SMM镍5月30日讯： 宏观消息： （1）美国公布了第一季度实际GDP年化季率修正值和截至5月24日当周初请失业金人数数据。GDP修正值为-0.2%，好于市场预期的-0.3%，较前值-0.3%略有改善，但仍显示经济处于收缩状态。核心PCE物价指数年化季率修正值为3.4%，低于预期3.5%和前值3.5%，暗示通胀压力略有缓解。初请失业金人数为24万人，高于预期的23万人，前值为22.6万人（修正后），显示劳动力市场短期压力有所增加。这些数据引发了市场波动的即时反应，美元指数短线下挫， 金价 小幅上扬，市场情绪在通胀缓解的乐观与就业疲软的担忧间摇摆。 （2）商务部新闻发言人何咏前就“近期中美双方经贸团队是否又进行了磋商”的相关问题回应表示，近期中方围绕美方在半导体领域滥用出口管制措施等做法，多次与美方进行交涉。中方再次敦促美方立即纠正错误做法，停止对华歧视性限制措施，共同维护日内瓦高层会谈共识；中方敦促美方彻底取消单边加征关税。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,900-123,750元/吨，平均价格122,325元/吨,较上一交易日价格上涨800元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,700元/吨，平均升水为2,600元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为100-400元/吨，平均升水为250元/吨，较上一交易日持平。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）昨日夜盘大幅高开，夜盘收涨1.25%至121,240元/吨，早盘延续震荡走势，截止11：30价格收盘价为120,810元/吨，涨幅0.89%。 中长期全球镍产能过剩矛盾未解，镍市处于“高供应、弱需求、紧资金”的三重压制中，短期震荡底部看11.5万，顶部承压12.3万。

5.30 晨会纪要 宏观消息： （1）美国国际贸易法院当地时间周三裁定，美国总统特朗普无权对几乎所有国家征收一揽子全面关税，从而宣告着这一引发全球贸易战并可能颠覆世界经济的4月2日“解放日”关税措施在法律层面无效。位于纽约曼哈顿的国际贸易法院表示，美国宪法赋予美国国会独家权力来规范与其他国家的贸易，而总统声称为保护美国经济而行使的紧急权力并不凌驾于这些权力之上。 （2）中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰28日在人民大会堂会见美国摩根士丹利联席总裁丹·辛克维兹。何立峰表示，中国坚持以高水平开放推动高质量发展，将为中国和全球经济激发活力、增添动力，欢迎摩根士丹利在内的更多美资金融机构和长期资本持续深化对华互利合作，积极参与中国资本市场建设发展。辛克维兹对美中经贸会谈取得实质性进展感到高兴，表示将继续深耕中国市场，为促进美中企业投资合作提供高质量服务。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,000-123,050元/吨，平均价格121,525元/吨,较上一交易日价格下跌1,725元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,700元/吨，平均升水为2,500元/吨，较上一交易日上涨300元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为100-400元/吨，平均升水为250元/吨，较上一交易日持平。 由于昨日沪镍盘面价格大跌，下午现货市场成交量活跃，升水区间在2,200-2,500元/吨。今天市场上精炼镍流通量较少，升水明显上行。   期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）昨日日内大幅下挫，收盘报119,950元/吨，单日跌幅2.1%，周内累计跌幅达3.2%，跌破12万元关键支撑位。夜盘继续探底，最低触及118,630元/吨，今日早盘价格有所回弹，重新回到12万价位，但依然保持弱势震荡，截止11：30价格收盘价为120,340元/吨，涨幅0.72%。 中长期全球镍产能过剩矛盾未解，镍市处于“高供应、弱需求、紧资金”的三重压制中，短期震荡底部看11.5万，顶部承压12.3万。   硫酸镍： 5 月29日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27705/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27700-28130元/吨，均价较上周有所走弱。 在成本方面，伦镍价格今日小幅回落至15125美元，成本支撑力度走弱。从需求端来看，尽管 6 月镍盐需求环比呈现回暖迹象，但整体需求仍处于低迷阶段。受有部分原料库存及订单需求疲软影响，本周传统采购节点中，前驱体企业对镍盐的询价及成交活跃度均较低。从供应端来看，本周镍盐厂商 6 月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于 6 月开展停产检修工作。鉴于需求疲软叠加成本下行，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。 展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。   镍生铁： 5 月29日讯，SMM8-12%高镍生铁均价954元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格仍较为坚挺，给冶炼厂带来较大成本负担，国内产量仍维持低位运行。印尼方面，新一轮印尼内贸镍矿HPM下滑幅度微弱，叠加当前谈单升水仍稳中偏强运行，成品价格低位导致冶炼厂处于倒挂局面，预计产量会小幅下移。需求端来看，主流不锈钢厂盘价较上周环比持平，市场低价成交为主，下游需求方面受到前后关税冲击以及当前正处于不锈钢市场季节性淡季，钢厂对于高镍生铁采购意愿较弱，但在下方成本支撑以及市场流通货源并未宽松下，价格重心小幅上抬。综合来看，预计短期内高镍生铁价格持稳运行。   不锈钢： SMM5 月 29日讯，今日，SS 期货盘面呈现震荡格局，盘中低点一度触及 12600 元 / 吨关口，随后逐步震荡回升，但整体仍维持在低位运行。现货市场延续疲软态势，受下游终端需求持续低迷影响，市场成交清淡，价格缺乏上行动力。值得关注的是，近期多家不锈钢厂陆续传出检修、减产计划。随着这些措施逐步落地，市场供给过剩的局面有望得到缓解。同时，当前不锈钢价格已跌至历史低位，冶炼成本与售价形成倒挂，成本端对价格形成明显支撑。在此背景下，不锈钢价格进一步大幅下探的空间已较为有限。 期货方面，主力合约2507震荡运行。上午10:30，SS2507报12710元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在460-660元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7950元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13100元/吨，佛山均价13100元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24050元/吨，佛山地区24050元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前来看，不锈钢市场已步入传统消费淡季，下游需求显著疲软。但供应端仍维持高产量水平，不锈钢厂出货压力巨大，代理贸易商库存积压明显，社会库存持续高位运行。由于下游终端订单不足，部分期现贸易商在期货完成套利后低价抛售现货，部分货源仅在贸易环节流转，未能抵达终端。尽管高镍生铁价格反弹、不锈钢价格已处历史低位、企业成本倒挂形成一定支撑，但在淡季需求萎缩、高供给格局未改的背景下，若出货压力持续，不锈钢价格短期内仍将面临下行压力。   镍矿： 菲律宾镍矿受降水及印尼端多重因素影响 短期内下跌空间有限 上周菲律宾镍矿持稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为43.5~45美元/湿吨， NI1.3%FOB为32~35美元/湿吨，较上周维持不变；NI1.5%CIF价格为58~59美元/湿吨，NI1.5%FOB为47~50美元/湿吨，较上周维持不变。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格虽然止跌持稳，但国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。成本方面，周内部分菲律宾镍矿山NI：1.3%品位成交价格敲定，由于贸易商采购积极，最终CIF价格并未出现下跌，受此影响，下游NPI工厂即期利润难以修复，原料采购陷入僵局，不排除后续工厂有减产意向。菲律宾到印尼方面，截至5月中旬，菲律宾发运至印尼的镍矿量超过300万湿吨，环比去年同时期增长超过200%，印尼对菲律宾镍矿进口量的增加进一步加深了菲律宾矿山的挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或难有大幅下调的空间。   印尼矿本周价格持稳 市场观望下一轮报价成交 印尼矿上周成交价格持稳。火法矿方面，印尼内贸矿5月主流升水仍落在26~28美元/湿吨，较上周维持不变，SMM印尼内贸矿1.6%到厂价为53.3~57.3美元/湿吨，湿法矿方面， MM印尼内贸矿1.3%到厂价为23~25美元/湿吨。 火法矿方面：供应端，天气对于镍矿供应端扰动仍存，苏拉维西午间至夜间降水依旧频繁，而哈马黑拉岛5月也步入雨季，频繁的降水使得矿山可出货量受到影响，需求方面，NPI价格低位止跌，观望情绪浓厚，按照当前矿价计算，国内及印尼的NPI冶炼企业均处于成本倒挂状态，对高价镍矿的接受程度有限。库存方面：经历过4月份的低库存和抢矿备货，当前印尼火法冶炼企业库存水平略有好转，对高于市场价抢矿的意愿有所降低。另外，RKAB后续补充配额预计将于6月份开始进行审批流程，但市场对RKAB后续补充配额的审批速度仍抱有担忧，综合来看,虽然仍面临天气原因和RKAB批复进度或不及预期等供应端因素扰动，但受到下游价格疲软的拖累，当前印尼内贸火法矿价格短期内价格上涨空间有限。 湿法矿方面，MOROWALI园区部分项目因尾矿坝坍塌事故影响，4月MHP产量减少，下游冶炼企业下压湿法矿价格。时至5月，MOROWALI相关项目大多复产，市场对湿法矿需求回升，后续来看，下半年另有新的HPAL项目有投产预期，后续湿法矿供需或开始走向紧张。SMM预计，后续湿法矿价格或偏强运行。

盘面：隔夜伦铜开于9608.0美元/吨 ，盘初波动，震荡过程中摸高至9622.0美元/吨，随后回落，最低触及9557.0美元/吨 ，之后呈震荡态势，最终收于9567.0美元/吨 ，涨幅0.01%，成交量13343手，持仓量295433手。隔夜沪铜2507合约开于78080元/吨 ，盘初有所波动，盘中最高触及78100元/吨 ，随后震荡下行，最低至77750元/吨 ，最终收于77850元/吨 ，跌幅0.18%，成交量30719手，持仓量171728手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）5月28日（周三），哈萨克金属产商KAZ Minerals周三在一份声明中称，该公司今年第一季度铜产量为90,400吨，较上年同期下降4.1%。 该公司将第一季度铜产量下降归咎于矿石品位下降，但其第一季度铜产量仍略高于2024年第四季度的92,900吨。 现货：（1）上海：5月29日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水90-升水210元/吨，均价报价升水150元/吨，较上一交易日不变；SMM1#电解铜价格为78380~78590元/吨。沪铜早盘冲高回落，高位触及78390元/吨后开始走跌至78280元/吨附近，隔月BACK月差继续维持在300元/吨左右，进口比价继续走弱。明日为5月最后一个交易日，企业基本进入关账结算，预计出货方减少，采购需求亦有所走低，小型企业或仍未端午备货，预计明日升水价格企稳基础上略微走高。 （2）广东：5月29日广东1#电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-升水100元/吨，均价升水65元/吨较上一交易日跌55元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价78365元/吨较上一交易日跌150元/吨，湿法铜均价为78280元/吨较上一交易日跌145元。总体来看，节前下游补货欲不高，持货商为求出货不断降价出货，整体交投一般。 （3）进口铜：5月29日仓单价格82到96美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平；提单价格90到120美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）60美元/吨到74美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌3美元/吨，报价参考6月上旬到港货源。总体来看市场成交转弱。本周保税区库存仍在持续减少，但降速边际放缓。预计进口铜溢价仍有下行空间，但5-6月供应仍然偏紧，底部支撑较强。 （4）再生铜：5月29日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72700-72900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差953元/吨，环比上升10元/吨。精废杆价差1130元/吨。据SMM调研了解，节前再生铜杆企业备货意愿不强，由于在手订单不足，再生铜原料市场供应情况尚可，再生铜杆企业常规原料库存能保证企业假期期间正常生产，因此并不急于采购过多再生铜原料。 （5）库存：5月29日LME电解铜库存减少1925吨至152375吨；5月29日上期所仓单库存减少2696吨至32165吨。 价格：宏观方面，美国上诉法院允许特朗普关税政策暂时继续生效，此前美国国际贸易法院叫停了“解放日”关税政策：特朗普麾下官员对取得诉讼胜利表现得极具信心，还认为即使败诉也能另寻他法征收关税，同时关税谈判也将继续推进，未来几周会有三份协议；美国财长：过去48小时贸易伙伴的态度没有任何变化。贸易前景未明，铜价维持高位震荡。基本面方面，5月最后一个交易日，节前备库整体较少，预计今日供需双弱，截至5月29日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一降0.10万吨至13.87万吨，继续表现去库。主要消费地区，上海、广东、江苏均呈现去库，其中上海地区去库数量最多至0.11万吨。综合来看，贸易前景不定，但特朗普麾下官员表现乐观，预计今日铜价维持高位震荡，上方略有承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

电解钴： 本周电解钴现货价格持续弱行。 从供给端来看，跟随电解钴生产经济性的走低，本月电钴产量仍略有下降，冶炼厂持续兑付长单，目前零单市场仍依靠贸易商货源。但近期出现部分消息搅动市场情绪，压低电钴交易价格，市场出现一定恐慌性的抛售行为，目前看来仅为短期情绪宣泄，实际供需结构并未出现显著预期差。从需求端看，目前下游厂商维持按需采购节奏，接货情况尚未出现明显好转。预计下周，电解钴现货价格或持续弱行。 中间品 ： 本周钴中间品弱行。 供应层面，矿场仍稳步供应长单客户，贸易商零单报价略有回调，尽管市场信息众说纷纭，但刚果（金）后续政策尚未公布，或仅影响短期交易情绪，实际供需并未出现显著改善。需求层面，前期一轮采购结束，近期下游接货意愿略低，伴随钴盐出货反馈偏差，冶炼厂对原料价格更加敏感，本周钴中间品询盘买盘平平。预计近期，钴中间现货价格或略有弱行。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格持续下行。 从供给端来看，主流冶炼厂报价尚未出现变化，但回收厂硫酸钴现货报价依旧下行明显，且整体成交极为零星，成交价远低实际报价。从需求端看，下游厂商整体采购情绪较差，材料厂订单情况依旧未见好转，原料也仍在消库节奏，厂商采购意愿持续降低，仅维持固定询盘，尚未出现买盘动作。预计下周，硫酸钴现货价格恐震荡弱行。 氯化钴： 本周，氯化钴价格有所下降。 从供应端来看，主要冶炼厂报价仍保持坚挺，表现出一定的惜售情绪。然而，部分冶炼厂出货意愿较强，导致市场出现少量低价交易，进而拉低了整体现货价格。从需求端来看，下游企业主要进行刚需采购，且普遍拥有一定的钴盐库存，询价较少，观望气氛浓厚。尽管如此，由于原材料短缺问题依然存在，市场看涨情绪依旧较高且趋于一致。预计下周，氯化钴现货价格将持续高位波动，难以下滑。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴价格持续下滑。 从供应端来看，冶炼厂的报价出现小幅下调，出货意愿有所增强；而在需求方面，前期钴酸锂厂商大多已完成订单的采购，手中仍有一定库存，多采取观望态度，囤货意愿较低。因此，本周市场交易主要集中在执行已有订单，整体活跃度不高。然而，由于原料钴盐价格仍处于高位，四氧化三钴的现货价格在短期内下跌空间有限，预计将继续在高位运行。 钴粉及其他： 本周钴粉市场延续平稳运行态势，企业报价整体波动有限，价格调整对订单量拉动作用不显著。 下游合金行业需求保持稳定，但受碳化钨价格上涨且成本占比高企影响，合金企业更多聚焦钨价走势，对钴粉的关注度相对较低。在此市场格局下，钴粉价格维持企稳状态，短期缺乏明显涨跌驱动因素，市场观望情绪较浓。 三元前驱体： 本周，三元前驱体市场中，5系、6系及8系产品价格持续下行。 从原材料成本来看，硫酸镍和硫酸锰价格小幅回落，硫酸钴则呈现出更为明显的下跌趋势。在动力市场方面，5月整体表现不佳，供应量环比4月有所收缩。预计6月将有所恢复，尤其是受下游部分车型因准备上市而提前备货影响，6系产品订单出现较为明显的增长。相比之下，5系产品需求表现疲弱，市场份额预计将持续萎缩；而8系产品则相对稳定。消费市场方面，由于三四月份厂商已完成一定规模的原材料备库，当前随着原料价格持续走低，市场情绪转为谨慎，逐步进入去库阶段，预计6月消费类产品订单将有所减少。在价格走势方面，受硫酸钴价格持续下行及整体需求偏弱的影响，前驱体价格仍存在进一步下探空间。 三元材料： 本周，三元材料价格持续下行。 原材料成本方面，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰均呈小幅下跌趋势，碳酸锂与氢氧化锂价格尚未触底，继续承压。在动力市场方面，终端车销不及预期，导致正极材料端需求疲软，市场情绪低迷。除个别头部电芯厂订单有所增长外，整体需求依旧清淡。在消费市场方面，尽管海外需求有所上升，但由于三四月份原材料价格上涨期间，厂商已进行一定程度的提前备货，当前面对原料价格的转跌趋势，市场对钴盐和锂盐持看空态度，企业普遍转为去库操作，观望情绪浓厚。整体来看，市场对6月行情预期偏空，供应端或将出现一定收缩。在价格走势方面，碳酸锂和硫酸钴仍存在进一步下行空间，三元材料价格受上游原材料价格波动影响，后续仍有下探可能。 钴酸锂： 钴酸锂市场本周承压下行，4.2V/4.4V/4.5V产品主流报价分别回落至21.4万元/吨、21.9万元/吨、23.0万元/吨。 价格调整主要受原料端双重压力传导：电池级碳酸锂持续震荡下滑，四氧化三钴市场成交较少，价格略有下滑。供应层面，上游四钴企业库存较多，但是市场普遍对钴价长期看涨，因此挺价情绪明显；需求端则因终端厂商仍在消化电芯库存，对钴酸锂正极的需求略有下降，但钴酸锂正极厂普遍原料库存较少，因此还是有不错的采购意愿。当下，上下游都在等待6月底刚果金政策，因此在6月中上旬，市场仍将较为平淡。   》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【珠海冠宇：投资项目建设内容变更 总投资仍为40亿元】珠海冠宇(688772.SH)公告称，公司原计划投资40亿元建设高性能新型锂离子电池项目，现变更为新增公司及全资子公司作为投资主体，建设内容调整为主要用于生产消费类电池产品，项目总投资维持40亿元不变，总体计划于2028年内投产。本次变更不构成关联交易和重大资产重组。 【吉利集团旗下电池公司吉曜通行：预计到2027年形成70GWh电池产能规模】吉利控股集团副总裁兼首席战略官、吉曜通行首席执行官郑鑫表示，吉曜通行到2027年将形成70GWh电池产能规模，拥有桐庐、衢州、建湖、赣州、上饶、鹰潭、宁国、枣庄8大生产基地。在商业模式上，吉曜通行将努力探索车电分离和换电模式，建立电池银行。小财注：浙江吉曜通行能源科技有限公司（简称“吉曜通行”）是吉利控股集团的电池业务主体。 【丰田：4月仅母公司销售的全球汽车销量同比增长10%】丰田公布数据显示，4月仅母公司销售的全球汽车销量同比增长10%，达876,864辆汽车；4月仅母公司的日本汽车生产同比增长6.9%，达268,957辆；仅母公司海外车辆产量同比增长8.2%，达545,830辆；仅母公司的全球汽车产量同比增长7.8%，达814,787辆。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周，锂矿价格环比上周持续下跌，主因碳酸锂超跌下带来对锂矿价格的向上传导。 5月下旬以来，矿山端面对越来越低的下游议价，在自身成本支撑的情况下观望情绪加重，出货意愿较为一般；部分贸易商出于库存压力、资金周转压力等原因，出货意愿较强；需求方，由于碳酸锂价格的加速下跌，导致其能接受的矿价不断降低，对相对高位锂价的买货意愿较为一般。叠加近期不时有新低价位的锂矿成交出现，导致市场价格不断下移。 锂云母端，不断下跌的锂盐价格使得中小型锂盐厂的生产积极性持续下跌，部分锂盐厂只能维持较低的开工率，且当前锂矿库存维持较低位置。在采购方面，能接受的高品位锂云母精矿在1500元/吨以下；供应方，当前大型供应商暂无拍卖放货意愿，中小贸易商因里盐厂报价较低，成交意愿不强，整体市场较为平淡。 碳酸锂： 本周，碳酸锂现货市场延续了前期的疲软态势，市场价格重心持续下移，累计下跌已达1500元/吨。 碳酸锂价格的持续走低，除了受到供需基本面大幅过剩的影响外，还与锂矿价格的大幅下跌密切相关。随着成本支撑的持续走弱，碳酸锂价格被进一步拖拽下行。从本周市场成交情况来看，交易活动较上周有所回暖，下游材料厂的采购意愿较本月上旬和中旬也有所好转。然而，在长协客供比例较高的背景下，采购增量依然相对有限。在供应端，此前盘面价格的小幅反弹为部分非一体化锂盐厂提供了套保复产的机会，市场供应存在增量预期。同时，随着锂矿价格的持续下跌，成本端的支撑也在逐步减弱，这进一步压制了碳酸锂价格。综合来看，在供需过剩的背景下，碳酸锂市场短期内仍将维持弱势运行，价格预计将继续承压。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格跌幅有所加大。 市场情绪上，大部分下游对氢氧化锂的采购多以长协与客供为主，且在下游没有明显增量的情况下留给的散单余量较少；供给端，近期大部分企业生产节奏较为稳定，由于库存普遍高企且出货渠道单一，使得其面对下游的压价上，挺价态度有一定松动，成交折扣较前期有所下探。叠加碳酸锂价格的不断探底和锂矿价格快速下跌带来的成本支撑的减弱，使得氢氧化锂价格承压下行。 电解钴： 本周电解钴现货价格持续弱行。 从供给端来看，跟随电解钴生产经济性的走低，本月电钴产量仍略有下降，冶炼厂持续兑付长单，目前零单市场仍依靠贸易商货源。但近期出现部分消息搅动市场情绪，压低电钴交易价格，市场出现一定恐慌性的抛售行为，目前看来仅为短期情绪宣泄，实际供需结构并未出现显著预期差。从需求端看，目前下游厂商维持按需采购节奏，接货情况尚未出现明显好转。预计下周，电解钴现货价格或持续弱行。 中间品 ： 本周钴中间品弱行。 供应层面，矿场仍稳步供应长单客户，贸易商零单报价略有回调，尽管市场信息众说纷纭，但刚果（金）后续政策尚未公布，或仅影响短期交易情绪，实际供需并未出现显著改善。需求层面，前期一轮采购结束，近期下游接货意愿略低，伴随钴盐出货反馈偏差，冶炼厂对原料价格更加敏感，本周钴中间品询盘买盘平平。预计近期，钴中间现货价格或略有弱行。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴现货价格持续下行。 从供给端来看，主流冶炼厂报价尚未出现变化，但回收厂硫酸钴现货报价依旧下行明显，且整体成交极为零星，成交价远低实际报价。从需求端看，下游厂商整体采购情绪较差，材料厂订单情况依旧未见好转，原料也仍在消库节奏，厂商采购意愿持续降低，仅维持固定询盘，尚未出现买盘动作。预计下周，硫酸钴现货价格恐震荡弱行。 本周，氯化钴价格有所下降。从供应端来看，主要冶炼厂报价仍保持坚挺，表现出一定的惜售情绪。然而，部分冶炼厂出货意愿较强，导致市场出现少量低价交易，进而拉低了整体现货价格。从需求端来看，下游企业主要进行刚需采购，且普遍拥有一定的钴盐库存，询价较少，观望气氛浓厚。尽管如此，由于原材料短缺问题依然存在，市场看涨情绪依旧较高且趋于一致。预计下周，氯化钴现货价格将持续高位波动，难以下滑。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴价格持续下滑。 从供应端来看，冶炼厂的报价出现小幅下调，出货意愿有所增强；而在需求方面，前期钴酸锂厂商大多已完成订单的采购，手中仍有一定库存，多采取观望态度，囤货意愿较低。因此，本周市场交易主要集中在执行已有订单，整体活跃度不高。然而，由于原料钴盐价格仍处于高位，四氧化三钴的现货价格在短期内下跌空间有限，预计将继续在高位运行。 硫酸镍： 5月29日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27705/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27700-28130元/吨，均价较上周有所走弱。 在成本方面，伦镍价格今日小幅回落至15125美元，成本支撑力度走弱。从需求端来看，尽管 6 月镍盐需求环比呈现回暖迹象，但整体需求仍处于低迷阶段。受有部分原料库存及订单需求疲软影响，本周传统采购节点中，前驱体企业对镍盐的询价及成交活跃度均较低。从供应端来看，本周镍盐厂商 6 月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于 6 月开展停产检修工作。鉴于需求疲软叠加成本下行，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。 展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。 三元前驱体： 本周，三元前驱体市场中，5系、6系及8系产品价格持续下行。 从原材料成本来看，硫酸镍和硫酸锰价格小幅回落，硫酸钴则呈现出更为明显的下跌趋势。在动力市场方面，5月整体表现不佳，供应量环比4月有所收缩。预计6月将有所恢复，尤其是受下游部分车型因准备上市而提前备货影响，6系产品订单出现较为明显的增长。相比之下，5系产品需求表现疲弱，市场份额预计将持续萎缩；而8系产品则相对稳定。消费市场方面，由于三四月份厂商已完成一定规模的原材料备库，当前随着原料价格持续走低，市场情绪转为谨慎，逐步进入去库阶段，预计6月消费类产品订单将有所减少。在价格走势方面，受硫酸钴价格持续下行及整体需求偏弱的影响，前驱体价格仍存在进一步下探空间。 三元材料： 本周，三元材料价格持续下行。 原材料成本方面，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰均呈小幅下跌趋势，碳酸锂与氢氧化锂价格尚未触底，继续承压。在动力市场方面，终端车销不及预期，导致正极材料端需求疲软，市场情绪低迷。除个别头部电芯厂订单有所增长外，整体需求依旧清淡。在消费市场方面，尽管海外需求有所上升，但由于三四月份原材料价格上涨期间，厂商已进行一定程度的提前备货，当前面对原料价格的转跌趋势，市场对钴盐和锂盐持看空态度，企业普遍转为去库操作，观望情绪浓厚。整体来看，市场对6月行情预期偏空，供应端或将出现一定收缩。在价格走势方面，碳酸锂和硫酸钴仍存在进一步下行空间，三元材料价格受上游原材料价格波动影响，后续仍有下探可能。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格维持下跌趋势，整体下降约510元/吨，这主要由于碳酸锂价格在本周持续下跌，累计下降约2150元/吨。 市场端，本周材料厂整体生产较积极，尤其受到美国关税下调影响，材料厂的储能订单的恢复较明显，但动力订单小幅下滑，整体周产维持增量。需求端，海外储能市场受到美国对华关税下调影响，下游电芯厂生产积极，加快强出口进度，订单较为饱满，材料厂小幅去库。 磷酸铁： 本周磷酸铁价格走势平稳，原材料价格保持稳定。 眼下已至 5 月底，磷酸铁市场陆续进入 6 月谈单期，企业现阶段以稳定价格为主。考虑到 6 月或存在出货压力，且下游有降本需求，6 月市场价格或有小幅调整以换取订单的可能。5 月磷酸铁市场产量较 4 月仅有小幅增长，而 6 月将有新产能相继投放，这或加剧价格内卷，同时对下半年谈单情况产生影响。 钴酸锂： 钴酸锂市场本周承压下行，4.2V/4.4V/4.5V产品主流报价分别回落至21.4万元/吨、21.9万元/吨、23.0万元/吨。 价格调整主要受原料端双重压力传导：电池级碳酸锂持续震荡下滑，四氧化三钴市场成交较少，价格略有下滑。供应层面，上游四钴企业库存较多，但是市场普遍对钴价长期看涨，因此挺价情绪明显；需求端则因终端厂商仍在消化电芯库存，对钴酸锂正极的需求略有下降，但钴酸锂正极厂普遍原料库存较少，因此还是有不错的采购意愿。当下，上下游都在等待6月底刚果金政策，因此在6月中上旬，市场仍将较为平淡。 负极： 本周，人造石墨市场价格保持平稳运行。 供需层面，受关税调整消息影响，产业链上下游观望情绪浓厚，市场交易活跃度整体偏弱。成本端方面，石墨化外协价格出现下行，同时原料焦价因下游需求疲软而持续走低。尽管成本有所下行，但因前期长期的亏损，负极企业不愿下调报价，目前人造石墨价格仍在博弈中。展望后续，成本端有望进一步小幅下滑；供需端，在关税 90 天冷静期内，下游企业或将释放采购需求，然而，供应端仍将较为充足。因此，预计后续负极材料价格或出现下滑。 本周，在成本端和供需端均无明显波动的背景下，天然石墨负极材料价格维持稳定运行。展望后续，当前人造石墨与天然石墨负极材料在产品性能上的差距正逐步缩小，且人造石墨在价格层面展现出显著优势，成为下游企业更倾向的采购选择。因此，即便关税政策利好可能拉动需求增长，但天然石墨负极的需求增量仍将受到限制。叠加行业长期存在的产能过剩问题尚未得到根本解决，预计后续天然石墨负极材料价格将持续面临下行压力。 隔膜 ： 本周隔膜价格维持稳定，湿法隔膜5μm/7μm/9μm主流报价分别在1.35元、0.76元、0.74元； 干法隔膜12μm/16μm产品主流报价分别为0.45元、0.44元。从供需结构看，供给端因隔膜行业扩产周期较长，前期积累产能尚未完全消化，市场持续供过于求；需求端，终端动力需求有所萎靡，储能较之前市场预期略好，总体需求有小幅增长。预计短期内隔膜价格将保持稳定，波动可能性较低。 电解液 本周，电解液价格有所下降。 成本端，电解液核心原材料六氟磷酸锂受上游原材料氟化锂价格持续走低和市场需求缺乏显著增长的双重影响，价格承压下滑，与此同时，溶剂、添加剂价格也均出现不同程度的小幅下降，导致电解液整体制造成本下降。需求端，美国对华关税下调的影响短期内尚未有效传导至电解液市场需求层面，下游客户仍保持保守的生产与备货策略，以 “按需采购” 为主，致使市场需求增长动力偏弱，对产业链拉动作用较小。供应端，行业头部企业正持续深化 “以销定产” 的运营模式。电解液价格长期走低背景下，部分企业会主动规避盈利空间小甚至亏损的订单。但受制于行业整体产能过剩的深层矛盾，仍有企业选择以短期亏损为代价维持销售，试图通过低价策略加速市场份额的抢占。综合多重因素来看，预计后续电解液价格将继续面临下行压力。 钠电： 本周钠电市场进展亮眼，5 月 26 日青钠科技 10GWh 一期大圆柱钠电池智能化工厂投产，为行业注入活力。 钠电正负极市场行情方面，正极材料因下游储能市场需求，聚阴离子路径产品增长迅速。而负极材料作为钠电产业化的瓶颈，虽有硬碳等潜力材料，但仍面临成本、工艺等挑战。整体来看，钠电凭借资源丰富、成本低等优势，在二轮车、储能等领域持续拓展。随着新产能释放，技术迭代加快，有望在未来新能源市场占据重要地位 。 回收： 本周锂盐、钴盐等产品价格持续下跌，镍盐价格小幅回调但上涨幅度有限。 本周三元、钴酸锂黑粉等系数也维持下跌，以铁锂极片黑粉锂点为2350-2450元/锂点，铁锂电池黑粉锂点为2000-2200元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段系数为74-76%，三元电池黑粉系数为70-72%。需求端，多数湿法厂在镍钴锂盐持续下跌的情况下选择半停摆状态，多数三元铁锂湿法厂在本月都降低了采购量，仅消耗基本库存，且由于市场对后续锂盐价格仍呈悲观态度，因此对铁锂黑粉采买谨慎，市场成交非常清淡，预计现阶段5月采购会有至少环比20%左右的降低甚至更多的降低，6月预计基本持平。供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价持续下跌情绪有一定的松动，黑粉价格基本随盐价持续降价行为，但降价幅度仍慢于盐价下跌速度。且部分打粉厂因现阶段打粉端利润仍处于盈余线之下，因此干脆选择捂货不出，等待后续回暖行情，市场成交清淡，预计5月采购量环比4月将持稳或微减。需成本端，目前除头部一体化的湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下，尤其是铁锂湿法厂受锂盐跌价影响较大。而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱价格延续小幅下探趋势。 5MWh直流侧电池舱的平均价格为0.43元/Wh；3.44/3.77MWh直流侧电池舱的平均价格为0.437元/Wh。本周是136号文增量项目上网电价全面市场化节点前的最后一周，未来新能源项目配储经济性的不确定性将导致储能需求减少，储能集成商为争取市场中现有订单而采取降价策略，本周直流侧电池舱价格小幅下行。SMM预计短期内直流侧电池舱的价格或延续略微下行情况。 5月28日，平定县400MW/800MWh储能电站EPC总承包工程设计、采购、施工标段中标结果公示，项目位于山西省阳泉市平定县，项目计划建设400MW/800MWh预制式集装箱储能站一座，包含电池集装箱、PCS升压一体机、新建一座220kV升压站。中标人报价10149万元，折算后中标单价为1.269元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【珠海冠宇：投资项目建设内容变更 总投资仍为40亿元】珠海冠宇(688772.SH)公告称，公司原计划投资40亿元建设高性能新型锂离子电池项目，现变更为新增公司及全资子公司作为投资主体，建设内容调整为主要用于生产消费类电池产品，项目总投资维持40亿元不变，总体计划于2028年内投产。本次变更不构成关联交易和重大资产重组。 【吉利集团旗下电池公司吉曜通行：预计到2027年形成70GWh电池产能规模】吉利控股集团副总裁兼首席战略官、吉曜通行首席执行官郑鑫表示，吉曜通行到2027年将形成70GWh电池产能规模，拥有桐庐、衢州、建湖、赣州、上饶、鹰潭、宁国、枣庄8大生产基地。在商业模式上，吉曜通行将努力探索车电分离和换电模式，建立电池银行。小财注：浙江吉曜通行能源科技有限公司（简称“吉曜通行”）是吉利控股集团的电池业务主体。 【丰田：4月仅母公司销售的全球汽车销量同比增长10%】丰田公布数据显示，4月仅母公司销售的全球汽车销量同比增长10%，达876,864辆汽车；4月仅母公司的日本汽车生产同比增长6.9%，达268,957辆；仅母公司海外车辆产量同比增长8.2%，达545,830辆；仅母公司的全球汽车产量同比增长7.8%，达814,787辆。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张贺  021-20707850 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

5.30 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2507合约开于20165元/吨，最高点20175元/吨，最低点至20095元/吨，收于20110元/吨，较前收跌90元/吨，跌幅0.45%。伦铝昨日开于2450美元/吨，最高点2452美元/吨，最低点2448美元/吨，收于2450美元/吨，跌0.5美元/吨，跌幅0.02%。 宏观：（1）美国联邦上诉法院29日批准了特朗普政府的请求，暂时中止此前一家下级法院禁止执行美政府多个关税行政令的裁决。（利多★）（2）美国第一季度GDP修正为折年率下降0.2%，受支出疲软和贸易影响拖累。（利空★）（3）特朗普周四在白宫会晤美联储主席鲍威尔，当面敦促下调利率，后者强调政策路径将完全取决于经济数据及其对经济前景的意义。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，5月29日国内主流消费地电解铝锭库存51.1万吨，较周一下降2.3万吨，环比上周四下降4.6万吨。（利多★）（2）据SMM统计，5月29日国内主流消费地铝棒库存12.83万吨，较周一下降0.19万吨。（利多★）（3）据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8667万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周回升0.19个百分点至78.21%,主因部分企业检修结束，运行产能回升。（利空★） 原铝市场：周四早盘铝价连续冲高至20300元/吨后，承压回落。华东地区由于近期库存维持去化，持货商普遍挺价意愿较强。目前华东地区预计后续在途货源量不多叠加大户连续于市场收货，升水连续上涨，市场对SMM均价成交到升水10元/吨。周四SMM A00铝报20380元/吨，较上一交易日涨30元/吨，对06合约升水110元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。 中原市场，早盘持货商纷纷出货，现货市场被压至贴水，随着铝价持续反弹，市场担忧价格进一步冲高，开启补货节奏。整体看，中原地区消费呈转弱趋势，下游购买力放缓，但市场在途货源环比也有所下滑，呈现供需两弱的局面，买卖双方略有分歧，升水僵持。SMM中原A00对沪铝2506合约录得20310元/吨，较上一交易日涨30元/吨，豫沪价差为-70元/吨，较前一交易日维持，对2506合约升40元/吨，涨10元/吨。 再生铝原料：周四原铝现货较前一交易日上涨30元/吨，SMM A00现货收报20380元/吨，废铝市场价格普遍与昨日持平，但整体仍处高位运行。六月淡季在即，下游加工企业订单释放乏力，采购以刚需为主。 周四打包易拉罐废铝集中报价在15250-15850元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15700-17200元/吨（不含税价格）。 分地区看，上海、江苏、河南、山东等地紧密联动铝价，调价幅度在0-50元/吨，江西，湖南，湖北，安徽等地选择按兵不动，报价与昨日持平。据SMM调研了解，有关”反向开票“实施进度，安徽、河南、湖北等地陆续持续加大开票落实力度，相关地区贸易商对后续价格的观望情绪又起。 短期废铝市场价格延续高位震荡，生铝供应偏紧格局难改，价格支撑稳固；熟铝仍随原铝窄幅波动，但原铝高位回调风险累积叠加淡季需求疲弱，上行空间受限。下游用废企业方面，成本压力与终端订单疲软持续博弈，企业开工率或维持低位，进口亏损收窄或部分缓解供应压力，但传导效果有限。区域及品种价差或进一步分化，华南等地货源紧张或支撑局部调涨，而需求弱势区域价格承压。 再生铝合金：周四SMM A00铝价较前一交易日回涨30元/吨至20380元/吨，再生铝市场仍跟涨乏力，国内SMM ADC12价格持稳在20200-20400元/吨区间。进口市场方面，进口ADC12 CIF报价继续处于2380-2400美元/吨，进口即时盈亏维持小幅亏损状态；泰国本土ADC12不含税报价集中于82泰铢/千克。临近端午假期，下游备库情绪不高，对需求带动作用有限。再生铝厂端午假期生产或放假1-2天，或正常运行，整体行业开工率有小幅下调。短期来看，再生铝合金价格预计维持窄幅震荡，需求疲弱制约价格上行空间但成本端支撑仍存，后续需重点跟踪原料供应、订单量变化及再生铝企业减产进度。 总结：宏观方面国内利好氛围不变，海外宏观不确定性仍存。基本面上，短期铝市场供应端整体表现平稳，未出现明显变动；成本端方面，前期因几内亚铝土矿供应扰动引发的价格波动已逐渐缓和，国内氧化铝现货价格涨幅显著放缓。随着氧化铝企业利润空间得到改善，部分企业预计启动复产计划，这或将对后续市场供应产生一定影响。需求端尽管部分行业已出现淡季走弱预期，但整体降幅好于预期，需求韧劲仍存。综合来看，国内铝锭库存超预期减少，为铝价及现货升水提供了支撑。然而，由于近期宏观层面缺乏超预期的利好因素，铝价难以进一步上涨。同时，需求端的淡季压力也在一定程度上限制了铝价的上行空间。因此，预计短期内铝价将维持横盘震荡整理态势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1986美元/吨，亚洲时段伦铅维持盘整态势，基本于1980-1990美元/吨震荡。而进入欧洲时段，空头逐步加仓进入，伦铅呈震荡下行态势，最低降至1958美元/吨，为近一周的新低，直至尾盘跌势放缓，最终伦铅收于1960美元/吨，跌幅1.43%。 隔夜，沪期铅主力2507合约开于16700元/吨，盘初沪铅于16700元/吨附近稍作盘整，后随着伦铅跌幅扩大，盘中空头加仓，沪铅亦是大幅下挫，期间最低至16570元/吨，整体运行重心下移，并打破前期运行平台的下沿，直至最终沪铅收于16600元/吨，跌幅0.93%；其持仓量至50375手，较上一个交易日增加4379手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面：特朗普政府扳回一城：本准备打到最高院，后上诉法院批准请求，暂时恢复关税政策。特朗普约见鲍威尔，2019年11月来首次会晤，特朗普要求降息，鲍威尔坚持政策独立性。另美联储戴利周四表示，美联储的政策制定者们仍有可能像他们在3月份预计的那样，在今年降息两次，但目前利率应保持稳定，以确保通胀率能够达到美联储2%的目标。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅维持弱势盘整，持货商出货积极性一般，报价较昨日减少，江浙沪地区报价对沪铅2507合约贴水30-0元/吨报价，期间主流产区电解铅厂提货源报价至对SMM1#铅均价贴水60元/吨到升水100元/吨出厂；再生铅炼厂低价惜售情绪较浓，部分报价对SMM1#铅价贴水50-0元/吨出厂，部分升水50-100元/吨，下游企业多观望慎采，部分企业计划放假，节前生产无需补充散单，现货市场成交尚无明显改善。 库存方面：截至5月29日，LME铅库存减少2500吨至288550吨；SMM铅锭五地社会库存总量至4.94万吨，较5月22日减少约900吨；较5月26日增加0.6万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 临近传统端午假期，持货商普遍积极出货，现货市场普遍以贴水交易，其中期现价差扩大至200元/吨附近，促使部分贸易商移库交仓，铅锭社会仓库库存转为增势，拖累铅价走弱。同时，部分铅蓄电池企业计划于端午节期间放假1-3天不等，叠加月末惯例盘库，放假时间最多者将达到5天，节日期间铅消费缺失，节后铅锭累库风险进一步上升。此外，废电瓶供应紧张，部分再生铅冶炼企业原料库存告急，加之亏损因素，关注铅价下跌后冶炼企业生产动向。   

2025 年 5 月 27 日，瑞浦兰钧能源股份有限公司（以下简称 “瑞浦兰钧”）与韩国晓星重工业（Hyosung Heavy Industries，以下简称 “晓星重工”）正式签署战略合作备忘录（MoU），开启了在储能领域的深度合作篇章。此次合作聚焦于储能电芯供应、系统集成以及市场推广等关键环节。 根据双方签署的协议，瑞浦兰钧将向晓星重工提供高达 2.5GWh 的储能电芯、模组以及直流侧集装箱。同时，瑞浦兰钧还将分享其在系统设计集成和质量控制方面的先进技术和丰富经验。晓星重工则将充分利用其在全球电力设备市场的广泛渠道网络，负责产品的本地化适配、认证及推广工作，促进双方合作成果在全球范围内的应用。 瑞浦兰钧此次供应的核心产品是其新一代 392Ah 储能电芯。该电芯具备卓越的性能指标，能量密度高达 415Wh/L，循环寿命更是超过 12,000 次。此外，这款电芯成功通过了 GB 44240-2024 浅刺测试，在热失控情况下能够做到不起火、不爆炸，展现出极高的安全性。这使其能够轻松应对极端气候条件和高负荷应用场景。 双方合作开发的 Powtrix™ 直流侧集装箱储能系统同样备受瞩目。该系统容量达到 6.26MWh，创新性地融入了 AI 智慧运维与主动均衡技术。在实际应用中，Powtrix™ 系统能够显著减少停机时间，降低 20% 的停机时长，同时提升电池利用率 15%，展现出卓越的性能和可靠性。该系统还具备灵活配置能力，可轻松调整为 4 小时长时储能或 2 小时快速响应版本，以满足不同客户的需求。 晓星重工业在电力和钢铁等高耗能行业拥有深厚的技术积累和丰富经验。凭借其在韩国 KTL 认证以及欧美 UL、IEC 标准方面的专业整合能力，晓星重工业将加速推动双方合作产品进入东南亚、北美等高增长潜力市场，大幅缩短项目落地周期。 除此次与晓星重工的韩国市场合作外，瑞浦兰钧在印尼的生产基地（年产能 8GWh）也将在 2025 年正式投产，主要满足东南亚地区新能源重卡和电网侧储能的需求。此外，瑞浦兰钧在欧洲设立的子公司（位于德国慕尼黑）已与 Stellantis、Volvo 等国际知名车企建立了紧密的合作关系。2024 年，瑞浦兰钧海外收入同比增长高达 526.65%，展现出强劲的市场拓展能力和国际竞争力。     SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836