7月28日讯： 新能源汽车 最近新能源汽车虽受到燃油车降低和新能源购车补贴退坡的影响，但全球新能源汽车销量依旧保持微增的状态。随着时间的推移，新能源汽车的渗透率会进一步加深，尤其是中国市场预计渗透率将从2021的5%增长到2023年的26%。   图1： 全球新能源汽车销售总量与渗透率 然而从电池的角度来看，局势并不是十分乐观。因新能源汽车对三元正极材料需求旺盛，但材料上游供给端乏力，导致2021-2022年镍、钴价价格上涨显著，以至于三元电池制造成本几乎翻倍，下游应用厂家难承担利润被大幅度压缩甚至为负，故厂家不得不减少对三元电池的需求。同时因镍、钴价格上涨，厂家将磷酸铁锂视作替代品，以至磷酸铁锂的需求和终端应用占比上升。我们认为2023年磷酸铁锂依旧将在终端应用保持较高的占有率，但随着镍、钴供给端产能释放，和远期价格随时间逐渐回调以及目前市场对电池高能量密度的追求，三元电池的终端市场占比将逐渐提升   锂供应分析 锂价格 锂的价格从2021年至今经历较大的波动，2022年价格最高达69万元/吨。直到2023年4月锂的价格下调触底，相比高点的价格业经历较大回调波动，究其原因是：1）一方面因不同锂产品的制造企业因对下游电芯企业感知力度不同，故不同锂产品价格波动有所不同。例如磷酸铁锂企业因链路到下游电芯企业较短，能及时随下游订单减少而减少采购避免高库存，所以 2022年11月磷酸铁锂价格就开始回调；然而碳酸锂生产企业链路到下游电芯企业较长，故对于下游订单减少的感知较弱，故整体碳酸锂的价格仍维持在较高点位。2）另一方面由于锂行业中需要备1-2月库存，一般在剩一周余量用量才开始采购，导致短周期内价格来回较大的波动 锂供应情况 从原料来看，锂的供应主要来自三种：锂辉石、锂云母和盐湖。其中碳酸锂的主要制备是采用锂辉石，而锂辉石的供给严重依赖主要海外，故矿上溢价能力较强。较强的溢价能力带给上游矿端企业较高的利润，但对于下游碳酸锂生产厂家来说无论碳酸锂的价格如何变动，矿石的价格相对波动远小于碳酸锂，导致碳酸锂价格上行，其利润率上升空间有限；价格下行，其利润率易出现断崖式滑落。值得关注的是从长期锂辉石的供应情况来看，整体锂辉石供应量会保持增长趋势，并且后期会有更多国家和地区加大开采提高供给量。相比2022年全球锂辉石供给其中有84%来自澳大利亚，这种近乎垄断的供给进一步会加强上游矿端的溢价权，从长远来看对整个产业链的健康发展是不利的。然而随着全球范围内资源开发进程推进，未来扩建资源已不仅局限于澳洲、巴西等传统锂辉石产地了，欧美、非洲等地也有众多项目在此期间集中落地，加拿大、刚果金这类地区的供应量将明显提升。预计2025年锂辉石产量为71.3万吨，其中澳大利亚供给占比下降到54%，剩余主要供给来自加拿大、美国、巴西和中国。可以预见未来上游矿端的溢价权得到削弱，上游原料和碳酸锂的价格相关性和联动性增强，锂辉石和碳酸锂价格的相对波动性减弱，更有益于下游生产厂家购买和做出生产规划    图2： 全球2022年锂辉石产能及占比   图3： 全球2025E年锂辉石产能及占比 锰供应分析 锰酸锂 锰酸锂的产量在2023年5-6月产能达到新高，约有14,000吨的产量水平，其中大部分企业产量都有明显的增加，少部分企业更是出现产量翻倍。然而二氧化锰在2022Q1维持较高产量水平，随后整体产量逐渐下滑，直到2023年Q2锰酸锂高产时，二氧化锰的整体产量也无太大波动。另外二氧化锰产量中，仍以碱锰型和碳锌型为主，锰酸锂型占比较低   图4： 中国2020-2023Q2锂辉石产能及占比 图5： 中国2020-2023Q2二氧化锰产能及各类型占比 硫酸锰 硫酸锰的主要用于三元前驱体，因此较易受到三元正极排产影响。从月度数据来看，硫酸锰整体产量增长较快，2022年都维持较高产量水平几乎都维持在20,000吨以上。因2022年碳酸锂价格过高，故整体三元正极排产降低，三元前驱体需求下降，间接导致硫酸锰产量降低   镍供应分析 镍需求 未来高镍三元将成为主要技术路线，2021年前5系和6系三元占比最高。2022年开始，锂盐价格的上行以及高能量密度需求的提升，导致包括8系和9系在内的高镍三元前驱的占比持续提高，整体对镍的需求也将持续提高。预计电池对内的需求会从396千吨提升到909千吨，CAGR 7.6%   图6： 中国2019-2026E原生镍需求 硫酸镍 由于新能源板块的带动，未来全球硫酸镍产能及产量将处于急速扩张的状态。其中2022年三元产线的快速扩产以及纯镍的极端行情导致了硫酸镍处于供给小于需求的状态，导致硫酸镍价格猛涨，价格去度达到4.2万。故部分企业为满足自身三元产线的需求，开始建造自己的硫酸镍产线，故预计2023年硫酸镍产能和产量将引来大幅增长   》点击查看SMM新能源产业链数据库 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月28日讯 本周铜价再度冲高，随后一直维持窄幅波动。虽本周铜价处于高位，再生铜原料贸易商出货积极性尚可，但由于铜价已维持窄幅波动已有一段时间，再生铜原料贸易商盈利空间有限，补货速度较慢，为此市场上可流通的再生铜原料供给量较上周有所减少，呈现出高铜价，精废价差缩窄的现象。 本周周均广东不含税光亮铜价格为63520元/吨，较上周上涨420元/吨，本周周均精废价差为1487元/吨，较上周缩窄120元/吨。可流通的再生铜原料量边际走低使得周均精废价差有所缩窄。 本周再生1#铜CIF报价为美精铜12月合约价格扣减11-12美分/磅，再生铜2#铜CIF报价为美精铜12月合约价格扣减22-23美分/磅，美国黄杂铜66.5%-67%LME，固定价格5700-5800美元/吨；98.5铜米CIF报价的LME系数为 95.25%-95.5% 光亮铜CIF报价的LME系数为97.75%-98% LME。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 7月28日讯： 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数2,867元/吨，较上周五上涨20元/吨。其中山东地区报2,800-2,830元/吨，较上周五上涨10元/吨；河南地区报2,880-2,910元/吨，较上周五上涨15元/吨；山西地区报2,860-2,900元/吨，较上周五上涨35元/吨；广西地区报2,850-2,880元/吨，较上周五上涨20元/吨；贵州地区报2,850-2,870元/吨，较上周五上涨25元/吨；鲅鱼圈地区报2,950-3,000元/吨。 海外市场 ：截至本周五，西澳FOB氧化铝价格为325美元/吨，较上周五持平。美元/人民币汇率维持在7.1附近，海运费21.3美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约2,871元/吨左右，高于国内氧化铝价格4元/吨，国内外价差明细收窄，进口窗口有打开迹象。 国内市场 ：现货方面，本周西南领涨，北方跟涨。西南地区，云南电解铝稳步复产，需求上涨预期仍在，叠加今日贵州地区个别氧化铝厂常规检修，市场现货供应偏紧，持货商挺价惜售，价格持续反弹，本周西南市场具体成交如下：（1）广西成交3,000吨的氧化铝，成交价格2,850元/吨，（2）贵州成交7,000吨的氧化铝，成交价格2,860元/吨。北方地区，本周河南三门峡地区矿山暂无复产计划，矿石供应短缺的问题对企业生产的影响仍存，下游担忧影响长单采购，故积极参与市场交投，寻求现货以增加备库，支撑晋鲁豫地区价持续反弹，本周北方市场成交活跃，共询得四笔成交：（1）山西成交两笔，共计15,000吨，成交价格在2,865-2,900元/吨的区间内，（2）山东成交一笔，5,000吨，出场价格为2,810元/吨，（3）河南成交一笔，5,000吨，出厂价为2,905元/吨。期货方面，本周氧化铝期货价格冲高回落，周中最高上探至2,909元/吨，临近周末重心回落至2,890元/吨一线。 整体而言 ：国内氧化铝建成产能虽然过剩，但北方矿石稀缺叠加西南例行检修，整体开工率依旧维持在80%以下，叠加上半年进口量稀少，市场整体处于紧平衡状态，刺激现货价格不断走强，但伴随价格持续的单边上涨，需求端的观望情绪渐起。SMM预计下周氧化铝现货价格将延续小幅上涨的态势，但不排除下游畏高，谨慎观望，导致市场活跃度有所下降。需持续关注氧化铝企业的生产情况以及下游电解铝企业的复产进度。 图1. 国内主流地区氧化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

 

近期，市场关于2023年钢铁行业限产消息不断。此前，已有唐山市丰南区出台关于做好2023年粗钢产量压减工作的通知，要求2023年粗钢产量不超去年；今日，云南省发改委出台关于做好2023年粗钢产量压减工作的函，同样要求产量较2022年平控。此外，据SMM调研，华东部分钢厂已经收到口头通知，要求产量不超2022年。   然全国性限产文件迟迟未出，市场对限产猜测不断，按粗钢、生铁等不同口径限产版本各异，SMM分别对各类情景做了测算。   假设按照粗钢口径限产： 统计局数据显示，2023年1-6月，国内粗钢厂日均产量296万吨，同比增长1.66%。其中6月日均粗钢产量304万吨，同比增长0.42%，增幅开始明显收窄。   据SMM测算，若2023年粗钢产量同比不增 ，则7-12月，国内粗钢日均产量上限为262万吨，同比下降1.78%，环比6月下降13.69%， 下半年粗钢产量环比上半年需减少5332万吨，降幅9.95% ；   若2023年粗钢产量要求按2021年产量压减4000万吨 ，则7-12月，国内日均产量上限为248万吨，同比下降6.91%，环比6月下降18.19%， 下半年粗钢产量环比上半年需减少7849万吨，降幅14.65% 。   图一：2023年全国粗钢产量测算（万吨）   数据来源：统计局、SMM   假设按照生铁产量口径限产： 据SMM测算，若要求2023年生铁产量不超2021年， 则7-12月，国内生铁日均产量上限为227万吨，同比下降1.86%，环比6月下降11.68%， 下半年生铁产量环比上半年需减少3456万吨，降幅7.65% ；   据SMM测算，若要求2023年生铁产量不超2022年， 则7-12月，国内生铁日均产量上限为224万吨，同比下降2.97%，环比6月下降12.68%， 下半年粗钢产量环比上半年需减少3930万吨，降幅8.70% 。   图二：2023年全国生铁产量测算（万吨） 数据来源：统计局、SMM   综上，按限产力度来看，情景二（粗钢较2021年减4000万）＞情景四（生铁较2022年平控）＞情景一（粗钢较2022年平控）＞情景三（生铁较2021年平控）   分区域来看， 1-5 月，河北省、山东省、江苏三省粗钢产量同比分别超570.70万吨（+6.3%）、209.53万吨（+7.09%）、197.62万吨（+3.89），后续或面临较大限产压力。   图三：2023年1-5月粗钢产量累计值（分省市）   图四：2023年1-5月粗钢产量同比增减      

》查看SMM锌产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM锌产品历史价格   》点击查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 SMM7月27日讯：   据海关数据显示：1-6月我国电解铜的进口量为154.58万吨，较去年同期的176.71万吨下降22.13万吨，降幅达12.5%。由于今年上半年进口窗口打开的时间不长且某大型进口贸易商的缺失均是导致进口量大幅下降的原因。 》查看SMM金属产业链数据库   除了进口总量的下降外，今年进口地区也较去年有明显的差别（详见上图）   23年进口总量下降最明显的地方是广东地区，降幅达到24%；原因是之前某大型进口商每年都会进口大量的铜到该地区，然今年这部分的量几乎都没有了。下降量第二的是上海地区，降幅达23%；上海进口量下降的原因有以下几点：1、进口窗口打开的时间不长；2、某大型进口商的缺失；3，部分电解铜直接清关到下游消费地，不从上海中转。   增量最大的是宁波地区，增幅为326%；据我们了解从该地区进口的电解铜除直接在当地消化外，部分是转运至金华和义乌，因上述两个地区有补贴。南京地区增量第二大，增幅为275%，由于南京地区有中国最大的电解铜消费地常州和无锡，下游为求节省成本选择从该地区清关。    由此可以，随着进口铜的金融属性下降，未来清关地会更加偏向下游实际消费地；即上海地区的进口占比量会下降，实际消费地如宁波、南京等地的清关量会增加。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月27日讯 今日1#电解铜现货对当月2308合约报于升水20~升水90元/吨，均价报于升水55元/吨，较上一交易日增加5元/吨。凌晨，美联储加息25bp符合市场预期，美元指数未表现反弹，早盘盘初，期铜再获提振，沪铜2308合约从69260元/吨冲高至69500元/吨，尾盘时段略微回吐涨幅，收于69390元/吨。隔月BACK月差先抑后扬，盘初和临近收盘时重心落于BAKC70元/吨，十时前后探低BACK30元/吨。 美联储如期加息25bp叠加后期发言表明明年或将迎来降息，市场交易情绪再次助沪铜今日稳站69000元/吨上方，值得关注的是，昨晚江降息的预期对铜价的助燃动力不足，今日收盘于69390元/吨，较昨日收盘价69150元/吨小幅上涨，叠加今日内贸货源紧张，SMM1#铜升贴水小幅上涨，为此今日再生铜原料价格跟涨。今日广东地区1#光亮铜报价63700元/吨-63900元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，精废价差为1572元/吨，较上交易日扩大138元/吨，处于优势线上方区域，利于再生铜原料利用。加工端，今日江西地区再生铜杆的主流报价在68750-68950元/吨，均价在68850元/吨，较昨日上涨150元/吨，再生铜杆厂报价集中于68800附近，铜价高位震荡，下游拿货情绪消极，以刚需补库为主。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月26日讯 今日1#电解铜现货对当月2308合约报于升水30~升水70元/吨，均价报于升水50元/吨，较上一交易日减少35元/吨。隔夜沪期铜2308合约冲高69440元/吨，日内略微回吐涨幅，早盘从69300元/吨下测69090元/吨，尾盘时段再次回升至69200元/吨，收于69150元/吨。隔月BACK月差明显收窄至40-60元/吨。 今日广东地区1#光亮铜报价63600元/吨-63800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差为1434元/吨，较上交易日小幅缩窄，但仍处于优势线上方，利于再生铜原料利用。加工端，今日江西地区再生铜杆的主流报价在68600-68800元/吨，均价在68700元/吨，较昨日上涨300元/吨，再生铜杆厂报价集中于68700附近，铜价回升，下游电线电缆厂拿货动力降低。由于今日铜价处于再冲高位，再生铜原料贸易商出货较为积极，但是由于近期铜价一直处于高位，部分厂子库存有所亏空，为此再生铜原料贸易商挺价情绪较强。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月25日讯 今日1#电解铜现货对当月2308合约报于升水70~升水100元/吨，均价报于升水85元/吨，较上一交易日无变化。政治局会议上中国宏观利好再度释放，隔夜沪铜冲高至68800元/吨上方，早盘时段在68800元/吨盘旋一段时间后，在第二交易时段蓄力冲高至69080元/吨，尾盘略微回吐涨幅，收于68930元/吨。隔月BACK月差从早盘盘初120元/吨附近降至收盘时80元/吨。 今日广东地区1#光亮铜报价63300元/吨-63500元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差为1568元/吨，较上交易日小幅扩大，但仍位于优势线上方，利于再生铜原料利用。加工端，今日江西地区再生铜杆的主流报价在68300-68500元/吨，均价在68400元/吨，较昨日上涨300元/吨，再生铜杆厂报价集中于68400附近，铜价回升，下游拿货动力降低，为此今日下游电线电缆厂采购再生铜杆的积极性有限，虽价格成涨势，但是由于下游对现铜价畏高，为此再生铜杆今日的需求量较昨日表现更为清淡，由于铜价冲高，给贸易商带来套利机会，为此昨日贸易商市场活跃度较高。