SMM6月19日讯： 梯次：从整体数据分析来看，6月储能领域刚性需求支撑稳定；前期车展带动的汽车销售热潮逐步消退，市场新能源汽车渗透率维稳，且目前终端市场消费动力不足，预计终端需求增量相对有限。在市场成交方面，目前6月市场成交依然清淡，部分梯次厂商基本不多做库存，维持刚需采购策略。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM 6月19日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3205.50元/吨，较上周四下跌32.26元/吨。其中山东地区报3,150-3,200元/吨，较上周四下跌80元/吨；河南地区报3,160-3,220元/吨，较上周四下跌110元/吨；山西地区报3,100-3,220元/吨，较上周四下跌105元/吨；广西地区报3,190-3,240元/吨，较上周四下跌70元/吨；贵州地区报3,250-3,310元/吨，较上周四下跌20元/吨；鲅鱼圈地区报3,210-3,290元/吨。 海外市场： 截至2025年6月19日，西澳FOB氧化铝价格为370美元/吨，海运费22.60美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.21附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,278元/吨左右，高于国内氧化铝价格81元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。本周询得一笔海外氧化铝现货成交：6月13日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $366/mt FOB 东澳，8月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11,082万吨/年，运行总产能8,857万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下降0.4个百分点至79.92%,主因考虑到用矿成本问题，部分企业选择减产。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周下滑1.53个百分点至86.54%；山西地区氧化铝周度开工率较上周回升1.43个百分点至76.60%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在60.00%；广西地区氧化铝周度开工率较上周下滑2.85个百分点至91.72%。 周期内，氧化铝现货成交相对清淡，少量成交价格均较网价贴水，带动网价下跌。市场传出少量电解铝厂招标采购氧化铝的价格，折出厂价在3,000-3,100元/吨之间，另北方地区询得少量一口价成交，成交价格区间在3,020-3,200元/吨；南方地区询得最低成交为3,200元/吨。 整体而言： 本周部分氧化铝厂检修结束，生产恢复；与此同时，考虑到用矿成本问题，有新的减产消息传出，氧化铝运行产能增减并行，总体上，本周氧化铝运行产能环比下降44万吨/年至8,857万吨/年，现货货源仍维持宽松，本周电解铝厂氧化铝总库存累库0.86万吨至265.5万吨。短期内，氧化铝基本面预计维持相对宽松的格局，氧化铝现货价格预计小幅回落。后续需持续关注国内氧化铝企业产能变动情况，以及氧化铝企业盈利情况。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

纯镍（Ni ≥ 99.8%）凭借其卓越的耐腐蚀性、高温稳定性、优异导电性及催化活性，成为众多关键产业不可或缺的基础材料。其需求格局正经历着传统领域稳步发展与新兴领域强劲拉动的深刻变化。 一、 传统核心应用领域：基石稳固，需求韧性足 高温合金与特种合金 航空航天、高端装备制造的基石。纯镍是制造镍基、铁镍基高温合金的核心原料（如Inconel, Hastelloy系列），用于承受极端高温、高压和腐蚀环境。 技术壁垒高、性能要求极端、单位价值高。受全球航空业复苏（新飞机订单、MRO市场）、清洁高效发电（燃气轮机）、国防开支增长驱动，需求稳定增长。该领域是纯镍价值最高的应用之一。 应用场景： 航空发动机： 涡轮叶片、燃烧室、喷管等热端部件（需求刚性最强）。 燃气轮机： 发电（尤其是调峰与分布式能源）、舰船动力核心部件。 核工业： 反应堆压力容器内衬、热交换管道等。   特种不锈钢 提升耐蚀性与特殊性能。纯镍是生产奥氏体不锈钢（300系列如304、316）的关键合金元素，也是双相钢、超级奥氏体不锈钢（如254SMO）的重要组分。与基础建设、制造业升级、环保法规趋严（推动设备升级）紧密相关。虽然不锈钢总量巨大，但其中纯镍的添加比例相对固定，需求增长与不锈钢整体产量及高端化趋势同步。对镍价敏感度相对低于电池领域。 应用场景： 化工与石化： 反应釜、管道、阀门、换热器（耐强酸、强碱、高温介质）。 海洋工程与船舶： 海水淡化装置、船用泵阀、海上平台结构件（耐海水腐蚀）。 能源与环保： 烟气脱硫（FGD）设备、核电乏燃料处理装置。 食品与制药： 高洁净度要求的设备。   电镀 提供优异的装饰性、防护性及功能性镀层。 传统且量大面广。面临环保压力（如六价铬替代推动部分镍需求）和替代工艺（化学镀镍、PVD等）的竞争。需求增长相对平稳或小幅波动，更依赖于制造业景气度和环保法规的执行力度。 应用场景： 装饰性电镀： 卫浴五金、汽车饰件、家具家电（光亮、耐磨）。 防护性电镀： 汽车零部件（刹车管、紧固件）、电子电器外壳、工程机械部件（耐腐蚀）。 功能性电镀： 电子连接器（导电性）、电磁屏蔽层、电铸（模具制造）。   二、 新兴增长引擎：未来需求的核心驱动力 氢能（电解水制氢） 纯镍及其合金（如镍网、泡沫镍）是碱性电解水制氢（ALK）电极（阴极）和隔膜的关键材料。处于爆发前夜，随着各国氢能战略推进和电解槽产能大规模扩张（GW级项目涌现），对高性能、长寿命镍基电极材料的需求将急剧增长。质子交换膜电解槽（PEM）虽用铂族金属，但ALK因其成本和技术成熟度仍是当前主流，镍需求明确。 应用场景： 大型绿氢项目（化工、炼钢、交通燃料）、分布式制氢设备。   电子信息 对材料纯度要求极高（高附加值），需求随半导体周期波动但长期增长趋势明确，由科技产业创新驱动。 应用场景： 溅射靶材： 高纯镍（5N以上）用于半导体芯片、显示面板（OLED）、光伏薄膜中的金属导线和屏障层。 电子元件： 镍合金用于电阻、电容、连接器等。 电磁屏蔽： 含镍材料用于电子设备外壳、线缆屏蔽层。  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12494美元/镍吨。 从供应端分析，本月基于印尼MHP项目恢复生产，整体6月MHP产量有所回升。从需求端来看，本周有部分镍盐厂进行询单，多数买方对MHP价格接受度仍然有限，整体采购情绪有所回温，但依旧在较低水平。综合来看，考虑到当前下游企业的成本压力较难支撑对过高 MHP 价格的接受度， SMM预计MHP 价格或存在一定的下行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      交割后华北地区现货升贴水呈现先扬后抑走势，截至本周四时现货升贴水为贴水140元/吨–贴水40元/吨，均价贴水90元/吨。受月差影响换月后现货升贴水大幅回升，令下游执行长单意愿更高，同时临近年中节点，虽然当下正值淡季消费需求表现不佳，但加工企业为完成计划维持开工水平，周内以长单交付为主，现货市场活跃度不高。展望下周，随月末临近多数上游厂商将面临清理库存压力，而下游需求预期不乐观的情况下，预计现货升贴水有进一步下探的空间。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

SMM6月19日讯：        据SMM沟通了解，截至本周一(6月19日)，SMM七地锌锭库存总量为7.96万吨，较6月12日增加0.25万吨，较6月16日增加0.15万吨，国内库存录增。周内广东地区到货增加，然而下游需求逐渐转淡，库存明显增加，天津地区整体到货正常但下游需求同样转淡，库存小幅增加，上海地区因周内到货交少，库存出现小幅下降。整体来看，原三地库存增加0.14万吨，七地库存增加0.15万吨。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

多晶硅：本周N型多晶硅价格指数为34元/千克，N型多晶硅复投料33-36元/千克，多晶硅价格继续走跌，混包料主流价格下滑至33元/千克左右。拉晶企业受多晶硅行情以及自身成本影响压价心态仍在。同时多晶硅企业库存矛盾点仍在且7月初或将新增两家投产/复产基地。目前市场对后续多晶硅供应看增加概率较大。后续市场继续观察内蒙地区复产情况。 硅片：本周N型183硅片价格0.88-0.92元/片，210R硅片价格1.03-1.07元/片，210硅片价格1.23-1.28元/片。硅片价格小幅走弱，周初部分183价格跌破0.9元/片大关，当天低价主要集中中小厂，目前市场情绪仍偏悲观。对于硅片排产6月并未发生较大变动，一线企业或有减产意向但目前看幅度有限，终端需求偏弱，后续供需关系仍是主要市场矛盾点。 电池：P型电池部分，高效PERC182电池片价格0.265-0.27元/W。主要为出口订单，部分厂商间整合产线资源，根据订单情况启停。N型电池部分，首先，TOPCon高效电池片中，183N主流价格在0.23-0.24元/W，210RN主流成交在0.265元/W，210N主流价格在0.255-0.26元/W。其次是HJT部分，HJT30%银包铜（25%及以上效率）主流报价0.35-0.36元/W，因市场需求波动和成本管控，价格稍有提升。 TOPCon电池片需求总体持续低迷，分尺寸观察：183N在经历周前降价后，近期稳定在0.23元/W。已有多家企业采取减产措施以控制库存，或拓展海外出口渠道以提升出货空间，前期跌势暂止；210N的价格走势和183N相似，因其同样面临需求疲软和供给溢出的难题，目前来看依然有下行压力；210RN情况则更为乐观，在需求面依然有足够的支撑，但随着月初厂商切线或改线的进度加快，210RN逐渐放量，供需平衡即将面临新一轮的挑战，中高效部分已出现0.26元/W的成交价。 组件：本周光伏组件市场价差拉大，大厂普遍挺价，中小厂价格有进一步下行趋势。当前集中式项目无新增组件出货，均已前期订单交货为主。分布式项目当前出货量进一步走低。目前组件库存整体可控，但出现结构性分化，72版型590W左右功率组件库存较为高，而66版型高功率组件库存水整体低位。当前集中式项目的N型182mm主流成交价0.653~0.662元/W，N型210mm主流成交价0.668~0.677元/W。TOPCon分布式的182mm组件价格0.679~0.696/W，分布式210组件价格0.684~0.701元/w，以上价格均含运费。 EVA：本周光伏级EVA价格在9500-9750元/吨，均价较上周下跌300元/吨，光伏料价格持续走弱，供应端部分石化企业检修转产，光伏料整体供应偏紧，市场整体成交氛围清单，胶膜厂刚需进货，供需博弈持续，需求端组件排产走低，需求呈偏弱态势，供需双弱格局下，预计近期光伏料价格低位震荡。 胶膜：EVA胶膜主流价格区间为12300-12500元/吨，EPE胶膜价格区间为13900-14000元/吨。本周胶膜价格弱势震荡，组件企业较为关注后期光伏级EVA价格走向，成本端光伏级EVA价格弱势下行，成本面支撑偏弱，需求端组件排产下行，需求不及预期，成本与需求的双重挤兑下，预计后期胶膜价格弱势震荡。 POE：POE国内到厂价12000-14000元/吨，需求端组件排产走低，需求疲软，供应端随着后期新增产能的释放，供需格局逐步宽松，在需求偏弱与供给增多的双重挤兑下，预计后期POE光伏料价格弱势下行。 光伏玻璃：本周部分光伏玻璃企业报价继续下调，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为11.4元/平方米，部分企业报价降至11.2元/平方米，3.2mm单层镀膜主流报价为19.0元/平方米、2.0mm背面玻璃主流报价为10.8元/平方米。本周，国内光伏玻璃报价继续下调，截至当前2.0mm单层镀膜报价为11.2-11.6元/平方米，本周国内玻璃企业库存水位较前期小幅降低，组件企业进场采买，市场成交量有所恢复，同时近期国内部分玻璃企业开始堵口降产，供应端预期开始降低，远期供应过剩程度将减弱，部分下游组件企业抄底采购意愿增强，后续玻璃价格多表现为底部震荡。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂报价暂时维持稳定。目前市场报价如下：内层砂每吨6.0-6.8万元，中层砂每吨3.1-4.2万元，外层砂每吨1.7-2.4万元，进口砂贸易商散单价格小幅下调。近期硅片端需求维持低迷态势，坩埚价格本周亦出现下降信号，石英砂需求表现萎靡，供应端，随着部分高纯石英矿石的流入，国内石英砂产量稍有小幅提高，海外方面预计后续随着主流企业的产能扩张，远期供应表现增多，供需不同步的结果预计使未来石英砂价格小幅下跌。 终端：本周光伏终端市场呈现价增量跌的局面，根据SMM统计国内共计32项，其中披露装机容量项目共20项。本周采购定标组件型号主要为N型、P型光伏组件。光伏组件的中标价格分布区间集中0.67-0.84元/瓦，单周加权均价为0.75元/瓦；单周中标均价为0.74元/瓦，与上周相比增加0.06元/瓦。单周中标总采购容量为123.89MW，相比上周减少388.42MW。 》查看SMM光伏产业链数据库

一、银价迭创新高 周内白银（T+D）站上9000元/吨一线目标位 本周，白银价格在回调之后猛烈上涨，与黄金在震荡中的表现形成对比。国内外银价同步走强，吸引了大量多头资金。周三，国内白银（T+D）价格再创新高，达到9040元/吨，而伦敦金银市场协会（LBMA）的银价突破了37美元/盎司的关键目标位。 二、金银比修复 白银成为资金避险的替代选择 周内以色列和伊朗之间的冲突升级，提升了市场的避险需求，而黄金价格在高位盘整的情况下，严重低估的白银成为资金的避险替代品。由于白银在此前黄金多轮上涨过程中没有被同步配置，近期黄金价格停滞、白银价格突破关键压力位之后，金银比得到修复。这一变化使得白银的投机属性凸显，提振了多头资金的热情。 白银拥有金融、工业和投机三重属性，每种属性都能在特定条件下推动银价上涨。当投机属性占主导时，银价上涨而金银比下跌；当工业需求占主导时，银价上涨且金银比仍下跌；以金融属性为主时，则银价和金银比同时上涨。 在经济数据和降息预期方面，市场普遍预计美联储将维持利率区间在4.25%-4.50%不变。虽然美联储暗示滞胀风险增加，市场仍然预期今年会有两次降息。投资者将密切关注美联储主席鲍威尔在政策决议后的讲话，以寻找未来货币政策的信号。目前，市场对美联储下半年宽松预期有所上升，预计白银价格在此背景下将保持中长期看涨趋势。 三、现货市场交易与库存情况 消费市场方面，6月份终端消费市场转弱，银价走强使部分企业采用降低含银配方或其他替代技术来降低成本。尽管下游消费需求减弱，6月大部分持货商移库交割，但国内现货库存增长幅度相对有限，这主要是由于出口窗口开启的背景下，冶炼厂的出口比例与5月份相比有增无减。银价上涨后，下游客户主要通过长单提货，仅在价格低点或有迫切需求时进行少量采购。6月下旬，基差再次扩大，上海地区国标银TD升水上浮，但大多由贸易商接货，下游需求谨慎，现货市场整体成交偏淡。 四、市场展望 综上所述，预计2025年6月白银将在避险和投机需求的推动下继续创新高。虽然短期内可能出现获利资金离场导致的回调，但中长期来看，银价的上行趋势仍未改变。多头资金热情不减，加上金银比修复需求，下半年银价或延续震荡上行的趋势再次挑战新高。 》查看SMM贵金属现货报价