本周热卷价格盘整运行，现货成交情况中等，低价交易尚可。供需方面，本周热轧检修影响量为14.4万吨，多家钢材有冬检计划，故供应压力小幅回落。但产量同比仍在中高位水平。需求方面，本周表需继续回温，现热卷总库存544.58万吨，周环比下降8.27万吨。SMM大样本社库表现来看，除了东北市场仍有压力，其余市场均在去库。前期累库较高的华北市场也有所缓解，预计下周库存将继续下降。成本端来看，据SMM调研钢厂检修情况，下周铁水有下探风险，矿价有所承压，但考虑到双焦仍有博弈空间，因此成本端短期尚有支撑。综合来看，临近年底，需多关注钢厂轧线检修情况，供应端表现优先于需求端叙事，短期热卷基本面矛盾改善空间不大，因此预计下周热卷偏弱运行，主力合约波动空间位于3200-3270。  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4200-4300元/吨 广州B50A800牌号：4200-4300元/吨 武汉50WW800牌号：4100-4200元/吨 上海市场： 本周上海市场无取向硅钢市场走弱，导致市场整体成交表现同步转差。市场反馈，本周黑色系期货盘面震荡运行，但市场信心不足，加之宝武价格政策无取向硅钢基价不变，国营与民营资源价格均出现小幅下跌。当前下游终端需求持续疲软，整体成交冷清，加之整体库存仍处于相对高位，贸易商为降低库存，积极出货为主，甚至为促进成交主动下调报价。综合来看，贸易商普遍保持谨慎观望态度，预计下周上海市场无取向硅钢现货价格或弱稳运行，仍有降价预期。 广州市场： 本周广州市场无取向硅钢现货价格整体走弱，多数牌号报价下调。市场反馈，当前下游采购积极性普遍不高，市场成交氛围偏冷清，市场参与者心态谨慎，对后市预期普遍看弱，部分协议大户为促进库存周转，采取以价换量策略。综合来看，预计下周广州市场无取向硅钢价格或延续下降趋势。 武汉市场： 本周武汉市场无取向硅钢行情偏弱，价格下调。市场反馈，本周热卷期货盘面震荡运行，贸易商挺价，但整体交投氛围表现较差，实际成交缩量，被迫降价。当前国营钢厂订货成本表现依旧坚挺，导致下游终端拿货节奏一般，多数表示已经减少后续订货量，观望情绪较重。综合来看，预计下周武汉市场无取向硅钢现货价格或窄幅调整。 数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

受近期台风影响 菲律宾全境镍矿开采与发运量均降至低位 本周菲律宾镍矿价格持平。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位42~44美元/湿吨，NI1.4%品位50~52美元/湿吨，NI1.5%品位57~59美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位均价43美元/湿吨，1.4%品位均价50美元/湿吨。供应端来看，近期菲律宾全境受台风影响，各装运点均有影响。其中，南Surigao到Manicani一带的矿山的矿山装运于本周刚刚恢复。Zambales地区9日凌晨起受台风影响，影响期将持续到本周。整体来看，菲律宾全境矿山开采与发运量近期都明显减量。派船数据方面，10月份最终派船125船，但因台风因素，部分船只至今没有开装，也有10月份到港船只在11月改港装货，所以不排除后期再次调整到港船数。11月份目前确定派船32船。港口库存方面，截至11月14日，中国港口镍矿库存979万吨，环比上周减少5万吨，折合金属量约7.69万镍吨。需求端看，本周NPI价格延续跌势，现货成交价逼近900元/镍点。冶炼厂成本倒挂加剧，价格下跌下，NPI近期成交偏弱。NPI冶炼厂对高价镍矿接受度有限。海运费方面，菲律宾至连云港航线均价持稳于11.5美元/吨。后市来看，国内冶炼厂已在9—10月已完成镍矿备货，预计11—12月在终端需求走弱背景下，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格预计将持稳运行 印尼镍矿价格近期整体持稳，备货现象依然存在 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准11月上半期为15,075美元/干吨，较上一期跌了0.44%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.7-53.7美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，苏拉威西部分地区出现零星降雨，而哈马黑拉岛仍处于旱季。总体来看，采矿作业未受到显著影响。生产端来看，为弥补前几个月的进度延迟，矿山正加紧生产，镍矿石产量持续增长。然而，林业工作组的持续审查仍对当前发运造成轻微干扰。从RKAB方面，印尼能源与矿产资源部（ESDM）计划下调2026年镍产量目标，此举是继工业部因全球及国内供应过剩而决定限制新冶炼厂许可之后的进一步措施。ESDM矿产与煤炭总司长特里·维纳尔诺（Tri Winarno）表示，2026年的《工作计划与预算》（RKAB）将根据市场需求进行调整，预计将低于今年约3.19亿吨的水平。需求方面，部分印尼冶炼厂在年底前仍处于备货阶段，以应对未来 RKAB 审批存在的不确定性。冶炼厂的库存周期预计将在明年年底前小幅上升。总体而言，印尼镍矿供应未来存在减少风险，加上 NPI 冶炼厂的倒挂成本情况对市场形成进一步支撑，这两项因素预计将共同推动镍矿价格在后续持平运行。 湿法矿方面，供应端来看，市场表现相对平稳，产量整体保持稳定，甚至较为充裕。需求端而言，HPAL冶炼厂的镍矿采购量仍有小幅提升，但其库存水平目前仍较为充裕。随着新的RKAB配额不确定性以及配额减少的预测，湿法矿价格短期预计持平，下行空间有限。  

SMM11月14日讯，SS期货盘面呈现出进一步走弱下探的态势。因美联储作出偏鹰派表态，有色金属今日普遍下跌，SS期货受其带动跟随下跌，盘内低点已降至12355元/吨。在现货市场方面，由于SS期货盘面持续磨底，且处于年末淡季预期之下，不锈钢现货市场本就交易清淡。加之本周内原料端价格同步走弱，不锈钢成本支撑出现松动，这进一步加重了市场谨慎看跌的心态。本周内成交情况难以改变弱势局面，尽管钢厂代理接连让利下调价格，但降价并未对成交产生积极影响，市场疲软状况仍在持续。 本周，社会库存稍有增加，较上周环比上升0.71%，达到95.22万吨。   SS期货主力合约走弱下调。上午10:30，SS2601报12415元/吨，较前一交易日下跌65元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在355-655元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12750元/吨，佛山均价12800元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24300元/吨，佛山地区24350元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报23800元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 不锈钢在年末步入消费淡季，市场下游需求显著疲软，市场心态较为悲观。短期内，宏观政策性利好影响近期已逐渐消退，在沪镍、黑色系价格走低以及基本面疲软的情况下，SS期货盘面持续磨底，目前已处于年内较低水平，但市场的看跌心态仍未消除。从供给端来看，尽管多家不锈钢厂在年末传出减产计划，但11月实际减产兑现量有限，且减产主要集中在前期增产幅度较大的200系不锈钢，300系、400系不锈钢产量基本保持稳定，整体供给量降幅有限。从成本端而言，不锈钢厂成本倒挂现象持续，对高价原料的接受度不高。再加上市场悲观预期的影响，钢厂压低价格采购原料，高碳铬铁、高镍生铁、废不锈钢价格均呈偏弱态势运行，不锈钢成本重心下移，对价格的支撑力度减弱。当前不锈钢价格已处于低位，进一步下跌存在阻力。然而，鉴于当前需求疲软、不锈钢厂减产幅度有限以及成本支撑减弱，预计不锈钢价格仍将维持偏弱走势。

本周全球镍市整体承压，SHFE和LME镍价持续走低，市场在宏观面压力与基本面高库存的双重压制下，情绪偏向悲观。其中沪镍主力合约价格再次跌破12万元/吨，跌出前期震荡平台，下跌趋势显现，周五收报117,080元/吨，周度跌幅达2.16%。伦镍价格低位区间震荡后进一步走弱，周五最新报价14,860美元/吨，环比上周跌1.07%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价120,640元/吨，环比上周下跌1,300元/吨，金川镍升水本周均值为3,700元/吨，环比上周上涨900元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-100-400元/吨。本周镍板现货升水明显走强，其中金川升水涨幅较大，受到价格下跌影响，周初下游成交情况较好，但在价格持续走低情况下，终端采买观望情绪提升。 宏观层面，本周，美联储官员内部在利率问题上的明显分歧加剧了市场对政策路径的不确定性。同时，美国关键经济数据因政府停摆而延迟或缺失，使得市场失去了评判美联储政策的可靠依据，导致风险资产承压，市场情绪偏向谨慎，旧金山联储主席认为12月份降息为时过早的表态强化谨慎情绪。国内前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元，10月末M2余额同比增长8.2%，流动性保持合理充裕，但对当前镍市场影响有限。预计后市镍价难以走出弱势格局，但在成本支撑下继续向下的空间有限，需进一步关注宏观情绪的转变以及印尼镍矿RKAB审批的进展，价格运行区间预计为11.6-12.0万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2400吨，环比上周持平。 国内社会库存约为5.3万吨，环比上周累库3,981吨。

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1710元/吨。唐山低硫主焦煤报价1620元/吨。 原料基本面，煤矿冬季安全检查更加严格，部分煤矿库存低位，供应增量有限，但下游补库节奏放缓，市场成交看涨情绪减弱，线上竞拍涨跌互现，流拍情况有所增加。目前多数煤矿库存已经降至中低位水平，且有预售订单，可以支撑焦煤价格，短期焦煤价格或以稳为主。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1900元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1760元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1540元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1450元/吨。 消息方面，河北、山东主流钢厂接受焦炭第四轮提涨，提涨幅度50-55元/吨，11月15日零时执行。供应方面，炼焦成本继续增加，焦企亏损扩大，有加大限产计划，焦企焦炭产量小幅下降，焦企出货顺畅，暂时没有库存压力。需求方面，钢材价格震荡下行，钢厂亏损加剧，部分钢厂高炉检修增多，对焦炭需求下降，对焦炭按需采购为主。综上，成本支撑较强，焦炭第四轮提涨即将落地，但焦炭供需双弱，继续提涨难度较大，后续焦炭市场或稳中偏强运行。【SMM钢铁】

SMM11月14日讯：  日内沪铅主力2512合约开于17580元/吨，盘初小幅回升，因先前沪铅在技术性突破后未能站稳，多头减仓，沪铅震荡下行，触低 17465元/吨，终收于17495元/吨，跌155元/吨，跌幅0.88%。现已跌穿十日均线下方，录得一大阴线。 沪铅2511合约临近交割，交割铅锭持续到库，叠加期现升水式背离刺激持货商增加交仓意愿，预计1.5万吨交割量将推动社会库存进一步攀升。期现背离格局与库存压力形成共振，铅价下行风险显著增大。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM11月14日 本周国内钨市场涨势放缓，随着国内第二批指标的逐步发放，云南、广东、湖南多家矿企招标出货，行业库存较低的支撑下，本周钨矿价格维持重心上移为主，截止11月14日，65%黑钨精矿收报31.7-31.8万元/标吨，周内上涨0.3万元/标吨。下游APT冶炼产品本周上涨幅度较大，截止今日APT收报47.3-47.8万元/吨，周内累计上涨1.3万元/吨。 矿山出货情况：11月7日湖南某矿山竞标出售95标吨13-20%白钨精矿，最终成交价格30.96万元/标吨。11月14日，广东某矿山竞标出售80标吨20%白钨精矿，竞拍成交价格32万元/标吨。11月14日云南某矿山招标出售260吨36%和50%钨精矿，成交结果理想，结果等待公布。矿山出货成交重心上移，后市钨精矿山维持偏强震荡为主。总体来看，本周矿端市场存在获利了结盘，市场成交窄幅波动为主，而APT等下游下游产品价格表现坚挺，主因冶炼行业开工增长有限，市场流通偏紧，国内下游反馈采购APT困难，APT企业报价坚挺。终端硬质企业新增订单较少，多执行前期订单为主，市场表现成交缩量。   外盘：欧洲市场APT成交清淡，市场价格窄幅波动为主，据悉目前欧洲APT报盘多在647.5-700美元/吨度，较上周五上涨26.3美元.吨度，折合人民币约合40.76-44.06万元/吨，综合考虑其他成本测算，国内APT进口窗口维持关闭状态，内外市场相对独立。本周欧洲钨铁市场成交活跃，市场报价也呈现上涨态势，截止本周五欧洲钨铁收报92-94美元/千克钨，较上周五上涨0.25美元/吨度，而据欧洲从业人员反馈，欧洲地区碳化钨粉及钨粉等中间制品仍呈现偏紧状态。 硬质合金行业：本周钨市场高价传导顺畅，粉末端市场在成本驱动下报价坚挺，原料补库困难的情况下部分粉末企业多执行前期订单，散单不出，硬质合金企业被动跟涨，硬质合金行业在9月前的一波上涨中，企业及经销商等前期低价库存基本都已出清完，目前多需补库，但成本涨幅较大的情况下，行业资金压力加大， 订单多进入一单一议的背靠背模式，市场活跃度下降明显，但刚需仍存。截止本周五，钨棒材（钴10）收报790-810元/千克，较月初上涨180元/千克，部分企业对于新增订单报价已上调850元/千克价格。 综合来看，随着钨市场的逐步走高，钨产业链也呈现出供需僵持、商家心态分化等特征，据悉国内第二批开采指标已经通过各个省逐步下发到矿山，但主流矿山库存低位可出货量有限等因素制约，市场暂不会出现集中出货的迹象，矿商依托资源稀缺性坚定挺价，但下游受成本压力影响，采买积极性减弱，多按刚需采购，大规模备货意愿不足。中游 APT 市场报价混乱、价差扩大，钨粉市场虽报价积极上探，但实际成交放量不大。短期低库存叠加四季度传统补库需求，钨价预计维持偏强震荡。下周重点关注龙头企业长单指导及矿山出货节奏。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

本周MHP市场成交较少。供需端，一方面现货流通量有限，虽有卖方报价，但可交易量较少。另一方面受目前高价影响，镍盐及电镍厂对采购持观望态度，部分镍盐厂停止出货，转而做代工业务。价格上，受刚果（金）钴中间品配额影响，钴中间品及硫酸钴价格上涨传导影响MHP现货钴系数。供需偏紧及政策双重影响下，镍系数及钴系数维持高位。 本周高冰镍市场成交冷清。供需端，虽然高冰镍作为MHP的补充作用较为明显，但现货流通量有限。价格上，受当前矿料及辅料价格影响，成本居高不下，系数维持高位。 关键辅料硫磺方面，本周价格持续上行。供应端缩量短期难有改观，需求端磷肥市场新建产能陆续投放持续增长，叠加印尼MHP项目备库需求，硫磺供需偏紧局势加剧。但近期涨幅过大，市场上需消化近期涨幅。总体价格易涨难跌，预期仍有上行空间。 镍价方面，尽管宏观层面存在美国政府重启等积极因素，但精炼镍过剩格局导致其难以从整体市场的乐观情绪中充分受益，本周镍价环比下行。结合系数来看，MHP及高冰镍的镍价本周同步下行，而MHP钴价则保持上涨态势。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存26.6万吨，环比+1.2万吨，+4.7%。钢厂焦炭库存247.5万吨，环比+2.9万吨，+1.2%。港口焦炭库存116.0万吨，环比+3.0万吨，+2.7%。焦企焦煤库存330.4吨，环比+6.3万吨，+1.9%。环比+13.4万吨，+4.3%。