间，9月份钢招量在长假前的备库驱动下会有较为明显增量，钼市需求支撑较稳，预计9月份钼市场回调空间有限。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.4%，周环比+0.8个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.7%，周环比+0.2个百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存26.2万吨，环比+0.6万吨，+2.3%。钢厂焦炭库存238.3万吨，环比+6.7万吨，+2.9%。港口焦炭库存125.0万吨，环比-2.0万吨，-1.6%。焦企焦煤库存290.1万吨，环比+3.2万吨，+1.1%。        

SMM镍9月12日讯： 宏观及市场消息： （1）美国8月未季调CPI年率录得2.9%，为1月以来新高，符合市场预期。美国8月季调后CPI月率录得0.4%，为1月以来新高。美国至9月6日当周初请失业金人数录得26.3万人，激增至近四年高位。交易员完全定价美联储2025年底前将降息三次。 （2）据报道,印度尼西亚林亚工作组已接管位于北马鲁古省哈马黑拉、由PTWeda Bay Nickel占用的148公顷以上土地。此次行动是因该公司违反了林业许可相关规定。印尼国有企业部将负责管理该区域,并对公司处以罚款。这一举措也是印度尼西亚总统普拉博沃就任以来,兑现其打击采矿业非法行为承诺的首次查封行动。林业工作组重申,将继续对其他违反采矿经营规定的企业采取执法措施。根据林业工作组执行主席的声明,目前已有数百家矿业公司列入后续调查范围。 现货市场： 9月12日SMM1#电解镍价格121,400-124,300元/吨，平均价格122,850元/吨，较上一交易日价格上涨1,400元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,200-2,300元/吨，平均升水为2,250元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2510）夜盘报收120,880元/吨，上涨430元，涨幅0.36%。12日早盘有色金属板块普遍向上拉升，镍价最高拉升至12.2万元/吨价位，后小幅回落，截至午盘收盘报121,810元/吨，涨幅1.13%。   美国CPI数据和失业金申请人数双重强化了市场对美联储9月降息的预期，今日有色金属板块出现普涨行情，镍价涨幅靠前。从基本面来看，进入9月现货市场成交较8月有所回暖，但不及此前“金9”预期，LME镍库存持续攀升，近一周累库7,842吨，截至9月12日已达223,152吨，创自2021年8月份以来新高；8月份SMM精炼镍产量环比增加7%，随着新投电镍项目投产，预计9月份产量继续增加，高库存与供应压力限制涨幅。 后续需关注美联储9月议息会议结果及其对全球流动性的影响，二是印尼打击非法采矿政策的实际执行效果。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4700-4800元/吨 广州B50A800牌号：4400-4500元/吨 武汉50WW800牌号：4500-4600元/吨 上海市场： 本周上海冷轧无取向硅钢多数牌号价格下跌，但宝钢、首钢等国营厂家资源价格坚挺，市场预期偏弱，需求端表现乏力。市场反馈，国营资源因为10月价格政策平盘，报价相对坚挺，但贸易商挺价意愿减弱，对民营资源下调价格，部分生产厂家9月份接单表现不及预期，直供量下降，被迫增加贸易环节流通量，这由于8月下旬以及9月上旬无取向硅钢价格持续回落，下游终端拿货心态谨慎，甚至有部分高库存终端在积极去库，采购意愿不高。后续来看，新增产量冲击市场预期，加之成本支撑有所减弱，预计下周上海无取向硅钢价格将弱稳运行。 广州市场： 本周广州冷轧无取向硅钢价格整体偏弱运行，市场交投氛围一般，按需拿货为主。市场反馈，本周黑色系期货市场宽幅震荡，增加市场观望情绪，实际成交偏冷清，贸易方面，部分贸易商前期订货陆续到达，市场整体资源量增加，但当前需求持续低迷，缺乏利好支撑，整体销售压力有所增大，为促进出货，贸易商采取降价出货策略，心态仍不乐观。综上，预计下周广州无取向硅钢价格或弱稳运行。 武汉市场： 本周武汉冷轧无取向硅钢现货部分牌号价格反弹，市场询价拿货氛围更加冷清。市场反馈，国营生产厂家由于订单有所减少，面临更大销售压力，且贸易商资源充足，进一步削弱下游拿货医院，但部分国营低牌号资源市场流通量有限，且国营生产厂家挺价，价格不降反升。后续来看，市场实际需求表现没有达到预期，贸易心态普遍偏谨慎，以观望为主，预计下周武汉无取向硅钢价格或弱稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。