主力09合约24800附近震荡。美暂停对伊朗攻势，关注国内炼厂减产情况。梳理锌产业基本面，国内1-3月锌矿进口量增速较快，传导至冶炼端，精炼锌产出延续增势。随着沪伦比再次走低，4月起锌矿进口量回落，原料供应趋紧之下加工费快速走低，炼厂利润显著承压，国内炼厂二季度末及三季度有减产预期。国内需求端仍疲弱，社库处于历史同期高位，去库困难。从全球整体视角看，2026年锌矿虽仍在扩张周期中，但由于存量大矿品位下滑减产，2026年全球锌矿增速预期下调。海外需求端稳中有进，全球制造业PMI连续多月处于扩张区间。预计2026年全年锌供需均小幅增长，精炼锌供需相对平衡，产业矛盾主要集中在矿和冶炼端。 盘面上，中期锌价预计延续震荡整理，顶部受中东局势压力，底部有炼厂减产预期支撑，考虑卖看跌策略。

周一沪铅主力PB2609合约期价日内先抑后扬，夜间横盘震荡，伦铅震荡。现货市场：上海市场驰宏铅报15580-15650元/吨，对沪铅2609合约升水50-80元/吨。电解铅炼厂厂提货源报价贴水收窄，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水30-0元/吨出厂。再生铅炼厂低价惜售情绪较浓，部分企业因亏损扩大，计划减停产，市场报价稀少，部分再生精铅报价对SMM1#铅均价平水出厂，少数报价升水100元/吨。SMM：截止至本周一，社会库存为6.84万吨，较上周四增加0.6万吨。 整体来看，美国科技股走势承压，且临近美联储利率会议，市场交投谨慎。铅价持续下跌，再生铅炼厂亏损扩大，部分炼厂增加减停产，叠加原再价差维持平衡至小幅倒挂，给到价格支撑。但全球显性库存维持高位，铅价上方压力未有改善。短期基本面维持偏弱，预计铅价延续低位盘整。

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