》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        2月28日SMM进口铜精矿指数（周）报-14.4美元/吨，较上一期的-10.8美元/吨减少3.6美元/吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        周内铜精矿现货成交重心持续走低，据SMM了解Red Chris矿山招标结果为-33美元，一季度发运1万吨，二季度发运1万吨，三季度发运2万吨。Carmen铜精矿招标-30美元中低位，二季度发运2万吨。周内有贸易商以-10美元中位的价格向冶炼厂出售1万吨Los Pelambres，4月底5月初装期，作价期为M+5。有冶炼厂以-10美元中高位的加工费从贸易商处采购多船打包矿，每季度发运1万吨，作价期为M+5，Au的Payable起征点在0.7g/t。有贸易商以近-20美元加工费的价格报盘Carmen铜精矿，作价期为M+5，装期为4月份。目前有些贸易商手里有铜精矿头寸，在等待更有利的时机出货。        当地时间2025年2月25日，智利发生大规模的全国停电，这对智利的铜生产造成一定负面影响。据SMM了解，智利的全国性停电于当地时间2025年2月25日下午3点开始，并于2025年2月25日晚上9点开始全国各地区陆续恢复电力供应。由于矿山自备应急发电设施，因此矿山的生产运作不会受到太大影响，但是智利铜冶炼厂的电解环节或因为停电影响对电解铜品质产生影响。        据SMM了解，Glencore旗下菲律宾冶炼厂Parsa宣布即将对Leyte工厂进行检修工作，菲律宾的工作人员在检修期间可以收到共工作报酬。        据外媒报道， 2月25日BHP表示，BHP将推进一项价值20亿美元的项目，优化Escondida的选矿厂，此次优化是其2024年11月宣布的为期十年、总值108亿美元的投资计划的举措。        SMM九港铜精矿库存2月28日为66.08万吨，较上一期减少12.24万吨，主要减量来自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比减少8万吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

SMM2月28日讯： 价格：宏观上关税风波再起，美国3月4日对墨西哥和加拿大征收25%的关税，同时对国内累计征收20%的关税；同时美国当周初请失业金人数录得24.2万人，为2024年12月7日当周以来新高；另外美国1月成屋签约销售指数跌至纪录低点，2月服务业PMI初值为49.7，显著低于预期；叠加美股大幅下挫，海外宏观情绪走弱。基本面上3月矿加工费加速上行至3000元/金属吨以上，冶炼厂原料库存充足，叠加硫酸价格上涨，加上硫酸和副产品收益，部分冶炼厂已有小幅盈利，3月产量继续向上修复，供应端支撑减弱；消费上虽然目前消费处于复苏阶段，但从实际新增订单表现上来看整体不及预期，消费复苏仍需时间传导。但随着锌价下跌，下游逢低补库增加，社会库存低位再度小幅去库，对锌价形成底部支撑。整体来看，考虑宏观情绪偏弱，叠加随着供应端增量释放，锌价弱势运行为主。     （以上信息基于市场交流及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

         SMM2月28日讯：下周，宏观重要经济数据方面，主要是中国2月财新制造业PMI、美国2月ISM制造业PMI、美国2月ADP就业人数(万人)、美国2月失业率和美国2月季调后非农就业人口等数据，同时美联储发布经济状况褐皮书。此外，中美贸易摩擦问题突出，美方威胁加征关税，将继续作用于大宗商品市场。          伦铅方面，周内伦铅库存去化，且LME铅0-3贴水收窄，截至2月27日报在-17.74美元/吨，伦铅运行重心小幅上移。与此同时，美国对多国商品加征关税的预期上升，国际贸易不确定性使得有色金属运行受到压制，铅价上涨空间有限。预计下周伦铅将运行于1985-2045美元/吨。          国内沪铅方面，进入3月份，春节假期因素解除，铅市场整体供需预期双增。而从周度的边际变化看，供应端预计有小增空间，消费端则趋于平缓，铅锭显性库存仍有累增空间。反观，原料供应保持偏紧状态，且因供应端增产预期，废料等原料价格相对坚挺，多空因素僵持状态暂难打破。预计下周沪铅主力合约运行于16950-17300元/吨。          现货价格预测：16750-17000元/吨。铅消费端表现一般，下游企业维持以销定产模式，对于铅锭的采购相对分散。而供应端，铅冶炼企业复产与新建投产推进，原生铅与再生铅或保持贴水交易。又因原料成本因素，现货贴水幅度扩幅空间有限。

        SMM2月28日讯：近期，电动自行车、汽车蓄电池市场更换需求暂无较大变化，且按传统季节性，3月份铅蓄电池更换市场将进入淡季，经销商担忧后续电池售价下跌，对于电池采购仅按需而定，如电动自行车蓄电池经销商库存平水多在15-30天之间。另周内铅价走势平缓，下游企业因新月长单开始，对于铅散单的采购需求不高，部分企业按需补库，现货市场成交清淡。。

一、关税 2025年1月20日：特朗普就职首日宣布关税计划。 2025年1月30日：明确对加墨关税执行时间-特朗普宣布计划自2月1日起对墨西哥和加拿大进口商品加征25%关税，考虑将石油纳入征税范围。特朗普将2月3日推迟关税生效至3月4日，保留对加拿大能源产品10%的税率。 2025年2月1日：对华加征10%关税落地，覆盖约5000亿元美元商品，平均关税水平提升至25%。 2025年2月28日：确认加墨关税最终生效时间，特朗普宣布对加拿大和墨西哥的25%关税将于3月4日如期生效，同时威胁再4月2日实施“对等关税”，进一步施压贸易伙伴。 特朗普反复提及关税原因有三：一、特朗普实行减税计划，关税将成为重要资金来源。二、通过提高进口成品，迫使制造业回流美国。三、关税与其他议题挂钩，强化谈判杠杆。 二、地缘政治 昨日美国财政部长与乌克兰的经济框架协议已经完成，俄乌地区仍比较紧张。中东冲突也仍存。 但由于以上信息在2月交易了一个月，多头市场开始疲软。今日在美元强势上涨的过程中，白银价格开始应声而跌。由于白银属于资源短缺性金属，从长期以及宏观避险情况看，仍处于利多，但由于无新消息刺激，利多情绪逐渐消化。而今日将要公布PCE数据，美联储各官员频频放“鹰”，因此预计价格进入价格下滑蓄力期。   》查看SMM贵金属现货报价    

SMM2月28日讯： 伦锌：周初，受上周五美国2月标普全球服务业PMI初值及美国2月密歇根大学消费者信心指数终值低于预期影响，伦锌小幅上行；然国际局势及特朗普关税政策的不确定性使得伦锌下行；随后海外库存增加，对锌价上行形成压制，宏观方面，美国2月里奇蒙德联储制造业指数自上月的-2上升至6，大幅超出市场预期的-3，为连续15个月下降后的首次扩张，数据表现良好，避险情绪减弱，同时特朗普宣布对铜产业发起调查，伦锌继续下行；接着特朗普又将关税大手伸向欧盟，美元指数小幅走高，与此同时海外库存持续增加，但美国1月新屋销售总数年化低于预期录得65.7万户，伦锌维持震荡运行；截至本周四15：00，伦锌录得2814美元/吨，跌106美元/吨，跌幅3.63%。 沪锌：周初，沪锌延续上周震荡运行态势；随后海外锌库存增加，同时据SMM数据显示，截至本周一(2月24日)，SMM七地锌锭库存总量为14.56万吨，较2月20日增加0.85万吨，国内库存同样录增，供给端释放增量，而下游消费仍未完全好转，沪锌跳空低开并不断下行；接着特朗普关税政策扩展至铜产业，市场持续受到关税扰动，同时智利的大规模停电使得供应端或受到一定影响，而国内市场虽现货交易有所好转，但实际需求尚未恢复正常，沪锌持续下行；随后供应端的改善预期促使加工费上涨预期持续，同时下游消费需求预计逐步回暖，供给宽松预期叠加消费潜在的改善预期，锌价维持震荡运行，截至本周四15：00，沪锌录得23555元/吨，跌465元/吨，跌幅1.94%。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM2月28日讯： 本周压铸锌合金开工率录得56.99%，较上周环比增长2.21个百分点。原料方面，本周锌价下行为下游提供补库机会，企业原料库存增加。成品方面，因本周企业出货较好叠加部分企业仍在交付未完成订单，成品库存减少。压铸锌合金开工率上行，一方面是由于周内锌价较低带动企业终端订单有所好转，另一方面则是部分终端企业近期开工复产，存在补库需求。而在实际订单表现上，服装饰品及五金卫浴板块近期出现小幅好转，出口订单方面因近期关税扰动持续，下游对后续出口订单态度较为谨慎，同时近期出口订单实际表现同样差强人意，其余各板块订单变化不大。目前部分企业对后续消费仍存在一定预期，随着下游消费逐渐好转预计压铸锌合金开工率将继续小幅走高，下周开工率预计录得58.84%。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM2月28日讯：本周广东地区现货升贴水与上周持平。截至本周五，广东地区市场0#锌主流报价对市场贴水10元/吨~升水10元/吨。沪粤价差扩大至20元/吨。本周锌价重心下行明显，低价带动终端企业逢低补库采购现货，市场成交明显好转。周初锌价基本维持上周震荡运行态势，下游采购需求一般，贸易商为出货贴水较多，然周二锌价的跳空低开带动了下游的采购热情，在较好的成交氛围下广东市场升贴水逐渐走高。随着消费逐渐回暖，若锌价继续回落，预计下周广东市场升贴水将不断走高。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM2月28日讯： 本周氧化锌开工率录得57.40%，环比下降0.28%。原料方面，本周锌价下行带动企业原料库存小幅增加，成品库存无太大变化，企业基本维持产销平衡。订单方面，大厂轮胎订单因客户较为稳定相对正常，但部分小厂反应订单仍在恢复；陶瓷订单方面，房地产当前整体市场需求较淡使得陶瓷订单仍未完全好转；饲料订单因今年未受到猪瘟等外部因素干扰整体表现优于去年同期；此外在电子产品订单和化工产品订单如脱硫剂等方面因今年国内政策支持和市场需求较好使得此类订单近期表现不凡。在开工率方面，本周少数企业因自身原因仍在停产，带动开工率有所下降，两会即将临近，部分企业反映不排除下周或因环保原因小幅影响产量，因此下周氧化锌开工率预计维持在57.44%左右。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         宏观方面，本周全球宏观局势呈现多重冲击：美国特朗普政府正式启动对铜产业的国家安全调查，拟通过加征关税填补本土精炼铜供需缺口消息刺激CMX铜价短时飙升3%，与LME价差预计长期维持高位。与此同时，特朗普宣布3月4日起对欧盟、墨西哥、加拿大统一加征25%关税，强化北美供应链闭环，而俄乌博弈进入关键阶段，乌克兰在美国放弃5000亿美元债务要求后倾向签署矿产协议，但泽连斯基仍以加入北约为筹码施压，普京则提出稀土增产计划并寻求恢复对美铝出口。地缘动荡之外，供应链再遭黑天鹅事件冲击：智利突发全国性大停电导致北部铜矿区瘫痪6小时，全球最大铜矿埃斯康迪达及Codelco四大矿山短暂停产，虽实际产量损失有限，却暴露资源国基建脆弱性，进一步加剧市场对铜价波动风险的担忧。多重因素交织下，伦铜周内承压自9500美元/吨附近回落至9350美元/吨附近。沪铜自77500元/吨回落至76700元/吨。         基本面方面，LME结构转为BACK后美金铜市场暗流汹涌，铜精矿TC周度成交跌至-10美元/吨以下。在主要矿企下调2025年目标产量后现货市场紧张气氛愈演愈烈。电解铜方面仓提单价差持续拉大，进口铜市场分化明显。国内方面，社会库存垒库速度放缓，沪期铜远月结构转为BACK，持货商对后市供应持偏紧预期，加上国内冶炼厂出口计划陆续确定，国内库存拐点或即将显现。         展望下周，美多项关键经济数据将要发布，失业率与2月非农就业新增均将对美后续消费预期做出指引。在连续三个月消费者信心指数下跌后，市场对美经济降温持担忧情绪，若就业数据表现疲软，期铜或将承压回落。预计伦铜将在9300-9500美元/吨波动，沪铜将在75500-77000元/吨波动。现货方面，国内库存拐点将现，3月预计进口铜到港量将持续减少，同时国内冶炼厂或将陆续开展检修，预计现货对沪铜2403合约在贴水100元/吨-贴水20元/吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库