本周广东地区升贴水基本持平上周，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水120~80元/吨，沪粤价差持平。本周锌价重心环比走高，下游采购积极性较为一般，多为刚需采购或陆续提取前期低价所点货物，叠加近期部分终端企业下月长单陆续送到，多方因素使得现货成交相对平淡，贸易商间交投相对活跃。整体来看，当前广东市场现货流通量仍旧较为充足，但下游采购积极性不足，预计后续现货升贴水将继续承压低位震荡，关注广东地区后续库存表现。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       伦锌：周初，受上周末中美经贸磋商达成初步共识提振，市场情绪积极，伦锌小幅上行；随后宏观利好被逐步消化，价格转为震荡运行；然而随着贸易紧张局势缓和，市场避险情绪逐步回落，伦锌在震荡后小幅走低；但海外锌库存减少1800吨至3.5万吨左右，LME低库存对价格形成支撑，推动伦锌再度上冲；随后市场乐观情绪有所降温，叠加美联储虽如期降息25个基点，但鲍威尔表示12月是否降息尚不确定，鹰派立场推动美元走强，加之中美釜山会晤结果未能超出市场期待，伦锌承压下行。截至本周五15:00，伦锌报3034美元/吨，周度上涨14.5美元/吨，涨幅0.48%。         沪锌：周初，受上周末中美经贸磋商达成初步共识带动，市场情绪较为积极，沪锌在乐观情绪的带动下延续上周涨势小幅走高；随后根据SMM数据显示，截至本周一，国内社会库存小幅增多，同时下游各板块消费整体表现较为平淡，但海外锌库存低位运行，价格底部存在较强支撑，沪锌维持震荡运行；随后因中美即将于韩国举行的会晤，同时中国有色金属工业协会对于“反内卷”提出具体建议，积极消息再度提振市场积极情绪，沪锌小幅跳空高开；但会晤结果基本符合预期叠加在国内供强需弱的基本面下沪锌支撑不足，未能维持涨势并不断下行；接着在外盘带动下沪锌小幅走高。截至本周五15：00，沪锌录得22355元/吨，涨价0元/吨，涨幅0%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM10月31日讯：        本周氧化锌开工率录得58.19%，环比增加1.83个百分点。库存方面，本周锌价重心较上周走高，多数企业主要以刚需采购为主，原料库存环比下行；成品库存方面，周内氧化锌企业出库速度放缓，本周成品库存出现较为明显的增加。终端订单方面，在各板块订单中，电子级氧化锌订单需求仍旧较好，其中避雷器阀片需求对该板块订单需求起到较强支撑。橡胶级氧化锌及饲料级氧化锌周内订单表现相对正常，但陶瓷级氧化锌目前需求整体相对平淡，同时受后续终端陶瓷厂陆续减产停产影响，未来需求面临一定放缓风险。此外，当前氧化锌市场部分原料价格较高，企业采购成本较大，利润面临压缩。本周氧化锌开工走高主要由于周内有氧化锌企业恢复正常生产，带动产量增加。展望下周，预计近期设备存在检修情况的企业将正常生产，氧化锌开工率将继续走高至58.37%。    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM10月31日讯：       本周压铸锌合金开工率录得52.50%，环比降低0.62个百分点。原料方面，本周锌价环比有所上行，压铸锌合金企业采购积极性走低，多为刚需采购，原料库存小幅下滑；成品库存方面，近期部分企业进入放假阶段，所备成品库存有所增加，但因部分企业周内出货较好，因此成品库存仅出现小幅增长。本周压铸锌合金企业开工下行主要是由于周内有企业于周中停产放假因此开工小幅走低。终端订单方面，受周内锌价环比走高影响，终端企业以刚需采购为主，传统五金订单仍旧相对一般，但电子产品板块需求仍旧较好，企业出货节奏较快。同时在出口订单方面，近期终端压铸五金件发往东南亚的订单整体较为正常。展望下周，预计部分合金厂仍处于停产放假阶段，预计压铸锌合金开工率维持在52.18%附近徘徊。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（10月24日-10月30日）开工率为60.43%，环比下降1.12个百分点，同比下降13.69个百分点。本周铜价再创历史新高，显著抑制下游采购情绪，市场实际成交乏力，周内加工费甚至出现平水乃至贴水现象。从具体消费来看，线缆领域订单受高铜价冲击最为明显，仅维持刚需采购，叠加精废杆价差扩大，部分线缆企业转向再生铜杆采购；漆包线终端部分订单表现向好，为精铜杆出货提供一定支撑。库存方面，企业维持原料刚需采购，原料库存环比下降1.11%，录得26700吨；铜价严重抑制下游订单和提货，企业成品库存垒库严重，环比增加15.18%，录得85000吨。展望后市，由于本周精铜杆企业垒库显著，下周样本中多家企业相继调整生产节奏以去库。因此预计下周（10月31日-11月6日）开工率会下降至56.94%，环比下降3.5个百分点，同比下降11.97个百分点。

本周宏观信息频出。中美在马来西亚经贸磋商取得积极进展，对等关税继续延期与芬太尼关税下调提振贸易情绪，推动伦铜突破11000美元/吨大关。周中美联储议息会议如期降息25BP，市场乐观情绪延续，习近平与特朗普在釜山会晤预期升温进一步提振风险偏好。然月末鲍威尔在会议后的鹰派表态暗示降息周期或接近尾声，加之PMI数据边际走弱，美元强势反弹令铜价承压回调。总体看，宏观面宽松预期与供应收缩仍构成价格支撑，伦铜运行于10800–11150美元/吨，沪铜运行于87000–89500元/吨。 基本面方面，本周印尼能源部发言人周二表示，政府已同意向阿曼矿业国际公司（Amman发放铜精矿出口许可，目前该许可正在办理行政流程，预计额度40万矿吨。同时PT Amman旗下冶炼厂因生产设备故障进入检修。周尾因地缘政治原因达累斯萨拉姆港已正式关闭，现场无工作人员值守，所有货物进出港口作业暂停，当前装运将出现延误。预计11月电解铜进口量将出现明显下滑。国内方面下游消费仍然冷清，现货升水持续下降。但在出口推动下整体库存仍维持平稳。 展望下周，宏观上中美会谈后贸易紧张局势有缓和趋势，若10月PMI终值多呈收缩趋势，则铜价缺乏有力支撑。预计伦铜波动于10600-10950美元/吨，沪铜波动于85500-88000元/吨。现货方面，国内需求仍然偏弱，当月票交易后预计升水将持平本周。预计现货对沪铜2511合约在贴水100元/吨-升水100元/吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 周内沪铜现货升水先抑后扬，主因铜价先扬后抑，且周中突破历史高位，沪铜现货贴水至百元每吨以上。本周进口铜持续到货且国产亦存在补充，整体到货量充足令持货商积极低价甩货。铜价居高，下游压价采购，保持刚需生产量，铜价在87500元/吨以下时采购情绪较好。展望下周，铜价存在回调迹象，预计下游采购情绪好转，且临近交割沪铜现货贴水亦将收敛。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                            10月31日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.15美元/干吨，较上一期的-42.7美元/干吨增加0.55美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内铜精矿现货市场成交活跃度略微回升。周内有老挝矿 Phu kham招标：2026招标2万吨，2027年招标3万吨，11.10截标并于11.21公布结果。周内有贸易商对冶炼厂报盘，12月装期的1万吨的南美干净矿，报价为-40美元中位，QP为M+5。周内有贸易商以-40美元中低位的价格向冶炼厂出售1万吨12月装期的混矿，并以第三方指数结算2万吨混矿12月装期给冶炼厂。        为响应9月24日雄安有色协会理事会会议关于反对铜冶炼行业“内卷式”竞争精神，促进铜行业健康稳定发展，CSPT第三季度总经理会议达成如下共识:1、CSPT成员企业坚决拥护BM体系，并愿意为BM的达成积极努力，以期维护行业的稳定运行;2、小组企业坚决抵制采购合同中采用贸易商和冶炼厂平均指数的作价方式;3、会议要求成员企业规范冶炼厂投标采购数字各家严守成本底线，防范恶性竞争;4、CSPT小组将本着公平公正和诚信履约的原则，不定期对供应商和检验仲裁机构进行排名，并适时启动黑名单制度。        据外媒报道，由于PT Amman冶炼厂的吹炼炉、转炉和硫酸装置出现损坏，该冶炼厂于今年10月底停产，因此向印尼政府申请新的铜精矿出口许可。印度尼西亚政府将向Amman Mineral Internasional 授予约 40 万矿吨铜精矿出口配额，该配额有效期为 6 个月。        SMM十港铜精矿库存10月31日为62.61万实物吨，较上一期减少5.2万实物吨，主要减量来自于钦州港，本周钦州港铜精矿库存环比减少3.14万实物吨。                                                                                                                                                                        》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（10月27日-10月31日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 42-63.2 美元/吨，QP11月，均价为 52.6 美元/吨，周环比上涨 1.4 美元/吨，仓单 30.8 到 40 美元/吨，QP11月，均价为 36.8 美元/吨，周环比上涨 1.4 美元/吨。EQ铜CIF提单为 -16.8- （-2） 美元/吨，QP11月，均价为 -9.4 美元/吨，周环比下降 17.2 美元/吨。截至10月31日，LME铜对沪铜2511合约沪伦比值为 7.9976 ，进口盈亏- 880 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Nov为Contango0.33美元/吨；11月date与12月date调期费差约为Contango2.1美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格45美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法仓单30-34美元/吨；好铜提单实盘价格60-70美元/吨，主流火法与国产提单40-55美元/吨左右，湿法提单35-40美元/吨；CIF提单EQ铜-20-(-4)美元/吨，均价为-12美元/吨。 本周外贸市场整体氛围持续冷清，因10月末EQ到港量较多，比价恶化与铜价高企使得供需错配问题异常突出，EQ升水节节下行。注册铜因贸易商出口与供应偏紧等原因溢价相对稳定。展望后市，印尼供应预期较此前大幅下降，PT Amman近期亦宣布旗下冶炼厂进入检修，短期内进口供应难有增加。因地缘政治原因，目前 达累斯萨拉姆港已正式关闭 ，现场无工作人员值守， 所有货物进出港口作业暂停 ，当前装运将出现延误。原定11月中下旬到港非洲提单预计将出现1-2周的后延，预计11月进口量将出现滑坡下降，比价或有向上修复趋势。 预计下周洋山铜溢价将回暖。 据SMM调研了解，本周四（10月30日）国内保税区铜库存环比上期（10月23日）减少0.43万吨至8.85万吨。其中上海保税库存环比增加减少0.55万吨至8.12万吨；广东保税库存环比增加0.12万吨至0.73万吨。本周保税区库存减少原因有二，其一仍为贸易商出口所致。本周出口窗口虽然较小，但市场仍有贸易商将保税区库存交至LME仓库。其二为近期注册铜到货减少。展望后市，铜价持续冲高使国内下游消费冷清，现货溢价亦大幅承压。贸易商主动进口意愿颇低，预计保税区库存将小幅增加。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

SMM10月31日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水80-升水80元/吨，均价报价平水，较上一交易上涨55元/吨；SMM1#电解铜价格87340~87800元/吨。隔夜沪铜走跌至88000元/吨以下，期间下探87000元/吨，据贸易商反馈，下游点价较为积极。早盘回升至87500元/吨附近，进入上午十一时后短暂冲高，触及87800元/吨。跨月价差明显收敛至Contango30元/吨以内，沪铜当月进口亏损收敛至900元/吨以内。 日内采销情绪继续回升，其中采购情绪好转，但部分下游反馈升水较昨日上涨明显，采购量并未大量增加。上海地区电解铜采购情绪为2.93，销售情绪为3.17 历史数据可以查询数据库 。早盘持货商报平水铜平水附近报价随后走跌，盘初中条山PC、铁峰等贴水70至60元/吨附近开始成交，ISA等货源贴水80元/吨成交；随后盘面略微走高，多数货源被下游压价至贴水80元/吨成交。然好铜日内紧缺，金川大板、贵溪等成交在升水80元/吨，甚至更高。非注册货源相对紧张，价格较上半周抬升明显。 展望下周，铜价跌落以及临近交割，预计下周现货升水将较为坚挺，成交重心逐渐向平水价位靠近。