SMM 冷轧排产：6月钢厂冷轧日均排产基本维稳 据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂6月冷轧商品材计划量总计434.4万吨，较5月实际冷轧商品材产量减少0.58万吨，降幅0.13%。日均来看，6月天数较5月少1天，6月冷轧日均计划量为14.48万吨，环比5月实际日均产量增加3.20%。   表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁   SMM 热轧排产：热轧日均排产增幅超5% 据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂6月热轧商品材计划量总计1428.62万吨，较5月实际热轧商品材产量上升26.45万吨，增幅1.89%。日均来看，6月天数较5月少1天，6月热轧商品材计划量为47.62万吨/日，较5月实际热轧商品材日均产量上升2.39万吨，增幅5.28%。 图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁 本月，SMM样本扩充后的52家热轧板卷主流钢厂热轧商品材计划量总计1752.82万吨，日均计划量较5月实际产量增加4.44%。 图2：热轧排产滚动样本 数据来源：SMM钢铁 6 月，部分前期检修钢厂结束检修，陆续复产；此外，从效益及接单情况来看，当前多数钢厂热卷情况略优于建材，钢厂对热卷生产积极性整体尚可，综合影响下，6月国内热轧日均排产环比5月明显增加。   分内外贸看： 内贸： 6月热轧板卷内贸排产1309.84万吨，日均43.66万吨，环比5月国内实际日均产量上升1.93万吨，增幅4.6%。 表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况 数据来源：SMM钢铁 据SMM调研，截止6月6日，虽部分样本钢厂仍有订单缺口，但多数钢厂内贸订单基本接满，接单压力环比5月初时也有所抬升。后续接单情况SMM将持续跟踪。   外贸：6月热轧板卷出口计划量118.78万吨，较5月实际出口上升10.18万吨，环比增幅9.37%； 6月国内钢厂热轧出口计划量环比5月实际出口量小幅增加。 图3：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量 数据来源：SMM钢铁   检修方面， 6月热轧检修影响量暂为66.90万吨，环比上月下降29.98万吨。目前已公布的检修主要集中于华东、华北、西部地区钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表： 表3：热轧钢厂检修详情 数据来源：SMM钢铁   利润方面， 据SMM调研的钢厂生产 热卷即时利润 情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在 盈利50-150元/吨 区间，较5月初水平有所下降；细分来看，约8%的钢厂反映当前利润 亏损>100元/吨 ；8%的钢厂反映当前利润处于 亏损50-100元/吨 ；15%的钢厂处于 盈亏边际平衡 状态；34%的钢厂反映当前利润 处于50-150元/吨区间， 35%的钢厂处于 盈利>100元/吨 的状态 。 图4：SMM调研部分钢厂近2月热卷即时利润情况   总结： 6月国内钢厂热轧日均计划产量较5月实际产量环比增加，主要是由于 部分前期检修钢厂检修结束陆续复产，叠加钢厂生产热卷效益略好于建材等品种有关，综合影响下，6月国内热轧日均排产明显增加。 后续来看，进入淡季，下游需求将一定程度受到冲击走弱；供应方面，6月热卷排产环比上升，符合市场预期，6月中下旬热卷库存压力将逐步显现，但考虑到当前库存处于近年同期低点，短期基本面矛盾累积程度有限。 消息方面，外围贸易战及宏观政策、供给端限产传闻阶段性炒作，在缺少超预期利好政策刺激前提下，6月热卷均价预计将小幅下移。

行情异动——白银价格拉涨创新高  6月初，受多重利好因素推动，白银价格出现急剧上涨，打破了之前的横盘震荡格局。6月5日，伦敦现货白银单日上涨4.5%，突破36美元/盎司，创下2012年2月以来最高水平，当周累计涨幅超过9%（同期黄金仅上涨0.6%）。国内期货沪银主力合约最高触及8804元/千克，创下上市以来的新高；A股白银概念股（如湖南白银、白银有色）全线涨停。 当前金银比达到85-90（即1盎司黄金≈90盎司白银），远高于近50年的40-50均值。一些市场交易者认为白银相对于黄金被严重低估，基于危机后金银比趋向均值回归的历史规律，当前白银补涨行情一触即发。 1. 宏观利多集中发酵 宏观消息方面，钢铝关税议题和欧元区降息共同助力银价大幅上涨。 一方面，6月3日，特朗普签署行政令，将进口钢铁的关税从25%提升至50%，自6月4日起生效，市场担忧白银等关键金属可能成为下一目标。此前5月30日，特朗普在宾夕法尼亚州的一场集会上已经发布相关预期并在社交媒体上发帖，6月2日，伦敦现货银价首次突破震荡区间触及34.774美元/盎司。由于中国端午节假期休市，节后（6月3日）国内现货白银TD价格跳空高开于8500元/吨。 另一方面，欧洲央行在6月5日晚间公布利率决议，下调三大关键利率25个基点，这是自2024年6月以来第八次降息。当前存款便利利率从4%降至2%，欧元区经济面临下行风险，下半年欧洲央行可能加大货币宽松力度。这些因素增强了白银市场的多头信心，使银价第二次高开高走。此外，美国服务业收缩、就业放缓，俄乌冲突、中东局势紧张等因素侧面推升了贵金属的避险需求，但并不足以单独激发白银价格的大幅上涨。 2. 技术动能与资金热度跟进 技术面上，白银在突破34.8美元/盎司关键技术阻力位后触发了程序化交易追涨，资金热度跟进，下一目标位指向38-40美元/盎司。截至6月9日，白银ETF持仓量从5月16日的1.39万吨增至1.47万吨，增幅接近6%，显示出市场对白银的强烈追捧。对冲基金减仓黄金多头头寸并移至白银，进一步推动了白银现货价的大幅上冲。 3. 工业需求支撑银锭去库存趋势 展望未来，全球银市场供需缺口将在2025年持续扩大。尽管工业需求增幅放缓，但精炼银供应受限于矿产原料及回收技术，全球银锭库存总量仍将以去库为主。此前的关税担忧导致大量现货银锭向纽约市场转移，目前伦敦和国内现货白银库存均位于近三年低位。 趋势展望 展望6月，市场情绪偏向多头，宏观利好因素有望继续支持银价上行，短期内银价或将保持强势震荡。在危机缓和和降息预期逐渐兑现的背景下，白银市场表现预计将优于黄金，金银比亦可能迎来回调修复。然而，银价上涨后，下游企业普遍持观望态度，仅少量逢低采购并积极议价，现货升水自高位回落。同时，需警惕美联储降息超预期推迟、光伏终端产品利润收缩及开工下滑等潜在影响。 》查看SMM贵金属现货报价

        SMM6月9日讯：据SMM了解，截至6月9日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.34万吨，较6月3日增加0.35万吨；较6月5日500余吨。         近期，铅价呈探低回升态势，持货商多积极出货，部分地区电解铅报价贴水扩大至对沪铅2507合约贴水230-180元/吨出厂，江浙沪地区仓单货源报价贴水至对沪铅2507合约贴水50-20元/吨，尤其是江浙地区再生铅价格与原生铅形成倒挂，再生精铅报至对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，促使小部分下游企业按需逢低接货，且偏向电解铅交割货源，社会仓库仓库库存转而小降。此外，上周内蒙古、安徽等地区进入环保检查，部分再生铅企业顺势减停产，短期供应端减量将缓和铅锭累库压力。

SMM6月9日讯：                                           今日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水20-升水150元/吨，均价报价升水85元/吨，较上一交易日上升10元/吨；SMM1#电解铜价格为78740~79010元/吨。早盘沪期铜2506合约短暂探低78660元/吨后开始走高至78860元/吨，随后继续回落。隔月BACK月差依旧位于100元/吨波动，暂时无拉涨；沪铜当月进口亏损至1150元/吨附近，较前几日收窄，大型冶炼厂基本锁定出口数量。        日内品牌价差问题仍存，下游采购情绪不佳，持货商因临近交割并无继续大量贴水报价。早盘鲁方、祥光、JCC等继续升水120-150元/吨；好铜如金川、贵溪等升水120-150元/吨，随后低价金川110元/吨成交小百吨、贵溪130元/吨低价成交小百吨；随后便回到升水140-160元/吨。铁峰、大江HS等货源成交-10到30元/吨。        展望明日，临近交割，低价货源难求，后半周现货将收到月差指引，预计明日继续小升水成交低价货源。      

今日国内银价延续高位震荡，据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升水3元/千克报价，下游普遍议价，国标银锭TD升水1-3元/千克少量成交。部分持货商表示银价处于年内高位，出货困难，叠加基差收窄后TD升水下调，后续或以交割为主暂停现货报价。周初下游仍有较多观望，下游以长单接货为主，少量刚需逢低采购，现货市场整体偏淡。 》查看SMM贵金属现货报价

6月9锌晨会纪要 盘面：上周五，伦锌开于2689美元/吨，盘初伦锌短暂下挫后重心上移至日均线上方运行，摸高2701美元/吨后，欧洲交易时刻多头减仓离场伦锌跳水下行重心下移至2665美元/吨附近震荡，终收跌报2662.5美元/吨，跌25.5美元/吨，跌幅0.95%，成交量减少至10645手，持仓量减少851手至21.7万手。上周五，沪锌主力合约2507合约跳空低开于22275元/吨，多头减仓离场沪锌围绕日均线弱势运行，上下震荡区间不足100元/吨，终收跌报22225元/吨,跌85美元/吨，跌幅0.38%，成交量减少至69346手，持仓量减少159手至11.9万手。 宏观：美国5月新增非农就业人数略好于预期；特朗普呼吁鲍威尔降息100个基点；伊朗总统称该国随时准备接受核活动检查；俄称乌方推迟换俘，乌方否认；上交所：将推动上市公司进一步加大分红力度；中国央行连续第7个月增持黄金 。 现货市场： 上海：上周五上海市场出货贸易商增多，近月价差也在大幅收窄，贸易商积极出货报价下调现货升水，但下游企业依旧维持刚需，整体成交依旧以贸易商间为主。 广东：对上海现货贴水40元/吨. 整体来看，当前广东市场出货贸易商较多，同时盘面不断走高，现货升水仍处较高位置，因此下游接货情绪较淡，叠加上周五月差进一步收缩，现货升水继续走低。 天津：津市较沪市报贴水80元/吨附近。上周五盘面回落，但下游消费较差，采购情绪较弱，天津地区现货较多，且月差继续收缩，贸易商为出货不断下调升水，整体市场成交较差。 宁波：对上海现货报价升水60元/吨，锌锭长单陆续到货，市场贸易商看跌后续升水下调自身报价，但下游企业仍拥有一定原料库存，订单较差下对锌锭接货积极性不高，上周五宁波现货成交表现一般。 社会库存：6月6日LME锌库存减175吨至136975吨，降幅0.13%；据SMM沟通了解，截至本周四（6月5日），SMM七地锌锭库存总量为7.93万吨，较5月29日增加0.43万吨，较6月3日增加0.19万吨，国内库存录增。 锌价预判：上周五伦锌录得三连阴，下方40日均线提供支撑。上周五非农数据超预期，削弱了年内美联储降息预期，美元走高，伦锌顺势下行，预计短期锌价维持震荡。上周五沪锌录得一阴柱，日K重心下移，KDJ开口下扩。锌基本面供应端预期增量不减，消费处于传统淡季，基本面支撑不足，短期关注库存表现。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 近日，山东省聊城市生态环境局对高新区动力电池回收梯次利用项目启动环评审批公示。该项目作为山东新能源产业绿色发展的重要实践，将通过规范化拆解重组实现退役电池的循环价值转化。 回溯至2024年，山东省工业和信息化厅联合多部门出台《锂电池产业高质量发展行动方案》，明确提出两大核心目标：一是到2025年全省锂电池产业规模突破1000亿元；二是建立覆盖全生命周期的退役电池回收网络，要求所有新能源汽车生产企业落实回收主体责任，构建"销售—回收—再制造"闭环体系，确保退役电池100%可追溯管理。 SMM分析认为，2025年政策导向呈现"规范与激励并重"的双轮驱动特征：规范层面通过提高再生利用技术门槛粗放式发展；激励层面则加大财税支持力度，适度放开再生材料进出口限制，并通过专项补贴机制缓解当前回收品价格倒挂困境，引导产业向高值化、规模化转型升级。             》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势              5 月铜管企业开工率为81.76%        据SMM数据显示，5月铜管企业开工率为81.76%，环比减少1.96个百分点，同比减少1.56个百分点。5月实际铜管开工率较预期值高， 中美关税谈判后，原本终端往北美发往但被停滞的订单逐渐恢复，大型企业以及东南亚地区铜管开工率较预期值走高。 据给家电企业供设备企业反馈，近期东南亚工厂开工同比增长30%。 分内外销来看，2025年闰六月，目前还没有进入炎热的夏季，即使空调排产仍在同比小幅增长，但对比去年销售实际其实表现明显下降。尤其是目前空调厂成品库存较多，交货期被延长，对于铜管的提货需求亦在放缓。         5 月份铜管企业原料库存比为3.72%         5 铜管企业原料库存比为3.72%，环比减少0.96个百分点。5月现货升水冲高回落，随着订单下滑，铜管厂对原料库存备货减少，库存天数仅1.15。         预计6月份铜管企业开工率为80.22%        据SMM数据显示2025年6月铜管预计开工率为80.22%，环比减少1.54个百分点，同比增加3.45个百分点。2025年6月家用空调内销排产1366万台，较去年同期内销实绩增长29.3%；出口排产684万台，较去年同期出口实绩下滑18.3%。 综合来看，6月出口排产将对铜管开工形成拖累，但目前内销仍有较高排产，铜管6月开工率亦同比呈现上涨。后市， 随着淡季来临，内销排产后续将明显下滑，主要做内销市场铜管供货厂开工率将呈现季节性走低。外销市场亦无继续冲高表现，即使目前高关税暂停，但海外需求目前未有明显高预期。 预计7月将下滑至80%以下，8月或仅有70%-75%。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     据SMM， 2025年5月铜箔企业的开工率72.16%，环比上升0.65个百分点，同比下降0.11个百分点 。其中，大型企业的开工率为75.86%，中型企业为52.38%，小型企业为66.11%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为75.61%，环比减少0.87个百分点，同比减少6.02个百分点，锂电铜箔的开工率为70.39%，环比增加1.44个百分点，同比增加3.21个百分点。预计2025年6月铜箔行业整体开工率将继续小幅攀升至71.70%。 2025年5月铜箔企业开工率72.16%     2025年5月终端订单表现平稳增长，且铜箔加工费价格运行稳定，据2025年一季度财报显示， 铜箔上市公司已扭亏为盈或亏损明显收窄，因此部分大型企业继续释放产能，铜箔行业开工率整体小幅上升 。具体来看，锂电铜箔方面，动力端订单稳步增长，储能端订单受到“531”节点集中并网的提振。电子电路铜箔方面，消费处季节性旺季，且关税尚未盖棺定论的情况下仍有抢出口动作。另外，5月铜价重心上涨，也推动了一定的备货需求。 5月铜箔行业原料与成品库存小幅增加     5月铜箔行业成品库存比环比上升0.68个百分点至17.27%，原料库存比环比上升0.06个百分点至17.00%。5月铜箔行业下游订单整体表现平稳，6月新增订单预期维持稳定，铜箔企业产能利用率提升，原料库存与成品库存小幅增加。 2025年6月铜箔行业开工率预测小幅上升至72.70%     SMM预计2025年6月，铜箔企业整体开工率为72.70%，环比上升0.54个百分点，同比上升0.67个百分点。预计锂电铜箔6月开工率为70.93%，环比上升0.54个百分点，同比上升3.76个百分点。预计电子电路铜箔6月开工率为76.16%，环比上升0.55个百分点，同比下降4.79个百分点。     SMM预计6月铜箔企业开工率将继续小幅上升，主要原因是在二季度终端订单整体表现相对平稳的情况下，部分铜箔企业持续释放产能。 细分领域来看，锂电铜箔方面，动力端订单预期依旧保持平稳姿态；储能端并网节点结束，在取消“强制配储”政策的影响下，订单或有所下滑。电子电路铜箔方面，随着消费旺季逐渐向淡季转换，需求有小幅减弱的趋势。不过整体而言，需求未有显著下滑预期。 》查看SMM金属产业链数据库  

本周钛白粉市场延续弱势，硫酸法金红石型报价 13000 - 14500 元 / 吨，锐钛型 12000 - 12600 元 / 吨，下游需求持续低迷，市场活跃度不足，下行压力大。​ 本周钛白粉市场经历了显著的价格下跌，由龙头企业大幅降价引领。虽然供给端因成本倒挂和库存压力有所收缩，但需求端面临多重打击：国内进入季节性淡季需求加速下滑，外贸受反倾销和贸易战影响严重恶化。这导致供过于求的局面难以根本扭转。然而，上游钛矿资源的持续收紧提供了强有力的成本支撑，预计市场价格进一步下行的空间已经非常有限。市场当前处于成本支撑与弱需求博弈的阶段。