SMM8月8日讯：时值夏季淡季，本周锑市场价格整挺平稳，但部分氧化锑价格略有走弱。目前终端需求不佳依旧是市场信心不足的主要原因。供应端目前并没有太多的变化，目前锑矿依旧偏紧，导致锑锭偏紧，原料及锑锭价格筑底转强趋势明显。不少市场人士认为，目前决定市场走势最重要的两个因素一个是出口政策的变化导致的锑产品出口量的变化，特别是近期市场传闻锑加工品的出口申请顺畅，这也一定程度上增加了市场信心。不过另一方面，目前下游由于淡季影响，备货准备也迟迟没有到来。截至目前SMM锑均价： 2#低铋锑锭180500元/吨、1#锑锭186500元/吨、0#锑锭190500元/吨，2#高铋锑锭均价177500元/吨。而本周三氧化二锑市场价格，截至目前SMM三氧化二锑均价：99.5%在156500元/吨， 99.8%在169500元/吨。           据SMM评估，2025年7月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上月相比，环比再次大幅下降20%以上，达到24.5%左右。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中有17家厂家停产，和上月相比增加2家；14家厂家呈产量缩减状态，和上月相比减少1家；2家厂家产量基本正常，比上月相比减少一家。从锑锭产量的情况来看，自6月产量整体降至5000吨以下之后，7月产量继续大幅下滑至4000吨以下。7月锑产量在继6月产量大幅下滑后再次大幅下降，不少市场人士认为这也是正常现象，目前海外矿源依旧无法大量进入国内市场，而国内矿山停产进度也在不断加剧，北方南方一些主要矿区目前的锑矿价高货少的状态明显。市场人士表示6月开始大量厂家进入检修停产，限制生产，7月来看更是一半以上的厂家都处于停产状态。随着原料未来越发紧张，预计还会有厂家停产减产。市场人士预计2025年8月全国锑锭产量较7月相比反弹上涨的可能性不大，维持稳定甚至继续小幅下降的可能较大。另据SMM评估，2025年7月中国焦锑酸钠一级品产量环比上月将小幅下降2.3%左右。在经历连续几个月产量大幅波动后，中国焦锑酸钠一级品产量自6月产量出现反弹后再次略有回落，也让不少市场人士感叹市场的千变万化。不过有不少市场人士认为这是正常现象，由于传统7-8月是光伏玻璃厂的订单淡季。不少厂家7月的生产减少也和订单减少有关，而这样的情况延续是否会到8月，尚不好说。细节数据来看，其中，SMM的13家调研对象中7月有3家厂家处于停产或者调试状态，4家焦锑酸钠厂家生产量出现一定的增长，但也有3家厂家出现了产量大幅下降的情况。因此，也导致整体7月中国焦锑酸钠一级品产量小幅下降。市场人士预计8月全国焦锑酸钠产量较7月相比大幅下降的可能不大，持平或者继续小幅下滑的可能更大一些。 》查看SMM铋历史价格

SMM镍8月8日讯： 宏观消息： （1）美联储——①特朗普提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事，任期至2026年1月31日。②据悉沃勒成为美联储新任主席的热门人选。③美国财长贝森特：已开始美联储主席的面试流程。④博斯蒂克：7月就业报告确实改变了美联储对就业目标的看法。 （2）美俄会谈——①俄总统助理：俄美正在筹备两国元首会晤，目标是下周举行会晤。②普京：阿联酋是与特朗普会面的合适地点之一，不介意会见泽连斯基。③特朗普就俄美元首会晤表态：普京无需同意和泽连斯基会面。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,600-123,300元/吨，平均价格121,950元/吨，较上一交易日价格下跌200元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,400元/吨，平均升水为2,250元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力（2509）低开后震荡走弱，截至午盘沪镍报价121,080元/吨，跌幅0.22%。 美国经济数据疲软与美联储降息预期主导市场情绪，基本金属受流动性宽松支撑但需求端疲软限制涨幅。短期来看，镍价将在基本面弱与宏观情绪支撑的多空博弈中震荡运行，价格区间为11.9-12.3万元/吨。

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8.8晨会纪要   宏观: （1）白宫宣布美国总统特朗普签署行政命令，对来自印度的商品加征25%的额外关税，以回应印度继续“直接或间接进口俄罗斯石油”。周三宣布的新关税将在21天后生效。同时在即将生效的“对等关税”中，印度也面临25%的税率。这意味着若现状持续，全球第五大经济体将面临50%的美国关税。 （2）据媒体报道，印度总理莫迪将于8月31日至9月1日访问中国并出席上海合作组织天津峰会。9月29日起，韩国将针对中国团队游客实行临时免签政策。   纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,800-123,500元/吨，平均价格123,250元/吨，较上一交易日价格上涨50元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,400元/吨，平均升水为2,250元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力（2509）夜盘高开，日盘小幅回落后再次拉升，截至午盘沪镍报价121,490元/吨，涨幅0.67%。 美国经济数据疲软与美联储降息预期主导市场情绪，基本金属受流动性宽松支撑但需求端疲软限制涨幅。短期来看，镍价将在基本面弱与宏观情绪支撑的多空博弈中震荡运行，价格区间为11.9-12.3万元/吨。   硫酸镍: 8月7日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27202/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27190-27690元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，近日美国经济数据与降息预期带动美元指数下行，伦镍价格有所回升，镍盐即期成本略有上行；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平较低，成品可流通量较少，叠加原材料成本压力，镍盐厂持续挺价；从需求端来看，部分前驱厂近期仍有补库需求，近日询价较为积极，价格接受度略有上浮。 展望后市，当前硫酸镍市场供需格局偏紧，预期镍盐价格或将有所回升。   镍生铁: 8月7日讯，SMM10-12%高镍生铁均价918.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨0.5元/镍点。供给端来看，国内炼厂及贸易商报价继续抬升，上游企业积极挺价，但尚无大规模成交。消费方面，周内存在部分贸易商高价成交，市场普遍对后市有看涨预期，但下游不锈钢企业接受度偏低，市场观望下游大型企业报价。总体而言，高镍生铁报价重心上涨，但市场尚未出现大规模成交。   不锈钢: SMM8月7日讯，SS期货盘面呈现冲高上探势，尽管夜盘走势略显疲软，但日盘开盘后逐步走强，午后上探突破13000元/吨关口。现货市场方面，虽下游对高价货源接受度较差，但受SS期货走强带动，今日不锈钢现货报价重心进一步上探，高价成交困难，但询盘仍较为活跃，贸易商仍可议价让利出货。周内社会库存进一步下降，环比上周减少1.26%，至95.4万吨。 期货方面，主力合约2509冲高上行。上午10:30，SS2509报12940元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在180-380元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7950元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13050元/吨，佛山均价13050元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24800元/吨，佛山地区24800元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24300元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7150元/吨。 近期，宏观政策消息的刺激力度有所减弱，SS期货盘面多次冲击13000元/吨关口，但均未能站稳。现货价格由于前期跟涨幅度有限，尽管期货波动，现货报价暂未受到明显影响，基本保持稳定运行。然而，当前市场信心正在修复，成交情况有所回暖，不锈钢厂的库存压力有所减轻，倒挂程度也有所缓解。在此背景下，7月的实际减产幅度不及月初预期，预计8月产量或将再次回升至330万吨。不过，近期市场的回暖主要受到较强的宏观消息面带动，基本面实际恢复并不显著，市场仍存在较大不确定性。中美关税谈判并未取得实质性进展，仅再次延长90天缓冲期。国内基建及“反内卷”政策的落地尚需时日，后续仍需密切关注政策的进一步推出以及下游需求的恢复情况。   镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 后市恐仍有下跌趋势 本周菲律宾镍矿价格继续小幅降低。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为59~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周菲律宾全境均有零星降雨，但总体天气和海况要好于上周。北部天气好转明显。南部Tawi-tawi、东Davao和Zamboanga地区降雨要多于其他镍矿产区，但一周累计降水量均不超40mm，生产情况总体稳定。预计三季度，主产区降水影响有限，发运量都将维持较高水平，矿到港量将继续增加，供应充足。截止到上周五8月1日，中国镍矿港口库存为761万湿吨，环比上周增加14万吨。总折合金属量5.98万金属吨。发运量仍旧维持高位，港口库存增加。需求方面，NPI价格在本周继续小幅上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。虽然近期菲律宾镍矿价格有所下降，但国内NPI冶炼厂依然面临成本倒挂。预计8月国内整体开工率虽有提升但依旧维持低位。海运费方面，近期海运费价格小幅下跌，菲律宾到天津港海运费均价为12美元/吨。预期短期在发运量进入高峰下，海运费预计短期虽然走低，但仍将维持高位。后市来看，在下游冶炼厂持续亏损，高价接货意愿有限以及港口库存增加的多重因素影响下，短期菲律宾镍矿价格或仍将走弱。 印尼镍矿价格窄幅震荡 火法矿观望情绪浓厚 湿法矿承压偏弱 印尼镍矿上周价格小幅波动。基准价方面，印尼内贸镍矿基准价持稳上涨，为15208美元/干吨，涨幅为0.69%。升水方面，上周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.4-53.7美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在26-27.5美元/湿吨，与上周跌0.3美元，跌幅为0.9%。 火法矿方面，供应端来看，部分苏拉威西地区雨季情况有所缓解，而哈马黑拉地区降雨仍在持续，导致镍矿产量出现了回升。配额方面，据SMM了解，目前已获批的配额约在3亿-3.1亿吨之间，预计全年的供应有所供应增加。需求方面，印尼高镍生铁价格小幅回升，部分印尼冶炼厂的利润较上周有所恢复，但是倒挂成本状态依然存在。总体来看，市场仍持观望态度，冶炼厂对目前高价原料的采购需求尚未明显提升，因此火法镍矿价格仍存在下行空间。 湿法矿方面，供应方面有所稍微过剩的状态，由于RKAB配额大部分批准下来，部分HPAL冶炼厂的供应很充裕。从需求端来讲，印尼的冶炼厂本周的需求尚未出现明显增长，导致本周的湿法矿价格有所下跌。从利润角度来看，价格下跌幅度预计不会过大，因为矿山难以承受大幅降价。后市来看，下游冶炼厂的需求较稳，叠加大部分2025年的RKAB配额陆续获批，湿法矿价格或将偏弱。

盘面：隔夜伦铜开于9711.5美元/吨，盘初宽幅震荡摸高于9721.5美元/吨，而后铜价重心逐渐下移摸底于9667.5美元/吨，最终收于9670.5美元/吨，跌幅达0.04%，成交量至1万手，持仓量至26.3万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78360元/吨，盘初震荡上行摸高于78610元/吨，而后铜价重心逐渐下移临近盘尾触及低点78320元/吨，最终收于78360元/吨，跌幅达0.03%，成交量至1.5万手，持仓量至15.5万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）据央视新闻报道，美国总统唐纳德·特朗普周四（当地时间7日）表示，他已选定现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）接替刚刚空出的美联储理事席位，任期至2026年1月31日。 （2）当地时间8月7日，俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，俄罗斯正与美国方面一起筹备两国元首会晤的具体事宜。乌沙科夫称，将于晚些时候宣布普京与特朗普会晤的具体地点。他表示，设定的目标是下周举行会晤，但筹备工作需要的时间还难以确定。此外，威特科夫提及了美俄乌三方领导人会晤，俄方对此不予评价。 现货：（1）上海：8月7日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水70-升水150元/吨，均价报价升水110元/吨，环比上升10元/吨。 周内库存小幅下降，主因进口货源被低价消化，国产补充较少。预计今日现货升水仍能保持坚挺。 （2）广东：8月7日广东1#电解铜现货对当月合约贴水90元/吨-升水0元/吨，均价贴水45元/吨，环比涨10元/吨。总体来看，贴水较大持货商选择交仓，刺激升水走高，但实际成交一般。 （3）进口铜：：8月7日仓单价格40到52美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单价格50到64美元/吨，QP9月，均价环比涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）16美元/吨到28美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月中下旬到港货源。总体来看买卖双方活跃度增加，溢价见底后回暖。 （4）再生铜：8月7日11：30期货收盘价78390元/吨，较上一交易上升170元/吨，现货升贴水均价110元/吨，较上一交易日上升10元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差734元/吨，环比上升74元/吨。精废杆价差590元/吨。据SMM调研了解，铜价持续震荡，本周再生铜原料市场上价格振幅仅100元/吨，而且铜价下跌时收货更加困难，若不是铜价大幅度回撤，恐怕难以引发再生铜原料贸易商恐慌抛售情绪。 （5）库存：8月6日LME电解铜库存减少125吨至156000吨；8月7日上期所仓单库存减少201吨至20145吨。 价格：宏观方面，特朗普政府对等关税正式生效，预计将增加美国财政收入。同时，美联储人事变动引发关注，特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，沃勒成为新主席热门人选，美国财长贝森特称已启动主席面试流程。政策不确定性令市场波动加剧，压制铜价上行空间。基本面方面，供应端高端货源紧缺，进口低价货源补充有限，区域流通不均。需求端受高铜价抑制，下游采购偏谨慎。库存方面，截至8月7日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.39万吨至13.20万吨。综合来看，预计今日铜价上方承压。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

8.8 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2511合约开于19980元/吨，最高点20105元/吨，最低位19980元/吨，终收于20070元/吨，较前收跌65元/吨，跌幅0.32%。成交量595手，持仓量8665手，多头减仓为主。     基差日报：据SMM数据，8月7日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水110元/吨。 废铝方面：周四原铝现货较前一交易日价格接续上调60元/吨，SMM A00现货收报20690元/吨，废铝市场价格整体上涨。打包易拉罐废铝集中报价在15400-15900元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17100-17600元/吨（不含税价格）。打包易拉罐环比昨日上涨50元/吨，破碎生铝（水价）、汽车轮毂摩托车轮毂环比昨日上涨100元/吨。本周废铝市场价格重心本应进一步回归淡季水位，但受再生铝相关政策阵痛期影响，或将反推原料采买价格上涨，破碎生铝（水价）资源偏紧态势加强，运行区间料在 17000-17500 元/吨（不含税）波动；打包易拉罐扔受终端需求疲软压制，运行区间为 15300-15800 元 吨（不含税）。 工业硅方面：（1）价格本周工业硅报价先跌后向上回调，整体现货成交重心较上周走弱。昨日smm华东通氧553#硅在9100-9400元/吨，441#硅在9500-9600元/吨。期货市场价格涨跌波动频繁，工业硅主力SI2509合约周内在8400-8800元/吨附近震荡，日内最大波动幅度在400元/吨以上，期货市场波动强，硅企报价分化，下游用户观望较多，周内新单成交偏淡。（2）供需：7月份硅供需平衡表现去库，8月份供需双增，需求端多晶硅提产对硅需求增加。供应端新疆开工率提升叠加西南少量增量，工业硅供应增加。（3）库存：SMM统计8月7日工业硅主要地区社会库存共计54.7万吨，较上周环比增加0.7万吨。其中社会普通仓库11.8万吨，较上周减少0.1万吨，社会交割仓库42.9万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周环比增加0.8万吨。(不含内蒙古、甘肃等地) 海外市场：海外ADC12报价持稳在2460-2480美元/吨，进口现货价格上涨至19600元/吨附近，进口维持即时亏损状态；泰国本土ADC12不含税报价集中于82-83泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，8月7日，国内主流消费地再生铝合金锭社会库存3.34万吨，较上周四基本持平，结束了自5月初以来的持续累库趋势。进入8月后，由于部分仓库容量趋于饱和以及贸易商接单意愿减弱，社会库存增速显著放缓，部分区域甚至呈现小幅去库态势。 总结：周内废铝价格快速跟涨铝价，成本端压力攀升点燃市场调价情绪，昨日SMM ADC12价格上涨100元/吨至20250元/吨。8月再生铝市场仍受废铝货源紧张制约，企业成本压力持续，支撑ADC12价格上行。然而，消费端表现疲软叠加社会库存高位，将抑制价格上涨空间，预计月初再生铝合金价格以窄幅偏强震荡为主。短期需重点关注终端需求复苏进度及废铝供应改善情况。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》订购查看SMM金属现货历史价格  

8.8 SMM铝晨会纪要 盘面：昨夜夜盘沪铝主力2509合约开于20715元/吨，最高价20725元/吨，最低价20655元/吨，收盘于20670元/吨，成交量3.9万手，持仓量22.9万手。昨夜伦铝开于2612.5美元/吨，最高点2613.5美元/吨，最低点2610.5美元/吨，收于2612.5美元/吨。 宏观：（1）对等关税正式生效，特朗普表示数十亿美元将开始流入美国。（利空★）（2）美国财长贝森特称，已经开始美联储新任主席的面试流程。另有消息称，美联储理事沃勒被特朗普团队视作美联储主席的优先人选之一。（中性★） 基本面：（1）8月7日，SMM统计上海保税区电解铝库存为91300吨，广东保税区库存20000吨，总计库存111300吨，库存较上周增加3800吨。（利空★）（2）海关总署数据显示，2025年7月中国未锻轧铝及铝材出口量达54.2万吨，同比下降7.7%，环比上升10.84%；1-7月累计出口346.1万吨，同比下降7.9%。（中性★）(3) 据SMM统计，8月7日国内主流消费地电解铝锭库存56.4万吨，较周一持平，较上周四上涨2万吨。(中性★) 原铝市场：昨日早盘当月合约沪铝重心继续攀升至20800元/吨上方高位，窄幅震荡运行。华东地区，铝价涨至20800元/吨附近，市场出货甚多，而下游企业采买乏力，难闻升水成交，贸易商间也由均价成交跌到-5到-10元/吨。昨日SMM A00铝报20690元/吨，较上一交易日涨60元/吨，对08合约贴50元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 中原市场前期贴水较大，部分货源发往华东，叠加前期铝价下跌后，下游消费小幅回暖，库存维持相对低位。但实际下游消费未表现出全面好转，仍处于消费淡季。日内铝价继续涨至20800元/吨上方，中原升水明显出现上涨乏力，升水表现高开低走，对SMM中原均价成交从平水跌到贴水20元/吨附近。SMM中原A00对沪铝2508合约录得20580元/吨，较上一交易日涨40元/吨，豫沪价差为-110元/吨，较前一交易日扩20元/吨，对2508合约贴水160元/吨。 再生铝原料：昨日原铝现货较前一交易日价格接续上调60元/吨，SMM A00现货收报20690元/吨，废铝市场价格整体上涨。传统淡季当下，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。 昨日打包易拉罐废铝集中报价在15400-15900元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17100-17600元/吨（不含税价格）。打包易拉罐环比昨日上涨50元/吨，破碎生铝（水价）、汽车轮毂摩托车轮毂环比昨日上涨100元/吨。据生产企业反馈，原因有二，其一，8月废铝紧缺程度加剧，原料采买难度直线上升；其二，目前处于政策阵痛期，生产企业原料采购成本增加。精废价差方面，佛山机件生铝精废价差相比周一下调232元/吨收窄至1736元/吨，生铝类原料调价幅度远超A00，精废价差短期快速收窄。 再生铝合金：盘面上，昨日铸造铝合金期货主力合约2511开于20160元/吨，最低位20115元/吨，最高位至20215元/吨，终收于20135元/吨，较前一交易日涨60元/吨，涨幅0.30%。持仓量8695手，成交量1954手，日内多头增仓为主。 现货市场方面，昨日SMM A00铝价较前一日涨60元/吨至20690元/吨，SMM ADC12价格上涨100元/吨至20250元/吨。周内废铝价格快速跟涨铝价，成本端压力攀升点燃市场调价情绪。8月再生铝市场仍受废铝货源紧张制约，企业成本压力持续，支撑ADC12价格上行。然而，消费端表现疲软叠加社会库存高位，将抑制价格上涨空间，预计月初再生铝合金价格以窄幅偏强震荡为主。短期需重点关注终端需求复苏进度及废铝供应改善情况。 总结：宏观方面，美联储降息预期上升，宏观情绪依然向好，对基本金属有所提振；美对印加征关税，印俄签订铝方面深化合作协议，资金避险情绪悄然升温。基本面来看，供应方面变化不大，电解铝运行产量稳中小增；成本方面，周度电解铝行业总成本16738元/吨，变化甚微，行业高利润依旧。重点来看，需求方面目前在淡季影响下，终端到加工材的消费依旧趋弱。家电、光伏前期支撑强劲的行业增速放缓，部分铝终端出口订单也出现下滑，建筑行业仍处于超季节性下滑的现象。电解铝的社会库存已经破55万吨关口，虽然周内因到货不均匀，引起阶段性的库存数据波动，但淡季氛围下铝价高位，消费可能进一步被损伤，短期内库存继续累库趋势不改。综合来看，宏观向好叠加电解铝供给潜在风险使铝价反弹至高位，但消费淡季下，库存累库压力依然较大，待利好情绪消化后，铝价重心将有所回落，21000元/吨关口承压依旧。同样的，大多数加工材企业对20500元/吨下方的价格认可度较高，刚需采买能力在此位置得到一定的验证。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

电解钴： 本周电解钴现货价格偏弱震荡。 供给端方面，由于钴中间品价格持续上涨，电钴生产经济性减弱，冶炼企业减产甚至停产，在产企业整体维持挺价。国内盘面近期冲高回落，贸易商报价小幅回调。需求端方面，当前电解钴社会库存依旧偏高，大部分下游厂商仍维持刚需采买节奏。贸易商反映在本轮电钴价格反弹前，部分下游企业已经提前补货，当前询盘意愿较弱。整体上看，高温夏休叠加电钴市场近期高波动，下游采购意愿相对偏弱，实际成交偏淡。短期内预测电解钴价格将维持震荡，后续价格走势需重点关注成本抬升以及下游实际采买情况。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格维持上涨趋势，有企业反映主流品牌在13美元/磅附近有少量成交。 供给端方面，主流矿企维持挺价，价格上涨后贸易商重新恢复报价，但控制出货节奏。需求端方面，部分冶炼厂开始在市场上采买中间品，但由于价格过高，成交量暂时还相对有限。整体上看，受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但这个过程中需要关注原料价格的上涨对下游需求的抑制。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格缓慢上行。 供给端方面，受生产成本持续抬升影响，主流冶炼厂维持挺价，部分企业报价5.4万元/吨；贸易商持看涨情绪，老货暂停报价，新货报价跟涨。需求端方面，市场上硫酸钴老货不多，企业采购时需要逐步开始购买冶炼厂或是贸易商手中价格更高的新货，有三元前驱体企业反映当前可以接受5.0万元/吨。由于买卖双方价格还存在一定差距，本周市场整体成交仍相对清淡，预计在原料成本持续抬升的影响下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势，但这个过程中仍需观察下游实际采买情况。 氯化钴： 当前氯化钴市场报价6.4万元/吨，实际成交重心稳定在6.3-6.35万元/吨附近，市场成交情绪较上周有所改善。 供应端，上游冶炼厂近期加快原材料采购节奏，保证供应下游需求，然而对未来长期看涨，因此出货心态较为平缓。需求端，下游近期采购情绪有所回转。短期内，预计价格仍将进一步上行。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴报价21.0-21.5万元/吨，周度成交活跃度环比提升。 供应端，四钴厂原料紧缺，采购高价原材料的频率明显上升，成本驱动下，上游陆续调涨报价；需求端，受益于终端消费向好，正极厂需求增加。后市预判：价格维持上行通道，8月中下旬上涨空间较大。 钴粉及其他： 本周钴粉市场报价出现显著上涨，背后的推动因素主要有以下几方面：原材料供应持续紧缺，带动原料价格不断上行；同时，钴粉生产企业的惜售情绪明显加重，多重因素叠加之下，共同推高了市场报价。 不过，当前市场实际成交中难见高价订单。下游合金企业目前仍有一定库存储备，导致采购意愿较为低迷，买卖双方陷入明显的博弈状态。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格延续上涨趋势。 原材料方面，硫酸镍和硫酸钴价格持续攀升。目前三元前驱体厂商原材料库存处于较低水平，叠加传统旺季备货需求，部分订单表现良好的前驱体厂商需要尽快采购原材料，不得不承担原材料价格上涨的压力。当前原材料成本显著上涨，但下游正极材料厂对前驱体涨价的接受度尚未同步提升，特别是前驱体与正极材料之间的结算折扣系数维持不变，导致本周前驱体厂商面临较大成本压力。市场动态方面，动力市场国内中高镍前驱体订单需求旺盛，部分厂商产能利用率较高，出现原材料供应紧张情况；海外市场受美国新能源汽车补贴退坡影响，预计后续订单有所收缩。消费市场高镍材料市场关注度提升，部分厂商高镍订单表现亮眼。 三元材料： 本周，各系别三元材料价格延续小幅上涨趋势。 原材料方面，硫酸镍和硫酸钴价格持续上行，硫酸锰维持稳定，碳酸锂震荡运行但跌幅收窄，氢氧化锂受碳酸锂影响小幅回调。当前正值传统旺季备货阶段，但原材料价格整体处于高位，前驱体及锂盐厂商报价坚挺，部分库存偏低的厂商被迫接受高价采购，成本压力显著。动力市场方面，中高镍材料订单因近几个月持续表现稳健，8月增量相对有限；相比之下，高镍材料订单增长更为显著，这主要得益于欧洲市场部分高镍车型销售表现亮眼。消费市场方面，近期部分厂商订单表现良好，其中高镍产品市场关注度有所提升。此外，受此前充电宝召回事件影响，部分电芯厂商退出市场形成的需求缺口，促使其他厂商加快市场布局，这也在一定程度上拉动了订单增长。 钴酸锂： 4.4V钴酸锂主流报价约22.08万元/吨。 成本端，四氧化三钴和电池级碳酸锂价格稳步上行，受成本支撑，近期钴酸锂价格有所上涨。供应端，正极厂仍坚持以销定产策略，原料及产品库存相对充足；需求端则受终端市场拉动呈现增长。综合来看，在四钴及碳酸锂上涨压力下，钴酸锂后续或将迎来较显著的成本驱动型涨价。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【海目星：已分别布局氧化物与硫化物相关的固态电池技术路线】海目星在互动平台表示，公司目前已分别布局氧化物与硫化物相关的固态电池技术路线。（财联社） 【孚能科技：已于近日完成向某头部人形机器人客户送样硫化物全固态电池】孚能科技在互动平台表示，公司已于近日完成向某头部人形机器人客户送样硫化物全固态电池。此外，公司亦与其他几家头部人形机器人公司持续对接固态电池需求，目前进展顺利。（财联社） 【丰田汽车下调全年经营利润预期】丰田汽车仍然预测全年全球汽车销量1120万辆；预计全年销售净额48.50万亿日元，市场预估49.24万亿日元；预计全年净利润2.66万亿日元，此前预计3.10万亿日元，市场预估3.26万亿日元；预计全年经营利润3.20万亿日元，此前预计3.80万亿日元，市场预估3.8万亿日元。丰田预计美国关税将导致财年营业利润下降1.4万亿日元。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周锂矿价格先抑后扬，核心驱动仍是碳酸锂在现价位区间的反复拉锯。 周初，龙头持货商的CIF SC6 810 美元/吨的拍卖成交价，因远高于市场价格而缺乏普遍参考意义，现货市场反应平淡；随后，碳酸锂现货于 7.2 万元/吨附近横盘，期货情绪波动加剧，锂矿报价亦随之起伏。当下，矿山出货压力有限，下游存在刚需补库，却因后市方向不明，整体成交仍显谨慎。 锂云母方面，个别盐厂的集中囤货已令价格快速抬升；在可流通货源本就稀缺的背景下，若囤货动作延续，短期锂云母价格难现回落 碳酸锂： 本周碳酸锂现货价格呈现“先跌后涨”走势。 8月，随着下游正极材料及电芯企业排产计划稳步提升，市场采购需求呈现回暖态势，询价活跃度明显增强。然而受碳酸锂现货市场基差持续走强影响，当前实际成交仍以刚性需求为主。值得注意的是，尽管市场情绪有所改善，但下游企业普遍保持谨慎观望态度，尚未出现明显的库存备货行为。此外，关于江西地区矿山的相关动态，目前仍未获得官方确认信息。但若考虑悲观情况，所涉矿山停产，其锂盐厂可通过矿石库存及散单维持少量生产。虽有其他原料端的补充，但在市场情绪的发酵下或将带动短期内价格上涨。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂报价环比微降。 上游普遍报 6.5 万元/吨以上；周初碳酸锂走弱、碳氢价差逼仄，三元材料厂顺势压价。行至周中，碳酸锂情绪回暖，氢氧化锂按照排产生产，长协之外量级较小，上游挺价意愿依旧，下游若需补库，只能按报价成交，阻碍了价格进一步下探的空间。在当月氢氧化锂平衡持续前期紧缺与碳酸锂价格上行的预期下，预计氢氧化锂近期内震荡上行。 电解钴： 本周电解钴现货价格偏弱震荡。 供给端方面，由于钴中间品价格持续上涨，电钴生产经济性减弱，冶炼企业减产甚至停产，在产企业整体维持挺价。国内盘面近期冲高回落，贸易商报价小幅回调。需求端方面，当前电解钴社会库存依旧偏高，大部分下游厂商仍维持刚需采买节奏。贸易商反映在本轮电钴价格反弹前，部分下游企业已经提前补货，当前询盘意愿较弱。整体上看，高温夏休叠加电钴市场近期高波动，下游采购意愿相对偏弱，实际成交偏淡。短期内预测电解钴价格将维持震荡，后续价格走势需重点关注成本抬升以及下游实际采买情况。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格维持上涨趋势，有企业反映主流品牌在13美元/磅附近有少量成交。 供给端方面，主流矿企维持挺价，价格上涨后贸易商重新恢复报价，但控制出货节奏。需求端方面，部分冶炼厂开始在市场上采买中间品，但由于价格过高，成交量暂时还相对有限。整体上看，受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但这个过程中需要关注原料价格的上涨对下游需求的抑制。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴现货价格缓慢上行。 供给端方面，受生产成本持续抬升影响，主流冶炼厂维持挺价，部分企业报价5.4万元/吨；贸易商持看涨情绪，老货暂停报价，新货报价跟涨。需求端方面，市场上硫酸钴老货不多，企业采购时需要逐步开始购买冶炼厂或是贸易商手中价格更高的新货，有三元前驱体企业反映当前可以接受5.0万元/吨。由于买卖双方价格还存在一定差距，本周市场整体成交仍相对清淡，预计在原料成本持续抬升的影响下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势，但这个过程中仍需观察下游实际采买情况。 当前氯化钴市场报价6.4万元/吨，实际成交重心稳定在6.3-6.35万元/吨附近，市场成交情绪较上周有所改善。供应端，上游冶炼厂近期加快原材料采购节奏，保证供应下游需求，然而对未来长期看涨，因此出货心态较为平缓。需求端，下游近期采购情绪有所回转。短期内，预计价格仍将进一步上行。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴报价21.0-21.5万元/吨，周度成交活跃度环比提升。 供应端，四钴厂原料紧缺，采购高价原材料的频率明显上升，成本驱动下，上游陆续调涨报价；需求端，受益于终端消费向好，正极厂需求增加。后市预判：价格维持上行通道，8月中下旬上涨空间较大。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为27202/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27190-27690元/吨，均价较上周有所上涨。 从需求端来看，部分厂商近期有补库需求，近日询价较为积极，对镍盐价格的接受度有所上浮，成交价格随之上行。供应端来看，镍盐厂整体库存水平较低，成品可流通量较少，叠加高价原材料成本压力，厂商挺价意愿较强，报价整体有所上涨。展望后市，前驱厂仍有一定原料备库需求，当前硫酸镍成品供应量偏紧，预计镍盐价格将有所上涨。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格延续上涨趋势。 原材料方面，硫酸镍和硫酸钴价格持续攀升。目前三元前驱体厂商原材料库存处于较低水平，叠加传统旺季备货需求，部分订单表现良好的前驱体厂商需要尽快采购原材料，不得不承担原材料价格上涨的压力。当前原材料成本显著上涨，但下游正极材料厂对前驱体涨价的接受度尚未同步提升，特别是前驱体与正极材料之间的结算折扣系数维持不变，导致本周前驱体厂商面临较大成本压力。市场动态方面，动力市场国内中高镍前驱体订单需求旺盛，部分厂商产能利用率较高，出现原材料供应紧张情况；海外市场受美国新能源汽车补贴退坡影响，预计后续订单有所收缩。消费市场高镍材料市场关注度提升，部分厂商高镍订单表现亮眼。 三元材料： 本周，各系别三元材料价格延续小幅上涨趋势。 原材料方面，硫酸镍和硫酸钴价格持续上行，硫酸锰维持稳定，碳酸锂震荡运行但跌幅收窄，氢氧化锂受碳酸锂影响小幅回调。当前正值传统旺季备货阶段，但原材料价格整体处于高位，前驱体及锂盐厂商报价坚挺，部分库存偏低的厂商被迫接受高价采购，成本压力显著。动力市场方面，中高镍材料订单因近几个月持续表现稳健，8月增量相对有限；相比之下，高镍材料订单增长更为显著，这主要得益于欧洲市场部分高镍车型销售表现亮眼。消费市场方面，近期部分厂商订单表现良好，其中高镍产品市场关注度有所提升。此外，受此前充电宝召回事件影响，部分电芯厂商退出市场形成的需求缺口，促使其他厂商加快市场布局，这也在一定程度上拉动了订单增长。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格维稳运行，整体微跌60元/吨，碳酸锂价格在本周下跌了约250元/吨。 本周材料厂生产较稳定，部分头部企业产量小幅微增，但部分二、三梯队材料厂的生产进度减缓，这主要跟下游需求调整有关。从下游电芯厂需求拆分来看，动力订单在本月开始起量，而储能由于美国对等关税上调一事将延长90天再执行，下游电芯厂美国订单仍较火热，叠加东欧等海外市场相关支持性政策落地刺激户储装机量上升，行业整体需求表现较好，带动整体磷酸铁锂材料维持增量。  磷酸铁： 本周磷酸铁市场整体保持平稳运行，市场成交活动在有序节奏中推进。 值得关注的是，尽管 8 月将有新增产能陆续释放，但下游磷酸铁锂企业对于新产能产出的新产品态度相对谨慎。由于送样验证流程耗时较长，这些新产品真正实现批量应用预计还需要一定时间。从生产端来看，8 月磷酸铁排产呈现明显的两极分化态势，这一现象的背后是价格差异、客户群体结构、产品品质层次等多重因素共同作用的结果。原料市场方面，铁法工艺所用的铁块价格在前期下行后近期止跌回升，这一变化是市场供需动态与相关政策调整共同影响的产物；另一铁源硫酸亚铁价格则持续处于高位；而磷源价格在近期波动较小，整体保持稳定。 钴酸锂： 4.4V钴酸锂主流报价约22.08万元/吨。 成本端，四氧化三钴和电池级碳酸锂价格稳步上行，受成本支撑，近期钴酸锂价格有所上涨。供应端，正极厂仍坚持以销定产策略，原料及产品库存相对充足；需求端则受终端市场拉动呈现增长。综合来看，在四钴及碳酸锂上涨压力下，钴酸锂后续或将迎来较显著的成本驱动型涨价。 负极： 本周，人造石墨负极材料价格保持稳定运行态势，市场未出现明显波动。 需求端呈现出积极向好的变化，在车企备货以及一系列政策的推动下，电芯企业近期的生产节奏明显加快，对主材负极的需求持续向好；同时，原料价格出现小幅上涨，这为人造石墨负极材料价格形成了有力支撑，负极企业逐渐滋生出涨价预期。不过，当前市场供过于求的格局尚未得到根本改变，这一因素对价格上涨形成了明显制约，使得人造石墨负极材料价格陷入博弈状态。展望后续，成本端和需求端对人造石墨负极材料价格的支撑力度有望进一步加强，但市场产能过剩的局面在短期内难以扭转。因此，预计短期内人造石墨负极材料价格仍将继续持稳运行。 本周，天然石墨负极材料价格在供需格局与成本因素的共同作用下，继续维持稳定运行态势。展望后市，人造石墨负极企业持续推进性能创新，产品竞争力不断提升；与此同时，气相沉积硅碳生产企业的产能在持续扩大，为下游客户提供了更多元的选择。在此背景下，下游客户为实现降低成本与性能升级的双重目标，对天然石墨负极的需求预计将出现缩减。综合来看，受需求端可能萎缩的影响，预计后续天然石墨负极材料价格将面临一定的下行压力。 隔膜 ： 本周隔膜价格整体持稳，细分品类报价如下：湿法基膜：5μm报1.35元/㎡，7μm报0.76元/㎡，9μm报0.74元/㎡；干法基膜：12μm报0.45元/㎡，16μm报0.44元/㎡。 供应端，头部隔膜企业维持高开工率，可以达到90%左右，但行业总开工率仍然较低，总体供应充足；需求端，动力电池领域需求近期持稳，储能领域需求则有所增长。预计短期价格将延续横盘整理，波动幅度可控。 电解液 本周，电解液价格暂稳。 成本端，电解液核心原材料六氟磷酸锂价格整体来看有所下降，部分溶剂、添加剂价格则有所上涨，电解液整体制造成本相对稳定。需求端方面，动力市场受“金九银十”消费旺季临近带动，生产积极性持续提升，推动动力电池需求增长。同时储能需求持续释放，共同促使电池需求呈现小幅增长态势。供应端方面，电解液企业持续采用“以销定产”的策略，虽然电解液价格已跌至历史低位区间，但在行业结构性产能过剩的背景下，部分企业不得不采取“以价换量”来维持市场份额。综合多维度因素来看，短期内电解液市场供过于求的格局仍难逆转，价格显著回升缺乏支撑；不过，在部分原材料价格上涨的影响下，预计后续市场价格将保持稳定甚至小幅上行。 钠电： 本周钠电市场整体保持平稳运行态势。 细分领域中，钠电储能领域的表现较去年略显逊色，主要原因在于今年政策示范性项目里强制要求使用钠电的项目数量有所减少，这直接导致部分企业在钠电储能方面的下游需求出现偏弱迹象。与之形成对比的是，启停电源及二轮车市场对钠电的需求呈现出增长态势。在钠电关键材料方面，硬碳负极当前的产能仍显紧缺，为匹配下游不断增长的需求，硬碳生产企业正加快推进产能扩张与产能爬坡工作。 回收： 本周硫酸钴价格持续上涨，硫酸镍价格基本持平，而碳酸锂等盐类产品价格振荡运行。 本周三元、钴酸锂黑粉等镍、钴系数基本持平，锂系数在前期碳酸锂下跌后小幅下行。而铁锂黑粉锂点价格基本持平。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为72.5-75%，锂系数在70-72%。三元电池黑粉系数镍钴系数为70-72.5%。目前需求端，多数铁锂湿法厂维持代工，且随着碳酸锂价格振荡运行，铁锂黑粉生产碳酸锂的即期成本重新开始亏损，市场成交活跃度有所下滑。而三元湿法需求端，多数湿法厂维持正常采买；供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价振荡运行而基本持平，市场成交清淡，但因钴盐持续小幅上涨，整体三元成交活跃度略优于铁锂湿法端；成本端，随着近期盐价的回升，目前除头部一体化的湿法厂外，外采钴酸锂黑粉提取盐的利润回归至盈余线之上，但三元、铁锂湿法端利润仍位于盈余线之下。而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。而打粉端利润因定价格权逐渐让渡到下游湿法厂，因此现阶段部分中小厂的打粉端利润与湿法端利润持平，甚至略差于湿法端。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度小。 5MWh直流侧电池舱的平均价格为0.427元/Wh；3.44/3.77MWh直流侧电池舱的平均价格为0.436元/Wh。近期行业内部分电芯厂产能仍处于满产状态，储能集成商稳定出货，储能市场整体保持稳定，电池舱价格波动较小。SMM预计短期内直流侧电池舱的价格或延续小幅波动趋势。 7月28日，河北鸿布能源技术有限公司200MW/800MWh独立储能电站项目EPC总承包中标公告公示，该项目规模为200MW/800MWh，为独立储能电站项目全部勘察设计、采购和施工总承包。中标人报价77658.983735万元，折算后中标单价为为0.97元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【海目星：已分别布局氧化物与硫化物相关的固态电池技术路线】海目星在互动平台表示，公司目前已分别布局氧化物与硫化物相关的固态电池技术路线。（财联社） 【孚能科技：已于近日完成向某头部人形机器人客户送样硫化物全固态电池】孚能科技在互动平台表示，公司已于近日完成向某头部人形机器人客户送样硫化物全固态电池。此外，公司亦与其他几家头部人形机器人公司持续对接固态电池需求，目前进展顺利。（财联社） 【丰田汽车下调全年经营利润预期】丰田汽车仍然预测全年全球汽车销量1120万辆；预计全年销售净额48.50万亿日元，市场预估49.24万亿日元；预计全年净利润2.66万亿日元，此前预计3.10万亿日元，市场预估3.26万亿日元；预计全年经营利润3.20万亿日元，此前预计3.80万亿日元，市场预估3.8万亿日元。丰田预计美国关税将导致财年营业利润下降1.4万亿日元。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张贺  021-20707850 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1998美元/吨，亚洲时段窄幅震荡，期间低位1997.5美元/吨，进入欧洲时段，伦铅震荡上行摸高2011美元/吨，终收于2007美元/吨，涨幅0.5%。 隔夜，沪铅主力2509合约开于16875元/吨，盘初轻触低位16850元/吨后震荡上行，摸高16910元/吨，终收于16885元/吨，涨幅0.15%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 对等关税正式生效，特朗普：数十亿美元将开始流入美国。欧盟：15%的关税上限仍将适用于对美芯片出口。 中国海关总署：7月份，进出口3.91万亿元，增长6.7%。其中，出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8%。中国央行今日将开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。中国央行连续第9个月增持黄金，7月末黄金储备7396万盎司，环比增6万盎司。 现货基本面 ： 沪铅呈高位盘整态势，持货商随行出货，报价贴水较昨天基本持平，下游企业观望情绪较浓，询价积极性不高。同时电解铅厂提货源报价相对坚挺，报价对SMM1#铅均价贴水20元/吨到升水50元/吨出厂，或对沪铅2509合约贴水100-50元/吨。再生铅方面，地域性供货差异较大，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水100元/吨不等出厂。 库存方面：8月7日，LME铅库存增加800吨至269400吨；截至8月7日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.11万吨，较8月4日减少约800吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 本周原生铅冶炼企业生产逐步恢复，而安徽地区正值环保检查，部分再生铅企业生产受限，铅锭地域性供应差异扩大。期间原生铅冶炼企业厂提货源报价贴水收窄，部分下游企业选择就近采购，铅锭社会仓库随之下降。近日铅价震荡走强，沪铅一度逼近万七关口，下游企业畏高观望，现货市场交易活动度下滑。下周沪铅2508合约临近交割，交割前不排除仍有一些铅锭移库的可能，预计后续铅锭社库降势或放缓，关注累库情况对铅价走势的影响。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。