SMM10月13日讯： 日内沪铅主力2511合约开于17170元/吨，盘初轻触低位17085元/吨后围绕17130元/吨一线盘整，终收于17095元/吨，跌幅为0.26%，录得长上影线小阴线，持仓量43988手。 受9-10月供应下滑影响及国庆节后下游企业陆续提货，节后铅锭社会库存并未出现惯例累增，支持铅价呈高位震荡态势。节后沪铅走强后基差扩大，持货商移库交割意向增加，后续仍需关注交割品牌铅锭移库交仓及再生精铅生产供应恢复情况。若沪期铅价格持续走强或使再生精铅扭亏为盈，10月再生精铅生产恢复仍存预期，短期铅价或仍将延续偏强运行，但不排除冲高回落的风险。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

本周（10.4-10.13）组件厂库存进一步提高，市场成交量减弱，但预计随着生产企业的低价促销后，组件厂库存压力将有所缓解。

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1540元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 原料基本面，煤矿安全检查力度仍存，对焦煤产量释放形成一定抑制，焦煤价格涨跌互现，市场交投氛围有所转弱，下游对高价煤种有恐高情绪，采购偏向谨慎，近期多数煤种价格暂稳。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，多数焦企拥有一定利润，生产保持平稳，当前出货顺畅，多数焦企实现即产即销，焦炭库存持续低位运行。需求方面，铁水产量仍处高位，但钢厂利润承压，叠加终端成材需求平淡，以及关税短期利空冲击，钢厂延续刚需采购策略，心态谨慎。综上，当前焦炭市场在成本支撑与需求制约下呈现涨跌两难格局，预计短期焦炭价格将维持暂稳运行【SMM钢铁】

SMM9月29日 今日国内钨市场窄幅整理为主，随着主流企业长单价格的落地，钨原料市场成交多围绕长单价格展开，仲钨酸铵受成本端及行业开工率下降等方面因素支撑，报价坚挺。废钨市场库存较低，行业回收难度变大，持货商报价坚挺，市场成交价格较前期有所上调。节后，海外钨市场偏强震荡，与国内价差快速收窄，钨铁及仲钨酸铵出口窗口再度打开。 矿端：截止10月13日SMM黑钨精矿（65%）收报268000~269000元/标吨，较上一交易日上调3000元/标吨，今日广西及广东等矿山竞拍出货，APT企业多刚需补库，市场走势不明朗的情况下，贸易商等下游入场积极性不佳，成交趋淡。 仲钨酸铵：今日SMM仲钨酸铵（≥88.5%）报价390000-393000元/吨，较上一觉交易日持平，10月上半月国内仲钨酸铵长单多报价39万左右，企业多按订单交货为主，SMM统计9月份国内仲钨酸铵行业开工率再度走低，市场散单流通较少，企业报价坚挺。海外钨市场偏强震荡，截止今日，,欧洲APT（-）600-670（-）美元/吨度折人民币（37.8-42.2万元/吨）较节前上涨20美元/吨度，海内外价差收窄，进口窗口预打开。今日粉末端市场较为平稳，下游刚需补库为主，截止今日SMM碳化钨粉收报608元/千克，钨粉收报625元/千克，较上一交易日持平，部分厂家反馈成品库存较低，拒接低价散单订单。 钨铁：钨铁市场弱势运行为主，钢厂需求清淡，行业成交价格阴跌，今日70%钨铁主流报价集中在38.5-39.0万元/吨，欧洲钨铁价格呈现小幅攀升，本周欧洲钨铁收报84-88美元/千克钨。 废钨：废钨市场散货流通减少，加之节前行业库存出清较多，节后下游进入集中补库周期，持货商报价坚挺，成交重心上移，今日SMM废钨棒材收报387元/千克，较上一交易日上涨10元/千克。 短期来看，钨市场短期或维持横盘整理为主，截止目前国内仍未公布第二批开采指标，部分矿山反馈企业可以按需申请新的开采指标，但需要一定的时间周期，国内钨精矿放量延迟，矿端供应紧张逻辑延续，底部支撑行业价格。另外中美贸易摩擦升温，海外终端企业存在提前补库预期，利好硬质合金等产品的出口。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

印度基金公司Motilal Oswal发布的最新报告显示，基本金属市场已奠定持续走强的坚实基础，铜、锌、铝等金属中期看涨动能预计将持续释放。库存持续收紧、电气化驱动需求增长以及主要产铜国供应中断等多重因素共同作用，为2026财年剩余时段的铜市前景提供了积极支撑。 报告强调，全球经济向脱碳化、电气化及数字化转型的结构性变革，加之持续存在的供应中断风险，使铜价长期前景依然强劲看涨。受美国宣布对铜进口征收关税引发全球市场震荡影响，今年以来印度国内铜价累计上涨约27%。 报告指出，电动汽车销量攀升以及铜在电气化、人工智能和全球能源转型中的应用增长，同样推动需求激增。 交通运输与基础设施电气化仍是铜需求的核心驱动力。每辆电动汽车需消耗25至50公斤铜，而传统汽车仅需8至12公斤。报告指出，电动汽车需求预计将从2025年的120万吨翻倍至2030年的220万吨。 伦敦金属交易所（LME）锌价在2025年9月突破每吨3000美元。库存持续下降和美元走软支撑价格上涨。报告同时指出，尽管整体需求趋势仍不均衡，但市场对减产的预期进一步提振了信心。 LME铝价9月攀升至2700美元上方，创六个月新高，主要受美联储50个基点降息提振大宗商品整体价格的乐观情绪推动。 报告补充称，尽管金属市场部分乐观情绪可能继续支撑铝价，但基本面因素交织或使铝价短期内维持区间震荡。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

法国兴业银行外汇分析师指出，LME铜价已突破长期盘整区间的上限，目标直指2024年峰值11,100美元附近。尽管短期内出现短暂回调，但动量指标尚未显现明确反转信号。 分析师表示，铜价若能守住10,590美元支撑位，则上升趋势将保持完整，为进一步上攻11,470美元及11,920美元铺平道路。 该投行分析师称：“伦敦金属交易所铜价突破长期盘整区间上轨后急剧攀升。虽可能出现短暂停滞，但尚未显现显著回调信号。早些时候触及的10590美元低点或成为首要支撑位。若该水平得以守住，涨势有望延续。突破11100美元后，下一目标位将指向11470美元和11920美元。” （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM镍10月13日讯： 宏观及市场消息： （1）美国劳工部下属的劳工统计局（BLS）将“立即恢复”对9月份消费者价格指数（CPI）数据的工作。根据BLS，该报告将于10月24日美国东部时间上午8点30分发布，这比原定时间10月15日推迟了9天。 （2）商务部新闻发言人就近期中方相关经贸政策措施情况答记者问。关于稀土管制，商务部回应称，中国的出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予以许可。在措施公布前，中方已通过双边出口管制对话机制向各有关国家和地区作了通报。针对美方宣布将对中方加征100%关税，商务部表示，动辄以高额关税进行威胁，不是与中方相处的正确之道。对于关税战，中方的立场是一贯的，我们不愿打，但也不怕打。 现货市场： 10月13日SMM1#电解镍价格121,000-123,900元/吨，平均价格122,450元/吨，较上一交易日价格下跌1,400元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,500元/吨，平均升水为2,400元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）10月13日开盘报121,050元/吨，盘中弱势震荡，截至午盘收盘，报121,330元/吨，跌幅1.75%。 当前美国政策不确定性笼罩市场，美国联邦政府停摆已进入第12天，且特朗普上周五声称对中国商品全面征收100%关税威胁，引发市场担忧。在基本面疲软与外部环境动荡情况下，预计短期镍价仍弱势震荡，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。

10.13晨会纪要   宏观: （1）10月9日，商务部、海关总署联合发布4则公告，对超硬材料、稀土设备和原辅料、钬等5种中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制。 （2）国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序的公告》，释放了着力维护公平竞争、有序竞争市场环境的明确信号。《公告》指出，价格竞争是市场竞争的重要方式之一，但无序竞争会对行业发展、产品创新、质量安全等造成负面影响，不利于国民经济健康发展。 纯镍: 现货市场： 10月10日SMM1#电解镍价格122,400-125,300元/吨，平均价格123,850元/吨，较上一交易日价格上涨250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,200-2,400元/吨，平均升水为2,300元/吨，较上一交易日降低50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）10月10日开盘报123,620元/吨，早盘价格回落，多头情绪退潮，截至午盘收盘，报122,520元/吨，跌幅0.49%。 近期市场将重点关注印尼RKAB审批进展和美联储政策信号。若印尼镍矿供应出现超预期收紧，或美联储释放更明确的降息信号，镍价可能出现反弹。尽管宏观面多空博弈，但在过剩格局及累库格局未改的情况下，镍价涨跌空间有限。预计短期沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 硫酸镍: 截至上周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为28187/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28220-28420元/吨，均价进一步上涨。 十一、中秋双节假期期间，国内硫酸镍市场普遍处于休假状态，现货成交暂停，但节后价格预计仍有上涨空间。从需求端来看，动力市场仍处旺季，下游部分厂商有较大原料采购需求，对镍盐价格的接受度有所上浮；供应端来看，镍盐厂现货供应较少，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价维持高位。库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.5天，下游前驱厂库存指数由8.9天增长至9.4天，买卖双方库存水平整体偏低，一体化企业库存指数由6.2天增长至6.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.7，下游前驱厂采购情绪因子由3.3下降至2.9，月末采购节点过后成交情绪略有回落，一体化企业情绪因子由3.0下降至2.8。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁: SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑1.2元/镍点至953.5元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周下滑0.28美金/镍点录得117.16美金/镍点。国庆节后，在下游不锈钢厂利润压制下，高镍生铁价格环比下滑。供应端来看，上游冶炼厂虽仍有挺价情绪，但市场报价重心略有下滑。需求端来看，不锈钢销售压力下，叠加各项成本增加，有主流钢厂下调高镍生铁招标价，对市场价格产生带动。总体而言，高镍生铁市场供应过剩格局未变，在终端消费相对低迷的影响下，下游对高镍生铁价格接受程度下滑。预计下周市场报价仍有下跌空间。 不锈钢: 十一、中秋双节期间，国内不锈钢市场休假，发运、出入库受限，现货成交暂停，但节中伦镍期货连涨，带动镍与不锈钢期货价格，市场信心升温。节后首周，从业者逐步复工，然现货市场延续节前清淡，下游拿货仍谨慎观望。虽节日期间宏观利好推伦镍走高，节后国内金属盘面整体上探，但不锈钢基本面偏弱，冲高后迅速回调，现货报价波动不大。当前市场呈现宏观预期与基本面分歧：宏观端，节中美国政府停摆推升资金避险需求，叠加年内美联储仍有两轮降息预期，利好大宗商品价格；基本面端，虽处 “金九银十” 旺季，但下游需求复苏有限、成交清淡，社会库存止降回升，且原料端高镍生铁、高碳铬铁价格松动，不锈钢成本支撑减弱。后续需关注宏观消息落地及下游需求变化。 尽管当前仍处于“金九银十”的传统消费旺季，但下游终端需求回暖有限，市场采买情绪低迷。节后首周，不锈钢现货成交清淡，社会库存出现止降回升的趋势。供给方面，尽管部分不锈钢厂因产线超低排放改造及检修影响产量，整体排产量仍处于相对高位，供给较为宽松。原料端方面，高镍生铁和高碳铬铁价格松动，导致不锈钢成本支撑有所减弱。具体来看，以304冷轧产品为例，按当日原料价格测算，本周现金成本下降约11.71元/吨，亏损比例至6.37%；若以存货原料成本计算，现金成本上涨约23.33元/吨，亏损率维持在4.7%。尽管短期宏观政策利好推动SS期货盘面走强，但基本面疲软导致市场信心不足。后续需关注宏观消息落地情况以及下游需求变化。 镍矿: 菲律宾镍矿CIF中国价格持稳 CIF印尼价格环比有所上涨 菲律宾镍矿方面，本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。菲律宾到印尼红土镍矿价格近期有所上涨。1.3%镍矿成交均价为44美金，环比上周上涨1美金。1.4%镍矿成交均价为51美金，环比上周上涨1美金。供需方面来看，下周无明显低气压形成。所有矿区均有降雨，但累计降雨量均少于上周，总体天气状况好于上周。前期地震对菲律宾镍矿开采等无明显影响。港口库存方面，截止到本周五10月10日，全国港口镍矿库存量为1050万吨，环比增加67万吨。折合金属量约8.24万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加。需求方面，NPI价格在本周继续小幅走低，但预计短期在需求依旧维持高位下，预计价格在10月将高位震荡。从当前国内镍矿整体供需来看，整体依旧偏宽松。海运费方面，本周海运费价格持稳，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨。后市来看，随着进入10月份，菲律宾镍矿主产区雨季即将在11月到来。菲律宾矿山挺价意愿将进一步增强。国内冶炼厂预计也将在10月增加采购量，以完成应对雨季的备货。预计菲律宾镍矿价格短期或将小幅走高。 RKAB政策调整引发镍矿供应不确定性 印尼镍矿方面，本周RKAB配额的不确定性持续，市场预期未来供应可能趋紧。目前，印尼内贸红土镍矿升水保持稳定，1.4%品位均幅为22.2美元，1.5%品位均幅为25.2美元，1.6%品位均幅为25.7美元。印尼镍矿配额的不确定性对市场造成了一定影响，部分冶炼厂已提前启动采购计划以应对潜在的供应瓶颈。短期内，印尼内贸红土镍矿升水预计将继续维持在较高水平，受市场情绪和投机性消息支撑。

10.13 SMM铸造铝合金早评 盘面：上周五夜间铸造铝合金主力2512合约开于20560元/吨，最高位20630元/吨，终收于最低位20370元/吨，较前收跌170元/吨，跌幅0.83%。成交量3664手，持仓量12862手，空头增仓为主。    基差日报：据SMM数据，10月10日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2512）10点15分收盘价理论升水为505元/吨。 仓单日报：10月10日，铸造铝合金仓单总注册量为39434吨，较前一交易日增加4431吨。其中上海地区总注册量4303吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量9128吨，较前一交易日增加3463吨；江苏地区总注册量8711吨，较前一交易日增加92吨；浙江地区总注册量12578吨，较前一交易日增加546吨；重庆地区总注册量4714吨，较前一交易日增加330吨；四川地区总注册量0吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：上周五原铝现货较前一交易日价格小幅上涨，SMM A00现货收报20980元/吨，废铝市场价格整体上涨。传统旺季过半，废铝市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下，但高位可持续性有待考量。打包易拉罐废铝集中报价在15850-16450元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17500-18000元/吨（不含税）。打包易拉罐环比拉涨150元/吨、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等环比拉涨100元/吨。国庆假期后次日，安徽、江西、佛山等再生铝重镇，涨价幅度为100-150元/吨，补充昨日A00涨势接续拉高废铝报价。SMM综合判断下，10月废铝市场整体价格仍将偏强运行，破碎生铝（水价）主流价格区间预计将围绕17500-18000元/吨运行，市场需重点关注节后下游需求的可持续性、以及原铝价格的进一步走势指引。 工业硅方面：上周五SMM华东通氧553#硅在9400-9500元/吨，441#硅在9600-9700元/吨，期货市场，工业硅主力合约周五尾盘收在8685元/吨，较节前环比变化不大。工业硅市场多空博弈硅价震荡。 海外市场：海外ADC12报价上涨至2550–2580美元/吨，国内现货价格上涨200元/吨至20200–20500元/吨，进口即时亏损基本处于200-400元/吨区间。泰国本土ADC12不含税报价上涨至83泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，10月13日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计49157吨，较前一交易日减少703吨。 总结：宏观方面，中美贸易战再起，有色盘面承压。基本面来看，上周受供应偏紧及价格走强带动，废铝价格明显上涨，成本支撑下再生铝企业调价情绪较高。节后市场需求逐步复苏，但下游多以消化库存或按需采购为主，整体成交一般。当前原料端维持供不应求格局，企业面临较大的采购及成本压力；同时需求稳中向好，为价格提供上行支撑；但社会库存持续攀升对价格形成一定压制，预计短期ADC12价格将维持震荡走势。后续需重点关注原料供应情况、社会库存变化及节后需求恢复节奏。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》订购查看SMM金属现货历史价格