2026.9.7周一 盘面：上周五晚伦铜开于14332.5美元/吨，盘初摸低于14277美元/吨，而后铜价重心震荡上行临近盘尾上探至14419美元/吨，最终收于14378.5美元/吨，涨幅达0.11%，成交量至1.7万手，持仓量至26.6万手，较上一交易日增加1102手，表现为多头增仓。上周五晚沪铜主力合约2610开于108760元/吨，盘初即摸底于108720元/吨，而后铜价重心上行临近盘尾摸高于109390元/吨，最终收于109290元/吨，涨幅达0.16%，成交量至2.6万手，持仓量至21.1万手，较上一交易日增加1608手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （19月4日（周五），Bezant Resources PLC已确认，其位于纳米比亚的Hope & Gorob铜金项目开发按计划推进，首批原矿预计将于2026年9月通过Tsoaxaub Metals加工厂进行加工。 在完成剩余调试工作的前提下，本月进行的加工预计将产出Hope & Gorob矿山的首批精矿，标志着该项目向生产阶段过渡。 目前，矿山前两次爆破产生的原矿已完成堆存并具备运输条件，矿区营地及地表基础设施建设进度均约为75%，采矿和运输设备已全部运抵现场。选矿厂主要土建及钢结构工程已经完成，机械安装计划于9月完成，电气驱动及仪表连接进度约为90%，矿石分选设备预计近期运抵现场。 在调试工作的同时，Bezant在确认可将额外的低品位矿化物纳入开发方案后，已加速推进二期扩产计划的审查。 管理层正在研究矿石分选机采用更高抛废率的策略，这可能会提高整体铜回收率并减少金属损失，但会导致预富集精矿品位降低。 现货： （1）上海：9月4日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水200元/吨-升水380元/吨，均价报升水290元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。沪铜2609合约整体呈跳涨开盘后探底回升走势。早盘开盘后价格快速拉升至109100元/吨上方，随后震荡走高，盘中最高升至109220元/吨附近；此后价格高位回落，一度下探至108950元/吨附近，随后逐步修复。临近午盘，价格重新回升至109170元/吨。隔月Back月差在420元/吨至500元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损480元/吨-亏损360元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.36，环比上升0.1，采购情绪为3.43，环比上升0.44，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内上海地区采购情绪明显回升，周末前部分下游及贸易商存在备货需求，带动市场成交较前期有所改善。与此同时，隔月Back月差较前期有所收敛，持货商移仓压力边际减轻，低价出货意愿有所下降；早盘部分升水200元/吨附近货源成交后，上海市场可流通货源进一步趋紧，持货商顺势上调报价，对现货升水形成支撑。不过，当前沪铜绝对价格仍处高位，下游采购仍以刚需及逢低补库为主，对高升水货源的追价意愿有限。综合来看，在周末备货需求释放、Back结构收敛及可流通货源偏紧的共同作用下，预计本周沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或延续小幅上行，但上行空间仍将受到高铜价及下游接受度的限制。 （2）广东：9月4日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水340元/吨较上一交易日涨20元/吨，平水铜报升水240元/吨较上一交易日涨20元/吨，湿法铜报升水180元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价110020元/吨较上一交易日涨575元/吨，湿法铜均价为109910元/吨较上一交易日涨575元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.74较上一交易日上升0.12，出货情绪为2.80较上一交易日下降0.02（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，库存再再创新低，升水继续走高，关注后市到货情况。 （3）进口铜：9月4日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报72美元/吨（价格区间66~78美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报75美元/吨（价格区间70~80美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报55美元/吨（价格区间50~60美元/吨），报价参考9月到港货源。 （4）再生铜：9月4日11：30期货收盘价109600元/吨，较上一交易日上升430元/吨，现货升贴水均价290元/吨，较上一交易日环比上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.82，采购情绪指数下降至1.80，精废价差3547元/吨，环比上升112元/吨。精废杆价差1710元/吨。据SMM调研了解，传统旺季第一周，不少再生铜杆企业表示铜价触及11万元回落后，不少终端线缆企业下单积极，主要出于对后续铜价继续上行的预期下，终端和贸易商均在积极采购，但再生铜杆企业受限于含税原料库存有限，接单量有限，排单生产在4-6天。 价格：宏观方面，美国8月非农录得新增16.2万人，远超市场预期，市场押注美联储9月加息概率升至近六成，加息预期再度升温对铜价上方空间形成一定压制。基本面方面，供应端货源流通局部分化，上海地区可流通货源持续收紧，整体维持偏紧格局。需求端当前铜价仍处于高位，下游采购维持刚需以及逢低补库为主。综合来看，受加息预期升温影响，预计今日铜价呈现震荡偏弱走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

9.7 SMM铝晨会纪要   盘面： 沪铝主力合约9月4日夜盘开盘 24240 元 / 吨，最高 24355 元 / 吨，最低 24220 元 / 吨，收盘 24320 元 / 吨，较前收上涨 0.12%。盘面企稳回升，均线呈现多头排列，短周期均线全部在长均线上方，价格运行在MA5 均线附近。时段成交量明显萎缩，持仓小幅增加，以多头增仓为主。技术面 4 小时 MACD 金叉延续，红柱维持，不过红柱高度有所收缩，多头动能边际减弱。9月4日伦铝开盘 3316.0 美元 / 吨，最高 3321.0 美元 / 吨，最低 3278.0 美元 / 吨，收盘 3296.0 美元 / 吨，较前收下跌 0.65%。前一日探底修复行情未能延续，盘面再度转弱，但收盘仍运行于各短期均线上方。当日持仓增加，空头增仓明显。技术面日线 MACD 红柱延续，短期上行动能仍存。 宏观面： 美国8月就业意外爆表，令市场对美联储9月加息的预期骤然升温，金融资产随之剧烈波动。 周五，美国劳工统计局公布数据显示，8月非农就业人口新增16.2万人，不仅远超华尔街预期中值5.5万人，更突破所有机构预测的上限，创下年内第二高单月增幅。 基本面： 上周国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.0%，环比回升0.8个百分点，步入9月传统旺季，前期扰动逐步出清，各板块开工率普遍迎来修复性增长。再生铝与原生铝合金涨幅居前，铝线缆、铝型材、铝板带与铝箔亦同步回暖。综合来看，旺季效应逐步显现带动行业开工率整体修复，但终端需求全面复苏尚需时日且成本端压力犹存，预计短期内各板块将延续温和回暖态势。库存方面，本周一国内主流消费地电解铝锭库存为80.20万吨，环比上周四去库1.3万吨，环比上周一去库3.5万吨。 原铝市场： 今日沪铝重心较昨日基本持平，现货市场采购情绪从开盘时比较积极，随后有所降温。今日沪铝A00现货成交在平水至升水40元/吨。 期铝盘面夜盘再度拉涨，中原市场盘前交易报价较低，贸易商倾向于大贴水时逢低大量补库，且恰逢周五，下游加工企业接货备货情绪有所回升，市场整体交易情绪回暖，带动报价有逐步走高趋势。最终中原市场实际成交价格围绕在对沪铝09合约贴水110-150元/吨之间。今日铝价微幅回落，现货市场弱势基调未改，交投格局与昨日大体雷同。基差虽存走弱预期但绝对值依然偏高，绝对价格同样居高不下，双重压制下持货商试探性挺价未获响应，随即转入不同程度的下调出货，甩卖者依旧不时出现，贴水货源流通不止。需求端，下游对高价接受度有限，仅维持刚需采购；贸易商初时压价观望，随后利用弱基差加大贴水货源吸纳力度，对现货形成一定托底。整体成交欠佳。现货成交价集中在沪铝2609合约升水165元/吨至205元/吨。 再生铝原料： 今日SMM A00铝价收报24360元/吨，环比前一交易日小幅上调10元/吨，废铝市场价格集整体持稳。精废价差方面，9月4日佛山型材铝精废价差约为2431元/吨，破碎生铝精废价差约为1266元/吨，较上周再度走阔。进口方面，阿联酋出口禁令及欧盟加征关税政策影响延续，欧洲及中东货源收缩格局未改，优质带票废料整体维持偏紧，进口增量空间有限。终端需求实质性回暖尚需观望，熟铝系库存消化仍需过程，利废企业大概率延续按需采购与低库存运营策略，跟涨节奏预计依旧偏缓。预计下周废铝市场将呈稳中偏强、重心小幅上移的运行格局，破碎生铝（水价）主流运行区间预计将围绕在20300-21000元/吨之间展开，需重点关注下游订单恢复节奏。 再生铝合金： 现货方面：今日ADC12市场整体维持平稳运行。一方面，今日铝价及废铝原料价格整体波动有限，成本端变化不大，对企业调价的驱动力不足；另一方面，当前下游需求恢复仍较为温和，采购以刚需为主，市场成交改善尚未形成较强支撑。在成本相对稳定、需求修复有限的背景下，行业整体调价意愿偏低，企业普遍选择暂稳报价、观望市场变化。短期来看，ADC12价格预计仍以稳中震荡为主，后续价格方向仍需关注铝价及废铝成本变化，以及“金九”期间终端需求能否进一步释放。 综合展望： 美国非农就业大幅超预期，美联储加息预期再度抬升，宏观收紧预期存在反复扰动，对铝价上行形成阶段性压制；国内电解铝锭低库存格局延续，库存保持去库态势，现货端对铝价形成较强托底，仍是现阶段行情主导因素。需求端步入传统金九旺季，加工企业开工率迎来修复，但终端订单全面复苏尚需时间，旺季实际兑现程度仍待观察，同时铝棒持续累库，存在向铝锭端传导的潜在风险；海外电解铝供应持续修复，进一步约束铝价上方空间。盘面角度，沪铝技术形态偏强但上行动能边际减弱，成交量不足制约向上突破力度，内外盘走势分化。短期铝价预计维持震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】   》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格