》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM本周五（5月19日）库存数据显示，SMM全国主流铜库存仅12.35万吨，连续两周表现去库，累计减少2.85万吨（5月12日-5月19日）；保税区库存在上周五（5月12日）去库0.93万吨基础上再次去库1.13万吨，现保税区（上海保税区+广东保税区）仅13.87万吨。 四月底至五月初，铜价受宏观利空因素影响后接连走低，五月上旬沪铜于64000-66000元/吨窄幅整理，低铜价吸引下，终端订单有所增加，下游入市采购积极性明显提升。另一方面，铜价走低令精废价差收窄，再生铜对精铜替代显弱，精铜消费量提升，进一步巩固库存去化。 期铜连续下挫，沪铜现货进口由亏转盈，沪铜远月进口亏损亦表现收敛至百元每吨以内。据悉，五月上旬提单到港量部分增加，但多被下游直接消化。随着周内（5月15日-5月19日）内贸升水直线上扬，离岸、在岸人民币双双贬值破7，保税区库存流出增多，刺激保税库存去化幅度放大。 铜价下跌无疑是提高下游采购情绪重要因素，叠加部分冶炼厂近期集中检修向社会仓库供应电解铜货源减少，全国电解铜库存量走低，现货市场可流通货源偏紧，现货升水亦受此提振后走高。但周尾期铜表现止跌迹象，后市需重点关注下游采购对铜价回弹的敏感度，预计下周社会库存降幅收窄。    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据SMM1#电解铜报价显示铜价自5月11日跌破67000元/吨后持续维持低位区间震荡，那么此次铜价持续低位运行对漆包线行业订单有何影响呢？让SMM来为您带来最新市场调研信息。 整体来看，在铜价持续低位运行的这段时间内漆包线行业订单确有好转，多数企业表示可感受到订单的增加同时表示订单量受铜价影响明显，铜价上涨则订单减少，反之订单增加，其中有企业表示当铜价低至64500元/吨附近时，下游市场显现畏跌情绪，新订单量下滑。在SMM调研过程中有某大型企业（主营业务为家电类漆包线）表示，其订单量受铜价下跌影响虽有增长但整体增量十分有限，该企业认为实际终端消费带来的新订单较为有限，下游消费情况对其影响更为明显。SMM调研了解到目前漆包线行业订单中仅电力和变压器类较为乐观，其他行业均较为平淡，消费类电子订单持续萎缩，从终端行业：首先家电行业，据SMM数据整理统计，5月第一周家电全品类线上销量同比下降4.03%，线下销量同比增加28.56%，虽线下销量同比增长，但在SMM的实际调研中，多数漆包线企业并未感受到明显的家电类订单回暖，分析原因可能有两个：1、去年同期因受疫情影响，线下销量基数较低；2、市场部分需求在五一假期内释放完毕并非总需求量增长；3、产业链仍处于消化库存过程中且消费需求传导至生产环节需要时间，后续仍需持续关注家电市场消费状况；其次对于消费电子行业，据Canalys发布的数据显示，全球智能手机市场连续经历了第五个季度的下滑，2023年Q1同比下降了12%，为2.698亿部；另外汽车行业中，据乘联会数据显示4月我国乘用车产量环比下降17.3%至177.8万辆，4月新能源汽车产量环比下降4.0%至60.3万辆。 整体来看，下游市场内生动力不足，需求呈现弱复苏状态，且企业对铜价也较为担忧，决策谨慎，SMM将会持续关注。 》查看SMM金属产业链数据库    

SMM5月20日讯：价格持续下行 未来NaOH行业的发展趋势如何？（二） 烧碱作为基础性化工原材料，近年来市场价格波动较大。尤其是 2023 年春节以来，价格一直处于下行区间，主要归根于下游企业需求不振，开工率较低，去库不及预期。影响烧碱价格的主要因素通常在于市场的供需情况。本文将从供给和需求两方面，对烧碱市场未来的发展趋势进行分析。   一、供给 烧碱的市场供给一方面看市场产能情况，另一方面则看企业的开工率。 近年来我国颁布了一系列的方针政策，对于烧碱的产能及能耗环保等问题提出了规范性要求以及指导性的意见和建议。 2019 年国家发展改革委颁布的《产业结构调整指导目录（ 2019 年本）》中将起始规模小于 30 万吨 / 年的烧碱（废盐综合利用的离子膜烧碱装置除外）列入限制类。 2022 年国家发展改革委等四部门联合发布《重点领域节能降碳改造升级实施指南（ 2022 年版）》，烧碱行业被列其中，该指南提出对烧碱行业节能降碳改造升级方案：“ 烧碱行业加强储氢燃料电池发电集成装置研发和应用，探索氯碱 — 氢能 — 绿电自用新模式。促进可再生能源与氯碱用能相结合，推动副产氢气高值利用技术改造。在满足氯碱生产过程中碱、氯、氢平衡的基础上，采用先进制氢和氢处理技术，优化副产氢气下游产品类别。 ” 2023 年国家发展改革委等部门印发修订后的《烧碱、聚氯乙烯行业清洁生产评价指标体系》，根据生产工艺与装备要求、资源能源利用指标、产品指标、污染物产生指标（末端处理前）、废物回收利用指标和环境管理要求，共六个指标，将氯碱工业企业生产清洁过程水平分为三个级别，该体系已于 2023 年 3 月 15 日起正式施行。 根据近年来烧碱行业的政策趋势可以看出，由于我国烧碱产能过剩，烧碱行业新增产能受到严格控制，市场准入壁垒提升，未来产能小，工艺落后的企业将面临淘汰风险。其次，作为高能耗高污染行业，烧碱未来在清洁生产、节能减排方面面临严格的管控要求和巨大的挑战。 根据整体的宏观政策环境以及烧碱行业新增产能的情况来看，未来烧碱产能增速将有所放缓。开工率方面，目前企业的开工率在 80% 左右，未来受下游需求推动有望持续提升。 二、需求 烧碱主要的下游涉及氧化铝、化工、纸浆和纺织印染等领域，氧化铝占比最高为 30% 左右，一方面由于氧化铝生产中烧碱的单耗较高，每生产 1 吨氧化铝需要 120-150 千克烧碱，另一方面，近年来氧化铝行业产能持续扩张，未来氧化铝依旧是烧碱的主要下游渠道。 化工方面，电池材料市场发展迅猛，伴随新能源行业的崛起，电池材料的产能扩张规模较大，其次在生产过程中，对于烧碱的需求量较高。未来电池材料在烧碱下游中的占比将持续提升。 纸浆和纺织印染行业未来对烧碱的需求量预计有所减弱，一方面纸浆行业因为清洁生产，开发了新技术，烧碱制浆法的市场份额将逐步降低，对于烧碱的需求随之减少。纺织印染行业近年来增速较缓，部分企业产业转移至东南亚等劳工成本较低的区域，因此，对于烧碱的需求也将逐步减弱。 需求方面不得不考虑到出口因素。未来中国烧碱的主要增量市场是澳大利亚、欧洲和东南亚。澳大利亚氧化铝产能较大，其次由于当地液氯下游需求较少，难以消耗，加之对于烧碱行业环保管控要求较高，本国的烧碱无法满足需求，因此大量从中国进口烧碱。欧洲地区由于能源危机，化工行业生产成本较高，近年来烧碱进口量提升。另一个出口增量市场是东南亚，由于东南亚地区承接全球的产能转移，印尼本土的烧碱供应不足，且品质较差，因此选择从中国购买。目前氧化铝、电池材料企业也选择中国本土的供应商为其印尼区域工厂供货。综合看来，未来烧碱的出口量有望持续提升。 》点击查看SMM新能源产业链数据库 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 唐鹏 021-51666749 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 靳怡 021-51595796 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895

SMM5月19日讯：据终端数据显示，新能源车市5月在经过了首周得销量快速上行后，第二周第三周有所回落，销量相对较为低迷。主因5月首周为节假日，终端方面直接销售政策刺激拉高基数，此外，部分明星车企如比亚迪、特斯拉新款车型即将发布，市场观望情绪较高所致。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM5月19日讯： 近期，西南等地区进入传统的丰水期，铝市场普遍关注云南等地区水电铝的运行情况，小编先交代一下，目前云南省内电解铝运行的情况，云南地区的电解铝经过多年的发展，目前已经发展为拥有在产11家电解铝企业，电解铝建成总产能达560万吨，指标产能526万吨的规模。2022年云南省内电解铝复产及新增产能释放，全年电解铝产量达420万吨，创省内历史新高，2022年省内电解铝、工业硅等行业的快速的发展，对省内的电力供应也提出了相当大的压力，2022年8月份云南省内电解铝运行规模达到历史高位521万吨附近，9月份天气干旱，水电发电力下降，省内工业用电紧张，电解铝企业在9-10月份响应用能管控，减产总规模达122万吨，进入2023年初，云南省内云南省降水较少，来水偏枯，水力发电承压。且云南省外送电量已处于低位，难以进一步降低。2月份云南电解铝企业再次减产，减产规模达78万吨，两次合计减产达200万吨的规模，截止目前这部分减产产能仍未重启，目前云南省内电解铝运行规模约为326万吨，较去年同期下降150万吨左右。传统的丰水期（6-10月）来临，这部分产能能不能快速复产？ 首先电力方面： 装机方面： 云南省作为国内水电供应大省，截至2023年3月底，全省发电装机容量11509.4万千瓦，其中：水电8193.9万千瓦、火电1535.1万千瓦、新能源1780.7万千瓦。 发电方面： 2023年一季度全省全部发电量809.2亿千瓦时，同比增长7.2%。全省规模以上发电企业发电量736.5亿千瓦时，同比增长2.5%。其中：水电486.3亿千瓦时，增长1.8%；火电148.9亿千瓦时，增长3.7%；风电88.0亿千瓦时，增长1.8%；太阳能发电13.3亿千瓦时，增长21.9%。其中风光等电力同比增量明显。 用电方面： 2023年一季度全省全社会用电量588.9亿千瓦时，同比增长8.0%。其中：一产用电量6.9亿千瓦时，增长23.6%；二产用电量417.1亿千瓦时，增长10.1%；三产用电量79.6亿千瓦时，增长6.5%；城乡居民生活用电量85.3亿千瓦时，下降1.1%。 全省外送电量249.9亿千瓦时，增长28.9%。 从电力供应测来看，今年云南的电力并未呈现下降的情况，但从用电测数据可以看出，云南的发电量供应增速低于需求增速，叠加还要保供外送电力，无疑会导致省内电力市场呈现紧缺的情况。日益增长的经济及省外用电需求，来水不足带来的水电装置不能满开，导致云南电力供需失衡。近期针对云南的未来的来水很多机构都从气候等专业的角度做过很详尽的论述，从气候角度上来看今年大概率是厄尔尼诺年，整体气候异常，就如开年来云南“诡异”的高温。云南省气象台在5月1日18时继续发布干旱橙色预警，全省有85%的站点处于干旱中，滇中、滇东地区还达到了特旱的等级。上面罗列了这么多数据，小编就是想说明一个很简单的现状：云南从新能源装机上来看，绝对具备为省内工业供应绿色电力的条件，但是近年来气候异常，让电力来源80%左右的水电发挥失常，旱情短期难以缓解，省内电力短期仍或呈现偏紧状态，且两广等地区高峰期马上来临，民用电将激增，云南将继续保供外送电力。 从电力未来供应的角度上，SMM认为云南省内电解铝不具备快速复产的条件。 电解铝复产巩工艺角度上来看： 电解铝生产工艺区别于其他行业，装置稳定运行很重要的条件是电力的稳定。由于生产工艺的特殊性，电解铝电解槽恢复生产需经历清槽、修复装炉、焙烧等多个步骤，因为云南的电解铝企业停产时间较长，企业基本完成了清槽等方面的工作，但从焙烧到量产还需要较长时间，且投资金额较高。按照目前行业复产的速度来看，电解铝企业复产一般能达到一天通电2-4台电解槽，转化成年化产能0.2-0.4万吨/日，我们取平均值0.3万吨/日计算，如果云南6、7月份水电宽松，给到电解铝企业复产电力，省内11家在产电解铝企业齐头并进复产，则月复产规模总量=0.3*11*30=109万吨，复产规模在20%左右，届时云南电解铝运行产能将在435万吨附近，达到去年8月份的运行高位则需要将近两个月的持续通电复产，但漫长的复产完成之后，又要马上面临四季度的枯水期，按照目前云南电解铝利润1500元/吨，一个电解槽投资回报期大约需要3个月左右，短暂的丰水期根本不能保证复产的产能回本，所以企业在复产的节奏上肯定会慎重考虑。 调研企业意愿角度上看： 而从SMM目前对云南地区的电解铝调研来看，目前云南省内的电解铝企业均维持前期的运行产能，虽然部分企业做了复产工作，但目前均未接到明确的复产通知，企业预测6月份水电稍有好转的情况下，省内工业用电或有增量预期，但企业会根据用电量的增量理性复产，复产周期或比理论复产节奏慢。SMM预计或具备复产条件，省内复产总规模或先达到去年第一次减产后的规模（即先复产78万吨），然后再继续复产至435万吨，时间就差不多到9月份，部分企业或继续增量些，部分保守企业或停止复产，观望枯水期的电力情况，根据以上推算，SMM测算2023年云南全年电解铝产量或在385万吨，同比下降8.3%。国内全年产量或同比增长2.6%至4110万吨，增量主要来演于广西、四川等地复产，及贵州、内蒙古、甘肃等地新增产能释放。以上的数据基于云南、贵州的复产节奏在理想预测范围中，没有考虑到其他黑天鹅事件，若下半年四川、贵州等地再度出现大规模电力不足减产，则全年产量预期要重新去测算。 附：国内电解铝产能变动预期表 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （李佳慧 021-20707846）

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM调研数据显示，本周（即5月13日-5月19日）再生铜制杆企业开工率为53.11%（调研企业：15家，产能148万吨/年），较上周上涨了1.02个百分点。 供给端：铜价先抑后扬 再生铜原料供给环比小幅增加 由于铜价处于低位波动近3周且本周铜价先抑后扬，再生铜原料供应商回笼资金的需要，逢高出货，为此本周再生铜原料边际供给量小幅增加，大部分再生铜杆厂反应本周相对于上周原料采购较为容易，再生铜原料库存也由上周的1-2天拓宽至3-4天。值得关注的是，价格低位波动之时，再生铜原料供给出现地区差异性，由于浙江，广东等地区再生铜原料多为进口再生铜原料，大部分供应商会应用套期保值进行风险控制，为此铜价低位运行时，广东，浙江等地再生铜原料供给较其他地区略显宽松。 消费端：终端消费内生动力不足 再生杆消费随铜价波动影响较大 现阶段再生铜杆现货仍较为紧缺，再生铜杆厂挺价情绪较强，再生铜杆对盘面一直升水，精废杆价差一直处于优势线下方，对精铜杆的替代效应隐没。值得关注的是，由于终端消费较弱，对铜价仍较为敏感，在周尾铜价上扬时，再生铜杆消费明显走弱。截止本周五（5月19日）江西再生铜杆对盘面升水230元/吨，而华东电力用杆对盘面升水865元/吨，精废杆价差为635元/吨，精废杆价差持续位于优势线下方区域，不利于再生铜杆消费，再生铜杆经济效益隐没。  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM5月19日讯：自2022年10月底工业硅开始进入下行通道，至今已近7个月时间，SMM华东通氧553#硅均价从21350元/吨大幅跌至14150元/吨，跌幅近34%。“供应过剩”“需求低迷”“库存高位”等词汇被一再提及，那行业库存水平究竟如何？下文简单从供需结构来推测当前的库存水平。 根据SMM对黄埔港、天津港和昆明三地社会仓库数据统计，截至5月19日三地库存共计15.7万吨，同比增幅近100%。除了上述仓库统计数据外，尚有另外的未被统计的社会仓库及工厂厂库数字。 根据SMM数据，2022年全年硅供应总量在392万吨，国内实际消费量和出口量累计362万吨，全年供应过剩量在30万左右， 根据往年数据预计2022年底全国工业硅库存超40万吨 。2023年1-4月份国内工业硅+97硅+再生硅+进口量累计在133万吨，国内实际消费量和出口量累计在138万吨，存在5万吨的去库（截至发文4月份海关数据尚未公布，故进、出口量为估计值）。 调研了解目前的库存基本集中在上游生产厂家和部分期现商及贸易商手中，在连续跌价情况下下游用户调低硅原料库存水平，可以理解为5万吨的去库主要发生在下游以及磨粉企业用户，而供应端基本维持着高位的库存压力。 从往年社会库存窥得行业库存波动情况，根据“丰、枯”的季节供应特点库存在2-5月份通常表现为快速去库，6月份库存位于年内底低点。根据前面数据整理可知目前库存迟迟未得到有效去化。在终端房地产、汽车需求低迷背景下，有机硅和铝合金板块需求难有起色，出口同样受到大环境影响表现疲态，供需产能双增下工业硅投产进度及产能释放速度超预期，而部分原材料价格走弱预期，以及7-9月份供应端行业平均成本下行以及供应增加的压力均给硅价增添一丝阴影，硅价上冲动力有限恐在较长一段时间内持续考验成本支撑。 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 5月19日讯： 截至本周五， SMM氧化铝地区加权指数 2,875元/吨，较上周五下跌13元/吨。其中山东地区报2,870-2,920元/吨，较上周五下跌10元/吨；河南地区报2,920-2,970元/吨，较上周五下跌5元/吨；山西地区报2,850-2,900元/吨，较上周五下跌10元/吨；广西地区报2,750-2,810元/吨，较上周五下跌15元/吨；贵州地区报2,800-2,860元/吨，较上周五下跌5元/吨；鲅鱼圈地区报2,950-3,000元/吨。 海外市场：本周西澳FOB氧化铝价格为340美元/吨，较上周五下跌5美元/吨。本周在美元短期强势的影响下，美元/人民币汇率上行至7.0附近，海运费维持在24美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约2,974元/吨左右，高于国内氧化铝价格99元/吨。本周海外氧化铝价格小幅走弱，但国内氧化铝价格亦在回调，进口窗口始自1月18日起始终处于关闭状态。 国内市场：本周河南、贵州、重庆地区的部分氧化铝企业，实施集中检修，市场可流通的现货阶段性收紧，产能利用率短期有所下降。因此，当地可以正常生产的氧化铝厂依旧以履行长单为主，低价出售现货的心态有所减弱，对外报价相对坚挺，悲观情绪略有好转。但从市场整体供需来看，氧化铝全行业过剩的格局依旧未能逆转，山东地区新投的100万吨产能，本周顺利产出氧化铝成品，广西地区亦有120万吨的新投产能将于本月放量。在供应即将出现明显增量的前提下，持有现货的贸易商心态依旧不稳，为担忧后续价格继续下跌，故低价抛售的情况依旧存在。下游电解铝企业，在长单供应稳定的情况下，短期增加氧化铝库存的意愿并未增加，除非价格明显低于市场价，否则依旧以观望为主。 整体而言：目前氧化铝价格依旧处在下行通道之中，过剩基本面是最大利空因素。伴随价格的不断回调，目前山西和河南地区的部分氧化铝厂经历了短暂的盈利期，当前又重新回到亏损状态，企业生产信心再度受挫。在新投氧化铝产能全部放量之前，预计价格将保持疲软阴跌的格局，后续需持续关注云南地区电解铝厂的复工复产情况，若云南铝厂有所复产，则氧化铝当前颓势尚能挽回，否则价格继续下跌，高成本地区的氧化铝产能将举步维艰。 图1. 国内主流地区氧化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 本周白银的价格呈现震荡下行的趋势，受价格下跌的影响，下游补货情绪强烈。 【宏观数据】： 利多： 美国4月零售销售月率公布值为0.4%，高于前值-1%低于预测值0.8%；美国4月营建许可总数公布值为141.6万户，高于前值141.3万户低于预期值143.7万户；美国4月成屋销售总数年化公布值为428万户，低于前值444万户和预期值430万户。 利空： 美国4月工业产出月率公布值为0.5%，高于前值0.4%和预期值0.00%；美国至5月12日当周EIA原油库存公布值为504万桶，高于前值295.1万桶和预期值-92万桶；美国至5月13日当周初请失业金人数公布值为24.2万人，低于前值26.4万人和预期值25.4万人。 本周宏观数据多空互现，且重量级经济数据暂未公布，因此白银价格本周小幅震荡，且由于市场交易者对美联储降息的日期预期遥遥无期，因此利空情绪略胜一筹，本周白银价格整体呈现下行趋势。 【现货市场】： 白银： 本周上海地区现款现货量大的大厂白银的升贴水有周初的2元/千克升至周五的3元/千克，周初报价平水的现款现货的量大国标白银在周五的数量甚少。本周由于价格呈现震荡下行趋势，下游积极采购备货，深圳地区较上海地区的现货需求更加火爆，市场现货成交十分活跃，临近周五，市场现货消耗较多，部分销售企业销售完手中存货部分企业持货观望，同时由于基差变化，企业出货意愿不高。 光伏行业： 本周原料市场硝酸银和银粉市场中，由于银价的逐渐下跌，下游积极下单订货或者补充库存，市场订单较上个月活跃许多，下游客户采购备货意愿高涨。 其他行业 ：由于银价下跌，下游有采货需求的企业积极下单备货，同时下游担心银价变动，进行小幅补库。 本周白银以及下游现货市场闻价格而动，市场成交十分活跃。 》查看SMM贵金属现货报价