本周电解钴现货价格持稳反弹。供给端方面，受原料短缺和成本倒挂持续加剧影响，冶炼企业产量继续下行，维持长单供应，并积极挺价。国内盘面价格持稳后，贸易商暂缓降价出售，并小幅上调报价。需求端方面，随着夏休临近结束，部分下游厂商开始在市场上进行采购，但由于钴价偏高压缩其生产利润，需求相对偏弱，叠加市场上社会库存依旧偏高，下游采购暂时难以接受高价，实际成交依旧偏淡。未来在原料短缺的影响下，钴中间品和钴盐价格上涨有望带动电钴跟涨，但其自身高库存以及相对低迷的需求对价格上涨将存在一定抑制。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

SMM8月28日讯： 本周，虽产能过剩格局仍存，但是价格未现降价行情。首先原料端，在前期持续涨价后，目前维持稳定走势，为人造石墨负极材料价格提供支撑；需求端，终端出现备货现象，且后续下游需求或将更加旺盛。负极企业受成本稳定及需求向好影响，价格持稳运行。展望后续，虽然成本端的稳定支撑作用或将仍存，同时需求端随着下游备货需求的进一步释放有望进一步提振，但供大于求格局将延续。因此，预计后续人造石墨负极材料价格难有上涨。 本周，国内天然石墨负极材料市场市场运行节奏保持稳定，价格延续平稳态势。上游各环节成本近期保持平稳；供需层面呈现 “小幅回暖但过剩未改” 的特点。在供需格局和成本支撑下，本周天然石墨负极材料价格维持稳定。展望后市，天然石墨的竞争环境将进一步加剧。预计后续天然石墨负极材料价格将继续处于承压状态。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM8月28日讯： 本周，石墨化市场整体陷入胶着态势。随着负极企业加速推进一体化布局，石墨化外协环节的产能过剩矛盾持续加剧，成为当前市场运行的核心制约因素。受此影响，负极企业对石墨化外协价格的压价意愿依然明显；但另一方面，当前石墨化外协企业的利润空间已逼近成本临界线，若进一步降价将面临较大亏损压力，价格下行空间被压缩。​展望后续，随着下游电芯企业逐步启动备货计划，预计将对石墨化外协需求形成一定提振；但当前石墨化外协行业的产能过剩问题已较为严重，即便新增需求释放，其规模也难以有效消化现有过剩产能，供需失衡的核心矛盾在短期内难以得到根本性缓解。综合来看，预计后续石墨化市场价格仍降较为僵持。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM8月28日讯： 本周，国内低硫石油焦市场延续平稳走势，整体均价稳定在3986元/吨。成本端的有力支撑为价格有效规避了下行风险；供应端，市场货源供给保持充足状态；需求端表现同样平稳，无集中补库带来的需求激增，也未呈现需求收缩的迹象，促成了本周低硫石油焦价格的平稳运行。展望后续，下游阳极和负极企业的备货需求预计将持续释放，但货源充足的格局预计仍将维持，短期内难以出现明显缺口，预计短期内低硫石油焦价格将继续以挺价为主，整体行情保持平稳态势。 本周，油系针状焦生焦市场以持稳运行为主。成本端稳定运行为油系针状焦生焦提供了支撑；供需端，尽管部分生产企业已恢复生产，但受下游市场需求平淡的影响，多数企业选择转产断后焦，油系针状焦生焦的有效供应与需求基本匹配，使得本周价格缺乏上涨动力。​展望后市，随着终端行业逐步进入备货周期，预计油系针状焦生焦的下游需求或将迎来攀升，同时仍有部分产能处于停产检修状态，供需关系有望保持紧平衡。因此，预计后续油系针状焦生焦价格将继续挺价运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

本周电芯价格中枢总体保持稳定。成本方面，碳酸锂价格持续在8万元/吨左右震荡；湿法隔膜与磷酸铁锂行业近期相继提出“反内卷”倡议，预计未来材料厂商话语权将增强，或对电芯长期成本带来一定压力。供需方面，调研显示短期电芯企业9月、10月排产饱满，下游集成厂商难在9月获取电芯，当前市场报价与成交以远期订单为主，且成交价格仍在高位，电芯厂目前以低价抢占订单的行为较前期大大减少。供给端，部分国内电芯企业小幅释放新产能，方式包括切换产线（如转产314Ah等大电芯）和新建产线，大电芯生产节奏亦有所加快。但在尚未实现批量大规模生产的情况下，大电芯价格仍维持高位。海外市场方面，海外电芯厂投产带来一定供应增量，主要出货仍集中在美国市场。综合来看，预计下半年储能电芯市场供需偏紧格局仍将延续。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1470元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 原料基本面，煤矿事故频发，山西等地区停产煤矿较多，供应偏紧，煤矿挺价意愿较强，但焦煤现货成交一般，下游以及贸易商观望为主，短期焦煤价格或稳中偏弱运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1845元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1705元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1490元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1400元/吨。 供应方面，焦企利润明显改善，但阅兵临近，河南、山东地区焦企已经执行限产，供应进一步收紧，加之焦企出货顺畅，自身焦炭库存压力较小。需求方面，京津冀地区受交通管制影响，运输效率下降，钢厂到货节奏放缓，但受阅兵影响，钢厂限产情况增多，加之钢材市场预期转弱，多数钢厂按需采购。综上，焦钢企业博弈心态加剧，短期焦炭市场或暂稳运行。【SMM钢铁】

SMM8月28日 今日钨市场维持强势上涨行情，钨精矿成交持续攀升，近日河南、云南等多家矿山钨精矿竞拍出货，下游及贸易商竞拍参与积极性较高，成交价格较前期均有较大上涨，竞拍成交区间3840-3990元/吨度，市场供应维持偏紧。下游仲钨酸铵及粉末端企业多按长单发货，市场散货流通稀少，报价跟涨矿端为主。近日海外钨市场高位横盘，欧洲APT价格集中在485-520美元/吨度，折合人民币约为30.73-32.95万元/吨，低于国内APT价格，钨市海内外价格翻转，国内罕见领涨海外市场。 矿端：截止8月28日SMM黑钨精矿（65%）收报246000-247000元/标吨，较上一交易日涨6000元/标吨。截止目前，国内钨精矿第一批指标量可用指标量较少，而全年指标目前仍未公布下发，部分矿山停止出货，加之部分地区矿山环保等方面因素开工较差，钨精矿市场供应持续收紧，市场散单成交稀少，近期仅河南及云南等地区招标出货，竞拍成交区间3840-3990元/吨度，折算为标矿价格均在24.96--25.9万元/标吨附近，部分贸易商反馈现货市场26万元/标吨的矿也有少量成交。 仲钨酸铵：今日SMM仲钨酸铵（≥88.5%）报价360000-370000元/吨，较上一觉交易日涨10000元/吨。仲钨酸铵企业开工下降，加之主流企业多执行长单为主，导致市场散货流通持续收紧，持货商报盘坚挺，下游长单占比小的粉末企业补库困难，市场议价持续拉涨。今日粉末市场大幅补涨为主，钨粉企业原料补库困难，新增订单难以锁定原料及利润，企业多调高报价为主，今日SMM碳化钨粉收报560元/千克，较上一交易日涨15元/千克，钨粉收报575元/千克，较上一交易日涨15元/千克，下游硬质合金企业采购积极，但补库也出现困难的情况。 钨铁：原料市场供应紧张，钨铁企业报价坚挺，下游特钢企业刚需补库，市场成交一般，今日70%钨铁主流报价集中在35.7-36.1万元/吨，较上一交易日涨1500元/吨。 短期来看，原料端矿山供应偏紧格局难缓解，下游硬质合金、特钢等领域需求有韧性，叠加部分企业补库需求，支撑钨价偏强震荡，后续仍需关注国内全年指标的发布及矿山出货情况。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM 8月28日讯：   价格回顾 ： 截至本周四，SMM氧化铝指数3,226.12元/吨，较上周四下跌18.85元/吨。其中山东地区报3,140-3,180元/吨，较上周四下跌45元/吨；河南地区报3,180-3,220元/吨，较上周四下跌25元/吨；山西地区报3,150-3,220元/吨，较上周四下跌45元/吨；广西地区报3,270-3,350元/吨，较上周四下跌30元/吨；贵州地区报3,260-3,360元/吨，较上周四下跌30元/吨；鲅鱼圈地区报3,210-3,290元/吨，较上周四跌50元/吨。。   海外市场 ： 截至2025年8月28日，西澳FOB氧化铝价格为368美元/吨，海运费22.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.17附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,243.57元/吨左右，高于氧化铝指数价格17.45元/吨，进口窗口维持关闭。本周合计询得两笔海外氧化铝现货成交，价格小幅下行，近期海外氧化铝现货价格仍震荡调整为主，成交具体情况如下： 1）8月21日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $386/mt CIF 马来西亚，印尼货源，9月船期。 2）8月27日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $370/mt FOB印尼，9月船期。   国内市场 ： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9095万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下降0.56个百分点至82.44%，主因部分企业开启常规检修。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在91.15%；山西地区氧化铝周度开工率较上周下降0.36个百分点至77.56%；河南地区氧化铝周度开工率较上周下降4.76个百分点至61.07%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周下降6个百分点至78.33%。 周期内，氧化铝现货成交频率较前期有所回升，现货价格下滑显著。 南方地区，本周一笔现货成交，为贸易商和西南铝厂之间，成交价较前期下滑明显，为3220元/吨。但南方地区部分氧化铝厂焙烧炉与8.26开始常规检修，区域内氧化铝现货市场货源仍相对偏紧，卖方存挺价意向，给予南方地区价格底部支撑。 北方地区，现货货源仍较为宽松，周期内寻得四笔成交，其中两笔为铝厂招标，成交价格折出厂3150-3200元/吨左右，价格维持偏弱运行为主。 整体而言 ，氧化铝基本面预计维持过剩格局，氧化铝现货价格顶部压力仍存，但周期内氧化铝厂氧化铝库存较前期小幅回落，累库趋势暂缓。短周期内，氧化铝现货价格预计维持弱势运行，南北分化预计缩窄，北方继续偏弱运行，南方地区部分氧化铝厂检修给予南方价格一定的底部支撑。后续需持续关注氧化铝库存情况以及氧化铝运行产能变动情况。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

宏观层面，市场情绪偏向乐观，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，指出就业面临的下行风险上升，暗示可能转向宽松立场。鲍威尔讲话后，交易员加大对美联储9月降息的押注，完全消化年底前降息两次预期。国内政策层面同步发力，国务院常务会议强调设备更新与以旧换新政策的精准实施，严打骗补行为并强化财税金融支持，国家发改委则聚焦"十五五"规划编制，通过扩内需、稳就业等举措优化市场环境，内外政策协同释放经济稳增长信号。 基本面来看，供应端国内电解铝运行产能维持高位运行，云南第二批置换项目投产并实现产出，行业开工率小幅走高；成本方面，国内电解铝完全成本为16655元/吨，周环比小幅下降63元/吨，行业利润环比上升113元/吨至4075元/吨附近。需求端，随着8月进入尾声，“金九银十”旺季即将到来，下游周度开工率本周复苏迹象渐浓，本周国内铝型材龙头企业开工率环比提升1.5个百分点至52%，主要系以光伏型材为首的工业型材企业所带动；建材开工仍维持低位运行，但中小企业出口非洲的中低端建材业务开始放量，成为支撑开工率的重要因素。其他如铝板带箔、铝线缆等板块开工率均有一定程度的上涨。库存方面，据SMM统计，8月28日国内主流消费地电解铝锭库存62.0万吨，较本周一增加0.4万吨，环比上周一增加2.4万吨。即将进入9月，后续国内整体到货存在下降预期，但部分地区受重要活动影响，近期生产运输环节会面临阶段性管控，预计下周相关地区开工将阶段性下行，对库存去化造成较明显压力，且国内整体出库表现暂时仍未见明显走强迹象，库存实现有效去化仍需时间传导。因此，连续累库或将有望延续至9月上旬，SMM预计9月国内铝锭库存高点或在63~68万吨附近。 综合来看，宏观面上，美联储降息预期升温及中国政策加码内需释放，整体营造利多氛围，有望提振铝消费前景，但国内政策托底传导至实际消费仍需时间。基本面来看，供应端随着少量置换产能投产，运行产能稳中小增，产量微幅增长，9月铝水比例存回升预期；成本方面，周度电解铝行业总成本16655元/吨，变化甚微，行业高利润依旧。需求端仍是市场后续关注的核心，随着8月进入尾声，“金九银十”旺季即将到来，下游周度开工率本周复苏迹象渐浓，铝型材、铝板带箔等板块开工率均有一定程度的上涨。进入9月初段，当前消费端仅呈现边际改善，库存实现有效去化仍需时间传导，但当前库存总量不高，且安徽、江西等省份部分再生铝企业已收到税收返还政策终止通知，利废企业产能利用率存下滑风险，对原铝消费形成一定支撑。9月传统旺季铝价表现整体易涨难跌，但顶部压力仍然存在，后续铝价若希望有效突破21000元/吨的重要压力位，需等待“金九银十”铝消费旺季预期兑现，并通过后续国内铝锭去库拐点的出现和下游开工表现的持续走强得到验证。 SMM预计近期铝价仍以偏强震荡为主，下周沪铝运行区间为 20500-21000元/吨，伦铝运行区间为 2580-2660美元/吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格