2024 年已过半，但可以明显看出，镀锌企业成品库存一直维持在较低位置，较 22 年、 23 年下降很多，原因几何？     黑色为镀锌企业主要的原材料之一，可以看到 2024 年开始，黑色价格持续走低并在较低位置震荡，而镀锌管贸易商们在 “ 买涨不买跌 ” 的采购模式下进行采买，进入 2024 年，基建项目落地不及预期，镀锌管企业订单较弱，不愿将更多资金放置在成品库存上，处于成本因素考虑积极消化成品库存，并未过多追高企业的开工情况，叠加下游企业多数对黑色价格走势并不看好，考虑成本，不会过度累积库存，因此镀锌管企业库存下降幅度较大。   从镀锌开工率来看， 24 年镀锌企业开工率普遍略低于同期，而一二季度消费未如预期般爬坡，叠加锌价突破年内高位，不少企业考虑成本因素，不敢过多的去生产，叠加部分企业资金回转问题，基本上采用以销定产方式，囤货减少。 目前来看下游需求及黑色价格并无明显起色，预计 2024 年下半年，镀锌企业成品库存仍维持在较低位置。                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月12日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在43695吨，周度开工率在90%，环比持平，厂库库存方面周环比微增。近期疆内个别硅企存在减产情况，其余硅企生产基本稳定，部分硅企以交付交割新规553#规格为主。部分硅企反馈弱价格继续下跌有减产或停产的可能。 云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在8290吨，周度开工率在97%，较上周环比提升。厂库库存方面环比波动不大。周内产量增加主因月初点火的硅企在周内产量陆续释放。另有样本选取原因，导致样本开工率表现较高。周内硅期货价格连续破新低，后半周少量硅企出现恐慌心态有让利出货情况。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在5280吨，周度开工率在81%，环比小幅增加。四川地区开工水平波动不大。工业硅主流成交下降，四川不通氧553#硅企出厂报价也跌至11600-11700元/吨附近，下游需求一般实际情况也理想，厂库库存水平小幅增加。     》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月11日讯，6月，梯次回收利用市场价格整体维持跌势。供应端，6月时，市场正处于新能源汽车市场及储能市场的半年度冲量高峰并带动当月电芯端排产持续上行，推动新制B品电芯供应有所增量。同时部分电芯企业因担忧当月碳酸锂价格大幅走低，为规避自身电芯库存减值风险于市场中持续放出前期储备B品库存，对梯次市场造成一定程度的冲击，市场整体依旧交投清淡，而需求端，下游储能市场需求虽依旧处于相对高位，但增势已明显放缓。同时，由于近段时间碳酸锂价格持续走低，由于价格联动机制的存在，A品电芯价格受其影响亦明显走低，A、B品价格持续缩小。叠加当前梯次市场成本利润倒挂现象依旧持续，致使梯次回收企业对B品电芯采买情绪依旧偏消极，多数企业仅为按需采买，少有多余备库，预计短期梯次价格仍将维持稳步下跌的趋势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

SMM7月12日讯：基本面供应充足、需求进入淡季，本周沪伦铝价持续走弱，周五均触及阶段新低。截至周五日间收盘沪铝周度跌幅为1.89%，截至周五16:59分伦铝周度跌2.41%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周， SMM A00铝 现货均价偏弱运行，周度跌幅为1.33%。本周现货铝价震荡调整为主，市场交投积极性较弱，下游刚需采购以及逢低少量补库为主，现货市场成交表现一般。 总体来看，供应端呈现持续增长态势，而消费淡季到来需求减弱，铝锭库存处于近两年同期高位，现货可流通货源充足，临近交割换月，现货贴水出现收窄，但换月后库存压力下现货市场短期或维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 昨晚公布的美国6月未季调CPI年率3%，低于预测值3.10%、前值3.30%。且同比增幅为一年来最小，这强化了通胀放缓的趋势重回正轨的观点，让美联储距离降息又近了一步。数据公布后，交易商将9月份降息的可能性从周三的73%提高到89%。（文华财经） 本周美元指数偏弱运行，截至周五16:44分周度跌幅为0.50%。关注本周五晚间美国7月一年期通胀率预期初值数据的公布。 美元指数变化走势： 整体来看，市场静待三中全会释放政策，美联储降息预期有所增强，关注宏观面对大宗商品价格的影响。 基本面 供应端： 本周国内电解铝运行产能整体持稳在4,327万吨附近，国内铝厂持稳生产为主，暂未听闻规模性停复产消息，周内铝锭等铝产品市场供应充足。 库存： 国内方面，7月初，国内铝锭库存表现并不尽人意，目前已处于近三年的同期高位。国内铝锭社会库存自6月20日以来，连续累库已超过半月，累计增加3.5万吨，疲软无力的库存表现，使得国内铝锭向上逼近80万吨大关，对期铝和铝现货表现造成明显压制。尽管周中铝锭库存略微下降0.2万吨，7月11日，SMM统计电解铝锭社会总库存78.9万吨，国内可流通电解铝库存66.3万吨，较上周四仍出现较大幅累库，达1.6万吨，同比去年同期高出23.6万吨。SMM预计后续国内铝锭库存下降空间仍较为有限。 LME方面，伦铝库存本周延续下滑，截至周五，库存环比上周减2.3%。 国内分地区铝总社库及伦铝总库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 本周国内铝加工行业开工率维持弱势为主，其中铝型材企业基本处于淡季，光伏边框方面订单加工费低廉，企业接单意愿不足，3C及汽车方面终端订单暂无较大增量，行业开工率疲软。建材方面订单仍处于下滑状态，消费驱动力仍待更多政策方面驱动。 出口方面，周内美国拜登政府将对通过墨西哥转运的钢铁和铝产品征收新关税，以防止中国规避其现有关税。这些措施于本周三(7月10日)生效，对来自墨西哥但非在该国、美国或加拿大熔炼和浇铸的钢铁征收25%的关税，对通过墨西哥到达、在中国、俄罗斯、伊朗或白俄罗斯铸造或熔炼的铝产品征收10%的关税。加之前期墨西哥政府针对中国铝材加征关税方面的消息，预计未来中国出口到墨西哥及美国市场的铝材量将明显下降。海关数据显示2023年中国出口美国铝材总量24万吨左右，出口至墨西哥铝材总量约为50万吨左右。 SMM 展望 整体来看，基本面国内铝市场供应充足，需求进入淡季，基本面驱动力乏力，氧化铝价格下滑，电解铝成本支撑上有松动预期。短期来看，目前铝市场宏观氛围谨慎，基本面上没有驱动力，资金入场积极性不佳，短期铝价或以弱势震荡整理为主。后续需关注宏观情绪变化及铝下游开工情况。 》申请订阅：中国铝产业链周报

本周白银市场整体表现疲弱，价格在周一达到高位后出现回落。尽管在周中有所反弹，但上涨动力明显不足。本周SMM1# 白银上午出场均价周一8194元/千克，周五8160元/千克，本周地点在周二为8100元/千克。周五的收盘价低于周一的开盘价，这表明市场在目前的价格水平上缺乏持续的买盘支持。 【宏观数据】： 利多：美国至7月5日当周EIA原油库存公布值为-344.3万桶，高于前值-1215.7万桶，低于预期值-133.3万桶；美国6月末季调CPI年率公布值为3%，低于前值3.3%和预期值3.1%；美国6月季调后CPI月率公布值为-0.1%，低于前值0.00%和预期值0.1%。 利空：美国至7月6日当周初请失业金人数公布值为22.2万人，低于前值23.9万人和预期值23.6万人。 周二晚上鲍威尔的发言以及周四的CPI数据出人意料，但市场反应平平，利多预期提前释放，且不及周一高位。 【现货市场】： 白银：本周白银成交仍比较疲弱，本周成交的相对不那么差的是周四，周四晚CPI数据出现，部分下游担忧价格上涨少量刚需补货，上海地区单笔成交以1-3吨为主，市场出货难度较大，本周上海地区量大的现款现货的国标银锭自提升贴水-2元/千克左右，上海地区量大的现款现货的大厂银锭自提升贴水平水/千克左右，本周市场现货贴水成交，成交与否和升贴水报价相关不大，与绝对价格和需求有关。 下游：市场淡季需求仍在且没有明显提振好转，光伏行业仍以刚需采购为主，受绝对价波动影响采购积极性；首饰行业7月受高价抑制，5月需求提振后再无好转。 【本周总结】： 综合来看，本周白银市场受到多方面因素的影响，但整体表现疲弱。宏观数据方面，虽然有一些利多因素出现，但市场对此已有预期，因此本周价格波动福地较小。现货市场上，买盘兴趣不足和下游需求的疲弱没法支撑价格上涨。 》查看SMM贵金属现货报价

核心观点： 本周焦炭基本面延续偏强运行。需求端，下游钢厂补库依旧积极，焦化厂出货顺畅，需求端依旧表现初较强支撑。供应方面，目前大幅焦企均小有盈利，加之自身出货情况较好，自身库存并无积累，因此焦企开工率高位持稳运行。后续来看，未来虽然下游钢厂铁水有下降预期，但整体降幅较小，且钢厂焦炭库存持续紧张，焦炭需求端支撑偏稳。上游原料端，炼焦煤价格窄幅波动，焦企利润预计仍将延续小幅盈利，加之需求端表现偏强，焦炭供应预计高位持稳运行。因此，下周焦炭基本面预计仍将延续偏强趋势运行。但由于下游钢材消费淡季影响，加之近期钢厂利润有所收缩，对焦炭价格上涨形成一定压制。因此短期来看，焦炭价格上下两难，将延续持稳运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格持稳运行，一级冶金焦-干熄2340元/吨；准一级冶金焦-干熄2200元/吨；一级冶金焦1940元/吨；准一级冶金焦1858元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格小幅上涨40元/吨，一级水熄焦2050元/吨，准一级水熄焦1950元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面窄幅震荡。本周焦炭基本面表现依旧良好，但由于钢材消费淡季，钢材终端成交偏差，钢厂利润普遍收缩，引发市场担忧情绪，本周焦炭期货震荡为主。 后续来看，虽然未来钢厂铁水有所回落，焦炭基本面或将转弱。但盘面成本端炼焦煤期货支撑较稳，因此焦炭盘面大幅下跌概率不大，预计下周焦炭期货仍将延续窄幅震荡。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利33.1元/吨，焦企延续小幅盈利。 本周焦炭价格持稳运行，但由于钢材消费淡季的影响及市场对钢厂利润进一步收缩的悲观预期，焦企原料采购较稳谨慎，部分煤种价格小幅下跌，焦企利润稳中有升。后续来看，由于月底中央会议影响，市场对炼焦煤供应有收紧预期，因此炼焦煤价格下跌幅度有限。钢厂方面，虽然铁水有回落预期，但回落幅度较小，加之部分钢厂仍有补库需求，因此预计焦炭价格仍将持稳运行，焦企利润将随着原料窄幅波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.98%，周环比下降0.57个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.2%，周环比下降0.6个百分点。 本周，焦企利润延续小幅盈利，加之下游需求尚可，焦企生产积极性较高，焦企开工了持续高位运行。 后续来看，下周焦企预计仍将延续小幅盈利装，加之下游钢厂铁水降幅有限，需求仍将持续高位，预计本周焦炉产能利用率仍将延续窄幅波动。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存19.9万吨，环比下降0.8万吨，降幅3.86%。焦企焦煤库存288.2万吨，环比上升3.6万吨，增幅1.26%。钢厂焦炭库存251.8万吨，环比下降5.8万吨，降幅2.25%。两港焦炭库存为154.9万吨，周环比增加5.3万吨，增幅3.54%。 本周，焦炭供需基本面延续偏强表现，焦化厂出货持续向好，焦企焦炭库存持续降库。原料方面，本周炼焦煤价格持稳运行，焦企开工率持续高位，焦企略有盈利，原料采购积极性有所回升，焦企炼焦煤库存小幅增加。钢厂方面，钢厂高炉开工率持续高位，因此虽然钢厂补库积极性较高，但钢厂焦炭库存仍小幅下降。 后续来看，随之钢材消费淡季影响深入，钢厂铁水将继续小幅回落，但由于焦企利润尚可，焦化厂开工率持续高位，因此预计焦企焦炭库存降幅将明显收窄。原料方面，虽然焦企出货较好，但焦企利润微薄，原料采购普遍较为谨慎，因此，预计下周焦企原料库存将窄幅波动。钢厂方面，随着自身铁水回落，加之利润转差，未来焦炭需求或将有所回落，但考虑到目前部分钢厂库存处于相对低位，因此预计下周钢厂焦炭库存将小幅累库。随着钢材淡季影响的深入，钢厂铁水产量或将小幅回落，焦炭需求转弱，港口库存或将继续小幅累库。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM7月12日讯， 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3,904元/吨，较上周五上涨1元/吨。其中山东地区报3,860-3,930元/吨，较上周五持平；河南地区报3,840-3,930元/吨，较上周五上涨5元/吨；山西地区报3,880-3,940元/吨，较上周五持平；广西地区报3,910-3,970元/吨，较上周五持平；贵州地区报3,880-3,960元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报3,960-4,040元/吨。 海外市场 ：截至7月12日，西澳FOB氧化铝价格为479美元/吨，海运费28.10美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.28附近，该价格折合国内主流港口对外售价约4,252元/吨左右，高于国内氧化铝价格349元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭。本周SMM共计询得两笔海外氧化铝现货成交：（1）7月4日成交$487.02/mt FOB印尼，7月27-31日船期，3万吨，较上一笔印尼氧化铝成交价格跌$9.98/ mt；（2）7月11日印尼成交3.5万吨现货氧化铝，FOB价格492美元/吨，9月中旬船期。近期海外氧化铝价格小幅回落，从基本面来看，据SMM数据，6月海外冶金级氧化铝产量约为468万吨，全球氧化铝厂平均产能利用率为80.1%，环比略降0.3%，同时需求端6月海外电解铝总产量为245.2万吨，海外平均产能利用率为87.3%，环比持平，SMM测算，7月海外冶金级氧化铝产量488万吨，海外电解铝产量254万吨，因此，海外氧化铝市场短期仍然存在一定供应缺口，SMM预计海外氧化铝价格底部仍有一定支撑，短期震荡调整为主。 国内市场 ：据SMM数据，截至周四，全国氧化铝周度开工率较前一周抬升0.13%至82.90%，山西地区本周氧化铝开工环比抬升0.82%至78.58%，主因山西某氧化铝厂于6月下旬通过补充进口矿供应逐步提升其运行产能，涉及年产能约20万吨。河南地区本周氧化铝开工较上周小幅下降0.68%至63.88%，主因当地某小型氧化铝厂受制于矿石供应不足，7月份暂无冶金级氧化铝生产计划，该厂6月份冶金级氧化铝产量仅为0.6万吨。广西地区本周氧化铝开工较上周下降1.29%至88.41%，主因当地某氧化铝厂于6月上旬开始进行焙烧检修，截至周四检修仍未结束，预计影响运行产能约30万吨。贵州地区本周氧化铝开工较上周抬升1.21%至82.76%，主因贵州某氧化铝厂上周因锅炉故障导致一条产线停止投料，于本周恢复生产。现货方面，同时本周部分产业贸易商及个别氧化铝厂为交付长单入市采购现货，推动现货价格窄幅震荡。本周SMM共计询得四笔现货成交：山西地区共计成交1.5万吨氧化铝，成交价格为3,920-3,930元/吨区间内；河南地区共计成交0.8万吨，成交价格为3,900-3,930元/吨。 整体而言 ，近日氧化铝盘面大幅下探，部分仓单货源流入现货市场，现货成交活跃度较前期显著提升，部分氧化铝厂及贸易商厂为交付长单入市刚需采购，实际成交价格呈窄幅震荡走势。氧化铝供应端，随着部分新增产能及复产产能逐步进入投产阶段，氧化铝供应端将有部分增量，同时需求端，内蒙古华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，SMM预计7月底国内电解铝运行产能环比增加15.30万吨，对氧化铝需求整体稳中向好，基本面供需双增趋势下，SMM认为短期国内氧化铝供需将保持紧平衡，氧化铝现货价格高位震荡为主，近期需持续关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性。另外，需关注近期氧化铝仓单货源成交走势。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看更多SMM铅产业链数据库 SMM7 月 12 日讯：据 SMM 调研，本周（ 7 月 6 日— 7 月 12 日） SMM 五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 72.08% ，较上周环比增加 0.96 个百分点。 据调研，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异，蓄电池企业周度开工率随之上升。从具体类型来看，电动自行车和汽车蓄电池市场正处于淡旺季过渡期，又因铅价高位震荡，下游企业维持以销定产模式，生产线开工率在 50-90% 不等。相比之下，储能电池市场消费表现更加积极，特别是数据中心和移动运营商的招标订单到来，部分企业生产已提至满负荷状态。 》订购查看SMM金属现货历史价格      

  》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 工业硅市场弱势运行，硅企生产困难亏损严重，不少企业多以加入生产亏损行列，西北地区部分高电价地区率先减产停炉，西南地区部分硅企虽处在丰水期低成本阶段，但近期订单需求较差，叠加硅价持续走跌生产压力同样巨大。对于硅煤采购压价情绪较重且部分资金紧张硅企多倾向于账期结算。部分地区硅煤企业虽有意挺价，但在下游需求弱势影响下近期再度开始小幅让利。 近期除新疆粘结硅煤价格持稳外，其余品类硅煤价格均有不同程度走跌，且价格多比去年同期低，对比去年同期，价格走跌最多的是新疆无粘结硅煤，较去年同期价格走跌390元/吨， 跌幅超22%。而宁夏硅煤和陕西硅煤同样较去年同期价格小幅走弱。整体看硅煤端价格也多以跌超去年同期。 新疆粘结硅煤价格则相对持稳高位，价格较去年同期暂未有走跌，除新疆粘结硅煤质量优异加持外，西南地区部分硅企为把控工业硅原料元素会配采新疆粘结硅煤，需求面也稍有支撑，叠加新疆粘结硅煤产量相对较少，整体出货压力不大，因硅煤厂家多挺价坚持。 后续硅煤市场价格波动SMM将持续跟踪。