本周（9.2-9.8）本周组件库存水位上升，组件企业挺价之后，终端企业接受度迅速下降，市场成交量减弱导致组件库存上升。

SMM9月8日讯，SS期货盘面呈现偏强窄幅震荡态势。SS期货盘面整体围绕12850-12950元/吨区间震荡，收盘至12925元/吨。现货市场方面，SS期货盘面小幅探涨， 不锈钢现货贸易商虽有一定探涨心态，但受限于下游接受度依旧较差，实际成交情况较为平淡，价格多持稳为主 。 期货方面，主力合约2510走弱回落。上午10:30，SS2510报12860元/吨，较前一交易日上涨120元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在310-610元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13150元/吨，佛山均价13150元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25825元/吨，佛山地区25825元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25300元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7550元/吨。 市场正式步入“金九银十”这一传统消费旺季。不锈钢行业普遍预期，月内价格将呈现上涨趋势。尽管 目前成交情况仍显著受制于期货盘面的波动，但整体需求相较于前期已显著增强 。不锈钢社会库存连续第九周下降， 库存水平已回落至2月份的水平 。此外， 成本端的高碳铬铁和高镍生铁价格持续上涨，进一步推高了不锈钢的生产成本 。然而，在乐观预期的推动下，预计 9月不锈钢排产量将进一步提升，这对下游终端的消化能力构成了较大压力 。同时， 当前市场仍受到宏观政策和期货盘面的较大影响，市场不确定性依然较强 。后续走势将取决于需求复苏的节奏以及宏观利好的实际兑现程度。  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1420元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 原料基本面，煤矿维持正常生产，前期停产煤矿陆续复产，市场看降氛围浓厚，贸易商开始出货兑现利润，下游采购偏谨慎，焦煤成交氛围平淡，线上竞拍流拍情况增多，成交价格有不同程度下跌，短期焦煤价格或偏弱运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 消息方面，河北、山东主流钢厂对焦炭进行第一轮提降50-55元/吨，2025年9月8日0时起执行。供应方面，环保限产解除，且吨焦利润尚可，焦企生产积极性较高，焦炭产量将持续增加，但下游采购放缓，影响焦企出货。需求方面，阅兵结束，钢厂铁水产量即将显著反弹，但成材表需不及预期，钢厂利润收窄，对焦价打压意愿较强。综上，市场看降情绪浓厚，短期焦炭市场或偏弱运行。【SMM钢铁】

厦门钨业股份有限公司2025年9月上半月仲钨酸铵长单采购价为40.5万元/吨,较上轮报价上调10万元/吨。  

SMM镍9月8日讯： 宏观消息： （1）8月非农就业增长意外降温，仅增加2.2万人；6月份的就业数据向下修正至负增长，这是自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。失业率升至2021年以来新高。利率互换显示，交易员预计美联储在9月会议上降息25个基点的概率达96%，并预计本月美联储可能降息50个基点。 （2）国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年8月末，我国外汇储备规模为33222亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅为0.91%。我国经济运行稳中有进，展现出强大韧性和活力，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,300-123,700元/吨，平均价格122,500元/吨，较上一交易日价格上涨800元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,200元/吨，平均升水为2,150元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘高位震荡，尾盘小幅收涨，夜盘收报121,350元/吨，上涨250元/吨（涨幅0.21%）。今日早盘开盘后呈窄幅波动，截至午盘收盘报121560元/吨，涨幅0.38%。 美国8月非农就业仅新增2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，失业率升至4.3%。市场对美联储降息的预期大幅升温，流动性宽松预期对镍等有色金属价格构成支撑。但LME镍库存持续攀升至215,418吨，从基本面压制价格反弹空间。预计短期镍价有所反弹，但高度有限，沪镍价格参考区间为12.1-12.5万元/吨。另外需重点关注本周即将公布的美国CPI数据,若通胀数据继续回落，可能进一步强化降息预期并提振镍价。

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9.8晨会纪要   宏观: （1）今日，央行为保持银行体系流动性充裕开展10000亿元买断式逆回购操作。业内人士表示央行此举相当于本月3个月期买断式逆回购等量续作。而9月份还有3000亿6个月期买断式逆回购到期，预计届时央行还会开展一次6个月期买断式操作。 （2）当地时间9月4日，美国总统特朗普宣布，美政府将对未将生产转移至美国的半导体企业进口产品征收关税。他强调，若企业在美投资或有建厂计划，则可豁免关税。 纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,500-122,900元/吨，平均价格121,700元/吨，较上一交易日价格下跌350元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,200元/吨，平均升水为2,050元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘不断走低，收于120,990元/吨，下跌520元/吨（跌幅0.43%）。今日早盘价格继续下跌，但午后开始拉升，截至收盘报121,310元/吨，跌幅0.16%。 近日美元指数反弹，美元走强对镍价形成直接压制，同时黄金、白银走强资金转向贵金属避险。本周即将发布8月份美国非农就业数据，若数据不及预期可能增强降息预期，预计后市镍价偏强运行，价格区间为12.1-12.5万元/吨。 硫酸镍: 截至上周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27718/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27770-27970元/吨，均价较上周进一步上涨。 从需求端来看，经过月末下游企业原料采购高峰，本周部分前驱厂仍有原料需求，对镍盐价格的接受度有所上浮；供应端来看，镍盐厂现货供应较少，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价持续上行。展望后市，部分下游企业仍有采购需求，当前硫酸镍现货紧俏，预计镍盐价格仍有上涨空间。 库存方面，上周上游镍盐厂库存指数维持4.4天，下游前驱厂库存指数由9.5天增加至9.7天，下游月末完场采购后库存有所增长，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由1.4上升至1.5，下游前驱厂采购情绪因子由3.3下降至3.0，部分厂商上月底完成备货后采购情绪有所回落，一体化企业情绪因子由2.5下降至2.4。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁: SMM10-12%高镍生铁均价较上周上涨6.5元/镍点至943.6元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格较上周上涨0.88美金/镍点至115.72美金/镍点。进入传统旺季，同时美联储降息预期带动盘面上涨，高镍生铁价格也同步上行。供应端来看，冶炼厂成本线仍然倒挂，坚挺的成本线给予高镍生铁价格支撑，进入旺季后，上游企业也存在旺季的高价预期，市场报价及成交价格逐渐上涨。需求端来看，下游消费缓慢转好，不锈钢成品库存持续去库，消费转好也给予了市场信心。总体而言，在传统旺季的支撑下，高镍生铁价格继续上行，但值得注意的是，部分下游对高价的接受程度尚低，同时市场存在前期低价货源出售，预计下周高镍生铁价格维持缓慢上行态势。 不锈钢: 上周 SS 主力合约先涨后跌，截至 9 月 5 日 10:30，SS2510 报 12740 元 / 吨，较上周跌 50 元 / 吨。宏观上，美国 8 月 ADP 就业增 5.4 万不及预期，首申失业金人数升至 23.7 万（6 月来最高），劳动力市场降温，美联储 9 月降息预期升至 97%；7 月贸易逆差因进口激增扩至 783 亿美元。中国央行 9 月 5 日开展 1 万亿元 3 个月期买断式逆回购，等量续作当日到期量，市场预计本月或操作 3000 亿元 6 个月期逆回购，不排除加量以应对资金面收紧。此外，雅加达骚乱未实质影响镍供给，但周初提振不锈钢期货情绪。基本面看，本周迎 “金九银十”，市场预期钢价上涨，需求较前期提升，但成交受期货影响大。不锈钢库存连降九周至 2 月水平，高碳铬铁、高镍生铁价攀升推高成本。不过，9 月排产预计增加，对下游消化构成压力，且市场受宏观、期货影响大，后续走势取决于需求复苏与宏观利好兑现。 周初期货冲高、钢厂调价带动现货报价上涨，市场 “买涨不买跌”，询盘成交活跃；周中期货回落，现货成交转弱，贸易商挺价未果后让利促成交。宏观政策未落地、下游需求恢复慢，市场看涨信心回落。本周进入 “金九银十” 旺季，行业预期月内钢价上涨，虽成交仍受期货波动影响，但需求较前期增强。不锈钢库存连降九周至 2 月水平，高碳铬铁、高镍生铁价上涨推高生产成本。不过，9 月排产预计增加，对下游消化构成压力，且市场受宏观、期货影响大，不确定性较强，后续走势取决于需求复苏节奏与宏观利好兑现情况。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 国内港口库存继续增加 上周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周，菲律宾西南海域当前正有低气压形成并向北移动。受其影响菲律宾中部、西部以及北部都有较大范围降雨。受影响严重的Rio Tuba、Zambales、Honmohon和D岛有累计100mm以上降雨。南北Surigao也有80mm以上的累计降雨。Tawitawi、东Davao和Zamboanga等地降雨则相对较小。对发运和开采，造成一定影响。港口库存方面，截止到本周五9月5日，全国港口镍矿库存量为922万吨，环比增加48万吨。折合金属量约7.24万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。预计9月国内NPI产量小幅增加。但从镍矿供需来看，整体依旧偏宽松。近期成交情况较为一般，未见明显增量。海运费方面，本周海运费价格持稳，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨。预计短期在发运量进入高峰下，海运费仍将维持高位。 本周9月4日，菲律宾总统正式签署《大型金属矿业增强财政法案》（Republic Act 12253），旨在改革该国矿业财政体系，平衡资源开发与可持续发展。新法案对所有大型金属矿实行统一财政框架，包括：阶梯式特许权使用费：根据矿区位置和利润率征收1%-5%的特许权使用费，矿区外最低税率为0.1%。暴利税：利润率超过30%的部分按1%-10%征税，防止企业通过价格波动避税。对于主产区的矿企是否涵盖在其中，目前仍在等待该文件公布后，才有明确消息。从当前市场反应来看，影响较小。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈将会增加。国内港口库存量级较高下，对现货价格形成压力。预计菲律宾镍矿价格短期或将持稳运行 印尼内贸镍矿价格持稳，需求微增 供应持续释放 印尼镍矿上周价格持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准9月下半期为14,900美元/干吨。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22.2 美元，1.5%品位均幅为25.2美元, 1.6%品位均幅为25.7美元；升水差异主要源于部分冶炼厂根据矿石品位所施加的扣罚和奖励。然而，市场成交的矿石品位主要集中在1.5%和1.6%。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨，与上周持平。 供应方面，苏拉威西地区在九月份仍处于旱季，仅在部分地区偶有小雨出现。哈马黑拉的天气状况相比上周也有所改善。这意味着多数矿区的雨季影响已逐步缓解，潜在地将释放更多矿石供应进入市场。配额方面，主要矿山的RKAB修订已基本获得批准，正接近完成。总体而言，印尼镍矿石供应预计将在未来几周有所增加。加从需求角度来看，过去一个月市场上镍矿石采购活动略有增加。在需求端，印尼镍生铁价格持续上涨，带动部分冶炼厂本周产量出现回升。预计在九月份，关于将RKAB审批周期由三年缩短至一年的新规将正式发布。这或许使得冶炼厂提前预期未来可能出现的矿石紧缺，从而对矿石价格形成支撑并维持在稳定水平。展望下周，因RKAB的配额充足与主流矿区的天气好转，印尼火法镍矿价格或将出现下行空间。主流升水预计短期内持稳运行。 湿法矿方面，随着主要矿区天气状况的改善，市场供应量正逐步接近过剩。需求端方面，尽管部分HPAL冶炼厂计划增量，但增幅预计有限，难以有效推升价格。同时，即将获批的RKAB修订也将推动红土镍矿供应增加，而部分冶炼厂因库存中原料储备充足，采购活动保持稳定。在此背景下，湿法镍矿价格在未来数周内大概率将出现下行趋势。 "

SMM 9月8日讯： 盘面上看，上一交易日夜盘沪铝主力2510开盘于20750元/吨，最高价20790元/吨，最低价20655元/吨，收盘于20665元/吨，较前收下跌30元/吨，跌幅0.14%，成交量5.56万手，持仓量19.7万手。上一交易日LME开盘于2592美元/吨，最高价2624美元/吨，最低价2590美元/吨，收盘于2602.5美元/吨。 当前铝市宏观面呈现多维度利多共振格局，为铝价提供有力支撑。从海外政策来看，墨西哥总统辛鲍姆表示，正在考虑对未与墨西哥签订贸易协定的国家（包括中国）加征关税。特朗普签署行政命令，允许美国在与外国贸易伙伴达成框架协议或最终协议后动态调整关税（如部分商品关税归零），但在协议签署前维持现有钢铝衍生品关税。从国内层面看，2025年中报季收官。虽然房企整体业绩表现不甚理想，但对市场信心有所恢复。绝大多数房企认为，房地产市场已基本触底，但反弹力度偏弱；行业核心主题从“规模扩张”彻底转向“生存质量”与“新模式探索”。基本面来看，据SMM统计，9月8日国内主流消费地电解铝锭库存63.10万吨，较周一上涨0.8万吨，较上周四上涨0.5万吨。综合来看，宏观仍维持利多氛围；基本面上，下游需求边际转好，铝水比例提高，铸锭量降低，但铝锭库存拐点未至，实际需求未出现大幅改善，下游企业成本向上空间有限，预计铝价上方仍承压于20900-21000元/吨，但降息预期叠加旺季预期仍存，预计铝价下方有所支撑，后续铝价仍需等待消费旺季兑现情况。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

 赣州市钨业协会2025年9月份钨市场预测价： 55%黑钨矿28万元/标吨，环比上调9.75万元/标吨； APT41万元/吨，环比上调12.7万元/吨； 中颗粒钨粉650元/公斤，环比上调210元/公斤。(价格仅供参考，商业风险自理。)。