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SMM数据显示，本周（7月13日-7月17日）在美国6月CPI数据超预期回落、通胀预期降温提振市场风险偏好，叠加印尼镍矿供给增量有限、原料紧缺格局延续为成本端提供支撑的双重驱动下，不锈钢期货主力合约止跌反弹。截至周五（7月17日）收盘，主力合约报收14795元/吨，较上周五（7月10日）的14345元/吨上涨450元，周涨幅约3.1%。本周核心特征仍是期现分化：期货受宏观情绪修复带动大幅走强，现货虽同步走强但涨幅明显不及盘面。 从宏观及消息面来看，内外宏观情绪整体修复，但地缘扰动仍构成不确定变量。海外方面，美国6月CPI同比放缓至3.5%、环比六年来首次录得下降0.4%，PPI环比同样自去年以来首次下滑0.3%，核心PPI同比放缓至4.7%，通胀数据全面降温提振了降息预期，市场风险偏好随之修复；但美联储官员表态整体仍偏克制，沃什、威廉姆斯、库克均强调需将通胀持续压回2%目标，尚未释放明确宽松信号。同时，中东局势反复扰动市场情绪，伊朗一度宣布关闭霍尔木兹海峡、美国宣布封锁伊朗港口并拟收取20%通行费，随后局势又出现阶段性缓和，对油价及大宗商品成本端预期形成拉锯。国内方面，二季度GDP同比增长4.3%、上半年增长4.7%，全国用电负荷连创新高，显示实体经济需求保持一定韧性，为整体情绪提供了托底。 从基本面来看，去库态势延续，现货市场韧性有所显现。本周SMM统计的300系不锈钢社会库存为59.1万吨，较上周60.9万吨下降1.8万吨，在传统淡季下仍实现明显去化，市场累库压力得到阶段性缓解。现货抗跌主要来自三方面：一是供给端到货有限，钢厂挺价意愿坚定，叠加本周台风天气扰动物流运输，市场实际到货量不足，货源补充节奏放缓；二是成交情绪回暖，受盘面反弹带动，市场买涨情绪升温，终端阶段性补库需求释放，场内成交氛围较前期明显改善；三是终端心态依然谨慎，当前仍处传统消费淡季，终端刚需整体偏弱，对涨价后的高价货源接受度不足，观望情绪犹存，制约了现货涨幅、使其明显不及期货表现。 从成本与供给端来看，原料价格延续松动，钢厂盈利环境持续改善。10-12%印尼高镍生铁本周报1132.5元/镍点，较上周1137元小幅回落，钢厂原料压价力度持续，高镍生铁采购价格偏弱运行；内蒙古高碳铬铁最新一期报8100元/50基吨，较前一期8125元下调25元，原料成本重心稳步下移。反观成材端，在钢厂挺价与成交回暖支撑下震荡上行，成材与原料价差持续扩张，直接带动不锈钢冶炼利润率明显扩大，行业整体盈利韧性进一步增强，生产端盈利压力持续缓解，对当前排产形成一定支撑，供给格局暂未现收缩迹象。 总体研判，本周不锈钢期货在宏观情绪修复与现货去库支撑的双重因素驱动下企稳反弹，但期现分化仍未收敛——期货涨幅明显快于现货，现货端受制于淡季终端接受度不足，涨势相对克制。往后看，中东地缘局势仍是主要不确定变量，若局势进一步升级可能通过成本端及避险情绪扰动盘面；产业层面则需重点关注淡季去库能否延续，以及钢厂挺价意愿在需求偏弱背景下的可持续性。预计短期主力合约维持偏强震荡、期现分化格局延续。建议产业客户理性看待宏观情绪扰动带来的盘面波动，密切关注淡季现货去库的实际持续性及终端接货意愿变化，维持稳健操作。

SMM 7月17日讯：                    本周（7/13-7/16）废铜市场运行在铜价冲高回落、反向开票合规约束延续、高温淡季深化的三重框架下，沪铜主力周中冲高至105020元/吨，全周较周初涨近2000元/吨，但再生铜原料受合规成本支撑与持货商挺价抗跌，全周价格波动不足1000元/吨，精废价差从周初2445元/吨一路走扩至3923元/吨，较上周末抬升超2200元/吨，价差走扩完全由电解铜单边上行贡献，废铜本身的抗跌性是本周供应端的核心特征，也直接催生了再生铜杆企业的套盘采购需求。        供应端延续2026年以来的结构性偏紧格局，底层约束一是反向开票合规要求：南方江西、湖北等地合规检查余波未散，江苏沭阳等地开票额度仍受限，可流通的合规可抵扣废铜持续偏紧；二是2025年底770号文清退地方违规税收返还后，此前依赖奖补的中小废铜贸易商持续出清，整体可流通货源较往年同期收缩明显，叠加持货商普遍抱持“破10万前不贱卖”的心理防线，全周出货节奏完全跟随铜价波动：周初铜价回落时惜售情绪偏强，市场流通货源偏紧，再生铜杆企业难寻低价货源；周中铜价冲高至10.5万上方后，持货商点价出货意愿抬升，但因下游利废环节淡季订单疲软、对高价货源接受度低，出货并未放量，多数货源被再生铜杆企业以“买原料抛盘面”的套盘逻辑收购，并非用于实际生产补库，不少杆企早盘收够当日需求量后便直接停止定价，并未追高接货；周尾铜价震荡回落，持货商再度转回惜售模式，流通货源再度收紧。区域分化仍在，南方因合规成本与资金周转慢，光亮铜收货价较北方低400-600元/吨，同料不同价的异常结构延续，贸易商仍维持快进快出的低库存策略，不敢囤货赌涨，回款周期拉长至2周以上的问题仍未缓解，进一步限制了供应的弹性释放。需求端整体偏弱，再生铜杆企业全周新增订单寥寥，精废杆价差虽在周中冲高至1510元/吨、触及经济性临界线，但持续性不足，周尾回落至950元/吨，且废铜杆因原料成本刚性仍对期货盘面升水，终端线缆企业新增订单偏弱，仍抱“铜价仍有下行空间”的观望预期，采购以刚需脉冲为主，全周废铜成交基本由铜价波动和套盘需求驱动，真正用于生产的补库量极少，周尾铜价回落后杆企采购意愿进一步走弱，市场整体呈现“铜价涨时持货商出、杆企套盘收，铜价跌时持货商捂、杆企等更低”的弱平衡。        当前市场核心仍卡在合规票据与淡季需求的双重约束上，后续若精废价差能稳定在1500元/吨以上、且反向开票执行口径进一步明确，或能带动部分刚需释放，否则弱成交格局仍将延续。 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库