9.9 晨会纪要 宏观: （1）8月非农就业增长意外降温，仅增加2.2万人；6月份的就业数据向下修正至负增长，这是自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。失业率升至2021年以来新高。利率互换显示，交易员预计美联储在9月会议上降息25个基点的概率达96%，并预计本月美联储可能降息50个基点。 （2）国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年8月末，我国外汇储备规模为33222亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅为0.91%。我国经济运行稳中有进，展现出强大韧性和活力，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。 纯镍: 现货市场： 9月8日SMM1#电解镍价格121,300-123,700元/吨，平均价格122,500元/吨，较上一交易日价格上涨800元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,200元/吨，平均升水为2,150元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 9月8日沪镍主力合约(2510)夜盘高位震荡，尾盘小幅收涨，夜盘收报121,350元/吨，上涨250元/吨（涨幅0.21%）。早盘开盘后呈窄幅波动，截至午盘收盘报121560元/吨，涨幅0.38%。 美国8月非农就业仅新增2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，失业率升至4.3%。市场对美联储降息的预期大幅升温，流动性宽松预期对镍等有色金属价格构成支撑。但LME镍库存持续攀升至215,418吨，从基本面压制价格反弹空间。预计短期镍价有所反弹，但高度有限，沪镍价格参考区间为12.1-12.5万元/吨。另外需重点关注本周即将公布的美国CPI数据,若通胀数据继续回落，可能进一步强化降息预期并提振镍价。 硫酸镍: 9月8日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27726/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27770-27970元/吨，均价较上周五持平。 从成本端来看，美国最新非农就业数据低于市场预期，强化市场降息预期，伦镍价格有所上涨，镍盐生产即期成本上行；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，主流采购节点已过，市场成交相对减少，但部分厂家近期仍有采买需求。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期硫酸镍供应依旧整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 镍生铁:    9月8日讯，SMM10-12%高镍生铁均价945.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平，高镍生铁市场情绪因子为2.47，环比持平。传统旺季中下游消费增长幅度较慢，高镍生铁价格表现僵持，近期市场成交量减少，等待终端消费进一步反馈。 不锈钢: SMM9月8日讯，SS期货盘面呈现偏强窄幅震荡态势。SS期货盘面整体围绕12850-12950元/吨区间震荡，收盘至12925元/吨。现货市场方面，SS期货盘面小幅探涨，不锈钢现货贸易商虽有一定探涨心态，但受限于下游接受度依旧较差，实际成交情况较为平淡，价格多持稳为主。 期货方面，主力合约2510走弱回落。上午10:30，SS2510报12860元/吨，较前一交易日上涨120元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在310-610元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13150元/吨，佛山均价13150元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25825元/吨，佛山地区25825元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25300元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7550元/吨。 市场正式步入“金九银十”这一传统消费旺季。不锈钢行业普遍预期，月内价格将呈现上涨趋势。尽管目前成交情况仍显著受制于期货盘面的波动，但整体需求相较于前期已显著增强。不锈钢社会库存连续第九周下降，库存水平已回落至2月份的水平。此外，成本端的高碳铬铁和高镍生铁价格持续上涨，进一步推高了不锈钢的生产成本。然而，在乐观预期的推动下，预计9月不锈钢排产量将进一步提升，这对下游终端的消化能力构成了较大压力。同时，当前市场仍受到宏观政策和期货盘面的较大影响，市场不确定性依然较强。后续走势将取决于需求复苏的节奏以及宏观利好的实际兑现程度。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 国内港口库存继续增加 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周，菲律宾西南海域当前正有低气压形成并向北移动。受其影响菲律宾中部、西部以及北部都有较大范围降雨。受影响严重的Rio Tuba、Zambales、Honmohon和D岛有累计100mm以上降雨。南北Surigao也有80mm以上的累计降雨。Tawitawi、东Davao和Zamboanga等地降雨则相对较小。对发运和开采，造成一定影响。港口库存方面，截止到上周五9月5日，全国港口镍矿库存量为922万吨，环比增加48万吨。折合金属量约7.24万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。预计9月国内NPI产量小幅增加。但从镍矿供需来看，整体依旧偏宽松。近期成交情况较为一般，未见明显增量。海运费方面，本周海运费价格持稳，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨。预计短期在发运量进入高峰下，海运费仍将维持高位。 本周9月4日，菲律宾总统正式签署《大型金属矿业增强财政法案》（Republic Act 12253），旨在改革该国矿业财政体系，平衡资源开发与可持续发展。新法案对所有大型金属矿实行统一财政框架，包括：阶梯式特许权使用费：根据矿区位置和利润率征收1%-5%的特许权使用费，矿区外最低税率为0.1%。暴利税：利润率超过30%的部分按1%-10%征税，防止企业通过价格波动避税。从当前市场反应来看，影响较小。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈将会增加。国内港口库存量级较高下，对现货价格形成压力。预计菲律宾镍矿价格短期或将持稳运行 印尼内贸镍矿价格持稳，需求微增 供应持续释放 印尼镍矿上周价格持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准9月下半期为14,900美元/干吨。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22.2 美元，1.5%品位均幅为25.2美元, 1.6%品位均幅为25.7美元；升水差异主要源于部分冶炼厂根据矿石品位所施加的扣罚和奖励。然而，市场成交的矿石品位主要集中在1.5%和1.6%。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨，与上周持平。 供应方面，苏拉威西地区在九月份仍处于旱季，仅在部分地区偶有小雨出现。哈马黑拉的天气状况相比上周也有所改善。这意味着多数矿区的雨季影响已逐步缓解，潜在地将释放更多矿石供应进入市场。配额方面，主要矿山的RKAB修订已基本获得批准，正接近完成。总体而言，印尼镍矿石供应预计将在未来几周有所增加。加从需求角度来看，过去一个月市场上镍矿石采购活动略有增加。在需求端，印尼镍生铁价格持续上涨，带动部分冶炼厂本周产量出现回升。预计在九月份，关于将RKAB审批周期由三年缩短至一年的新规将正式发布。这或许使得冶炼厂提前预期未来可能出现的矿石紧缺，从而对矿石价格形成支撑并维持在稳定水平。展望下周，因RKAB的配额充足与主流矿区的天气好转，印尼火法镍矿价格或将出现下行空间。主流升水预计短期内持稳运行。 湿法矿方面，随着主要矿区天气状况的改善，市场供应量正逐步接近过剩。需求端方面，尽管部分HPAL冶炼厂计划增量，但增幅预计有限，难以有效推升价格。同时，即将获批的RKAB修订也将推动红土镍矿供应增加，而部分冶炼厂因库存中原料储备充足，采购活动保持稳定。在此背景下，湿法镍矿价格在未来数周内大概率将出现下行趋势。

  》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月9日讯： 据SMM了解，8月各家组件企业小幅提产，产量环比上升约4.53%，8月组件厂开始为交付前期订单开始增加排产，头部企业产量基本维持高位，其他企业产量增减有所分化，尤其是二三线组件企业基本随着订单量按需生产，但近期分布式需求再度降低，集中式装机量尚未明显增长，需求端的适当降温遏制组件产量上升，但9月后续组件成本仍将继续走高，部分头部企业开始适当生产低成本组件库存，9月企业排产增减不一。 首先需求方面，据SMM了解，7月国内新增光伏装机量再度下降，8月整体表现也较为一般，前期分布式订单逐渐交付完毕之后，当下分布式整体市场表现较弱，集中式装机方面由于当前组件价格接受度较差，部分新增项目有延后、暂缓的现象，组件市场需求整体表现较差，预计8-9月国内新增装机量难超16GW。海外方面由于终端前期囤货后，近期出口需求也较为一般，虽10月海外仍有一定采购预期，但相比于去年同期有所下降，故当下组件市场需求暂时未有支撑。 成本方面，8月开始，随着多晶硅、硅片、电池片以及辅材方面玻璃和胶膜的价格上升，组件成本持续升高，但组件价格受终端遏制的影响上涨速度并不同步，组件成本亏损压力增大，在后续辅材方面仍有继续走高的预期，组件企业8月中旬开始适当提产平衡组件成本压力，此为产量上升的主要原因。 对于9月组件产量预期，SMM仍为仍将在8月基础上再度小幅走高，但头部企业排产增减已出现分化，前期低价囤货较少的部分企业9月开始适当减产，而前期低价货源较多的组件厂，为Q4季度利润考虑，有适当提产的预期。综合下来，预计9月组件排产较8月增长约为2.28％，中国企业组件产量（含中企海外产出）预计将超过50GW。

9.9 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2511合约开于20295元/吨，最高位20330元/吨，收于最低位202000元/吨，较前收跌95元/吨，跌幅0.47%。成交量288手，持仓量7769手，空头增仓为主。    基差日报：据SMM数据，9月8日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水为465元/吨。 废铝方面：周一原铝现货较前一交易日价格小幅上调，SMM A00现货收报20680元/吨，废铝市场价格整体持稳运行。打包易拉罐环比上涨100元/吨，破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等环比上一交易日持稳运行。近期部分地区废铝价格调整幅度大，缘系政策落地尚未得到进一步证实，市场供应紧缺程度加剧，部分利废企业为保证生产不得已抬高原料回收价格。预计本周废铝价格将维持高位震荡，供需博弈加剧。宏观层面，多地违规税收返还专项清理工作的持续推进，将对再生铝产业成本结构形成深远影响。目前虽处政策过渡期内，利废企业原料采购报价尚未体现实际落地效果，从业人员不确定情绪仍在升温，但远期来看，下游利废企业为转嫁潜在的税务成本上升压力，或将进一步压价采购，废铝价格下行风险仍存。然而，供应端偏紧态势短期难改，尤其破碎生铝资源紧俏格局仍将赋予持货商议价能力。 工业硅方面：9月8月，SMM华东通氧553#硅在9000-9200元/吨，较上周五持平，441#硅在9300-9500元/吨，较上周五持平。期货市场，周一高开低走价格下跌回调，日内开盘在8740元/吨，最低在8440元/吨，最高在8750元/吨，尾盘收在8530元/吨，较上周五下跌290元/吨。仓单市场，根据广期所数据，9月8日工业硅仓单量共计49,922手，较前一工作日减少50手。 海外市场：当前海外ADC12报价位于2500-2530美金/吨区间，进口即时维持在300元/吨附近；泰国本土ADC12不含税报价暂位于83-84泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，9月9日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计34877吨，较前一交易日增加70吨，较上周二（9月2日）增加1097吨。 总结：铝价窄幅波动，再生铝市场整体平稳，报价多数持平。当前废铝供应偏紧，企业采购成本上升，对ADC12价格形成支撑。下游消费呈现缓慢回暖态势，企业订单增量有限，旺季效应尚未充分显现。预计短期ADC12价格在成本支撑下维持高位震荡，但受需求复苏乏力及社会库存增加制约，上行空间有限。后续需重点关注原料供应状况、需求恢复进度及政策面指引。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2025.9.9周二 盘面：隔夜伦铜开于并摸低于9910.5美元/吨，盘初走低并摸低于9890美元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于9937.5美元/吨，盘尾小幅回落最终收于9906.5美元/吨，涨幅达0.42%，成交量至1.4万手，持仓量至29万手。隔夜沪铜主力合约2510开于79690元/吨，盘初走低并摸低于79530元/吨，而后一路宽幅震荡上行临近盘尾摸高于79790元/吨，盘尾小幅回落最终收于79620元/吨，跌幅达0.14%，成交量1.7万手，持仓量17.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）2025年9月5日，路透东京电：JX Advanced Metals总裁林芳一称，因精矿紧缺与TC/RC跌至低位侵蚀利润，公司拟在2025财年把电解铜产量较原计划下调数万公吨；长期或收缩其约45万吨/年的冶炼能力、加速向回收与半导体材料转型。对华影响方面，JX约半数精炼铜出口中国，若减产将收紧日本对华供给，但中国新增冶炼产能、与安托法加斯塔达成“零加工费”交易，仍可能压低全球TC/RC并继续挤压海外冶炼厂。 现货： （1）上海：9月8日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升40-升水220元/吨，均价报价升水130元/吨，较上一交易日下降35元/吨；SMM1#电解铜价格79740~80000元/吨。早盘，沪期铜在79700-79790元/吨波动，十点半后走跌至79650元/吨附近。跨月价差坚挺于back50元/吨附近，有扩大迹象；沪铜进口亏损收敛至200元/吨。展望今日，进口持续补充，该类货源难以售卖高价，预计明日有贴水风险。但国产货源以及仓单量较少，临近交割预计价格坚挺平水以上。注意月差走扩带来的指引。 （2）广东：9月8日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价79785元/吨较上一交易日跌85元/吨，湿法铜均价为79685元/吨较上一交易日跌85元。总体来看，月差扩大持货商出货积极性上升，整体交投略好于上周五。 （3）进口铜：9月8日仓单价格53到63美元/吨，QP9月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格55到67美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）27美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月8日11：30期货收盘价79650元/吨，较上一交易下降450元/吨，现货升贴水均价130元/吨，较上一交易日下降35元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1589元/吨，环比下降165元/吨。精废杆价差805元/吨。据SMM调研了解，据企业反映目前政策迟迟无法落实，再生铜杆企业不敢贸然点火恢复生产，本周只恢复再生铜原料采购工作，而且报价往往都低于市场价格，为防止政策突然实施所带来额外的成本增加，有极个别企业甚至表示，若国庆后政策仍未落实，有可能考虑搬迁至其他省份。 （5）库存：9月5日LME电解铜库存减少2125吨至155825吨；9月8日上期所仓单库存减少1吨至18926吨。 价格：宏观方面，受疲软美国劳动力数据和美联储下周降息预期提振，美指周一延续跌势，为铜价提供利多支撑。但市场焦点仍集中于后续通胀数据，将影响市场对美联储降息幅度的预期。另外，欧盟考虑对俄罗斯实施新制裁，将瞄准银行和石油贸易，推升市场避险情绪，黄金维持高位。基本面方面，供应端，因周末进口大量到货且国产货源补充，电解铜现货供应较为充足。需求端，尽管铜价有所回落，但仍处于高位运行区间，市场整体采购情绪依旧偏弱，未能形成有效需求支撑。截至9月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.63万吨至14.69万吨。价格方面，短期市场正处于关键数据真空期，等待周三美国PPI与周四CPI数据的明确指引。预计美指短期将持续承压，今日铜价维持窄幅震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM9月9日讯： 盘面上看，上一交易日夜盘沪铝主力2510合约开于20695元/吨，最高点20740元/吨，最低点至20695元/吨，收于20725元/吨，较前收涨0.05%。伦铝开于2609.5美元/吨，最高点2625美元/吨，最低点2600.5美元/吨，收于2609.5美元/吨，较前收涨0.27%。 当前铝市宏观面与基本面多空交织，铝价短期维持震荡。从海外政策与经济数据来看，欧盟据悉考虑对俄罗斯实施新制裁，将瞄准银行和石油贸易，欧盟官员本周将与美国官员讨论美欧联合行动的可能性；纽约联储月度调查显示，8月份消费者的短期通胀预期小幅上升，求职信心急剧恶化。从国内政策层面看，商务部副部长鄢东8日在新闻发布会上表示，中国东盟自贸区3.0版谈判已经全面完成，中方将与东盟保持沟通，积极推进签署程序，推动年底前正式签署中国—东盟自贸区3.0版议定书。基本面来看，9月8日广东铝锭库存19.20万吨，无锡铝锭库存20万吨，巩义铝锭库存8.30万吨，三地库存共计47.5万吨，较上一交易日增加1.05万吨；9月8日国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存6.1万吨，无锡铝棒库存2.8万吨，合计8.9万吨，较上期库存下跌0.2万吨。综合来看，宏观仍维持利多氛围；基本面上，下游需求边际转好，铝水比例提高，铸锭量降低，但铝锭库存拐点未至，实际需求未出现大幅改善，下游企业成本向上空间有限，预计铝价上方仍承压于20900-21000元/吨，但降息预期叠加旺季预期仍存，预计铝价下方有所支撑，后续铝价仍需等待消费旺季兑现情况。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1989.5美元/吨，亚洲时段伦铅呈偏弱震荡，基本运行于1985-1990美元/吨之间。同时美联储降息预期加剧，美元指数震荡下行，伦铅则止跌回升，尤其是LME铅库存大降5千余吨后，伦铅强势上涨，但并未顺利站上2000美元整数关口，最终伦铅冲高后回落，收于1990美元/吨，涨幅0.1%。 隔夜，沪期铅主力2510合约开于16920元/吨，国内铅锭减产逐步推进，沪铅呈偏强震荡态势，而消费弱势仍是阻碍铅价上行的主要因素之一，盘中沪铅最高至16940元/吨，万七关口压力较大，最终沪铅收于16915元/吨，涨幅0.15%；其持仓量至49688手，较上一个交易日增加804手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 中国8月按美元计价出口同比增长4.4%，进口同比增长1.3%，集成电路和汽车出口增长明显；大宗商品进口季节性复苏、原油铁矿石铜回升，大豆进口量创历史新高，稀土量减价增，出口价值环比上涨51%。特朗普称准备对俄罗斯实施第二阶段制裁。一年内第三位法国总理下台，贝鲁未通过信任投票，周二递交辞呈。财政扩张预期升温，石破茂辞职引发日本长期国债暴跌。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅呈偏强震荡，持货商随行报价，江浙沪地区报价对沪铅2510合约贴水50-0元/吨，而下游企业采购积极较差，询价亦少，期间冶炼企业积极报价出货，厂提货源报价升贴水继续下调，主流产地报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水50元/吨出厂；再生铅方面，因各地供应差异尚存，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100元/吨到升水25元/吨不等出厂。 库存方面：截至9月8日，LME铅库存减少5075吨至243125吨；SMM铅锭五地社会库存总量至6.77万吨，较9月1日增加约600吨；较9月4日增加0.15万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 近期，华北、华中地区物流限制因素完全解除，一方面现货市场流通货源增多，现货贴水扩大，尤其是华南地区厂提货源多以贴水交易，报至对SMM1#铅价贴水50-0元/吨出厂,再生精铅报价亦是对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂；另一方面，铅消费表现不旺，下游企业刚需采购分散，部分电解铅厂库货源流向社会仓库，故铅锭社会仓库库存转为累增趋势。此外，再生铅企业集中减产，一则供应减少缓和铅锭累库压力，与此同时冶炼企业对于废料的需求相对减弱，废电瓶价格下跌，再生铅成本线略有下移。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

电解钴： 本周一电解钴现货价格小幅反弹。 本周一电解钴市场与上周相比变化不大，供给端方面，冶炼企业维持长单供应，贸易商跟随盘面报价。需求端方面，下游厂商依旧维持刚需采买，实际成交偏淡。预期钴中间品和钴盐价格上涨有望带动电钴跟涨，但其自身高库存以及相对低迷的需求对价格上涨存在一定抑制，需要关注电钴何时反融钴盐。 中间品 ： 本周一钴中间品现货价格继续上行，国内市场主流品牌价格在13.5美元/磅上方，并有企业反映市场最高有13.6~13.7美元/磅的成交。 供给端方面，主流矿企维持挺价，贸易商报价继续上调。需求端方面，高原料成本压制下，冶炼厂维持刚需采购，从市场近期表现可以明显发现高价中间品对于下游的采买形成负反馈，部分企业逐步在市场上采购钴盐来替代中间品。整体上看，受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但这个过程中需要关注原料价格的上涨对下游需求的抑制。 硫酸钴： 本周一硫酸钴现货价格继续上涨。 供给端方面，冶炼厂和贸易商持续上调报价区间，钴中间品冶炼厂报价5.6~5.7万元/吨，MHP、回收企业和贸易商的报价基本上移到5.4万元/吨。需求端方面，8月底至今市场情绪明显好转，下游采购意愿增强，并有企业进行大规模补库。但从上周下半周开始钴盐价格的持续上涨对于下游的采购形成负反馈，今日市场成交情绪小幅降温。预计在原料成本持续抬升和下游旺季大量补库的共振下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势，但上涨幅度需要观察下游能否接受钴盐价格持续上涨。 氯化钴： 本周氯化钴市场主流报价区间为6.6-6.7万元/吨，现货市场成交价已攀升至6.6万元/吨高位。 市场对9月刚果金钴原料出口政策延续预期偏悲观，推动中游企业积极备货，采购情绪明显升温。同时，部分上游厂商进场采购氯化钴，以较高价格锁定货源，进一步助推市场价格上行。下游四氧化三钴订单需求持续向好，对氯化钴形成较强支撑。预计下周氯化钴成交价格仍存上行空间，或有望触及6.7万元/吨。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴本周成交价位于21-22万元/吨区间，市场报价分歧显著，部分企业成交已达到22万元/吨，亦有企业成交略高于21万元/吨。 8月以来钴酸锂产量显著提升，预计9月仍将小幅增长，带动四氧化三钴需求持续增加。供应方面，行业整体库存水平持续消耗，现阶段部分企业已面临库存偏紧局面，持货商惜售情绪明显增强。预计下周四氧化三钴价格将继续上行，并有望突破22万元/吨。 钴粉及其他： 本周国内钴粉报价暂稳，后续调价计划暂未确定，需观察市场接受度。 成本端上升背景下，若合金需求疲软，将抑制生产积极性，且价格传导受阻。当前企业拿货多出于规避毁单、延期风险，而非实际需求驱动，部分企业因前期低价订单未锁定原料而被动备货。 三元前驱体： 周一，三元前驱体价格延续上涨趋势。 硫酸钴价格持续走高，硫酸镍和硫酸锰价格暂时持稳。前驱体折扣系数方面，与前两周相比整体变化不大，长协及大额散单的折扣水平基本维持原有水平，而小批量散单有少量成交系数小幅上调。这主要是由于下游正极材料厂对折扣上涨的接受度有限。前驱体厂家，尤其以长协订单为主的企业，主要依靠长协保障订单规模，对散单多选择高位报价——相比追求少量一次性订单，更倾向于稳成本保利润，不愿因小批量订单卷价格。需求方面，9月前驱体市场仍存在一定增量，从全年来看，预计本月将达产量高峰。当前增量主要依旧来自国内动力市场，消费市场近两个月整体表现平淡。预计本月冲量结束后，10月起需求会有所回落。 三元材料： 周一，5系三元材料价格小幅上行，6系和8系材料价格持稳。 当前硫酸钴价格仍呈持续上行态势，硫酸镍和硫酸锰价格相对持稳，碳酸锂和氢氧化锂价格继续小幅下滑。锂盐价格后续走势仍存在较大不确定性，需密切关注相关政策动向。另一方面，受成本推动，硫酸镍和硫酸钴价格持续上涨，加之9月硫酸镍供应预计偏紧，其价格仍有上行空间。预计本周三元材料价格将继续震荡运行。需求方面，9月国内动力市场部分厂商订单略有减少，但整体仍处于全年需求高位。主要增量仍集中在6系材料，5系和8系材料需求则小幅回落。消费市场需求近两个月整体平稳，波动有限。预计10月之后，整体需求将逐步回落。 钴酸锂： 钴酸锂市场方面，4.45V/4.48V产品主流成交价已达23.0万元/吨，4.50V及以上型号成交价在23.5万元/吨以上，较上周小幅上涨。 尽管碳酸锂期货价格近期大幅回调，但对钴酸锂成本影响暂时有限，叠加四氧化三钴价格持续走强，钴酸锂正极材料整体仍维持上行趋势。随着9月消费电子新品集中发布及“双十一”备货启动，下游需求预期进一步增强，预计下周钴酸锂价格将继续小幅上涨。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【中汽协筹备设立新能源汽车电池分会 将择期召开成立大会】中国汽车工业协会9月8日发布《关于邀请加入中国汽车工业协会新能源汽车电池分会的函》。中汽协在函中表示，经协商一致并报请中国汽车工业协会九届七次常务理事通讯会议同意，以设立中国汽车工业协会新能源汽车电池分会的方式，合规搭建各相关方有效沟通、协商，共同促进动力电池产业健康可持续发展的平台。电池分会的筹备工作正在进行，并择期召开成立大会。（财联社） 【2连板多氟多：动力电池已排产至12月】多氟多(002407.SZ)发布投资者关系活动记录表，公司电池业务涵盖动力、便携储能及两/三轮车电池。在动力领域，自9月起订单激增，现排产已至12月，增长势头迅猛；储能业务方面，整体表现稳健，预计今年及明年都将保持良好态势；两/三轮车电池蓄势待发，增长潜力巨大，有望超预期。公司预计明年动力电池将维持稳定增长，而储能及两/三轮车电池将迎来大幅增长。下半年市场需求强劲，产能供不应求，公司目前订单基本满产满销，扩产工作同步推进。明年如果产能得以充分释放，预计出货量可达30GWh。（财联社） 【天奈科技：在固态电池领域CNT供货量占据市场绝大部分份额】天奈科技在互动平台表示，公司已和国内主流研发固态/半固态电池生产企业建立了稳定的客户关系，如国轩高科、卫蓝、太蓝、清陶、美国Q客户等。目前，公司在固态电池领域CNT供货量占据市场绝大部分份额，客户采购公司三代及单壁相关产品，1—8月公司为前述客户累计供货近1500吨，单壁产品约占70%。（科创板日报） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

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锂矿： 本周初，锂矿价格环比上周短暂止跌企稳。 碳酸锂期货价格区间震荡，上游矿山及囤货商惜售情绪持续存在；需求方，因近日碳酸锂期货价格变化，需求方对锂矿心理价位持续低位，在当前买货情绪较强，倾向于期货点价方式成交。当前市场上询价行为较为活跃，但因双方心理价位错配，成交情况较为清淡。 碳酸锂： 本周初，碳酸锂现货价格呈现小幅下跌走势。 碳酸锂期货价格延续反弹走势，下游点价及成交活跃度明显下降，市场整体成交清淡。随着“金九银十”传统旺季到来，下游材料厂库存周期小幅延长。供应端出现结构性分化：锂辉石原料所产碳酸锂占比已超过60%，而锂云母原料所产碳酸锂占比则下滑至15%。综合来看，9月市场呈现供需同步增长、但需求增速更快的格局，预计当月将出现阶段性供应偏紧。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周持续走弱。 生产上，大部分企业按照订单生产；市场情绪上，上游挺价意愿持续，报价环比上周基本持平；大部分三元材料厂依赖长协与客供原料生产，鲜有大量散单需求。因后续国庆假期到来，本月三元材料厂或有提前备货动作，短期内对氢氧化锂价格有一定支撑。 电解钴： 本周一电解钴现货价格小幅反弹。 本周一电解钴市场与上周相比变化不大，供给端方面，冶炼企业维持长单供应，贸易商跟随盘面报价。需求端方面，下游厂商依旧维持刚需采买，实际成交偏淡。预期钴中间品和钴盐价格上涨有望带动电钴跟涨，但其自身高库存以及相对低迷的需求对价格上涨存在一定抑制，需要关注电钴何时反融钴盐。 中间品 ： 本周一钴中间品现货价格继续上行，国内市场主流品牌价格在13.5美元/磅上方，并有企业反映市场最高有13.6~13.7美元/磅的成交。 供给端方面，主流矿企维持挺价，贸易商报价继续上调。需求端方面，高原料成本压制下，冶炼厂维持刚需采购，从市场近期表现可以明显发现高价中间品对于下游的采买形成负反馈，部分企业逐步在市场上采购钴盐来替代中间品。整体上看，受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但这个过程中需要关注原料价格的上涨对下游需求的抑制。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴现货价格继续上涨。 供给端方面，冶炼厂和贸易商持续上调报价区间，钴中间品冶炼厂报价5.6~5.7万元/吨，MHP、回收企业和贸易商的报价基本上移到5.4万元/吨。需求端方面，8月底至今市场情绪明显好转，下游采购意愿增强，并有企业进行大规模补库。但从上周下半周开始钴盐价格的持续上涨对于下游的采购形成负反馈，今日市场成交情绪小幅降温。预计在原料成本持续抬升和下游旺季大量补库的共振下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势，但上涨幅度需要观察下游能否接受钴盐价格持续上涨。 本周氯化钴市场主流报价区间为6.6-6.7万元/吨，现货市场成交价已攀升至6.6万元/吨高位。市场对9月刚果金钴原料出口政策延续预期偏悲观，推动中游企业积极备货，采购情绪明显升温。同时，部分上游厂商进场采购氯化钴，以较高价格锁定货源，进一步助推市场价格上行。下游四氧化三钴订单需求持续向好，对氯化钴形成较强支撑。预计下周氯化钴成交价格仍存上行空间，或有望触及6.7万元/吨。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴本周成交价位于21-22万元/吨区间，市场报价分歧显著，部分企业成交已达到22万元/吨，亦有企业成交略高于21万元/吨。 8月以来钴酸锂产量显著提升，预计9月仍将小幅增长，带动四氧化三钴需求持续增加。供应方面，行业整体库存水平持续消耗，现阶段部分企业已面临库存偏紧局面，持货商惜售情绪明显增强。预计下周四氧化三钴价格将继续上行，并有望突破22万元/吨。 硫酸镍： 9月8日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27726/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27770-27970元/吨，均价较上周五持平。  从成本端来看，美国最新非农就业数据低于市场预期，强化市场降息预期，伦镍价格有所上涨，镍盐生产即期成本上行；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，主流采购节点已过，市场成交相对减少，但部分厂家近期仍有采买需求。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。  展望后市，近期硫酸镍供应依旧整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 三元前驱体： 周一，三元前驱体价格延续上涨趋势。 硫酸钴价格持续走高，硫酸镍和硫酸锰价格暂时持稳。前驱体折扣系数方面，与前两周相比整体变化不大，长协及大额散单的折扣水平基本维持原有水平，而小批量散单有少量成交系数小幅上调。这主要是由于下游正极材料厂对折扣上涨的接受度有限。前驱体厂家，尤其以长协订单为主的企业，主要依靠长协保障订单规模，对散单多选择高位报价——相比追求少量一次性订单，更倾向于稳成本保利润，不愿因小批量订单卷价格。需求方面，9月前驱体市场仍存在一定增量，从全年来看，预计本月将达产量高峰。当前增量主要依旧来自国内动力市场，消费市场近两个月整体表现平淡。预计本月冲量结束后，10月起需求会有所回落。 三元材料： 周一，5系三元材料价格小幅上行，6系和8系材料价格持稳。 当前硫酸钴价格仍呈持续上行态势，硫酸镍和硫酸锰价格相对持稳，碳酸锂和氢氧化锂价格继续小幅下滑。锂盐价格后续走势仍存在较大不确定性，需密切关注相关政策动向。另一方面，受成本推动，硫酸镍和硫酸钴价格持续上涨，加之9月硫酸镍供应预计偏紧，其价格仍有上行空间。预计本周三元材料价格将继续震荡运行。需求方面，9月国内动力市场部分厂商订单略有减少，但整体仍处于全年需求高位。主要增量仍集中在6系材料，5系和8系材料需求则小幅回落。消费市场需求近两个月整体平稳，波动有限。预计10月之后，整体需求将逐步回落。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂影响，在本周降价约1125元/吨，碳酸锂在本周降价约4650元/吨。 生产方面，材料厂在本周维持正常生产，整体比较积极，但有个别材料厂在本周有减产的情况，这主要跟下游电芯厂供应链结构调整有关。需求端，头部电芯厂需求出现两级分化，一边是受纯电重卡项目不断推进以及传统车销旺季“金九银十”的带动下，动力电芯排产有明显增量，带动材料订单增量；另外一边排产计划则出现小幅调整。储能端整体需求旺盛，甚至出现满负荷运转并需要找代工厂的情况。9月磷酸铁锂材料整体需求向好，预计有5%以上的增量。 磷酸铁： 本周国内磷酸铁市场运行态势平稳，价格层面暂未出现显著的起伏波动，市场整体交易节奏保持稳健有序。 回顾 8 月市场表现，下游磷酸铁锂企业采购需求呈现提升态势，对磷酸铁这一核心原材料的补库需求逐步释放。这一积极信号有效传导至上游市场，间接推动磷酸铁市场订单量实现小幅增长。与此同时，当前市场中一体化企业的集中度持续攀升，这一格局将进一步加剧外售型磷酸铁企业之间的市场竞争态势。 钴酸锂： 钴酸锂市场方面，4.45V/4.48V产品主流成交价已达23.0万元/吨，4.50V及以上型号成交价在23.5万元/吨以上，较上周小幅上涨。 尽管碳酸锂期货价格近期大幅回调，但对钴酸锂成本影响暂时有限，叠加四氧化三钴价格持续走强，钴酸锂正极材料整体仍维持上行趋势。随着9月消费电子新品集中发布及“双十一”备货启动，下游需求预期进一步增强，预计下周钴酸锂价格将继续小幅上涨。 负极： 本周，虽人造石墨产能过剩格局仍存，但未现降价行情，价格以稳为主。 成本端，石油焦价格出现调涨；需求端，终“金九银十”销售旺季到来，下游需求高企。因此，本周负极企业受到成本抬升及下游需求上涨的双重影响产生涨价情绪，但受限于成本上涨幅度较小以及新增产能的持续释放，本周价格持稳为主。展望后续，生产成本与下游需求均预计保持持续抬升态势，但短期内过剩产能对价格的压制作用仍将存在。因此，预计后续人造石墨负极材料价格难有上涨空间。 本周，天然石墨负极材料价格延续平稳态势。成本端，上游原材料及加工各环节成本近期始终保持平稳状态；供需端，下游需求虽有微弱回升迹象，市场交易活跃度略有提升，但行业整体供大于求的核心格局并未发生根本性改变。在成本平稳与供需格局稳定的双重作用下，本周天然石墨负极材料价格得以维持稳定。展望后市，天然石墨的行业竞争态势将持续加剧，供应过剩格局难以得到改善，预计后续天然石墨负极价格将继续承压，难有上涨。 隔膜 ： 隔膜市场目前表现平稳，湿法隔膜中5μm、7μm和9μm产品主流报价分别稳定在1.35元/平方米、0.76元/平方米和0.74元/平方米； 干法隔膜12μm与16μm产品主流报价分别为0.45元/平方米和0.44元/平方米。从供需结构看，行业扩产周期较长，前期产能仍在逐步释放，市场供应整体宽松；需求端则受益于动力及储能电池市场的稳定增长，电芯企业采购需求保持稳健。预计隔膜价格将继续维持稳定，短期内大幅波动的可能性较低。 电解液 本周，电解液价格暂稳。 成本端来看，近期溶剂、添加剂、六氟磷酸锂等核心原料的价格暂稳，电解液成本较稳定。需求端则呈现双重利好支撑，一方面“金九银十”传统汽车销售旺季临近，近期重卡动力电池订单也表现亮眼，下游动力电芯企业为应对装机需求，增加产量；另一方面，储能领域下游需求保持向好态势，动储两大板块共同发力，推动电解液市场需求增加。供应端方面，电解液企业采用“以销定产”策略，受下游需求拉动，产量有所提升。但受行业整体产能过剩格局制约，市场竞争压力较大，使其在价格调整过程中处于相对被动的位置。结合当前市场供需平衡状态及成本端情况，预计短期内电解液价格暂稳。 钠电： 钠电企业聚焦差异化应用场景深耕细作，主动避开同质化竞争的红海领域，转而在细分市场发力。 通过针对特定场景的技术优化与产品定制，企业逐步在细分领域建立起独特的技术优势与市场壁垒，这不仅提升了企业自身的核心竞争力，更为后续产能有序释放、市场规模快速起量奠定了坚实基础，进一步夯实了钠电产业商业化落地的核心支撑力，为行业长期健康发展注入强劲动力。 回收： 本周硫酸钴价格持续上涨，硫酸镍价格也小幅上涨，而碳酸锂等盐类产品价格持续下跌。 本周三元、钴酸锂黑粉等镍、钴系数虽盐价上涨而小幅抬升，锂系数则在下跌后下跌。而铁锂黑粉锂点本周价格基本也振荡运行。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为73-75%，较上周环比持平，而锂系数在68-71%，环比较上周有所下降1%。铁锂极片黑粉价格为2700-2950元/锂点，电池黑粉价格为2450-2650元/锂点，环比下跌100元/锂点。目前随着碳酸锂价格的持续下跌，三元回收湿法企业基本将镍钴锂系数分开计价，一般锂系数会比镍钴系数低4-5个点。而铁锂湿法端，多数铁锂湿法厂维持代工，且随着碳酸锂价格振荡，部分上游打粉企业因对价格不确定而暂停报价，但市场整体成交也是随锂盐波动而波动。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度较小，5MWh直流侧平均价格为保持小幅下行至0.423元/Wh，3.4/3.72MWh价格也小幅下降至0.432元/Wh。 预计8-9月行业内头部电芯长将保持满产满销状态，集成商在稳定国内出货同时需兼顾海外项目交付节点来临，预计储能市场交付旺势持续至Q4，电池舱价格整体波动较小。 9月2日，鹏辉力赫(山城区)200MW/400MWh独立共享储能电站项目（EPC）中标候选人公示。项目位于河南省鹤壁市，招标人为鹏辉力赫(鹤壁市)储能技术有限公司，项目共配置 40套 5MW/10Wh的储能单元，每个储能单元由一套 2*2.5MW 升压户外柜及两套 2.5MW/5MWh 储能一体化户外柜组成。项目资金来源为自筹资金60000万元。 中标候选人第1名：上海建工集团股份有限公司，费率：99.75%，相当于投标报价59850万元，折合单价1.4963元/Wh； 中标候选人第2名：河南省启源电力勘测设计有限公司，费率：99.70%，相当于投标报价59820万元，折合单价1.4955元/Wh； 中标候选人第3名：众森建设集团有限公司，费率：99.80%，相当于投标报价59880万元，折合单价1.497元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【中汽协筹备设立新能源汽车电池分会 将择期召开成立大会】中国汽车工业协会9月8日发布《关于邀请加入中国汽车工业协会新能源汽车电池分会的函》。中汽协在函中表示，经协商一致并报请中国汽车工业协会九届七次常务理事通讯会议同意，以设立中国汽车工业协会新能源汽车电池分会的方式，合规搭建各相关方有效沟通、协商，共同促进动力电池产业健康可持续发展的平台。电池分会的筹备工作正在进行，并择期召开成立大会。（财联社） 【2连板多氟多：动力电池已排产至12月】多氟多(002407.SZ)发布投资者关系活动记录表，公司电池业务涵盖动力、便携储能及两/三轮车电池。在动力领域，自9月起订单激增，现排产已至12月，增长势头迅猛；储能业务方面，整体表现稳健，预计今年及明年都将保持良好态势；两/三轮车电池蓄势待发，增长潜力巨大，有望超预期。公司预计明年动力电池将维持稳定增长，而储能及两/三轮车电池将迎来大幅增长。下半年市场需求强劲，产能供不应求，公司目前订单基本满产满销，扩产工作同步推进。明年如果产能得以充分释放，预计出货量可达30GWh。（财联社） 【天奈科技：在固态电池领域CNT供货量占据市场绝大部分份额】天奈科技在互动平台表示，公司已和国内主流研发固态/半固态电池生产企业建立了稳定的客户关系，如国轩高科、卫蓝、太蓝、清陶、美国Q客户等。目前，公司在固态电池领域CNT供货量占据市场绝大部分份额，客户采购公司三代及单壁相关产品，1—8月公司为前述客户累计供货近1500吨，单壁产品约占70%。（科创板日报） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

SMM9月8日讯，          9月8日讯，SMM10-12%高镍生铁均价945.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平，高镍生铁市场情绪因子为2.47，环比持平。传统旺季中下游消费增长幅度较慢，高镍生铁价格表现僵持，近期市场成交量减少，等待终端消费进一步反馈。 》订购查看SMM金属现货历史价格