6.6 晨会纪要 宏观消息： （1）关税——①传美加协议可能在下周达成，加总理：若谈判未能取得成功，准备对美国采取报复措施；②欧盟贸易官员：与美谈判正在按正确的方向稳步推进；③英国首相：非常有信心能在非常短的时间内降低美国的关税；④美商务部长：将在月底之前完成分析并制定飞机零部件的关税标准；不会与越南相互取消关税和壁垒 ⑤墨西哥将在下周宣布应对美国钢铝关税的措施。 （2）美国经济数据-①5月ADP就业人数新增3.7万人，远低于预期的11万人，前值6.2万人。②美国5月ISM非制造业指数降低至49.9，将近一年来首次萎缩，预期为从51.6上扬至52。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,700-124,500元/吨，平均价格123,100元/吨,较上一交易日价格下跌375元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,600元/吨，平均升水为2,450元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为100-600元/吨，平均升水为350元/吨，较上一交易日持平。近期现货市场成交较为冷淡。   期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）夜盘低开走弱，日间盘中震荡下行，截止11：30收盘价为121,620元/吨，跌幅0.38%。 中长期全球镍产能过剩矛盾未解，镍市处于“高供应、弱需求、紧资金”的三重压制中，短期震荡底部看11.8万，顶部承压12.3万。   硫酸镍： 6 月5日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27610/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27580-28050元/吨，均价较昨日有所走弱。   在成本方面，伦镍价格今日震荡运行。从需求端来看，尽管 6 月镍盐需求环比呈现回暖迹象，但整体需求仍处于低迷阶段。受有部分原料库存及订单需求疲软影响，本周传统采购节点中，前驱体企业对镍盐的询价及成交活跃度均较低。从供应端来看，本周镍盐厂商 6 月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于 6 月开展停产检修工作。鉴于需求疲软叠加成本下行，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。   展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。   镍生铁： 6 月5日讯，SMM8-12%高镍生铁均价956.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上调0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格仍较为坚挺，给冶炼厂带来较大成本负担，在华北某冶炼厂检修结束恢复生产的带动下，产量出现小幅增量。印尼方面，当前内贸火法矿升水仍较为坚挺，HPM下行幅度较为微弱，冶炼厂镍矿成本支撑较强，成品价格上行乏力导致主流冶炼厂仍处于亏损的格局，但同时由于生产高冰镍驱动较弱，预计整体产量降幅较为有限。需求端来看，不锈钢进入季节性主动去库阶段，端午节中主流不锈钢厂下调冷热轧指导价，导致原料端价格较为承压。与此同时，由于市场低价货源较为有限，叠加高镍生铁成本支撑坚挺，今日下游出现集中采购，采购价格较上期未有明显抬升。综合来看，预计短期内高镍生铁价格或承压运行。   不锈钢： SMM6 月5日讯，今日，SS 期货盘面呈现偏弱震荡态势。现货市场延续前期低迷表现，受下游终端浓厚观望情绪影响，市场成交以刚需采购为主。为缓解出货压力，钢厂代理贸易商让利促销，但收效甚微。200 系不锈钢随着钢厂盘价下调，贸易商同步跟跌报价，但市场活跃度仍未改善，成交情况依旧惨淡。本周，由于近期货物集中到货，社会库存显著攀升，进一步加剧了市场销售压力，不锈钢现货市场短期内难改疲弱格局。   期货方面，主力合约2507偏弱震荡。上午10:30，SS2507报12690元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在480-680元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7850元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13100元/吨，佛山均价13100元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24050元/吨，佛山地区24050元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。   当前，不锈钢市场已全面步入传统消费淡季，下游需求持续低迷。尽管自 3 月起不锈钢产量有所下降，但仍维持在历史高位水平，导致市场供给显著过剩，社会库存居高不下。现阶段，市场成交主要集中于低价仓单货源，非标高价货源以刚需采购为主，整体交易活跃度较低。虽然不锈钢企业普遍面临成本倒挂困境，且多家钢厂已传出减产消息，但在市场需求走弱与高库存的双重压力下，减产举措尚未对现货市场形成有效提振。从原料端来看，受不锈钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行乏力，而高碳铬铁价格已呈现回落态势，使得不锈钢成本支撑持续弱化。若后续减产力度不及预期，在消费淡季的大背景下，短期内不锈钢价格或将延续弱势运行格局。   镍矿： 菲律宾镍矿受降水及印尼端多重因素影响 价格仍旧坚挺 本周菲律宾镍矿持稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为43.5~45美元/湿吨， NI1.3%FOB为34~36美元/湿吨，较上周有所上涨；NI1.5%CIF价格为58~59美元/湿吨，NI1.5%FOB为47~50美元/湿吨，较上周维持不变。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格虽然止跌持稳，但国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。菲律宾到印尼方面，截至5月中旬，菲律宾发运至印尼的镍矿量超过400万湿吨，印尼对菲律宾镍矿进口量的增加进一步加深了菲律宾矿山的挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或难有大幅下调的空间。   印尼矿六月升水仍持稳 印尼高镍生铁企业持续倒挂 印尼内贸矿本周价格持稳。升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-28美元/湿吨；基准价方面，6月上半期HMA价格持稳微跌，为15,405美元/吨，环比上期下跌0.06%，综合来看，本周火法矿的价格保持稳定。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为53.3-57.3美元/湿吨，较上周持平；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在23-25美元/湿吨，与上周相同。   火法矿方面，供应端来看，苏拉威西岛和哈马黑拉岛作为主要的镍矿开采区域，周内供应状况仍因降水频繁而受到干扰，部分矿山的开采与运输过程受阻，此外，RKAB批复进度缓慢仍在持续影响供应，据了解，RKAB后续补充配额预计将于下半年6、7月份开始进行审批流程，但市场对RKAB后续补充配额的审批速度仍抱有担忧。近日市场上流传关于大量RKAB配额在过去几周内获批的传闻，然而经与印尼能源与矿产资源部（ESDM）核实，该传闻可能并不属实，镍矿的供应紧张仍未得到缓解。需求端来看，尽管本周NPI价格呈现缓慢回升态势，但截至目前，印尼NPI冶炼厂仍成本倒挂，对镍矿价格再次上涨的接受能力较为有限。总体来看，虽然印尼仍面临雨季与RKAB配额的批复进度缓慢等供应因素扰动，但受到下游需求拖累，短期内印尼内贸火法矿价格或上行空间有限，6月火法矿价格持稳。   湿法矿方面，供应方面，近期湿法矿供应未出现明显变化，据SMM了解，印尼某大型矿山申请补充湿法矿配额，但暂未得到批复，需求方面，5月MOROWALI园区曾受洪水影响的部分HPAL项目大多完成复产，市场对湿法矿需求有所回升，另外，下半年仍存两个产能较大的HPAL冶炼项目投产预期，后续湿法矿需求或出现明显增加。后续来看SMM预计，湿法矿价格或偏强运行。

  盘面：：隔夜伦铜开于9754.5美元/吨，盘初震荡走高并摸高于9809.5美元/吨，而后震荡下行，临近盘尾摸低于9702.5美元/吨，盘尾最终收于9707.5美元/吨，涨幅达0.61%，成交量至2.8万手，持仓量至28.3万手。隔夜沪铜主力合约2507开于78960元/吨，盘初走高并摸高于79180元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于78490元/吨，盘尾最终收于78570元/吨，涨幅达0.58%，成交量至7.5万手，持仓量至19.9万手。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利海关公布的数据显示，智利5月铜出口量为181,234吨，当月对中国出口铜32,721吨。智利5月铜矿石和精矿出口量为1,485,670吨，当月对中国出口铜矿石和精矿978,141吨。近两个月智利铜产量出现回升，对华铜和铜矿出口也从逾一年低位大幅反弹。 现货：（1）上海：6月5日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报平水-升水180元/吨，均价报价升水90元/吨，较上一交易日下降40元/吨；SMM1#电解铜价格为78290~78540元/吨。早盘沪铜2506合约走势较为平缓，运行于78290-78370元/吨之间，隔月BACK月差已经收至100元/吨，沪铜当月进口亏损至1300元/吨附近，已经有冶炼厂进行出口动作。展望明日，低价货源日内成交走至贴水后重新回到平水价格，目前月差持续收敛，距离交割仍有7个交易日，预计现货成交短期内会僵持于平水一线。 （2）广东：6月5日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-升水50元/吨，均价贴水15元/吨较上一交易日涨50元/吨；湿法铜报贴水140元/吨-贴水120元/吨，均价贴水130元/吨较上一交易日涨50元/吨。广东1#电解铜均价78265元/吨较上一交易日跌30元/吨，湿法铜均价为78150元/吨较上一交易日跌30元。总体来看，库存重新下降叠加月差收窄，持货商积极挺价，现货升水持续走高，整体交投好于昨日。 （3）进口铜：6月5日仓单价格75到83美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格82到114美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）38美元/吨到54美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，报价参考6月中下旬到港货源。日内市场较为冷清，买方还盘仍然较低，而报盘寥寥，买卖双方均不活跃。周内保税区库存止跌回涨，仓单价格继续下行。 （4）再生铜：6月5日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格72400-72600元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1422元/吨，环比上升87元/吨。精废杆价差1130元/吨。据SMM调研了解，随着各地陆续加强“反向开票”的执行力度，有再生铜杆企业反映当地税局已经暂停开具小微企业的增值税发票，随着各省市继续推进，再生铜杆企业未来进项都将由“反向开票”主导。 （5）库存：6月5日LME电解铜库存减少3350吨至138000吨；6月5日上期所仓单库存减少246吨至31687吨。 价格：宏观方面，美国数据显示上周初请失业金人数激增至8个月新高，在关税带来的经济逆风日益加剧的情况下，劳动力市场状况趋软，美元承压，利多铜价，现在市场多等待周五非农就业报告的指引。基本面方面，日内各品牌电解铜差异明显，升水波动较大。从需求端来看，上下游出货与采购情绪均走弱，下游消费清淡，还盘心理明显。截至6月5日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.4万吨至14.9万吨，较上周四上升1万吨，较近期低位增加了2.9万吨，较去年同期的45.1万吨低30.2万吨。价格方面，预计今日价格上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

电解钴： 本周电解钴现货价格略有下行。 从供给端来看，目前市场仍在消化社会库存节奏，电钴生产经济性相对偏低，冶炼厂产能利用率略有下降，报价小幅下行。从需求端看，下游厂商接货节奏尚未出现显著变化，依旧维持刚需采购节奏，询盘买盘相对平淡。预计下周，电解钴现货价格恐持续震荡。 中间品 ： 钴中间品现货价格小幅阴跌，从供给端看，贸易商货源报价出现小幅下滑。 从需求端看，因刚果（金）后续政策尚未得知，下游厂商普遍以观望情绪主导，且近期钴相关产品价格出现了一定下滑，这进一步加剧了厂商的观望情绪，本周钴中间品询盘买盘均偏平淡，预计下周，钴中间品现货价格或震荡弱行。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格弱势运行。 从供给端看，主流冶炼厂报价变动不大，部分回收厂硫酸钴现货报价小幅下探。从需求端看，鉴于刚果（金）未来政策仍存在不确定性，下游厂商普遍持观望情绪，且材料厂订单情况未见明显好转，故下游采购意愿持续偏低，尚未出现带量采购动作。预计下周，硫酸钴现货价格仍震荡弱行。 氯化钴： 本周，氯化钴价格有所下降。 从供应端来看，主要冶炼厂报价仍保持坚挺，表现出一定的惜售情绪。然而，部分冶炼厂出货意愿较强，导致市场出现少量低价交易，进而拉低了整体现货价格。从需求端来看，下游企业主要进行刚需采购，且普遍拥有一定的钴盐库存，询价较少，观望气氛浓厚。尽管如此，由于原材料短缺问题依然存在，市场看涨情绪依旧较高且趋于一致。预计下周，氯化钴现货价格将持续高位波动，难以下滑。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴价格大幅下跌。 从供应端来看，假期过后市场表现较为冷清，多数冶炼厂下调了报价，出货意愿增强，部分低价成交进一步拉低了现货价格。从需求端来看，钴酸锂厂商仅维持必要的采购，没有囤积库存的意图，整体持观望态度，对四氧化三钴价格的接受度降低，市场询单依然稀少。预计下周，市场采购高峰尚未到来，需求依然疲软，缺乏明显的上涨动力，现货价格预计将继续下滑。 钴粉及其他： 本周钴粉价格小幅下跌，但价格调整对订单量拉动作用不显著。 下游合金行业需求保持稳定，但受碳化钨价格仍处高位，成本占比高，合金企业更多聚焦钨价走势，对钴粉的关注度相对较低。在此市场格局下，钴粉价格根据原料价格小幅波动，短期缺乏明显涨跌驱动因素，市场观望情绪较浓。预计短期内，钴粉行情或延续弱势震荡格局，价格难现显著波动，需持续关注上游原料价格及下游需求边际变化。 三元前驱体： 本周，三元前驱体市场中，5系、6系及8系产品价格持续下行。 从原材料成本来看，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰都呈小幅下跌的态势。在动力市场方面，国内6系产品订单出现较为明显的增长，相比之下，5系产品需求表现疲弱，市场份额预计将持续萎缩；而8系产品则相对稳定。预计6月动力市场会有小幅恢复。消费市场方面，由于三四月份厂商已完成一定规模的原材料备库，当前随着原料价格持续走低，市场情绪转为谨慎，逐步进入去库阶段，6月消费类产品订单预计有所减少。在价格走势方面，受硫酸镍和硫酸钴价格持续下行及整体需求偏弱的影响，前驱体价格仍存在进一步下探空间。 三元材料： 本周，三元材料价格持续下行。 原材料成本方面，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰均呈小幅下跌趋势，碳酸锂与氢氧化锂价格尚未触底，继续承压。在动力市场方面，终端车销不及预期，导致正极材料端需求疲软，市场情绪低迷。除个别头部电芯厂订单有所增长外，整体需求依旧清淡。在消费市场方面，尽管海外需求有所上升，但由于三四月份原材料价格上涨期间，厂商已进行一定程度的提前备货，当前面对原料价格的转跌趋势，市场对钴盐和锂盐持看空态度，外加为’618’消费节而进行的备库已结束，企业普遍转为去库操作。在价格走势方面，碳酸锂、硫酸镍和硫酸钴仍存在进一步下行空间，三元材料价格受上游原材料价格波动影响，后续仍有下探可能。 钴酸锂： 钴酸锂市场本周承压下行，4.2V/4.4V/4.5V产品主流报价分别回落至20.9万元/吨、21.4万元/吨、22.5万元/吨。 价格下行主要受原料端双重压制：电池级碳酸锂价格持续震荡下行，四氧化三钴节前后出现超预期跌幅。供应端，四氧化三钴企业库存储备目前尚多，但四钴存放周期较短，上游出货意愿显著增强，主动下调报价，终端厂商处于电芯库存消化阶段，对正极材料采购下降，钴酸锂正极厂原料采购相对谨慎。短期看，原料成本支撑持续弱化，钴酸锂价格仍存下行空间；中长期来看，基于市场对刚果（金）矿业政策延期落地的普遍预期，本轮价格筑底后，预计6月下旬政策明朗化将驱动钴产业链开启新一轮上行周期。   》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【商务部回应汽车行业“内卷式”竞争：加强综合整治与合规引导】商务部5日举行例行新闻发布会，商务部发言人介绍近期商务领域重点工作有关情况。有记者就汽车行业相关问题提问。商务部发言人何咏前表示，近期，商务部有关司局组织行业协会、研究机构和相关企业座谈，听取意见建议，研究进一步做好汽车流通消费工作。下一步，商务部将会同有关部门，继续加强对汽车消费市场跟踪、研究和政策引导，推动破除制约汽车流通消费堵点、卡点，更好满足居民多样化、个性化的消费需求。针对当前汽车行业存在的“内卷式”竞争现象，商务部将积极配合相关部门，加强综合整治与合规引导，维护公平竞争市场秩序，促进行业健康发展。（财联社） 【欧盟选定13个外国战略性原材料支持项目 包括格陵兰岛的一个石墨矿】为确保获得关键原材料，欧盟委员会已选定13个位于欧盟以外的战略项目，其中包括格陵兰岛南部的一个石墨矿。欧盟委员会在声明中表示，这些项目将获得委员会、成员国和金融机构的“协调支持”，将便利融资以及与相关买家的联系。委员会估计，这13个项目启动运营需要总计55亿欧元的资本投资。这些项目涉及锂、镍、钴、锰、石墨和稀土等战略性原材料。其他项目位于加拿大、哈萨克斯坦、挪威、塞尔维亚、乌克兰、赞比亚、新喀里多尼亚、巴西、马达加斯加、马拉维、南非和英国。此次新选定的项目将补充欧盟内部已于3月25日通过的47个战略项目清单。（财联社） 【美电动汽车公司Lucid连签石墨合同 抢矿布局本土供应链】美国电动汽车公司Lucid当地时间周三在官网宣布，其与Graphite One达成一项多年期供应协议，将从美国本土采购天然石墨。根据协议，Graphite One预计将于2028年开始生产，向Lucid及其电池供应商提供天然石墨。新闻稿提到，Graphite One的天然石墨来自于美国阿拉斯加州诺姆以北的Graphite Creek矿床。此次协议建立在双方2024年签署的合约基础上，Graphite One已承诺从其位于俄亥俄州沃伦的、拟建的负极活性材料（AAM）工厂为Lucid供应用于未来车型的人造石墨。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周，锂矿价格延续了上周的下跌趋势，但跌幅有所收窄。 海外矿山方面，挺价情绪依然浓厚，SC6的报价维持在CIF 630美元/吨以上，矿山整体出货意愿较为谨慎。部分贸易商由于套期保值、交仓以及库存压力等因素，出货意愿较为强烈。需求端，由于碳酸锂价格目前处于较低水平，需求方对锂矿价格的接受度也随之降低。近期市场上不时出现SC6 CIF600美元/吨附近的现货成交，在一定程度上引导了市场价格的下行趋势。然而，由于当前价格已经接近矿山的成本线，叠加当前碳酸锂价格跌幅有一定减弱，因此价格的下降幅度环比上周有所减少。短期来看，在碳酸锂价格有下跌预期的情况下，锂矿价格或将持续下探，但空间有限。 碳酸锂： 本周碳酸锂现货价格延续下行趋势，市场成交重心持续下移。 电池级碳酸锂均价由6.03万元/吨下跌至6.02万元/吨，周跌幅100元/吨；工业级碳酸锂均价由5.87万元/吨下跌至5.86万元/吨，周跌幅100元/吨。从供应端来看，5月下旬期货市场的阶段性反弹为非一体化锂盐厂创造了良好的套保窗口，部分企业通过锁定盘面利润后逐步提升开工率，预计6月行业供应将出现恢复性增长。与此同时，锂精矿价格持续走弱，港口库存维持高位，进一步削弱了碳酸锂的成本支撑。需求方面表现增量有限，受5月中旬美国关税政策调整影响，储能电芯存在一定的出口抢装行为，并将持续带动6月储能电芯排产呈现增长趋势。但由于新能源汽车已进入销售淡季，动力电芯排产出现回落。整体来看，在储能电芯增量的支撑下，6月下游需求相对持稳。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格持续下探。 市场情绪上，大部分三元材料厂散单需求较少，采买意愿较弱；上游由于库存高企且出货渠道较为单一，挺价态度有所松动。叠加碳酸锂价格的持续探底，锂矿价格的相对低位进而带来成本支撑的减弱，拖拽氢氧化锂价格有所下行。供应端，5月氢氧化锂产量环比基本保持稳定：部分企业新产线有一定爬产，给整体产出贡献了一定增量，但总体影响不显著；6月，个别冶炼端企业预计将进行停产技改，但同时部分企业新产线的爬产增量将对整体产量产生补充作用。综合来看，整体排产在增减相抵后环比基本持平。 电解钴： 本周电解钴现货价格略有下行。 从供给端来看，目前市场仍在消化社会库存节奏，电钴生产经济性相对偏低，冶炼厂产能利用率略有下降，报价小幅下行。从需求端看，下游厂商接货节奏尚未出现显著变化，依旧维持刚需采购节奏，询盘买盘相对平淡。预计下周，电解钴现货价格恐持续震荡。 中间品 ： 钴中间品现货价格小幅阴跌，从供给端看，贸易商货源报价出现小幅下滑。 从需求端看，因刚果（金）后续政策尚未得知，下游厂商普遍以观望情绪主导，且近期钴相关产品价格出现了一定下滑，这进一步加剧了厂商的观望情绪，本周钴中间品询盘买盘均偏平淡，预计下周，钴中间品现货价格或震荡弱行。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴现货价格弱势运行。 从供给端看，主流冶炼厂报价变动不大，部分回收厂硫酸钴现货报价小幅下探。从需求端看，鉴于刚果（金）未来政策仍存在不确定性，下游厂商普遍持观望情绪，且材料厂订单情况未见明显好转，故下游采购意愿持续偏低，尚未出现带量采购动作。预计下周，硫酸钴现货价格仍震荡弱行。 本周氯化钴现货价格小幅回调。供应端呈现分化格局：主流冶炼厂报价维持坚挺，持货挺价意愿明显；但部分厂商逢高出货意愿增强，引发市场零星低价成交，对现货价格形成阶段性压制。需求端方面，下游企业当前库存相对充足，市场询盘清淡，观望情绪持续弥漫。值得注意的是，市场看涨预期仍高度趋同且未发生本质动摇。综合来看，预计下周氯化钴现货价格将延续高位震荡态势，向下调整空间有限。  钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴价格大幅下跌。 从供应端来看，假期过后市场表现较为冷清，多数冶炼厂下调了报价，出货意愿增强，部分低价成交进一步拉低了现货价格。从需求端来看，钴酸锂厂商仅维持必要的采购，没有囤积库存的意图，整体持观望态度，对四氧化三钴价格的接受度降低，市场询单依然稀少。预计下周，市场采购高峰尚未到来，需求依然疲软，缺乏明显的上涨动力，现货价格预计将继续下滑。 硫酸镍： 6月5日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27610/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27580-28050元/吨，均价较昨日有所走弱。 在成本方面，伦镍价格今日震荡运行。从需求端来看，尽管 6 月镍盐需求环比呈现回暖迹象，但整体需求仍处于低迷阶段。受有部分原料库存及订单需求疲软影响，本周传统采购节点中，前驱体企业对镍盐的询价及成交活跃度均较低。从供应端来看，本周镍盐厂商 6 月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于 6 月开展停产检修工作。鉴于需求疲软叠加成本下行，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。 展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。 三元前驱体： 本周，三元前驱体市场中，5系、6系及8系产品价格持续下行。 从原材料成本来看，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰都呈小幅下跌的态势。在动力市场方面，国内6系产品订单出现较为明显的增长，相比之下，5系产品需求表现疲弱，市场份额预计将持续萎缩；而8系产品则相对稳定。预计6月动力市场会有小幅恢复。消费市场方面，由于三四月份厂商已完成一定规模的原材料备库，当前随着原料价格持续走低，市场情绪转为谨慎，逐步进入去库阶段，6月消费类产品订单预计有所减少。在价格走势方面，受硫酸镍和硫酸钴价格持续下行及整体需求偏弱的影响，前驱体价格仍存在进一步下探空间。 三元材料： 本周，三元材料价格持续下行。 原材料成本方面，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰均呈小幅下跌趋势，碳酸锂与氢氧化锂价格尚未触底，继续承压。在动力市场方面，终端车销不及预期，导致正极材料端需求疲软，市场情绪低迷。除个别头部电芯厂订单有所增长外，整体需求依旧清淡。在消费市场方面，尽管海外需求有所上升，但由于三四月份原材料价格上涨期间，厂商已进行一定程度的提前备货，当前面对原料价格的转跌趋势，市场对钴盐和锂盐持看空态度，外加为’618’消费节而进行的备库已结束，企业普遍转为去库操作。在价格走势方面，碳酸锂、硫酸镍和硫酸钴仍存在进一步下行空间，三元材料价格受上游原材料价格波动影响，后续仍有下探可能。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格仍持续下跌，整体下降约175元/吨，这主要由于碳酸锂价格在本周持续下跌，累计下降约500元/吨。 市场端，本周材料厂整体生产较积极，尤其受到美国关税下调影响，材料厂的储能订单的恢复较明显，但动力订单小幅下滑，整体周产维持增量。需求端，海外储能市场受到美国对华关税下调影响，下游电芯厂生产积极，加快强出口进度，订单较为饱满。 磷酸铁： 磷酸铁6 月原材料价格稳定，成本端支撑下低价难深跌，但市场竞争激烈，高价磷酸铁面临被替代风险，部分企业 选择“以价换量”。 而价格受成本与供需博弈制约，预计延续窄幅震荡，高端或仍有小幅下探空间，中低端磷酸铁依托成本底线维持稳定。 钴酸锂： 钴酸锂市场本周承压下行，4.2V/4.4V/4.5V产品主流报价分别回落至20.9万元/吨、21.4万元/吨、22.5万元/吨。 价格下行主要受原料端双重压制：电池级碳酸锂价格持续震荡下行，四氧化三钴节前后出现超预期跌幅。供应端，四氧化三钴企业库存储备目前尚多，但四钴存放周期较短，上游出货意愿显著增强，主动下调报价，终端厂商处于电芯库存消化阶段，对正极材料采购下降，钴酸锂正极厂原料采购相对谨慎。短期看，原料成本支撑持续弱化，钴酸锂价格仍存下行空间；中长期来看，基于市场对刚果（金）矿业政策延期落地的普遍预期，本轮价格筑底后，预计6月下旬政策明朗化将驱动钴产业链开启新一轮上行周期。 负极： 本周，部分人造石墨价格出现小幅下滑。 供需层面，车展结束以及强制配储取消，市场交易活跃度整体偏弱，供应显得较为充足；成本端，因下游需求疲软，负极材料生产成本下降。因此，本周人造石墨负极材料价格呈下行走势。展望后续，成本端或将继续走弱，供应端仍将较为充裕。因此，预计后续人造石墨负极材料价格或继续面临下行压力。 本周，成本端和供需端均无明显波动，天然石墨负极材料价格持稳运行。展望后续，随着人造石墨技术的更新迭代，天然石墨负极材料在产品性能方面的传统优势正逐步缩减，部分原本依赖天然石墨的下游需求，或将逐渐向人造石墨转移，叠加行业产能过剩问题严峻。因此，预计后续天然石墨负极材料价格将持续承压。 隔膜 ： 本周隔膜价格整体持稳，其中湿法隔膜主流报价：5μm报1.35元/平方米、7μm报0.76元/平方米、9μm报0.74元/平方米； 干法隔膜主流报价：12μm报0.45元/平方米、16μm报0.44元/平方米。供需结构方面，供给端受制于行业产能释放周期较长，前期累积的存量产能尚未完全消化，市场持续呈现供给过剩格局；需求端则呈现分化态势：动力电池领域需求表现疲弱，储能领域需求略超此前市场预期，综合推动行业总需求实现环比小幅增长。 基于当前供需平衡状态，预计短期隔膜价格将维持稳定，波动幅度有限。 电解液 本周，电解液价格暂稳。 成本端，电解液核心原材料六氟磷酸锂在原材料氟化锂价格下行和市场需求清淡的双重作用下，价格虽呈现下滑态势，但下降幅度较小，与此同时，溶剂与添加剂市场价格表现相对稳定，受此影响，电解液整体制造成本下降幅度并不明显，成本端仍维持相对稳定的格局。需求端，强制配储政策的退出短期内给市场带来需求收缩压力，但美国对华关税下调也带来一定的利好刺激。多重因素影响下，下游客户生产与备货行为趋于保守，普遍维持 “按需采购” 的策略，使得市场需求增长动能偏弱，对电解液产业链的整体拉动作用有限。供应端，行业头部企业正持续深化 “以销定产” 的运营模式。电解液价格长期处于低位的背景下，部分企业会主动规避盈利空间小甚至亏损的订单。但受制于行业整体产能过剩的深层矛盾，仍有企业选择以短期亏损为代价维持销售。综合多重因素来看，预计后续电解液价格将维持窄幅震荡态势。 钠电： 钠电产业链正极材料凭借技术与产能优势领跑行业，NFPP 成为核心增长引擎； 负极材料受限于原材料与技术瓶颈，产能释放滞后；电解液因需求波动呈现以销定产的特征；电芯环节则受益于下游应用场景拓展，增长潜力显著。整体来看，尽管各环节发展节奏不一，但钠电产业正加速迈向规模化，未来在储能、交通等领域的市场空间值得期待。 回收： 本周锂盐、钴盐等产品价格持续下跌，镍盐价格维持稳定。 本周三元、钴酸锂黑粉等系数也维持下跌，以铁锂极片黑粉锂点为2250-2400元/锂点，铁锂电池黑粉锂点为2050-2200元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段系数为74-76%，三元电池黑粉系数为70-72%。需求端，多数湿法厂在镍钴锂盐持续下跌的情况下选择半停摆状态，多数三元铁锂湿法厂在本月都降低了采购量，仅消耗基本库存，且由于市场对后续锂盐价格仍呈悲观态度，因此对铁锂黑粉采买谨慎，市场成交非常清淡，现阶段5月采购会有至少环比20%左右的降低甚至更多的降低，6月预计基本持平。供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价持续下跌情绪有一定的松动，黑粉价格基本随盐价持续降价行为，但降价幅度仍慢于盐价下跌速度。且部分打粉厂因现阶段打粉端利润仍处于盈余线之下，因此干脆选择捂货不出，等待后续回暖行情，市场成交清淡，预计5月采购量环比4月将持稳或微减。需成本端，目前除头部一体化的湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下，尤其是铁锂湿法厂受锂盐跌价影响较大。而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动较小。 5MWh直流侧电池舱的平均价格为0.432元/Wh；3.44/3.77MWh直流侧电池舱的平均价格为0.437元/Wh。作为136号文新能源项目上网电价全面市场化节点后首周，业主方和集成方多采取观望态势，储能市场整体维持稳定，直流侧电池舱价格波动小。SMM预计短期内直流侧电池舱的价格或将延续小幅下行趋势 5月30日，200万千瓦“阿电入乌”区域互济新能源项目储能系统设备采购项目中标候选人公示，内蒙古自治区阿拉善盟高新技术产业开发区(乌斯太镇)境内，拟采用磷酸铁锂电化学构网型储能设备，总容量为300MW/600MWh。第一中标候选人报价27600万元，折算后中标单价为0.46元/Wh。第二中标候选人报价28812万元，折算后中标单价为0.48元/Wh。第三中标候选人报价28680万元，折算后中标单价为0.478元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【商务部回应汽车行业“内卷式”竞争：加强综合整治与合规引导】商务部5日举行例行新闻发布会，商务部发言人介绍近期商务领域重点工作有关情况。有记者就汽车行业相关问题提问。商务部发言人何咏前表示，近期，商务部有关司局组织行业协会、研究机构和相关企业座谈，听取意见建议，研究进一步做好汽车流通消费工作。下一步，商务部将会同有关部门，继续加强对汽车消费市场跟踪、研究和政策引导，推动破除制约汽车流通消费堵点、卡点，更好满足居民多样化、个性化的消费需求。针对当前汽车行业存在的“内卷式”竞争现象，商务部将积极配合相关部门，加强综合整治与合规引导，维护公平竞争市场秩序，促进行业健康发展。（财联社） 【欧盟选定13个外国战略性原材料支持项目 包括格陵兰岛的一个石墨矿】为确保获得关键原材料，欧盟委员会已选定13个位于欧盟以外的战略项目，其中包括格陵兰岛南部的一个石墨矿。欧盟委员会在声明中表示，这些项目将获得委员会、成员国和金融机构的“协调支持”，将便利融资以及与相关买家的联系。委员会估计，这13个项目启动运营需要总计55亿欧元的资本投资。这些项目涉及锂、镍、钴、锰、石墨和稀土等战略性原材料。其他项目位于加拿大、哈萨克斯坦、挪威、塞尔维亚、乌克兰、赞比亚、新喀里多尼亚、巴西、马达加斯加、马拉维、南非和英国。此次新选定的项目将补充欧盟内部已于3月25日通过的47个战略项目清单。（财联社） 【美电动汽车公司Lucid连签石墨合同 抢矿布局本土供应链】美国电动汽车公司Lucid当地时间周三在官网宣布，其与Graphite One达成一项多年期供应协议，将从美国本土采购天然石墨。根据协议，Graphite One预计将于2028年开始生产，向Lucid及其电池供应商提供天然石墨。新闻稿提到，Graphite One的天然石墨来自于美国阿拉斯加州诺姆以北的Graphite Creek矿床。此次协议建立在双方2024年签署的合约基础上，Graphite One已承诺从其位于俄亥俄州沃伦的、拟建的负极活性材料（AAM）工厂为Lucid供应用于未来车型的人造石墨。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张贺  021-20707850 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

崇义章源钨业股份有限公司6月上半月长单报价如下:（以下单价含13%增值税） 1、55％黑钨精矿:17.10万元/标吨; 2、55％白钨精矿:17.00万元/标吨; 3、仲钨酸铵(国标零级):25.10万元/吨。     

宏观面上，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。距离7月8日关税恢复期限仅剩五周，特朗普政府发出紧急信函要求各国在6月4日前提交贸易谈判最佳方案。这一举动暴露了华盛顿在自设期限压力下的焦虑，也为全球市场带来新的不确定性。美联储公布的“褐皮书”显示，美国经济活动自上次报告以来略有下降，企业和消费者面临政策不确定性上升、物价压力加大的压力，整体经济前景仍显悲观。关税政策成为推高成本的关键因素，部分企业计划在未来三个月内提高价格以转嫁成本压力，方式包括调整利润率、加收附加费或全面涨价。中国5月制造业PMI环比升0.5个百分点，制造业景气水平改善；出口集装箱运价指数回升，港口货物吞吐量维持较高水平。 基本面上，国内电解铝运行产能持稳运行，后续铸锭量有小幅减少预期；成本端，几内亚矿端事件对氧化铝价格影响有所缓和，电解铝即时成本环比小幅走低，较上周四下跌约13元/吨至17190元/吨。需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，淡季氛围愈加浓厚，短期铝加工企业开工率将承压下行，特别是型材板块中，建材、光伏、汽车等板块订单均呈现不同程度的增长乏力的现象。库存方面，尽管端午假期出现小幅累库，但因为节后国内整体在途货量仍然偏少，周中库存继续走低，逼近50万吨大关。据SMM统计，6月5日国内主流消费地电解铝锭库存50.4万吨，较本周初下降1.5万吨，环比上周四下降0.7万吨，凸显6月开端国内消费仍保持一定韧性，且国内铝锭供应仍然偏少。SMM预计国内铝锭库存仍将整体维持去库趋势，近期有望向下冲破50万吨大关。 综合来看，宏观方面，美国进口钢铝关税升级生效，抑制全球铝贸易流动性，尤其冲击对美出口依赖度高的国家，短期内加剧区域性供应过剩压力。美联储褐皮书揭示了美国经济活动放缓及通胀压力过载的现状，政策的不确定性同时加剧了市场避险情绪，企业受经济环境影响选择转嫁成本可能抑制终端需求。中国5月制造业PMI回升和出口指标改善提供需求支撑，国内经济韧性仍存。基本面上，国内电解铝运行产能持稳运行，后续铸锭量有小幅减少预期，国内铝锭库存暂维持去库趋势；成本端，几内亚矿端事件对氧化铝价格影响有所缓和，电解铝即时成本环比小幅走低。需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期铝加工企业开工率将承压下行，淡季氛围愈加浓厚，建材、光伏、汽车等板块新增订单均呈现乏力的现象。综合来看，当前低库存和铝水比例走高预期为铝价提供强势支撑，但周内宏观整体偏空致使铝价高位承压，以及需求端淡季压力限制上行空间，主流消费地铝锭现货或即将面临供需双弱的局面，短期铝价或维系偏弱震荡整理为主。SMM预计下周沪铝主力2507合约将运行于19500-20300元/吨，伦铝将运行于2400-2520美元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 6 月 5 日讯， 今日， SS 期货盘面呈现偏弱震荡态势。现货市场延续前期低迷表现，受下游终端浓厚观望情绪影响，市场成交以刚需采购为主。为缓解出货压力，钢厂代理贸易商让利促销，但收效甚微。 200 系不锈钢 随着钢厂盘价下调，贸易商同步跟跌报价，但市场活跃度仍未改善，成交情况依旧惨淡。本周，由于近期货物集中到货，社会库存显著攀升，进一步加剧了市场销售压力，不锈钢现货市场短期内难改疲弱格局。 期货方面，主力合约 250 7 偏弱震荡 。上午 10:30 ， SS250 7 报 1 2690 元 / 吨，较前一交易日 上涨 30 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 480-680 元 / 吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧 201/2B 卷均报 7850 元 / 吨；冷轧 毛 边 304/2B 卷，无锡均价 1 3100 元 / 吨，佛山均价 13 100 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 2 4050 元 / 吨，佛山地区 2 4050 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，在两地均报 2 3350 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 75 0 0 元 / 吨。 当前，不锈钢市场已全面步入传统消费淡季，下游需求持续低迷。尽管自 3 月起不锈钢产量有所下降，但仍维持在历史高位水平，导致市场供给显著过剩，社会库存居高不下。现阶段，市场成交主要集中于低价仓单货源，非标高价货源 以 刚需采购 为主 ，整体交易活跃度较低。虽然不锈钢企业普遍面临成本倒挂困境，且多家钢厂已传出减产消息，但在市场需求走弱与高库存的双重压力下，减产举措尚未对现货市场形成有效提振。从原料端来看，受不锈钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行乏力，而高碳铬铁价格已呈现回落态势，使得不锈钢成本支撑持续弱化。若后续减产力度不及预期，在消费淡季的大背景下，短期内不锈钢价格或将延续弱势运行格局。

本周储能电芯市场进入政策拐点后的调整阶段。国内方面，储能进入“531”并网尾期，前期集中交付项目逐步完成，市场需求阶段性回落，主流容量段产品价格重心缓慢下探。出口方面，5月中旬美国宣布对部分中国出口电池产品临时下调对等关税，对储能电芯构成积极信号。尽管当前实际出货仍面临履约和客户验价周期，但市场情绪明显改善。在欧美终端需求尚未爆发的背景下，该关税调整为后续出口恢复打开窗口。 小储领域，户用储能需求延续上行趋势，尤其50Ah段产品供需维持紧张，价格走势相对坚挺，但体量仍不足以带动整体市场反转。 总体来看，储能电芯价格短期仍承压，但海外出口边际改善构成对冲。后续价格能否企稳，将取决于北美出口兑现节奏与国内工商储需求释放的实际进度。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏021-51595898

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电芯市场相对较弱。终端车市尽管有政策托底，但实际销售未见显著放量，整车厂库存去化节奏缓慢，排产持续压缩，导致电芯采购延后。 三元电芯方面，高端车型排产偏弱，出口市场波动叠加前期乐观预期落空，出货价重心持续下探。部分企业为抢占剩余订单主动松动报价，竞争加剧。 随着主机厂压价意愿增强，成交价格持续偏弱。 整体来看，动力电芯行业正处于去化周期中的博弈阶段，价格向下调整仍未结束。除非终端消费明显改善或海外订单实质恢复，电芯企业仍将以控产与降价为主要策略。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898