SMM 5月27日讯： 日内沪铅主力2607合约开于16745元/吨，盘初价格震荡走高，摸高至16810元/吨，随后在16770-16810元/吨区间窄幅震荡，期间多次触碰16800元/吨压力位均未能有效突破，盘中后期转为震荡下行态势，探低至16705元/吨，尾盘小幅回弹，终收于16730元/吨，跌25元/吨，跌幅0.15%。当前铅蓄电池行业身处传统淡季，下游需求疲软，叠加铅价反弹，电池厂采购谨慎。供应端来看，国内原生、再生铅产量小幅回升；海外供需分化，东南亚高品位铅锭供应紧张，澳洲冶炼厂陆续增产。当前多空因素交织，短期铅价预计高位震荡。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM5月28日快讯： 今日9990 镁锭主产区报价16600-16700 元 / 吨，较早间报价基本持平。 今日镁市弱势运行，本周受原材料煤炭价格高升影响，镁价骤然上升至16700元/吨，但当前镁市需求支撑乏力，镁市成交骤冷使得恐慌情绪逐步蔓延，且当前供强需弱格局使得当前意向出货量较高，受此影响，部分厂家下调价格刺激成交，低价货源时而显现拉低市场成交预期，镁价出现走弱趋势，截至到今日晚间，部分镁锭出货价下调至16500元/吨。

2026年5月26日，由浙商期货有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司联合主办的“2026 SMM黑色沙龙——杭州站”活动顺利召开。近四十位黑色产业链相关客户参加会议，就黑色产业现状、钢材出口机遇、市场交易热点、钢企风险管理等主题进行分享交流，激发后续钢铁产业合作及交易灵感。 会议致辞 浙商期货有限公司 黑色项目部总监 叶文凯 主持本次会议 浙商期货有限公司 营销培训部经理 吴子蕴对本次会议致辞。 浙商期货有限公司 营销培训部经理  吴子蕴  致辞   主题发言环节 主题发言环节，浙商期货黑色项目部副总监邹强、浙商期货研究中心黑色首席陈凯航、上海有色网资深黑色分析师丁晓莉、浙商期货黑色项目部总监叶文凯分别对二季度钢铁市场、2026年钢材出口、交易风险控制及风险管理进行了主题分享。 浙商期货黑色项目部副总监  邹强 期货交易投资者适当性与风险控制 浙商期货黑色项目部副总监  邹强详细分享了期货交易投资者适当性与风险控制原则。   浙商期货研究中心黑色首席  陈凯航 二季度钢铁市场聚焦 浙商期货研究中心黑色首席  陈凯航认为： 1 、螺纹需求下降，供应去匹配需求。电炉产量坚挺，高炉无法给出利润； 2 、热卷靠国际钢价推动行情，但中国FOB需要处于价格洼地才能有出口优势； 3 、铁矿石供应增加，需求难增，库存高位，成本下降，跌势凸显； 4 、焦煤炒作无法带动钢材，交割问题始终存在，炒作结束后风险更大； 总结：热卷fob决定了热卷期货的价格上限，卷螺价差将会维持高位甚至继续小幅扩大。钢铁原材料价格面临下跌。整体来看，钢材维持逢高做空思路。摸底需要在高炉螺纹产量重新回落的时候才有可行性。   上海有色网资深黑色分析师  丁晓莉 2026 年钢铁出口情况介绍 上海有色网资深黑色分析师  丁晓莉认为： 产能过剩周期下，出口成为国内供需平衡的核心调节器。中国钢铁出口依赖度持续攀升，2025 年已达 27%，国内过剩产能高度依赖海外市场消化。为抢占订单，中国出口价格长期低于印度、土耳其等主要竞争市场，出口定价成为国内钢价的核心牵引，2026 年国内钢价将深度绑定海外定价，当海外价格上行，中国钢材才有一定上探机会。   浙商期货黑色项目部总监  叶文凯 钢企如何利用期货期权进行风险管理 浙商期货黑色项目部总监  叶文凯，从专业角度讲解了钢企如何利用期货期权进行风险管理。此外，在使用期权时，期权费或保证金太高，可以通过调整保障点位、调整到期时间、调整到期时间等措施降低成本。

  SMM 5 月 27 日消息， SS 期货盘面维持偏强震荡格局。截至午间收盘， SS 主力合约报 14995 元 / 吨。现货市场方面，午前 SS 期货盘面偏强运行，部分不锈钢现货贸易商报价试探性上调，但实际高价成交跟进乏力；临近消费淡季，市场对后市价格进一步上涨的信心不足。 SS 期货主力合约偏强震荡。上午 10:15 ， SS2605 报 14970 元 / 吨，较前一交易日上涨 160 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 200-600 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价上涨 50 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均持稳，佛山均价持稳；无锡地区冷轧 316L/2B 卷持稳；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 本周不锈钢市场期现同步震荡偏稳，盘面走势主要受产业消息预期主导，整体波动有限。市场情绪分化，贸易商心态偏弱，但下游终端刚需采购韧性充足，叠加贸易商积极出货，市场货源持续去化，整体呈现消息托底、刚需支撑、基本面承压的博弈格局。期货方面，本周 SS 期货止跌企稳、横盘震荡，走势转折核心受印尼产业政策预期驱动。市场预期印尼镍矿供给收紧、铁合金出口将由国企统一管控，推升原料成本预期，对冲宏观悲观情绪，带动盘面止跌回暖。本次期货企稳主要依靠外部消息刺激，不锈钢自身供需基本面支撑力度较弱。现货与库存方面，期货企稳带动现货价格震荡偏稳。虽贸易商受前期降价影响心态偏弱，但终端刚需成交顺畅，叠加代理贸易商降价出货、加速货源流通，本周社会库存小幅回落至 93.92 万吨，低位库存对现货价格形成阶段性支撑。成本端，钢厂持续压减原料采购价格，对冲市场波动，冶炼利润基本持稳，生产意愿充足，行业维持高排产格局。周内主流钢厂 6 月高碳铬铁钢招价格持稳、略超市场预期，体现钢厂刚需托底，原料采购需求整体偏强。整体来看，当前不锈钢市场受宏观、产业消息扰动明显，不确定性较强。美联储换届后鹰派表态偏多，叠加印尼政策频繁变动，市场多空博弈激烈。短期市场依托成本预期和刚需成交维持震荡，但行业临近传统消费淡季，终端需求存走弱压力。叠加钢厂高利润、高排产带来的宽松供给，后续供需错配风险加剧，价格承压空间逐步扩大。短期行情以震荡整理为主，中长期回落风险偏高，后续重点关注美联储政策动向、印尼产业政策落地情况、下游刚需持续性及钢厂排产节奏。

SMM5月27日讯： 今日钨市场成交缓和，市场询盘增加，上游矿端和APT零单成交重心上移，市场成交价格逐步向行业主流长单价格聚拢，部分APT企业选择封盘不出，市场流通主动收紧，整体呈现小幅反弹态势，但后续仍需警惕行业库存出清情况。 矿端方面，今日SMM65% 黑钨精矿报价41.05万元 / 标吨，较上一交易日上调1万元/标吨。钨精矿市场询单量增加，贸易商收货活跃，但矿山低出意愿不足，市场零单成交价格走强，55%以上钨精矿零单成交价格逐步上移至40万元/标吨以上的价位，下游APT行业库存仍需一段时间消化，但在矿端有反弹预期的情况下，部分冶炼厂选择入场备库，带动成交量有所好转，后续持续关注矿山竞拍成交情况，以及前期行业库存的变动情况。 冶炼 APT 环节，今日SMMAPT报价64.5万元/吨附近，较上一交易日上涨1.5万元/吨，APT市场行业在经历行业减产出清库存之后，市场成交逐步缓和，行业平均成本高位的情况下，冶炼厂低出意愿不足，部分冶炼厂多按长单发货为主，暂停零单出货。下游粉末企业采购暂未放量，部分刚需补库订单成交重心上移至63-66万元/吨展开，整体成交量转好，但上行空间仍会受到终端补库跟进速度影响。 钨粉末市场僵持运行为主，一方面是前期上游原材料大跌时期，钨粉末市场跌幅较小，市场存在补跌预期，另一方面下游硬质合金企业进场意愿不足，市场需求释放不足，行业实际成交价格仍显弱势，今日SMM 钨粉报1120 元 / 千克，碳化钨粉报1050元 / 千克，市场实际成交低于网价展开。 废钨市场：废钨市场多空博弈，原生钨市场的止跌提振废钨市场，部分贸易商入场收货，但多以压价采购为主，持货商前期收货成本较高，加之行业发票等问题影响较大，市场暂未出现抛售的情况， 废钨钻头报价 585 元 / 千克， 较昨日上调 30 元 / 千克；废钨合金刀片报价 480 元 / 千克，较昨日上调 10 元 / 千克。目前场内交投节奏整体偏缓，买卖双方价格分歧较为明显，成交多集中在小单零星对接。下游再生冶炼企业按需补库，并未大规模备货，采购态度偏向谨慎。 整体来看，目前市场成交活跃度回升，矿端、APT底部支撑稳固，商家挺价心态走强，市场下行空间基本封闭。但下游终端需求延续疲软态势，场内仅刚需小单成交，缺乏批量补库的利好带动，致使行情大幅上行动力不足。短期钨市将维持区间震荡、稳价修复格局。后市核心关注下游订单释放节奏与集中补库落地情况，这将是驱动行情突破当前震荡格局的关键。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM镍5月27日讯： 宏观及市场消息： （1）国家统计局数据显示，1—4月份，规模以上原材料制造业利润同比增长88.1%，较1—3月份加快10.2个百分点，拉动全部规模以上工业企业利润增长10.3个百分点。 （2）伊朗：美国和欧洲经济高度依赖能源价格，并容易受到地区局势变化影响，这种压力杠杆使美国在与伊朗达成协议问题上处于“请求”的地位。 现货市场： 5月27日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨3,100元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,100元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为-500-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）高开高走，较昨日明显反弹，截至早盘收盘报144690元/吨，涨幅1.91%。 美伊再度发生小范围交火，霍尔木兹海峡仍存变数，镍价出现反弹；当前中东局势"停火协议——违反协议——和谈预期"交替演绎，加剧镍价波动幅度。镍价目前处于下方有成本支撑，上方受累库压制的状态，预计短期沪镍主力将在13.7-14.5万元/吨区间运行。

SMM5月27日讯，          5月27日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.53，环比下滑0.02，高镍生铁上游情绪因子为3.10，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.97，环比下滑0.03。今日高镍铁市场整体报价重心稳步上移，现货报价整体企稳偏强，市场挺价氛围升温。供应端收缩预期持续发酵，后续镍铁现货供给存在减量预期，为价格形成底部支撑。定价模式方面，市场受外围政策不确定性影响，交易心态趋于谨慎，买卖双方多以均价结合升贴水的方式成交。需求端依旧存在明显牵制，下游不锈钢成品价格支撑不足，钢厂采购偏谨慎、接货意愿有限，上游供方报价偏高，上下游价格传导不畅，新增成交整体偏少，市场成交落地难度较大。整体来看，当前镍铁市场呈现供应收缩预期托底、需求弱势牵制上涨的格局，利好预期支撑报价走高，但终端需求乏力制约成交放量，短期市场或将维持报价偏强、成交平淡的区间偏强震荡走势。   》订购查看SMM金属现货历史价格

5.27 晨会纪要 市场热点: 韩国Spear正推进其在印度尼西亚的新一代高压酸浸（HPAL）镍冶炼厂建设，该项目收购已于今年早些时候完成。公司以全球矿产类上市公司NIC及全球最大镍生产商青山集团为战略合作伙伴开展印尼业务运营。Spear表示，预计将开始从该冶炼厂确认权益法收益及经营利润，并随镍原料分销规模扩大实现营收与盈利同步改善。公司近期通过可转债大宗交易募集的900亿韩元中，部分资金将专项用于冶炼厂建设收尾及高纯度镍产品的包销结算。 宏观: （1）据悉美伊草案协议达成，草案协议允许免费开放霍尔木兹海峡，并清除水雷；需在30天内恢复霍尔木兹海峡的通航。 （2）伊朗外交部：不会对霍尔木兹海峡征收通行费。提供服务需要收费是正常的，但不应将其视为过路费。 现货市场: 5月26日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌2,600元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,100元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-400-500元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2606）早盘大幅跳水，截至早盘收盘报142280元/吨，跌幅1.08%。 霍尔木兹海峡预计即将开放，硫磺供应短缺预计将会得到缓解，地缘风险溢价消退削弱了镍价成本端的短期支撑，镍价出现大幅下跌。当前全球精炼镍显性库存仍在高位，下游消费疲软去库进程缓慢，镍价向上突破乏力，预计短期沪镍主力将在13.7-14.5万元/吨区间运行。 硫酸镍: 5月26日，SMM电池级硫酸镍均价略有下滑。 从成本端来看，昨日霍尔木兹海峡开放预期一度升温，镍价承压下挫明显，硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，临近月末，部分下游企业开启6月硫酸镍备库，但由于镍价不断下挫，对镍盐价格接受度有所下行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值月度采购节点，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行，后续需关注镍价及中间品的成本支撑力度。 镍生铁: 5月26日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.55，环比下滑0.01，高镍生铁上游情绪因子为3.09，环比下滑0.03，高镍生铁下游情绪因子为2.00，环比持平。当前镍铁市场维持横盘震荡格局，多空因素交织制约行情走势。供应端，市场普遍存在后续供应收紧的预期，供方报价整体保持高位。需求端表现偏弱，钢厂采购心态谨慎，多以观望为主，出价普遍保守，主流意向价格偏低，高价货源承接乏力。不锈钢成品行情未见明显复苏，成为阻碍镍铁价格上行的核心因素。综合来看，供应偏紧预期形成底部支撑，而下游需求疲软、钢厂库存压力持续拖累行情，短期镍铁价格或将继续维持区间震荡态势。 不锈钢: SMM 5月26日消息，SS期货盘面延续震荡整理格局。近期SS期货盘面围绕14800元/吨一线震荡运行，日内振幅偏窄，截至中午收盘，SS主力合约报1435元/吨。现货市场方面，不锈钢现货报价继续持稳；临近传统淡季，贸易商面临一定出货压力，部分规格让利幅度有所扩大，但市场仍以刚需拿货为主，整体成交保持平稳。 SS期货主力合约偏强震荡。上午10:15，SS2605报14810元/吨，较前一交易日下跌500元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在360-760元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价下持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均持稳，佛山均价持稳；无锡地区冷轧316L/2B卷下跌675元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报价下跌475元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 本周不锈钢市场期现同步震荡偏稳，盘面走势主要受产业消息预期主导，整体波动有限。市场情绪分化，贸易商心态偏弱，但下游终端刚需采购韧性充足，叠加贸易商积极出货，市场货源持续去化，整体呈现消息托底、刚需支撑、基本面承压的博弈格局。期货方面，本周SS期货止跌企稳、横盘震荡，走势转折核心受印尼产业政策预期驱动。市场预期印尼镍矿供给收紧、铁合金出口将由国企统一管控，推升原料成本预期，对冲宏观悲观情绪，带动盘面止跌回暖。本次期货企稳主要依靠外部消息刺激，不锈钢自身供需基本面支撑力度较弱。现货与库存方面，期货企稳带动现货价格震荡偏稳。虽贸易商受前期降价影响心态偏弱，但终端刚需成交顺畅，叠加代理贸易商降价出货、加速货源流通，本周社会库存小幅回落至93.92万吨，低位库存对现货价格形成阶段性支撑。成本端，钢厂持续压减原料采购价格，对冲市场波动，冶炼利润基本持稳，生产意愿充足，行业维持高排产格局。周内主流钢厂6月高碳铬铁钢招价格持稳、略超市场预期，体现钢厂刚需托底，原料采购需求整体偏强。整体来看，当前不锈钢市场受宏观、产业消息扰动明显，不确定性较强。美联储换届后鹰派表态偏多，叠加印尼政策频繁变动，市场多空博弈激烈。短期市场依托成本预期和刚需成交维持震荡，但行业临近传统消费淡季，终端需求存走弱压力。叠加钢厂高利润、高排产带来的宽松供给，后续供需错配风险加剧，价格承压空间逐步扩大。短期行情以震荡整理为主，中长期回落风险偏高，后续重点关注美联储政策动向、印尼产业政策落地情况、下游刚需持续性及钢厂排产节奏。 镍矿: 菲律宾市场： 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为50-53美元/湿吨，Ni 1.4%品位为58-61美元/湿吨，Ni 1.5%品位为66-68美元/湿吨。此外，菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价报48-50美元/湿吨，1.4%品位CIF均价报56-58美元/湿吨。近阶段，菲律宾镍矿价格普遍面临下行压力。供应方面，随着主产区雨季结束，菲律宾镍矿的出货量显著增长。多数矿山已恢复正常发运，前期供应偏紧的局面得到有效缓解。与此同时，需求端来看，来自中国和印尼的大型冶炼厂正凭借充足的库存和市场上良好的供应水平，强力压价。由于双方买家均只接受较低的价格，矿商不得不做出妥协。 出口流向方面，本周发往印尼的镍矿船运量偏少，表明当前印尼市场的采购节奏较为缓慢。鉴于发往印尼的镍矿货量回升依然疲软，在市场看空情绪的主导下，预计将拖累镍矿价格进一步走低。 库存端，截至5月8日(周五)，中国港口镍矿库存为491万吨，环比增加36万吨，当前港口总库存折合金属量约3.85万镍吨。从需求来看，本周国内NPI价格整体持续上涨，现货成交价小幅下跌至1140元/镍点。本周高镍生铁市场整体维持高位震荡格局，供需双方分歧显著，价格在成本支撑与需求疲软的博弈中重心小幅下移，市场情绪整体偏弱。冶炼厂对原料端的持续博弈压价，致使镍矿 CIF 价格重心进一步下移。受此影响，菲矿FOB价格支撑力度极度匮乏。出于去库存及维持贸易周转的考虑，预计矿方将在后续报价中做出让步。目前市场看空情绪占据主导，短期价格仍存在进一步下探空间。预计6月价格将维持下行态势。 印尼市场： 本周印尼镍矿市场价格整体平稳运行，但受官方基准价上调影响，产业链成本博弈态势显著加剧。 官方基准价 (HMA) 强劲上扬：印尼能源与矿产资源部(ESDM)已正式发布2026年5月下半期的镍矿产基准价(HMA)。5月上半期HMA为:镍价为18849.3美元/吨(较2026年5月第一期的17802.14美元), 上涨了1047.15美元, 涨幅为5.88%); 钻价为55,854美元/吨; 铁矿价为1.58美元/吨; 铬矿价为6.37美元/吨。目前1.6%品位火法矿到港价达77.8–80.8美元/湿吨，与上周涨了3.3美金。1.2%品位湿法矿约28.33美元/湿吨，与上周持平。 现货价格与 HPM 严重分化 (结合 SMM 测算)： 火法矿（1.6% 品位）：到港价维持在 $77.8-$80.8/湿吨。而新 HPM 理论测算价约为$70.83/湿吨（受部分矿石伴生钴含量偏高影响，新公式放大了价格波动），实际成交价与该基准的价差正在稳步收窄。 湿法矿（1.2% 品位）：实际成交价约 $28-$33/湿吨，与上周持平。尽管新 HPM 理论测算价高达$49.95/湿吨，但受下游需求疲软压制，实际现货价完全无法跟涨，两者脱节严重。 后市价格预判：由于 HPM 价格攀升导致矿石总成本（总价）持续上涨，冶炼厂利润空间被严重压缩。在供需博弈下，短期内镍矿现货价格仍存在一定的下跌与回调空间。 2. 供需基本面与天气影响 火法矿方面，中南苏拉威西地区（Morowali 及周边矿区）出现的非季节性异常强降雨严重中断了陆运和驳船转运，而 5 月 17 日至 18 日期间在莫罗瓦利附近发生的一系列微震（最高震级达M1.9级）进一步加剧了这一影响。高度饱和的土壤水分与轻微的地壳震动相结合，显著增高了滑坡和边坡失稳风险，迫使矿山出于安全考虑放缓了开采与重卡运输节奏；因此，尽管监管配额（RKAB）的审批率已达到约90%，高品位现货供应依然维持偏紧状态。为了应对高昂的成本和紧俏的供应，冶炼厂正积极采取降本策略，包括在原料中掺入低品位矿石进行降品掺配、推行统一的“HPM + 7-10美元/湿吨”升水定价模式，以及对火法矿化学指标（钴0.05%、铁 20%、铬1%）实施标准化基准，以此取消个别矿石成分的额外奖励。与此同时，湿法镍矿市场与官方定价持续严重脱节，低品位湿法矿价格严重受压，完全未能跟随新 HPM 的上涨趋势。这一价格低迷现象主要受冶炼厂开工率与即期原料需求的双重萎缩所驱动，其核心导火索是 5 月份硫酸供应短缺可能导致混氢氧化镍钴（MHP）减产。在库存水平相对稳定的背景下，MHP 炼厂利用这一低产能运行环境，强力压低采购出价，使得湿法矿价格继续在低位徘徊。 3. 政策动态与市场新焦点 市场近期关注的宏观和政策焦点已发生转移，主要聚焦于以下两项重大出口及合同监管政策： DSI 全面接管出口机制：印尼政府确定将于 2027 年 1 月 1 日起，由 DSI 全面接管煤炭、棕榈油以及铁合金的出口业务。该政策将分两个阶段完成出口机制的平稳过渡。由于铁合金（包含镍铁、NPI等）在接管范围内，市场正密切评估该过渡期对中资冶炼厂出口物流及合规成本的影响。 严查低价报关长协：印尼政府强调将履行现有有效的长期出口合同，以维护商业信用；但与此同时，政府将严厉查处存在“低价报关”嫌疑的长协合同。据悉，印尼相关部门近期将与各大行业协会展开磋商，以确保政策在平稳过渡的同时，堵塞低价税收流失的漏洞。