》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2月28日讯： 据SMM数据显示，2025年2月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,909元/吨，环比下降15.4%，同比增长2.5%，主因周期内氧化铝现货价格急速回落，2月SMM氧化铝指数均价3490.5元/吨（1月27日-2月25日），较上个月均价下跌1600元/吨左右。2025年2月SMM A00现货均价约为20,484元/吨（1月27日-2月25日），国内电解铝行业平均盈利约3,575元/吨，行业转向大幅盈利状态。 截至2025年2月底，国内电解铝运行产能达到4,364万吨，行业最高完全成本下降至20,125元/吨，若行业采用月均价测算，2月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从电解铝产能的成本分布区间上看： 2月电解铝完全成本分布区间整体大幅回落。2025年1月电解铝最低完全成本约15,936元/吨，最高完全成本约23,372元/吨，而2月电解铝最低完全成本约13,724元/吨，最高完全成本约20,125元/吨。产能分布具体如下： 2月份国内电解铝完全成本在15,000元/吨以下的产能占比为1.5%； 完全成本在15,001-16,000元/吨范围内的产能占比为27.8%； 完全成本在16,001-17,000元/吨范围内的产能占比为18.2%； 完全成本在17,001-18,000元/吨范围内的产能占比为33.9%； 完全成本在18,001-19,000元/吨范围内的产能占比为12.7%； 完全成本超过19,001元/吨以上的产能占比为5.8%。 从细分成本端看： 氧化铝原料端，据SMM数据显示，2025年2月份（1月27日-2月24日），SMM全国氧化铝均价3490.5元/吨，较1月份回落1600元/吨，2月全国电解铝行业的氧化铝加权平均成本环比减少30.6%，在电解铝成本中的占比降低8.9个百分点至40.8%。2月底开始，氧化铝现货价格止跌企稳，氧化铝买卖双方进入博弈阶段，现货价格并未出现明确的趋势性指引，短期内价格或进入震荡调整阶段。但随着氧化铝新建产能后续陆续投产放量，中长期看，氧化铝现货价格仍然承压。由于当前氧化铝价格较2月初期更低，3月氧化铝月均价或环比小幅下降，电解铝生产的氧化铝成本预计再度出现小幅降低。 辅料部分，2月预焙阳极采购价格进一步小涨；受氢氧化铝价格大幅下跌影响，氟化铝价格出现回落，整体来看，辅料部分成本小幅增加；进入3月预焙阳极采购价格环比上涨956元/吨，氟化铝价格或进一步降低整体看辅料部分成本预计出现明显上涨。 电价方面，由于煤炭价格下跌，火电价格下降，2月全国平均电价下滑，电解铝电力成本环比下降1.1%；进入3月，电价或继续小幅下降，电解铝电力成本或维持小幅下跌趋势。 进入2025年3月，氧化铝月均价或呈现小幅下降；辅料成本或出现较明显增加；电力成本或出现小幅下滑，整体上电解铝成本或出现小幅回弹。综合来看，SMM预计2025年3月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,900-17,300元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）

SMM2月28日讯，           2025年2月印尼镍生铁金属量环比下降约7.32%，同比上升约14.85%。2月印尼RKAB虽然已有明确审批额度，但矿山放量较为有限，叠加主产区冶炼厂已消化前期镍矿库存，已进入镍矿集中采购阶段，印尼内贸镍矿升水短时间内上行，生产高镍生铁成本线上抬冶炼厂利润收缩，整体生产驱动较为有限。另外某主产区冶炼厂亏损较为严重，部分产线进入管理优化阶段，前期镍矿库存消化殆尽，整体产量较前期下滑较为剧烈，导致整体2月印尼镍生铁金属量下滑。        预计2025年3月，印尼镍生铁金属量环比上升约1.54%，同比上升约14.8%。3月印尼进入斋月且天气变化导致雨水增多，印尼镍矿山放量或受到限制，以及冶炼厂生产负荷或有所下滑。据SMM调研了解，主产区生产在天数较2月增加的过程中并未有明显上升，且部分产线的电力设备检修集中，某管理仍在优化的产线产量仍处于低位。另一方面，印尼高品位镍矿的供应不足，导致各产区镍生铁的品位有所下滑。从结果上看，整体产量仍有小幅上升主要来源于某新增产能爬产，加之部分具备转产高冰镍的产能开始以高镍生铁为主要生产产品，推升产量出现小幅增量。

SMM2月28日讯，           2025年2月全国镍生铁产量实物量环比下降约11.38%，金属量环比下降约8.24%。2月全国镍生铁实物量和金属量较上月继续下行，主因2月整体生产天数减少，加之正处于菲律宾雨季，菲律宾镍矿价格较为坚挺，冶炼厂生产驱动较为乏力，部分地区产线进行检修期，导致产量有所下滑。另一方面，2月低镍生铁实物量和金属量同样有所下行，受到下游需求的疲软某冶炼企业调整生产负荷，另有一体化不锈钢厂在200系不锈钢成本倒挂下，部分产线进入阶段性检修期，低镍铁水有所下滑。2月高镍生铁以及低镍生铁金属量均有所下滑。       预计2025年3月全国镍生铁产量实物量环比上升约4.83%，金属量环比上升约0.97%。据SMM调研了解，国内高镍生铁冶炼厂原料库存处于低位，而菲律宾镍矿放量仍需雨季结束，预计3月高镍生铁金属量较2月环比下降约0.52%。另外，低镍生铁方面在不锈钢市场逐步恢复后，200系产量预期有所上行，一体化低镍生铁金属量较2月有所提升。预计在3月国内整体镍生铁金属量有所上行。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 根据SMM的数据， 2025年2月，全国硫酸镍的产量将达到约2.39万金属吨，实物吨产量约为10.85万吨，环比减少约8.16%，同比减少约6.94%。在需求方面，由于下游订单减少和自然日较少，整体需求有所减弱。供应端，由于部分镍盐生产企业面临成本倒挂的情况，因此减少了生产，部分企业在节后尚未恢复生产，导致整体供应也有所减弱。 然而，随着生产日的增加以及下游订单有所回暖，镍盐生产量有所提升。预计到3月，全国硫酸镍的产量将上升至2.61万金属吨，实物吨产量预计为11.88万吨，环比增加约6.24%，同比减少约22.98%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 2025年2月，中国三元前驱体的产量环比下降14%，同比下降6%。 在供应端，1月大部分厂家已提前备库，2月春节假期致使前驱厂家面临较长的停产及复工周期，再加下游订单不及预期，前驱体的产量受到了较为明显的影响。 在需求端，一季度处于淡季，国内外下游需求较为疲软。 展望3月，三元需求或将持续较为平淡，但考虑到生产已全面恢复且3月自然日较多，预计三元前驱体的产量环比将增加13%，同比减少15%。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷 021-51595835

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        近期美国对外征收关税故事线又迎来新进展，“当地时间2月26日，美国总统特朗普在内阁会议上表示，美国将从4月2日起对进口自墨西哥的商品和进口自加拿大的非能源类商品征收25%的关税。特朗普还称，预计将很快宣布对欧盟输美商品加征关税。”          SMM整理美国主要进口电解铜国家发现，2020年至2024年间，美国从智利进口电解铜占比均在70%左右。其次是墨西哥，但从墨西哥进口占比自2020年起逐年下降；下降部分的增量由加拿大和秘鲁代替。且随着刚果（金）电解铜产量提升，且相对具有价格优势，美国自2023年后从刚果金（金）进口电解铜量明显增加。        数据来源：smm        铜材部分（海关编码取7405-7412），美国每年进口铜材量逐年增加，2024年已经接近60万吨。从进口占比来看，美国从加拿大进口铜材占比约38%，其次是德国、越南、墨西哥等。值得注意的是，从占比来看美国直接从中国进口铜材占比仅不到5%。        数据来源：smm        从关税故事线来看，美国对加拿大、墨西哥、中国等加征关税，以及对铜启动232调查，对其本土铜消费将有一定促进作用。但考虑本土产能以及环保措施等系列政策，预计对外进口依赖度很难降低。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 2月28日讯， 中国磷酸铁锂市场2月产量下滑，行业格局分化，3月需求复苏预期强烈 2025年2月，中国磷酸铁锂市场呈现阶段性调整态势。据最新数据显示，当月磷酸铁锂产量环比减少9.28%，但同比增幅仍高达184%，总体开工率下降至47%。这一变化背后，反映出行业在供应端和需求端的分化格局。 供应端：头部企业稳定生产，中小厂面临困境 在供应端，行业分化趋势明显。一、二梯队的磷酸铁锂材料厂在2月整体维持稳定生产，节日期间未安排放假，确保了核心产能的持续供应。然而，其余中小材料厂则面临较大压力，出现了不同程度的减产或停产情况。 具体来看，中小材料厂面临的困境主要来自两方面：一方面，原材料磷酸铁价格上涨，但加工费未能同步上调，导致企业生产成本上升，亏损加剧，部分企业因此选择停产停供；另一方面，下游订单逐渐向头部材料厂集中，中小材料厂的订单量减少甚至丢失，进一步加剧了其经营压力，促使部分企业决定停产以止损。 需求端：行业淡季致需求下滑，库存有所增加 从需求端来看，2月处于行业传统淡季，整体需求景气度有所下滑。下游电芯企业排产计划略微减少，导致磷酸铁锂材料厂的总出货量小幅下滑，库存水平有所上升。这一阶段性需求调整，与供应端的产能分化形成了鲜明对比。 3月展望：需求复苏预期强烈，行业趋势向高压实产品倾斜 展望3月，市场对磷酸铁锂行业的需求复苏预期强烈。随着节后市场的逐步回暖，下游需求预计将较快提升，磷酸铁锂产量也有望随之大幅增加。与此同时，加工费在2月已出现涨价趋势，部分材料厂已成功落地涨价，主要针对中高压实产品。 据SMM分析，2025年整体中低压实产品加工费将难以提升。在此背景下，高压实产品因其更高的技术壁垒和更强的议价能力，已成为行业发展的主流趋势。企业通过提升产品压实密度，不仅可以增强自身在市场中的议价能力，还能在激烈的市场竞争中实现更高的盈利水平。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

SMM2月28日讯：根据SMM市场交流，2025年2月份工业硅产量在28.95万吨，环比减少1.45万吨降幅4.8%，同比减少16%。2025年1-2月工业硅累计产量在59.36万吨，同比减少9.7万吨降幅14%。 2月份工业硅产量环比减少主要因为2月份生产天数少，如果按照日均产量来算，2月份平均日产表现高于1月份。2月份仅较少数硅企有减产或停产情况，多数硅企保持平稳开工水平，因新疆头部企业及个别新建产能有检修复产或新增投产情况，故工业硅日度供应量表现持续增加态势。 从分省份供应看，新疆、内蒙古、甘肃三地硅企表现较高开工率，三地累计供应占比高达80%以上，川滇供应占比不足6%。南方硅企成本高企叠加低迷的工业硅行情，北方供应占比极高的状态在近几月将得以维持。 3月份，随着前期新复产硅炉产量释放，叠加3月份个别硅企仍有新增复产预期，以及生产天数的增加，3月份工业硅产量预期有较大幅度增加，预计产量增至34万吨附近。

2025年2月，全国精炼镍产量环比减少5.69%，同比增加15.12%。行业开工率为52%，较上月相比有所降低。主因春假假期刚刚结束，部分企业尚未完全复工，且2月份自然天数较少，导致产量有所下滑。 2月镍价震荡走低后冲高，再回落并震荡。短期内印尼镍矿价格仍维持偏强，具体原因有以下几个方面：（1）下雨天影响矿开采进度；（2）矿水分较高的情况下，每单位有效价值运输成本增加；（3）雨季影响陆运效率，且雨季矿易液化，易引发运输车辆侧翻，运输成本抬升。因此近期成本支撑较强。 纯镍供需方面，2月在春节假期影响下，下游企业大多处于半开工状态，叠加自然天数较少，以及现货市场交易平淡。国内需求整体在2月偏淡。供给方面，2月虽有部分企业减产，但行业整体供给仍位于高位。库存方面截止到2.28，SMM六地库存累计45,456吨，短期基本面供需过剩格局不变。 3月，春节假期的影响完全消除，需求或能复苏至正常水平。供需过剩下，预计3月产量环比上涨13.56%，同比增加29.16%。