SMM 2月27日讯：自2月21日以来，随着锌价跌至冶炼厂成本线附近，来自矿端的成本支撑以及市场传出的冶炼厂检修停产消息，叠加元宵节后下游复产预期以及上周五中央财经委员会第四次会议指出的要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新等多重利好因素带动，近期锌价开启接连走强，截至2月27日日间收盘，沪锌以1.27%的涨幅报20670元/吨，相较此前低点上涨545元/吨，涨幅达2.71%。 现货方面，2月27日SMM 0#锌锭现货报价也一同上行，截至2月27日， SMM 0#锌锭 现货报价涨至20590~~20690元/吨，均价报20640元/吨，相较2月19日上涨350元/吨，涨幅达1.72%。 》点击查看SMM锌产品现货报价 据SMM调研显示，春节假期归来首周，锌下游企业陆续开工，但是从上周的下游开工情况来看， 整体表现不及2023年同期，未能实现“开门红” 的盛况。其中镀锌企业除铁塔外，其他板块表现偏差，企业整体反应订单表现相对低迷；压铸和氧化锌相对于镀锌表现更弱，企业开工相对较晚，基本主流于元宵节过后开工。 因此，在前期国内下游生产尚未恢复正轨的情况下，供应方面矿端的矛盾更被市场关注。正如前文提到的一般，早在2023年四季度以来，国内锌精矿周度加工费便一路呈现下行态势，主要是10月冶炼厂开始进入冬储阶段，对原材料矿端的需求旺盛导致；当时因沪伦比值高位运行，进口窗口间歇性开启，叠加冬储背景下国内矿供应不足，冶炼厂积极抢购进口矿，进口零单量增加。10月锌精矿进口为出在43万吨以上的高位。 进入11、12月，随着冬季严寒天气的到来，北方冬季尤其是青海、新疆等地海拔高温度低，部分矿山冬季土壤冻结，开采难度增加，同时持续低温也会对采矿人员和机器设备造成损害，采矿成本上升，叠加低温导致水冻结，影响矿生产，因此北方冬季部分矿产惯例出现减停产等情况。与此同时，11月进口矿因沪伦比值走低，进口窗口关闭等原因，进口量超预期下降至31.4万实物吨；12月份虽然锌精矿进口量相较11月有所增加，但是依旧难改国内矿端紧缺的情况。 进入2024年，冶炼厂积极储备备一季度生产的原料，对矿需求量较多，同时还有部分矿企将于春节期间放假检修，国内整体锌精矿供应减少，加工费继续降低。而据SMM此前调研显示，在国产矿加工费逐步降至4100元/金属吨的价位之后，对于冶炼厂而言，当前加工费已然利润不足，冶炼厂生产意愿有所下降。 但即便如此，据SMM现货报价显示，3月 Zn50国产TC(月) 再度下降100元/金属吨至3800~4200元/金属吨，均价报4000元/金属吨。 》订购查看SMM锌现货历史价格 对于月度加工费进一步下跌的原因，据SMM调研显示，自上周开始已经有部分冶炼厂开始展开3月加工费的谈判，从谈判预期来看，矿山普遍认为季节性淡季影响暂未结束，且当前北方矿山仍处于停产状态，春节假期部分矿山检修影响，整体生产量维持低位。因此冶炼厂对加工费有100元/金属吨左右的下降预期。 但需要注意的是，在当前加工费水平下，多数冶炼厂认为目前加工费位置生产利润已然处于倒挂状态，目前已经有部分冶炼厂有检修减产的情况，若是后续加工费再度下调，或会导致冶炼厂检修减产情况增多。冶炼厂成本支撑叠加后续进口矿补充，3月锌精矿加工费下调意愿不足。 而对于市场当前盛传的诸多冶炼厂检修减产消息，实际情况仍要等待时间验证。 且因春节期间冶炼厂正常生产，而下游企业基本处于放假阶段，节后锌锭社会库存惯例进入累库阶段，截至2月26日 SMM七地锌锭周度社会库存 增至17.01万吨，整体累库不及预期。 》点击查看SMM数据库 综合来看，目前矿端偏紧和社会库存累库不及预期对锌价仍有支撑，在消费复苏力度不确定的情况下，预计短期锌价或整体维持震荡走势。

SMM2月27日讯：2023年12月中下旬以来，内蒙高碳铬铁现货均价逐渐反弹，进入2024年均价走势较平稳，2月27日较前一日持平，报8650元/50基吨。 2月26日，据SMM调研显示，太钢、青山相继发布3月高碳铬铁钢招价格，继续持平，钢招价格已连续3个月持平。打破前期市场盼涨情绪，市场报价重心有所下滑。虽焦炭价格较为坚挺，但在焦炭价格接连走弱的情况下，内蒙部分铁厂已恢复一定生产利润，铁厂因成本原因减产的可能性较低。 内蒙高碳铬铁现货均价走势： 》查看SMM铬现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 据SMM数据显示，1月国内高碳铬铁产量小幅增加，环比增0.87万吨，增幅为1.39%；同比增14.16万吨，增幅为28.66%。 2月产量预计为59.22万吨，环比减少。钢厂月内开工率降幅有限，对铬铁需求依旧维持较高水平。但钢厂节前采购需求多已提前满足，受春节假期影响，期间运输受限，2月可交易时间较短，加之铁厂倒挂严重消减长协外产量，市场多以长协交货为主零售成交有限。2月虽生产时间较短，南方部分铁厂趁春节假期停产休息，但北方节后仍有新增产量预期投出，预计2月高碳铬铁产量降幅有限。 国内高碳铬铁总产量变化走势： 》点击查看SMM铬产业链数据库 需求端： 虽临近“金三银四”不锈钢传统消费旺季，预期整体对铬铁需求依旧维持较高水平，但主流大型不锈钢前期原料备货较为充足，原料采购压力较小，3月钢招继续持平公布。 成本端： 虽2月铬矿到港量大减，但春节假期中提货减少，港口库存再上300万吨以上，矿价整体持稳。但焦炭价格接连下跌下，内蒙地区铬铁厂家利润空间有所恢复。 SMM展望 整体来看，3月主流不锈钢厂高碳铬铁钢招继续持平公布，市场看涨期待被打破。但短期矿价暂稳，焦炭价格走跌下，铬铁厂家倒挂情况有所缓解，铁厂3月排产预期不减，铬铁整体供给并不紧缺。 但2、3月铬矿预期到港偏低，后期矿价仍有走强可能，加之进入“金三银四”不锈钢传统消费旺季，铬铁价格难跌，后续价格走势持续关注不锈钢排产消费情况。

SMM2月28日讯： 今日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水50元 /吨-贴水10元/吨，均价报贴水30元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价68660-68720元/吨，升水铜成交价68680-68710元/吨。沪铜2403合约早盘在68690-68760元/吨区间附近窄幅震荡，盘初下测68690元/吨后于日均线附近炽平韵行，早盘结束前小幅上扬上测68800元/吨，早盘结束收于68780元/吨。沪铜2403合约对2404合约隔月月差早盘呈“W”型波动于contango50-70元/吨至contango80-100元/吨。 今日升水报盘仍然高报低走，价格重心与昨日基本持平。早市盘初，持货商报主流平水铜对下月票贴10元/吨-平水价格附近，好铜如ENM，金川大板等与平水铜几无价差，对下月票报平水价格左右。湿法铜如ESOX报贴水70元/吨附近。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票升水下调至贴水40元/吨-贴水30元/吨附近，好铜报贴水30元/吨-贴水20元/吨部分成交。市场报盘较为冷清，在平水铜价格下调至贴水50元/吨部分成交后持稳运行。此时湿法铜报贴水90元/吨附近有所成交。 日内平水铜与好铜成交较昨日基本持平，下游虽有陆续开工但订单表现仍不尽人意。需关注到日内湿法铜货源流通较为活跃，升水表现亦较为坚挺。对于刚需采购的价格或有所指引。近日铜价连连下跌，预计消费将有小幅回暖，预计明日升水仍将持稳运行。  

现货基本面 上海：早盘市场对2403合约下月票均价贴水10元/吨附近，跟盘对2403合约升水-10~0元/吨附近成交不好；第二交易时段，普通国产报价对2403合约升水-10~0元/吨附近，高价品牌双燕对2403合约升水120~140元/吨。昨日为下月正式开工第一天，库存高位，贸易商积极出货，但锌价维持高位震荡，下游企业畏高慎采，以消化原有库存为主，整体贸易商间交投为主。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对04合约贴10~升10元/吨附近，红烨对04合约报升水20~30元/吨，新紫对04合约暂无报价，百灵对04合约暂无报价，哈锌（免出库）对04合约暂无报价，高价品牌紫金对04合约升水50元/吨附近。昨日锌价回升，部分贸易商再度小幅下调升水，然下游需求未见明显改善，成交不及预期，整体交投氛围仍较为冷淡。  广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价贴水20元/吨~平水，月差拉大，盘面走升，叠加下游消费较弱，故高价成交较差，早间多于高价贴水10元/吨成交；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水5~10元/吨，周末大量到货，华南市场仓库量近3万吨，持货商出货意愿较强，升水下调,成交效果一般。 宁波：第一时间段，永昌对2403合约报价升水60-70元/吨，会泽对2403合约报价升水130元/吨；第二时间段，永昌锌锭于升水60元/吨价格处有所成交，其余贸易商基本无调价，报价持平上一时间段。昨日宁波市场出货贸易商较多，现货升水基本持稳，元宵节后虽下游基本全面复工，然锌价上扬，现货成交不及预期。 今日预测：隔夜，伦锌再得一阳柱，下方5日均线提供支撑，LME锌库存，较前一日持平。宏观情绪转好，市场对美国于6月开始降息押注增加，伦锌弱势震荡上行。沪锌录得一小阳柱，国内现货市场矿端矛盾仍存，冶炼厂检修减产消息频出，为沪锌上行提供动力。

SMM2月26日讯：近日，电解锰（主产地）现货均价走势平稳，今日报12400元/吨，较前一日持平。据SMM调研了解，目前市场交投氛围略有好转，主流电解锰市场报价暂稳，但实际采买及成交价格重心依旧偏低。 电解锰（主产地）现货均价走势： 》查看SMM锰现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 2月23日，SMM调研显示，此前停产锰厂节后陆续复产，叠加锰厂假期积累库存，即期锰片供应或将增加。 产量方面，SMM数据显示，1月国内电解锰产量为9.75万吨，环比减4.02%，同比减7.81%。进入2月，各锰厂开工整体仍维持产能的70%，部分1月停产锰厂计划年后或3月初逐渐复产，但因2月自然月天数较少，因此锰市整体供应量延续减少。按锰厂排产调研情况来看，SMM预计2月产量约为8.29万吨。 国内电解锰月度产量变化走势： 》点击查看SMM锰产业链数据库 库存： 下游采买整体维持低库存状态，节后原料需求仍存。春节期间库存累库预期较强，后续供应或转向宽松。 需求端： 1月国内整体不锈钢产量呈缩减趋势，其中200系不锈钢产量降幅较大，但钢厂因1-2月集中采购原因，当月需求量尚可。锰片折算低碳锰铁价格约为9691元/吨，与市场成交低碳锰铁价格十分贴合。 SMM展望 整体来看，当前电解锰供应量较前期有所缩减，但考虑到节内电解锰库存再度积累，虽节后下游补库预期仍存，但消化力度或相对不足。 此外，2月底3月初，此前停产锰厂计划复产，因此短期货源释放有限的情况下价格或持稳运行。但长期来看，若供应端集中释放，锰价或将小幅走弱。

据世界钢铁协会统计，1月份全球粗钢产量为1.481亿吨，同比下降1.6%。其中，亚洲-大洋洲地区产量为1.076亿吨，下降3.6%。 中国1月份粗钢产量为7720万吨，下降6.9%。印度产量为1250万吨，增长7.3%。日本产量为730万吨，增长0.6%。韩国产量为570万吨，增长1.5%。 伊朗产量为260万吨，增长39.3%。土耳其产量为320万吨，增长24.7%。 欧盟27国产量为1020万吨，下降1.8%。其中，德国产量为290万吨，下降0.9%。 俄罗斯产量为620万吨，增长1.2%。 北美地区产量为920万吨。其中，美国产量为680万吨，下降0.3%。 南美地区产量为340万吨，下降6.3%。其中，巴西产量为250万吨，下降7.2%。 非洲地区产量为200万吨，增长16.3%。

SMM2月26日讯：近日，电解锰（主产地）现货均价走势平稳，今日报12400元/吨，较前一日持平。据SMM调研了解，目前市场交投氛围略有好转，主流电解锰市场报价暂稳，但实际采买及成交价格重心依旧偏低。 电解锰（主产地）现货均价走势： 》查看SMM锰现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 2月23日，SMM调研显示，此前停产锰厂节后陆续复产，叠加锰厂假期积累库存，即期锰片供应或将增加。 产量方面，SMM数据显示，1月国内电解锰产量为9.75万吨，环比减4.02%，同比减7.81%。进入2月，各锰厂开工整体仍维持产能的70%，部分1月停产锰厂计划年后或3月初逐渐复产，但因2月自然月天数较少，因此锰市整体供应量延续减少。按锰厂排产调研情况来看，SMM预计2月产量约为8.29万吨。 国内电解锰月度产量变化走势： 》点击查看SMM锰产业链数据库 库存： 下游采买整体维持低库存状态，节后原料需求仍存。春节期间库存累库预期较强，后续供应或转向宽松。 需求端： 1月国内整体不锈钢产量呈缩减趋势，其中200系不锈钢产量降幅较大，但钢厂因1-2月集中采购原因，当月需求量尚可。锰片折算低碳锰铁价格约为9691元/吨，与市场成交低碳锰铁价格十分贴合。 SMM展望 整体来看，当前电解锰供应量较前期有所缩减，但考虑到节内电解锰库存再度积累，虽节后下游补库预期仍存，但消化力度或相对不足。 此外，2月底3月初，此前停产锰厂计划复产，因此短期货源释放有限的情况下价格或持稳运行。但长期来看，若供应端集中释放，锰价或将小幅走弱。

春节后第一周，沪铅主力2403合约失守16200元/吨一线，试探15800元/吨支撑位。国内现货市场上，因节后下游消费尚未完全恢复普遍观望，叠加冶炼厂假期库存累增，现货价格亦同步跌破万六关口。 节假日期间，需求端减量明显多于供应端减量，因此铅锭短暂供需错配使冶炼厂库存及社会库存共出现数万吨累增。与去年春节后同期相比，原生铅冶炼厂库存增量较再生精铅更为明显，这也是部分低库存再生精铅冶炼厂节后报价倒挂原生铅的原因之一。尽管节后首周恰逢沪期铅交割及长单结算周，多家冶炼厂长单发货后库存明显下降，但河南地区大雪影响交通运输，该地区铅锭发货出现延迟。节后首周去库节奏相对放缓，叠加下游采购积极性较差，河南、湖南地区现货市场铅锭供应充裕，拖累铅价偏弱运行。   节后消费恢复情况看，据SMM调研，电动自行车蓄电池市场终端消费一般，节后经销商补库积极性不高。部分地区经销商反映汽车蓄电池市场需求温和，节日期间电池库存消化有限，近期销售继续消化存货。元宵节前，下游电池企业生产暂以消化节前铅锭备库为主，仅进行少量刚需采买。铅蓄电池企业按计划复工，节后首周多处于招工时段，生产线开工率逐步提高，而本周蓄电池开工率或将从二至四成提高至四-六成。 另外，节后首周铅价运行走弱也与废电瓶价格回落、成本支撑短暂失效相关，由于废电瓶回收商并未完全开工交易，尽管市场上废电瓶价格出现跌幅，但供应总量有限。部分地区再生精铅冶炼厂的废电瓶库存价格为节前高价，节后暂未补充足量较低价格的废电瓶，因此这也成为再生精铅挺价惜售的另一原因。由于再生精铅对电解铅价格倒挂，部分采购需求转向原生铅市场，再生精铅成交相对寡淡。但进入本周，随着再生精铅开工需求及废电瓶回收商陆续开工，废电瓶市场供需双增后，预计废电瓶价格继续下跌空间有限，2024年废电瓶价格仍对铅价支撑起重要作用。 本周初，据SMM调研了解，因2月多数蓄电池企业停工放假，尽管上周为2月长单结算周，但多家冶炼厂均表示出现长单展期至本周提货的情况。因此本周初下游仍以长单提货为主，除湖南地区部分贴水抛售的库存成交稍好外，其他地区对SMM1#铅平水报价的电解铅现货成交情况十分清淡，因此周初铅价上方压力尚存。基本面上，蓄电池企业开工率不断爬坡，原生铅供应相对稳定而刚复工的再生铅炼厂受运输及原料等影响增幅缓慢，与上周相比本周稍稍好转。而原料供应上，铅精矿及废料等供应有限的情况并未改善，尤其是废电瓶降价后回收成交量大幅缩水，铅成本支撑条件已具备，后续仍需关注下游企业生产恢复及节后补库需求释放节奏，补库预期兑现或为铅价反弹带来一定支持。

 

SMM2月23日讯： 今日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水50元 /吨-贴水0元/吨，均价报贴水25元/吨，较上一交易日涨30元/吨；平水铜成交价68950-69070元/吨，升水铜成交价68970-69090元/吨。沪铜2403合约早盘窄幅震荡于日均线下方，盘初上测69130元/吨后震荡走跌，上午10时左右下测68990元/吨，再次开盘后小幅抬升回到69020-69050元/吨区间内波动。早盘结束前有小幅上扬。 农历正月十五已过，新春假期基本结束。本周持货商对下游复工及现货成交持乐观预期。早市盘初，持货商报主流平水铜对下月票升水20-30元/吨，好铜如CCC-P、金川大板等对下月票报升水30元/吨，贵溪铜对下月票报升水50元/吨，湿法铜对下月票报贴水180元/吨。对市场试探高报后几无成交，升水随之低走。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水30元/吨-贴水20元/吨，好铜如CCC-P对下月票报贴水20元/吨-平水价格，湿法铜成交向好价格小幅回调，对下月票报贴水100元/吨附近部分成交，与平水铜价差进一步收窄。因上周月度长单基本交付完毕，持货商挺价情绪偏弱，随后升水继续下调，主流平水铜对下月票报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交，好铜对下月票报贴水30元/吨-贴水20元/吨，湿法铜报盘零星。下游买兴体现小幅复苏，至上午11时前成交竞价较为集中。 今日升水高报低走，市场对消费的乐观预期虽有一定落空，但从升水走势来看现货消费仍表现一定的复苏。下游陆续开工后受铜价影响目前订单预期仍然较弱，但下游长单签出仍对需求有提振作用，预计明日升水仍将小幅上扬。