3.17 SMM晨会纪要 盘面： 3月16日夜盘，沪铝2605合约开盘报24975 元/吨，盘中最高触及25080元/吨，最低下探至24865元/吨，最终收24970元/吨，较前收跌200元/吨，跌幅0.79%。从技术面分析，MA均线呈现中期多头排列，SMA5(25072.37) < SMA10(25096.13) > SMA20(24940.47) > SMA40(24645.71) > SMA60(24433.41)，中长期均线仍向上发散，中期趋势偏多，但 5 日均线已低于10日均线，短期多头动能有所减弱。MACD4小时K线级别为绿柱（DIFF:241.81，DEA:281.61，STICK:-79.61），DIFF 线下穿 DEA 线形成死叉，短期多头动能衰减，价格存在回调压力。持仓量上，夜盘持仓量约31.2 万手，较前增加1876 手，呈现空头增仓特征。3月16日伦铝开盘3456.0美元/吨，最高3494.5美元/吨，最低3372.0美元/吨，收盘3392.0美元/吨，较前一天下跌1.37%。成交量32347手，减少1245手，持仓量68.3万手，增加2861手。 宏观面： 当地时间3月15日至16日，中美双方在法国巴黎举行经贸磋商。李成钢表示，中美讨论的议题包括新形势下双边关税水平、双边关税及相关非关税措施有关安排可能的进一步延期等。美方介绍他们最新关税措施的调整以及下一步考虑，中方对由此造成的不确定性表达关注。双方同意共同致力于保持双边经贸关系的稳定，并讨论了建立促进双边贸易投资合作的工作机制的设想。（利多★）据CME“美联储观察”：美联储到本周降息25个基点的概率为0.9%，维持利率不变的概率为99.1%。美联储到4月累计降息25个基点的概率3%，维持利率不变的概率为97%，累计降息50个基点的概率为0%。到6月累计降息25个基点的概率为21.9%。（利空★） 基本面： 库存方面，周一主流消费地铝锭库存环比增加1.85万吨，三地均呈现累库态势。短期来看，春节后铝锭持续季节性累库，受到市场看涨情绪影响，预计升贴水将维持走缩态势。据South32官网3月16日消息，确认Mozal Aluminium (Mozal) 于3月15日转入维护状态，Mozal年产能约58万吨。South32首席执行官表示，过去6年中与莫桑比克政府、Eskom以及其他利益相关方进行了广泛的沟通，但未能为Mozal争取到3月之后足够且可负担得起的电力供应。 原铝市场： 沪铝04合约昨日开盘高位拉涨，市场成交相对冷清。后续盘面下跌，市场买货情绪走高价格接受度上行，市场成交价格走高。昨日市场主流报价及成交价集中在-10元/吨至均价。昨日华东市场出货情绪指数3.07，环比下降0.26；购货情绪指数为2.66，环比上升0.11。昨日铝价较上周五持续下浮，且库存高企，中原市场贸易商看涨情绪不浓，整体接货量较前两交易日有所回暖，且随盘面价格走低，市场报价升贴水有持续上扬趋势，最终中原市场实际成交价格区间集中在中原价贴水10元到中原价升水20元之间，且一路走高。昨日中原市场出货情绪指数2.58，环比下跌0.09；购情绪指数为2.36，环比上涨0.01。 再生铝原料： 地缘风险持续波动，带动昨日原铝现货环比上一交易日下调330元/吨，废铝市场集体跟跌。精废价差方面，3月16日佛山型材铝精废价差3475元/吨，破碎生铝精废价差2561元/吨。当下虽正值传统旺季，但受终端订单恢复不及预期以及价格剧烈波动影响，国内废铝货场及下游利废企业生产节奏不温不火，实际原料补库动作不及预期。政策方面，再生企业对于“反向开票”的具体操作细则缺乏明确预期，废铝流通性将进一步收紧。预计本周废铝市场维持高位偏强震荡，破碎生铝（水价）主流区间围绕在 20400-21000元/吨（不含税）运行。原铝受地缘局势影响仍将是核心主导，价格波动风险加剧。供应端货源稳步释放，但政策不确定性持续压制流通效率。需求端旺季复苏节奏偏缓，高价与剧烈波动继续抑制采购意愿。短期需密切跟踪地缘冲突进展下原铝走势、下游订单回暖及再生回收政策落地情况，警惕高位大幅回调风险。 再生铝合金： 期货方面，昨日铝合金2604主力合约开于23655元/吨，随后快速下探，触及日内低点23550元元/吨。随后价格逐步企稳回升，在均价线附近反复震荡整理，多空博弈较为激烈。午前时段，价格震荡偏强运行，逐步收复早盘跌幅，最高上探至23910元/吨，接近翻红。截至午间休盘，最新价报23790元，较上一交易日结算价上涨135元，涨幅0.57%。现货方面，昨日再生铝合金市场报价整体下调100元/吨。受盘面回落影响，多数企业顺势下调报价以贴近市场成交，但由于废铝原料价格仍处相对高位，成本端对ADC12价格形成一定支撑，企业调价幅度整体较为克制。需求端来看，下游采购仍以刚需为主，尚未出现因价格回落而带动的集中补库，市场观望情绪有所升温，整体成交表现相对平稳。短期来看，原料成本仍处高位，对ADC12价格形成较强支撑；但若价格持续上行，高价对终端需求的抑制作用也将逐步显现。同时，随着再生铝企业开工率逐步恢复，供应端存在温和增加的预期。综合来看，预计短期ADC12价格仍将维持高位震荡运行，后续需重点关注下游订单释放节奏、供应恢复进程带来的潜在压力，以及中东局势变化对铝价走势的影响。 铝市行情总结： 综合来看，当前全球铝市宏观地缘风险尚未消退，中东地区局势持续僵持，霍尔木兹海峡通航威胁仍未解除，区域内铝企原料进口与产品出口双向受阻，全球铝供应链稳定性承压，风险溢价持续存在。基本面方面，海外电解铝运行产能有所下滑，欧洲、中东等地受能源、物流及地缘因素影响，部分产能进入减产或停产周期，全球供应端收缩预期强化；国内电解铝保持平稳开工，供应端整体稳定。节后国内需求进入渐进修复通道，铝水直供比例与下游加工企业开工率环比稳步回升，需求结构呈现强弱分化：光伏、包装、电网等领域需求表现强劲，成为核心支撑；建筑型材随复工推进缓慢回暖，传统领域修复节奏偏温和，终端整体支撑逐步增强。在LME流动性持续收紧背景下，伦铝仍具走强动力，海外价格支撑强劲，短期有望维持Back结构。国内则处于高库存+弱现实阶段，上涨动能明显弱于海外。内外驱动分化下，沪伦比预计继续走弱，预计短期铝价仍然维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

3.17 SMM铸造铝合金早评    盘面：隔夜铝合金2604夜盘呈探底回升、窄幅震荡走势：开盘后快速下探至23570元/吨附近，随后震荡回升，波动区间23570-23715元/吨，尾盘收于23710元/吨，较前一日收盘价下跌0.50%。分时上先急跌后V型反弹，随后进入横盘整理，多空博弈均衡。成交量萎缩，持仓量微增，资金情绪偏谨慎。 基差日报：据SMM数据，3月16日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2604）10点15分收盘价理论升水为1385元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，3月13日，铸造铝合金仓单总注册量为53440吨，较前一交易日减少871吨。其中上海地区总注册量4600吨，较前一交易日减少180吨；广东地区总注册量19092吨，较前一交易日减少61吨；江苏地区总注册量6426吨，较前一交易日减少150吨；浙江地区总注册量17670吨，较前一交易日减少330吨；重庆地区总注册量4114吨，较前一交易日减少30吨；四川地区总注册量1538吨，较前一交易日减少120吨。 废铝方面：地缘风险持续波动，带动周一原铝现货环比上一交易日下调330元/吨，废铝市场集体跟跌。精废价差方面，3月16日佛山型材铝精废价差3475元/吨，破碎生铝精废价差2561元/吨。当下虽正值传统旺季，但受终端订单恢复不及预期以及价格剧烈波动影响，国内废铝货场及下游利废企业生产节奏不温不火，实际原料补库动作不及预期。政策方面，再生企业对于“反向开票”的具体操作细则缺乏明确预期，废铝流通性将进一步收紧。原铝受地缘局势影响仍将是核心主导，价格波动风险加剧。供应端货源稳步释放，但政策不确定性持续压制流通效率。需求端旺季复苏节奏偏缓，高价与剧烈波动继续抑制采购意愿。短期需密切跟踪地缘冲突进展下原铝走势、下游订单回暖及再生回收政策落地情况，警惕高位大幅回调风险。 工业硅方面：3月16日，SMM华东不通氧553#较前一日环比持稳；通氧553#较前一日环比持稳；521#较前一日环比持稳；441#较前一日环比持稳；421#较前一日环比持稳；421#有机硅用较前一日环比持稳；3303#较前一日环比持稳。昆明、四川、新疆、上海、黄埔港、天津、西北地区硅价持稳。 海外市场：海外ADC12报价位于3400美元/吨附近，而国内价格有所回落，进口即时亏损继续走扩至近两千元，进口窗口关闭。 总结：周一再生铝合金市场报价整体下调100元/吨。受盘面回落影响，多数企业顺势下调报价以贴近市场成交，但由于废铝原料价格仍处相对高位，成本端对ADC12价格形成一定支撑，企业调价幅度整体较为克制。需求端来看，下游采购仍以刚需为主，尚未出现因价格回落而带动的集中补库，市场观望情绪有所升温，整体成交表现相对平稳。短期来看，原料成本仍处高位，对ADC12价格形成较强支撑；但若价格持续上行，高价对终端需求的抑制作用也将逐步显现。同时，随着再生铝企业开工率逐步恢复，供应端存在温和增加的预期。综合来看，预计短期ADC12价格仍将维持高位震荡运行，后续需重点关注下游订单释放节奏、供应恢复进程带来的潜在压力，以及中东局势变化对铝价走势的影响。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

锂矿： 本周初，锂矿价格继续跟随碳酸锂呈窄幅震荡。 供应端来看，受碳酸锂现货报价坚挺，海外矿山及持货商的挺价情绪依然浓厚。需求端方面，因后续原料的持续供应，在当前价位下询价情绪有所增强，但由于近期行情波动较大上下游存在一定观望情绪，下游逢低买入意愿增强；整体市场成交价格跟随碳酸锂盘面的窄幅震荡走势，呈现小幅回落的态势。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂指数价格较前一工作日震荡下行。 从盘面走势来看，主力合约开盘后快速下探至15万元/吨关口下方，随后企稳回升，在15.3万元/吨附近窄幅震荡；午盘后价格开始震荡上行，临近收盘时一度拉涨至接近16万元/吨，最终收于日内相对高位。截至收盘，当日持仓量较前一交易日减少约6.3手。从实际成交情况来看，上游锂盐厂惜售挺价态度依然明确，散单出货意愿持续偏弱；而下游材料厂在价格回落至相对低位时采购情绪明显回暖，逢低买入意愿增强。整体来看，市场询价活跃度提升，实际成交较前几日略有回暖。对于后续价格走势，今日盘面呈现出回升的走势，但从市场实际成交的角度来看下游材料厂接受意愿不高，预计明日碳酸锂价格或将延续震荡格局。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周持续区间震荡。 上游部分企业虽挺价情绪尚存，但报价有跟随市场情绪下调的趋势；下游三元材料厂大部分长协提货即可满足当前生产，除个别材料厂有一定采买需求之外，普遍询价、成交情况较为清淡。  短期内氢氧化锂需求较弱，预计价格将持续区间震荡。 电解钴： 本周一电解钴现货价格继续维持43万元/吨附近窄幅震荡。 供应端主流冶炼厂出厂价不变，贸易商基差持稳：常规品牌贴水2000元/吨至平水，高端品牌升水5000–8000元/吨。需求端下游成本传导不畅，观望为主，仅零星刚需补库，成交尚未放量。基本面看，钴中间品到港节点仍不明朗，原料结构性偏紧未改，底部支撑仍存。展望后市，待补库需求逐步释放，电解钴价格仍具上行空间。 中间品 ： 本周一钴中间品价格继续持稳。 供应端矿企出口进度偏慢，持货方暂缓报价，可流通现货稀缺。需求端冶炼厂原料紧缺加剧，采购意愿虽存，但受制于供应不稳及下游订单未明，采销双方均偏谨慎，市场延续"有价无市"。整体来看，出口延迟致批量到港时点存疑，国内原料结构性偏紧或进一步加剧；待下游订单落地、采购重启，中间品价格仍具上行驱动。后续关注刚果（金）出口进展及需求复苏节奏。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴现货价格持稳。 供应端多数冶炼厂受原料偏紧支撑，报价坚守9.5–9.8万元/吨区间；资金承压的小型冶炼厂及贸易商基本完成变现，继续低价出货意愿降低，市场低价报价收敛。需求端下游订单不确定性仍存，多数企业观望，节后备货意愿未启，仅零星刚需补库且优先择低价货源。短期看，市场处于社会库存消化阶段，震荡调整为主；但刚果（金）原料供应瓶颈未解、国内供应阶段性收紧、成本支撑仍存，待低价库存去化后，价格有望重拾上行。 周一氯化钴市场氛围较上周基本无变化，价格僵持局面延续。虽然头部企业挺价意愿未见松动，主流报价依然坚守在11.7万元/吨上方，最高报价达到12.0万元/吨，但下游采购情绪较上周并未出现改善，仍然较为保守。受制于终端需求疲软及材料厂原料库存相对充裕的现实，市场询盘明显减少，实际成交以零星补货为主，成交重心在11.5万元/吨，部分小型贸易商的低价走货行为难以撼动大盘。整体来看，市场活跃度下滑，买卖双方陷入博弈，预计短期价格仍将持稳，缺乏打破僵局的动力。 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场延续平稳态势，整体活跃度较弱。 头部企业报价依然坚挺于37.0万元/吨左右高位，成本端因钴中间品库存紧张而获得有力支撑。然而，需求端的表现较上周更为平淡，下游钴酸锂材料厂采购节奏进一步放缓，多依据在手订单进行小规模补货，导致市场询盘和成交热度均出现小幅下滑。在供方坚挺与需方淡定的持续博弈下，市场短期内仍将以持稳运行为主，价格波动空间有限。 硫酸镍： 3月16日，SMM电池级硫酸镍均价持平。 从成本端来看，中东局势带动原油紧张以及美元指数攀升，今日镍价承压回落，硫酸镍生产即期成本略有回落；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本向下传导不畅，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，3月市场采销情绪回升，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格整体持稳。 原材料方面，今日硫酸镍、硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格虽有所上涨但涨幅有限。折扣方面，针对3月订单，由于原料价格处于高位，部分厂商有抬高折扣意愿。长单方面，下游需求尚不明确，对折扣接受程度没有明显提升。散单方面，本月部分厂商镍折扣较上月略有增长；生产方面，部分国内头部厂商以及有较多出口订单的厂商保持较高的生产强度。展望后市，近期镍、钴、锰原料价格整体运行偏强势，硫酸盐价格或从成本端对前驱体价格产生支撑。 三元材料： 周初，三元材料价格小幅回调。 从原材料端来看，硫酸镍与硫酸钴价格基本持平，硫酸锰小幅上涨，碳酸锂和氢氧化锂价格有所回调但变动幅度有限，锂盐现货价格整体与上周相比无显著差距。近两周，三元正极报价整体处于平稳状态，市场成交较为清淡，下游电芯厂暂无急迫采购需求。但随着库存逐步消耗，若本周锂盐价格出现明显回调窗口，部分电芯厂或择机进行刚需补库。需求方面，国内动力市场受新能源汽车购置税退坡政策影响，目前表现相对平淡；小动力及消费市场方面，由于原材料价格持续居高不下，电芯厂亦无大规模采购意愿，整体三元市场需求表现较为疲软。当前，三元正极厂商正面临双向挤压：下游因需求疲软难以接受涨价，上游原材料厂商则因供应偏紧而持续挺价。受此影响，本周正极厂仍面临较大的成本压力。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格持续回升影响延续上涨趋势，本周上涨约670元/吨，SMM碳酸锂价格在本周涨价约2700元/吨。 生产方面，本周整体情况较上周变化不大，SMM发布的3月排产已提前考虑到实际交付量与订单之间的差距，整体而言，本周磷酸铁锂企业生产积极性依然较高，3月下游订单较2月有明显增量，铁锂产量逐渐增加，但订单依然存在由头部流向中尾部的情况。本周有电芯厂开启招标相关事宜，目前未有相关消息，加工费变化情况仍需持续观察。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁价格抬涨100元/吨，新订单谈判基本结束，且涨价趋势明确； 然而，近期受伊朗战争影响，上周起磷酸价格调涨500-600元/吨，预计后续可能继续上涨；另外，部分地区亚铁价格也出现上涨，若有新签磷酸铁订单，可能面临新一轮涨价。铁价格整体保持稳定。生产方面，本周磷酸铁生产较积极，除一小部分磷酸铁企业出现检修减产情况，其余生产积极性仍然较高，预计3月产量有明显提升。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场价格维持稳定。 常规型号主流报价依然在40.0万元/吨以上，高电压产品则坚守42.0万元/吨关口。受一季度消费电子传统淡季以及芯片短缺影响，电芯厂目前库存水平充足，采购意愿较上周进一步降低，市场成交多为既定计划的刚需执行，整体交易氛围偏淡。在上游原料价格窄幅波动且需求端疲软的背景下，预计短期内钴酸锂价格将继续以持稳为主，市场参与者普遍持观望态度，静待后续需求节奏的变化。 负极： 本周，国内人造石墨负极材料价格持稳运行。 节后终端需求逐步回暖，但受成本压力不断走高影响，负极企业普遍采用以销定产模式，整体供需维持偏紧格局，市场涨价预期浓厚。然而，受成本传导滞后效应影响，本周成本上涨尚未完全传导至下游，因此价格暂未上调。展望后市，下游需求向好、成本压力持续累积，预计后续人造石墨负极材料价格有望进入上行通道。 本周，国内天然石墨负极材料价格整体呈僵持运行态势。成本端，上游原料价格上行，为天然石墨负极价格构筑坚实底部支撑；供需端，下游需求逐步回暖，但行业仍处产能宽松格局，企业涨价动力不足。后市展望，预计成本支撑与宽松供需格局短期内难以显著改变，天然石墨负极材料价格将维持窄幅震荡。 隔膜 ： 隔膜市场价格整体持稳。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。头部隔膜企业因产能持续紧张，订单饱和度维持高位，本月计划小幅提涨报价。这主要得益于下游需求旺盛，动力电池排产进入旺季，储能需求亦保持高景气度，头部企业凭借技术优势和客户粘性，产能利用率长期处于高位。与此形成对比的是，二线隔膜企业当前提涨仍面临较大阻力，主因其议价能力相对有限，加之中低端隔膜市场竞争激烈，价格传导难度较大。 电解液 本周电解液市场价格暂稳。 从成本端来看，本周六氟磷酸锂市场呈现供需宽松格局，下游电解液企业仍保有一定规模原料库存，因此整体采购意愿相对疲软。与此同时，部分六氟磷酸锂生产企业为加速去库，出货意愿较强，接受电解液企业在合理范围内的压价诉求，使其价格延续下行态势。但受中东地缘冲突持续发酵影响，电解液溶剂核心原料——甲醇、环氧乙烷、环氧丙烷价格出现大幅上涨，直接带动溶剂价格同步大幅抬升。综合成本端两方面的变化，电解液价格短期保持平稳运行。从需求端来看，进入3月后，随着自然生产天数增加，叠加终端新能源汽车等领域需求逐步回暖，预计电解液市场需求将同步呈现较为明显的增长态势。从供应端来看，电解液行业仍普遍延续“以销定产”的核心生产模式，受下游终端需求带动，电解液企业将根据订单情况提高开工率，行业整体产量预计同步提升。综合来看，受制于电解液行业整体议价能力偏弱，叠加当前供需格局及成本端价格波动影响，预计短期内电解液市场价格维稳。 钠电： 本周钠电市场稳步复苏，电芯企业订单持续新增。 头部锂电企业同步加快钠电产线布局，多家锂电材料及电芯企业已完成钠电产线建设并推出新品，行业景气度持续走高。原材料方面，层状氧化物正极所需硫酸镍、硫酸铜价格维持高位，企业成本压力突出；聚阴离子正极原料磷酸铁价格亦呈上行趋势，进一步加剧正极材料成本压力。尽管当前产品报价暂未明显调整，但后续市场价格存在上调预期。 回收： 原材料端，本周碳酸锂价格小幅下跌，硫酸钴、硫酸镍价格暂稳。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6500-6800元/锂点，价格环比上周四成交重心小幅下行。虽在需求升高，库存偏紧的情况下，铁锂黑粉锂点价格开始持续上涨。但随着今日碳酸锂期货及现货价格下行，铁锂黑粉本周的价格也经历了先涨后跌的情况，但整体价格成交重心还是有所下移；三元及原材料端，和铁锂湿法企业类似，目前三元湿法企业已完全恢复正常采买，但由于镍钴价格变化不大，且部分企业在月初有进行刚需采买，目前本周三元、纯钴废料端市场成交相对冷清，基本与上周持平。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格有所上扬，原材料价格急剧飙涨，带动5MWh直流侧平均价格在0.432元/Wh，3.44/3.72MWh价格进一步提升至0.439元/Wh。 3月10日，安徽皖维高新材料股份有限公司22.05MW/87.5MWh用户侧储能系统项目中标结果公布。 中标人为安徽东方电力建设有限公司，中标金额68681328.52元。按容量折算，该项目单价约为0.785元/Wh（785元/kWh）。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【中信建投：看好锂电新周期下以6F、VC为代表的电解液产业链迎来盈利重塑】中信建投指出，储能需求非线性增长推动下，锂电新周期愈发明确。需求端，预计2026年全球锂电需求达到3065GWh，同比增长33.7%，带动锂电池电解液需求快速增长。结合供需，预计6F及VC将在2026年处于紧平衡状态，其余电解液环节供给关系有望改善。同时溶剂价格也有望回归合理水平。看好锂电新周期下，以6F、VC为代表的电解液产业链迎来盈利重塑，首推6F和VC环节。（财联社） 【蓝晓科技：3000吨电池级碳酸锂提锂装置销售合同终止】蓝晓科技(300487.SZ)公告称，公司与HANACOLLA S.A.签订的《3000吨电池级碳酸锂提锂装置销售合同》因项目整体规划发生变化，经双方协商一致同意终止。公司与HANACOLLA签署《终止协议》，自协议签订之日起，《销售合同》终止。HANACOLLA将在协议签署后3个工作日内向公司支付150万美元，并放弃要求公司退还已支付的250万美元预付款。此次合同终止不会对公司当期经营业绩及财务状况产生重大影响。（财联社） 【三部门：到2030年全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番 力争达到10万辆】工业和信息化部、财政部、国家发展改革委发布关于开展氢能综合应用试点工作的通知。其中指出，到2030年，城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，力争在部分优势地区降至15元/千克左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。通过应用规模扩大，推动氢能应用技术、工艺、装备创新突破，实现燃料电池、电解槽、储运装置和材料等迭代升级，推动氢能成为新的经济增长点，支撑实现经济社会发展全面绿色转型。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

2026.3.17 周二 盘面：隔夜伦铜开于12751美元/吨，盘初即下探至12743美元/吨，随后铜价重心逐渐上移临近盘尾摸高于12940美元/吨，最终收于12918.5美元/吨，涨幅达1.44%，成交量至1.97万手，持仓量至30.2万手，较上一交易日减少5166手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2604开于100020元/吨，盘初即摸底于99820元/吨，而后震荡上行上探至100420元/吨，随后宽幅震荡最终收于100190元/吨，涨幅达0.58%，成交量至27.4万手，持仓量至19万手，较上一交易日减少3315手，以空头减仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）秘鲁环境认证办公室（SENACE）称，该国最大矿企之一的布埃纳文图拉公司（Buenaventura）的特拉皮切（Trapiche）铜矿项目环评报告已经批复。该项目预计投资将达34亿美元。 SENACE称，环境影响详细评估的审查确保这个位于阿普里马克大区的项目“按照严格的可持续标准进行开发”。 SENACE强调，虽然批准环评报告是重要一步，但这并不意味着已经许可该公司开始生产。 在该公司开始采挖矿石之前，这个南美国家的监管机构还需要其他许可，包括建设许可证。 布埃纳文图拉公司在秘鲁有几个金银矿山，其高管称，特拉皮切铜矿2030年投产后将成为秘鲁最重要的铜矿项目之一。 该公司还持有塞罗贝尔德（Cerro Verde）铜矿20%的股份，此矿也是秘鲁最大铜矿床之一。塞罗贝尔德铜矿目前运营商为美国自由港麦克莫兰公司（Freeport McMoRan）。 现货： （1）上海：3月16日SMM1#电解铜现货对当月2603合约报价升水20元/吨-升水200元/吨，均价报价升水110元/吨。日内为沪期铜2603合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。早盘沪期铜2603合约基本运行于98640-99510元/吨，沪期铜2604合约运行于99610-98830元/吨。隔月Contango月差在270元/吨-170元/吨之间，沪铜对2604合约当月进口盈亏在盈利100元/吨-240元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场将正式对2604合约进行报价。从市场结构看，2604对2605合约Contango月差运行在110元吨-60元/吨，持货商出货意愿强烈，叠加进口窗口大开，后续海外货源流入预期增强，现货升贴水承压。需求端，尽管铜价再度回落至10万元/吨关口下方，但下游企业采购热情并未显著升温，日内交投两清，在当前价位下，终端对后续价格走势仍存观望情绪，采购趋于谨慎。供应端，SMM录得社会库存54.73万吨，环比上期下降2.66万吨，但绝对水平仍处高位，叠加进口预期增强，整体供应压力依旧存在。综合来看，换月完成叠加进口预期增强的背景下，预计明日沪铜现货持续承压，贴水或将进一步走扩。 （2）广东：3月16日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报50元/吨较上周五下降110元/吨，平水铜报贴水10元/吨较上周五下降50元/吨，湿法铜报贴水85元/吨较上周五下降85元/吨。广东1#电解铜均价98955元/吨较上一交易日跌1640元/吨，湿法铜均价为98850元/吨较上一交易日跌1625元/吨。总体来看，换月日市场报价混乱，整体交投较为淡静。 （3）进口铜：3月16日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报46美元/吨（价格区间42~50美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报45美元/吨（价格区间41~49美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报21美元/吨（价格区间17~25美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。 （4）再生铜：3月16日11：30期货收盘价99050元/吨，较上一交易日下降1120元/吨，现货升贴水均价110元/吨，较上一交易日上升25元/吨，3月16日再生铜原料价格环比下降1100元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.37，采购情绪指数下降至2.44，精废价差589元/吨，环比上升124元/吨。精废杆价差380元/吨。据SMM调研了解，铜价回撤后，不少再生铜原料持货商并不急于抛售手中库存，持观望态度，预期短期内铜价将会反弹。 价格：宏观方面，特朗普呼吁美联储紧急降息，并预测伊朗战争结束后油价将大幅下跌，同时暗示已对哈尔克岛石油设施采取行动；美财长则表示允许伊朗油轮通过霍尔木兹海峡，且未干预石油市场。伊朗方面回应称，经军方协调已有非交战方船只正常通航。随着战争结束预期逐步强化，油价回落带动通胀压力缓解，美元指数走弱，对铜价构成支撑。基本面方面，进口及国产铜到货保持稳定，整体供应平稳；铜价回调后下游刚需释放有所加快，消费端逐步回暖。截至3月16日，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少5.46%，去库节奏加快。综合来看，预计今日铜价窄幅震荡偏强。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面：  隔夜，伦铅价格开于1905美元/吨，亚洲时段伦铅价格围绕日均线附近震荡整理，进入欧洲时段，伦铅小幅下探至1883美元/吨，随后震荡上行，午夜时段伦铅横盘整理后由多头主导盘面，重心逐渐抬升，摸高至1926美元/吨，终收于1925美元/吨，涨22美元/吨，涨幅1.16%。 隔夜，沪铅主力跳空高开于16450元/吨，盘初沪铅价格快速跳水，探低至16320元/吨后小幅回调，随后多空力量博弈，沪铅价格在16355-16405元/吨区间内宽幅震荡，夜盘尾盘沪铅价格震荡上行后因空头力量强势，转为震荡下行态势，盘尾收于16405元/吨低位。录得光头阴，涨90元/吨，涨幅0. 55%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 1.特朗普：一旦伊朗战争结束，油价就会像落石般迅速下跌。2.伊朗外长否认近期与美特使进行联系，称此类消息似乎只是为了误导石油交易员。3.外媒：沙特王储建议特朗普继续打击伊朗。4.美财长：未干预石油期货市场，油价可能在几个月内“远低于”80美元。5.伊朗外交部：已有未卷入战争的各方船只通过霍尔木兹海峡。6.伦敦金属交易所关键合约交易一度暂停数小时。7．李成钢：中美双方团队就一些议题取得初步共识。8．中美双方同意研究建立促进双边贸易投资的合作机制。9．国家统计局：1—2月份国民经济起步有力、开局良好 现货基本面： 昨日早盘沪铅大幅下挫，盘初一度跌落16200元/吨，后沪铅修复部分跌幅，持货商随行出货，部分持货商低价惜售，报价贴水较上周五明显收窄，尤其是电解铅炼厂厂提货源，主流产地报价对SMM1#铅升水0-50元/吨出厂。另再生铅炼厂因亏损扩大，部分企业暂停出货，或报价以高升水，再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-75元/吨出厂。下游企业积极询价接货，其中在主要产地接货较多，但随着市场报价贴水收窄，或转为升水后采购随之减少，现货市场交投相对活跃。 库存方面，截至3月16日，LME铅库存增加75吨或0.03%，至284,575吨；SMM铅锭五地社会库存再度微增。 今日铅价预测： 昨日沪铅大幅下挫后跌幅有所修复，原生铅现货较上周五贴水收窄。再生铅企业因亏损扩大，升水报价，部分选择不出货；再生铅价格与原生铅价格倒挂，下游偏向采购原生铅。综合来看，现货端支撑与下游谨慎情绪相互博弈，铅价暂难走出强势反转，以弱势整理、区间震荡运行为主。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM3月17日讯： 隔夜，伦铅价格开于1905美元/吨，亚洲时段伦铅价格围绕日均线附近震荡整理，进入欧洲时段，伦铅小幅下探至1883美元/吨，随后震荡上行，午夜时段伦铅横盘整理后由多头主导盘面，重心逐渐抬升，摸高至1926美元/吨，终收于1925美元/吨，涨22美元/吨，涨幅1.16%。 隔夜，沪铅主力跳空高开于16450元/吨，盘初沪铅价格快速跳水，探低至16320元/吨后小幅回调，随后多空力量博弈，沪铅价格在16355-16405元/吨区间内宽幅震荡，夜盘尾盘沪铅价格震荡上行后因空头力量强势，转为震荡下行态势，盘尾收于16405元/吨低位。录得光头阴，涨90元/吨，涨幅0. 55%。 昨日沪铅大幅下挫后跌幅有所修复，原生铅现货较上周五贴水收窄。再生铅企业因亏损扩大，升水报价，部分选择不出货；再生铅价格与原生铅价格倒挂，下游偏向采购原生铅。综合来看，现货端支撑与下游谨慎情绪相互博弈，铅价暂难走出强势反转，以弱势整理、区间震荡运行为主。

SMM3月16日讯： 美国2026年1月核心PCE同比增长3.1%，创下2024年3月以来的新高，这一数据显著高于美联储设定的2%通胀目标，直接加剧了市场对美国经济陷入滞胀的担忧情绪。与此同时，中东冲突持续升级且暂无缓和迹象，受霍尔木兹海峡石油运输受阻等因素影响，国际油价持续徘徊在100美元/桶附近，进一步推升了市场对美国通胀回升的预期，进而导致美联储降息预期大幅后移。据芝商所FedWatch数据显示，当前市场对美联储3月维持利率不变的概率已接近99%，首次降息时点延后至9月，年内降息预期大幅收缩。 降息预期的降温叠加避险资金涌入，推动美元指数重返100美元关口， 值得注意的是，原本因中东冲突产生的贵金属避险买盘，也在一定程度上被美元走强的吸引力所对冲，这些因素共同对贵金属市场形成了压制。虽然国内的白银工业需求尚可，但市场对全球经济放缓的担忧，压制了白银的工业需求预期。与此同时，贵金属投机需求的持续下降，也使得需求端对贵金属价格的支撑作用减弱。 除了宏观环境与需求端的影响，前期受地缘避险情绪推动而积累的贵金属多头头寸，在当前利空因素共振下出现集中平仓，进一步加重了贵金属市场的承压态势。此外，技术面与市场情绪层面也形成了负面助推，随着国际金价跌破5000美元/盎司这一关键心理关口，市场程序化止损被触发，进一步加速了贵金属价格的下跌。 截至3月16日17:01分左右，COMEX黄金跌1.31%，报4995.6美元/盎司；沪金主连跌2.04%，报1118.34元/克；COMEX白银跌2.8%，报79.065美元/盎司；沪银主连跌6.34%，报20301元/千克；白银T+D跌5.83%，报20077元/千克。此外，铂主连跌3.49%，报532.8元/克；钯主连跌4.23%，报398.55元/克。伴随着期货的下调，贵金属的股市板块也出现了明显的下跌，截至3月16日收盘，贵金属板块跌3.7%，个股方面：山金国际跌6.71%，西部黄金、招金黄金以及山东黄金跌超5%。 》点击查看SMM期货数据看板 现货市场 白银 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 3月16日，SMM1#白银上午出厂参考均价为20630元/千克，均价较前一交易日跌1460元/千克，跌幅为6.61%。据了解，随着16日银价偏弱震荡，现货市场升水延续下滑趋势。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水400-500元/千克报价，但与上周情况相似，因下游消费转淡并大幅议价等原因实际成交升水下调至350-400元/千克按需成交。华南地区冶炼厂银锭对2606合约升水350元/千克或对TD的升水400元/千克报价，但实际成交偏淡，部分贸易商表示本周投资需求明显转淡，买方仍有较多观望并维持大幅议价，持货商陆续调价出货，现货市场成交转淡。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： Pepperstone的分析师Dilin Wu在一份报告中说，现货金价守住每盎司5,000美元上方可能对其近期价格走向至关重要。该分析师指出，如果跌破每盎司5,000美元水平，黄金价格可能会进一步跌至每盎司4,850-4,900美元的支撑区。不过，如果金价企稳，接下来需要关注的阻力位将是每盎司5,100美元和5,250美元。他称，强势美元和杠杆多头平仓可能会给金价带来压力，而机构和央行买盘则提供支撑。他补充称，地缘政治紧张局势升级或美联储采取偏紧缩立场可能会引发更大的波动。 最新的Kitco新闻周刊黄金调查显示，华尔街对黄金近期走势看法分歧，而散户投资者仍保持温和的看涨倾向。本周，15位分析师参加了Kitco News黄金周度调查，其中六位分析师（40%）预计本周金价会走高，而另外6位专家（40%）预计金价将下跌；其余三位分析师（20%）认为短期内黄金价格上涨和下跌的风险均衡。Kitco在线民调中有270位散户投资者参与者，其中169名散户投资者（63%）预计本周金价会上涨，另有32名散户投资者（12%）预计本周金价会下跌；其余69名三花投资者（26%）预计本周黄金价格料将盘整。 国信期货表示：短期来看，美元强势与通胀粘性将继续压制金银，但地缘风险并未消退，市场仍处多空拉锯阶段。预计金银将维持高波动震荡格局，沪金主力合约关注1050-1100元/克镀金支撑区域，沪银主力合约观察19000-20000元/千克附近支撑力度。操作上建议短期多看少动、控制仓位，利用回调逐步布局黄金作为中长期底仓；白银波动剧烈，暂时观望为主。 五矿期货认为：当前金价整体呈横盘整理态势。美伊冲突背景下油价暴涨推升市场通胀预期，也促使市场重新评估美国经济对能源冲击的承受能力。美国2025年4季度GDP仅增长0.7%，而26年1月份PCE及核心PCE数据同比分别录得2.8%和3.1%，仍显著高于美联储2%的政策目标，在当前能源价格上涨的背景下或加剧物价上行压力，将使得美联储对降息节奏保持谨慎，短期难以看到快速宽松的政策信号，阶段性压制贵金属价格。短期价格或仍处于震荡区间，策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间1050-1200元/克，沪银主力合约参考运行区间20000-22000元/千克。 光大期货表示，美伊冲突持续升级下，黄金市场却迎来矛盾心态，油价回升带动通胀预期走高，本身有利于金价，但由此也可能导致全球央行推迟货币宽松节奏，市场反而担忧股市大幅波动下产生流动性风险。本周将迎来美联储3月议席会议，周四凌晨公布利率决议及点阵图，市场普遍预期按兵不动，但焦点在于鲍威尔如何评估中东冲突引发的油价飙升对通胀和增长的“双向风险”。若点阵图继续下调降息预期， 可能短期压制金价；但若美联储承认滞胀风险上升，将强化黄金的配置价值。 金源期货指出：中东地区冲突仍在持续升级，能源价格大涨正在推升全球通胀预期，使市场重新评估主要央行的政策路径。目前市场普遍预计美联储在3月议息会议就将按兵不动，对美联储降息的预期一再减弱，已预计美联储今年降息预期可能不足一次，甚至预期欧元区今年将加息两次。目前中东局势主导全球金融市场，预计贵金属将呈偏弱走势，密切关注局势变化。　　 惠誉评级（Fitch Ratings）3月16日已上调其金属和矿业价格预期，反映了特定商品供需驱动因素的变化。其中：黄金：整个时期黄金价格上调，反映了市场价格的显著上涨，各国央行大量购入黄金以实现储备多元化，机构投资者和散户投资者也增加了黄金配置。这些持仓将会波动，但宏观驱动因素——地缘政治紧张局势、利率下降以及对全球贸易碎片化长期通胀后果的担忧——在短期内不太可能缓解。铂族金属：铂族金属作为黄金和白银的替代品，受到了投资者越来越多的关注。当前价格并未得到供需动态的支撑。我们假设长期内价格将回归至基本面支撑的水平。我们提高了铂金的中期周期预期，因为铂金的供需基本面更强，它可以替代黄金用于珠宝首饰，并且受益于更广泛的终端市场敞口。钯金和铑的用途高度集中在催化转化器领域。俄罗斯矿山产量受限支撑钯金价格。 世界黄金协会公布，2026年1月，全球央行累计公开净购金量达5吨，较2025年的27吨的月均购金量，2026年初的购金势头有所放缓。受金价波动和节假日因素影响，部分央行可能暂缓了购金步伐。然而地缘紧张局势几乎无缓和迹象，很可能推动各央行在2026年乃至更长期内继续增持黄金。 财联社3月6日消息，由于近日中东冲突，全球贵金属交易正处于剧烈震荡之中。商品发现基金的创始人兼首席执行官Willem指出，全球金融结构已进入根本性的结构调整期，而导致这一转变的主要催化剂是实物白银市场的供应迅速收紧。数据指出，纽约商品交易所（Comex）注册的白银库存已降至9000万盎司以下，短短数月内下降超过30%。Willem还警告，主权债务危机才是目前被整个市场忽视的主要“黑天鹅”事件。随着高负债国家达到财政崩溃点，对法定货币的信任崩溃将迫使黄金和白银进行大规模重估，以稳定金融体系。（财联社） 世界铂金投资协会(WPIC)3月4日表示，全球铂金市场料将连续第四年出现供应短缺，预计2026年的缺口将达24万盎司。该协会三个月前曾预计市场将大致平衡。现货铂金价格在2025年大涨127%后，今年迄今已上涨2%，并于1月26日触及每盎司2,918.80美元的纪录高位。 开源证券近日认为，短期内由于市场预计可能会有军事行动，黄金价格已经有所上升。参考2003年3月以及2025年6月的经验来看，在军事行动发生后，短期利多出尽，黄金价格可能有下行的压力，但从中长期角度来看，黄金价格后续均出现了较明显的上涨。 推荐阅读： 》投资热度下滑叠加进口冲击 国内银锭现货市场发生改变【SMM分析】 》银价偏弱运行 现货市场需求转淡升水下调【SMM日评】 》铂价大幅下跌 现货成交有所回暖【SMM日评】