SMM9月4日讯：本周天津地区现货升水小幅下降，较上周下降10元/吨。截至本周五，国内普通品牌对2610合约报贴水0~150元/吨附近，高价品牌对2609合约报升水70元/吨附近，津市对沪市报贴水50元/吨附近，本周换月报价。本周锌价持续高位震荡，下游多持观望态度，询价点价较少消化库存为主，大厂以长单为主，Back结构下换月升水下调，出口窗口打开天津锌锭去库，周尾小幅拉动升水上行，预计下周升水小幅持稳。

本周Pb50国产TC（周）持平150元/金属吨，Pb60进口TC（周）持平-170美元/干吨。月初企业加工费基本以谈判为主，大部分企业表示标矿预计持平为主，主因9月矿山产量有所修复，同时部分矿产铅冶炼厂检修延续，加工费难有变化，但白银等副产品收益依然是冶炼厂的重要利润来源，含银锌铜等富含矿仍然抢手，加工费小幅下行。预计四季度国内矿山减量背景下，整体加工费仍有下调空间。   》点击查看SMM金属产业链数据库  

北京时间周五20:30，美国将公布8月非农就业报告。市场普遍预计，在7月非农就业意外减少2.3万人后， 8月招聘活动有望出现一定反弹，但增幅仍然有限。 “低招聘、低裁员”仍是当前美国劳动力市场最主要的特征。 市场预期中值显示，8月非农就业人数预计增加5.6万人，失业率可能维持4.1%。平均时薪环比增速则可能从7月的0.1%回升至0.3%，同比料将微降至3%。 这份报告将成为美联储9月议息会议前最重要的就业数据。目前市场预计，美联储本月实施三年多来首次加息的概率较高。 除非就业数据明显恶化，否则一份温和偏弱的报告可能不足以改变市场的政策预期。 就业增长放缓，但失业率仍处低位 7月美国非农就业减少2.3万人，5月和6月就业数据遭到下修，两个月合计比此前公布的数据少了10.3万个岗位。 连续几个月的数据都显示，美国招聘活动正在明显降温。 但失业率并未同步上升。7月超过25万人退出劳动力市场，使失业率从4.2%降至4.1%。截至7月的过去12个月，美国劳动力人口已经减少约130万人。 先锋集团高级经济学家亚当·希克林（Adam Schickling）认为， 美国就业市场已经从“低招聘、低裁员”进一步接近“几乎不招聘，也几乎不裁员”的状态。 “通常的说法是‘低招聘、低裁员’。我甚至认为，现在已经接近‘不裁员、不招聘’的市场。” 这种环境对新进入就业市场和失业的人尤其不利，但从企业裁员情况看，整体劳动力市场仍然相对稳定。希克林因此认为， 美国就业市场虽然疲软，但尚未出现明显失速。 Kiplinger经济学家戴维·佩恩（David Payne）也提出， 未来美国就业报告的“新常态”，可能是每月新增岗位低于10万人，而不是过去常见的六位数增长。 ADP偏弱，华尔街预测分歧扩大 周三公布的“小非农”ADP数据进一步强化了市场的谨慎情绪。美国8月私人部门就业仅增加3.8万人，低于7月的4.6万人，也低于经济学家预期的4.7万人。 分行业看，教育、医疗保健、休闲和酒店业以及建筑业就业有所增长，制造业岗位下降最明显。 虽然ADP数据与官方非农就业并不完全对应，但这一结果增加了周五数据低于预期的风险。 华尔街目前对8月非农的判断分歧明显。富国银行预计新增就业8万人。该行认为，7月休闲酒店业以及州和地方政府教育岗位的异常下滑，夸大了劳动力市场降温程度，8月可能出现部分修复。 美国银行证券预计新增就业4万人，认为近年来美国就业数据存在较明显的夏季季节性疲软，8月通常也更容易低于市场预期。 第五三商业银行美国首席经济学家比尔·亚当斯（Bill Adams）则预计，8月非农就业可能再次减少约2.5万人。他认为， 劳动力供给收缩是重要原因之一，而不是企业用工需求突然崩塌。 亚当斯特别提到，美国政府7月27日取消超过30万名海地移民的临时保护身份，并终止其工作许可，可能影响医疗保健和社会援助等劳动密集型行业。 偏弱的ADP数据也进一步强化了他的悲观判断。 希克林预计8月新增就业约2万人，但失业率可能升至4.3%。他认为，近期劳动力规模下降与25岁至34岁人群劳动参与率走弱有关。 如果这部分人口重新进入就业市场，失业率反而可能短期上升。 贝莱德投资研究院则指出，劳动力供给增长放缓意味着，就业增幅下降并不一定代表需求同步恶化。 如果劳动力继续收缩，同时人工智能相关投资支撑经济活动，工资和通胀压力仍可能保持韧性。 美联储更关注通胀，就业数据需“明显转弱”才可能改变预期 美联储主席沃什上周五在杰克逊霍尔年会上表示：“劳动力市场相当稳定。”他指出，4.1%的失业率“按照历史标准仍然很低”。 沃什还表示，在一个接近充分就业的劳动力市场中，就业增长“自然会保持较低水平”。换言之， 月度新增就业只有几万人，并不必然意味着经济已经进入明显衰退。 相比就业，美联储当前更加关注通胀。沃什表示，劳动力市场与充分就业是一致的，但在美联储使命中的物价稳定方面，数据更加令人担忧。 此前公布的PCE通胀指数显示，美国7月物价同比上涨3.7%，明显高于美联储2%的目标。沃什发表偏鹰派讲话后，根据CME FedWatch工具，美联储到9月维持利率不变的概率为37.7%， 累计加息25个基点的概率为62.3%。 美国银行证券认为，8月非农就业本身很可能不足以决定9月是否加息。 除非报告明显弱于预期，否则通胀数据仍将是美联储政策判断的核心依据。 真正可能改变市场定价的，是劳动力市场出现更明确的恶化信号。希克林表示， 如果8月就业连续第二个月出现负增长，或者失业率升至4.3%，市场可能明显下调9月加息概率。平均时薪如果低于预期，也会强化这种判断。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月4日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，昨日LME大幅累库，镍价承压下挫，硫酸镍生产即期成本上移；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，供应量整体略有下移；从需求端来看，下游部分企业仍以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.2，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析